中国国股票与经济脱钩 外国股市却与中国经济关系密切_凤凰财经
中国国股票与经济脱钩 外国股市却与中国经济关系密切
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股市和经济走势相反的情形并不罕见。但是，中国正出现一种有趣的现象：其它新兴市场股票仍与如今已是全球第二大经济体的中国的经济紧密捆绑，而中国本身的股票已经与中国经济脱钩。
新闻配图 股市和经济走势相反的情形并不罕见。但是，中国正出现一种有趣的现象：其它新兴市场股票仍与如今已是全球第二大经济体的中国的经济紧密捆绑，而中国本身的股票已经与中国经济脱钩。 根据官方数据，中国经济在今年第一季度同比增长7%；除了2009年的头三个月以外，这是自1992年以来的最糟糕表现。更值得信赖的指标在过去5年里呈现出同样的趋势：以中国总理的名字命名的克强指数受到发电量和铁路货运量下降的拖累，同时大宗商品价格已大幅下跌。 这些指标都呈现出类似的走势，而且都带动着新兴市场股票的走势。大致说来，当中国经济一派繁荣、渴求大宗商品时，出产和的新兴市场的股票会有亮丽表现。
以上图表用钢材价格展示了这一点，但其它指标会呈现相同的规律。 相比发达国家，新兴市场的股票对大宗商品的敞口较高。有鉴于此，它们在中国经济繁荣、大宗商品价格上涨的时期表现较好，而在大宗商品价格下跌时表现较差，就不应该是什么出乎意料的事情。（以上图表用价格展示了这一点，但其它指标会呈现相同的规律。） 但中国股票的走势不是这样。在大宗商品和中国经济增长低迷之际，中国国内股票的价格大幅飙升，如以下图表所示。 巴克莱(Barclays)的约翰&克莱米欧(John Clemmow)提出一个半开玩笑的建议：要获得对中国经济的敞口，不如购买其它新兴市场的股票。 更严肃地讲，有两个像样的解释。一是中国国内股市在官员们乐观表态的助燃下，在宽松货币的膨胀作用下，已形成一个泡沫。高科技板块已经很像1999年时的美国网络股。 另一个解释是，中国正在发生变化。大宗商品、发电量或铁路货运量所反映的，都是重工业和建筑等&老经济&，这些理应处于下行轨道。中国的计划是转向消费，而股市预见到了成功。 两种说法都有点道理。问题是，在中国经济经历一个非常具有挑战性的转型之际，中国股票的泡沫估值意味着不能有丝毫差错。
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中国对外关系中，和哪个国家关系最密切
来源：互联网 发表时间： 2:46:20 责任编辑：王亮字体：
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中研网讯：　　夏斌，国家战略研究院院长、国务院参事。夏斌主要研究方向为政策、货币政策、监管和中国资本市场发展。有关学术论文曾获中国孙冶方经济学奖，并多次获中国金融学会全国优秀论文奖。　　社会上常有议论，说中国股市不是经济的晴雨表。否则为什么美国经济复苏没有中国经济好，但股市会涨？中国经济是高速增长，但股市却是长期低迷？　　我认为总的来说，中国股市与中国经济的关系越来越密切，晴雨表的作用在不断提高。典型的是20年前，炒股票看庄家，现在炒股票更多地是要看央行，看央行政策。
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　　股市没有理由不涨　　一两年前我曾经说过，中国的股市没有理由不涨。因为从经济面看，中国是主要大国经济体中绝对的高增长国家，高增长靠企业在推动，企业中上市企业又是相对优秀的企业，自然在经济增长中作出了主要的贡献。因此经济高速增长必然意味着相关的股市行情应该是涨的。但是，严酷的现实是从2007年六千点降到现在的两千点，这又怎么解释？　　从趋势、从总体而不是从个股来分析，首先不是资金问题。第一，中国是个高储蓄率国家，不缺资金。第二，20年前每天一亿元交易量，今天几千亿交易量，行情不好说缺资金，似乎有点勉强。第三，资金缺不缺，关键看行情。行情一好，资金自然会大量涌出。是行情决定资金，还是资金决定行情？　　那又为什么这么几年来我们的股市从六千多跌到两千点？我认为有三条理由。　　第一，长期以来我们对各种内幕交易、违规犯罪、造假账，打击力度不狠，犯罪成本太低。这是第一条理由。　　第二，我们现在承认，中国经济增速正在从高速向中高速转换，中国经济处于换档期，经济周期下行。如果是这样，那么股市是要付代价的。　　