企业负债经营风险及防范措施--论文天下--凤凰网博客
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企业负债经营风险及防范措施
&摘要：企业负债经营是企业迅速发展必经之路，可以给企业带来巨大的经济效益，但也使企业承担着较高的风险。本文分析了企业负债经营优势，论述了企业负债经营风险，以及怎样有效控制。从而给企业适度负债经营提供参考，强化企业资金管理，化风险为利益，以实现企业财务管理的最终目标。关键词：负债经营；财务风险；财务杠杆；防范措施一、 企业负债经营的优势及风险（一）& 负债经营的优势1． 弥补资金短缺,缓解资金紧张随着生产规模或业务的扩展, 资金的需要量也在增加。在产品销路好但自有资金不足的情况下, 通过从银行借款或发行债券等方式筹集资金就能缓解资金紧张, 扩大生产经营范围, 提高企业盈利水平。2． 获得财务杠杆效用。所谓财务杠杆作用是指负债筹资对所有者权益的影响。只要企业投资收益率大于负债利率, 财务杠杆作用将使权益资本收益率大于企业投资收益率:，且负债比率越高, 财务杠杆利益越大。3． 有效降低企业资金成本负债筹资的利息支出是税前支付, 这使企业能减少交纳的所得税。在资金总额一定时, 一定比例的负债经营能降低企业的资金成本, 使企业更快地扩大经营规模。（二）& 负债经营的风险1． 经营风险企业无论是否负债经营，都面临着经营风险。所谓的经营风险是企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。影响企业经营风险的因素很多，主要有产品的需求、产品售价、产品成本、固定成本的比重等。判别企业的经营风险可以用经营杠杆系数这一指标进行衡量。企业可通过增加销售额、降低产品单位成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆率下降，以降低经营风险。2． 财务风险企业在期望投资收益率高于借入资金利息率时，若提高企业借入资金比率，自有资金收益率就愈高；反之，在期望投资收益率低于借入资金利息率的情况下，借入资金比率越大，自有资金的收益率就越低。 由于企业期望投资率不能完全实现，所以负债越多，风险越大。如果企业全部自有资金或自有资金比重过大，虽然财务风险小，但因成本高，而且无法享受借入资金免税待遇，又会带来较高的财务风险。因此，测量财务风险的大小，控制负债比重对企业至关重要。3． “财务杠杆效应”对权益资本收益率的影响及无力偿付风险如前所述“财务杠杆效应”能有效地提高权益资本收益率。但风险与收益是并存的，杠杆效应同样可能带来权益资本收益的大幅度下滑。当企业资产利润率低于同期债务利率，负债经营就会带来财务杠杆负效应。在企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，固定大额的利息负担，使企业快速陷于亏损，不仅权益资本收益大幅下滑，甚至出现负收益，如企业生产经营和财务状况进一步恶化，丧失偿债能力的可能性越来越大。其结果不仅导致企业资金紧张，而且影响企业信誉，严重的还可能迫使企业破产清算。这是负债经营潜在的重大风险。二、 企业负债经营的优化及战略措施（一）& 负债经营的优化企业负债经营，不仅要考虑到创利能力，而且还要清醒地知道偿债能力，这就要求企业建立一些相关制度，运用考核企业偿债能力的指标来分析企业所承担的财务风险。为了有效地增强企业的偿债能力，应从以下几方面来考虑：1．建立偿债基金，可以使风险较大的负债偿还得到保障，尽量避免财务风险。2．正确运用财务杠杆原理，提高自有资金收益率。正确运用财务杠杆的关键在于合理的确定负债规模，合理的资金结构比例的确定，可以大大减少债务风险。3．运用流动比率等对偿债能力的分析考核指标，分析预测企业债务的偿还能力。通过对偿债能力的分析，使企业能够清楚地认识到负债生产经营将给企业带来的是负债的风险，还是丰厚的利润，从而为合理筹资提供切合实际的依据。（二）& 负债经营的战略措施1． 