国资委力挺三大领域混改 概念股一网打尽！（附龙头）
　　今天盘后最大的消息，是国资委明确表示，在民航、电信、等领域推动混合所有制改革试点！　　上周五，中央经济工作会议，提出的是七大领域的混改迈出实质性步伐：电力、石油、、铁路、民航、电信、军工！　　国资委的表态，将范围更加缩小，这三大领域将率先行动，也就是市场关注的重点！　　此前曝出的第一批央企混改的名单，咱们反复说过：东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、（）、（）。　　结合三次的政策，咱们具体分析：　　1.民航领域的上市国企：　　1)央企：（）、（）、（）；　　2)地方国企：（）、（）、（）、（）、（）。　　龙头：东方航空　　2.电信领域：　　龙头：（）；电信旗下的（），目前停牌；　　3.军工　　1)中国船舶工业集团公司：中国船舶、（）、（）；　　2)中国船舶重工集团公司：（）、（）、（）、（）；　　3)中国航空工业集团公司：（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）、ST黑豹；　　4)中国航天科工集团公司：（）、（）、（）、（）；　　5)中国航天科技集团公司：（）、（）、（）、（）、（）、（）、（）　　6)中国电子科技集团公司：（）、（）、（）、（）、（）、（）。　　龙头：中国船舶。　　明天，主要就看东方航空、中国联通、中国船舶这三只龙头的表现！
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正文2016年国企改革概念股有哪些？国企改革概念股龙头一览(全文)发布时间： 15:14 &&内容来源：互联网整合 &&作者：雷事我聊国资委全面深化改革领导小组第十八次全体会议召开。会议由国资委主任、党委书记、国资委全面深化改革领导小组组长张毅主持召开。会议审议了《关于 共7页: 上一篇：
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国企改革将是2017年重头戏 国企改革龙头股一览
来源：财牛网财经
讯：国企改革将是2017年重头戏，而混改则成为国企改革的突破口。因此，混改大概率将是2017年非常重要的投资方向。从二级市场的角度看，如果混改是一个大方向，就必须要有数只不同类型的龙头来树立赚钱效应，打开投资者想象空间。从而使场内外资金形成合力，为混改顺利推进打造良好的资本环境，让混改参与各方多赢，完成股权保值增值目标。那么国企改革龙头股又有哪些呢？国企改革龙头股一览。
　　中核科技(000777)点评报告:2015年收入企稳净利润上升,关键阀门国产化推动业绩增长
　　类别：公司研究 机构：东吴证券(601555)股份有限公司 研究员：陈显帆,周尔双 日期：
　　事件:公司公布年报,2015年实现营业收入10.3亿元,同比下降0.55%;实现利润总额0.88亿元,同比增长13.45%;归母净利润为0.86亿元,同比增长20.45%;EPS为0.23元,同比增长21%。
　　投资要点
　　盈利能力平稳,业绩受核电重启利好企稳上升
　　公司是集工业阀门研发、设计、制造及销售为一体的企业,也是阀门行业首家上市公司。2015年公司营业收入10.3亿元,同比-0.5%;营业利润0.64亿元,同比+33%,归母净利润0.86亿元,同比+20%。
　　我们认为净利润上升的原因:核电重启带来订单增加和2015年积极开发核电、核化工高端阀门取得成效,核化工收入同比+131%。
　　业绩符合预期,核化工阀门收入爆发
　　2015年公司营业收入10.3亿元,同比-0.5%。分产品看,核电阀门,核化工阀门,油气电力阀门的收入分别是0.76/1.08/6.49亿元,同比-43%/+131%/2%。主要原因系核电业务进一步复苏,核电收入逐步确认导致,另外核化工阀门成为新的利润增长点。分地区看,国内阀门和国外阀门销售分别为8.4/1.2亿元,同比+0.6%/-15%。
