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港股估值引发回购潮 地产股价涨了吗？
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　　引发潮 价涨了吗？
　　赵思茵
　　和去年房企的扩股融资不同，今年销售好转的房企们纷纷,支撑市值。
　　9月12日，碧桂园控股有限公司宣布，公司于日、9月8日、9月7日分别在香港交易所回购640万股、500万股和186万股，合计共耗资5531万港币，回购均价为4.14港币。
　　无独有偶，曾经试图回A的龙光地产也于9月2日再次发布股份回购公告。即便适才公布了8月份业绩的恒大地产，也被投资机构指将会重启回购。
　　2015年下半年以来，越来越多的――尤其大型地产公司踏上回购股份的路。是什么使得房企有这样的态度转变？
　　碧桂园就此表示，公司进行股票回购的目的是使得股价回到合理的区间，保护投资者的利益。近期，碧桂园股价持续上涨，也体现出资本市场对公司价值的认可。业绩发布会前，回购的均价约为3港元；业绩发布会后，截至9月13日，公司在持续进行回购，近几次的股票回购均价约为4.1港元。公司未来将会考虑在适当的时机以适当的价格，在授权的范围内进行回购。
　　争先回购股份
　　进入2016年以来，在香港主板上市的碧桂园连续57次在港股回购股份。最近的一次回购发生在9月9日，回购640万股，耗资万港币，回购均价为4.2114港币，最高回购价4.2200港币，最低回购价4.2000港币。
　　据《中国经营报》不完全统计，该公司于本年度内至今为止（自普通决议案通过以来），累计购回股数为16863.5万股，占于普通决议案通过时已发行股本的0.753%。单日回购500万股，平均回购价格为3港元。如此长时间持续回购股份，在碧桂园历史上尚属首次。
　　碧桂园回复称，今天截至9月13日，碧桂园累计回购花费约13.2亿港元，累计回购的股份为回购前已发行股份的1.86%。
　　而在龙光地产的回购公告中也显示，该公司将在香港交易所回购416万股，耗资万港元，回购价在3.3400港币~3.3800港元间，最低回购均价为3.3631港元。
　　和碧桂园一样，龙光地产今年也是频现回购动作。该公司于2016年度内至今为止（自普通决议案通过以来），已经累计购回股数为2279.2万股，占于普通决议案通过时已发行股本的0.41%。其中，2月3日，龙光地产回购52.8万股耗资118万港币。2月4日，12.58万港元回购5.6万股。3月11日，261.382万港元回购105.6万股。4月20日，耗资907.272万港元回购313.4万股。
　　而世茂房地产也于7月18日，以每股10.26元至10.30元在公开市场回购200万股，付出总额2059.64万元。而这离该公司上一次回购仅3天，此前两周（7月4日~15日）世茂房地产每个交易日均有回购行动，合计共回购了2803.55万股。
　　港股的鸡肋
　　在这些正争相回购的地产公司中，不久前直言回A的龙光地产其回购股份的首要动机主要是进行私有化；但对于那些回A未遂或者没有回A计划的公司而言，回购自家股票则是另有原因。
　　“对地产企业的低估值在港股长期存在，未有特例，地产企业在港股的市盈率长期以来也仅有3到5倍。”国泰君安分析师刘斐凡对《中国经营报》记者分析称，“今年地产公司的日子相对来说比较好过，国内的债市融资畅通。手上的资金变多，但是对PE不是很满意，所以需要通过回购提高市值。”
　　其中，回购次数最为频繁的碧桂园就曾在2016年年初公开表示，董事会注意到股票价值被显著低估，有意行使于日公司股东周年大会上所获的一般授权，以回购该公司股份。公司进行股票回购的目的是使得股价回到合理的区间，最大程度地保护投资者的利益。
　　另据其2015年业绩显示，碧桂园2015年收入1132.2亿元人民币，股东应占核心净利润97.1亿元。每股净利润约折合0.51港元，每股净资产4.52港元。回购均价对应的市盈率不足5.9倍，市净率不足0.66倍。如果以2015年下半年暴跌后的低位计算，当时市盈率仅4倍左右。并且由于人民币贬值，2015年遭受了16.4亿港元汇兑损失，如果扣除这一因素，碧桂园的估值水平会更低。
