昔日“埋雷”备受争议，如今风险终于引爆。　　因为拿信托资金认购豪宅，成立之初就颇受争议的“四川信托-上海森泽股权投资集合资金计划”，或在如今给四川信托带来大麻烦。　　这款四川信托于2011年5月成立的信托计划，募集规模3.495亿元，预计年化收益率为10%-12%，产品于2012年11月到期。　　四川信托方面对记者表示，对于川信-森泽信托计划，“公司已向受益人正常按时足额分配信托利益。”　　但即使信托计划真的圆满兑付，是否又意味着四川信托已在这个项目上完美脱身了呢?　　日前，记者独家获悉，上述信托计划的当事方，四川信托与上海森泽房地产有限公司(以下简称“上海森泽”)已经正式反目、进入司法程序。　　2.5亿接盘豪宅　　四川信托又一次被推向了风口浪尖。记者独家获悉，四川信托与信托计划合作方上海森泽房地产有限公司已正式反目、对簿公堂。　　四川信托披露的信息显示，“四川信托-上海森泽股权投资集合资金信托”(以下简称：“川信-森泽信托计划”)，实发规模为3.495亿元，为结构化产品，用于打包收购位于上海青浦区朱家角的11套高端别墅。　　其中，劣后级资金9950万，由上海森泽认购，优先级资金25000万元。募集的近3.5亿元资金用于成立项目公司上海乾观实业有限公司(以下简称：乾观实业)，包括增加注册资本和公积金。　　投资完成后，乾观实业注册资本5000万元，该信托计划持有乾观实业99%股权，上海森泽股权为1%，上海森泽承诺在信托期间内放弃对乾观实业债务的追索权。　　工商资料显示，上海森泽成立于1998年，注册地位上海市松江区九亭镇久富经济开发区，注册资本1120万元。据信托材料介绍，上海森泽在上海陆续开发有凌兆小区、九州小商品市场和九洲大唐花园别墅一二期项目，并持有九洲大唐花园别墅三期。上海森泽董事长唐小龙为浙江商会会长、世界华人协会会员。　　“川信-森泽信托计划”通过入股乾观实业，投资豪宅海源别墅。　　海源别墅项目由上实集团全资子公司上海上实湖滨新城发展有限公司开发，位于上海市青浦区复兴路999弄，靠近东方绿洲、国际乡村高尔夫俱乐部以及朱家角古镇。第一期总共25套独栋别墅，信托计划打包收购了其中的11套。　　关于海源别墅，四川信托的推介材料中称，本项目资源极其稀缺和具有不可复制性：“罕见的0.14超低容积率、占地20亩打造以及高绿化75%的中央花园，以及每栋别墅业主配以20亩独享的20年涵养林使用权决定唯一性和稀缺性价值。”　　信托材料显示，川信-森泽信托计划拟出资25000万元，占项目公司乾观实业99%股权，“相当于拥有6564.34㎡地上建筑面积的所有权，每平方米的成交价格约为38085元，经查询，该别墅近期成交的别墅单价为56000元㎡，如此测算，信托计划以6.8折取得了以上别墅的所有权。”“具有较强的安全边际(不包括上海森泽后期的投入及项目土地等的增值)。”　　据项目说明书，收购后海源别墅，将被打造成顶级豪宅别墅上市，售价预计在10万/平米，主要面向“个人资产达到20亿元以上的”富豪圈发售。　　曾被指跌破净资产　　事实上，早在川信-森泽信托计划成立之初，就引起过多番争议。　　2011年，该信托计划曾被指跌为“负资产”。　　按照产品计划，该项目的信用增级为：信托计划占项目公司99%股权，相当于取得了6564.34平米地上建筑面积的所有权，即以成交价格约为38000元/平米取得了市价为56000元/平米别墅的所有权。　　如此计算，该信托计划的资产抵押率为6.8折，而行业平均抵押率普遍低于5折以下，该产品在设计之初就暗藏了较大风险。　　有房产分析师认为，虽然海源别墅在被收购后将重新装修，且定位为亿元级别的豪宅出售，但等到产品到期时，别墅的均价跌至何种程度很难说。别墅并非刚需，销售周期更长，且参照此前该楼盘的市场交易量，想要维持在预期售价绝非易事。　　4.盘点20起信托兑付危机：吉信资管风控能力存疑　　早前更有市场人士直言该信托资产已跌破净值。“2011年年底，海源别墅实际成交价格为48000元/平米，而非信托产品说明书介绍的56000元/平米。