　　财务费用下降78%,高毛利的核电业务企稳
　　2015年综合毛利率24.08%,同比-0.05pct。分产品看,核电阀门,核化工阀门,油气电力阀门的毛利率分别是21%/38%/23%,同比-2pct/+7pct/-0.5pct。三项费用合计19.65%,同比-0.75pct,主要是系缩减长期借款规模使财务费用下滑78%(约缩减700万元)。
　　高壁垒、早起步是承担军工任务的必要前提
　　公司是核工业集团所属企业,是首家A股上市的阀门企业,还承担着为国防工业提供军品的任务。公司长期承担国家重点科研项目,除生产大口径、高磅级特种阀门外,还生产包括核能建设专用阀门主蒸汽隔离阀、爆破阀等关键阀门国产化项目。
　　核电站关键阀门长期依赖进口,成为制约我国核电国产化率提高的主要瓶颈。公司是国内仅有的两家研制出CAP1400最大口径爆破阀工程样机的企业之一(另一家大连大高未上市),目前样机已通过中国机械工业联合会的国家级鉴定,标志着CAP1400核电站非能动安全系统这一关键设备自主化研制取得重大进展。2015年,公司研发支出为3870万元,占营业收入比例为3.74%(占比与2014年持平)。
　　中核集团旗下国企,享有更多自上而下的订单机会
　　目前核电运营商&中核集团、中广核、中电投&三足鼎立,阀门企业多为民营,如江苏神通(002438)、纽威股份(603699)、应流股份(603308),而公司作为央企背景的国资企业,在承接项目上将享受更多自上而下的机会。我们认为,中核集团旗下仅有中国核电(601985)、中核科技、东方锆业(002167)(民营)、中核国际(港股)四个上市公司平台,未来中核集团国企改革东风增强,中核科技具有小市值高弹性的特点,具备国企改革的空间。
　　盈利预测与投资建议
　　受国内核电重启利好,同时&核电走出去&上升为国家战略,预计核电设备企业于年已经迎来订单拐点,业绩拐点将于2016年H2开始体现。我们预计公司年的EPS为0.25/0.30/0.39元,对应PE分别为106/89/69X,维持&增持&评级。
　　风险提示:核电重启低于预期。
　　上海电气:资产整合+业务转型打开新空间
　　类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：伊晓奕 日期：
　　业绩稳健增长 新能源业务快速发展.
　　上海电气(601727)是中国最大的装备制造业集团之一,公司业务涉及新能源设备、高效节能设备、工业装备和现代服务业四大领域。2014 年业绩稳健发展,实现营业收入人民币767.85 亿元,较上年同期减少3.1%;归属于母公司股东的净利润为人民币25.54 亿元,较上年同期增加3.7%。总体看,公司新能源业务呈现快速发展态势,现代服务业和工业装备板块稳定增长,高效清洁能源业绩微降。
　　产业转型升级 盈利能力将提升.
　　面对新的产业环境和需求,公司将抓住新兴产业的发展契机,把不符合产业发展趋势,盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人(300024)、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力,带来业绩上的腾飞。
　　集团资产整合拉开序幕.
　　上海国资国企改革正在加快推进,上海电气改革方向也很明确,就是未来会整体上市,母公司下面的优质资产将会装到上海电气上市公司中。母公司上海电气集团下属有5 家上市公司,领导会根据各个上市公司的具体情况,产业结构情况进行适当调整,总的方向是希望通过整体上市,整个集团的产业结构更加清晰,整个企业发展后劲更足,各个产业板块定位能更合理。我们认为集团层面整合的已经进入实质性阶段,未来将有持续性的资产注入动作。
　　盈利预测与投资评级.
