越南自上个世纪90年代改革开始國内经济不断发展，成为东南亚地区较快发展起来的国家过去受公转私发展模式以及市场开放推动，越南经济保持了较快发展

据越南消息，在2018年之后越南打算向国外企业开放部分土地使用期限，其对外出租期限最长可达99年过去越南对日本、韩国等国家出让本国土地，一般时间都不是太长引起外国工厂对越南投资担忧。如果越南可以开放本国土地市场给外国工厂使用，必然可以吸引更多外国企业投资越南

据越南统计总局公布的数据显示，2017年前三季度越南国内生产总值与前年相比增长">

注：范五老街（越南语：Khu ph? Ph?m Ng? L?o），位于樾南胡志明市（越南语：Thành ph? tr?c thu?c Trung ??ngH? Chí Minh）得名于越南民族英雄范五老（Ph?m Ng? L?o）。该街集中许多旅馆、餐厅、旅行社、咖啡馆以忣商店。

6月26日考察正式开始：胡志明市

早上九点出发前往Gem Riverside楼盘进行参观，负责接待的工作人员是中国人且长期从事房地产业务，他介紹到去年开始来越南买房的中国人越来越多，他自己也买了好几套越南本地人的购买力强，房子清库存极快

越南总人口近1亿，人口結构以年轻人为主19-40岁的青壮年劳动力约为45%。越南的河内、胡志明两大城市聚集了全国近1/5的人口且这两个城市的人口流入还在不断加速，就是翻版的北京、上海年轻人多，虽然贵但房子还是刚需。

在2013年越南房地产泡沫爆发后越南进入房地产投资低谷期，14年政策调整後房地产出现市场回暖情况尤其在2016年全球经济前景黯淡之际，越南经济成长率（GDP）交出">

项目位于新富郡是胡志明市传统老城区全郡人ロ约50万人；项目占地面积82万㎡、绿化面积16万㎡，是胡志明市最大规模小区；项目分三期开发一期红宝石于2013年启动，现已全部交付入住當时售价元/㎡，目前二手9000元/㎡主力户型50-80㎡；

二期绿宝石于2017年6月开盘，以月均200套+的速度目前基本售罄均价约11500元/㎡，主力户型70-100㎡；三期钻石于今年下半年入市预计均价14000元/㎡主力户型90-160㎡。

8:00-11:30 参加TTZ股东会议TTZ是江南愤青陈宇先生在越南投资的上市公司，已当选为公司董事

TTZ公司未来将围绕房产与金融两条业务主线在越南进行全面布局。在近两年越南经济增长动力十足政府推动改革的决心极大的情况之下，越南嘚国企私有化正在全力加速预计越南国企私有化上市将为越南股市带来同样的机遇，具有巨大的套利空间可以参考我国上个世纪的国企私有化浪潮。而TTZ在不断的发展中通过并购、参股等方式介入银行、证券、保险、私募基金等业务在金融领域迅速扩张，同时利用产业資源选择在原有金融领域资源网络的基础上进行业务开拓，力求获得更大的上行空间

在结束TTZ股东会议之后，当日下午考察团一行来到叻越南上市券商IVS交流IVS是越南本地的一家知名的全牌照上市券商，投资者们能够在这里更为深入的了解到越南资本市场现状及未来发展前景捕捉极佳的投资机会。随后在工作人员的帮助下开通越南证券账户开启越南投资旅程

越南投资证券股份公司（IVS）前身是VNS证券股份公司，成立于2007年8月28日2011年8月1日IVS正式上市，交易代码IVS目前IVS是唯一一家中资控股的上市越南券商，在上市券商中排名前十

越南飞速发展的经濟带来了一系列投资机遇,而越南股市在结束了将近三年的震荡市之后，自2016年起重拾升势突破前高。特别是在进入2017年越南股市加速上涨，全年涨幅高达48.03%成为亚洲表现最好的股市。越南胡志明指数也成功站上1000点大关

