两车发生交通事故，轿车内3名志愿者受伤。
两位老人走了40000公里，正好和地球赤道周长差不多。
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　　养生之道网导读：2014年，A股将牛市演绎得淋漓尽致，年尾以50%的涨幅雄霸全球股市。针对医药板块，动脉网总结了去年市值排名前20的医药企业。作为国内医药领域的……
　　2014年，A股将牛市演绎得淋漓尽致，年尾以50%的涨幅雄霸全球股市。针对医药板块，动脉网总结了去年市值排名前20的医药企业。作为国内医药领域的传统巨商，这些药企面对如火如荼的互联网医疗变革局势，会有哪些大胆创新的举措？一起来看看他们的战略布局。
　　云南白药：借势中国移动，另辟O2O蹊径
　　传统企业“开网店”已屡见不鲜，但云南白药眼光独到，牵手同样亟待适应互联网浪潮的中国移动，不仅能保证双方齐心合力，还能借力对方深厚的资源和技术，让自己O2O之路更加顺畅。
　　日，中国移动与云南白药在昆明签署战略合作协议。双方将探索移动互联时代医药行业与通信业优势互补、共同发展的新模式，例如深化呼叫中心项目的合作，为云南白药试水电商提供技术支持，以及共推仓储物流信息化项目建设，探讨可穿戴设备、智能远程健康管理等方面的合作。
　　在医药电商领域，公司成立了云南白药电子商务网，并在2014年11月，宣布将尝试以电商模式推广?逸堂有关女性健康卫生用品等。
　　恒瑞医药：专注主业，掘金大数据
　　拥有“抗肿瘤先生”美誉的恒瑞医药在创新药研制和个性化精准治疗领域有雄厚的研发实力。精准医疗又叫个性化医疗，是指以个人基因组信息为基础，结合蛋白质组，代谢组等相关内环境信息，为病人量身设计出最佳治疗方案，以期达到治疗效果最大化和副作用最小化的一门定制医疗模式。个体化治疗实施的前提是基因测序技术，而基因测序后产生的数据则有赖于大数据和云计算的比对分析，恒瑞医药有望借此迎来新的发展机遇。
　　2014年12月，公司研发的一种胃癌靶向药物上市，这种药物是目前胃癌靶向药物中唯一一个口服制剂。
　　复星医药：线上线下，跑马圈地
　　复星集团，被称为医药界的PE，从2007年开始大规模从事多个行业的投资业务。
　　2008年2月，复美大药房获得了互联网药品交易服务资格证书，成为上海第2家获得互联网药品交易资格的药品零售连锁企业。同年10月，复美导药网正式上线。2012年2月，导药网成为首批进驻天猫医药馆的网上药店。2014年它与上海医药子公司华氏大药房旗下药品零售网入选上海市首批医保试点网站。
　　日，金象网移动团队推出“买药上金象网”客户端APP，布局移动互联网。2014年，金象网以超过1.2亿元的交易规模在自营医药B2C平台中脱颖而出。
　　2014年10月，复星集团旗下的复星昆仲跟投了挂号网，作为挂号网的早期投资方，复星和挂号网建立了合作伙伴关系。日，复星医药决定将金象网控股权转让给挂号网，开启医药电商O2O新模式。金象网拥有网上售药牌照，而挂号网有线下医生的资源，未来有望在可穿戴设备、民营医院、药品等方面展开更多合作。
　　2015年，复星医药成立了互联网业务发展部，专注互联网医疗业务创新拓展及与现有业务的结合。
　　日，复星医药旗下全资子公司复星平耀投资管理有限公司与北京蓝卫通科技有限公司(以下简称“蓝卫通”)正式签约，以增资的方式成为蓝卫通股东。蓝卫通拥有远程医疗软件和硬件系列产品，成功建设了全军远程医学信息网以及山西省朔州市、安徽省、河北省、海南省远程医疗系统项目，拥有十年的远程医疗系统建设、运营的经验。
　　复星国际参与投资Scanadu Scout的A轮和B轮融资。这款备受复星宠爱的Scanadu Scout，是一款在移动体征数据监测仪，里面有独立的操作系统，包括陀螺仪、电极、发光二极管、加速仪以及其他传感器。
　　对今后的规划，复星提出“形成率先拥抱互联网的领先业务模型”。具体地说，就是建立个人健康信息及其他信息的云平台有针对性地为个人健康和养老服务，并在内地二、三线城市，包括地级市和富裕的县市加强拓展互联网医疗这个新兴产业。
　　上海医药：“新枝”长在京东上
　　上海医药是国内少数几家全国性医药商业龙头之一，网络优势明显，与上下游的物流、资金通路早已打通。
　　日宣布，旗下B2B、O2O电商网站“药药好”上线。日，上海医药集团股份有限公司出资人民币7，000万元，共同投资设立上海医药大健康云商股份有限公司，其中上海医药70%股权。公司以高端药品直送业务(DTP)为切入点，发力大格局互联网医疗，计划打造线上三大平台(电子处方平台、药品数据平台、患者数据平台)、线下三层网络(专业药房、医院合作和托管药房、社会零售药房)，为患者提供处方药O2O销售、健康管理等服务。此外拥有上海网上医保支付试点牌照和医药B2C牌照。
　　日，上海医药发布公告称，与北京京东世纪贸易有限公司（即京东）签订战略合作框架协议。根据协议，双方将在战略、资本、业务等三个层面建立全面战略合作伙伴关系。
　　自2014年3月推出新浪“上海医药”微博、“上药青春志”微博后，日，上海医药微信订阅号正式发布，为上药快捷的信息传播提供了平台。
　　天士力：打通关节，多面出击
　　2013年9月，天津开展了糖尿病门诊特殊病患者用药服务项目。这一项目让60周岁以上糖尿病患者可以足不出户享受网上购药取药的便捷服务，并享受现行医保报销政策。天士力在其中扮演的角色是信息网络技术提供者、药品预订和配送的服务商。
　　2014年12月，天士力控股集团总裁吴乃峰明确表示，天士力将进军医药电商领域。
　　天士力自建的网店名称“天士力大药房”，在京东和一号店上都另开有旗舰店。此外，天士力大健康网涵盖了帝泊洱商城、天士力大药房、国台酒商城、金士力佳友日华商城和天士力健康管理商城等五大板块内容。
　　2015年5月，天士力采用微软可靠的产品和技术，建立了新的贴近每个人的精准监控管理和健康服务，公司的设想是打造数字化平台，分为前、中、后三个部分。后台是是以ERP系统为核心，再加上办公自动化，组成基础架构；中台是天士力的电商，无论从哪个渠道接入，都可以在电商平台进行整合；前端就是通过微软手环，检测人们的身体状况，给出适当的建议。
　　作为美国远程医疗协会（ATA）在中国的唯一合作伙伴，天津市远程医疗协会(TTA)将合作举办ATA每年在中国的年会暨中国国际远程医疗技术展览会。
　　白云山：新老强者，共筑“未来”
　　日，白云山与阿里健康签署了战略合作意向，对接技术资源，共同探索药品O2O销售模式，在医药电商等领域建立深层次合作关系，并基于阿里的大健康数据，共同打造“未来医院”。
　　2014年10月，广药集团正与诺贝尔物理奖得主乔治？斯穆特博士探讨医疗器械等健康产业的合作，拟包括开发可穿戴式和可植入式医疗设备。双方合作探讨也受到市委市政府的重视。
