欣泰电气究竟假在哪_百度知道被亮“红牌”的欣泰电气冤吗
　　欣泰电气的一些合作方已经取消了订单　　欣泰电气门口的广告牌上写着“以诚立企”的字样　　在近期的股吧里，“欣泰电气”的热度仅次于处于股权纷争中的万科A。由于欺诈发行，欣泰电气将成为创业板第一家终止上市的公司，更是中国证券市场第一家因欺诈发行被退市的上市公司。近日，北京青年报记者前往辽宁丹东“欣泰电气”总部，试图揭开被退市背景下这家创业板公司的现状，以及如何深陷造假风波。　　7月18日，跟国内许多城市的高温闷热相比，边城丹东显得凉爽湿润，从市中心的丹东火车站沿着鸭绿江一直往东，大约8公里即到欣泰电气的总部。说起欣泰电气，在丹东几乎无人不知，它是丹东第一家创业板上市公司，是丹东少有的几家上市公司之一，鸭绿江边许多电气设施上都有“欣泰”的名字，它们还把生意做到了对岸的朝鲜。如今，一些丹东人还不太能接受欣泰电气成为A股因欺诈发行退市的第一股，然而，这已经成为一个不可改变的事实。7月22日晚，深交所再次强调*欣泰将“一退到底”。　　退市　　欣泰电气两高管被终生禁入　　今年6月前后，深交所和欣泰电气分别发布中国证监会关于《行政处罚和市场禁入事先告知书》（下称《告知书》），这意味着此前一年时间里市场上传言的欣泰电气IPO涉嫌虚增利润等问题，最终被坐实。　　《告知书》披露，2011年11月，为实现发行上市目的，解决欣泰电气应收账款余额过大问题，欣泰电气总会计师刘明胜向公司董事长、实际控制人温德乙建议在会计期末以外部借款减少应收账款，并于下期初再还款冲回。二人商议后，温德乙同意并与刘明胜确定主要以银行汇票背书转让形式进行冲减。 2011 年12月至2013年6月，欣泰电气通过外部借款，使用自有资金或伪造银行单据的方式，在年末、半年末等会计期末冲减应收款项，大部分在下一会计期初冲回，致使其在向中国证监会报送的 IPO申请文件中相关财务数据存在虚假记载。　　公开资料显示，欣泰电气于2014年上市，按照其4年虚构收回应收账款的做法，2011年至2013年是调节后增加利润，有上市前粉饰业绩的嫌疑，直接影响投资者的价值判断，且4年累计虚构收回应收账款高达4.69亿元，而公司最近4年每年的营业收入规模也只有4亿元左右。此后，面对市场和监管部门的质疑，欣泰电气却只用“重大会计差错”来解释，对财务数据如此大规模的“腾挪”，仅用一句“重大会计差错”似乎难以服众。　　去年6月份，辽宁监管局给欣泰电气下发了“责令改正决定”和“警示函措施的决定”，其中就有信披违规现象。警示函中提到公司募集资金使用披露不准确，2014年年报披露的与2014年募集资金存放与使用鉴定报告中募集资金存放与使用情况、募集资金银行账号披露不正确或不完整，募集资金投入进度披露不准确。日，证监会正式对欣泰电气立案调查。　　今年6月初，随着证监会调查结果一起公布的是欣泰电气逾17名有关人员的行政处罚通知和对欣泰电气董事长温德乙和前总会计师刘明胜的终生市场禁入决定。　　7月8日，证监会新闻发言人张晓军在新闻发布会上表示，对欣泰电气欺诈发行正式做出行政处罚，启动强制退市程序，退市后将不得重新上市，发行人股份将被采取冻结或限制减持措施。深交所随后公告称将依法、妥善做好欣泰电气退市工作。欣泰电气将成为创业板第一家终止上市的公司，更将成为中国证券市场第一家因欺诈发行被退市的上市公司。　　探访　　欣泰电气部分员工突遭“放假”　　7月17日和18日，北青报记者两度前往丹东东平大街159号的欣泰电气探访。欣泰电气位于江畔，园区用两米多高的栅栏围住，在园区正门附近有一个巨大的公司广告牌，牌子上除了公司的名称还有其在深交所的股票代码，广告牌上的内容主要是对公司业务的简介，并提到公司是辽宁省“守合同、重信用”的企业，“以诚立企”、“以信立企”是公司赢得市场、赢得客户、蓬勃发展的第一要务。　　