证监会：允许券商资管参与融资融券交易
　　证监会昨晚发布通知称，为进一步推动证券公司资产业务的规范、健康发展，更好服务实体经济，该会拟对《证券公司客户资产管理业务试行办法》（以下简称《试行办法》），及其配套实施细则【《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》（以下简称《集合细则》）、《证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）》（以下简称《定向细则》）】进行修改，现向社会公开征求意见。
　　《试行办法》部分修订内容
　　通知称，《试行办法》名称修订为《证券公司客户资产管理业务管理办法》，修订草案总共67条，其中新增加5条，删除10条，主要修订9条。
　　其中，取消限额特定资产管理计划和定向资产管理双10%的限制，豁免指数化集合计划的双10%及3%关联交易投资限制，明确被动超标调整机制。《试行办法》及配套实施细则对资产管理实施双10%投资限制，目的是通过适度组合投资分散风险。一般集合计划主要面向中小客户，客户风险承受能力相对较弱，仍旧维持双10%的限制。限额特定资产管理计划和定向资产管理面向高端客户，风险承受能力相对较强，拟取消双10%的限制，以便于证券公司根据产品特点和客户需求自行约定投资比例，设计更为灵活的产品。
　　适当允许集合计划份额在投资者之间有条件转让。调整自有资金参与或退出集合计划的规定。取消“集合计划资产中的证券，不得用于回购”的限制。
　　调整“证券公司因涉嫌违法违规被我会调查，暂不予受理其集合资产管理计划设立备案或者申请，已经受理的暂缓进行审核”有关规定。相关条款增加“证券公司能够证明立案调查与资产管理业务明显无关的除外”。
　　集合与定向细则修订内容
　　《集合细则》修订草案总共72条，其中新增加4条，删除2条，主要修订8条。《定向细则》修订草案总共54条，主要修订2条，删除1条。两《细则》部分修订内容如下：
　　适度扩大资产管理的投资范围和资产运用方式。允许资产管理参与融资融券交易，允许将资产管理持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司。目前证券公司融资融券业务规则相对完善，运行平稳，已成为证券公司一项常规业务。允许集合计划、定向资产管理参与融资融券交易，有利于更多客户通过集合计划和定向资产管理参与融资融券交易，扩大融资融券的市场覆盖面，健全融资融券市场机制。《转融通业务监督管理试行办法》已颁布施行，允许集合计划、定向资产管理将其持有的证券作为融券标的证券出借给证券金融公司，有利于集合计划、定向资产管理获取低风险利息收入，实现资产增值，同时也有利于增加融券标的来源，缓解融券标的短缺，促进融资融券业务发展。
　　调整自有资金参与集合计划的比例。《集合细则》规定证券公司参与一个集合计划的自有资金，不得超过计划成立规模的5%，并且不得超过2亿元，参与多个集合计划的自有资金总额不得超过证券公司净资本的15%。此次修订时对上述规定作了适当调整：一是取消自有资金参与单个集合计划绝对数额（不得超过2亿元）限制，将自有资金参与单个集合计划的比例由“不得超过计划成立规模的5%”调整为“不超过计划总份额的20%”，为解决极端情况下的流动性风险预留空间。二是将“参与多个集合计划的自有资金总额不得超过证券公司净资本的15%”的规定予以删除。
　　尊重客户选择，调整集合计划强制清盘的相关规定。根据《集合细则》的规定，产品连续20个交易日资产净值低于1亿元应终止。考虑到理财产品是否因资产净值低于一定下限而终止应由当事人自主判断和协商决定为妥，为尊重客户选择权，保护客户权益，此次修订时删除了这一规定。
（责任编辑：苏杨）
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中国证监会：融资融券3月推出 不允许裸卖空