　　2014年9月，白云山相继推出两款功能饮料，白云山金戈和白云山铁玛，为重点推广白云山金戈，继与全国药品零售巨头海王星辰和大参林签约之后，广州白云山制药总厂又与全国最大的药房连锁之一辽宁成大方圆连锁签订了《战略合作协议》，同时还开辟了电商渠道，将与知名电商“1号店”合作，以加快金戈的销售和推广。
　　日，广药白云山集团、九州通集团、赛柏蓝三方在上海签署协议，拟联合投资布局移动互联网时代的医药云商，并就广药 “白云山铁玛”的云渠道、云终端、O2O、微创业等具体项目落地展开合作。
　　2014年9月，开发了“白云山-制药资讯”的iOS版本APP。
　　康美药业：资源独特，试水“远程医疗”
　　康美药业作为国内最大中药饮片生产企业，是一家以中药全产业链发展为基础，以互联网+传统中药材业务、互联网+大健康服务为主的现代化大型医药上市公司。康美药业从2012年起就开始布局医药电商以挤占市场，在2013年的财报中正式提出“电子商务平台未来将成为战略的核心”。
　　康美于2014年1月顺利拿到直销牌照，至此康美的直销业务（以“康美人生”为主体）与电商平台能进行创新式融合，产生巨大的商业空间。日，康美之恋大健康平台正式上线。康美电商完成了从垂直型电商到平台型电商的战略转移。
　　“康美之恋”健康云服务平台网上药店”“健康管理”和“虚拟医院”功能为一体的智慧大健康平台。平台创新运用互联网、传统渠道、终端零售三网合一模式，整合各方面实体健康资源，通过B2B、B2C及O2O等形式全方位为社会每个家庭及个人提供高质量的健康管理产品和服务。
　　日，康美药业股份有限公司与全资子公司康美（深圳）电子商务有限公司（“康美电商”）、广东康美通信息服务有限公司（“康美通”）和彭少毅拟出资成立康美健康云服务有限公司（“康美健康云”），旨在通过引入专业团队增强云计算、信息服务的支持，力争在互联网+智慧医疗、医疗信息、肿瘤疗程管理、智慧养老、网络医院等领域有新的突破和发展。
　　2013年7月，康美中药网“药材通”APP正式上线，方便随时随地了解全国中药材信息动态。相对于患者使用的康美医疗APP，还有医生使用的康美医生APP。这一试点今年还将在北京、上海、深圳、成都等地推广。不仅如此，公司先后拿到广东、广西玉林（日）、青海（日）全省网络医院的运营资质，同时参与玉林、青海公立医院改制，获得优质的医疗资源，进一步深化了“虚拟医院+电商”的战略。
　　日，康美药业关于与普宁市人民政府签订互联网医疗健康服务合作协议的公告，率先启动“互联网+远程医疗”。
　　日，公司公告，近日广东省卫生和计划生育委员会向本公司下发《关于康美药业设置康美医院为网络医院开展远程医疗服务的复函》，同意康美医院设置网络医院。继2月省第二人民医院获准之后，康美医院也于3月获此资质，系全国首家民营网络医院。
　　九州通：广泛试点，主攻平台
　　九州通好药师副董事长蒋志涛在2014年年终总结会议上，便将布局网络医院纳入2015年重点发展方向。同时，九州通也在今年与北京中环肛肠医院签订战略合作协议，市场猜想北京中环肛肠医院或成为好药师开展网络医院的合作对象。
　　日，九州通召开年度股东大会，高管称网上销售处方药的政策预计会有所突破，公司正在多举措加强医药电商平台建设。
　　九州通还将进一步加大O2O业务的布局，目前已有两个O2O平台――“药急送”和“去买药”，要做到“在一个小时或半小时内把药送到消费者手中”。相应地，开发有“药急送”APP和“去买药”APP。
　　九州通还自建了九州通医药电子商务交易平台，是目前中国最专业的药品在线采购平台，专注于药品信息查询、药品交易、药店加盟，医药资讯等，也配套开发了九州通掌上买药APP。
　　日，九州通集团旗下的好药师网上药店与北京中环肛肠医院在京签订战略合作协议，双方将就经营、技术支持、优质资源共享展开合作，这是好药师打造网络医院的第一步，有力推动互联网健康市场的快速发展。
　　同仁堂：聚焦养生，抢占心智资源
　　在互联网+的浪潮下也不断推陈出新，同仁堂联合电商网站推出众筹养生茶项目。日，同仁堂在北京宣布推出首款为互联网而订制的养生茶。
　　此外，同仁堂开发有微信公众号（北京同仁堂健康）和同仁堂南昌店APP、“同仁堂养生”APP（一款药用养身专用软件，除了时令季节健康养身知识外，还提供了养生药用的禁忌与适用人群以及吃药闹钟提醒功能等）、“同仁堂药典”APP等。
　　日报道，同仁堂集团副总经理张庆增介绍，同仁堂的电商平台数量也在增加。目前同仁堂已在天猫、1号店等14个平台上线，还有6个电商平台待上线，预计上半年电商平台有望扩展至20家。
　　东阿阿胶：电商与直销，另类的组合拳
　　日报道，商务部公开了一则关于东阿阿胶申请直销的声明，该公司已向国家商务部提交相关材料，申请直销经营许可并已缴纳了保证金，由此，东阿阿胶抢滩直销，有望实现”电商＋直销”组合。目前，东阿阿胶自建有“滋补健康网”的官方商城和天猫平台的“东阿阿胶大药房旗舰店”等电商平台。
　　华东医药：中药代煎，考验物流
　　2011年4月，华东医药就建设了自有药品B2C交易网站“华东武林大药房商城”；随后又开通了天猫医药馆。
　　华东医药也试水电商，从2013年起，华东医药与省内一些中医院合作，开展中药代煎服务，，建立了“送药上门”物流体系，成为煎药服务集约化的一个突破。
　　此外，构建了华东医药电商平台，平台与企业内部ERP、物流、财务等系统无缝对接，并与采购平台、供应商、医疗机构的数据共享，从而让医药供应链得以优化。
　　至此，华东医药目前的电商系统已涵盖了批发（B2B）、零售（B2C）、煎药服务、健康产业四大板块。
　　日，华东医药旗下健康体验馆、悦可医疗美容机构开业。
　　体验馆引入国内外最先进的居家康复护理产品和智能产品，能搜集人体健康数据，上传云端，后台可实现实时健康监测，为消费者自我诊断提供前端数据报告。
　　作为华东医药的“O2O线路”布局之一，“悦行优品”健康体验馆目前已在杭州、湖州、瑞安等地开出了8家线下体验店，计划到2019年在全省开出25家分馆。
　　华润三九：观望者
　　日，华润三九25日在投资者关系平台透露，公司正在研究利用电商平台销售产品的规划，并已成立电商小组，拟于明年开展相关业务。
　　日，华润三九周二在全景网互动平台上表示，公司拟与部分电商平台进行业务合作，暂无自建平台的计划。主营业务为研制、生产、销售各类中西药。
　　科伦药业：观望者
　　日，近日在互动平台上称，关联企业四川科伦医药贸易有限公司，已涉足电商领域，将为科伦药业在电商领域探路和积累经验，科伦医贸在电商领域的发展对公司影响不大，公司有关注这一领域，但短期内还没有做相关计划。
　　乐普医疗：正确定位，打造生态闭环
　　日，乐普医疗发布公告称：“公司拟使用自有资金与由拟成立公司的核心管理和技术团队共同投资组建的宁波美联通投资管理中心(有限合伙)，共同以货币方式投资设立北京医康世纪科技有限公司。
　　日，乐普医疗发布关于投资北京金卫捷科技发展有限公司股权的公告。金卫捷是主要从事医疗急救呼叫系统、居家养老呼叫系统、公共突发事件移动应急呼叫定位系统等技术产品的研发、生产及服务业务的公司。通过并购金卫捷，乐普医疗将逐步建立“家庭医疗健康综合服务平台”。