　　即便才上市2年的龙光地产也深受低估值的困扰。该公司近两年虽有着不俗的销售业绩和盈利能力，但股价却一直贴地飞行。日达到最高点3.58港元，其后再度回落，2016年2月一度下跌到2.1港元。
　　“今年房地产市场行情很好，不少港股房企今年都有不小的拿地计划，其中雅居乐就将今年的拿地预算上调至200亿元人民币；世茂股份、明发集团等港股地产公司更是有意涉足保险业……这些都需要大量的资金，如果能在股价高位之际进行直接融资，便可以降低公司的资产负债率。”资深房地产金融评论人黄立冲对本报记者进一步分析称，“近期即将开通的深港通，已经使得不少投资者开始‘蠢蠢欲动’，深港通的开通可能会刺激到不少地产股标的股价。”
　　除此之外，这里面还有不少地产公司上市之初遗留的问题。“由于境外投资者对地产股的不看好，一般于港股上市的地产公司都不能得到足额的认购，为了把公司做上市，不少地产公司最初都会有庄家坐庄，公司管理层与投资者进行对赌。在地产公司资金较多时进行回购，可以说是为当初的上市行为买单，为外部庄家减轻压力。”黄立冲续称。持有这一观点的市场人士并不罕见，但直至目前尚未有实质证据支持。
　　股价涨了吗？
　　但房企这样的高频率回购对股价有多大的刺激作用呢？
　　黄立冲对此持有保守的看法：“现在看来，港股地产公司的回购频率虽然很高，但是量不是很大”
　　龙光地产经过数次回购后，如今股票多集中在董事长纪海鹏手中，股价也由2月份最低的2.1港元涨至9月13日开盘时的3.42港元，但对比9月2日的回购价格，则几无涨幅。
　　恒大地产似乎想要打破这样的股价走势。从2014年至今已经累计回购股票合计接近170亿港元，回购股份超过38亿股，超过总股本的四分之一，是港股历史上回购力度最大的巨型地产公司之一。
　　2014年7月，恒大斥资超过58亿港元回购股票，回购均价3.31港元，但直到2014年年底，该公司的股价都一直徘徊在3港元附近。到了2015年股票市场行情大好时，恒大股票价格终于实现持续上涨，最高达到8.4港元，较平均回购价上涨超过150%。
　　但到了2015年中期，受国内资本市场骤然断崖下跌的影响，恒大股价再次下挫，一度跌至3港元附近。为此，该公司从7月8日开始，连续几个月在回购上投入的资金超过100亿港元。其中7月8日，单日回购金额超过14亿港元，最低回购价3.31港元。最终，于2015年11月下旬，，恒大股价一度涨到6.8港元，较三个多月前的最低回购价已经翻倍。
　　“回购股票对股价的作用有限，但也要看企业有多少子弹。倘若回购力度足够大，还是可以给投资者不小的信心。可是一旦子弹打完了，股价的走势还是难以保证。”黄立冲如此评价道。
　　2016年年初至9月13日，碧桂园股价增长率为36.8%，连续8个交易日上涨，而同期恒生指数增长率为8.9%。
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港股估值激发回购潮 地产股价涨了吗？
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　　和客岁房企的扩股融资差异，本年贩卖好转的房企们纷纷,支撑市值。
　　9月12日，碧桂园控股有限公司公布，公司于日、9月8日、9月7日别离在香港买卖营业所640万股、500万股和186万股，合计共耗资5531万港币，回购均价为4.14港币。
　　无独占偶，曾经试图回A的龙光也于9月2日再次宣布股份回购通告。即便刚才发布了8月份业绩的恒大，也被投资机构指将会重启回购。
　　2015年下半年以来，越来越多的――尤其大型地产公司踏上回购股份的路。是什么使得房企有这样的立场转变？
　　碧桂园就此暗示，公司举办股票回购的目标是使得回到公道的区间，掩护投资者的好处。近期，碧桂园一连上涨，也浮现出成本市场对公司代价的承认。业绩宣布会前，回购的均价约为3港元；业绩宣布会后，制止9月13日，公司在一连举办回购，近屡次的股票回购均价约为4.1港元。公司将来将会思量在恰当的机缘以恰当的价值，在授权的范畴内举办回购。
　　地产股抢先回购股份
　　进入2016年以来，在香港主板上市的碧桂园持续57次在回购股份。最近的一次回购产生在9月9日，回购640万股，耗资万港币，回购均价为4.2114港币，最高回购价4.2200港币，最低回购价4.2000港币。