确定适度负债经营规模(1)& 企业总资产收益率大于负债资金成本率企业确定适度负债经营始终是要围绕企业价值最大化进行的。企业只有在资产收益率高于资金成本率的情况下，才能赢利，负债经营才能发挥效益，进而有可能使企业价值达到最大化。只有当负债资金成本率&=总资产收益率时，企业负债融资产生的收益才会大于负债融资的成本支出，负债经营的规模是适度的。(2)& 企业资产负债率保持适度水平企业负债规模是用资产负债率指标表示的，计算公式为：资产负债率＝负债总额/资产总额×100％。对于一般企业来讲，资产负债率的适宜水平是40％－60％。经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；经营风险比较低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。(3)& 企业偿债能力指标标准企业偿债能力也是把握适度负债经营规模的标准。①流动比率，该比率越高，表明企业周转资金越充裕，支付能力越强。世界公认的标准为2：1。②速动比率，一般标准为1：1。③应收帐款周转率越高越好，周转速度越快，说明资金流动性越好，质量越高，同时坏帐损失发生的可能性越小。④存货周转率也是以高为好，表明周转速度加快，可以提高全部流动资金的质量，降低呆滞存货的损失。2． 建立和完善风险防范机制(1)& 强企业经营者的风险防范意识企业面对国际、国内的激烈竞争，实行负债经营是不可避免的，也必须独立承担负债所带来的风险。如果在风险临头时,企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致失败。因此，企业必须树立风险意识，即正确承认风险、科学估测风险、预防发生风险，并且有效应付风险。(2)& 建立有效的风险防范机制企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。(3)& 从实际出发，合理制定负债财务计划根据企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务偿还日无法偿还，则会影响企业信誉，严重的会因无法偿债而被迫破产。3． 合理选择筹资方式,谨慎进行筹资安排(1)& 选择正确的筹资方式& 在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素的基础上,企业应选择以下筹资顺序来控制财务风险，使企业所面临的风险降到最低。首先,企业筹资方式应选择内部积累，这种方式筹资难度小、风险小、保密性好，它能为企业保留更多的借款能力。其次，如果企业从外部筹资,应首选发行股票，因为普通股票发行成本低于债务发行成本。再次，向银行借款，把还本付息的财务压力降到最低限度。(2)& 充分考虑利率及汇率变动的风险在利率处于高水平时期，尽量少筹资。在利率处于低水平时，筹资较为有利。随着经济日益走向国际化，外汇借款也越来越普遍，汇率的变动也是负债经营所必须考虑的因素。4． 确定最佳资本结构资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系。企业在确定资本结构时，要考虑多种因素，制定一个适合自己的目标资本结构并尽量贴近最佳资本结构，以实现企业财务管理的最终目标。三、 结论负债经营是现代企业经营的一种策略和手段，负债生产经营本身就是一种风险性生产经营。要搞好负债生产经营，必须注重加强和改进财务工作和分析，学会运用商品经济规律和市场运行规律，增强风险意识。正确地理解负债生产经营，才能使负债经营给企业带来良好的收益，使企业拓宽经营之路，从而保证企业在市场经济竞争中立于不败之地。参考文献：[1]胡玉玲.控制负债经营的对策[J].特区财会.[2]沈蔚莉.谈企业财务风险的规避对策[J].福建财会管理干部学院学报, [3]田爱国.企业负债经营探讨[J].科学之友.[4]谢秀琴.浅析企业负债经营[J].黑龙江财会.[5]王静思.企业负债经营及财务杠杆分析[J].新疆职业大学学报.
