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焦煤期货以及有色煤炭股仍将上涨
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　　和讯网：各位网友大家好，你正在收看的是和讯网《期股风向标》节目。首先介绍一下今天到场的两位嘉宾，都是我们的老朋友了，一位是来自德邦证券的张海东老师，欢迎您。
　　张海东：主持人你好！
　　和讯网：还有一位是来自兴业的研究员，龙玲老师，欢迎您。
　　龙玲：主持人好，和讯的网友大家好。
　　和讯网：我们先来看一下，周一大涨了2.63%，周二也维持一个强势的涨幅。从多空主力来看，合约的持仓，多头的加仓更加厉害。但是我们看到像中证、国泰、海通三大空投，还是在增持千手以上的空单。周三我们看到股指期货也开始维持一个弱势。是不是意味着前期的反弹结束了？
　　龙玲：关于股指期货的持仓，应该说大家每天都可以从网站上获悉。有很多人在关注。对于它的分析，我们觉得投资者不能简单的从它的持仓数量来看。像我们的分析当中，更多的会注重到一个净多持仓和净空持仓这样的一个变化。尤其是几大主力的变化。我们分析一下，前期我们可以看到，从七月以来，应该说都是一个空头占据优势的情况。净空仓不断的增加。但是我们看到进入8月份之后，我们反而看到了现在净空单是有所减少。反而前二十年主力的净多单是增加的一个状态。但是大家持仓都是在持续增加过程当中。这样的一个情况，一方面说明现在多头有一定反抗的实力和意愿。但是同时也说明多空的分歧是非常大的。我们开始说到了几大主要增持空头的会员，他们也是主要的券商系的会员。实际上他们的很多资金很有可能是来自于对于他们手上持有现货的套保。像股指反弹到目前的位置，可能这一部分会员他们的现货持仓会认为存在一定回调的风险。所以会增加净空。反映到我们的股指期货来说，现在应该说还是多投占据主导优势，但是他上涨的动能是有所衰退的。因为大家也开始担忧，是不是这一轮已经涨的差不多到位了。
　　和讯网：张海东老师，是不是说反弹要结束了，还是说还有可能向上攻。
　　张海东：我觉得这波的反弹是在过程当中，我们觉得还是会继续上攻。我们看到昨天大盘又站到了60日之上。这一次上涨还是有基本面支撑的。我们看到最新的7月份的经济数据，应该说超预期的好。投资、出口都出现了一定的回升。我们现在主要还是自7月份之后，政策偏冷造成的结果。李总理7月10日谈到我们的经济是有下线的。接下来出台了一系列的微刺激的措施。当然这一次的政策，应该说和以往的四万亿是有所不同的。这一次的政策应该说它的定位非常的明确。主要是针对城镇的基建建设和未来转型方面的投资项目。这一次我们看到，整个政策是微刺激，而不是4万亿那样比较大力度的刺激措施。所以对经济来说，主要还是起到企稳的作用。我们看到7月份的宏观经济数据，在投资这一块已经开始企稳。当中像基建和房地产投资这两块出现了略微的回升。这个应该说在前面几个月都是回落的。这一次的回升应该说非常不容易。因为经济数据企稳之后，对一些投资相关的产业链的行业和板块都起到一个比较大的推动的作用。我们看到自从，周五的时候，有色、煤炭开始启动，从这两天来看，有色、煤炭强势整理。我们看到还是不小的，券商以及部分机构已经介入当中了。从这一波来看，应该说整个市场上涨是有基本面的支撑的。
　　和讯网：我们看一下商品市场，目前的期股联动越来越紧密了。股市大涨的情况下，商品也展开了轰轰烈烈的反弹。尤其是橡胶，橡胶从上周开始反弹力度超过了9%。白银、焦煤、焦炭也是表现非常强劲超过7%。您是怎么看这一类像橡胶、螺纹钢、焦煤、焦炭等能源化工的行情。未来哪一个品种会比较强。因为我们看到周三上午已经有一些品种出现了回调。可能有一些回调幅度也是比较大。未来有没有一个品种是可以比较强势可以做多的。