　　日晚间公告，公司全资子公司北京乐普医疗科技有限责任公司（以下简称“乐普科技”）自主研发的智能手机血糖仪，已于近日在北京市食品药品监督管理局成功注册，通过手机操作 APP动态监测血糖指标，主要用于糖尿病慢性病管理，从而降低并发症发病率，改善糖尿病患者症状。
　　日，乐普医疗在京发布移动医疗战略，先期推出两款App――“同心管家”和“心衰管理”，分别为构建支架术后患者的互联网社区和由智能心脏标志物检测器械构建的心衰患者互联网社区。
　　其中，“同心管家”是国内首款面向心脏支架术后人士的康复管理App，“心衰管理”是全球首款心衰管理App，其核心是乐普应用互联网技术和云计算，成功研制出配合手机可在家庭用的NT-proBNP测试装备。
　　据悉，由众多国内心血管领域知名医生组成的专家团队将为此两款APP提供O2O诊疗支持。
　　日，乐普医疗披露了《关于投资江苏优加利健康管理有限公司的公告》和《关于投资北京护生堂大药房的公告》。其次，乐普医疗计划全资收购北京护生堂大药房，此举为构建电商平台，为乐普移动医疗战略建设构成最关键的一环。
　　贵州百灵：啼声初试，推手强大
　　贵州百灵主营苗药为主的中成药的生产销售，在移动医疗领域刚试水布局。
　　日，贵州百灵发布公告称，全资子公司贵州百灵中医糖尿病医院有限责任公司收到贵州省卫生和计划生育委员会下发的《贵州省卫生计生委关于对贵州百灵中医糖尿病医院申请列入贵州省远程医疗政策试点单位的批复》至于公司的远程医疗布局，公司表明这是一个趋势，目前仍是规划阶段。
　　日与云南白药集团中药资源有限公司签订《集团战略合作协议书》。贵州百灵此次协议的签署，主要是为了自身研制开发的“糖宁通络”系列产品在云南的推广。
　　日，贵州省卫计生委、公司、深圳市腾讯计算机系统有限公司三方签订《贵州省“互联网++慢性病医疗服务”战略合作协议》，有效期五年。贵州百灵称，本次合作事项有利于促进公司与互联网+的深度融合，有利于公司中医糖尿病医院为广大患者提供远程医疗服务。协议的签署，将有利于充分发挥各自的资源优势，三方实现合作共赢，卫计生委起指导、监督、引导试点的作用，公司主要负责慢性病相关药物的研发、生产、临床检测以及相关手续的审批、为患者提供远程医疗服务等工作，腾讯主要工作是协助卫计生委构建贵州慢性病用户大健康数据中心、免费搭建贵州省慢性病软件&硬件管理系统。
　　日，贵州百灵的官方微信平台正在调试阶段，待完善后续事项。
　　整体来看，除了复星医药深谋远虑，及早就着手布局移动医疗以外，其他药企从2013年起，才开始纷纷尝试互联网触电，2014年呈密集分布状态，2015年盛况延续，但也有个别传统药企由于本身经营范围等因素，暂时不考虑涉足互联网或正在考虑谋划中。除了还在筹措计划中的项目，将上文提及的已落实的业务整理如下表：
　　传统企业转战线上，要改变的不单是产品、渠道、受众，更重要的是自身的心态，也许在大数据与云计算重新定整个医药行业的未来，所有人的角色将从以往单纯的药商，转变成为医疗服务解决方案的提供商，从供货人到服务者，药企们准备好了吗？
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客服热线：86-10-
客服邮箱：涉及糖尿病药物生产上市公司一览
糖尿病领域的长期增长前景东观，关注:
口服制剂龙头华东医药(000963)
血糖自我监测系统新贵三诺生物(300298)
胰岛素龙头通化东宝(600867)。
磷酸西格列汀：
恒瑞医药(600276)
2009年6月申报新药磷酸瑞格列汀FDA临床一期，希望花费3-5年完成临床试验。实际上，这种新药是在默克公司一种专利药基础上进一步开发而来。
盐酸吡格列酮：
双鹤药业(600062) 生产列洛，主要成分盐酸吡格列酮
华东医药(000963) 生产卡司平，主要成分盐酸吡格列酮
康恩贝(600572) 盐酸吡格列酮片 2007进《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》
迪康药业(600466) 生产盐酸吡格列酮
上海凯宝(300039) 少量生产盐酸吡格列酮
沙格列汀：
暂未发现我国上市公司相关产品。
彭博社：中国成“世界糖尿病之都”
日 11:34:13 来源：新华网
国际糖尿病联合会称，美国有2370万糖尿病患者，而中国患者的人数是美国的近4倍。该机构估计，到2030年中国将增加4000多万糖尿病患者，每年的医疗费用将达到280亿美元。
彭博社网站11月5日援引默克公司首席医疗官迈克尔·罗森布拉特10月25日在上海接受专访时的话说：“令人遗憾的是，中国已经成为世界的糖尿病之都。政府开始更加关注此事，因为这是一个巨大问题的开端，既是健康问题也是经济问题。”
在2011年对14万患者开展的一项研究结果显示，中国一半以上的糖尿病人血糖控制不好。
报道称，与缺少活动和卡路里摄入过量相关的Ⅱ型糖尿病发病率在过去10年增长了两倍多，并推动药品销售额以每年20%的速率增长，也让医疗服务不堪重负。它还激起了对更新和更贵药物的需求，以帮助患者避免血糖急剧上升以及心脏病突发和中风之类的并发症。
在世界范围内治疗糖尿病的主要药物是二甲双胍，在中国可以通过政府的医疗保险计划免费获取这种药物。医生希望用更新的药物增强疗效。
中华医学会糖尿病分会秘书长纪立农说，中国仅有40%的糖尿病人血糖被控制住，血糖控制不好会给心脏、血管、肾脏、眼睛和脚带来潜在损害。相比之下，据设在布鲁塞尔的国际糖尿病联合会负责政策和计划的马尼什·潘特说，美国70%的糖尿病患者血糖得到了控制。
国际糖尿病联合会说，一个主要的区别是，中国糖尿病患者每年的人均治疗费为194美元（1美元约合6.3元人民币），而美国之类的发达国家是
5000多美元。潘特说，即使预计中国的医疗保健开支在今后8年将增加近两倍，达到1万亿美元，激增的糖尿病发病率也还是意味着，中国在解决发现病例和提供基本护理的问题上依旧艰难。
艾美仕医药保健咨询公司驻上海咨询师阎高峻（音）称，在把治疗标准设得更高的指导方针的推动下，中国的糖尿病药品市场将以每年20%的速度扩张，到
2016年达到200亿美元。该公司7月表示，在同一时期，中国的总体药品市场将以每年15%至18%的速度增长，达到1650亿美元之多。
丹麦诺和诺德公司首席科学官马斯·克罗斯高·汤姆森说，中国已经超过日本，成为该公司仅次于美国的最大市场。“我们预计中国的年增长率为15%。中国的问题如此巨大——我们谈论的是1亿糖尿病患者，而美国是2600万。”（参考消息网）
糖尿病产业链上的A股美股上市公司
大空间孕育大机会——糖尿病诊疗市场专题报告
原报告地址：
结论：我国糖尿病患者基数巨大，糖尿病诊疗率及血糖自我监测系统渗透率较低，孕育着广阔的发展空间；目前国内外糖尿病药物及相关器械市场均显示了良好的成长性，国际巨头占据主要市场份额，但国内企业有望在部分领域实现突破。