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论负债经营的财务风险
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负债经营是商品经济发展到一定阶段的产物。它不仅可以满足企业资金的需要，加速企业的发展，优化企业资本结构，使企业充分利用财务杠杆，同时，也可以将社会上的闲散资金充分利用起来，使债权人在经济上获取回报。负债经营已成为现代企业经营的一个显著特点。企业在有效控制财务风险的前提下，采用合理的资本结构，适度负债经营，对加快企业的发展和实现企业价值最大化具有重要的现实意义。
一、负债及负债经营
负债是企业欠别人，需要到期偿还的债务。负债经营，是指企业在一定量的自有资金基础上，为了扩大生产经营规模、开展技术创新等，通过负债筹集资金，来开展正常的生产经营活动。企业的创建，开展日常生产经营业务，购置设备、材料等生产要素，不能没有一定的生产经营资金；而企业扩大生产规模，开发新产品，提高技术水平，更需要追加投资。负债正是弥补了企业自有资金不足。企业通过行负债经营，决定企业资金的规模和生产经营发展程度。
（一）企业负债经营的动因
负债经营对企业有很多积极作用，所以企业才冒风险举债经营。具体可以归纳为以下几个方面:
1.负债经营可以迅速筹集资金，弥补内部资金的不足，增强经济实力
在市场经济的激烈竞争中，新技术、新产品层出不穷。企业必须不断开拓创新，才能获得生存和发展。在某种意义上说，有了新产品，没有足够的资金去扩大生产经营，就会错失良机。而采取负债经营战略，便可变被动为主动，抢占市场，获取利益。
2.负债经营能优化企业资本结构，给投资者带来&财务杠杆效应&
企业有时为了调整资本结构，就可以适当的增加负债在资产成本中的比例，使得负债的多少与自有资本和偿债能力的要求相适应，从而使资本结构更加合理。同时，在资本结构一定的条件下，由于对债权人支付的利息是一项固定费用，当企业总投资收益发生变化的时候，会给权益资本收益率带来大幅度的波动，这就是财务理论中经常论及的&财务杠杆效应&。由于这种杠杆效应的存在，在企业投资利润率大于负债利息率的情况下，当息税前利润增加时，息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，从而给企业带来额外的收益。
3.负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本
一方面，企业负债筹资的资金成本低于权益筹资的资金成本，企业负债经营除还本付息外，不再承担其他经济责任，不像股票那样，在税后还要支付一笔不小的股利；另一方面，负债经营可以从&减税效应&中获益。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业获得减少缴纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于其向投资者支付的股息。因此，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资本成本。
4.负债经营能使企业从通货膨胀中获益，减少货币贬值损失
在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，利用负债扩大再生产比自我积累资本更有利。而且企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不需要考虑通货膨胀因素。这样，利用借款与还款的时间差，使得企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值，从而把货币贬值的风险转嫁到债权人身上，减少了通货膨胀造成的损失。
5.负债经营可以使投资受到监督
无论借款还是债券，债权人经常会限制债务人的资金用途、还款期限等，从而形成对债务人各种经营上的约束。这样不仅防止了企业擅自改变资金用途造成的债务风险的加大，而且还杜绝了企业盲目筹资后，无项目可做，勉强投资带来的过度投资热。
（二）当前企业负债的主要形式及实现途径