　　龙玲：这几个品种，我觉得我们当中可以分一下类。比如说像螺纹钢、焦煤、焦炭应该说是属于整个房地产板块的。从周一开始他们就展开非常凌厉的上涨。尤其是昨天螺纹钢、焦煤、焦炭的涨幅非常大。同时我们看到市场也有一定的联动效应。房地产板块也出现了比较大的涨幅。这样一个上涨，应该来说，很大一部分是由于现在提到的城镇化的问题。而且目前对于房地产继续施压的预期非常小，所以大家的乐观情绪又是有所提升。整个导致了螺纹钢、焦煤、焦炭房地产相关的一些品种出现了大幅度上涨。今天虽然有所回调，但是我们从中下游了解到的情况是，现在大家的心态已经转变了，前期非常的悲观，尽管价格已经比较便宜了，他们不愿意备货。现在价格上涨了，大家倒是愿意去进库存了。因为前期他们都是维持在比较低位的状态，就是因为后面会继续下跌。现在看到涨上去了，他就有了积极补库存的意愿。整个商品的流通速度就会加快。库存从之前厂家这样的库存就会迅速的转移到社会库存当中。并且我们看到实际情况是，他能够被下游实际消费掉。这样的话，应该说他是一个良好的循环过程。所以我个人认为，整个螺纹钢、焦煤、焦炭还是处于上涨的过程当中。其中最为强劲的是上游焦煤这一块，因为煤炭现在我们也知道，整个夏季就是它的消费高峰期，今年虽然来说由于整体经济还是在恢复过程当中，可能没有限电的情况，但是他依然还是消费旺季，一般来说，电力煤的上涨会带动整个煤炭产业，煤炭板块相关品种都会有一个上涨。我个人对焦煤未来的上涨还是存在比较大的空间。至于说橡胶，和我们能源价格相关度比较高的品种，同时它也是金融属性非常强的品种，它更多的是受到现在一方面是国际形势也是非常的稳定，另一方面，中国公布的数据也是超乎寻常的好，受到这几点因素的影响，出现了比较大幅度的上涨，如果说这样的一个上涨情绪还是在延续的话，应该说它还是有一定的上涨空间的。只是说我们看到橡胶这样一个品种的上涨，更多是基于金融属性，而不是产业链的情况。只是说价格弹性比较大，所以涨幅会比较大。（南方财富网期货频道）
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关于南方财富网 － － － － － -特此声明：广告商的言论与行为均与南方财富网无关 南方财富网 & 版权所有煤炭期货涨上天 为什么煤炭股还差得远？
文章来源：华尔街见闻今年以来股市表现整体低迷，但在去产能背景下，钢铁煤炭股表现亮眼。沪指年初至今涨幅近12%，煤炭开采板块涨幅近15%，跑赢大盘，其中龙头股今年以来涨幅达到43.41%，、涨幅也都超过40%。不过，如果跟煤炭期货比，这点涨幅简直不值一提。经历过三波大涨后，焦炭期货年初至今的累计涨幅已经达到140%，焦煤则暴涨120%。为什么同样反映煤炭基本面，期货和个股的差别这么大呢？最新的报告提到，通常意义上，煤价和股价基本上是孪生兄弟，股价走势反应煤价走势，方向一致。但也有不一致的时候，尤其是在煤价拐点或股价拐点，股价不跟煤价，这种不跟更多的是股价的领先性或煤价的滞后性的体现。其列举了2003年到现在四次股价与期货价格不一致的情况：由此可见，煤价和股价最终方向一致，短期不跟，但最后一定要跟。前期的不一致，要么通过股价调整达到一致，要么通过煤价调整达到一致。那么， 2016年股价的最后走势不外乎两种结果：如果通过股价上涨达到一致，那么后续煤价应该继续看涨；如果通过煤价下跌达到一致，短期股价就没机会。招商认为，目前煤价在N的左侧高点附近。在政府新增各种产能释放的推动下，煤价看调整。在其看来，此轮煤炭股票反应的是秦皇岛5500大卡435元/吨的煤价，后面的煤价上涨至612元/吨，股票很冷静的不跟。政府想要的煤价，可能是460元/吨左右。最近，发改委不断召开会议，释放先进产能也是一提再提。据上证报报道，25日，国家发改委召集神华、中煤、焦煤集团等22家大型煤炭企业负责人召开会议。会议内容主要是分析当前煤炭供需形势，研究做好煤炭去产能、保供应、转型升级和健康发展有关工作。据知情人士透露，此次会议除了提到去产能控产量，还要求已经获批的先进产能矿井要尽快释放产量。其实除了煤炭，钢铁行业也出现了股价滞后的情况，尽管钢材价格上涨，但钢铁企业的股价并出现暴涨。分析师王鹤涛等认为：今年以来，期货的热火朝天与股票的水波不惊，形成鲜明对比。一方面，股票市场有价值预见的功能，对长期因素赋予了更高的权重，而期货更多表现短期供需力量的边际变化；另一方面，除了盈利，还有估值。2015 年行业大幅亏损，股价却并未随行，一定程度上已经反映了对今年盈利好转的预期，同时也制约了今年股价的表现。征集令！腾讯证券官号（qqzixuangu）重金约你来讨论：相爱相杀A股何以跑赢楼市？