　　公司主业稳健发展,新能源业务成长迅速,且具有持续快速增长潜力;转型发力机器人等新型产业,将带动业绩实现营收和利润率的双升;集团资产整合拉开序幕,优质资产注入指日可待,预计 年EPS 为0.24、0.25、0.30元/股。维持增持评级。
　　南方航空:四枢纽合纵连横,航空回暖最大受益者
　　类别：公司研究 机构：国金证券(600109)股份有限公司 研究员：苏宝亮 日期：
　　投资逻辑
　　国际中转地位基本确定,打造国内航空市场领头羊:南航从2006年开始向国际化规模网络型航空公司转型。利用广州及乌鲁木齐面向东南亚,连接欧洲、澳洲的天然地理优势,专注国际中转枢纽的建设。截至2015年,南航在广州国际中转比例达到48%,乌鲁木齐枢纽国际中转人数占比53%。依托枢纽地理优势,南航优先受益出境游的快速上涨,不仅在传统东南亚优势航线上持续保持高市占率,同时积极布局欧美澳航线。公司国内航线多以四大枢纽为中心向周边辐射,国内各区域运力分布均衡。公司为三大航中国内航线覆盖最全面、最密集的航空公司,业绩弹性大,将从航空消费升级中受益最大。同时公司重点布局中西部二线城市,随着经济结构转变,航空需求增长呈现东慢西快的趋势,南航将优先受益中西部崛起。
　　客座率及票价水平有望在下半年回升,高国内航线配重保障业绩:2015年下半年各大航空公司纷纷布局国际航线,叠加航空淡季,导致短期低客座率及低票价。2016年1季度,国际航线运力供给依旧维持高增长,导致国际票价同比下跌10%。预计从5月开始航空公商务出行开始进入旺季,6月份将迎来暑期旺季,客座率及票价下降幅度将明显收窄。国内航线供需关系稳定,客座率及票价长期维持在高位震荡。预计全年国内航线票价同比下滑2%,国际航线票价同比下滑8%。南航国内航线占比高,所以受国际航线票价下滑影响相对较小。
　　汇率企稳南航受益最大,相对汇兑收益具有确定性:2015年南航由于高美元负债占比,是三大航中产生汇兑损失最多的公司,公司从2015年下半年开始提前归还美元负债,预计公司平均持有美元净负债将由2015年的130亿美元下降至约100亿美元,2016年汇率敏感性测试显示,人民币每贬值1%,公司归属母公司净利润将下降3.75亿。即使2016年人民币贬值5%,公司利润依旧较上年增厚15亿元。
　　大规模致高油价敏感性,南航业绩弹性巨大:南航为国内机队规模最大的航空公司,耗油量最高,所以其业绩对航油价格高敏感性在国内航空公司最高。基于2016年财务预测的敏感性测试,燃油成本每下降1%,公司归属母公司净利润将上升1.58亿元。预计全年油价大概率低于2015年平均油价,其中南航将最为受益。
　　南航把握枢纽优势地理位置,打造国际中转枢纽。国内航线网络布局全面均衡,业绩弹性大。布局中西部国内市场,将优先受益经济结构转变。南方航空(600029)国内航线配重高,国际航线票价下滑对其影响有限。由于前期巨大汇兑损失,2016汇兑企稳后相对汇兑收益具有确定性。大机队规模使其具有高油价敏感性,业绩弹性大,最受益于低油价逻辑。
　　投资建议
　　我们预测公司2016-18年EPS为0.51/0.68/0.83元/股。考虑到公司目前股价较低,给予&买入&评级。
　　公司作为航空服务公司,面临宏观经济下行,油价汇率波动,高铁公路竞争,及不可抗力因素的威胁。
　　中船防务:期待民船供给侧改革,维持增持评级
　　类别：公司研究 机构：申万宏源(000166)集团股份有限公司 研究员：赵隆隆 日期：
　　投资要点:
　　事件:中船防务(600685)发布2015年年报,公司2015年实现营业收入255.19亿元,同比增长21.25%(2014年以合并口径计算,下同),实现归属上市公司股东净利润0.98亿元,同比下滑76.79%,其中黄埔文冲2015年实现归母净利润2.93亿元,完成了承诺利润。