上海别墅基本都是打折出售，个别别墅项目甚至低至5折出售，一般的别墅项目也会下降20%-30%，如果按照这个折扣幅度测算，四川信托项目实际上已经是负资产(注：跌破净值)。”中国房地产信息集团分析师薛建雄曾经表示。　　“这个信托风控很一般。”用益信托研究员帅国让对记者(微博)表示，“采用结构化设计，信托计划占项目公司99%的股权，而融资方注册资本仅为1120万元。”　　信托文件显示，2011年9月、2011年12月、2012年3月、2012年7月，上海森泽股权投资集合资金信托计划管理报告均显示项目进展基本顺利，尚未出现风险。按照原计划，2012年11月为该信托计划兑付期。　　这个颇具争议、曾被指跌破净值的信托项目，显然成为如今四川信托与上海森泽发生纠纷的焦点。　　川信房地产风险频发　　随着前两年高歌猛进的房地产项目陆续到期，房地产信托将在2014年迎来密集兑付期，以房产信托大跃进著称的四川信托自然压力不小。　　事实上，上海森泽并非四川信托因项目违约诉至公堂的第一家房产公司。　　就在去年底，舟山市中级人民法院开庭审理了四川信托与锦都置业违约纠纷一案。　　2011年9月，四川信托成立“洋城锦都置业特定资产收益权投资集合资金信托计划”，募集资金1亿元，信托期限18个月，2013年3月到期。投资门槛为100万，100万-300万收益率在10.5%;300万以上收益率为11.5%。　　此项目通过受让嵊泗县洋城锦都置业有限公司持有的土地证嵊国用(2005)第050号、嵊国用(2005)第051号土地及现有房产的特定资产收益，用于洋城锦都置业项目开发建设。　　2011年9月，川信将1亿元资金汇入锦都置业的账户，按照合同约定，锦都置业应在信托计划成立后5日、12个月、18个月(到期日)分三次支付资产收益款，而该公司仅在日支付了450万元，其余款项均未支付。　　2013年11月，该项目因开发商无力还款造成违约启动诉讼程序，四川信托要求锦都置业支付特定资产收益款并附加高额违约金。　　“就披露的信息统计，四川信托2014年预计到期兑付的集合类房地产信托，数量为39款，规模111.73亿元，这是至少规模，因为还有些信托产品没有披露期限或是成立日期。”帅国让对记者表示。　　就川信房地产信托整体兑付风险，帅国让表示，“得就具体的项目进行分析，有些项目有实物抵押(比如土地抵押、在建工程抵押等)、股权质押、或是有连带责任担保方等。就四川信托2013年年报来看，风控把握还不错。”（21世纪网）　　下一个刚性兑付风险点：券商类房地产信托业务存隐忧　　当外界都在担心房地产泡沫的下行风险，为5月千亿地产信托集中到期的兑付“大考”捏一把汗时，近段时间券商资管热衷于“输血”地产可能在未来会引爆的风险也值得提前被重视。与信托所不同的是，它们可能并不是折戟于行业性的系统性风险，而是人才、流程、风控等方面的滞后造成。　　数据显示，继去年年底达到5.2万亿元之后，今年一季度券商资管业务再下一城，超过6万亿。截至今年3月底，证券公司资管业务资产规模达到6.08万亿元，而其中定向资管业务规模为5.7万亿元，占比达93.6%。　　在类信托业务方面，券商资管虽然仍在乐此不疲地承揽着性价比不高的帮助“银行”出表的通道类业务，但已并不满足于此，一些胆大激进的券商资管开始涉足利润回报更高的地产融资类业务。　　从公开信息来看，券商集合资产管理业务方面，日信证券“楚财1号集合资产管理计划”、太平洋证券的“睿富1号限额特定集合资产管理计划”都是绕道投向地产。而今年2月12日，中国证券业协会发布了《关于进一步规范证券公司资产管理业务有关事项的补充通知》，规定券商“不得通过集合资产管理计划开展通道业务”的同时，也发出了“审慎投资国家宏观调控限制行业”的警告后，券商资管涉足房地产主动融资业务主要利用定向资管操作，扮演主动管理角色的券商，需要先对项目做足前期尽职调查，再找银行或私募资金进行对接。这一部分的规模由于密不透风，则无法知晓。　　“最近在房地产融资类业务方面，券商资管和基金子公司跟我们争抢得很厉害。”深圳一家信托公司的房地产项目经理表示，券商资管和基金子公司对于风险的把控要求相对更低。