腾讯财经编者注：所谓“裸卖空”，是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。进行“裸卖空”的交易者只要在交割日期前买入股票，交易即获成功。由于“裸卖空”卖出的是不存在的股票，量可能非常大，因此会对股价造成剧烈冲击。 []2月22日，开户工作全面启动，这标志着股指正式推出已经进入了倒计时。今年中国证券市场还有一件大事，那就是融资融券的推出，日，证监会相关负责人表示，国务院已原则上同意开设融资融券业务试点。因此很多业内人士预测，融资融券春节之后就会正式推出。那么融资融券的推出对中国证券市场的发展意味着什么？融资融券离我们还有多远？日前，《经济半小时》栏目就此独家专访了中国证监会。日，国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点，这个消息引发了市场的高度关注，一时间，关于融资融券正式推出时间，管理层意图等种种猜测在坊间流传，那么到底什么是融资融券,为什么有关它的消息，会成为中国证券市场最引发关注的话题？融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。融资是借钱买证券，通俗的说是借钱买股票。证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券称为“买空”；融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。融资融券和股指期货有所不同，股指期货交易的对象是，以股票价格指数为标的物的期货合约。而融资融券买卖的对象是单只股票等产品。融资融券和做空机制、股指期货等是配套联在一起的，将会同时为资金规模和市场风险带来巨大的放大效应。1月8号在国务院同意开展融资融券试点后，对于市场的各种猜测，管理层并未作出明确回应。日前，中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平接受了经济半小时的独家专访，对相关问题首次作出明确答复。记者：“聂主任，融资融券推出会对中国的证券市场将会带来什么样的影响呢？”中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平：“融资融券试点的推出，对中国的资本市场来讲作用有三条，第一条是对于可以满足投资者的融资需求和融券需求。第二是对证券市场的功能进行了完善，有了融资融券以后他就可以提供一个，从市场上反向交易的这么一种机制，那么有了这种机制就能够克服在仅仅只有现货市场单边上涨或者是单边下跌的这么一种格局，是在现有的现货市场的基础上推出了做空机制有利于这个市场股价的稳定和平稳，第三个是有利于改善证券公司的盈利模式，增加证券公司的业务范围。”记者：“大家都是非常期待融资融券业务的推出，对于完善我们整个中国证券市场的发展是有非常积极的意义的，那管理层为什么会选择在这个时间段推出融资融券？”中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平：“因为需要从法律法规的方式进行相应的完善和准备以后才能够推出融资融券这个是一个前提，那么相关的法律直到近几年才是完全具备这个相关的法律条件。另一个方面当然我们考虑，市场发展的程度以及我们推出融资融券的业务的准备的程度现在这个也基本趋于成熟。应该说当然我们在2008年的时候也想推出融资融券，但是那时候恰逢国际金融危机，所以尤其在国际金融危机市场这种情况发生的比较大的波动的情况下，那么大家对于这个衍生性的产品或者是有一定杠杆性的这种创新的东西，都持比较审慎的态度，所以这个也是一个当时我们没有推出的一个客观的背景。当然现在情况来看，国际金融危机已经基本的企稳，那么尤其是我国经济在保增长保民生保稳定的这么一个中央的这个政策决策下，我们不仅实体经济是最快的摆出了国际金融危机的阴影，我的资本市场也在逐步走向平稳和向前发展。所以在这个时期推出融资融券的试点，应该说我个人认为时机还是比较稳妥而且是积极的。”记者：“事实上在1月8号国务院批准正式试点以后，市场上有这样一些传闻说，可能在春节以后就正式推出了，是这样的吗？”聂庆平：“应该说按照我们工作的准备进度是按照这么一个方向来进行准备的。这个还要看准备工作的情况，一个当然是证券公司的准备情况。