　　收购黄埔文冲实现协同效应。作为我国海军华南地区最重要的军用船舶、特种辅船生产和保障基地,公司完成重大资产重组后,目前全资控股广船国际、黄埔文冲和广船扬州三家子公司,形成了包含海洋防务、海洋运输、海洋开发和海洋科考四大装备的全覆盖体系产品。由于注入了黄埔文冲核心军工资产带来的产能提升,2015年公司造船(含海工)业务同比增长20.67%;同时由于加改装项目增多,修船业务同比增长116.39%;而钢结构工程则由于承接了澳门梦幻城工程同比增长了116.39%。全年公司共完工船舶75艘合计276.66万载重吨,船舶经营接单230.8亿,其中高附加值、高技术船舶和军品接单呈上升趋势,民船共接单50艘,约109亿元。
　　新增军用舰船建造市场超过7000亿元。我们认为未来海军新舰艇的型号和数量大多数都将由建设航母舰队的需求决定,预计未来15年内我国将大概率围绕4艘航母进行编队建设。考虑到海军未来15年内装备具有现代化作战能力的新舰艇,淘汰老旧舰艇的需求,我们预计新增建造需求264艘。由于从目前来看,我国海军为航母编队准备的配套舰船基本都是新设计的符合远洋作战需求的先进舰艇,故在此基础上测算,我国未来仅新增舰艇建造费用就超过7000亿元。具体可参考我们日的海军深度报告《跨入航母时代,我国海军驶向蓝海远航》。
　　期待民船供给侧改革。2016年公司计划承接合同293亿元,计划完工交船(含海工船)348万载重吨,并将强化军品、高附加值船舶等的产品优势。我们可以看到,2015年国际航运市场持续低迷,BDI指数屡创新低,全年BDI指数均值718点,相较点下滑35%,而2016年据上海国际航运研究中心预测,BDI很可能会继续探底,全年乐观情况下均值在500-600点左右。从造船行业来看,其亦处于低谷,2015年全球成交新船1357艘共9582万载重吨,全年全球新接订单合计为9646万DWT,较2014年下滑21%。在全球航运仍处于吸收过剩产能的阶段,我们认为造船行业势必会受到一定的影响,但随着供给侧改革等政策驱动,船企中的过剩产能有望被逐渐整合,公司民船业务亦将有所起色。
　　下调盈利预测,维持增持评级。2015年业绩低于预期,主要是由于全球船市低迷、船价处于低位,公司造船进度延后。2016年初中国新接订单继续下降,造船行业陷入行业性亏损的情势更加严峻,因此我们下调盈利预测,预计公司、2018年EPS为0.15元、0.25元、0.32元(原年为0.32元、0.45元),考虑到公司未来体外资产注入的可能,维持增持评级。
　　中航动力:中国航发组建顺利,公司业绩稳步增长
　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：薄娉婷 日期：
　　事件:中航动力(600893)发布2015年年报,公司2015年实现营业收入234.80亿元,同比减少12.27%,实现归属上市公司股东净利润10.33亿元,同比增长10.34%。其中航空发动机及衍生产品实现收入162.14亿元,同比增长8.21%,主要是因为航空发动机及衍生产品修理规模增大。
　　2016年第一季度公司实现营业收入25.72亿元,同比减少35.50%,主要是航空发动机交付减少,实现归属上市公司股东净利润-1.02亿元,同比减少146.14%,主要原因一方面是因为航空发动机及衍生产品收入同比下降,另一方面是因为子公司黎阳动力的搬迁费、固定资产折旧和利息支出同比增加。
　　公司业绩稳步增长。公司是国内唯一能够生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业,是三代主战机型发动机国内唯一供应商,未来军品需求将随着我国积极防御的军事战略稳步增长,但是由于航空发动机正处于产品更新换代时期,二代机产品需求增长有限,三代机产品产能扩张受限,新产品正在研制定型,短时间内难以支撑高速增长。
　　2015年公司航空民品收入为5.2亿美元,随着一型活塞发动机完成适航取证,两型涡轴发动机适航取证进度加快,公司将进一步开拓民航市场。2015年,公司营收接近RR公司的1/5,利润总额不到RR公司的1//10,盈利能力仍有较大的提升空间。2016年公司计划实现营收220亿元,其中航空发动机及衍生产品收入168亿元,外贸出口转包收入25亿元,非航空产品及其他收入27亿元。