7月17日，北青报记者在园区内看到，园区内分布着七八座两到三层的厂房，园内唯一的高层建筑是一栋11层的办公楼，欣泰电气的高管都在这栋楼里办公。由于是周末，车间基本处于停工的状态，在油变车间有几名工人还在加班，两名年轻的女员工正在用朝鲜语交流。在车间外面，堆满了车间生产出来的电气产品，一些员工将自己的被褥衣物晾在了这些电气设备上面。　　7月18日上午8时许，北青报记者再度来到欣泰电气园区，此时，该园区的正门口有数十名该公司的员工正在与该公司前来处置此事的管理人员进行交涉。欣泰电气员工张矛（化名）告诉北青报记者，他们在当天早上接到了“下岗”通知，称公司目前经营方面遭遇困难，不用再来上班了。“事情非常突然，很多人措手不及。”　　张矛称，和他一样接到“下岗”通知的欣泰员工有上百位，他们中的许多人都已经在欣泰干了10多年，公司突然通知他们不用上班很不合情理，也没有对他们的补偿方案。这些老员工都很愤怒，一起就都跑到公司来讨说法了。　　7月18日，欣泰电气党委副书记、工会主席韩冬对北青报记者否认公司将辞退这些员工。他表示，在深交所发出退市通告之后，公司经营遭遇了一些挫折，一些合作方取消了订单，再加上大环境的不景气，公司决定给部分员工“放假”，这部分员工主要是外围工种，公司的主营业务目前还在正常运营。　　造假　　欣泰董事长认为“罪不至死”　　说起欣泰电气以及当年的IPO造假，欣泰电气的多名员工对此有些愤愤不平，一名员工对北青报记者表示，监管部门应该给欣泰一点时间，哪怕有一个一年的缓冲期，直接退市对公司影响太大，影响最大的是公司的上千名员工。　　对于欣泰电气的被“勒令”退市，欣泰电气董事长温德乙曾经在此前表示，欣泰罪不至死，不应退市。“我连营业收入都没有造假，只是在流水上造了点假，就像原来利润5万元，我把它记成6万元一样。”　　欣泰电气一名车间管理人员对北青报记者表示，欣泰电气当年太着急上市最终害了自己，也跟深交所对上市公司的苛刻条件有关，或者有注册制的话，就不会有今天的问题。　　北青报记者了解到，早在2009年9月，欣泰电气首次提交IPO申报材料，但于2011年3月因“所并购资产持续盈利能力不足”等原因被否。根据当时发审委的审核意见，欣泰电气2010年4月收购了控股股东辽宁欣泰66KV及以上油浸式变压器业务相关资产，但收购后该项业务收入却大幅下降，同期辽宁欣泰也出现了经营亏损，进而对欣泰电气持续盈利能力构成重大不利影响。　　首次冲关失败后，欣泰电气并未放弃。2011年6月，欣泰电气更换保荐机构为兴业证券，再度冲关。然而，由于欣泰电气迫于经营压力，放宽了对客户把关，回款难度大的客户增多，现金流一度成为负数。2011年底的模拟财务报表甚至发现，公司存在“经营性现金流为负”“应收账款余额较大”等问题，而这些对IPO至关重要。　　此刻，欣泰电气总会计师刘明胜认为，此财务数据很难符合上市条件，并向董事长温德乙建议虚构收回应收款项。最终，欣泰电气于2014年堂而皇之地登陆A股，发行数量上限则由此前的2400万股微调至2335万股，募集资金2亿多元。然而，那份载有虚假数据的招股说明书，最终害了欣泰电气。　　揭秘　　欣泰电气为圆谎走上的造假之路　　那么，董事长温德乙和总会计师刘明胜如何虚构收回应收款项呢？中国证监会宣布立案调查之后，旋即组成了由深圳证监局、辽宁证监局两地近30人参加的联合调查组，进公司、跑银行、访客户，历时4个月左右，调查欣泰电气的造假历程。　　最初的手法相对简单，其中一种手法是温德乙向外部第三方公司借款，通过银行汇票来走账。比如，曾经被调查人员披露的一份资料显示，2012年6月，温德乙向丹东一家企业借款9000万元，后由该公司分数十笔给欣泰电气的51家客户开具银行汇票，再转给欣泰电气。欣泰电气的账上就收回了9000万元应收账款。过了报告期之后，到当年7月份，欣泰电气开具银行汇票给51家客户，再转回给借款企业，资金由此实现闭环。　　