酿酒板块涨幅扩大 沱牌舍得大涨|大盘|股市|股票_新浪财经_新浪网
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酿酒板块涨幅扩大 沱牌舍得大涨
&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
　　酿酒板块午后涨幅扩大，截至10:38，涨逾7%，、涨逾5%，、涨逾4%，涨逾3%。
　　华创证券11月7日发布食品饮料行业三季报总结：白酒业绩兑现预期，估值具有安全边际。
　　华创证券指出，食品饮料板块历来是产生牛股的沃土，今年在白酒行业整体低迷的情况下，食品板块表现抢眼，但目前来看，食品板块平均估值已经在30 倍以上，公司业绩相对稳健，估值需要消化；白酒板块经过一年多的调整，板块跌幅42.4%，经过旺季去库存，大部分企业去库存情况顺利，基本面看明年的春节旺季有望同比好转，率先进行渠道调整去库存的企业有望最早修复估值；业绩走势看，三季报在去年高基数下压力较大，四季度预计将有同比的数据好转，而明年基本面基数较低，趋势不会更差。资金配置角度，目前白酒板块整体估值水平已经处于低位，具有较高的安全边际，建议积极配置。
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来源：搜狐酒评网
作者：国际金融报 赵怡雯
　　本报记者 赵怡雯
　　10月31日，前期陷入连续暴跌的酿酒板块出现了逆市大涨。然而，酿酒板块中的白酒子行业三季报表现相当惨淡，同时，在政策未见放松的情况下，行业第四季度业绩压力也不小。市场人士认为，酿酒板块尤其是白酒股即便出现反弹，更多的是暂时性的资
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金轮动，并非以业绩为提升动力的估值提升。
　　截至昨日收盘，酿酒行业涨幅位居沪深板块涨幅榜首位，板块整体上涨1.31%。其中，强势涨停，、、、涨幅均超过3%。然而，上周食品饮料行业整体表现不尽如人意，行业指数下跌4.94%，落后沪深300指数2.57个百分点。其中，酿酒类股下跌1.05%。细分子行业来看，白酒股下跌3.70%，葡萄酒股下跌4.48%，啤酒股下跌5.12%。
　　酿酒板块前期早有大幅调整，主要原因便是三季报惨淡，其中，白酒行业更是遭遇最惨三季报。从公布三季报的9家白酒上市公司来看，仅一家前三季度实现了净利6.62%的增速，但为近3年新低；其余8家前三季度净利增幅均为负数，其中前三季度净利润增幅同比下降364%，而、前三季度净利同比下滑幅度超过90%。另外，金种子前三季度净利润2.73亿元，同比下降36.17%，水井坊前三季度净利润为3459.98万元，同比下降89.1%。
　　日信证券研究员张志刚指出：“白酒股短期仍需谨慎，白酒行业目前遭遇了最惨三季报，但政策未见放松，第四季度白酒企业业绩压力依然不轻，板块缺乏上涨动力，触底仍在继续。”
　　而董事长谢明近期更是表示，白酒行业的调整仍会持续一段时间，至少1－2年内不会完全恢复。
　　多位市场人士分析指出，白酒行业景气继续下行的判断已成为股市的共识。因此，可以预见的是，A股市场上的白酒股即使出现反弹，也可能只是股市资金暂时性转换带来的“估值修复行情”，而不是以业绩为提升动力的“估值提升行情”。
　　国都证券分析师卢珊指出，白酒行业仍处于深度调整期，从目前披露的三季报和业绩预告的情况来看，只有茅台业绩较好，主要由于其放开经销权的政策调整，而其他白酒企业业绩下滑幅度加大。
　　卢珊强调：“行业需求仍然没有明显好转，白酒股长周期景气度下行无疑，未来将面临更大的分化，短期复苏基础尚不具备。”
(责任编辑：UF014)
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　　　　酿酒板块盘中走强，截至10:26，涨逾6%，涨5.6%，、、、涨逾4%。　　国泰君安日前发布白酒。研报认为，龙头企业意图稳价，行业价格带下移趋势有望边际改善。1)目前来看龙头企业放量策略渐趋向理性：坚持609元出厂价不动摇及控量稳价，且网报道在11月末表态2015年飞天茅台发货量不超过2014年(需跟踪12月22日茅台经销商大会进一步验证)，国窖1573自10月以来停止发货以稳价。2)需求端恶化概率较小：高端白酒在当前价格私人消费承接明显，且2015年股市走牛财富效应使得私人需求存改善可能。预计春节前高档白酒批零价格将企稳，行业价格带下行趋势有望边际改善，洋河股份、等具有较强竞争力的中档酒龙头基本面确定性增强。(证券时报网)　　　　我们认为目前白酒行业调整已经进入第二阶段，2015年高端白酒的终端消费需求泡沫挤压将接近尾声，民间高端白酒消费成为基本盘(但是这个基本盘的体量与目前高端白酒企业的供给量之间是否已经达到平衡仍需明年春节期间确定)，后续大型白酒企业收入端将依赖于中低端产品实现恢复性增长，但是利润增长依然承压。对于中小企业来说在景气上行期间大肆扩张，进入调整第二阶段后收入端受到更多来自中端产品价格带下行后的挤压，竞争更加激烈，导致财务状况进一步恶化，最终导致破产退出市场，预计2015年底将会逐步出现中小企业倒闭退出行业的状况，行业将迎来绝佳的整合机会。 　　