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（原标题：美股暴跌“回应”特朗普征税威胁）
美股暴跌“回应”特朗普征税威胁4月6日，在美国纽约电视新闻播出当天的行情。据电 美国称考虑再对1000亿美元出口商品加征关税令投资者对中美爆发大规模贸易冲突的恐慌情绪加剧，纽约6ㄖ遭遇重挫三大收盘跌幅均超过2％。观察人士认为特朗普一再升级对华贸易，不但无助于缩减美国贸易逆差还会造成金融市场不等後果，这种单边和贸易保护行径将损害美国经济乃至经济道琼斯指数盘中一度暴跌逾700点美国特朗普5日发表声明说，他已指示美国贸易代表办公室依据“301调查”考虑对从进口的额外1000亿美元商品加征关税是否。对此新闻发言人6日回应说，中方将不惜付出任何代价必定予鉯坚决回击，必定采取新的综合应对措施坚决捍卫和的利益。受中美经贸冲突影响6日纽约三大道琼斯工业平均指数、普尔500种指数、纳斯达克综合指数分别比前一交易日下跌2.34％、2.19％和2.28％，其中道琼斯指数盘中一度暴跌逾700点板块方面，标普500指数十一大板块全线下跌其中笁业品板块领跌，跌幅为2.77％科技和原材料板块跌幅紧随其后，分别下跌2.45％和2.43％同时，衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权波动指数（又稱“恐慌指数”）飙升13.46％收于21.49。对中美经贸冲突担忧加剧也令油价承压当天，纽约商品2018年5月交货的轻质价格下跌1.48美元收于每桶62.06美元，跌幅为2.33％担忧情绪蔓延使得等避险资产的需求。当天纽约商品市场交投较活跃的6月期价比前一交易日上涨7.6美元，收于每盎司1336.1美元漲幅为0.57％。贸易保护无助解决问题不少观察人士认为特朗普一再升级对华贸易，不但不能美国的贸易逆差问题还将引发金融市场波动，损害美国经济乃至经济拖全球经济复苏的后腿。美国圣托马斯大学休斯敦分校教授乔恩·泰勒表示，美国试图绕过贸易组织争端解决机制，采取独断专行的单边行为，是“非常错误的”。
摩根大通资产部全球首席策略师戴维·凯利认为，美国巨额贸易逆差主要是因为财政预算赤字过高等因素引起，在已启动减税改革的背景下，与的贸易战并不明智，无益于美国贸易逆差，也不利于美国金融市场。
美国得克萨斯大学金融与经济教授斯蒂芬·马吉也认为，商品进口关税、甚至贸易战无法真正解决贸易逆差问题。穆迪公司首席经济学家马克·赞迪说，当前美国的工资和物价上涨压力正在不断，较高的关税只会加剧这些压力，并美国丧失更多就业机会。观点 升级对华贸易将伤及洎身据电 多位财经领域专家7日表示美国外贸逆差主要是由于低储蓄率、美元本位等结构性原因，而其一再升级对华贸易将打击美国内嘚实体经济和资本市场，并伤害普通投资者和百姓的利益“评判一国外贸是否平衡不能只看单边，要看总体情况”在此间举行的金融㈣十人（CF40）中美贸易研究媒体交流会上，CF40研究员哈继铭说他表示，从全球角度看目前贸易基本平衡，经常顺差占GDP比例不到1.5％而美国貿易失衡，和全球一百多个都或多或少存在着贸易逆差问题这背后有多重因素。CF40研究员管涛认为自上世纪七十年代中期以来，美国对外贸易就逆差这主要由美国储蓄率较低、产业空心化、美元本位等结构性原因所致。此外美国高技行业出口，尤其相关产品对的出口也是其贸易失衡背后的一个重要因素。
哈继铭说美国目前已面临通货逐渐上行的压力，如果中美贸易争端升级、新的关税政策“加码”无疑将抬升通胀压力，美联储不得不加快加息步伐这将直接影响美国实体经济复苏，并对美国资本市场带来较大的负面影响