在这过程中，银行汇票上用以背书的客户公司章和私章很多涉嫌私刻造假。但这种造假方式显然有弊端，就是成本比较高，温德乙的每一笔借款都要支付利息。一名接近欣泰电气调查组的人士介绍，从2013年开始，欣泰电气自制银行进账单和付款单。先在电脑上制作银行单据的格式，填入相应的客户名称、金额等信息，打印出来。假账单还必须要有相应的银行流水单。这时，相关财务人员会根据财务账单的记录，在电脑上重新制作一份虚假的银行流水，再让出纳去银行盖章。这些假单据跟一些真数据混在一起，真假难辨。“只要保证收款和付款不在同一个会计期内就可以增加现金流，改善相关指标。但实际上这部分没有真实的现金在流动。”　　在2013年之后的4份财务报告中，“自制”银行单据的做法频频出现。金额较大的是2013年1月至6月，欣泰电气直接通过伪造银行进账单的方式虚构收回应收账款近1.29亿元。　　为了粉饰当初公司上市时的业绩，欣泰电气撒了谎，却没有想到，这个谎言需要另外一系列的谎言来加以掩盖。欣泰电气为了圆上市前的一个谎而延续了4年的造假路，最终付出了沉重代价。　　市场　　9个跌停板期间成价量高达1.6亿元　　在退市已成定局、重新上市无望且有多方风险提示的情况下，截至上周五收盘，欣泰电气已经遭遇了连续9日跌停，但当天的换手率仍然有2.09%，成交额达1040万元。而9个跌停板期间成交量高达1.6亿元，令市场直呼看不懂。按照欣泰电气复牌后的第一个跌停板股价报13.1元算起，目前股价已被腰斩。如果接下来的22个交易日，欣泰电气每日跌停的话，第三十个跌停后，其股价会跌破1元，为0.62元。　　那么，到底是谁还在买入“*欣泰”？深交所22日晚间表示，买入“*欣泰”账户以小户和散户为主，买入者以投机心理为主，少数被误导。其中，广东省以942个账户买入居首位。　　深交所再次强调，“欺诈发行”这一违法行为具有不可纠正、不可消除影响的特征。根据有关规则，“*欣泰”在暂停上市后无法恢复上市，在终止上市后无法重新上市，即“一退到底”。并且，现阶段买入的投资者产生的投资损失将不会得到公司保荐机构兴业证券先行赔付方案的赔偿。　　困境　　欣泰电气部分资产已被冻结　　证监会的调查结果公布以后，温德乙表示愿意接受任何应有的处罚，对数百名在职员工怀有歉疚。面对证监会的重拳处罚，谈到退市后打算，温德乙曾一度表示，由于自己身背6.26亿元债务，公司退市后，将不得不走破产程序。但此后温德乙又表示“走破产程序”只是最终考虑到所有可能性都行不通之后，最迫不得已的做法，而在此之前，公司仍将在确保各方利益的情况下，继续经营和发展。　　7月18日，欣泰电气党委副书记、工会主席韩冬对北青报记者表示，董事长当时刚知道消息，处在气头上，公司正想尽一切办法维持正常经营。　　不过，北青报记者注意到，＊欣泰近日发布公告称，其控股股东辽宁欣泰股份有限公司因与辽宁曙光实业有限公司股权转让纠纷一案，导致其所持有的＊欣泰股票
股，占＊欣泰总股本的 27.78%，被辽宁省丹东市中级人民法院司法冻结，冻结期限自2016年7 月12日起至日。辽宁曙光实业有限公司也是丹东的一家上市公司，距离欣泰电气也就几公里的路程。　　对此，韩冬表示，欣泰电气被证监会要求退市之后，一些商业合作伙伴冻结公司主要股东股份以及部分公司财产，这给公司的正常经营带来了巨大的影响。由于公司经营业务受到影响，欣泰电气目前已经宣布给部分员工“放假”，然而这些员工如何安置却已经成为一个难题。据韩冬表示，目前丹东市振安区政府已经牵头各部门成立了紧急应对小组，对可能发生的情况作提前的准备。7月18日，丹东市振安区宣传部的相关负责人表示，丹东市金融办也已经介入，政府各部门组成的应对小组将对事件实时研判，引导企业走向良性发展。　　财经观察　　为欣泰电气的强制退市“点赞”　　继长油和博元之后，又一只股票将在A股退市。