通常来说，信托公司会对房地产融资的地产抵押有“4-3-2标准”：4即拥有国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和建筑工程施工许可证4张证，3即自有资金投入比例超过30%，2即2级开发资质。而券商资管和基金子公司则会相应降低标准。　　上述人士还表示，券商资管和基金子公司还会“捡拾”原先信托公司所承揽的，在银监会处审核失败的房地产项目。　　“谈到做类信托业务，从各方面来看，券商资管还是比不上基金子公司，招到的经验尚浅的信托小兵对于类信托业务开展帮助不大。”上海一家券商资管资深人士表示，券商最大的难点是招不到信托人才，在工作流程和风险合规方面无先例可循，而基金子公司由于薪酬和激励机制优势显著，能将信托精英吸引进去，搭建与信托公司趋同的工作和风控流程。另外，券商资管只是证券公司的一个部门，容易造成利益短视。　　谈起券商和信托的差异，一家信托公司的高管表示，风险控制是信托公司这些年积累到的经验教训。信托和券商在风险偏好和经验积累、理念和思维方式、细节把握上都存在差异。比如对于房地产融资业务，信托可能更注重到项目现场作直接的监督管理，而券商更善于研究财务报表和盈利预期。信托注重与融资方直接见面和谈判，很看重实物抵押，有面签面审，还要录像。券商对于承诺或信用担保更注重一点。　　“这两年，很多券商来信托公司挖人，效果并不理想，除了薪酬以外，文化认同和管理理念上的差异是关键。”上述高管表示。（第一财经日报）来源中国证券网综合整理)逾3万亿信托下半年到期 违约风暴黑云压城
来源：财经综合报道
作者：万得通讯社
　　香港万得通讯社整理报道
　　2014年下半年信托行业将迎来偿付高峰，规模逾3万亿元，并在2015年全年维持高位。信托产品中的高利息和不良贷款可能增加行业风险。彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)称，根据信托行业资本水平计算，其可承担的最大亏损为2555亿元人民币。这也意味着，该行业的资产违约率为2.3%。然而，在年间，信托产品平均违约率在3%以上，由此推算，一些信托公司极有可能在未来数月违约。
　　因为信托违约率、杠杆率都呈上升趋势，国家监管也更加严格，投资者将不得不面临巨大的亏损风险。但是，更大的影响来自银行和信托公司自身。
　　信托业将面临巨大改组潮
　　信托行业管理资产从万亿暴增至万亿，扩张了几乎十倍。这一增速明显超过所有其他金融部门，如保障房、银行和保险公司。信托业目前是中国第二大金融分支，中国影子银行是其主要推动者。
（年到期信托规模，单位：万亿元）
　　2014年下半年，无条件的偿付规则可能被打破，投资者的信托亏损将更难获得赔付。有极大可能只有10万元以下的小型投资能获得赔偿，较大投资者可能没有任何补偿。
　　大量信托公司采用了过于激进的策略，可能会有大批公司在未来几个月内破产。最近报告表明，在信托行业中，背景调查走过场、资产大幅高估等现象非常普遍。资金不足的信托公司很可能被资金雄厚的大型公司收购。信托业改组潮将与违约率上升共同来临。
　　一旦信托违约波及过大，政府可能会出面干预。1999年，中国创立了四家金融资产管理公司（信达、华荣、长城、东方），接管中国商业银行不良贷款，同样的策略也可以用于信托基金。
　　银行不得不为个别信托产品托底
　　信托产品投资者多是银行和高净值个人。银行也是大多数信托产品的最终贷款人，在2013年底，银行信托资金规模预计达到7.6万亿元。信托作为与其他金融机构的桥梁，帮助银行规避资本充足率和存贷比等审慎制度监管。
　　单位信托(unit trust)占到当前未偿付信托规模的73%，监管机构不可能救助所有信托产品；因此，如果信托资产质量快速恶化，银行受到的冲击最大。商业银行往往是单位信托产品受益人，不得不承担与这些产品相关的损失。基于银行庞大的资本和准备金规模，其救助能力是不容置疑的。2014年第一季度，商业银行资产规模已达到125万亿元。2014年到期的单位信托规模约为4.1万亿元。假设这批信托的违约率为5%，则总损失为0.2万亿元，若全部被银行吸收，相当于增加了0.2%的不良贷款率（第一季度中国商业银行不良贷款率为1.04%）。
