关于股票远期合约的问题
【专家解说】：股票远期合约是融资融券的项目，比如，12月29日你从券商那里借来五万股中国石油股票卖出了，约定在09年6月31日归还，这个约定就是个远期合约了；你的盈亏是：假如你借的中石油股票是每股10.15元，而到09年6月31日，中石油的股票价格是8.15元，你买五万股还给券商，这样每股你就少花二元钱，这样你实际上就赚了十万元，这就是半年前你借的五万股赚到的钱了；反之，到期后如果中石油股票的价格是12.15，那么你买五万股还给券商，你就要多花十万元，相当于你亏损十万元。进一步了解相关内容你可以在站内搜索以下相关问题股票远期合约交易是在哪进行的远期股权合约是指在将来某一特定时期按约定的价格交付一定数...我国的股票指数期货是属于什么类型的远期合约?我国的股票指数期货是属于什么类型的远期合约?期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是什么,期货...金融衍生工具中的远期合同、期货合同、互换和期权是不是签署...6月5日,买卖双方签订一份3个月后交割一篮子股票组合的远期合...6月5日,买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期...某组股票现值100万元,预计隔2个月可收到红利1万元,当时市场...股票现货市场价格为10元,3个月后到期的该股票远期合约为10...当一种不支付红利股票的价格为40时,签订一份1年期的基于该股...险年利率为10%,签订一份9个月的不支付红利的股票远期合约,...进一步了解相关内容你可以在站内搜索以下相关关键词远期股票合约&&&&远期股票合约案例&&&&关于远期合约&&&&远期合约&&&&人民币ndf远期合约&&&&金融远期合约&&&&远期合约案例&&&&远期合约的特点&&&&有抵押资产的远期合约定价问题--《浙江大学》2007年硕士论文
有抵押资产的远期合约定价问题
【摘要】：
从20世纪80年代场外交易(OTC)金融衍生品诞生以来，在最近的二十年间，其得到了快速的发展，场外交易(OTC)金融衍生品的交易数量及种类急剧增长。伴随着场外交易(OTC)金融衍生品市场的发展，这些衍生品所面临的信用风险问题也随之暴露出来，并且成为研究的焦点。
目前学术界针对场外交易(OTC)金融衍生品的研究主要集中在单纯为信用风险定价方面，但是现实中用得最多的方法却是以提交抵押品的方式来转移交易双方所面临的信用风险。学术界现有的对抵押影响定价的问题主要集中在对抵押贷款、抵押债务的研究，涉及衍生产品的研究不多。
针对以上情况，本文将研究的重点集中在有抵押的远期合约定价问题上。首先对现有的关于抵押影响定价的文献进行了梳理、总结，然后将Cossin
Hricko(2003)为具有抵押的远期合约信用风险定价的结构化方法扩展到抵押资产是资产组合的情形。接下来本文首次运用约化方法的思想，基于Jarrow，Lando
Turnbull(1997)提出的JLT模型，提出一种对有抵押的远期合约定价的约化方法来给出在有抵押的情况下远期合约应该确定的价格，进一步地，在考虑结构化方法的优点的基础上，再提出一种将结构化与约化思想相结合的考虑抵押的远期合约定价方法。对两种方法的定价结果均进行了详细的分析。
【关键词】：
【学位授予单位】：浙江大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2007【分类号】：F830.9;F224【目录】：
Abstract4-7
第一章 绪论7-10
1.1 选题背景及意义7-8
1.2 本文所做工作及写作框架8-10
第二章 本文的理论基础10-21
2.1 期权定价的Black-Scholes公式及差价期权定价公式10-11
2.1.1 Black-Scholes公式10-11
2.1.2 差价期权定价公式11
2.2 无套利原理与等价鞅测度11-12
2.3 信用风险定价模型12-16
2.3.1 结构化模型12-14
2.3.2 约化模型14-16
2.4 支付红利的定价问题16
2.5 远期合约概述16-18
2.5.1 远期合约的定义及种类16-17
2.5.2 无违约风险的远期合约定价方法-持仓成本模型17-18
2.6 一个结构化模型—对有抵押的信用风险定价及扣减率分析18-21
2.6.1 非随机资产抵押模型18-19
2.6.2 随机资产抵押模型19
2.6.3 债券抵押模型19-21
第三章 关于抵押影响定价的文献总结21-23
3.1 考虑抵押对金融产品定价的影响21-22
3.2 分析抵押对信用风险定价的影响22-23
第四章 对Cossin&Hricko(2003)方法的扩展分析23-26
4.1 单一远期合约23-25
4.2 多个远期合约25-26
第五章 基于JLT模型的约化方法26-38
5.1 随机资产抵押的违约模型27-28
5.2 模型的分析28-33
5.2.1 相关因素对远期合约价格的影响28-31
5.2.2 单边违约的情况31-32
5.2.3 抵押资产是资产组合的情况32
5.2.4 抵押资产的确定32-33
5.3 抵押资产具有收益的定价模型33-37
5.3.1 抵押资产具有收益的一般模型33-36