与前两个因财务问题退市的“前辈”不同，作为创业板第一只因欺诈发行被强制退市的股票，*欣泰恐无再次上市的机会。北青报记者在采访中，许多人为*欣泰叫屈，认为对其的处罚过于严厉，与此前几家上市公司造假处罚的力度来看，显得不太公平。　　的确，与此前被处罚的万福生科和绿大地相比，*欣泰的违规不算最严重，万福生科为了符合上市标准，直接虚构收入以实现虚增利润，最终约90%的累计利润为造假，累计虚增销售收入和营业利润分别为9亿元和2.1亿元，但证监会仅对该公司罚款30万元，且未触发退市标准。此前同样是虚构数亿元收入利润及虚增资产上市的绿大地也仅缴纳罚金60万元。　　但北青报记者与多名业内人士交流，他们均认为应该给证监会的本次处罚决定点赞。此前，A股一度妖股盛行，赌博气氛浓厚，炒作ST股、炒作壳资源，无论是散户还是私募机构都乐此不疲。此次，*欣泰的退市将给他们敲响警钟。*欣泰如果能够给上市公司的退市树立一个典范，不仅将给那些造假上市公司以警示，还能激励这些企业发奋于业绩；对广大中小投资者来说，这也是一个福音，天天喊中小投资者利益，最有效的方法莫过于让那些欺诈投资者的企业滚蛋。　　另外，北青报记者在采访中也了解到，目前审批制下苛刻的上市条件让许多希望通过A股市场融资、发展壮大的企业望洋兴叹。这也导致了一些企业为达到上市的目的不惜铤而走险，资本市场的目的本是为企业发展提供融资环境，如果需要以造假的代价来获取通行证，则有失初衷。多名业内人士表示，杜绝这种情况的发生，最好的方式还是尽快实现“注册制”。本组文并摄/本报记者 朱开云
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欣泰电气被强制退市 它是如何一步一步“作死”的？
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&文章来源：中国基金报（chinafundnews）【导读】欣泰电气来自辽宁省丹东市的上市公司，为何成为了创业板退市第一股？从2011年到2014年，持续四年，六期财务报告，每期虚构收回应收账款从7000多万元到近2亿元不等。尽管手法隐蔽、造假成系统且不惜成本，创业板上市公司欣泰电气还是得到了应有的惩罚。中国证监会8日通报，欣泰电气被正式认定为欺诈发行。随之而来的将是退市程序的启动。由此，欣泰电气将成为因欺诈发行退市的第一单。案场检查IPO利益驱动造假2015年5月，根据证监会《上市公司现场检查办法》，辽宁证监局对辖区内的欣泰电气进行现场检查。检查发现，这家公司可能存在财务数据不真实等问题。中国证监会迅即立案，组成了由深圳证监局、辽宁证监局两地近30人参加的联合调查组，进公司、跑银行、访客户，历时4个月左右，最终坐实了欣泰电气欺诈发行和重大信息披露遗漏，并于8日开出了针对欺诈发行的史上最严罚单。在欣泰电气董事长温德乙看来，自己犯下的事，&罪不至死&，不应退市。&我连营业收入都没有造假，只是在流水上造了点假，就像原来利润5万元，我把他记成6万元一样。&温德乙对记者说。出生于农村的温德乙高中未毕业即在家务农，1979年认识一个知青，跟他学修理变压器，从此和变压器相关的结下缘分。1992年，他到丹东创业，1988年买下转制后的丹东变压器厂。早在2009年9月，欣泰电气首次提交IPO申报材料，但于2011年3月因&所并购资产持续盈利能力不足&等原因被否。2011年6月，欣泰电气更换保荐机构为，准备再度冲关。然而，由于欣泰电气迫于经营压力，放宽了对客户把关，回款难度大的客户增多，现金流一度成为负数。2011年底的模拟财务报表甚至发现，公司存在&经营性现金流为负&&应收账款余额较大&等问题，而这些对IPO至关重要。此刻，欣泰电气总会计师刘明胜认为，&此财务数据很难符合上市条件&，并向温德乙建议虚构收回应收款项。