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行业下行，设计院上市意欲何为？
近几年设计院上市一直是业内热点话题--该不该上市、能不能上市，上市以后干什么？过去讨论的核心主要还是公司缺不缺钱、融来的资金派什么用场？而在设计市场竞争加剧、传统需求下滑的当下，一批设计单位在“是否上市”的问题面前已经不那么淡定了。有的开始慎重考虑、有的在紧密地进行筹划，还有的已经把上市作为未来几年的工作重点。笔者选取了10家上市设计公司作为研究对象，包括4家已上市公司、5家已发布预披露公告的公司和1家新三板挂牌的公司，看看它们募集资金都用来干什么了？希望能为设计企业提供一些参考。
作者单位：
上海攀成德企业管理顾问有限公司 研究经理
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从上市公司年度数据看：2015年建筑业的下行之路
10:54:18&&&
来源：建筑前沿
家上市建筑企业共实现营业收入3.75万亿，占建筑业总产值的21%，是建筑业中最重要的群体，分析他们2015年总体的经营业绩以及细分行业的不同表现，有利于建筑企业理清行业发展形势，审视自身发展目标，布局2016年乃至未来几年的发展方向。
&&& 4月30日，随着最后一家建筑上市公司——中南建设的年报亮相，建筑前沿重点观察的104家上市建筑企业2015年年报全部公布。家上市建筑企业共实现营业收入3.75万亿，占建筑业总产值的21%，是建筑业中最重要的群体，分析他们2015年总体的经营业绩以及细分行业的不同表现，有利于建筑企业理清行业发展形势，审视自身发展目标，布局2016年乃至未来几年的发展方向。
&&& 2015年建筑行业总体下行，上市公司业绩略好于建筑业整体业绩；多数企业增长乏力，约45%企业的业绩负增长。
&&& 从104家上市建筑企业年度财务数据来看：2015年上市建筑企业共实现营业收入3.75万亿，同比增长4.3%，高于全国建筑业总体增幅（2.3%）2个百分点；2015年上市建筑企业共实现净利润1069亿元，同比增长3.6%，也显著高于全国建筑业利润总额增幅（-5.9%），可见，宏观经济下行压力下，上市企业的抗风险能力稍强，尤其是部分大型国有建筑企业，在行业下行、整体呈现断崖式下跌的情况下，仍能保持营业收入的较快增长实属不易，例如中国建筑实现营收8806亿元（+10.1%）、净利润261亿元（+15.5%）；中国交建营收4044亿元（+10.3%）、净利润157亿元（+13%）；葛洲坝营收823亿元（+14.9%）、净利润26.8亿元（+26%）。
&&& 虽然上市企业总体营业收入的增幅高于建筑业总体增幅、不少大型国有建筑企业甚至实现了10%以上的业绩增长、104家上市企业中有59家企业（57%）实现了营业收入的增长，但同样，我们也看到，有11.5%的企业营收增长率低于5%、43%的企业营收增长率为负，超过50%的企业仍然增长乏力。从净利润的情况来看，有43%的企业净利润下跌，6.7%的企业净利润增长率低于5%，近50%的企业利润增长乏力。
&&& 根据申银万国上市公司行业分类标准，本文将104家建筑业上市公司归集到五个细分行业：房屋建设、基础建设、建筑装饰、园林、专业工程。我们看到，行业下行，上市企业整体业绩都不好，建筑细分行业上市企业的表现却各不相同，从最好到最差的业绩表现排名大致是：房屋建设→园林→基础建设→专业工程→建筑装饰。
&&& 房屋建设企业：建筑业中整体业绩最好的板块，大型企业营收情况较好但净利润表现一般。
&&& 11家上市的房屋建设企业共实现营业收入1.1万亿（+8.7%），共实现净利润307亿元（+10.9%），是建筑业中整体业绩最好的板块，整体业绩最好主要得益于几家大型企业业绩的增长。从具体的业绩数据来看：11家企业中仅中国建筑、上海建工、中国武夷3家企业实现了营业收入的增长，其他8家企业的营业收入都表现为负增长，但这8家企业中，营收减少幅度较大的主要是规模50亿元以下的企业，而50亿元规模以上的大型企业营收减少幅度则很小，例如，龙元建设营收同比减少1.2%、中南建设同比减少6.2%、宁波建工同比减少2.7%。与营收情况相对比，大型企业的净利润增长表现却一般，净利润负增长的典型企业是龙元建设和中南建设，分别较同期减少了15.2%、63.4%。中南建设称2015年归属于上市公司股东的净利润大幅下降的主要原因是房地产常熟项目、南通新世界项目未能如期交房确认收入。
&&& 基础建设企业：建筑业中整体业绩一般的板块，4类细分行业中，市政公用&路桥隧道、水利水电企业业绩较好，铁路、电力企业业绩一般。