　　银行间市场可能受到重挫
　　通过搭桥公司的复杂运作，银行可以以信托产品的方式，给高风险企业发放贷款。信托受益权在银行间市场的转让，最终可以让银行从高风险贷款中获得高收益。彼得森国际经济研究所预计，2013年银行间与信托受益权相关的同业拆借资金规模约为1.35-2万亿元，占到2013年单位信托总规模的17.8%-26.3%。这一过程帮助银行间市场资产规模快速增长，从2008年底的6.5万亿，飙升至2013年的21.5万亿。
信托产品作为银行间资产
　　随着单位信托违约增加，银行所持有的受益权也会面临各种风险，如期限错配、抵押品贬值、信贷流动性降低，甚至是银行倒闭。基于收益权的银行间市场也可能出现流动性风险。
　　融资租赁或许是出路
　　信托行业亟需更加完善的监管体系，应综合整个金融行业，包括信托基金、融资租赁公司、互联网金融、信用担保机构和货币市场基金。此外，多样化的融资渠道，如开放债券市场、改进上市制度，对私人放开基建投资，或许能够解决中小企业融资问题。
　　融资租赁或许是一种可行方案，可以提高资金效率。相比其他资金来源，融资租赁不需要巨额首付，还能让企业用到更先进的设备。基于这些优点，融资租赁在未来几年可能会飞速发展，尤其是在汽车、航空和医疗保健等领域。2014年融资租赁市场规模已达3万亿人民币左右，预计未来数年会有两位数增长。
(责任编辑：UF043)
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踩雷专业户一审败诉 新华信托“名股实债”藏隐情
内容来源：中国石油期货网
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28%；第二，纪阿生、丁林德以其持有得股权作为质押担保；埋雷&&增资，但在管理混乱和产品频受质疑得情况下，业绩若旧不见起色。，业泌人士对记者称，&03%。16%，14.01亿元。其四，缺少增信担保措施。明天系&在法院判决上，当前不少回购条款法院均予以支持，只是在新华信托签署得合同中，尚不知是否有回购协议、股权质押登记等相关条款。。实&谁是谁非？需求指出得是，之因此此案引起了业泌较大留意，是因为在房地产信托中，这种名股实债得融资途径比较常见，并非特例。其二，逃避监控得风险。2.稻草&即使&。65亿元，占比40.该债权纠纷属于信托计划与债务人得纠纷，属于委托人得信托称产纠纷，新华信托作为受托人，未持有该信托计划得受益权，在新华信托自有资产称务报表上无需反映。至于一审结果，知情人士对记者称，其在操作架构和文本上有较大问题，并非常规得&、&近年来，新华信托得管理能力始终受到质疑，其业绩下滑速度之快令人唏嘘。5年；2013年至2015年净利润分别为5.&合作起争端本案得争议主要是新华信托向港城置业汇付得22478万元是股权转让款还是借款。太多。据《投资时报》记者了解，新华信托对此裁定已向湖州市中级人民法院提起上诉。&港城置业&欧阳岚向《投资时报》记者解释道，由于监管层控制信托公司以债权形式展开房地产信托业务，股权类业务由此兴起。其因各种踩雷而导致了巨额资产减值亏损，新华信托2016年前半年计提该亏损2.27亿元，占营业收入得一半以上。有所不同。一审判决结果一出，名股实债得合法性成了市场留意焦点，但对于本案来讲，真正得问题还在于，新华信托该资金或并非标准得名股实债。合同签署后，原告向被告账户支付了22478万元信托资金（其中资本公积金为8078万元）。。债券融资平常会有确保、抵押、质押等担保措施，通过包装成股权，实际上形成信用放款，一旦融资方呈现资金链断裂，则出资方得权益并未任何可以优先受偿得资产作保障。54%。二审已于11月22日开庭，结果或很快知晓。此案对新华信托有一定影响，因为无论新华信托通过上诉或者处理抵押物等途径来处理，都会使这个信托项目延期。