　　中国航发组建顺利。4月26日,国务院国资委宣布聘任马力强、孙晓峰、陈民俊为中国航发外部董事。陈少洋(原航天科工一院院长)、王之林(原商发总经理)、张民生(原中航资本(600705)总经理)任中国航空发动机集团有限公司党组成员。陈少洋、王之林为中国航发副总经理,张民生为中国航发总会计师。结合之前关于曹建国(原中国航天科工集团公司总经理)任中国航发董事长、党组书记,李方勇(原中国航空工业集团公司副总经理)任中国航发董事、总经理、党组副书记的任命,我们认为中国航发的组建工作正在顺利推进,航空发动机的重要性将上升到与飞机同等次。
　　我国航空发动机整机制造唯一平台。业绩低于预期,公司2015年净利润为10.33亿元(原预测为12.67亿元),在十三五规划未来五年实施的100个重大工程项目中,航空发动机及燃气轮机居首。随着中国航空发动机产业体制机制和定价采购体系改革的不断推进,我们看好公司作为龙头总装的未来发展前景,下调年业绩分别为11.09亿、12.03亿(原为15.23亿、18.32亿),2016年、2017年、2018年EPS为0.57元、0.62元、0.68元,维持增持评级。
　　中航动控:航空发动机大脑,静待两机专项扶持
　　类别：公司研究 机构：东北证券(000686)股份有限公司 研究员：吴江涛 日期：
　　报告摘要:
　　前三季营收利润略微减少符合预期:2015年前三季度公司共实现营业收入17.87亿元,同比减少4.36%,同比营收略有减少,其中第三季度实现营业收入5.92亿元,同比减少5.46%。前三季度共实现归属于上市公司股东净利润1.53亿元,同比微减1.82%,其中第三季度贡献0.56亿元,同比微增1.83%;基本每股收益为0.05元。公司目前的第一大业务为发动机控制系统及部件,共贡献超过70%主营业务收入,为公司营业收入的主要来源。
　　航空发动机实际控制人变更,飞/发合一制度瓶颈有望破除:中航工业航空发动机三家公司于10月13日晚同时发布公告称,公司实际控制人中航工业告知,按照国家有关部门的安排,目前正制定中航工业下属航空发动机相关企事业单位业务的重组整合方案,中航工业预计不再成为公司的实际控制人,飞/发分离符合我们预期。我们认为这预示着中国航空发动机与燃气轮机正在积极改变&一厂一所一型号&旧的航空工业研制模式,旨在破除制度瓶颈,整合航空发动机与燃气轮机研发资源,通过注入市场活力来激发两机研发动力。同时提高了航空发动机的重视程度,彻底改变过去重视不够的局面,未来有望通过专项资金扶持来推动航空发动机快速发展。航空发动控制系统相当于发动机的大脑和神经系统,控制系统的优劣直接关系到航空发动机的性能、可靠性,公司作为航空发动机重要的控制系统提供商,未来有望通过&两机&专项重点扶持完成跨越式发展。
　　盈利预测与投资建议:我们预测公司年EPS分别为0.26、0.34、0.40元。公司是中国&航空发动机三兄弟&之一,两机专项扶持预期强烈,考虑到&航空发动机与燃气轮机&专项资金与政策扶持预期,我们给予溢价估值,首次覆盖给予&增持&评级。
　　风险提示:军品订单的不稳定性、系统性风险、两机专项政策扶持不及预期
　　成发科技:受益于发动机业务整合和重大专项投入,公司未来发展值得期待
　　类别：公司研究 机构：齐鲁国际控股有限公司 研究员：笃慧 日期：
　　事件:公司发布2015年三季度报,其中营业收入14.09亿元,同比增长3.87%;归属于上市股东的净利润3252.6万元,同比增长22.77%。
　　对此我们点评如下:
　　业绩符合预期,公司内外贸业务发展稳健,子公司中航哈轴盈利能力逐步显现。
　　内贸航空及衍生品受益于子公司中航哈轴的业绩增长以及在研项目的小批量生产交付: 1、公司的控股子公司中航工业哈轴近两年业绩增长明显,销售收入、利润等均呈现了较好的增长态势,目前其增长水平、获利能力均高于公司其他内贸航空及衍生产品;2、公司目前仍有多个在研项目,且有部分项目已逐渐转为小批量生产交付,这些项目的研制、技术转化等都将为公司带来持续的业绩增长。
　　另外,近期发动机板块成为市场热点,公司将充分受益:
　　发动机公司成立箭在弦上:之前公司公告明确说明中航工业预计不再成为公司的实际控制人,同时另外两家中航工业旗下发动机业务相关的公司中航动力和中航动控(000738)也发出了类似的公告,这进一步验证了我们之前的预期,即国家将会把航空发动机业务整合,成立国家发动机公司,即相当于把航空发动机提高到了与飞机相同的层次,从国家层面予以关注,发动机的地位将明显提高,发展将得到强有力的保障。
　　发动机重大专项有望近期公布:类似于大飞机专项与中国商飞的关系,我们预计此次发动机业务整合与发动机重大专项关系密切。此前,被誉为&中国心&的航空发动机项目,首次写入了2015年的政府工作报告。每年度政府工作报告中提到的重点工程,后续都会获得政策的有效落实。因此专项扶持政策已呈呼之欲出态势,我们预计重大专项是千亿规模,其投资周期可能缩短至10年以内,甚至达到5年,投资强度大幅提高。 我们预计这样的投资规模应可持续20年或更长,在未来20年的时间里,中国最终在航空发动机领域的投入将可能多达3000亿元,必将带来航空发动机行业的一次快速发展和进步。我们预计重大专项有望在近期公布。
　　盈利预测和投资建议:我们预计公司年收入21.58、25.79、31.99亿元,同比增长9.94%、19.53%、24.02%;归属上市公司股东净利润0.54、0.82、1.19亿元,同比增长83.97%、50.5%、44.98%,对应EPS为0.16、0.25、0.36元。给予公司目标价格50-55元,给予&增持&评级。
　　风险提示:航空发动机重大专项推迟公布、航空发动机重点型号研制进展缓慢、军工股估值偏高。
　　广电运通:变化进行时,大金融战略格局初现
　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴砚靖 日期：
　　广电运通(002152)作为全球领先的货币处理设备及系统解决方案提供商,主要产品有ATM、VTM、清分机、AFC等自助设备,定位高端制造+高端服务。公司2015年将公司业务调整为传统领域、服务领域和拓展领域三大领域.我们认为公司从硬件制造--软件服务--平台运营,战略升级正稳步推进。近日公司公告通过用自有资金购买神州数码(000034)股份,截至5月12日收盘共持有神州数码1.2亿股普通股,占神州数码发行总股份11.08%,且不排除继续增加持有神州数码股份的可能。5月16日发布公告拟认购江苏汇通金融数据股份有限公司51%股权份额,切入银行呼叫中心外包业务等非现金金融服务外包业务领域。其金融服务生态布局意图明显,我们看好公司未来发展,给予买入评级,目标价格23.22元。
　　支撑评级的要点。
　　金融机具国产化加速,业务收入稳定,市占率进一步增加。
　　业务升级持续推进,由产品型向服务全产业链延伸,大金融战略格局初现,未来有望升级为平台化公司。
　　武装押运并购加速,成为公司未来业绩重要增长点,保守估计截至2018年并购武装押运家数可达50家,有效串联ATM外包服务各环节,有望再造一个广电运通。区块链、生物识别等新技术研发实力雄厚,海外市场发展加快。
　　战略投资神州数码,未来发展值得期待。
　　评级面临的主要风险。
　　1、ATM等产品竞争加剧;2、武装押运并购不达预期;3、业务转型不达预期。
　　估值。
　　盈利预测与投资评级:我们预测公司、2018年销售收入分别为49.68亿元、60.32亿元、72.5亿元,归属于母公司的净利润分别为11.68亿元、13.57亿元、16.48亿元;每股收益分别为0.72元、0.84元、1.02元。我们给予买入的首次评级,目标价格23.22元。
　　美利纸业研究报告:中国云计算基础设施的龙头
　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：徐力 日期：
　　云计算业务爆发增长,边远地区IDC是发展趋势:云计算服务具有敏捷性、时效性、专业性、低成本性和全球化特性,相对于传统IT服务具有明显优势,是未来的方向。云计算基础设施投入非常巨大,国内IDC市场规模将很快超过1000亿元。由于边远地区IDC具有政策、场地、气候环境、成本多方面优势,网络质量方面几乎相当,非常适合将云计算业务分级进行精细化管理。一般来说,离最终用户近的地方,或者说中心区域,成本高,性能好,适合用作缓存,用来完成热计算或者存储热数据;边远地区,成本低,性能略差,适合用作内存和硬盘,用来完成冷计算或者存储冷数据。我们提出&边远地区是内存,硬盘,中心城市是缓存&的网络架构,坚定看好边远地区IDC的发展未来。