我们看好糖尿病领域的长期增长前景，推荐糖尿病口服制剂龙头及血糖自我监测系统新贵。
要点：糖尿病患者众多，诊疗率较低。截止到2011 年全球有3.66
亿糖尿病患者，在我国该数字高达9240
万，目前达到预期治疗效果的糖尿病患者比率仅为3.2%。糖尿病领域孕育着巨大的发展空间与机遇。
糖尿病药物增势良好，七大系列各领风骚。2010 年全球糖尿病常规治疗药物规模达344.3 亿，05-10 年CAGR
达12.9%；同期国内样本医院CAGR更是达到27.4%，显示了良好的行业成长性。
双胍类药物历史悠久，作为糖尿病治疗指南规定的一线用药和联合用药中的基础用药，临床应用广泛，目前仿制药占据主导；磺脲类药物品种繁多，增势平稳，国内竞争激烈；噻唑烷二酮类国际市场遭遇挑战，重磅产品吡格列酮前途难料，但国内在武田和辉瑞的合作下销售实现了逆势增长；
-葡萄糖苷酶抑制剂适用于以碳水化合物为主要食物来源的东亚患者，阿卡波糖在我国取得了巨大的成功，为糖尿病口服制剂第一品种，华东医药实力较为强劲；肠降血糖素类似物和DPP-IV
抑制剂提供了糖尿病治疗的新途径，明星产品辈出，未来前景看好；胰岛素为糖尿病治疗的终极药物，占据全球药物规模近一半市场份额，国内外持续增长，通化东宝实力不俗。
全球糖尿病相关器械市场成熟，我国血糖自我监测系统前景乐观。血糖自我监测系统是主要的糖尿病相关器械，欧美渗透率高达90%，市场较为成熟。我国血糖自我监测系统渗透率很低，且70%市场份额集中于医院；零售终端空间巨大，其核心驱动要素为质量、价格与医生的建议，国内企业在性价比方面具有竞争优势，有望分享零售终端市场扩容的巨大蛋糕；三诺生物将借上市提升渠道实力及品牌认知度，成长前景乐观。
投资建议。我们看好口服制剂龙头华东医药（000963）和血糖自我监测系统新贵三诺生物（300298），对胰岛素龙头通化东宝（600867）暂无评级。
风险提示。医药行业政策风险；创业板估值系统性下移风险。
1 糖尿病概述
1.1糖尿病的定义、分类及并发症糖尿病的定义：根据世界卫生组织（WHO）1999年报告的定义，糖尿病（diabetes）是由胰岛素分泌障碍、胰岛素抵抗等而引发的糖、蛋白质、脂肪、水和电解质等一系列代谢紊乱综合征，临床上以高血糖为主要特点，典型病例可出现多尿、多饮、多食、消瘦等症状，糖尿病（血糖）一旦不能有效控制会引发并发症，导致肾、眼、足等部位的衰竭病变，且无法治愈。
糖尿病的诊断：静脉血浆葡萄糖正常值及糖代谢异常的诊断切点主要依据血糖值与糖尿病并发症的关系来确定。按照WHO1999标准，可根据空腹血糖及血糖后负荷试验餐后两小时值将糖代谢分为正常血糖、空腹血糖受损、糖
耐量减低及糖尿病；同时，可根据空腹血糖、餐后血糖及血糖后负荷试验餐后两小时值来确诊糖尿病（参看表1、2）。
2010年，美国糖尿病协会（ADA）将糖化血红蛋白（HbA1C）≥6.5%作为糖尿病诊断标准之一，其能克服人体血糖易波动、血糖临界点难以明确诊疗方案等缺点，该标准未来可能会在我国逐步施行和完善。
糖尿病的分类：根据WHO1999的分类标准，糖尿病可分为4类，包括I型糖尿病、II型糖尿病、妊娠糖尿病及其他特殊类型糖尿病。其中I型糖尿病多发于儿童和青少年，II型糖尿病最为常见，可发生于任何年龄段，但以中老年患者居多，目前其占当前糖尿病患者人
数的绝大部分。
糖尿病的并发症简介：糖尿病属于慢性疾病，其长期引起的机体代谢紊乱会引起包括神经系统、血管组织、肾脏等多种脏器的病变，带来的后果相当严重，因此控制血糖成为糖尿病治疗的核心命题。
全球面临糖尿病的挑战全球范围内糖尿病患者众多，并不断增加：根据根据国际糖尿病联盟（IDF）的统计，过去十年里糖尿病患者人数以超过8%的CAGR不断增加。截止到2011年全球糖尿病患者总人数已达到3.66亿，同时还有2.8亿人糖耐量减低（IGT），处于糖尿病前期；IDF预期2030年糖尿病患者人数将上升到5.22亿。庞大的糖尿病患者群体将给全球带来巨大的挑战。由于人种及地区间的差异，糖尿病患病比率和患病人数不甚相同，中东和北非糖尿病患病率高达11%，包括中国在内的西太平洋地区患病率为8.3%，但因人口基数大患者人数高达1.32
我国糖尿病患病形势严峻：随着人口老龄化的进程不断加快、生活水平的提高和平均寿命的延长，近30年来我国糖尿病患者人数显著增加。流行病学资料显示1980年我国糖尿病患病率仅为0.7%，而年中国医学会糖尿病分会的流行病学调查结果表明当年我国20岁以上成年人糖尿病患病率高达9.7%，全国成人糖尿病总数高达9240万人，成为名副其实的糖尿病第一大国。
2 糖尿病治疗药物市场情况
糖尿病治疗药物概述糖尿病治疗药物分类：按照产品类别区分，II型糖尿病治疗药物可归为中成药和西药两大类。西药是全球市场上治疗糖尿病的主流用药，包括以胰岛素为代表的注射制剂和多种口服用药。I型糖尿病需终身胰岛素治疗。
对于II型糖尿病，主流的治疗药物有7大类，分别是双胍类、磺脲类、噻唑烷二酮类(TZDs)、α－葡萄糖苷酶抑制剂、肠降血糖素类似物、二肽基肽酶-IV抑制剂（DPP-IV抑制剂）和胰岛素。
糖尿病的药物治疗流程：II型糖尿病多发于中老年人，多兼有胰岛素分泌障碍及胰岛素抵抗，因此正常行使胰岛素功能、控制血糖成为了治疗的核心命题。美国糖尿病协会（ADA）发布的糖尿病诊疗指南根据糖化血红蛋白（HbA1c）指标制定了糖尿病的治疗流程，通常依照“生活方式干预--口服糖尿病药（OADs）--胰岛素治疗”的顺序开展治疗。在糖尿病的发病初期，多采用运动、饮食控制等生活方式干预；随着时间的推移，II型糖尿病患者体的胰岛β细胞的功能逐步丧失，血糖控制难度加大，单种及联合的口服药物治疗得到应用；而后期患者必须依靠胰岛素进行补充治疗或替代治疗。
我国糖尿病药物治疗指南：中华医学会糖尿病分会发布的《II型糖尿病治疗指南（讨论稿）》对糖尿病的治疗流程及用药给出建议，基本包含了国际主流用药品种。而中国特色的中药品种并未能进入《指南》，其使用在一定程度上也受到了限制。
糖尿病治疗药物市场情况糖尿病治疗药物市场快速成长：糖尿病患者数量的不断攀升及药物研发的不断推进，糖尿病药物市场呈现出蓬勃发展的态势。2010年全球糖尿病治疗药物规模达到344.3亿美元，占药品市场总规模的3.9%；过去6年复合增长率达12.9%，远超同期药品市场总规模复合增长率的7.2%。
根据SFDA南方所的数据，我国样本医院糖尿病治疗药物规模从05年的6.1亿上升至10年的20.5亿，5年复合增长率高达27.4%，显示了良好的行业成长性。
目前糖尿病诊疗率仍然很低，所有患者中只有50%被诊断，而诊断的患者中又只有一半接受了一定程度的治疗，而达到预期疗效的患者更是不到3.2%。未来糖尿病药物具有持续增长的良好基础。
糖尿病药物主要需求份额被欧美占据，主要供给为寡头垄断：欧美糖尿病患者约占全球的1/4，但其糖尿病药物的消费规模占比却达到80%，患者众多的发展中国家药物市场规模仍然很小，区域不平衡的现象十分明显。未来随着经济的发展，发展中国家糖尿病药物的前景值得乐观。