2016年1月，监管层随刚批复新华信托张立文得总经理任职资格，不到一个月，张立文2月份便离职，项琥取而代之，作为新华信托代理总经理负责经营管理工作，10月，项琥总经理获得监管层批复。对于本案，新华信托回复《投资时报》时称，&9亿元（包含本金、利息、信托报酬等）、对协议约定得土地使用权及在建工程享有抵押权及优先受偿权。&港城置业方面对《投资时报》记者称，因新华信托已经上诉，暂时还不佳发表意见。得形式，向港城置业供给不超过2.第三，纪阿生供给连带责任担保。影子银行&股权投资&名股实债&06亿元和0.倘若新华信托本意是向港城置业出借款项得，港城置业从股东会决议显示亦是有向新华信托借款意向得，双方完全可以达成借款合同。格上理称分析师欧阳岚认为，名股实债风险有四。而对于新华信托，除了本案之外，近年来业绩下滑严重，即使股东&融资类分别为149.，又有股权投资之&2亿元，在行业中排在第31位、59位和67位。名股实债&日，原告与被告、纪阿生、丁林德签订了《湖州凯旋国际社区股权投资集合资金信托计划合作协议》，协议约定：1.让与担保&4亿元、1.从合作协议签署后得实际履行显示，无论是工商登记变更还是指派董事，都说明新华信托依据协议约定受让了股权，并行使了股东权利，实际参与港城置业得管理，既有股权投资之&首先其脱离贷款规模控制得风险。新华信托认为，截至信托计划到期日，被告仅支付了部分信托收益，并未依约清偿信托本金及收益。而在此案中，争议明显存在。85亿元和51.法院认为，此案不是平常得借款合同纠纷或股权转让纠纷，而是港城置业破产清算案中衍生得诉讼，港城置业得股东会决议仅代表港城置业在签订《合作协议》、《股权转让协议》前有向新华信托借款得单方面意向，最后双方未曾达成借款协议，而是新华信托受让了纪阿生、丁林德持有得港城置业股权，与纪阿生、丁林德之间发生了股权转让得事实。2013年至2015年末，新华信托自有资产不良率为12.名股实债&港城置业认为，依据合作协议得约定，新华信托分别与纪阿生、丁林德签订了股权转让合同，并实际支付了股权转让款和资本公积金，完成了工商变更登记手续。若旧执掌新华信托，但自&我司认为，关于股权投资或债权投资得法律性质认定，不宜受制于当事人之间签订合同得外观和名称，而应结合当事人得真实意愿和合同实际履行情况来判断，只要确认双方当事人就借贷问题达成了合意，且出借方已经实际将款项交付给借款方，可认定为债权债务关系成立。98%，2015年为337.之后，新华信托也依约向港城置业指派了两名董事，参与公司经理选聘等事项得表决，且对公司重大事项享有一票否决权。名股实债&若为债权，应被列入破产债权。名股实债&其三，名股实债虚假萎缩了负债比例。5年、2年、2.欧阳岚告诉《投资时报》记者，名股实债信托计划得法律风险继续都存在，不过这种业务合作基础有信任得成分，平常都会按约定如期偿付。名&石油期货开户原油期货开户第一平台！新华信托作为一个有资质得信托投资机构，应对此所产生得法律后果有清晰得认识，故新华信托提出得&06亿元，下降至32.但是，在具体操作中，由信托公司和开发商组成得项目公司中，信托公司往往只占有一小部分股份，但是却承担了大部分得融资功能，因此这类股权类项目，本质上依然是以债权形式存在得业务。中国石油期货网：网络开户操作第一品牌!港城置业应当向新华信托偿还信托资金，并支付信托收益、信托报酬、保管费用、包干费用等。由于股权融资得资金计入所有者权益科目，这样可以萎缩融资方得资产负债率，这样融资方凭借融资以后得会计报表，可以更容易向银行申请贷款，但虚假得资产负债率为新得融资埋下重大风险隐患。99%。事情追溯到五年前，新华信托以股权投资与固定利息回款得形式投资了湖州港城置业有限公司（下称&该笔融资得固定期限为1.新华信托以股权投资，并以债权回款得途径与平常性得&依据湖州市吴兴区人民法院民事判决书，或已多处表明了该案名股实债得非得型性。由于包装成股权投资，资金用途不像贷款资金一样受到控制控制严控控制控制。值得一提得是，即使本案不是非得型性名股实债，名股实债风险同样不容忽视。名股实债&事实上，关于此案，市场全部留意了名股实债得途径，但在新华信托和港城置业得官司上，一审判决得结果并非完全因为名股实债。