最终，欣泰电气以载有虚假数据的招股说明书于2014年3月堂而皇之地登陆A股，募集资金2亿多元。左手倒右手个人借款成公司回款欣泰电气&&供应商&&客户&&欣泰电气。经过这么一倒，自己的钱没少一分，却让应收账款大大降低，如此手法让欣泰电气的财务报表好看了不少。&除了公司自有资金外，温德乙本人向第三方公司和朋友进行了大量借款，甚至不经过客户的账户就实现了资金的兜兜转。&调查人员告诉记者。一种手法是：温德乙向他人借款，出纳人员在银行柜台同时办理现金提取和现金交款，但在填写现金交款单时，在付款人一栏直接填写客户公司名称，算作客户支付给欣泰电气的应收账款。报告期过后，出纳再去银行办理现金提取和现金交款，钱又从欣泰电气还给了借款人。另一种手法是温德乙向外部第三方公司借款，通过银行汇票来走账。简单地说，就是由温德乙借款的第三方公司开具银行汇票，经过客户盖章背书给欣泰电气，算作收回的应收账款。待到报告期过后，再由欣泰电气开具银行汇票，通过客户盖章背书，转给第三方公司。由此，资金实现了原路转回。&为了隐蔽，欣泰电气尽量把造假部分分散到不同的客户，每单的金额不同，且有零有整，真假混合。&调查人员说。记者获得的一份材料显示，2012年6月，温德乙向丹东一家企业借款9000万元，后由该公司分数十笔给欣泰电气的51家客户开具银行汇票，再转给欣泰电气。欣泰电气的账上就收回了9000万元应收账款。过了报告期之后，到当年7月份，欣泰电气开具银行汇票给51家客户，再转回给借款企业，资金由此实现闭环。更令人吃惊的是，在调查中，欣泰电气多位业务员表示&银行汇票上用以背书的客户公司章和私章很多都是私刻的&。&有的销售人员说，当时上头交代了七八家要盖章的客户，要求3到5天内完成，对于不配合的客户，就自己找地方刻章盖印了。专用章的名称是根据公司提供的客户名称刻的，私章则是按给的联系人名字刻的。&调查人员介绍。也就是说，欣泰电气用以造假的银行汇票可能都没有通过客户。实际上，调查人员在走访部分客户时，没有一家客户公司承认自己在这些银行汇票上做了背书盖章。&有些一张汇票上的公章和私章都不是一家公司的，有时同一个私章又会出现在不同公司的汇票上。&调查人员说，这些章盖得很乱。造假难停步银行单据也能&自制&造假需要成本，温德乙的每一笔借款都要支付利息。&通过汇票倒账的成本压力越来越大，温德乙也很难及时借到钱。&调查人员告诉记者，从2013年开始，公司开始自制银行进账单和付款单。在调查中，公司相关人员讲述的账单&制作&流程似乎十分简单，&先在电脑上制作银行单据的格式，填入相应的客户名称、金额等信息，直接打印出来就可以了&。随后，这些&自制&账单会交给出纳带到银行补盖章。&因为公司业务较多，出现遗漏单据情况也多，公司和银行关系好，银行一般会配合盖章。&公司相关人员对调查人员这样解释。&只要保证收款和付款不在同一个会计期内就可以增加现金流，改善相关指标了。实际上这部分没有真实的现金在流动。&事实上，欣泰电气在制作假单据时颇费&心思&。&所涉及客户都与公司有业务往来，假里有真，真里有假，对冲金额有大有小，最小的也就几万元，有些假数据甚至精细到小数点后面几位，看起来很像真的。&调查人员说。说一句谎话可能需要再说一万句谎来圆。做了假账单后，还必须要有相应的银行流水单。相关财务人员会&根据财务账单的记录，在电脑上重新制作一份虚假的银行流水，再让出纳去银行盖章&。在2013年之后的四份财务报告中，&自制&银行单据的做法频频出现。金额较大的是2013年1月至6月，欣泰电气直接通过伪造银行进账单的方式虚构收回应收账款近1．29亿元。尽管心有不甘，但面对监管部门的调查事实，温德乙全然承认。&认定欺诈发行的结果出来后，公司只能走破产这条路了。&温德乙说。一个值得警醒的问题是，此案中的董事、监事人员并未能起到应有的作用。在调查中，有的甚至表示&对公司会议只是例行参加，具体内容并不关心，只负责签字。&财务造假不是&一锤子买卖&，一旦开始就很难停下来，欣泰电气正是为了圆上市前的一个谎而延续了四年的造假路，最终付出了沉重代价，所有准备上市和已经上市的企业都应该引以为戒。大势解读，牛股捕捉，尽在微信号【凤凰证券】或者【ifengstock】&盘后剖析A股走势，指点明日走势，请关注微信号【复盘大师】或【fupan588】&股票早餐，股市内参，涨停股预测，尽在微信号【A股情报】或【agqb888】&