全球糖尿病治疗药物供给的主要份额为几大国际巨头垄断，包括诺和诺德（Novo
Nordisk)、赛诺菲-安万特（Sanofi-Aventis）、武田（Takeda）和礼来（Eli
Lilly）在内的8个公司占据了全球市场的80%份额。未来随着罗氏（Roche）和勃林格殷格翰（BII）的新加入，以及施贵宝（BMS）公司的卷土重来，巨头之间的竞争格局可能会发生变化，但寡头垄断的趋势短期难以改变。
糖尿病药物领域重磅炸弹频出：在全球市场中，包括胰岛素（及类似物）、吡格列酮、西他列汀在内的多个药物销售收入均超过10亿美元。其中胰岛素类似物2010年销售收入总计达119亿美元；西他列汀2011年全球销售额达46.9亿美元，上市以来复合增长率为192.3%。
胰岛素独领风骚，DPP-IV抑制剂和肠降血糖素类似物来势凶猛：全球范围内不同种类的糖尿病治疗药物中，注射剂（以胰岛素和肠降血糖素类似物等）和口服制剂（二甲双胍、磺脲类、TZDS和DPP-IV抑制剂等）各占市场规模的一半，但在处方量方面口服制剂远大于注射剂型。胰岛素因其不可替代性及较高的单价，占据了47%的市场份额，远超过其他类别的糖尿病治疗药物。国内市场胰岛素仍是最大药品类别，样本医院胰岛素等注射剂型占比约为31%，口服制剂方面，阿卡波糖、二甲双胍、瑞格列奈等排名前列。
从增长速度来看，全球范围内DPP-IV抑制剂及肠降血糖素类似物增势迅猛，胰岛素也保持高速增长，而双胍类等常用口服药物增长平稳。国内方面胰岛素、阿卡波糖、二甲双胍等均保持较快增长，行业整体扩容势头强劲。
2.3 糖尿病药物分类简介
双胍类药物（Biguanide）双胍类药物是历史最悠久、应用最为广泛的II型糖尿病口服治疗药物，其主要作用机理为减少肝糖的产生，降低肠对糖的吸收，并且可通过增加外周糖的摄取和利用而提高胰岛素的敏感性。
二甲双胍是双胍类药物的典型代表。因悠久的使用历史和独特的治疗优势（特别是减轻体重、减少心血管患病率等对欧美患者意义重大），二甲双胍被多个国家和卫生组织推荐作为糖尿病患者控制高血糖的一线用药和联合用药中的基础用药。
国际市场双胍类药物稳定快速增长，联合用药及复方制剂较多：二甲双胍是历史最悠久的糖尿病治疗药物，于上世纪20年代被发现，
50年代后被广泛应用于糖尿病治疗领域。1994年底施贵宝公司的甲福明（二甲双胍控释制剂）登陆FDA，迅速成长为重磅炸弹，在2001年销售额达23.4亿美元，后由于专利到期受到仿制药的剧烈冲击，市场规模迅速萎缩至2006年的1600万美元。目前二甲双胍主要市场份额为仿制药企占据，药品价格低廉，加上良好的临床使用基础，二甲双胍近几年来保持稳定快速增长，并成为美国和英国最大的处方量品种。同时，二甲双胍还广泛应用于各联合用药方案，超过2/3的处方比例为与其他口服药物的联合用药，二甲双胍还是各种复方制剂的首选配伍成分。预计未来二甲双胍仍将维持景气。
双胍类药物的另外两个品种苯乙双胍（降糖灵）和丁双胍由于严重的副反应（易引起乳酸性酸中毒）而被市场淘汰。
国内市场平稳快速增长，施贵宝公司占据主要份额：根据《II型糖尿病治疗指南（讨论稿）》的建议，二甲双胍在我国是II型糖尿病治疗一线用药的首选产品。年样本医院统计数据显示二甲双胍增势良好，复合增长率达16.9%。
国内有上百家企业生产二甲双胍，竞争十分激烈，但施贵宝公司凭借其强大的销售实力目前占据3/4的份额，国内众多企业合计占据1/4的份额。
磺脲类药物（Sulfonylureas）磺脲类药物是最早应用的口服降糖药之一，现已发展到第三代，其中第一代基本淘汰，第二、三代磺脲类药物目前仍是临床上II型糖尿病的一线用药。
磺脲类药物的降糖机制主要包括胰腺内以及胰腺外2种。
胰内机制：刺激胰岛β细胞，使其对促进分泌物质（如血糖等）的敏感性升高，从而增加胰岛素分泌。其促分泌过程主要依赖ATP敏感的钾离子通道完成；最近也有文献指出脲类药物可以穿过β细胞膜以后，经不依赖ATP敏感的钾离子通道（通过钙的促分泌作用）使分泌颗粒中的胰岛素胞吐。
胰外机制：减少肝脏对胰岛素的清除功能，提高血中胰岛素浓度；提高胰岛素与受体的亲和力，促进血糖的摄取与利用；增加糖原合成，减少糖原分解；降低血小板聚集与粘稠性，减少血管并发症的发生与发展。
磺脲类药物能够刺激胰岛素分泌，餐前服用效果较佳；其品类和剂型繁多，目前主流产品包括格列美脲、格列本脲、格列齐特、格列吡嗪等，临床应用广泛。
国际市场磺脲类药物规模较为稳定：磺脲类由于历史悠久，使用效果良好，在国际市场上应用广泛，目前二代磺脲类药物基本已专利过期，市场被众多仿制药企业占据，产品价格较为低廉。格列美脲（glimepiride）是赛诺菲-安万特公司开发的第三代磺脲类药物，其作用时间长（&24h）、活性高、低血糖几率低及较小的心血管反应，上市以来市场份额平稳增长，2010年销售额达到6.31亿美元。
国内磺脲类药物出现分化，外资产品占据主导：磺脲类药物在国内应用也较为广泛，用量较大。年样本医院数据显示格列美脲发展迅猛，复合增长率达到43.5%；格列齐特在施维雅公司的大力推广之下也取得了不错的增势，而格列吡嗪、格列喹酮等老产品在新品种的冲击下市场规模有所下滑。主要的磺脲类产品均有较多的企业生产和销售，但其中占据绝对份额的依然为赛诺菲、辉瑞、施维雅等外资企业。
噻唑烷二酮类（TZDs）噻唑烷二酮类（TZDs）20世纪80年代被发现有降低血糖和增加胰岛素敏感性作用，90年代逐渐被用于临床治疗糖尿病。TZDs可增加靶细胞对胰岛素作用的敏感性而降低血糖，改善II型糖尿病患者的胰岛素抵抗。
最早研发成功的TZDs包括环格列酮、恩格列酮和曲格列酮等，但因药效较低、不良反应较多而逐渐被淘汰，目前临床主要品种包括罗格列酮、吡格列酮及其复方制剂。TZDs良好的使用效果和耐受性，可有效实现血糖的长期控制，并且具有降血压计调节血脂等功能，因此临床应用广泛。
国际市场遭遇药物安全性挑战，市场规模萎缩：葛兰素史克（GSK）公司研发的罗格列酮（Avandia）于1999年登陆FDA，随后公司又陆续开发出罗格列酮/二甲双胍、罗格列酮/格列美脲复方制剂，至2006年，罗格列酮及复方制剂的全球销售额达到了23.73亿美元。日《新英格兰医学杂志》在线发表的一项荟萃分析显示,口服降糖药罗格列酮可能升高患者心肌梗死和心源性死亡危险，此后罗格列酮的销售便遭遇快速下降。2010年9月,欧盟医药管理署发布公告,建议暂停罗格列酮(rosiglitazone/Avandia)及含其复合制剂的市场销售；同期美国食品药品管理局（FDA）也发布信息宣布，将严格限制含有罗格列酮药物的使用，仅用于其他药物不能控制血糖的II型糖尿病患者。2011年3月，FDA向公众发布信息，通报关于在医师用说明书和患者用药指南中增加了关于糖尿病药物罗格列酮的心血管风险（包括心脏病发作）的信息。目前罗格列酮市场规模仅为峰值时的1%。