　　公司投资云创数据中心项目,具有全方面竞争优势:云创公司在中卫的数据中心,在政策、成本、规模各方面具有明显优势,我们认为将成为市场中的强势变革者。政策上,北京等一线城市已经禁止新建高能耗的大型数据中心,宁夏提供财税、土地、供电各方面支持;成本上,低PUE、低电价和低地价使得中卫数据中心总体成本仅为中心城市15%,具有强大市场竞争力;规模上,是全国最大规模的数据中心之一,有能力服务包括BAT在内的大型云计算公司;网络质量上,中卫已经建成国家级网络骨干节点,云创数据中心连接BGP网络,大幅降低了网络时延,基本能提供中心城市IDC类似的网络服务质量。云创数据中心具备全方面竞争优势,将改写IDC行业格局。
　　定增获批,赛伯乐入局带来海量资源和多年经验:本次非公开发行完成后,赛伯乐集团及其一致行动人合计持有美利纸业(.82%的股权。一方面赛伯乐将全力以赴参与云创公司经营,至少从经验、客户资源和资金三方面为公司发展提供帮助;另一方面赛伯乐作为云计算-互联网产业投资巨头,公司还存在着外延并购预期(例如阿里在张北的IDC项目),公司进一步扩张发展可期。
　　收缩原有业务,专注云计算基础设施:鉴于目前纸类业务持续亏损,公司决心彻底转型,在投入巨资转型IDC的同时,也不断收缩原有纸类业务。预计随着云创数据中心项目顺利运营,公司将继续收缩原有造纸业务,专注于云计算基础设施建设运营。
　　盈利预测与投资评级:公司将在2016年获得IDC行业龙头地位,极大地受益于数据业务爆发增长,成为大型云计算业务服务公司的首选IDC之一。预计公司年的EPS为0.42元、1.07元、1.76元,对应PE54/21/13X。我们看好公司在IDC领域盈利前景和进一步外延并购预期,给予&买入&评级。
　　风险提示:数据中心交付时间不及预期风险,客户发展不及预期导致数据中心使用率过低风险,竞争进一步加剧导致价格战风险。
　　上工申贝:行业地位运行影响业绩增长,推进资源整合做强缝制主业
　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：徐才华,潘贻立 日期：
　　业绩简评
　　2015年,公司实现营业收入23.14亿元,同比增长17.39%;归属上市公司股东的净利润1.57亿元,同比下降20.34%。
　　经营分析
　　缝制机械行业持续低位运行,公司业绩增长面临一定压力。2015年行业100家整机企业累计销售缝纫机549.9万台,同比下降17.93%,行业持续低位运行。在这一背景下,公司完成营业收入23亿元,同比增加17%,主要来自两方面:一是投资控股上海申丝企业发展有限公司,新增物流服务收入3.81亿元;二是控股子公司上工欧洲缝制设备销售收入同比增长15.9%。公司实现归母净利润1.57亿元,同比下降了20%,收入增长而利润下降的原因在于:一是去年公司获得处置地块收益,营业外收入比今年多出9162万元;二是上海申丝本期纳入合并范围使得管理费用增加5433万元,减少了当期净利润。
　　坚持全球化经营,推进资源整合做强缝制主业。公司在欧洲先后并购了三家重要缝制设备公司,杜克普爱华、百福和KSL,将其整合于上工欧洲的平台之上。杜克普爱华与百福从竞争对手转为合作伙伴,增强了在中高端市场上的全球竞争优势;KSL公司有全球领先的特种缝制技术,是公司开拓汽车内饰、航空航天领域缝制设备的利器。2015年8月公司又通过上工欧洲增资德国Stoll公司2亿元人民币持有其26%股权,使公司产业链由缝制设备拓展到纺织编织机械。
　　拓展延伸公司产业,推进国内生产基地建设。2015年4月出资7500万控股上海申丝40%股权,使公司业务拓展到物流服务领域;通过与民营资本合作在台州建立了生产基地,主要从事标准化智能型服装缝制设备的生产销售。目前公司初步在国内建立起三大生产基地,其中包括以自动缝制单元及电控为主的南翔生产基地、以中厚料机为主的张家港生产基地和以生产标准型产品为主的上工宝石台州基地。