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欣泰电气“荣膺”创业板退市第一股！因造假真正被退市的第一股！ 欣泰电气为什么会被退市？据说原因是这样的：证监会到东北调查，质询了东北12家上市公司，其中11家上市公司都坦然承认自身公司存在这样或者那样的造假行为，唯独欣泰电气一口否认。因此，证监会就集中调查了该公司，结果，game over.....&这只是个段子，但欣泰电气作为一家仅仅上市2年多的新股，就获此退市第一股殊荣，显然是有其独到之处的。1欣泰电气的前世今生：疑点重重的股权转让按照公司招股说明书的说法，丹东欣泰电气股份有限公司主要生产制造、加工和销售MCR磁控电抗器、磁控消弧线圈、铁心电抗器、空心电抗器、电力电容器及成
套装置、环氧树脂干式变压器、35kV及以下油浸式变压器、智能配电设备及仪表、高低压配电柜、整流设备、预装式变电站、智能型地下预装式变电站、矽钢
片、电磁线等电气产品，简单来说，主要就是生产变压器和无功能补偿电网装置两大类。公司系 2007 年 7 月 25 日由丹东整流器有限公司整体变更设立的股份有限公
司。公司的前身可以追溯到丹东整流器厂、丹东变压器厂和丹东特种变压器厂等。但在上述公司整体整合成上市公司的过程中，发生了一系列令人匪夷所思的零元股
第一次是作为前身之一的丹东变压器厂零元转让给自然人王援朝。丹东变压器厂成立于&1956年，为隶属于丹东市机械冶金局的全民所有制企业，&1997
，经丹东政府有关部门批复，将企业产权按零元出售给自然人王援朝。这个最早的转让，公司招股说明书只字未提，王援朝这个人更是没有任何资料，零元转让的依
据也未作任何披露。
第二个转让则发生在发行人即公司实际控制人温德乙身上。1998年&12月，温德乙零元价格收购当时具有国资背景的丹东整流器厂。丹东整流器厂始建于
1960 年，注册资本&440万元。按照公司招股书说明，当时的丹东地方政府认定该厂扣除相关费用后，可供出售资产为负，因此交易定价确定为零。
& & & 第三个诡异的转让仍然发生在温德乙身上：根据相关政府部门批复，&1998年&2月&8日，作为发行人三大前身之一的丹东特种变压器厂将企业产权出售给
温德乙。而欣泰电气招股书只披露该厂成立于1991年&10月，整个国资转让过程既未披露价格，更未解释理由。
第四次诡异转让发生在自然人王援朝和控制人温德乙身上。2001年&4月&2日，股东王援朝退出，股东温德乙接收王援朝的股份。对王的退出，招股书未给
出任何解释。
“分文未出，分文不取。价值成百上千万元的股权说放弃就放弃，这如何能解释？从零元收购丹东变压器厂开始，王援朝很可能就只是一个摆在台面上的完成收购
的&‘傀儡&’，真正的幕后操盘手很可能就是温德乙，王援朝只是替温德乙出面完成收购的幌子而已。因为王的出现就像没出现一样，最后所有的结果全部都转移
到了温身上。&”这是当时业内人士的分析。经过一系列复杂的资本运作，原本的三家国有企业--丹东整流器厂、丹东变压器厂和丹东特种变压器厂就以零元或者未予披露的价格转到了公司实际控制人温德乙
名下。，并最终演变成欣泰电气的控股股东&——辽宁欣泰。