当2007年我们正要宏观调控时，2008年美国发生了危机，2009年以四万亿为代表的一揽子宽松货币的供应，短期内刺激了当时的经济。为了让老百姓能简明认识整个资金供应的情况，我说个数字：中华人民共和国从1949年成立到日那天，全国统计累计货币供应47万亿，而、年四年累计加起来货币增加多少？50万亿，若加上2013年，有63万亿。　　在近几年这么多的货币供应情况下，当全球复苏艰难，需求减弱，中国内需的增长必然会受到一定的抑制；而改革还在过程当中，改革红利的释放需要一个过程。所以在这个过程中的大势是，整个经济增速在下行，增速在换档，现在是前期刺激政策的消化期，原来发了这么多货币，现在要消化，消化就要付出代价，就会在股价上体现。　　第三，是改革预期不到位。我私下跟一些很有经验、很理性的股市人士探讨，他们说中国经济增长从长远看，很好，潜力很大。关键是当前的很多问题和矛盾怎么解决？不改革肯定是死路一条。改革决心和方向有了，又准备怎么改？具体的措施是什么？改革的预期不明朗，怎么敢投呢？当然从中国未来的十年二十年看我也是保持乐观的，我们存在高增长的潜力，但那仅仅是潜力，是可能性，要将可能变为现实，唯一的出路就是改革。　　泡沫风险逐渐消化　　最近出现了一波行情，大家都很高兴，这确实是好事。对于这个情况又怎么看？　　第一，目前证监会打击内幕交易、打击违规交易的力度加强了。我从上看到，2012年、2013年内幕交易的立案数量比2011年分别增长46%和79%。对于行政处罚的人员，这两年也分别增长63%和247%，这明显说明这两年的打击力度远远加强了。　　第二，前几年过多的货币发行形成的资产泡沫，包括泡沫风险、产能过剩，经过一年特别是经过最近半年时间，整个社会对系统性风险隐患接受了，了解了，风险也在慢慢化解。大家想想，前两年都在说房子还要涨，你反对一下那是根本不可能的。今天不一样了，大家讲房价比较心平气和。很多城市放开限购，大家也不买了，都说还要看看。　　前几年隐藏的各种风险，包括产能过剩的风险，现在在慢慢暴露，慢慢消化，表现在有些上市公司的股价已慢慢跌到底部，跌到了亏损边缘。跌到了底部，不可能再深跌了。　　第三，改革的红利在逐步体现。当然，要完全实现需要一个过程。我们不能要求太高，但我们要了解，现在改革的红利确实在慢慢出现。比如李克强总理讲简政放权，现在非常明显，简政放权以后，大量自己创业、就业，今年内新注册企业超几十万个，一个企业五，有多少人？有的准备考公务员的也不考了，自己创业，开网店，这些都不需要政府管了。　　改革红利正在显现　　实事求是地说，有些改革措施快了可能对增长速度有影响，速度影响了，就会担心就业问题。但目前有些改革措施恰恰是加快了就业，因此这方面的红利自然就慢慢在体现。比如说沪港通的改革，自贸区的改革。又比如地方债的改革，从股市讲就是一个利好。新规定要求地方政府要想尽办法自己还债，还不了卖地方资产也要还，按市场原则办。这样一来，存量债务怎么解决，市场就看明白了。看明白了，股市涨的潜力就大了。　　现在的改革措施在一项一项出。结构、、二产和三产的关系等等都在慢慢发生改善。最近，国务院10个部委又联合出台一个文件，关于加快健康工程建设的指导意见，涉及健康、、三个领域15类项目要加快项目投资，要给优惠政策。　　我们有时候太关心“沪港通”这些市场敏感问题，忽略了其他方面。其实，其他方方面面的改革很多，这些改革都有可能对新的领域、新的产业、经济增长新动力发挥作用。　　简单小结说，最近的股市这波行情见好，三个理由：第一对犯罪违规的打击力度加强；第二有的问题暴露的比较彻底，风险在慢慢消化；第三改革的效果在逐步体现，预期在逐步的明朗。因此，作为经济晴雨表的股市，自然就会发“天气预报”，股市本来就是炒预期的。但这波行情有多长，从根本上还是要取决于基本面。当前最敏感的是，取决于多年来积累的风险怎么去逐步地化解。从长期看，股市还是取决于进一步改革的力度和改革措施的真正落实。　　另外，改革会涉及一些利益的调整，这个利益的调整不仅仅是国务院有关部门之间的利益调整，也会涉及企业之间的利益调整。有些行业严重地产能过剩，可能通过改革不可能再扩大规模了。有些企业代表的行业正在慢慢崛起，比如说老龄化产业、战略性新兴行业，这些行业会慢慢增长。因此体现在股市上，个股行情的调整变化恐怕也是一个不可忽视的趋势，会出现新的调整。因此总体上说，今天在看到股市有一波行情的时候，从长远看，恰恰又需要保持冷静的一面。
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