　　盈利预测
　　我们预测公司营业收入26.2亿元/28.4亿元,分别同比增长13.0%/8.6%;归母净利润182百万元/207百万元,分别同比增长15.8%/13.7%;EPS分别为0.33/0.38元。
　　投资建议
　　公司当前股价(收盘价:13.71)对应年PE分别为41/36倍。考虑到公司在欧洲的业务整合已经有良好成效,公司掌握了高端缝制设备自动化技术,在国内需求调整、产品自动化更新上具有领先优势,我们维持对公司的&买入&评级。
　　风险提示
　　上工欧洲业务进一步整合的风险;下游服装行业需求下降的风险;物流服务等新领域业务拓展的风险。
　　山东章鼓:转型环保与高端精密制造
　　类别：公司研究 机构：上海华信证券有限责任公司 研究员：李璇 日期：
　　山东章鼓(002598)是一家国内鼓风机行业的龙头企业,成立于1968年,拥有40多年的罗茨鼓风机设计、制造经验,风机及配件收入占总收入近70%,罗茨鼓风机销售收入在国内一直保持行业第一。近几年受制造业疲软与经济转型的影响,传统行业与环保等新兴行业对风机的需求此消彼长,公司逐步向环保等新兴行业扩展外延,产品在环保行业的销售快速增长。另外,公司将进一步向高端精密制造领域扩张,目前已经在核电、军工方面取得了实质性进展,成长空间值得期待。
　　国内鼓风机行业龙头,市场占有率超过40%。
　　自2000年开始,山东章鼓罗茨鼓风机销售收入在国内一直保持行业第一。公司及其合资子公司山东章晃(山东章鼓40%股权,日本大晃机械60%股权)在罗茨鼓风机市场占比超4成。
　　公司去年风机及配件净利润4297.8万元,其中配件及售后仅200余万元,随着售后及配件市场逐步加大,后续公司将加大力度发展该业务,预计未来该项营收增速将保持在15%-20%。
　　山东章鼓在不断完善罗茨鼓风机技术工艺的同时,还利用其在鼓风机行业多年的研发优势及影响力,或自主研发,或与国际大型企业合作,开发了一系列离心鼓风机用于不同环境的污水处理厂及传统工业。预计今年公司离心鼓风机营收将大幅增长,达1亿元左右。
　　&水十条&助推环保领域销售高速增长。
　　我国仍存在百亿吨以上的污水处理缺口。近年国家持续加大环保产业投入,鼓风机作为空气、水处理不可或缺的机械,市场空间持续加大。公司凭借其强大的鼓风机市场影响力与多年积累的品牌声誉,在环保领域将保持近50%的增长速度,以弥补鼓风机下游传统行业需求的低迷。
　　为了加快抢占环保领域风机市场份额,公司将转变原有单纯依靠销售人员拓展策略,改为与各大设计院及工程公司合作,提升自身产品优势的同时,利用设计院与工程公司的客户群,快速加大环保风机市场份额。公司还计划参与地方政府PPP 项目,以求得到更多环保风机订单。
　　高端精密制造领域扩张进行时。
　　2015年初山东章鼓拟并购山东联诚,希望通过并购进入精密制造行业,利用联诚的高端工艺、技术生产线提升章鼓的产品等级,并通过其成熟的海外业务网拓展鼓风机的海外销售。但最终因双方未达成一致而终止。预计公司未来还将通过并购方式继续向精密制造业进军。
　　2014年,公司为俄罗斯某核电站除盐水系统提供了六台高规格不锈钢鼓风机,该订单对产品工艺提出了相当高的要求,符合公司向精密制造领域拓展的预期。
　　公司近日获得武器装备质量管理体系认证,表明公司ZG 系列罗茨鼓风机的设计开发、生产和服务的管理体系具备相关领域军品研发生产的能力,将有利于公司拓展军工领域相关市场。
　　转型提升盈利与估值预期。
　　目前山东章鼓股价18.01元对应73.9x14PE 与7.56xPB,低于机械行业平均估值的123x14PE 与7.4xPB。我们预计年鼓风机在环保行业的收入增速分别为50%与40%,并在传统行业保持平稳增长,公司净利润增速分别为17%与14%。公司资产负债率仅为23%,考虑到公司的稳健经营与转型预期,目前估值具有较大吸引力。
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