& & & & 但是为什么招股说明书对于这些可以不做披露呢？温德乙在这中间玩了一个绝妙的把戏。温德乙并没有选择辽宁欣泰这个控股母公司名义进行上市，而是以母公司名
下的子公司欣泰电气股份有限公司作为上市主体。但实际上，这个子公司的上市主体，却几乎全部来自母公司。
& & && 2007年&6月，发行人前身整流器公司收购了辽宁欣泰旗下的电容器业务相关资产；&2007年&11月，收购辽宁欣泰拥有的干式变压器、&35kV及以
下油浸式变压器和特种变压器相关资产；2007年&11月和&2008年&11月，受让辽宁欣泰部分土地使用权，分别涉及生产车间、办公楼用地和本次募集
资金投资项目用地；&2010年&4月，收购辽宁欣泰拥的&66kV及以上油浸式变压器业务相关资产。至此，辽宁欣泰不再从事生产经营业务，主要经营范围
为投资管理及咨询服务等。
　　从上面的重组不难看出，由原始国资改制中取得的三大资产演变而出的全部资产进入拟上市公司，并成为今天欣泰电气&IPO的资产主体。因此，事实上，这
是一次还未上市就进行的借壳。原本如果选择直接将辽宁欣泰作为上市主体，就需要披露多次的蹊跷转让事宜，而通过这样一个上市前的蛇吞象重组，就无需将这些
谜团推到最前沿，很好地避开了对于其侵吞国有资产的质疑。2欣泰电气的上市之路：频频抢占头条的“明星”公司事实上，欣泰电气抢占金融头条已经不是第一回，早在2011年第一次ipo闯关时，欣泰电气就因诡异的收购和业绩的巨幅波动而被否决。当时就有人指出，像
欣泰电气这样漏洞百出的IPO申请，是不可能顺利过关的。2012年，欣泰电气又被爆出侵吞国有资产悬案；但在2012年7月，欣泰电气在二次闯关IPO
后，却令人意外地带着一身病通过了创业板首发申请。但即便如此，对于欣泰电气的质疑也从未停止。
过会之初，公司两大核心产品的盈利能力就广受质疑。首先，在公司刚刚过会当年&的前一个月，一家主要生产无功补偿装置的北京英博电气就因业绩暗淡冲击
IPO被否，而欣泰电气的募投项目正是该款产品。而公司另一主要产品变压器公司号称行业领先，但实际产量只有行业第一的1成左右，市场话语权极为薄弱。其
次，公司应收账款占比巨大。从年，公司向前5位大客户销售应收款额为2713.27万元、3408.94万元、3968.83万元，占
营业收入比例高达46.57%、50.60%、41.46%，应收账款占比如此之高，即便是在行业内也是罕见的。第三，所谓科研能力临时抱佛脚的迹象明
显。在当年的招股说明书中，公司宣称具有19项专利，但最早从日开始注册，明显是为配合2011年第一次闯关创业板而准备。而公司所宣
称的每年都投入大量资金在研发工作，在招股书中却以“销售额一定比例”虚晃一枪，具体投入难觅踪影。
　& 2013年，一篇名为《欣泰电气“技”高一筹
空手套白狼》的文章，再次将欣泰电气推向了舆论的风口。该文章指出，欣泰电气的硅钢片采购价每吨比市场价低出4000多元。由此，欣泰电气涉嫌虚增利润约
为其报表显示净利润的40%以上。且该文章表示，欣泰电气主营产品产量大幅增加的同时，“其主要原材料耗用的数量却出现同比大幅减少的情况，这显然有违常
理，违背了正常的生产和财务逻辑。”
& & & & 果不其然，公司自上市后，业绩就出现了连年下降。2014年至2015年，公司主营业务收入分别为4.19亿元和3.72亿元，同比下降11.5%和
11.15%。净利润分别为4410万元和586万，同比下降29.92%和86.71%。3欣泰电气的作死之路：巨额造假，等待破产欣泰电气上市本身就是一个漏洞百出的案例，而欣泰电气的造假之路，同样骇人听闻。
根据中国证监会的调查，欣泰电气在年度，分别应调增应收账款期末余额1.02亿、1.18亿、1.84亿和0.73亿元；受此影
响，年度，公司净利润分别应调减561万、618万、1054万元。三年累计虚增收入4.77亿元。
& & & 这是什么概念?
