股票/基金&
阳光私募拟挂牌新三板 揭大宗交易神秘面纱
作者：王砚丹
　　每日经济新闻(,)记者 王砚丹 赵阳戈
　　所谓阳光，是指经监管机构备案、借助公司发行、资金实现第三方银行托管的投资于股票市场的基金。
　　日前，就有一家名为浙江思考投资管理股份有限公司（以下简称思考投资）的阳光私募，在股转系统官网挂出公开转让说明书。
　　《每日经济新闻》记者经研究后发现，与许多私募不同的是，思考投资专注于。通过该公司的公开转让说明书，普通投资者可借以窥见神秘的大宗交易市场的冰山一角。
　　折价采购大宗交易股再套利
　　据上证所和深交所规定，上市公司股东单笔买卖申报数量在30万股或200万元以上时，应当通过大宗交易方式进行交易。随着股权分置改革及的推出，大宗交易日益活跃，也对A股市场产生着重要影响。(,)iFinD统计数据显示，日～10月27日，沪深两市大宗交易累计成交246.70亿股，累计成交额达2361.17亿元，平均为6.06%。其中，90.85%的大宗交易为折价成交，溢价成交比仅为5.85%。
　　那么，大宗交易背后的交投活跃者到底是谁？此次思考投资公布的公开转让说明书掀开了交易者的神秘面纱。
　　《每日经济新闻》记者注意到，据思考投资所述，公司是一家专注于通过大宗交易平台进行投资的阳光私募投资管理机构，主营业务是对阳光私募基金的投资进行管理。公司配置的资产不是传统的二级市场流通股票，而是在大宗交易平台通过协议方式购买的股票。
　　思考投资进一步解释，“大宗交易市场是一个较为透明的市场。能够获得质量较好、价格较低的股票对于公司的盈利较为重要。经过了多年的积累，大量上市公司股东愿意与公司进行合作，协议转让所持股份。”
　　通过在大宗交易平台购得低于二级市场价格的股票后，公司在短期内再通过二级市场抛售获取收益。思考投资称，“这种投资方式的主要优点在于投资操作周期短，股票价格波动风险更小，因此对投资研究的要求更低，风险控制更为容易，这可以在很大程度上减少公司的运营成本。”
　　思考投资认为，目前这类产品受到多方青睐，客户主要包括三类：一是公司所在地温州的高净值人群；二是机构客户。机构客户主要作为公司结构化产品的优先端认购者，主要有(,)、(,)及QFII投资者；三是上市公司股东。截至今年7月31日，公司正在履行的合同共涉及10款产品，其中金额最大的达到3.36亿元。
　　创始人之一曾效力广发证券
　　分析人士认为，思考投资能选择如此“独特”的投资切入点，或与创始人背景有关。
　　《每日经济新闻》记者注意到，据思考投资公开转让说明书显示，最早设立该公司的是岳志斌、毛海蓉两位人士。其中，岳志斌于1998年～2004年分别在邵阳、温州营业部担任营销部部门经理；2004年～2009年，岳志斌分别就职于(,)温州营业部、浙江总部，身份包括理财规划部部门经理、投资银行部高级经理和营销部部门经理。
　　毛海蓉则出身于会计师事务所，在思考投资从事净值风控管理工作，为投资董事、风险管理部经理。
　　此外，记者还注意到，思考投资的其他股东中或也存在不少投资“老手”。比如持股5.48%的孟祥龙，该名字曾在*ST凤凰、*ST锌业（现名(,)）、*ST海龙（现名(,)）、*ST园城（现名(,)）、ST昌鱼（现名(,)）、*ST国药（现名(,)）和*ST九发（现名(,)）等标的股东名单上出现；另一位股东张寿清的名字也曾在*ST金城 （现名(,)）、*ST方向 （现名(,)）、*ST吉药（现名(,)）、*ST贤成、*ST九发等标的股东名单上出现。
　　公司连续两年亏损
　　不过，从公开转让说明书来看，即使盈利模式独特，也不一定就保证稳定的回报。
　　统计数据显示，截至日，全国共有977家阳光私募机构（仅包括目前有产品正在运行的机构），管理资产总规模达3017亿元。思考投资称，在上述977家阳光私募机构中，思考投资是唯一专注于大宗交易的机构。非阳光私募中，“玩”大宗交易知名的机构有上海磐厚投资管理公司、上海任行投资管理公司、上海玖歌投资管理公司和上海复利投资管理公司。据业内人士非正式统计，上述4公司在大宗交易市场占近90%的份额，同时也构成了思考投资主要竞争对手。
　　《每日经济新闻》记者注意到，思考投资称，公司承接大宗交易股票后，需短时间内在股票二级市场交易出售。由于承接股票数量较多，一方面要注意维护市场稳定；另一方面也要尽量获取更多收益，在短时间内完成交易，也对公司投资管理构成挑战。
　　公司的盈利主要包括两个部分：一是赚取的投资管理费，二是通过自有资金认购所管理基金产品而获取投资收益，但每年盈利并不稳定。2012年、2013年和月，公司营收分别为106.52万元、41.93万元和397.67万元，归属公司股东净利润分别为-101.62万元、-69.33万元和299.26万元。对此，思考投资的解释是，营收主要是投资管理费，数据波动较大主因是在不同的基金产品中，公司收入方式也不同，目前管理的基金产品数量不多，且成立时间和存续时间分布不均，因此导致收入波动。
　　公司：希望成为公众公司
　　有投资者提出了这样的疑问：作为一家阳光私募，思考投资为何选择在新三板挂牌呢？尽管九鼎投资的挂牌在新三板掀起热议，但九鼎主要从事一级市场投资，与公司有较大不同。
　　带着上述问题，昨日《每日经济新闻》记者致电公司董秘徐铭崎先生。他表示，“其实（挂牌新三板）就是为了成为公众公司。目前主板市场门槛较高，上不去，而成为公众公司以后，无论对提高知名度还是发行新产品都有好处。”不过，对于公司何时能在新三板挂牌，他表示“还不清楚，目前还在等股转系统反馈，另外还未决定是协议或者做市方式挂牌。”