其次当然是我们交易系统的准备，当然还包括我们证监会相关的行政许可受理，相关的一些业务准备，这些都有准备，所以只要这些东西都准备好了以后，我们就会开始受理证券公司的相关的业务方案的评审，行政许可的评审，那么成熟一家批准一家。所以如果各方面的工作进展有序推进的话，应该能够在大家所期盼的或者3月份左右能够推出融资融券试点。”记者：“好，那么现在各方面准备的情况来看，我们在3月底就可以看到盼望已久的融资融券的推出了？”聂庆平：“应该说我们现在是，各方面的准备进展还是比较有序推进，而且进展工作还是比较顺利的，所以我也希望大家能看到在3月底以前我们能看到首批的试点的证券公司能够开展融资融券的业务。”3月份推出，融资融券可以说是已经近在眼前。随着股指期货、融资融券这些交易的推出，中国证券市场将改变以往单边交易的状况，他们的推出对中国资本市场意义重大。那目前市场对融资融券的推出普遍报什么样的态度？大家的参与热情如何？先来看一下记者在长沙拍摄到的情况。2月份的湖南长沙，天气非常湿冷，当记者来到这里的时候正值周末，碰到这种阴雨绵绵的周末，长沙人很少会选择出门，不过在长沙世纪证券，记者看到了不少前来听讲座的人，因为数量有些超出主办方的预料，有的人只好站在后排听课，这是一场关于融资融券投资知识的讲座。世纪证券长沙韶山路营业部邓峰：“这么多人来，也有些惊讶。有二成的投资者表示愿意参与。”资深股民潘先生告诉记者，他曾经投资过的，在2008年从11元跌到2元钱的过程中，完全有机会通过融券卖出的方式而获利。遗憾的是当时没有开展这项业务，知道融资融券即将推出之后，他表现得非常支持。潘先生：“融资融券是个好事情，我肯定会参与。有的就是可能是很垃圾的股票，炒得很高，可能实际上有很多很有价值的股票呢，然后它的价格它又很低，如果是开通了这个融资融券以后，我在市场上发现有价值低估的股票，我就可以融资买入嘛，这样可以实现它的价值发现功能，以后市场上面在融资融券开通以后，它在估值方面，可能就会变得比较合理。”而另一位资深投资者陶先生，从90年就开始进入证券市场，他也向记者表示，融资融券的推出意味着在中国股市上可以做空，这给有经验的投资者提供了更多的投资机会。以2008年的股市表现为例，中国股市由6000多点狂跌至1600多点，市值跌20万亿，绝大多数股票都有超过60以上%的跌幅，而大部分投资者也因此全部套牢，很多人至今无法翻身。如果当时有了做空机制，投资者完全可以使用融资融券的方式获得更多的投资机会。陶先生：“比如说我刚才讲一旦股票走势熊市的时候，那我们要么就回避要么做反弹，要么在里边做煎熬，坚持着，××坐在里面使劲熬着，熬过最艰难的时候。那么这个都相对来说都是比较消极的方式，都是消极方式。那么现在提供了一个可以融券做空，就是你做空也能挣钱，这样一种方式，那么至少你的机会至少多了一半，至少多了一半，那么我觉得就是在熊市中我们也能够有所作为这是一个最重要的。”除此之外，融资融券推出，在客观上能够使上司公司造假行为受到抑制。日，一篇名为《沪市2007年报涉嫌报表粉饰公司》的文章就因质疑上市公司信息披露造假的问题引发股民高度关注，作者认为东盛科技，，华夏建通等十家沪市上市公司在2007年报中涉嫌虚假信息披露，粉饰财务数据，其数额最高达到数十亿元，最低也在亿元以上。而林义相先生认为，这不过是冰山一角，目前沪深两市有一千多家上市公司，要靠监管部门和交易所对他们的季报年报进行仔细审核，根本不具备操作性，上市公司的年报虽然要经过会计师事务所的审计，而要靠会计师事务所自身的职业道德和行业规范来进行约束，也不一定能够让投资者完全放心。林义相：“我们几乎可以肯定的是在全世界最大的丑闻里头，基本上都涉及到国际的、大的会计师事务所，据我所知在我们中国的职业的，国际上的著名的会计师事务所几乎没有一家是一直以来是清白的，或多或少都卷入了一些丑闻，因此我们绝不能迷信国际的事务所。”长江商学院教授黄明认为，融资融券，特别是融券的出现，对于上市公司造假推高股价必然会有抑制作用，目前正在美国康奈而大学授课的黄明教授通过电话向记者解释了这一观点。