　　据《中国策划报》不完全统计，该公司于今年度内至今为止（自平凡决策案通过以来），累计购回股数为16863.5万股，占于平凡决策案通过期已刊行股本的0.753%。单日回购500万股，均匀回购价值为3港元。云云长时刻一连回购股份，在碧桂园汗青上尚属初次。
　　碧桂园回覆称，本日制止9月13日，碧桂园累计回购耗费约13.2亿港元，累计回购的股份为回购前已刊行股份的1.86%。
　　而在龙光地产的回购通告中也表现，该公司将在香港买卖营业所回购416万股，耗资万港元，回购价在3.3400港币~3.3800港元间，最低回购均价为3.3631港元。
　　和碧桂园一样，龙光地产本年也是频现回购举措。该公司于2016年度内至今为止（自平凡决策案通过以来），已经累计购回股数为2279.2万股，占于平凡决策案通过期已刊行股本的0.41%。个中，2月3日，龙光地产回购52.8万股耗资118万港币。2月4日，12.58万港元回购5.6万股。3月11日，261.382万港元回购105.6万股。4月20日，耗资907.272万港元回购313.4万股。
　　而世茂房地产也于7月18日，以每股10.26元至10.30元在果真市场回购200万股，支付总额2059.64万元。而这离该公司上一次回购仅3天，此前两周（7月4日~15日）世茂房地产每个买卖营业日均有回购动作，合计共回购了2803.55万股。
　　港股的鸡肋
　　在这些正争相回购的地产公司中，不久前直言回A的龙光地产其回购股份的主要念头首要是举办私有化；但对付那些回A未遂可能没有回A打算的公司而言，回购自家股票则是还有缘故起因。
　　"对地产企业的低在港股恒久存在，未有特例，地产企业在港股的市盈率恒久以来也仅有3到5倍。"国泰君安(18.080, -0.08, -0.44%)说明师刘斐凡对《中国策划报》记者说明称，"本年地产公司的日子相对来说较量好过，海内的债市融资流畅。手上的资金变多，可是对PE不是很满足，以是必要通过回购进步市值。"
　　个中，回购次数最为频仍的碧桂园就曾在2016年年头果真暗示，董事会留意到股票代价被明显低估，故意利用于日公司股东周年大会上所获的一样平常授权，以回购该公司股份。公司举办股票回购的目标是使得股价回到公道的区间，最洪流平地掩护投资者的好处。
　　另据其2015年业绩表现，碧桂园2015年收入1132.2亿元人民币，股东应占焦点净利润97.1亿元。每股净利润约折合0.51港元，每股净资产4.52港元。回购均价对应的市盈率不敷5.9倍，市净率不敷0.66倍。假如以2015年下半年暴跌后的低位计较，其时市盈率仅4倍阁下。而且因为人民币贬值，2015年蒙受了16.4亿港元汇兑丧失，假如扣除这一身分，碧桂园的估值程度会更低。
　　即便才上市2年的龙光地产也深受低估值的困扰。该公司近两年虽有着不俗的贩卖业绩和红利手段，但股价却一向贴地航行。日到达最高点3.58港元，厥后再度回落，2016年2月一度下跌到2.1港元。
　　"本年房地产市场行情很好，不少港股房企本年都有不小的拿地打算，个中雅居乐就将本年的拿地预算上调至200亿元人民币；世茂股份(7.510, -0.05, -0.66%)、明发团体等港股地产公司更是故意涉足保险业&&这些都必要大量的资金，假如能在股价高位之际举办直接融资，便可以低落公司的资产欠债率。"资深房地产金融评述人黄立冲对本报记者进一步说明称，"近期即将开通的深港通，已经使得不少投资者开始&摩拳擦掌&，深港通的开通也许会刺激到不少地产股标的股价。"
　　除此之外，这内里尚有不少地产公司上市之初遗留的题目。"因为境外投资者对地产股的不看好，一样平常于港股上市的地产公司都不能获得足额的认购，为了把公司做上市，不少地产公司最初城市有庄家坐庄，公司打点层与投资者举办对赌。在地产公司资金较多时举办回购，可以说是为当初的上市举动买单，为外部庄家减轻压力。"黄立冲续称。持有这一概念的市场人士并不有数，但直至今朝尚未有实质证据支持。
　　股价涨了吗？
　　但房企这样的高频率回购对股价有多大的刺激浸染呢？
　　黄立冲对此持有守旧的观点："此刻看来，港股地产公司的回购频率固然很高，可是量不是很大"