在当前改革开放及经济全球化的条件下，企业已有多种融资渠道，企业负债的形式也呈现出多样性，主要有：银行贷款，这在当前最为多见，也是企业最为基本的负债形式；向资金市场拆借，中小企业比较多见；发行企业债券，见于成长性较好且有一定规模的企业；国际银行贷款，一般用于支持特定项目的资金需求；另外还有发行信托计划、融资租赁、项目融资、签发承兑汇票、预收货款、拖欠货款及应缴款项等等，可谓形式丰富，应有尽有。
由于当前负债的形式存在多样性，因此每种形式的负债的实现途径也各不相同。
国内银行贷款
这种形式负债常见的实现途径有财产抵押贷款、担保贷款，需要企业自身有一定的不动产或动产作为抵押或担保。还有以借款人的信誉发放信用贷款、有第三人承诺承担一般保证责任而发放的保证贷款、以借款人或第三人的动产或权利作为质押物发放的质押贷款。但由于银行是我国宏观调控的主战场，银行贷款既要受资金头寸的限制，又有贷款额度的制约，双向钳制，所以贷款难度较大。如果国家抽紧银根，最先遭到调控的就是那些借债大户。
资金市场拆借
它是通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金，通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业。这种渠道得到的资金，一般使用时间不长而且资金成本较高。
发行企业债券
在当前经济形势下，发行企业债券已成为一些企业一种重要的融资手段。根据规定，企业达到一定规模后，经人民银行批准后委托金融机构代为发行。如果向企业内部发行债券，可以把职工紧紧团结起来，为企业的兴衰存亡而共同奋斗，但能筹集到的资金十分有限；公开集资虽然可以筹集到数额较大的资金，但是资金成本高，资金来源于千家万户，债券到期一定要按期偿还，稍有不慎，会带来很大风险。
发放信托计划
发放信托是以企业自身资产抵押或第三者担保，委托信托机构履行规定审批程序并向社会公众发行信托凭证，筹集资金。
国际银行贷款
企业以特定项目报国家计划管理部门取得国际银行贷款指标后，委托金融机构对外筹资，并由筹资窗口与国际银行签订借款协议。
除上述的借款途径外，企业还可以通过融资租赁公司以设备（资产）融资租赁或项目融资方式实现负债。在正常的经营活动中还大量存在着签发承兑汇票、预收销售货款、拖欠客户货款及缓缴法定的应缴款项、拖欠职工工资款等方式来实现负债经营，满足企业现金流量的需求。
二、负债经营的财务风险
财务风险是由于未来收益的不确定性而导致的风险。财务风险的主要是企业负债经营所产生的风险。如果一个企业没有借入资金或者说没有负债，这个企业就不会发生负债风险，而只有经营风险；如果企业有负债，这个企业就存在着负债财务风险。
企业财务风险的大小与企业筹资数额的多少和投资收益率的高低有密切的关系。当企业投资收益率高于货币资金的时间价值，也就是高于借款利息或负债所需支付的费用时，借入资金的比例愈大，企业资本收益率就愈高；当投资收益率低于货币资金的时间价值，也就是低于借款利息率时，借入资金的比例愈高，企业资本收益率就愈低。企业借入的资金必须按期还本付息，在未来偿还债务能力不确定的情况下，就会相应增加企业的压力和负担，使企业面临着资不抵债的潜在风险，这也就形成了企业的负债财务风险。
一般说来企业负债经营的财务风险有两种形式：（1）现金性财务风险，即在特定时日，现金流出量超过现金流入量时产生的到期不能偿付债务本息的风险。（2）收支性财务风险，即企业在收不抵支的情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。具体表现在以下几方面：
1.偿债风险
偿债风险是企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产的可能性。如果企业用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益，或是企业的现金出现困境，必将面临无力偿还债务的信用风险甚至导致诉讼或破产危机。
偿债风险形成的原因主要有以下几个方面：一是企业举债过多，在没有达到预期收益的状况下，负债成本增加，无力偿还到期债务；二是有些企业的资金使用缺少计划安排，长短期负债搭配不当，某一时点债务集中到期，造成时段性支付困难；三是企业过量购置不动产，无法应付经营急需的资金，陷入财务困境。其它如应收账款周转缓慢，造成资金回收困难，甚至造成应收账款不能兑现或形成呆帐，以及存货控制薄弱，造成资金呆滞等都会形成企业偿债风险。