黄明：“一旦我们推出了融券卖空股票之后呢，就会有很多的机构，甚至有几十亿甚至上百亿的资金会关注这些违规的企业，它们为什么要这么做呢，因为大家想想，假如他们通过自己的研究发现了有一些企业，在造假上股价虚高，他们就有激励机制做空股票，然后呢把研究的结果披露出来，让市场都意识到这个公司的股价是虚高的，那么股价就往下跌，一旦股价往下跌，你做空融券的仓位就会得到很好的逆转，因此这些机构就会有激励机制去打压这种违规的行为，他们做这种打压行为呢，主要是为了自己牟利，但同时呢，对社会也提供了一个非常正面的这种积极的作用，使得我们的股市的虚高，虚假披露这种现象会受到压抑，这样长期来说呢，对股市的健康发展，我觉得是非常有意义的。”从长沙的培训班上，我们能感受到投资者对融资融券充满热情。但是，有一点是广大投资者必须认识到的，那就是，融资融券和股指期货一样是一把双刃剑。其中同样蕴藏着巨大的风险。那么这些风险到底是什么？我们到底该如何来认识融资融券？一起来听听老股民邱立原当年的经历。在记者拍摄到的这场关融资融券的报告会上，主讲人之一是长沙证券学会的会长邱立原，他当年融资炒股的现身说法让全场的人听得津津有味。邱立原是中国第一批股民，在股市上摸爬滚打了十八年，见证和参与了中国证券发展的所有的波澜起伏，他经历的炒股致富的神话，债台高筑的落魄，以及后来彻底翻身，至今再无败绩的故事都被当地人津津乐道，邱立原也因此被湖南当地的投资称作三湘股神，而在邱立原的传奇故事中，最让他刻骨铭心的，还是当年融资炒股的经历。邱立原：“93年元月份，2月份的春节出现了怪现象了，它上扬到什么程度呢？上扬到春节开盘以后，深圳的股票只有买盘没有卖盘，你看这个很涨吧。”证券公司看着飞涨的股市，也希望越来越多的人加入股市，增加交易量，增加佣金，于是，证券公司开始主动借钱给股民，而随着证券公司之间的竞争加剧，这种融资炒股的情形愈演愈烈。
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中国证监会允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务
汇通网7月1日讯——证监会允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务。
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汇通财经微信号：fx678证监会连夜发公告再救市 融资融券管理办法提前
来源：观察者网
　　昨日晚间，股市利好消息接连放出。首先晚9点左右，沪深交易所宣布下月降低A股交易结算费。其后，晚10点左右，证监会更是连续发布两份公告，包括公布两融管理办法,并明确允许证券公司开展两融收益权资产证券化业务，进一步拓宽券商融资渠道。提前实施的办法规定，允许券商在客户信用基础上，和客户商定展期次数；取消维持担保低于130%两个交易日内追加担保比例不低于150%的规定，允许券商与客户自行商定补充担保物期限与比例的具体要求。在官方利好持续放出后，后市能否止跌企稳更加引人关注。
证监会火线再救市
　　新政要点
　　1.允许融资融券合约展期
　　在维持现有融资融券合约期限最长不超过六个月的基础上，允许证券公司根据客户状况等因素自主商定展期次数，不再设定六个月的融资融券强制还款期限。
　　2.券商可自主决定强制平仓线
　　取消投资者维持担保比例低于130%应当在2个交易日内追加担保物，且追保后维持担保比例不低于150%的规定。允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求。
　　3.不再将强制平仓作为唯一处理方式
　　不再将强制平仓作为证券公司处理客户担保物的唯一方式，增加风险控制的灵活性和弹性。
　　4.证券资产低于50万可继续融资融券
　　将“最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元”等要求，明确为开立信用账户的条件。对于目前已开立信用账户，但证券类资产低于50万元的客户，依然可继续从事两融交易。
　　5.允许所有证券公司发行转让证券公司短期公司债
　　从前期20家证券公司开展短期公司债券试点，到允许所有证券公司发行与转让证券公司短期公司债。