5.3.2 债券作为抵押品的定价模型36-37
5.4 违约概率的确定37-38
第六章 结构化与约化相结合的定价方法38-48
6.1 基本模型38-41
6.1.1 单边违约的情况38-39
6.1.2 双边违约的情况39-41
6.2 概率的近似求解41-45
6.2.1 概率P(S_T+M_(1,T)≤H)的求解41-44
6.2.2 概率P(H+M_(2,T)≤S_T)=P(H≤S_T-M_(2,T))的求解44-45
6.3 对模型结果的分析45-48
6.3.1 一个计算的例子45
6.3.2 因素对远期合约价格的影响45-48
第七章 总结与展望48-49
参考文献49-52
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关于远期L/C的有关问题
发表时间：日10:46 来源：中大网校
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问：我有个问题想请教：国外客户开给我我公司&irrevocable&L/C&AT&60&DAYS&after&shipment&，&而货物到客户的港口只需要45天。您以前的帖子上说“远期付款（不论是远期信用证或远期托收）不是等到付款时才提出货物，而是在货物到达目的港后，货物就可以凭提单提货了。”“对于远期信用证来说，开证行在接到议付行或托收行寄来的包括正本提单在内的全套正本单据后，经过审单没有发现不符点，即向开证申请人提示，并要求确认接受单据后，承兑随附的远期汇票，然后通知议付行已承兑汇票，并在与开证申请人办完相关的手续后放单给开证申请人。由此，开证申请人得以将货物提出。”而此时在第45天到客人赎单的60天，单证都放在银行，客人并没付款赎单，没有提单怎么提货呢，还有15天的时间，如果客人提不了货，是不是就应该要付很贵的港口延搁费用。 &&&&这个付款方式对于出口商而言有没有风险，怎样把风险降低到最小？麻烦您帮我把这个详细的帮我解答一下 &&&&答：看来你没有真正看懂我的那个帖子，也就是说你对远期L/C和远期D/P的概念没有搞清楚，所以无法区别他们的不同。 &&&&现在再解释一遍： &&&&远期L/C是真正意义上的远期付款—只有到汇票到期日开证行才付款（贴现是另外一回事）。比如你所说的L/C&AT&60&DAYS&after&shipment，那么，受益人在交单时会随附一张以开证行或其指定的付款行为付款人的远期汇票。在单据没有不符点的情况下，开证行会承兑这张汇票，并于汇票到期时支付票面上规定数额的价款。 &&&&而远期&D/P是为了解决远洋运输，单据早于货物到达进口方银行而设计的，其意义在于单据到达后，进口商不必在货物没有到达时先付款，而在货物到达后再去付款赎单，所以，远期D/P的日期一般与货物到达的时间相近。如果远期的时间大大长于货物到达的时间，那么这个多出来的时间没有意义—因为D/P的含义是“付款赎单”，无&论是否到了约定的付款时间，进口商要想得到单据，就必须付清票款后才能够得到单据。这里同样有一张远期汇票，是以进口商为付款人。 &&&&这里，对于远期L/C来说，开证申请人在与开证行办完相关的手续后—或付清全款，或向开证行抵押大于货值的抵押物、有价票据（存款单、债券、股票、未到期的可流通票据、仓单等等），开证申请人就可以从开证行得到包括提单在内的L/C项下的所有单据，由此，开证申请人得以在货物到达后及时将货物提出。 &&&&而对于远期D/P来说，由于进口商在货物到达后即到代收行那里付款赎单（不论汇票到期与否），这样，进口商同样可以及时提货。 &&&&所以，根本就不存在远期L/C或远期D/P在货物到达后因为汇票未到期而拿不到单据提不出货产生滞留费的问题。 &&&&至于风险，是另外的问题 &&&&请注意，不论是远期L/C还是远期D/P，都会有一张远期汇票随单据一同提交，但如上所述，他们的区别在于—远期L/C是以开证行或其指定的付款行为付款人，而远期D/P是以进口商为付款人。这可是他们的主要区别所在。由于付款人不同，将来所产生的风险也不同。 &&&&对于L/C来说（不论是远期还是即期），风险的关键是开证行的信誉如何？这是首要的，也是第一关键点，因为，如果开证行的信誉不好，无论你的单据做得多么完美无缺，照样会有被无理拒付，或收不到款的可能。所以，用L/C结算的第一要点是审查开证行的信誉！其次，就是严格按照L/C的要求制单。如果开证行的信誉没有问题，议付的单据也没有问题，那么，对于受益人来说，几乎没有什么风险了—因为这里有开证行以自己的信誉担保付款，而且开证行是第一付款人，届时不论开证申请人是否付款，开证行都将保证付款。这就是引入开证行的银行信用来代替进口商的商业信用的好处，也就是使用L/C的好处—受益人从而得以安全收汇的保障，这就是L/C的优势所在。 &&&&对于D/P来说（不论是即期还是远期），其信用始终是商业信用—进口商付款，则出口商可以收到货款，进口商不付款，则出口商将毫无收款的保障。其风险是明摆着的—可想而知。 &&&&因此，究竟哪中收款方式保险，或风险小，大家都会明白了。 &&&&仅供参考吧，欢迎探讨。
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