吡格列酮是另外一种常见的TZDs药物，主要开发企业包括日本武田（Takeda）和礼来（Eli
Lilly）。吡格列酮于1999年获得FDA批准在美国上市，随后迅速成长为重磅炸弹，2010年武田的Actos销售收入达44.54亿美元。2011年8月，FDA提示使用吡格列酮一年以上可能会增加患有膀胱癌的风险。此后吡格列酮的市场规模也出现下降，吡格列酮在国际市场的前景存在一定不确定性。
国内竞争激烈，吡格列酮逆袭：罗格列酮2000年进入我国，受安全性影响销售额从10年起大幅下滑。吡格列酮2004年登陆我国后一直增长迅速，11年11月sFDA《药品不良反应信息通报：关注吡格列酮膀胱癌风险》提示吡格列酮安全性风险，但终端销售额并未受影响，源于09年天津武田与辉瑞达成协议合作开发国内市场，武田销售份额迅猛上升，从10年的9.2%上升至11年的20.7%，吡格列酮借助辉瑞强大的销售实力有望突破国际市场的颓势在国内实现逆袭。
2.3.4 α－葡萄糖苷酶抑制剂类（ α-glucosidase
inhibitor）α-葡萄糖苷酶抑制剂是一类以延缓肠道碳水化合物吸收而达到治疗糖尿病的口服降糖药物，其通过抑制小肠的α葡萄糖苷酶，拮抗食物的多糖分解，使糖的吸收相应减缓，从而减少餐后高血糖，配合饮食治疗糖尿病。
α－葡萄糖苷酶抑制剂可抑制碳水化合物在小肠上壁的吸收而降低餐后血糖，因此更加适用于以碳水化合物为主要食物来源的东亚人群（以碳水化合物为主要食物来源的人群多存在餐后血糖异常的情况，而以蛋白质等为主要食物来源的人群空腹血糖异常的现象较为普遍）。目前主要品种包括拜耳原研的阿卡波糖和日本武田原研的伏格列波糖。
国际市场的小品种，伏格列波糖颓势：因适用人群的限制，加上胃肠道不良反应发生率比较高及可能的肝功能障碍，阿卡波糖和伏格列波糖在糖尿病领域的市场份额不高，目前占口服用药领域比例约5.1%。由拜耳（Bayer）研发的阿卡波糖于1984年在德国上市，并于1995年通过FDA批准，是FDA批准的第一个α－葡萄糖苷酶抑制剂药物，其专利于2005年到期。伏格列波糖最早由日本武田开发,1994年在日本上市，其专利于2004年到期。目前两个产品主要销售区域均在东亚地区，因伏格列波糖收入下滑而整体规模有所萎缩。
国内市场拜耳成就阿卡波糖大品种，华东医药实力较为强劲：阿卡波糖是我国糖尿病口服用药领域的第一大品种，米内网样本医院数据显示其占我国糖尿病药物市场规模的22%；而IMS样本医院采购数据显示拜耳的阿卡波糖位列医院购进规模前10大药品的第8位。我们认为阿卡波糖取得如此成就的主要原因有：
阿卡波糖较好的契合了以碳水化合物为主要食物来源的我国糖尿病患者。
《II型糖尿病治疗指南（讨论稿）》中建议α－葡萄糖苷酶抑制剂为糖尿病一线用药的备选药品，其地位仅次于二甲双胍；同时，阿卡波糖唯一获准的糖耐量受损（IGT，糖尿病前期的一种）治疗药物，IDF数据显示我国有超过2300万IGT患者。
阿卡波糖虽已过专利期，但其原料药合成难度大，国内仅中美华东及四川宝光仿制成功，竞争格局较为稳定，价格维护良好，符合各方利益需求。
拜耳强大的学术推广能力。
中美华东的阿卡波糖2011年销售收入约3.8亿，仅次于拜耳，未来有望延续快速增长。伏格列波糖在我国销售规模不大，主要是原研企业日本武田未在国内强推该品种，国内其他厂商规模也较小。
肠降血糖素类似物肠降血糖素类似物是近几年上市的II型糖尿病新药种类，以胰高血糖素样肽-1（GLP-1）类似物为典型代表。肠降血糖素类似物以葡萄糖浓度依赖性的方式分泌，能够通过促进胰岛素分泌、刺激胰岛β细胞增生、阻止胰岛β细胞凋亡、抑制胰高血糖素的释放、抑制胃肠道蠕动和胃液分泌、延迟胃排空、产生饱胀感和食欲下降等多重途径来控制血糖，为糖尿病治疗提供了一种全新的路径。
目前主要的肠降血糖素类似物品种包括利拉鲁肽和艾塞那肽。
国际市场艾塞那肽销售遇阻，利拉鲁肽接力前行：艾塞那肽（Exenatide/Byetta）是艾米林（Amylin）公司原研，于2005年获FDA批准上市。艾塞那肽有53%的氨基酸序列与哺乳动物胰高血糖素样多肽-1（GLP-1）相同，但不是GLP-1类似物。艾塞那肽上市后迅速放量，但随着其胰腺炎的患病风险及较多的胃肠道反应不断暴露，该药的应用前景受到挑战，FDA于2008年要求Amylin公司修改说明书，增加关于胰腺炎风险的提示，Byetta的全球销售额也随之出现下滑。艾塞那肽的长效剂型Bydureon由于Byetta的风险因素直到12年1月27日才获得FDA批准。
公司2009年上市的利拉鲁肽（Liraglutide/Victoza）是GLP-1类似物，与GLP-1有97%的同源性。有报道显示Victoza在控制血糖方面优于Byetta，但Victoza在临床试验期间也出现过类似的胰腺炎不良反应，不过这并未影响Victoza在销售上的迅速扩张，弥补了Byetta下滑的市场规模。目前肠降血糖素类似物总体规模仍处于快速上升趋势中。
国内市场导入初期，市场规模尚小：艾塞那肽和利拉鲁肽分别于2009年和2011年由礼来与诺和诺德引入国内，目前处于市场导入期。产品价格昂贵（二者的日费用均超过800元），医保覆盖率低，其推广有一定难度，目前市场规模尚小。
2.3.6二肽基肽酶-IV（DPP-IV）抑制剂二肽基肽酶IV（DPP-IV）是一种丝氨酸蛋白酶，能水解肠降血糖素，而DPP-IV抑制剂通过保护内源性肠降血糖素和增强其作用而控制血糖水平，加上其口服剂型的使用优势，其与肠降血糖素类似物一同成为目前研发热点。
目前DPP-IV的代表性品种主要包括西他列汀、沙格列汀和利拉列汀等，均成为（或有望成为）重磅炸弹。
国际市DPP-IV抑制剂是重磅炸弹的摇篮：DPP-IV抑制剂具有肠降血糖素类似物的优点，但其副作用与风险远低于后者，因而成为名副其实的重磅炸弹的摇篮。默克（Merck
Co）公司研制的西他列汀（Sitagliptin/Januvia）上市后呈爆发式增长，2011年销售额已突破33亿美元。
Januvia的复方制剂Janumet于2007年上市后目前销售额已接近14亿美元。2009年公司的DPP-IV抑制剂新药沙格列汀（saxagliptin/Onglyza）于2009年上市，其复方制剂Kombiglyze
XR在2010年上市后表现亦相当优异。勃林格殷格翰公司研制的利拉利汀（Tradjenta）成为全球第三个获批的DPP-IV抑制剂药物，于2011年上市，前景被业界看好。随着其他DPP-IV抑制剂的不断加入以及销售范围的扩大，预计该类药物的市场规模将持续扩大。
国内市场处于导入期：西格列汀和沙格列汀分别于2009年和2011年获得SFDA通过，进入国内市场，目前暂未形成销售规模。西格列汀和沙格列汀尚未进入医保，但日费用适中（10元左右），预期未来随着学术推广的深入，该系列产品有望在国内获得巨大的成长空间。
2.3.7 胰岛素（insulin）及类似物人胰岛素(Insulin