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增产也抑制不了煤价 可煤炭股为何不涨？(附图)
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【增产也抑制不了煤价 可煤炭股为何不涨？】周一(9月26日)在A股疲软之际，大宗商品市场上的煤炭价格却延续强势，黑色系期货普遍上涨，焦煤涨3.78%，焦炭涨3.01%，并带动螺纹钢和热卷均上涨逾1%。
　　周一(9月26日)在A股疲软之际，市场上的煤炭价格却延续强势，黑色系期货普遍上涨，焦煤涨3.78%，焦炭涨3.01%，并带动螺纹钢和热卷均上涨逾1%。　　上周为抑制煤炭价格过快上涨，国家发改委发布消息称，近日启动了一级响应机制，拟日增加煤炭产能规模50万吨。有媒体将之比喻为煤价“熔断”。　　而此前9月初国家发改委会同有关部门制定了稳定煤炭供应、抑制煤炭价格过快上涨的预案，并启动了二级响应，日增加煤炭产量30万吨左右。　　但这并没能遏制煤价的强势，据中国煤炭运销协会的数据，截至上周日，秦皇岛港5500大卡基准动力煤价格涨到每吨560-570元人民币，创日以来最高水平。秦皇岛港煤炭库存增加43万吨至309万吨。　　目前的煤炭处于两难的矛盾境地。一边是去产能任务仍旧艰巨，一边是下游需求旺盛。而随着四季度的到来，电厂将开始迎冬储煤，冬储行情将再次为煤价上涨提供空间。　　另外表示，临近“十一”国庆节假日，焦钢企业补给库存意愿较强，焦煤资源紧张故煤矿提前上调焦煤价格。钢厂焦煤库存继续下降，主要受近期公路新规落地部分地区汽车运输受限以及资源紧张影响所致。短期内焦煤供应依然偏紧，近期钢厂补库情况并不理想。　　国家发改委称，当前煤炭价格过快上涨缺少市场基础，也不可持续，煤炭供应不会出现大的问题。全国目前通过减量化生产和治理违法违规建设控制了约10亿吨产能，这部分产能是可控的，可以根据市场需求变化有序释放，对此部际联席会议已有预案和相关调控措施。　　煤炭大涨为何煤炭股不涨？　　个股方面，煤炭股和煤炭价格出现了明显的分化，煤炭板块经过6~8 月份的反弹之后一直休整，虽然煤炭价格连续大涨，但股票依然不动，行业底部起来最近一波涨幅仅逾15%。　　中泰证券解释道，从历史上看，煤炭股表现最理想的时候很少是煤价上涨很猛烈的时候，比如说2009 年、2010 年。为什么呢？一是因为股票市场往往先知先觉，二是煤价上涨过快会担忧打压下游需求，同时担心政府调控煤价。所以，以前炒煤炭股一看供需(主要看需求)，二看政策和流动性，包括政策和货币政策。　　今年的情况不同点在于，短期内政府这只有形的手(行政性去产能)压缩了煤炭股的弹性，类似于证金救市降低整个A 股弹。　　而煤炭板块估值则相对处于低位水平。数据显示，板块相对及全A股的估值均处于历史最低位。基于13/14年的平均盈利(目前煤价处于13-14年平均价格水平)：冀中、西煤、潞安、阳煤、陕煤等公司PE下降至18-35倍(这种方法未考虑近两年成本的有效压缩)。而从PB看，潞安、冀中、阳煤、神华等PB仍在1.3倍以下，行业平均为1.4倍，相对处于低位水平。　　中信建投也看好煤炭板块，其最新研报表示，煤炭股从7 月开始陷入煤价涨而股价跌的怪圈，核心原因是上半年供给收缩逻辑在政府释放先进产能政策出台后被破坏，宏观需求悲观背景下需求和风险偏好又较难提升。　　中信建投指出，我们认为主导煤炭股的投资逻辑从7、8 月以来已经从供给面转换到了需求及风险偏好层面，后续政策底牌亮明、美联储9 月不加息、冬储投机性季节行情和明年经济预期的修复等因素可能引发煤炭股估值的修复，其中当前煤炭的主导因素应是美联储不加息带来的市场整体风险提升，而不是政策打压煤价预期，因为当前煤炭股隐含的煤价假设已远低于当前现货价。　　券商看好哪些煤炭股？　　个股方面，表示，继续看好低估值及弹性较大焦煤公司、、、，以及受益于产能释放的动力煤龙头和部分央企龙头。　　中信建投表示，继续推荐：潞安环能、西山煤电、陕西煤业、冀中能源、、阳泉煤业、、*ST 神火等。　　中泰证券表示，我们继续看好煤炭表现，重点推荐：潞安环能、开滦股份、西山煤电、陕西煤业、。
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