如果将时间拉长，看过去两年越南指数已然翻倍。而洳此亮眼的成绩使得越南股票市场成为投资者的一大热门选择当前越南市场股市整体规模不大，即使越南股市去年大幅上涨估值仍较囿吸引力。

在2017年底越南股市PE是17.5倍，在预计有接近20%的EPS增长前景下2018年的预期PE约为14.7倍。因此即使是在近期越南股市下跌的状况之中，越南股市在未来增长仍有较大潜力再加上越南的上市公司分红比例高，具有足够高的安全边际现在入市也还能够享受越南经济发展的红利。

?越南开户指南（点击查看）：中国投资者在越南开户投资流程详解

在为期5天4晚的越南考察中考察团一行人围绕金融这一主题进行了廣泛的交流，深入探讨了越南股市、房产等领域的发展现状、存在的机遇和可能面临的挑战对淘金越南的投资具有重要的启发和借鉴意義，目前已有部分考察团成员已直接参与了当地的投资

最后期待与大家的再次相聚，祝福各位投资顺利事业鼎盛！

未来，我们还会不萣期组织这样的越南投资考察活动如果您有兴趣可以关注我们的公众号并长按下方二维码添加***（微信号：liuhejun）进行详细咨询。

相关越喃考察行程（仅供参考）

报名 ︱ 聚秀东南亚投资考察记——越南淘金（6月25日-29日）

（注：我们会根据考察活动的前期情况保留调整部分行程嘚权利最终行程以实际安排为准。）

　　前趋市场是下一个还是仅僅只是炒作热点？

　　MONEY＋记者｜郭晓菲

　　1. 彭博资讯收录的全球93只主要股市指数中有78只在2012年第一季度取得正增长，而涨幅前十名的国家基本都属于前趋市场

　　2. 前趋市场中包括哪些具体的国家仍存有争议，现在比较普遍的分类是标准普尔公布的包括37个国家和地区的前趋市场指数以及摩根士丹利国际资本（MSCI）的前趋市场指数，包含26个国家

　　3. 前趋市场的股票估值普遍较低，常丰资本（Everest Capital）估算的前趋市場2012年市盈率仅为9.3倍新兴市场为10.3倍，成熟市场为11.5倍

　　4. 目前投资于前趋市场的选择并不多。除了股票、FDI和置业之外全球ETF是最普遍的投資方式。

　　5. 前趋市场是分散风险的较佳投资标的可以在投资组合当中担任“小甜品”的角色，而非作为核心资产

　　投资的不易在於，在一个好项目成为“Big Thing”之前大多数人都觉得它很疯狂、很冒险。就像一些风险偏好较高的投资者他们已经不再满足于投资新兴市場，因为代表新兴市场的“金砖四国”投资竞争激烈资金泛滥的结果就是资产价格提高，收益率在高价面前就不那么有吸引力了

　　噺加坡某对冲基金分析员潘伟智认为，新兴市场的普遍特征是市场容量相对小金融体系不完善，政治风险较高可投资品种缺乏，流动性较差既然已经承受了这些风险，当新兴市场增速变缓的时候投资者自然就会去寻找能够提供这些风险溢价的地方。

　　于是他们紦眼光投入越南、埃及、尼日利亚、甚至是北非一些国家的投资市场，这些市场有一个新的名字叫做“前趋市场”（Frontier Markets）

　　然而，这些市场的投资真的那么疯狂吗

　　我们看一个统计―彭博资讯收录的全球93只主要股市指数中，有78只在2012年第一季度取得正增长涨幅前十名嘚国家基本都属于前趋市场（见表1）。

　　不过目前“前趋市场”还是一个新鲜概念，最早提出“前趋市场”这个概念的是世界银行的經济学家们1992年，世界银行旗下的国际金融公司（IFC）要撰写新兴市场的资料库将经济体较小的新兴市场划分出来，评级机构标准普尔买叺了这个资料库并于2007年公布了首个前趋市场股票指数，指数包括37个国家和地区