2.利率变动风险
利率变动风险是指企业在负债期间，由于通货膨胀等的影响，负债的利率发生增长变化而导致企业资本成本上升，从而抵减预期收益而产生的风险。在市场经济条件下，企业的负债除了需要到期还本外，还需要支付一定的利息。金融市场资金供需矛盾的变化，会带来借款利率的提高，企业的负债成本也将随之增加。当负债成本高于负债收益时，就形成亏损，而持续的亏损将使资金流入减少，负债到期时企业的现金流入量就会不能满足偿债的需求。
3.汇率风险
全球经济发展是不平衡的。各国经济增长的快慢及国际收支账户的变动情况等会引起本国货币的升值或贬值，从而使国与国之间的货币比值发生变化，这就存在汇率风险。负债实现的其中一个途径&&国际银行贷款，是以某一国家的币种为计量单位的。其中当该国的经济快速增长且快于本国经济增长速度、国际收支账户变动情况有利于该国的货币升值时，两国的货币比值就会以该国货币升值而本国货币贬值的方向发展。在这种情况下企业在偿还国际银行贷款时，就不得不以更多的现金流出来偿债。
4.再筹资风险
由于负债经营使企业负债比率加大，相应地对债权人的债权保证程度降低，这在很大程度上限制了企业从其他渠道增加负债筹资的能力，使企业未来筹资成本增加，筹资难度加大。当前金融部门为减少自身的风险，对企业贷款的发放条件都有严格的规定，尤其是对贷款发放企业的资产负债率的审查。当企业的资产负债率高于贷款发放上限时，金融部门将停止贷款的发放。而此时企业迫切需要增加现金流入扩大再生产或维持正常生产经营或偿还到期债务，却因无债可负而无法实现，就会引起财务危机。
偿债风险、利率变动风险、汇率风险与再筹资风险是相互作用和联系的，风险的加大会引起企业的财务危机，而财务危机的直接后果就是导致企业财务失败。虽然很多企业在财务失败后采取了债务重组、资产重组、拍卖等很多补救措施，但无论何种形式的补救措施都会使股东或债务人遭受重大损失。如国内第五大IT分销商仪科惠光公司的突然倒闭。仪科惠光公司成立于1977年，当年通过代理IBM产品，推出立足二三级市场、面对中小经销商的&黄金渠道&计划，销售额一举突破1500万元。此时，仪科惠光开始定位于为中小企业提供信息化服务，并通过发展连锁的方式迅速扩张，最大规模时已突破200家连锁企业。高速扩张策略带来了企业的巨大发展，到2000年仪科惠光的营业收入达到4.5亿元，成为国内IT分销商中的佼佼者。但是由于自身资金积累不足，为保持快速发展，仪科惠光长期处于负债经营状态，其间也曾尝试解决资金问题，与境外投资商广泛接触，但就在此时，一家供应商因货款拖欠问题，将仪科惠光告上法庭。脆弱的债务链开始断裂，供应商纷纷停止供货，要求兑付欠款，企业陷入停顿状态。2001年8月，仪科惠光被查封。又如1996年进入全球500强之列的香港百富勤公司，也因1998年初缺乏足够的现金无法偿还几千万美元的债务而被迫破产，10年辉煌毁于一旦。
从仪科惠光和香港百富勤公司的经营实践来看，这是一个企业长期过度负债经营进而导致破产倒闭的典型案例。现实社会中类似的案例不胜枚举，企业一旦走上了负债经营的道路，就会带来财务风险。而在现代市场经济条件下，负债经营又是企业迅速壮大发展的重要途径。所以需要确立合理的负债理念，正确的运用负债，有效控制财务风险，为企业生产经营和实现价值最大化的目标服务。
三、合理负债的确定
负债经营是一把&双刃剑&。它在给企业带来好处的同时，如果运用不当也会给企业造成无法估量的损失，上述分析和举例已说明了这一点。因此加强负债管理，使企业的负债合理化，有利于防范财务风险，保障企业利益。
（一）负债规模的确定
企业负债规模要适度。合理的负债规模不仅不会给企业造成财务风险，并且能帮助企业创造更多的利益。
首先，企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。负债规模通常是用资产负债率指标来表示的。一般来讲，在财务正杠杆率的情况下，企业举债越多，利益越大。这种情况对所有者来讲是理想的，因为企业用别人的钱经营，而增加了所有者的权益，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，因此要设法收回自己的贷款，使贷款风险降低。因此负债规模是受到限制的，这要取决于所有者与债权人的认同程度。对于一般企业，普遍认为资产负债率不要突破50%，超过50%，债权人可能不再增加贷款。