&&& 19家市政公用、路桥隧道企业的整体业绩较好，2015年共实现营业收入2.1万亿（+9.4%），实现净利润546亿元（+10%）。市政、路桥企业中，中国交建、四川路桥、龙建股份、苏交科、科达股份、西藏天路、天健集团的营业收入增长都超过了10%，甚至有些超过了20%，同时，市政路桥企业的净利润的增长情况也都较好。该细分板块内有2家环保水处理企业，巴安水务和杨晨投资，规模都在5亿左右，两个企业2015年的净利率分别为11.4%和8.6%，前者在2015年的经营情况较好，营收几近翻翻，净利润略有增长，而后者营收减少了8%，净利润减少更多。
&&& 水利水电企业整体业绩较好，营业收入总额较上年同期增长了13.8%，净利润则较上年同期增长21.5%，该细分板块共有4家企业，分别是葛洲坝、安徽水利、粤水电、围海股份，4家企业均实现了营业收入的增长，除围海股份外的3家企业实现了净利润的增长，且4家企业不管是营收还是净利润，增长幅度都较大。
&&& 铁路企业整体业绩一般，该细分板块的3家企业分别是中国中铁、中国铁建、中铁二局，2015年中国中铁和中国铁建的营收分别较上年同期增长1.8%、1.2%，净利润增长情况稍好，两家企业净利润分别增长了18.3%、7.8%，中铁二局2015年的业绩较差，营业收入较上年减少了19%，净利润较上年减少了41%。
&&& 电力企业整体业绩一般，3家电力工程企业分别是东方电气、易世达、中国电建，3家企业的净利润都出现了严重的下滑，净利润总额较2014年下滑了31%，营收总额较2014年增长了7.9%主要得益于中国电建实现了11%的营收增长。
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　文章为作者独立观点，不代表大不六文章网立场
PSD_construction攀成德管理顾问是国内唯一聚焦于工程建设领域的专业咨询公司，服务领域涵盖勘察设计、建筑施工和房地产三大行业，为客户提供包括战略规划、集团管控、组织变革、流程管理、人力资源管理、项目管理和企业文化建设等方面的管理咨询、管理培训和研究服务。热门文章最新文章PSD_construction攀成德管理顾问是国内唯一聚焦于工程建设领域的专业咨询公司，服务领域涵盖勘察设计、建筑施工和房地产三大行业，为客户提供包括战略规划、集团管控、组织变革、流程管理、人力资源管理、项目管理和企业文化建设等方面的管理咨询、管理培训和研究服务。&&&&违法和不良信息举报电话：183-
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京公网安备78建筑装饰行业:行业需求复苏,上市建筑企业基本面持续改善
&&&&本周(&#.6)建筑工程板块(SW)上涨1.58%,全部A股指数上涨2.88%,超额收益为-1.30%。&&&&本周要点:建筑工程行业2013年半年报总结。(1)本周上市建筑企业2013年半年报披露完毕:上市建筑企业(SW)共实现营业收入13316.95亿元,较去年同期增长16.89%;实现归属于母公司净利润350.62亿元,较去年同期增长27.65%;(2)2013年上半年,建筑工程行业需求略有复苏,上市企业收入同比增长16.89%,增速较去年同期提升16.03%。分季度来看,上市建筑企业Q1、Q2分别实现收入5458.94亿元、7858.01亿元,较去年同期增长19.32%、15.23%,Q2收入增速略有下滑。分板块来看,装饰园林板块收入规模持续高增长。分公司来看,、、、、2013年上半年的收入增速位列上市建筑工程企业前5;(3)源于收入增速的大幅回升,上市建筑企业整体盈利能力有所提升。2013年上半年,上市建筑企业的净资产收益率为6.23%,较上年同期提升0.73%,核心影响因素在于收入增速的回升。分公司来看,、、、、成都路桥的ROE水平位列上市建筑工程企业(SW)前5;(4)2013年上半年上市建筑企业的营运能力略有回升。2013年上半年,上市建筑企业的应收账款周转天数为66.28天,较去年同期下降1.04天;(5)2013年上半年上市建筑企业的经营性现金流净额较去年同期略有改善。从收、付现比的角度来看,现金流的改善源于付现的滞后&&&&投资策略:房地产企业再融资放开叠加装修工程板块基本面向上,维持装修工程板块“推荐”评级,建议逢低布局装饰板块。个股方面推荐金螳螂、、、、;(2)美丽中国”战略落地的2013年,随着各部委和地方配套政策的出台,行业潜在需求在主动和被动力量下被快速激发,推荐行业景气高位的园林工程板块,重点推荐、、东方园林、;(3)煤化工深加工项目进入审批阶段,建议关注专业工程板块的投资机会,重点推荐、、.&&&&风险提示:紧缩,投资增速低预期,新签订单低预期
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