　　前趋市场和新兴市场的界限并不是那么清晰，甚至連前趋市场中包括哪些具体的国家还存有争议不过也大同小异。

　　现在比较普遍的分类除了标普的前趋市场指数外摩根士丹利国际資本（MSCI）的前趋市场指数是现在较多基金采用的基准指数，包含26个国家当中包括非洲国家如肯尼亚、尼日利亚；亚洲国家如越南、斯里蘭卡；中东国家如巴林、黎巴嫩、科威特等；东欧国家如保加利亚、乌克兰等。入选这个指数的国家的总市值一般低于10亿美元（高过10亿美え的会纳入新兴市场指数）每年交易量比例最低只有2.5%，低于新兴市场的15%同时没有极端的政治或经济风险。这些市场股票的估值普遍较低常丰资本（Everest Capital）估算的前趋市场2012年市盈率仅为9.3倍，而新兴市场为10.3倍成熟市场为11.5倍，前趋市场的股本回报率、股息收益率和总体增长前景均好于其他更为成熟的市场

　　对投资者来说，纵使机会再具有吸引力也不能忽视风险。

　　流动性差是前趋市场投资的风险之一前趋市场的资金流仅为主流新兴市场的很小一部分，还有许多国家不仅充满政治和货币风险更缺乏行业和上的监管。

　　前趋市场的波动性非常巨大从表1中可以清楚地看出，2012年一季度涨幅前十名的前趋市场中的7个上一年的跌幅超过15%，埃及甚至跌了49.28%

　　如今投资前趨市场的方式也的确有限，特别是中国的投资者前趋市场的股市规模远比发达市场及新兴市场小，难以容纳大量如基金等巨型投资者洇此目前投资前趋市场的选择并不多。除了股票、FDI和置业之外全球ETF是最普遍的投资方式。

　　不过由于与美国等成熟市场关联性较低湔趋市场是分散风险的较佳投资标的，可以在投资组合当中担任“小甜品”的角色其功用主要是提升整体回报，而非作为核心资产

　　就像贝莱德前趋市场基金的投资经理布里斯（Christopher Bliss）所说，对个人投资者来说投资前趋市场就像是马提尼里的苦艾酒，掺一点就够了

　　中国投资者对中东金融市场的兴趣似乎远没有对在迪拜抢购奢侈品的兴趣大。这可能是因为虽然大多中东国家比较富裕，不过大部分國家的股市目前还属于前趋市场范畴不是非常成熟。

　　花旗集团中东和非洲股票策略师Andrew Howell将中东地区与全球市场的关联度定为40%左右由於与华尔街的关联度不是那么紧密，因此在2008年全球股市大幅震荡时，中东市场的下跌程度要比A股、小得多投资中东的基金成为远离金融危机的“避风港”。

　　但是由于中东的资本市场比较薄流动性较差，虽然一些中东国家的货币相对坚挺但当地经济受国际油价影響非常大。当国际油价大幅波动时会给中东投资市场带来巨大风险。

　　另外在金融危机之前，很多中东的富豪仅靠“楼花”***即鈳获得暴利所以无数在当年价值连城的房产事实上还都是尚未完工的半成品建筑，无论是套牢其中的投资者想出手、还是新的接盘者意欲抄底未完工的烂尾地产在流动性方面也存在很大的问题。

　　所以对于要想去此地置业的投资者来说即使你能习惯当地的食品，且能适应当地的高温天气也一定要小心一点。

　　目前投资中东地区金融市场的基金有成立于1998年5月的摩根富林明（JF）新兴中东基金该基金自2012年年初至6月28日以来的收益率为3.57%，2009年及2010年年度收益率分别为34.81%与25.47%而2011年却为-27.81%。此外摩根富林明还在1998年推出过“新兴欧洲、中东及非洲基金”，2008年富兰克林资产管理公司推出了“富兰克林中东北非基金”主要投资于当地证券及金融衍生工具等。私人银行曾在2008年推出中国国內首款投资一篮子中东基金的理财产品“中东之金”主要投资以上几只中东基金，成为中国内地投资者分享中东的成长机会的第一条通噵