从一线白酒一批价格来看，我们认为目前基本见底：以2006年一线白酒一批价格为基准，年复合增长5%来计算，目前530-550元的价格基本合理；但是由于出厂价与一批价格倒挂，因此出厂价格是否会进一步下调仍需跟踪。目前五粮液1218经销商大会上表示会坚守出厂价格609元不变，五粮液的价格在一线白酒中具有锚定的作用，它稳定表示茅台和老窖1573的价格可以相对稳定，一旦有所变动则整个一线白酒价格体系会有变动。明年的出厂价格是否下调仍需看企业控量保价的决心，但是如果在2季度淡季出现出厂价下调，那么我们认为这将是价格冲击的最后一波，带来的股价回调将是最好的买入时点。 　　因此无论从中小企业退出市场的节奏或者是价格趋势来看，我们认为2015年白酒行业都将迎来行业底部。而股价的表现一定是提前于行业基本面而动的，同时叠加国企改革等催化，我们认为对白酒板块的表现应该更加积极。明年要跟踪的重要指标包括：1、春节期间的终端需求情况，在政务商务已经挤压完毕的情况下，明年春节的需求将反应出民间的实际需求量，如果需求与现有供给量匹配，那么价格将稳定在目前价位；如果需求量尚未能够承接目前供给量，那么价格可能会进一步下调；2、中小企业逐步退出市场的节奏，一般来说在中小企业不断退出行业时即行业见底之时；3、白酒企业制度改革进程及落实情况。跟踪这些指标有助于把握投资时点与节奏。 　　我们建议明年应该从两条主线关注白酒的投资机会，一个是行业触底以后、估值较低的恢复性增长企业，另一个是受益于制度改革从而带来红利的企业，建议投资者积极关注五粮液、贵州茅台、洋河股份、、老白干、沱牌舍得、。(齐鲁证券)　　　　最新消息　　根据媒体(糖酒快讯网)报道，贵州茅台计划将其中低端系列品牌(包括汉酱、仁酒、王子、迎宾)剥离出去，从而成立独立的运营和销售公司——贵州茅台酱香酒营销有限公司。高端品牌贵州茅台将仍由贵州茅台酒销售有限公司经营(其中持股95%，母公司持有另外的5%).　　分析　　如果该消息属实，我们认为这将是继贵州茅台2014年4月成立贵州茅台酒个性化定制营销有限公司以及2014年10月成立贵州赖茅酒业有限公司之后公司混合所有制改革的另一积极进展。尽管目前尚未披露具体的股权结构，但我们不排除股权结构可能类似于今年早些时候成立的两家子公司的可能性，上市公司拥有控股权，同时引入外部资本来优化经营效率。贵州茅台在中低端市场上的地位较弱，原因在于缺乏面对消费者的强势品牌，而且管理层的重点在于高端市场。2014年上半年系列酒实现销售收入人民币5.6亿元(同比下降23%)，仅占总收入的4%，远低于洋河股份和五粮液等白酒集团竞争对手的中低端产品销售额(分别为人民币120亿元和100亿元)。潜在的品牌剥离以及新打造的赖茅品牌可能会令贵州茅台改善其中低端产品销售，进入规模较大并稳定增长的中低端市场(目前的销售额是高端市场的8倍)。就高端品牌而言，管理层实施量价控制措施后上个月一批价已企稳，因此我们认为不存在一批价跌破出厂价的风险。　　潜在影响　　我们认为盈利受到的短期影响有限。位于强力买入名单；目标价格未调整。(北京高华)　　　　二季度收入超预期：14 年上半年营业收入10.44 亿元，同比减少9.5%，酒类产品营业收入下降11%。其中二季度营业收入4.7亿元，同比增长41.29%，是已公布中报的上市白酒公司中第三家单季度收入增速转正的公司(古井 21.6%，沱牌 29.2%) 。公司二季度收入的大幅增长主要由于 1)去年白酒行业深度调整带来的低基数；2)公司主力品牌价格带在 50-60 元/500ml，定位大众消费，受三公消费影响较小；3)公司作为安徽知名白酒企业之一，渠道及市场营销推广具有一定的优势，这种优势在行业低迷期显的更为重要。另外，值得关注的是，二季度末公司预收账款为4.65 亿元，较一季度末2.99 亿元增加了1.66 亿元，如果将新增的预收账款考虑到二季度新增收入中，公司收入端的改善更加明显。 　　产品结构下移导致毛下滑：14年上半年毛为62.42%，同比下降4.09pct。在次高端白酒销售大幅承压的背景下，预计公司100-200元或以上价格带高毛利的产品基本无动销，产品结构的进一步下移及促销让利的加大导致毛利率持续下滑。 　　费用持续投入使得业绩持续负增长：14 年上半年净利润同比下滑81.9%，主要由于公司加大营销力度抬高了销售费用。公司上半年销售费用同比增长 119.29%，其中兑奖费用增加 0.43 亿元，促销费用增加0.28 亿元，广告费增加1.35 亿元。 　　经营展望：公司将持续加强市场营销推广来巩固省内市场份额。由于公司产品主打 100 元以下的中低档酒，所以限制“三公消费”造成的白酒行业深度调整对公司的影响相对较小，预计收入增速的转正会持续。 　　投资建议：预计 14-16年收入增速为0.2%、7.3%、12.7%，净利润增速为-24.3%、15.0%、18.5%，对应 EPS 分别为 0.18、0.21、0.25。给予公司 6个月目标价10元，对应 48X15PE， 基于收入端拐点已现， 上调评级至增持-A. 　　风险提示：安徽省内白酒市场竞争不断加剧。(安信证券)
(责任编辑：DF064)
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