永续年金增长率固定增长率模型在财管的哪一章

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2015年财管各章节公式(调整后)
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关于以自由现金流量固定的年复利率增长计算公式的推导原理此处的原理是:资本成本率是使得未来各年股利的现值等于筹资净额的折现率,筹资金额=发行价格-筹资费用=P0*(1-f)。股利永续固定增长情况下,未来各年股利的现值=D1/(K-g),推导如下:假设股利按固定的成长率g增长。计算公式推导为:P0 =D1/(1+Rs)1 +D2/(1+Rs)2 +D3/(1+Rs)3+------+Dn/(1+Rs)n + Pn /(1+Rs)n=D0(1+g)/(1+Rs)+D0(1+g)2/(1+Rs)2+----+D0(1+g)n/(1+Rs)n+ Pn/(1+Rs)n假设股票在能预见的时间内都不会出售,则Pn /(1+Rs)n将趋向零,上述公式又可写成方程(1):P0= D0 (1+g)/(1+Rs)+D0 (1+g)2/(1+Rs)2+------+ D0 (1+g)n/(1+Rs)n假定上述公式为方程(1)两边同乘(1+Rs)/(1+g),则上述公式可写成方程(2)P0 (1+Rs)/(1+g)= D0 + D0 (1+g)/(1+Rs)+----+ D0 (1+g)n-1/(1+Rs)n-1 方程(2)-方程(1)则得P0 (Rs -g)/(1+g)= D0 - D0 (1+g)n/(1+Rs)n又假定g不能大于Rs, 则D0 (1+g)n/(1+Rs)n趋向于零。上述公式中股票价值可写成:P0= D0 (1+g)/(Rs -g)= D1/( Rs -g)如果是现金流量,则就将D转换为现金流量,Rs改为rWACC,思路是一致的。
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不管年龄多少,心,正青春!不论现实如何,梦,再出发!
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回复#1楼玉露清菊的帖子
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回复#3楼changlianyun的帖子
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如果假设固定增长率小于资本成本,这样的增长有什么意义呢?增长率应该大于资本成本才有意义吗?否则就不应该投资
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回复#5楼lvfree的帖子是的,您的理解没有问题,但是有些项目由于其他的原因,比如能够获得其他方面的益处等,也是会进行投资的。
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