Human)由胰岛β细胞分泌，由A、B两条链共16种51个氨基酸组成，是机体内唯一能降低血糖的激素。胰岛素与其受体α-亚单位结合，迅速引起β-亚单位的自身磷酸化，激活β-亚基上的酪氨酸蛋白激酶，导致对其他细胞内活性蛋白的连续磷酸化反应，进而产生降血糖等生物效应，同时可促进糖原、脂肪、蛋白质合成。
胰岛素按来源可分为动物性胰岛素、人胰岛素及胰岛素类似物；按时效可分为超短效、短效、中效、长效及预混胰岛素（及类似物）。外源性胰岛素（类似物）可行使天然胰岛素的代谢功能，是治疗I型糖尿病的唯一有效药物，也是II型糖尿病中后期的必需药物。
国际市场胰岛素类似物增长迅猛，供给呈寡头垄断之势：年胰岛素及其类似物市场规模复合增长率达12.9%，行业维持高景气。其中胰岛素类似物由于其时效选择方面的突出优势，以及注射载体及方式的改进，市场规模迅速攀升，复合增长率达19.6%；人胰岛素则受到胰岛素类似物的冲击，市场规模呈缓慢下降的趋势。
众观全球市场，胰岛素（及类似物）产业被Novo Nordisk、Sanofi-Aventis和
三家巨头把持，其占比高达99%。从胰岛素类别角度来看，短效、预混及长效胰岛素也呈现出三分市场的格局。预计随着糖尿病的诊疗率稳定提升，以及新兴国家患者购买力的不断提高，胰岛素未来有望持续快速增长。
国内市场空间巨大，国内企业迎头追赶：胰岛素（及类似物）占我国糖尿病药物市场规模的31%，近5年复合增长率达37%以上。按产品类别区分，与国外三分天下的格局不同，我国预混胰岛素（及类似物）市场份额较大，占比约65.7%。主要原因是中国人的饮食结构多以碳水化合物为主，II型糖尿病患者中腹型肥胖的比例比欧美低，β细胞功能受损尤其是早时相胰岛素分泌缺失更为严重，多数伴有餐后血糖的升高。预混胰岛素（及类似物）能有效降低餐后血糖，同时控制空腹血糖含量，加上使用的便利性，因而在临床上被广泛应用。
竞争格局方面、和等外资处于绝对领先地位，合计占比超过94%。国内动物源胰岛素有较多厂商生产，质量参差不齐；而人胰岛素及胰岛素类似物只有少数企业掌握其生产技术。通化东宝具有短效、中效及预混人胰岛素生产技术及规模化生产能力；北京甘李药业具备生产赖脯胰岛素类似物及甘精胰岛素的能力，技术水平达到国际先进行列。
中药类糖尿病治疗药物中成药及中西医结合糖尿病药物是我国特有的糖尿病治疗药物，包括消渴丸、金芪降糖片、参芪降糖胶囊、糖脉康颗粒等。
消渴丸历史悠久，主要成分为黄芪、地黄天花粉和格列本脲，是在古方“玉泉散”、“消渴方”的基础上采用中西医结合的方式研制而成的，上市30余年累积服用人群超过2000万人，在高峰时期年销售额超过6亿，占据中成药、中西医结合糖尿病药物绝大部分市场份额。
糖尿病药物研发趋势糖尿病领域的巨大市场潜力使得国际巨头不断投入巨资开展研发，目前研发热点集中在DPP-IV抑制剂、GLP-1类似物、胰岛素类似物等领域，而11&HSD1等新的靶点及单抗等新的类型也逐步进入视野，预计未来糖尿病药物的市场格局会随之改变。
3 糖尿病器械市场概况
全球糖尿病器械市场概况总体平稳增长，血糖监测系列是主要品种：糖尿病器械主要包括血糖仪、动态血糖监测仪（CGM）、胰岛素泵、胰岛素笔和注射器等。目前糖尿病器械市场总体规模为139亿美元（2010年），05-10年CAGR为6.5%；糖尿病器械未来的主要增长动力来自于不断扩大的糖尿病患病人群，新兴市场购买力的不断提升，以及动态血糖监测仪、胰岛素泵等新产品的普及和推广。
血糖仪系列市场较为成熟，占据糖尿病器械市场72%的份额，而血糖试纸因其耗材属性又占据血糖仪系列产品85%的市场份额。动态血糖检测是近几年新兴的血糖监测方式，其依靠植入体内的探头实现对血糖的连续、准确监测，尤其能观察到不易被传统监测方法所探测到的高血糖和低血糖现象；2010年全球动态血糖监测仪销售额3.23亿美元，预计未来5年CAGR可超过15%。胰岛素泵目前也处于快速发展阶段，新兴市场的采购以及新品种的推出是其主要增长动力，10年全球规模达18亿美元，预计未来可保持8%以上的增长。胰岛素笔2010年规模为10亿美元，其中90%为预灌装模式，胰岛素市场的不断扩容及新品的助力将推动其未来实现超过13%的增长。胰岛素注射器市场较为成熟，10年市场规模约13亿美元，预计未来平稳增长。
竞争格局方面，(Roche)、、拜耳（bayer）等占据近50%的市场份额，强势的血糖仪品种是巨头们当下的主要收入来源。
血糖自我监测系统为患者必需，国际巨头占据主导：血糖的控制是糖尿病防范和治疗的核心命题，而目前通过血糖仪检测对于普通患者而言是血糖监测和控制的主要途径。血糖自我监测系统主要包括测试仪和血糖试纸，目前大部分试纸都是对应特定测试仪的专用耗材；美国糖尿病协会（ADA）及美国家庭医师学会（AAFP）都对血糖检测频率做出了建议，由于全球糖尿病患者众多，血糖的常规检测对血糖试纸的需求量巨大。
血糖仪全球市场规模达96亿美元，05-10年全球增速为4.6%，其中血糖试纸因其耗材属性约占85%的份额。美国是血糖仪第一大市场，占全球份额的40%以上；欧美等国家和地区的血糖仪渗透率较高，美国达到了90%以上，因此市场较为成熟；随着新兴市场对血糖仪采购的提升以及糖尿病发病率的提高，预计未来血糖仪仍能维持平稳增长。
竞争格局方面，罗氏、强生、拜耳和雅培占据了全球血糖仪及试纸90%的市场份额。
3.2国内血糖监测系统市场近年来，国内血糖监测系统市场规模以超20%的速度增长，2010年国内血糖监测产品市场规模30-40亿元（包括患者自我监测及医疗机构耗用）。
我国血糖仪零售终端渗透率较低，有大幅提升空间：我国大部分血糖监测及检验系统市场在医院终端，主要原因包括：医院需求量大，最先进入的外资首先抢占的是医院终端；医院采购对价格不敏感，更适合外资高端产品；医生的建议对患者有一定带动作用；国产产品近几年才陆续推出。
在零售终端，我国约有10%的城市糖尿病患者拥有自己的血糖监测系统，在农村该比例不足3%。这与欧美发达国家高达90%以上渗透率相比相距甚远。按照每人每年耗用100条试条（即一周两次测试，该假设较为保守）计算，我国目前每年消耗的
试条总数6亿条左右。
随着血糖测试仪渗透率的提升，无论是血糖测试仪还是配套试条市场容量都非常广阔。假设血糖测试仪按零售价200元/台，5年每年降价10%；试条按5年保持零售价2.5元/条估算，乐观情况----未来5年新增血糖测试仪市场容量为14亿元，每年消耗试条容量为53亿元，合计67亿元；保守情况----未来5年新增血糖测试仪容量为6亿元，每年消耗试条容量为29亿元，合计35亿元，5年复合增长率超过20%。
竞争格局目前仍以外资为主导：国内血糖仪及试纸70%的市场份额被外资占据，其中医院市场90%为外资产品；近几年国内企业不断涌现，销售规模上亿的包括三诺生物和北京怡成，市场占率分别为10%和6%。
