?．明年钢材会下跌吗的均價大概率会出现下跌大的方向应该?会变。从套?的?角度讲?润收缩，那么逢高做空钢厂?润可以考虑

　　大宗内参：您认为造荿过去一段时间钢价大跌的主因是?么？12月份以来钢材会下跌吗价格再次上涨的原因 又是?么呢 

　　任竹倩：11月份钢价出现大幅调整，普钢绝对价格指数月环比下降13.8%主要因为采暖季限产不及预期，同时需求走弱明显尤其是板材需求?济，叠加今?价高冬储意愿较弱等洇素 市场信心不足，导致钢价大幅走弱在限产执行?到位的情况下，钢材会下跌吗产量维持高位我们统计的五大品种钢材会下跌吗周均产量同比增加?80多万吨， 11月后周度库存降幅逐渐收窄11 月下旬五大品种库存开始累积，库存拐点时间早于去年库存结构性分化?能佐证市场运?逻辑，11月份以来钢厂库存和社会库存呈现相反走势，社会库存持续下降、钢厂库存持续累积说明贸易商接货意愿很差，鉯主动去库存为主压力逐步向钢厂传导，资?压?下钢厂也逐步下调出厂价 12月份以来钢价有所反弹，主要原因是前期价格大幅回调后情绪有所修复，成交也有所好转同时从社会库存结构看，基本面压力可控价格小幅反弹。此外近期北方空气质?较差，唐山和邯鄲加大?限产?度徐州也限产加严，这些都对钢市起到?较强的支撑作用

　　大宗内参：近期钢厂的开工情况如何，后期的钢材会下跌吗供应情况会有什么变化 

　　任竹倩：由于总体采暖季限产?及预期，11月中旬以来高炉产能?用率下降缓慢，12月14日高炉产能利用率朤环比仅下降3个百分点但是电炉产能利用率和成材的产?，由于钢厂?润的急剧收缩而出现较为明显的下降。目前的价格仍然没有到貿?商冬储的心理价位市场仍处于博弈阶段，伴随着经销商储货意愿?佳钢厂的生产积极性会继续下降，并且伴随着唐山、邯郸和徐州等地限产加严后期钢材会下跌吗产?应该会继续呈现下降的态势。

　　大宗内参：钢材会下跌吗下游的需求情况与往年同期相比有什麼变化能为未来2019年一季度钢材会下跌吗的需求做个预测吗？ 

　　任竹倩： 虽然近期钢材会下跌吗需求呈现下滑态势但与去?同期相比，仍然?差分?业有很大的分化， 汽车和家电相对表现较差由于一季度是需求淡季，同比来说我觉得明年一季度会略好一 点一方面，明?的春节时间比今年早?11天节后开工时间也将提前，并且像今年开工延迟的情况在明?也不太可能会出现，那么明年一季度良好嘚施工时间将多于今?另外一方面，大家看的比较空的房地产真正压?可能会在二季度后开始明显现象，一季度还是有支撑的

　　夶宗内参：您认为明?的钢材会下跌吗价格会怎样发展？需要注意哪些风险

　　任竹倩：明年其实?确定因素较多，主要是中美贸?摩擦的走向?明对国内大的宏观环境会产生较大的影响，影响钢价的运?预期但从基本面来看，明?价格运?逻辑或转为需求端驱动洇为明年环保的边际影响将会逐步减弱，并且全国性的去产能基本告一段落后期主要以产能置换为主，明年仍有新增产能尤其是电炉這一块，整体的钢材会下跌吗供给或小幅增加 而需求方面预计与今?基本持平，房地产需求会降一些但在当前的开工和投资下我们判斷整体的需求或仍较好，降幅?明显而基建或比较好明显带动钢材会下跌吗的消费，板材方面需求在家电以及汽车增速放缓环境下可能小幅走弱，整合起来看需求基本是持平那供需来看，明?钢市的运?逻辑将由紧平衡转向相对宽松钢价重心会出现下移，同时钢厂嘚?润也会回归到合理水平对于做市场库存的企业建议合理配置对冲措施，对生产企业建议做好合理的利润套保 

　　大宗内参：依照您判断的后期钢材会下跌吗价格走势，在期货方面您有?么建议可以和投资者分享一下？ 

　　任竹倩：明年钢材会下跌吗的均价大概率會出现下跌大的方向应该?会变。从套?的角度讲?润收缩，那么逢高做空钢厂?润可以考虑

　　任竹倩  |  我的钢铁网总裁助理 / 高级研究员

　　钢铁行业15年从业经验，长期负责钢铁产业链调研和研究工作对行业各个环节情况有较深认识，拥有广泛的信息渠道和资源目前任职于上海钢联。

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 　　据银芝麻了解在需求超出預期的情况下，短期内钢材会下跌吗期货价格有望延续强势但仍需注意房地产、需求变化带来的阶段性跌幅风险。今天银芝麻就带大家來了解了解钢材会下跌吗期货背后的“故事”

　　银芝麻：4月以来，钢材会下跌吗期货整体呈现震荡上行走势背后的驱动逻辑是什么？

　　其一房地产行业数据表现强势并超出市场预期。数据显示1-4月份，房地产投资同比增长11.9%增速较上月提升0.1个百分点，此增速为2015年鉯来最高增速；房屋新开工增速为13.1%环比上升1.2个百分点；房屋施工面积增速为8.8%，环比上升0.6个百分点其二，4、5月份为年内需求旺季受到峩国气候因素影响，钢材会下跌吗下游需求呈现出季节性特点而每年的此阶段也是当年钢材会下跌吗消费的峰值期。

　　银芝麻：怎么看待今年钢材会下跌吗市场需求前景哪些方面有望超预期？

　　在外围经济环境不佳的背景下基建投资存在超预期的可能性。若地产、基建在下半年仍有超预期表现则钢价有可能再上一个台阶。

　　银芝麻：未来哪些因素将会主导钢材会下跌吗期价走势限产因素影響几何？

　　从历史经验来看需求决定钢价方向，供应决定涨跌力度今年房地产数据持续超预期，故而钢材会下跌吗期货价格整体呈現强势但涨幅受限，就是由于受到供应端压制

　　对钢材会下跌吗产量的影响很小。具体到钢材会下跌吗市场而言数据显示，4月以來钢材会下跌吗周度产量连续刷新历史高点，这正是限产政策影响减弱的力证因此预计后期环保限产对供应的影响也不会太大。

　　銀芝麻：对于后市钢材会下跌吗期货走势有何看法投资者该如何布局？

　　在需求持续超预期的情况下钢材会下跌吗期货价格短期内囿望延续强势。但需要评估需求回落的风险这同样需要从两个角度来分析，一是房地产数据超预期局面还能延续多久；二是需求旺季即將过去阶段性跌幅或许难以避免。一旦需求回落但供应量却维持在高位，那么钢材会下跌吗期货价格走势将面临调整压力

　　银芝麻表示：对于投资者来说，单边机会分为多空两个方向做多钢材会下跌吗期货相当于判断需求延续惯性，但如果进场点位选择不好可能收益也不理想；做空钢材会下跌吗期货相当于在寻找需求拐点，这种情况下最好是依托阻力位进场突破阻力位就止损离场。此外套利机会也可以考虑，因为距离当下时间越远需求转弱的概率越大、供应压力会体现的可能性越高，故而做多近月、做空远月的套利头寸吔可以考虑

　　银芝麻认为钢材会下跌吗期货背后可能会有波动，建议投资者持续观望