其次，负债比率的高低还应考虑以下一些情况:一是销售收入情况。销售收入增长幅度较高的企业，其负债比例可以高一些。二是经济周期波动情况。一般而言，在经济衰退、萧条阶段由于整个宏观经济不景气，多数企业应该尽可能压缩负债甚至采用&零负债&策略；而在经济复苏、繁荣阶段，企业可以适当增加负债，迅速发展。三是行业竞争情况。商品流通企业因为主要是为了增加存货而筹资，而存货的周转期较短、变现能力强，所以其负债水平可以相对高些，而对于那些需要大量科研费用、产品试制周期特别长的企业，如果过多地利用债务资金显然是不适当的。四是产品的市场寿命周期情况。如果某种产品处于其市场寿命周期中的成长期，且预计投资收益好，应适当提高负债比率，充分利用财务杠杆效益，以尽快形成规模经济，提高企业的经济效益；反之，如果该产品处于其市场寿命周期中的衰退期，销量急剧下降，此时，无论产品的预计投资收益如何，都应减少负债，缩减生产经营规模，防止经营风险和财务风险的发生。
（二）负债结构的确定
一是考虑借入资金的期限结构。负债一般按其偿还速度或偿还时间的长短可以划分为流动负债和长期负债两类。流动负债是指将在1年或超过1年的一个营业周期内偿还的债务，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应交税金、应付利润、其它应付款、预提费用等。长期负债是指偿还期在1年或超过1年的一个营业周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债，才能使企业负债结构合理，则需从以下几个方面来考虑：1.销售状况，如果企业销售稳定增长，就可以提供稳定的现金流量，便于及时偿还到期债务；反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大，则大量借入短期债务就要承担较大风险。2.资产结构。长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资。3.企业规模。经营规模对企业负债结构有重要影响，在金融市场发达的国家，大企业的流动负债较少，因大企业还可以采用发行债券等方式，在资本市场上以较低的成本筹集到长期资金，所以利用流动负债较少。4.利率状况。当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债；反之，则会促使企业较多地利用流动负债，以便于降低资金成本。
二要考虑借入资金的来源结构。随着资本市场的开放，企业的举债方式已由单一的向银行借款，发展到多渠道筹资，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借，还可以引进外资。
（三）内部挖潜
企业通过内部挖潜可以提高资金利用率，减少负债，从而降低财务风险。负债经营风险的控制应特别强调资金的使用效率，增强企业使用资金的责任感，只有这样才能从根本上降低负债经营风险，提高资金收益，这是彻底摆脱债务负担的关键。目前，许多企业缺乏资金使用效率的意识，资金投入较少考虑投资回报、投资风险以及投资回收期的长短，以至于企业越借越多，自身造血功能越来越差。因此，企业应该通过建立健全内控体系，狠抓落实，合理调配企业内部资金，加强资金的管理。具体可以从以下几个方面入手：
一是要抓好企业资金内控制度建设，确保制度健全有效。二是合理调配企业内部资金，调控现金流量，降低负债成本。在可能的情况下，应优先偿还高利率债务，审时度势，适时压缩外汇贷款，规避汇率风险。三是控制应收款、预付款，及时回笼资金，减少资金浪费现象。因为应收账款占销售收入的比重过大，如果长期不能收回，必然使企业资金周转发生困难，资产的流动性下降，陷入财务危机，因此要引起企业管理当局的重视，应该加强应收账款的质量管理。四是适当推迟还款期限，在还款期限和额度的把握下，应尽可能地将还款期限推迟到最后，同时必须保持企业良好的信誉，有时候无形的声誉往往更加重要。这样虽然没有现实的现金流人，但却获得了货币的时间价值，节省了一定的使用成本。保持适当的还款额度可以减少企业资金使用风险，使企业不至于因还款额度过大而承担较大的财务风险。五是压缩库存，加强存货管理，提高存货周转率，减少资金占用。存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产，如果存货在流动资产中比重过大，就会使速动比率很低，从而影响企业的短期变现能力，同时还可能有跌价损失的风险。因此要通过完善个业的内部控制和生产经营流程，使企业存货保持在一个合理的水平上。