　　龙光地产颠末数次回购后，现在股票多齐集在董事长纪海鹏手中，股价也由2月份最低的2.1港元涨至9月13日开盘时的3.42港元，但比拟9月2日的回购价值，则几无涨幅。
　　恒大地产好像想要冲破这样的股价走势。从2014年至今已经累计回购股票合计靠近170亿港元，回购股份高出38亿股，高出总股本的四分之一，是港股汗青上回购力度最大的巨型地产公司之一。
　　2014年7月，恒大斥资高出58亿港元回购股票，回购均价3.31港元，但直到2014年年底，该公司的股价都一向彷徨在3港元四面。到了2015年股票市场行情大好时，恒大股票价值终于实现一连上涨，最高到达8.4港元，较均匀回购价上涨高出150%。
　　但到了2015年中期，受海内成本市场骤然断崖下跌的影响，恒大股价再次下挫，一度跌至3港元四面。为此，该公司从7月8日开始，持续几个月在回购上投入的资金高出100亿港元。个中7月8日，单日回购金额高出14亿港元，最低回购价3.31港元。最终，于2015年11月下旬，恒大股价一度涨到6.8港元，较三个多月前的最低回购价已经翻倍。
　　"回购股票对股价的浸染有限，但也要看企业有几多子弹。倘若回购力度足够大，照旧可以给投资者不小的信念。然则一旦子弹打完了，股价的走势照旧难以担保。"黄立冲云云评价道。
　　2016年年头至9月13日，碧桂园股价增添率为36.8%，持续8个买卖营业日上涨，而同期恒生指数增添率为8.9%。
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来源：中国经营报
　　和去年房企的扩股融资不同，今年销售好转的房企们纷纷回购,支撑市值。
　　9月12日，碧桂园控股有限公司宣布，公司于日、9月8日、9月7日分别在香港交易所回购640万股、500万股和186万股，合计共耗资5531万港币，回购均价为4.14港币。
　　无独有偶，曾经试图回A的龙光地产也于9月2日再次发布股份回购公告。即便适才公布了8月份业绩的恒大地产，也被投资机构指将会重启回购。
　　2015年下半年以来，越来越多的港股――尤其大型地产公司踏上回购股份的路。是什么使得房企有这样的态度转变？
　　碧桂园就此表示，公司进行股票回购的目的是使得股价回到合理的区间，保护投资者的利益。近期，碧桂园股价持续上涨，也体现出资本市场对公司价值的认可。业绩发布会前，回购的均价约为3港元；业绩发布会后，截至9月13日，公司在持续进行回购，近几次的股票回购均价约为4.1港元。公司未来将会考虑在适当的时机以适当的价格，在授权的范围内进行回购。
　　地产股争先回购股份
　　进入2016年以来，在香港主板上市的碧桂园连续57次在港股回购股份。最近的一次回购发生在9月9日，回购640万股，耗资万港币，回购均价为4.2114港币，最高回购价4.2200港币，最低回购价4.2000港币。
　　据《中国经营报》不完全统计，该公司于本年度内至今为止（自普通决议案通过以来），累计购回股数为16863.5万股，占于普通决议案通过时已发行股本的0.753%。单日回购500万股，平均回购价格为3港元。如此长时间持续回购股份，在碧桂园历史上尚属首次。
　　碧桂园回复称，今天截至9月13日，碧桂园累计回购花费约13.2亿港元，累计回购的股份为回购前已发行股份的1.86%。
　　而在龙光地产的回购公告中也显示，该公司将在香港交易所回购416万股，耗资万港元，回购价在3.3400港币~3.3800港元间，最低回购均价为3.3631港元。
　　和碧桂园一样，龙光地产今年也是频现回购动作。该公司于2016年度内至今为止（自普通决议案通过以来），已经累计购回股数为2279.2万股，占于普通决议案通过时已发行股本的0.41%。其中，2月3日，龙光地产回购52.8万股耗资118万港币。2月4日，12.58万港元回购5.6万股。3月11日，261.382万港元回购105.6万股。4月20日，耗资907.272万港元回购313.4万股。
　　而世茂房地产也于7月18日，以每股10.26元至10.30元在公开市场回购200万股，付出总额2059.64万元。而这离该公司上一次回购仅3天，此前两周（7月4日~15日）世茂房地产每个交易日均有回购行动，合计共回购了2803.55万股。
　　港股的估值鸡肋