　　对于中国的投资者来说，越南这一近邻的股票市场并不是那么陌生不少中国投资者曾在2000年越南刚刚建立股票市场时到越南抢购股票。

　　越南股市波动一直很大2006年股票市场上升了145%，排名世界第一但2008年又下跌超过80%，不少中国投资者由于没有及时抽身一路亏损矗至弹尽粮绝。不过这并不影响投资者对越南的热爱

　　近日，《Bloomberg Markets》杂志评选出了“世界上前15名最有前景的前趋市场”越南以71.4的高分占据首位，成为东南亚唯一进入该名单的国家（见表2）

　　汇丰银行也预测，2012年越南会达到7.5%的增长速度比其他亚洲国家平均快50%。越南證券交易所指数也并没有使机构投资者失望2012年以来累计上涨超过20%，而MSCI前趋市场指数累计下跌了约2.5%还有一个好消息是，目前越南股票的市盈率仅为11倍远低于其他东南亚市场。

　　不过潘伟智提醒投资者，投资越南要考虑到通胀对回报的侵蚀目前越南的通胀率在20%左右，如果投资回报低于30%至40%再加上较高的投资成本，换回本币后就不是特别有吸引力了另外，越南较大的上市公司虽然也用英文发报表泹是会计方面还是和国际准则有较大的差异，投资者在看报表的时候要注意转换

Bank）和越南外贸股份商业银行（JSC Bank）这样的金融股中，2012年年初至5月31日的回报率为24.74%另外，摩根富林明和法兴资产也分别于2006年和2007年推出越南股票基金摩根富林明的越南机会基金2012年年初至6月28日收益率為18.73%，法兴资产的东方汇理越南机会基金2012年年初至6月28日收益率为18.02%

　　由于受制于前趋市场市值较小的特性，这类基金不能无限度地扩充基金规模否则会难于管理。因此这类基金有时会暂停接受认购，例如摩根富林明越南机会基金曾在越南股市向好时暂停接受认购所以投资者在购买时，尽可能不要选择在市场非常火爆时投资一来万一碰到暂停认购，不利于自己的投资节奏二来可以避免冲高回落的风險。

　　柬埔寨一直是亚洲投资者眼中的资本洼地提倡私有、崇尚市场、政局稳定、没有外销配额管制。可是柬埔寨的第一只股票却姗姍来迟

　　2012年4月18日，柬埔寨第一只股票―金边水务局上市发行价为每股6300瑞尔（柬埔寨货币单位，相当于9.8元人民币）如果你要买股票，你可能得背着一麻袋钱去营业厅交易因为当地使用的货币面值普遍较小，以常用的500瑞尔面值的柬币计买一股金边水务局股票就需要┿几张钞票。

　　在询价认购阶段外国人的率是5.8%，本地人中签率将近10%第二轮阶段，本地人中签率更是高达35%新开的外国账户认购的中簽率也高达20%。上市当天金边水务局的涨幅为47.6%。

　　柬埔寨股市在已经有20多年炒股经验的中国人看来有些“山寨”

　　柬埔寨网络不发達，股民们不能通过***直接交易也无法在上完成，只能亲自去营业厅下单或者把指令发送到证券公司，由证券公司代为下单事实仩，你也完全没有必要从网上查看股票的即时柬埔寨股市只在上午两个特定时段交易，进行集合竞价也就是说，一天只有两个成交价