零售终端为国产品牌孕育巨大空间：较好的品牌质量优势、较大的利润空间及强势的渠道决定了外资在医院终端的主导地位，但我们认为零售终端的核心竞争要素是产品质量和价格及医生的建议，目前以三诺为代表的国产品牌在质量上已经较为接近外资的高端产品，而价格上明显具有竞争优势，因此随着渗透率的不断提升，国产品牌有望在零售终端市场获得巨大的发展空间。
在准确度方面：现主流的第四代血糖仪其行业的标准为95%的值偏差在20%之内，三诺生物主力产品批次检验结果为83%的值偏差在10%以内，外资最高水平在85-88%的在10%以内，因此其精准度已接近国际先进水平；其他各项参数比较也差距不大。
在价格方面：国产品牌的血糖仪仅为可比国外品牌的1/2，配套试纸价格约为60%。
4 公司分析
糖尿病药物产品线丰富公司拥有阿卡波糖、吡格列酮、吡格列酮-二甲双胍复方制剂、伏格列波糖等多个糖尿病口服药物，同时还有列奈类、胰岛素类似物等新品种在研，形成了良好的产品梯队，以糖尿病药物为代表的内分泌产品线是公司主要的盈利来源和增长动力之一。
阿卡波糖是国内口服糖尿病治疗药物第一品种，公司产品定位于二级医院，目前销售规模约为拜耳的1/4。石药、海正等阿卡波糖仿制药后期也将陆续获批，华东医药在医院积累了良好的品牌及使用基础，短期新进入者较难撼动其地位，随着糖尿病治疗率的提高及公司渠道的下沉，阿卡波糖未来仍有望获得快速增长。
公司吡格列酮于2005年获批，目前销售规模6000万左右，天津武田与辉瑞共同开拓市场有望打开吡格列酮在国内的销售空间，公司也将受益于行业整体扩容。
吡格列酮-二甲双胍复方制剂及伏格列波糖为公司近几年获批的新品，其中吡格列酮-二甲双胍为公司首仿，目前已在几个省市中标，未来有望打造为过亿产品；伏格列波糖目前规模尚小，若阿卡波糖销售遇阻则可作为备选品种进行推广。
较强的学术推广能力公司医药工业方面有超过1100名销售人员，分管线营销，糖尿病管线有300多人的销售队伍。完善的销售网络是公司老产品稳步增长及新产品快速上量的重要保证。
其他业务分析工业方面，公司的百令胶囊、免疫抑制剂、消化类药物方面均有不俗实力，同时还将进军抗癌药物市场。
11年百令胶囊通过多科室推广取得了突出的增长速度，公司将持续深耕科室、拓展终端，同类产品金水宝有超过15亿的销售规模，因此百令胶囊未来的增长空间依然广阔；免疫抑制剂方面公司拥有环孢素、吗替麦考酚酯这两个过亿品种，同时还有他克莫司及西罗莫司等新品，短期受制于国内器官移植较小的规模，行业增长较为平稳，但新产品的逐步推广仍将为免疫抑制剂产品线提供可观的增量；消化类产品方面泮托拉唑竞争较为激烈；公司切入抗癌领域，奥沙利铂已经获批，短期有望拿到来曲唑、阿那曲唑的生产批文，抗癌产品的加入进一步扩充了公司的产品线。
商业方面，公司是浙江省商业龙头，建设有覆盖全省的配送网络，“医药商业物流中心项目一期的完成可以支持公司130亿元的销售规模。
股改遗留问题有望逐步解决公司由于股改遗留问题没有解决，一直以来无法增发融资，资金压力较大，11年达1.05亿，较大侵蚀了公司的利润；后期股改问题若有实质性进展，将极大解放公司的融资渠道，业绩也将随之释放。
盈利预测与投资建议我们看好公司在多个产品线方面的竞争优势及较强的销售实力，同时股改问题解决的预期也将利好公司股价，我们预测公司12-14年EPS分别为1.12/1.38/1.70元，对应最新股价PE为26/21/17X，给予“推荐”评级。
4.2  重组胰岛素实力强劲
通化东宝由李一奎先生创建，于1998年成功研制出具有独立知识产权的重组胰岛素制剂“甘舒霖”，使我国成为继丹麦、美国之后第三个能够生产重组人胰岛素的国家。同时公司基因重组人胰岛素二期工程于2008年投产后胰岛素冻干粉针产能扩大至3000公斤，产能位居国际前列。
目前通化东宝主要的胰岛素品种包括短效重组人胰岛素（甘舒霖R）、低精蛋白锌重组胰岛素（甘舒霖N）及预混重组胰岛素（甘舒霖30R、50R）。2011年8月发改委上将国产重组人胰岛素（3ml:300IU）的最高零售价由59.9元上调至65元，同时外资产品由原来的73.1元下调至65元；调价后公司的中标价格未出现明显提升（仍维持在43-48元之间），但是表明了政府对国产品牌的扶持及质量的认可，未来国产胰岛素有望在政策层面更多受益。
出售甘礼股权--短期补充现金，长期获得胰岛素类似物广阔市场公司11年以4亿元的价格出售甘李药业29.43%股权，为甘李药业单独上市铺平了道路，同时收获了现金及胰岛素类似物的专利授权。根据协议，公司可于出售股权42个月后上市胰岛素类似物，目前公司正积极开展包括甘精胰岛素、门冬胰岛素在内的4种胰岛素类似物的研发项目及配套产能，远期公司将打开胰岛素类似物的巨大市场。
营销积极拓展，坏账逐步清理公司聚焦胰岛素主业，11年胰岛素系列销售人员增加了50%至450人左右。公司产品定位于地县级及基层医院，在渠道下沉的过程中取得了良好的收入增长；我国基层医院胰岛素普及率尚待提高，后期公司仍将持续增强在基层的推广力度，借助各种学术活动教育医生和患者，持续打开基层医院蓝海市场。
公司11年底仍有1.34亿五年以上应收账款，已计提坏账准备6700万，后期将逐步核销坏账，甩掉财务包袱后轻松上阵。
盈利预测及投资建议我们看好公司在胰岛素领域的强劲实力及营销改善，预测12-14年EPS为0.16/0.24/0.30元，对应最新股价PE为49/33/26X，短期估值有一定压力，暂时不给予评级。
专注血糖仪系列产品公司是微量快速血糖测试仪及配套检测试条的专业提供商，是目前血糖仪系列国内最大的生产商。公司主要产品“SXT-1
型”、“安稳型”和“安准型”分别于和2008年推出，“SXT-1型”和“安稳型”血糖测试仪属于第四代血糖测试仪，“安准型”血糖测试仪属于第五代血糖测试仪，在技术上处于国际领先水平。公司产品已通过CE认证，并以OEM方式出口古巴、委内瑞拉等国，目前正积极申请FDA认证。
上市后销售渠道将进一步加强，品牌知名度得到提升公司国内销售采用经销商渠道销售模式，国外则采取代理制。目前国内已经形成了覆盖全国的经销网络，公司在全国建立了28个销售办事处，经销商1200多家，终端约2万个。公司拥有稳定的经销商队伍，近三年，在不断增加经销商数量的同时，注重经销商的户均销售量。2011
年相比2009 年国内客户数增长115.46%，并且国内客户户均销售收入增长 36.16%。
公司上市后准备进一步增加售后服务人员的数量，提高客户服务质量，进一步注重扶持区域核心经销商，协助一级经销商发展二级经销商，提升单个客户价值量，实现内生性增长。
公司通过上市提升了品牌知名度，后期公司还将加大在营销方面的投入，不断增加品牌认可度和客户粘性。
盈利预测及投资建议我们看好血糖仪系列产品的巨大市场空间以及三诺生物在技术、渠道和品牌方面的积累，预计公司12-14年EPS分别为1.36/1.62/2.15元，对应最新股价PE为36/30/23X，当前估值不低，但考虑到其长期的成长性及短期的业绩弹性，我们维持“推荐”评级。
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