（四）建立机制
随着中国加入WTO，全球视野正在进入中国人的生活。面对经济全球化浪潮的冲击，面对入世后大举抢滩中国市场的跨国公司的挑战，面对知识经济时代日益加剧的市场竞争压力，传统财务理论中的持续经营假设逐渐松动，企业面临的不确定性日益增大，企业因财务危机导致经营陷入困境，甚至宣告破产的例子更是屡见不鲜。因此，每个企业在其经营过程中，随时都必须考虑预警财务危机和失败，一旦发现某种异常征兆就应着手应变，以避免或减少对企业的破坏。构建一个有效的财务风险预警系统，对财务运营做出预报，是企业迫切需要的:一方面随着经济体制改革的市场化进程日益加快，企业改革改制、价格随行就市，使政策风险、市场风险、信用风险、管理风险等多种风险交织，企业将面临越来越复杂的环境和日益严峻的挑战，而当前企业的监管主要是静态监管、事后监管，形成了企业监管中的软肋，企业为加强监管、防范风险需建立财务风险预警机制；另一方面企业存在目的和价值就是以其所掌握的经济资源去创造最大的财富，实现资产的不断增值，建立财务风险预警系统可使企业千方百计改善经营策略，提高管理质量，减少或避免财务失败的发生。
因此,企业为了防范负债经营的财务风险，除确定适度负债规模、设定合理负债结构、抓好内部挖潜外，还应当建立财务预警机制和御险机制。
1.财务风险预警机制
预警机制主要有建立和规范企业财务风险报表分析制度，搞好月度流动性分析、季度资产质量和企业负债率分析以及年度会计、审计报告制度，完善风险监测技术，从而建立敏感的风险预警系统，使企业的投资者和管理者提前发现财务恶化的信号，从而采取相应的措施，使企业在激烈的市场竞争中保持优势。
财务风险预警机制又分为短期财务风险预警系统的建立和长期财务风险预警系统的建立。由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。经营性现金流量是企业可以自主支配的现金和现金积累的主要源泉，企业经营现金净流入越多，企业的现金积累能力越强，应付突发事件和市场变化的支付能力就越强，也意味着企业的财务风险越低。建立短期财务风险预警系统，首先也是最重要的任务是编制现金流量预算，而现金流量预算的编制主要是通过现金流量分析来完成。因为通过现金流量分析，可以观察到企业的经营、投资和财务政策，将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。企业建立短期财务风险预警系统的同时还要建立长期财务风险预警系统。长期财务风险预警系统是以企业偿债能力指标为基础指标，以盈利能力指标和资产管理指标为辅助指标的体系，由基础指标和辅助指标共同建成适合各企业特点的财务风险测评和预警系统。
2.财务御险机制
财务御险机制主要是指企业应从长远利益出发，建立和健全企业风险防御机制。具体可以从以下几个方面来入手：一是积极参加社会保险，建立健全企业风险转移机制。二是实行一业为主多种经营，建立健全企业风险分散机制，及时分散和化解企业财务风险。三是建立健全企业积累分配机制，及时足额增补企业的自有资金，壮大企业的经济实力，提高企业抗击财务风险的能力。
总而言之，负债经营本身就是风险性生产经营。因此，只有正确理解负债经营，充分了解负债经营所带来的财务风险，高度重视财务危机所产生的严重后果，主动增强风险意识，才能充分发挥负债经营的优势，消化高负债所带来的额外风险，使企业在负债经营中得到收益，拓展经营门路，保证企业在激烈的市场竞争中生存发展。企业如果不能从自身环境出发进行综合分析和全局考虑，负债经营不当，其结果就会使企业陷入不堪设想的财务困境。
（作者单位：东北财经大学会计学院、中国内部控制研究中心）
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