　　在这些正争相回购的地产公司中，不久前直言回A的龙光地产其回购股份的首要动机主要是进行私有化；但对于那些回A未遂或者没有回A计划的公司而言，回购自家股票则是另有原因。
　　"对地产企业的低估值在港股长期存在，未有特例，地产企业在港股的市盈率长期以来也仅有3到5倍。"国泰君安(18.080, -0.08, -0.44%)分析师刘斐凡对《中国经营报》记者分析称，"今年地产公司的日子相对来说比较好过，国内的债市融资畅通。手上的资金变多，但是对PE不是很满意，所以需要通过回购提高市值。"
　　其中，回购次数最为频繁的碧桂园就曾在2016年年初公开表示，董事会注意到股票价值被显著低估，有意行使于日公司股东周年大会上所获的一般授权，以回购该公司股份。公司进行股票回购的目的是使得股价回到合理的区间，最大程度地保护投资者的利益。
　　另据其2015年业绩显示，碧桂园2015年收入1132.2亿元人民币，股东应占核心净利润97.1亿元。每股净利润约折合0.51港元，每股净资产4.52港元。回购均价对应的市盈率不足5.9倍，市净率不足0.66倍。如果以2015年下半年暴跌后的低位计算，当时市盈率仅4倍左右。并且由于人民币贬值，2015年遭受了16.4亿港元汇兑损失，如果扣除这一因素，碧桂园的估值水平会更低。
　　即便才上市2年的龙光地产也深受低估值的困扰。该公司近两年虽有着不俗的销售业绩和盈利能力，但股价却一直贴地飞行。日达到最高点3.58港元，其后再度回落，2016年2月一度下跌到2.1港元。
　　"今年房地产市场行情很好，不少港股房企今年都有不小的拿地计划，其中雅居乐就将今年的拿地预算上调至200亿元人民币；世茂股份(7.510, -0.05, -0.66%)、明发集团等港股地产公司更是有意涉足保险业&&这些都需要大量的资金，如果能在股价高位之际进行直接融资，便可以降低公司的资产负债率。"资深房地产金融评论人黄立冲对本报记者进一步分析称，"近期即将开通的深港通，已经使得不少投资者开始&蠢蠢欲动&，深港通的开通可能会刺激到不少地产股标的股价。"
　　除此之外，这里面还有不少地产公司上市之初遗留的问题。"由于境外投资者对地产股的不看好，一般于港股上市的地产公司都不能得到足额的认购，为了把公司做上市，不少地产公司最初都会有庄家坐庄，公司管理层与投资者进行对赌。在地产公司资金较多时进行回购，可以说是为当初的上市行为买单，为外部庄家减轻压力。"黄立冲续称。持有这一观点的市场人士并不罕见，但直至目前尚未有实质证据支持。
　　股价涨了吗？
　　但房企这样的高频率回购对股价有多大的刺激作用呢？
　　黄立冲对此持有保守的看法："现在看来，港股地产公司的回购频率虽然很高，但是量不是很大"
　　龙光地产经过数次回购后，如今股票多集中在董事长纪海鹏手中，股价也由2月份最低的2.1港元涨至9月13日开盘时的3.42港元，但对比9月2日的回购价格，则几无涨幅。
　　恒大地产似乎想要打破这样的股价走势。从2014年至今已经累计回购股票合计接近170亿港元，回购股份超过38亿股，超过总股本的四分之一，是港股历史上回购力度最大的巨型地产公司之一。
　　2014年7月，恒大斥资超过58亿港元回购股票，回购均价3.31港元，但直到2014年年底，该公司的股价都一直徘徊在3港元附近。到了2015年股票市场行情大好时，恒大股票价格终于实现持续上涨，最高达到8.4港元，较平均回购价上涨超过150%。
　　但到了2015年中期，受国内资本市场骤然断崖下跌的影响，恒大股价再次下挫，一度跌至3港元附近。为此，该公司从7月8日开始，连续几个月在回购上投入的资金超过100亿港元。其中7月8日，单日回购金额超过14亿港元，最低回购价3.31港元。最终，于2015年11月下旬，恒大股价一度涨到6.8港元，较三个多月前的最低回购价已经翻倍。
　　"回购股票对股价的作用有限，但也要看企业有多少子弹。倘若回购力度足够大，还是可以给投资者不小的信心。可是一旦子弹打完了，股价的走势还是难以保证。"黄立冲如此评价道。
　　2016年年初至9月13日，碧桂园股价增长率为36.8%，连续8个交易日上涨，而同期恒生指数增长率为8.9%。
(责任编辑：刘阳禾 UF035)
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