　　6.允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务
　　允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务，进一步拓宽证券公司融资渠道。
　　以下为证监会公告
　　两融管理办法“因特殊情况”提前出台
　　证监会的规定称，现行《证券公司融资融券业务管理办法》（以下简称《管理办法》）为证监会2011年10月发布，根据融资融券业务发展实践需要，证监会研究修改了《管理办法》。日，证监会就《证券公司融资融券业务管理办法（草案）》向社会公开征求意见。
　　经研究，我会吸收了进一步明确客户适当性要求的建议，将“最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元”等要求，明确为开立信用账户的条件，并修改完善有关条文，以提高操作性。对于目前已开立信用账户但证券类资产低于50万元的客户，可继续从事融资融券交易。对“取消参与融资融券的准入门槛”等建议，考虑到贯彻落实客户适当性管理的要求，未予采纳。
　　草案公开征求意见始于6月12日，原计划于7月11日截止。按照我会《证券期货规章草案公开征求意见试行规则》（证监会公告[2009]7号）第5条的规定，我会规章征求意见时间原则上为15日，但因情况特殊，需尽快发布、施行的除外。考虑到目前市场运行情况，根据市场和监管工作需要，我会决定于2015年7月1
　　日发布《管理办法》，并自公布之日起实施。　　上海、深圳证券交易所同步发布《融资融券交易实施细则》（以下简称《实施细则》）。
　　两融业务不得超出券商净资本4倍
　　《管理办法》及《实施细则》此次主要修订了以下内容：
　　一是建立融资融券业务逆周期调节机制。借鉴境外市场经验，在《管理办法》中明确，证监会建立健全融资融券业务的逆周期调节机制，对融资融券业务实施宏观审慎管理。证券交易所根据市场情况对保证金比例、标的证券范围等相关风险控制指标进行动态调整，实施逆周期调节。同时要求证券公司根据市场情况等因素对各项风险控制措施进行动态调整和差异化控制。
　　二是合理确定融资融券业务规模。将融资融券业务规模与证券公司净资本规模相匹配，要求业务规模不得超过证券公司净资本的4倍。对于不符合上述规定的证券公司，可维持现有业务规模，但不得再新增融资融券合约。截至5月底，全行业净资本0.97万亿元，据此测算，全市场融资融券业务规模还有增长空间。
　　券商可自主决定平仓
　　三是允许融资融券合约展期。在维持现有融资融券合约期限最长不超过六个月的基础上，新增规定，允许证券公司根据客户信用状况等因素与客户自主商定展期次数。
　　四是优化融资融券客户担保物违约处置标准和方式。取消投资者维持担保比例低于130%应当在2个交易日内追加担保物且追保后维持担保比例应不低于150%的规定，允许证券公司与客户自行商定补充担保物的期限与比例的具体要求，同时不再将强制平仓作为证券公司处置客户担保物的唯一方式，增加风险控制灵活性和弹性。
　　此外，本次修订进一步强化了投资者权益保护，完善了现有风险监测监控机制，结合业务实际进一步明确了相关禁止行为。同时，还将《管理办法》上升为我会的部门规章，提升其法律效力和层级。
　　进一步拓宽券商融资渠道
　　证监会新闻发言人张晓军表示，证监会将通过两个举措进一步扩大证券公司融资渠道：
　　一是根据证监会《公司债发行与交易管理办法》规定，从前期20家证券公司开展短期公司债券试点，到允许所有证券公司发行与转让证券公司短期公司债；
　　二是根据证监会发布的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》，允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务，进一步拓宽证券公司融资渠道。
(责任编辑：UN661)
原标题：证监会连夜发公告再救市 融资融券管理办法提前
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