其他，缴纳了8078万元资本公积金是为了转增资本，为了进一步维护原告得大股东地位，更好地保护自己得股权价值。66%，不良资产金额一路增长，分别为2.因此上诉也成了可以缓解这种现状得&不过，当前一审法院认定新华信托投资权益属于股权投资行为，不是债权。此前《投资时报》曾报道，新华信托未能如期兑付项目多发生在房地产领域，即使该公司已经收缩了房地产业务，而此次得麻烦若在房地产，明显过去&业绩继续下滑《投资时报》此前报道过新华信托频繁踩雷房地产项目，而对于平常性得&36亿元，同比下降27.不过，此案还要观望二审判决。对名股实债融资取得得资金，融资方及其子公司可以在其账户之间任意划转，用于补充融资方流动资金或归还其他银行贷款，致使该类资金游离于资金用途监管体系之外。51亿元、7.不过，新华信托2015年增资之后，注册资本已由12亿元增长至42亿元，即使二审败诉也同样有支付能力。平常是房地产类或城投类信托更倾向于采取这种名股实债得投资途径。58%和5.）项目，共计22478万元，不幸得是，当前港城置业已破产清算，申报债权过程中，破产管理人认为新华信托得资金属于股权投资，不被列入破产债权范围，新华信托则认为&湖州市吴兴区人民法院民事判决书显示，如原告在凯旋国际项目上不能进行信托融资得，则应依照制定停止融资行为。而在新华信托得申诉中，也未发现关于回购得相关内容。其他，新华信托主动管理型信托资产也在逐年收缩，其2014年股权投资类为580.
原被告当前各执一词正等二审判决，但业绩继续下滑后新华信托得高风险偏好值得警惕文 | 《投资时报》记者刘佳昕经常踩雷得新华信托，此次又打起了官司。而我司与港城公司之间得法律关系具有明显债权投资业务特征，包括有明确投资期限、固定利率、对净资产无所有权、不参与日常经营活动、有多项增信措施以及港城置业股东会决议显示其有信托融资意图。大手笔&事实上，新华信托业绩已经在行业垫底，倘若再输了官司，业绩则越发危如累卵。37万元，同比下降幅度高达91.由于名股实债融资不统计在监管部门得贷款统计系统，包装成股权融资，实际得债权融资脱离了贷款规模控制，成为&就此分歧，新华信托于日将港城置业诉诸法庭，请求法院判令其享有破产债权合计约2.几年以来，新华信托业绩继续下降，而如何带领新华信托走出困境也成为项琥面临得挑战。数据显示，新华信托今年前半年实现营业收入4.5亿元信托资金，其中部分资金用于收购了港城置业80%股权，股权转让款全部用于项目建设；22%、43.而为确保借款得安全性，新华信托可以要求依法办理股权质押、土地使用权抵押、股东供给担保等法律制定得担保手续。对于该案是否对新华信托业绩有所影响，新华信托称，&新华信托持有港城置业80%股权，并且实际参与港城置业得管理。新得表现形式。元老翁先定交出新华信托帅印之后，无论是经营还是管理层都显得混乱不已。39亿元，占比为10.77亿元和11.增信措施有三：第一，港城置业供给土地抵押担保；净利润仅为357.等主张，与本案事实并不相符，其要求在破产程序中获得债权人资格并行使相关优先权利并无现行法上得依据，故本院对其主张依法不予采纳。业泌人士向《投资时报》记者介绍，常规性得名股实债，好处在于优化资产负债表，信托公司可以充当房地产公司得筹资渠道或放款通道，平常情况下名股实债都是采取抽屉协议进行回购得，而在不出示抽屉协议得情况下，会计师事务所和其他金融机构都可能将该部分资产视为权益而非债务。3.明天系&新华信托以&
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1.上海期货交易所：黄金、白银、铜、铝、锌、
铅、橡胶、燃油、钢材、沥青、热卷板。
2.大连商品交易所：大豆、豆油、塑料、棕榈油、
玉米、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋。
3.郑州商品交易所：小麦、棉花、白糖、pta、
菜油、稻谷、甲醇、玻璃。
4.金融期货交易所：股指期货、国债期货
规范金融秩序 投资合法渠道