　　值得一提的是，尽管私募基金在国内资本市场还处于相对 “小众”的状态，A股市场也没有此类公司，但在海外成熟市场中早已风生水起。如2012年，私募股权巨头凯雷集团正式登陆纳斯达克，交易代码为“CG”,IPO定价为每股22美元。在IPO之前的2009年～2011年，凯雷集团营收分别为13亿美元、23亿美元和20亿美元；另一家著名私募大亨KKR也在纳斯达克交易，这家老牌“杠杆收购天王”截至日总资产达到835亿美元。
　　未来新三板是否会出现凯雷、KKR那样的大亨，从而成为真正的“中国版纳斯达克”？让我们拭目以待。
（责任编辑：HN022）
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今日共有15家企业挂牌新三板，其中，协议转做市2家。截止今日，新三板市场总挂牌数达9062家，协议转让企业7425家，做市转让企业1637家；申报及待挂牌的企业共1631家。名称主办券商行业中生金域838796兴业证券制药、生物科技和生命科学掌握时代838894金元证券软件与服务国信汽车839101华龙证券运输聚塔科技839155华西证券原材料普普文化839170安信证券商业和专业服务麦迪卫康839176国都证券商业和专业服务海达信通839209国联证券软件与服务天威新材839210东莞证券原材料锐丰智科839223财通证券媒体欣源股份839229东莞证券技术硬件与设备香如生物839241中信建投食品、饮料与烟草红霖股份839253招商证券原材料兴融联839270新时代证券软件与服务和君恒成839279太平洋商业和专业服务迅驰时尚839318中泰证券商业和专业服务环保、沃特佳有新做市商加入退出做市华夏未来有做市商退出暂停转让联创投资暂停转让转让方式变更华夏未来做市转协议威达环保、沃特佳协议转做市监管层正酝酿新三板流动性系统解决方案分析人士指出，要解决新三板流动性问题，除了引入公募基金、降低投资者门槛外，大宗交易也必不可少，大宗交易的出台不仅能给市场提供新的交易平台，让买卖双方以市场为基准，在允许的幅度内，选择溢价、折价或平价成交，可以有效避免对二级市场价格造成冲击，同时也能为投资新三板的资金提供较好的退出渠道，预计大宗交易制度有望年底前落地。新三板股权骗局屡现 股转系统连续提示投资风险近日，全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)罕见地在官方网站，官方微信平台等多处信息发布场所连续数天发布风险提示。风险提示的主要内容则直指兜售新三板挂牌、拟挂牌企业原始股或利用投资者对交易方式不熟悉诱使投资者接盘等行为。A股石墨烯概念股疯涨 新三板石墨烯何以无动于衷？近日受《北京加强全国科技创新中心建设总体方案》提到“重点突破高性能计算、石墨烯材料、智能等一批关键共性技术”影响，A股石墨烯概念股应声大涨。然而，同样处于资本市场的新三板石墨烯企业却保持沉寂。中国网财经记者采访了相关企业及投资者，他们指出新三板石墨烯板块投资风险大，机构投资者比较谨慎。15家保险机构等待登陆新三板 13家已挂牌险企交易清淡目前，距离保监会发布《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知》(以下简称《通知》)已有1个多月时间，统计数据显示，截至目前，共有13家保险机构已经挂牌新三板，同时有15家机构已提出挂牌申请，目前正处在审核过程中，登陆新三板的保险机构渐成批量。业内人士认为，在政策的鼓励下，将有更多的保险机构登陆新三板，尽管目前整体成交并不活跃，但新三板对中小保险机构完善公司治理、健全公司价值机制等方面有积极意义。公司定增近日多家新三板上市公司发布公告，公司增发方案获董事会及股东大会批准。据中国网财经记者统计，22家公司共计募集资金12.16亿元。以下为各家公司增发方案详情： 名称公告日定增规模（万元）增发价高能59-212.87微传播9-21030.00-40.00欣影科技9-217.00欣影科技9-217.00精英智通9-2111.60博阅科技9-21530.00005.30欣影科技9-217.00欣影科技9-217.00东方红9-213.00福华股份9-215.00掌慧纵盈9-2115.44熊猫乳业9-2112.00凯诘电商9-2118.78时代电影9-21275.00002.50龙泰竹业9-21900.00003.00海优新材9-2110.23杰豹机械9-21327.500025.00慧辰资讯9-2125.70中科星冠9-21450.000010.00紫晶股份9-216.00地源科技9-21532.80003.33北邮国安9-21425.60003.04罗美特9-215.00富士达9-2110.00-15.00旭杰科技9-21468.00002.60典扬传媒9-21550.00001.10元道通信9-215.00海力香料9-21777.06204.18东南岩土9-216.00精英智通9-2110.20-11.60慧辰资讯9-2125.70华鼎股份9-214.00贺鸿电子9-21500.00006.30嘉利股份9-214.90-6.50创星科技9-21699.00003.00金锂科技9-2112.54智诺科技9-212.60万吉科技9-215.80市场回顾昨日三板做市指数开盘后短暂下跌，随后一路震荡上行，下午开盘后维持红盘震荡，临近收盘拉升。截至收盘，三板做市指数报1097.38点，涨3.01点，涨幅0.28%，成交额2.98亿元。
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