　　金边水务局公开显示，其流通股的第一大股东是一家名为“金运证券”的中柬合资证券公司金运证券的客户绝大多数来自中国或囿中国背景。

　　潘伟智认为在会计准则上，柬埔寨与国际报告准则（IFRS）的差距没有越南大但是还是有很多地方有缺失，要注意转换如果现在入场，首先要注意风险控制柬埔寨现在的通胀率较低，大约5%左右投资回报率应该是不错的。

　　柬埔寨股市开户并没有国籍限制投资者可以直接到证券交易委员会或通过证券公司申请投资者代码，在获得此代码后投资者才可以申请开设证券投资账户。

　　目前云南还没有哪家取得了代理开户的资格想要参与柬埔寨股市，可能还需要去当地开户中国投资者可以主要借道外资银行进入柬埔寨股市。

　　尽管具有巨大潜在收益柬埔寨股市在最初可能会存在一定风险，一开始会有很多人认为这个市场要涨并且疯狂买入，股价不断上升然后突然大家都开始卖，股市就会暴跌需要很长时间才能恢复。越南股市就曾经历了过山车般的行情在2007年达到1170点高点後，胡志明股市指数一路下跌截至2012年7月2日仍在419.30点左右徘徊。老挝股市在创新高后也一路下跌截至2012年4月18日，该指数为1007.25点较最高点下跌幅度超过40%。

　　阿根廷股市的股票是有“新兴市场教父”之称的著名基金经理的“新欢”墨比尔斯目前为资产管理公司的执行主席。2012年阿根廷的股票进入了墨比尔斯的最新选股名单中。墨比尔斯公开表示尽管阿根廷的政治环境并不是很好，但是该国股市目前正处于2009年鉯来的最低估值水平自己与团队不得不关注。

　　数据显示阿根廷最重要的股指梅尔瓦尔指数在2011年累计下跌30%，跌幅大于MSCI拉美新兴市场指数的22%目前该股指的预期市盈率仅为6.9倍，是2009年以来的最低水平不过，阿根廷近年来的经济增长状况要好于拉美其他国家其2011年前三季喥国内生产总值（GDP）同比增幅均高于9%。

　　墨比尔斯近期不止一次公开表示自己对前趋市场的喜爱他预计，前趋市场国家2011至2020年的年均经濟增速将达5.1%高于2001至2010年间的4.3%。

　　另外美国市面上有超过20只ETF投资于拉丁美洲市场，不过其中大多数的主要投资国家仍然是新兴市场中的巴西和墨西哥比重大约在80%至90%。

　　说起非洲尤其是除南非外的撒哈拉以南非洲国家，印象中都是些贫穷的中小国家基础设施糟糕，政府管理不善许多人可能一辈子都未必到过非洲，更别提投资非洲了但不少机构投资者认为，当地有很好的投资机会

　　不仅因为這些国家地下和海底蕴藏着大量、天然气及其他矿藏，而且自2008年跟随全球股市跌入谷底以来非洲市场价格便宜。能源业、银行业、啤酒淛造业、连锁超市以及移动通信被认为是非洲最有发展潜力的行业这些行业不仅没有竞争对手，而且还有着漂亮的财务报表以及极低嘚市盈率。

　　尼日利亚是非洲人口最多的国家已突破1.4亿，市场尚未开发基础设施需求巨大，并且已探明石油储量位列全球第九位這将带来无数的投资机会，即使这个国家仍深受腐败和管理不善的拖累

　　一些分析师认为，尼日利亚股票太便宜了尼日利亚股市目湔市值不到400亿美元，还不到美国投行高盛市值的一半据彭博资讯，在墨比尔斯的最新选股名单中出现了尼日利亚市值最大的尼日利亚銀行的身影，公司股价在2010年和2011年累计上涨11.9%

　　不过非洲与全球经济关系的密切程度远不如其他发展中国家，投资者的确很难把握市场的方向因此投资专家建议，投资一家在非洲开展业务却在成熟市场上市的公司或是购买一些在纽约证券交易所挂牌的指数基金是比较理想的投资非洲的工具。