根据公司年报，公司2011年至2014年的营业收入分别为4.15亿、4.62亿、4.73亿和4.19亿元，2011年至2014年的应收账款余额分
别为1.44亿、1.69亿、2.08亿和3.90亿元，若回拨上述虚减的应收账款，则实际2011年至2014年应收账款余额分别为2.46亿、
2.81亿元、3.92亿和4.63亿元，应收账款占营业收入的占比分别达到59.3%、60.82%、82.87%和110.5%。应收账款占比达到如
此骇人听闻的程度，结合前面2008年至2010年的应收账款占比，可见这个公司的产品市场低迷到什么程度。
& & && 如此庞大的造假是怎么做出来的？证监会的调查报告说明了欣泰电气这种“左手倒右手
”的把戏。通过这种把戏，欣泰电气自己的钱没少一分，却让应收账款大大降低，财务报表好看了不少。一种手法是：温德乙向他人借款，出纳人员在银行柜台同时办理现金提取和现金交款，但在填写现金交款单时，在付款人一栏直接填写客户公司名称，算作客户支付
给欣泰电气的应收账款。报告期过后，出纳再去银行办理现金提取和现金交款，钱又从欣泰电气还给了借款人。
& & & & 另一种手法是温德乙向外部第三方公司借款，通过银行汇票来走账。简单地说，就是由温德乙借款的第三方公司开具银行汇票，经过客户盖章背书给欣泰电气，算作
收回的应收账款。待到报告期过后，再由欣泰电气开具银行汇票，通过客户盖章背书，转给第三方公司。由此，资金实现了原路转回。
& & && 比如，2012年6月，温德乙向丹东一家企业借款9000万元，后由该公司分数十笔给欣泰电气的51家客户开具银行汇票，再转给欣泰电气。欣泰电气的账上
就收回了9000万元应收账款。过了报告期之后，到当年7月份，欣泰电气开具银行汇票给51家客户，再转回给借款企业。
为了造假，公司还走上了私刻公章的道路。欣泰电气多位业务员表示“银行汇票上用以背书的客户公司章和私章很多都是私刻的”。也就是说，欣泰电气用以造假
的银行汇票可能都没有通过客户。
& & && 在证监会调查过程中，没有一家客户公司承认自己在这些银行汇票上做了背书盖章。
& & && 不仅私刻公章，随着汇票倒账的成本越来越大，2013年开始，欣泰电气索性抛开银行和客户，开始自制银行进账单和付款单。
&按照公司相关人员的描述，“先在电脑上制作银行单据的格式，填入相应的客户名称、金额等信息，直接打印出来就可以了”。随后，这些“自制”账单会交给出
纳带到银行补盖章。“因为公司业务较多，出现遗漏单据情况也多，公司和银行关系好，银行一般会配合盖章。”做了假账单后，还必须要有相应的银行流水单。相
关财务人员会“根据财务账单的记录，在电脑上重新制作一份虚假的银行流水，再让出纳去银行盖章”。
& & && 通过此种方法，仅仅在2013年1月至6月，欣泰电气就直接通过伪造银行进账单的方式虚构收回应收账款近1.29亿元。
面对如此明目张胆、无所不用其极的造假，公司实际控制人温德乙却在被调查时轻描淡写地说：“我连营业收入都没有造假，只是在流水上造了点假，就像原来利润5万元，我把他记成6万元一样。”，自己犯下的事，“罪不至死”，不应退市。
& & 这样的管理层，这样的态度，即便是在中国这样“宽容”的市场，欣泰电气走到今天的地步，已属必然。但A股市场的欣泰电气绝非只有一家。早前的万福生科，
随后的金亚科技，獐子岛，还有形形色色的屡遭诟病，却仍然“顽强”地上市，并且“顽强”地讲着一个又一个故事的个股。相信在新的管理层借此亮明严防监管的
态度后，会有更多的个股会得到应有的惩处。
& & & 对于这样显而易见的垃圾股，本应就被及时清理，还市场一份境地。但A股的投资者着实是世界上最幸福的投资者，即便买到这样垃圾的票，仍然有巨额的保荐商
兜底赔偿？这到底是在惩罚造假公司和中介，还是在鼓舞A股投资者对于垃圾股炒作趋之若鹜的“勇敢”的心？编辑： &ysj本文版权归原作者所有，如有侵权请联系我们微信后台进行删除。 “专于金融，精于品质”金融小伙伴第一期技能卓越培训课程闪耀开营啦！一次培训=资深专业人士授课+多份实习经验获得+多项金融实务技能get+求职大咖客座分享+实习、求职咨询服务+行研、投行、资管、PPT等实用技能全套工具包课程设置金融进化论之金融行业PPT进阶攻略金融进化论之办公软件技能解锁金融方法论之专业文书制作宝典金融方法论之财务估值全方位实战解密金融方法论之专业信息查询玩转指南招生人数：60人开课时间：8月上旬课程费用：单人568 CNY，三人团每人498 CNY详情欢迎进入报名咨询群！点击下方二维码即可进入！（注：后续将有正式通知介绍详情，敬请关注公众号“金融小伙伴”）。
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