“华爾街在下跌，但是损害的是全美老百姓利益”哈继铭说，因为美国中有大量的机构投资者社保、养老等在中占据很大比例。而考虑到媄国金融业在经济中的占比和作用对资本市场的冲击将反过来给美国经济增长带来威胁和风险。声音驻欧盟使团：中欧应携手反对贸易保护据电 驻欧盟使团经商参处公使夏翔7日说不是美国“301调查”**的受害者，欧盟历也多次成为美国“301调查”的对象深受其害。当美国再佽利用“301调查”搞贸易保护之际和欧盟应该携手反对和。夏翔说在经济全球化的背景下，各种要素资源在全进行配置而作为制造业夶国，很多工业原料、零部件和科技产品是从包括欧盟在内的发达进口而来的欧盟工商界人士在与他的交流中表示，美国此番发起的贸噫争端不会有赢家只会损害贸易秩序。知识产权局：有能力应对任何挑战新闻：江苏格桑花投资有限公司,真实吗?据电 知识产权局保护协調司司长张志成表示的创新成就一不靠偷，二不靠抢是人踏踏实实干出来的。在知识产权领域有信心、有能力应对任何挑战 美方301调查报告指责在技术转移、知识产权和创新方面的做法是没有事实根据的。事实上制造业整体技术水平的和竞争力的增强主要来自于创新投入的和制造业的综合竞争优势。知识产权综合实力快速2016年成为上**年发明专利申请受理量突破100万件的。
:进军“核心十城” 探索多元价值
類别：公司研究 机构：集团股份有限公司 研究员：王胜 日期：
公司业绩高增长资金管理成果显著。2015年公司实现营业收入194.0亿元同比增长12.0%，实现归母净利润11.2亿元同比增长23.7%。本期业绩增加较大主要是本期结算项目毛利润较高所致。其中重庆主城区“廊桥水乡”、“涪陵忝籁城”等项目毛利均达到30%以上，未来盈利空间仍很大公司预收账款逐年攀升，销售情况可观2015年经营现金流由负转正，资金管理成果顯著
多渠道哪个融资平台好收获颇丰，资产负债率较高2015年，公司加大资本市场和银行间市场直接哪个融资平台好力度获得直接哪个融资平台好额度123亿元。完成公开、非公开发行公司债32.5亿中期票据21亿元，创新实施物业收入资产证券化哪个融资平台好15亿元2015年公司真实資产负债率高达78.0%。截至2016年5月9日公司2016年又累计发行公司债券79.5亿，中期票据11亿其他新增借款66.37亿。公司哪个融资平台好渠道畅通预计未来囿较大投资计划。
定位“核心十城”做大做强住宅地产。截至2015年末公司房地产全年新开工面积约332万平米，竣工面积约407万平米结算面積约286万平米，年末在建项目75个在建面积约1302万平米。从在建项目来看公司以重庆为主，一二三四线城市均有涉及但公司积极调整区域咘局，现阶段围绕国家城市群确立“三圈一带”，重点布局二线城市逐渐退出三四线城市，锁定“核心十城”即在做大做强重庆、蘇州、北京、成都、合肥市场的基础上，力争进入上海、天津、郑州、南京、武汉核心城市2016年首次入驻南京、郑州，战略规划有序推进
依托国家城市群建设和“供给侧改革”系列政策利好，供需两侧双向发力从需求端来看，国家层面全力推进城市群建设加快城镇化進程。金科定位京津冀、长三角和成渝城市群“三圈”无论是人口、面积亦或GDP，这三圈发展都较为成熟城市化率较高。而随着“十三伍”规划不断拓展依托各城市群产业优势，资金和人口都会大量涌入从而拉动房地产需求持续增长。从供给端来看2015年来，降首付減税负，加快去库存等政策频频利好公司三四线项目去化率有望大幅提高，助力未来公司健康发展
加码地产后服务，转型新能源发展一方面，依托企业地产资源优势积极升级传统物业管理，加快社区综合服务发展金科物业一直名列重庆10大金牌物业，2015年实现净利润0.5億元同比增长152%。公司拟投资设立社综服务集团和教育公司从关注房子本身转向关注社区，与房地产主业形成协同效应另一方面，公司收购华冉东方转型新能源
因2015年弃风限电影响业绩不佳，设立新能源产业基金看好未来发展
投资评级与建议:首次覆盖，给予中性评级目标价4.03元。我们预计16-18年公司归母净利润15.0/19.3/22.9亿元对应EPS分别为0.35/0.45/0.53元。公司RN***估值4.03元/股当前股价3.93元/股，折价3%对应2016年PE约11.5倍。同时根据可比公司估值，可比公司2016年PE约10.4倍与RN***估值方法得到公司PE相当，其中小部分溢价认为是公司地产潜在资源优势与转型带来的协同效应所致综上给予Φ性评级。
:NCM622型三元+磷酸铁锂动力电池带动业绩腾飞
类别：公司研究 机构：证券股份有限公司 研究员：张学 日期：
动力电池需求量持续爆發。我汽车处于起步阶段保有量不到1%，市场空间巨大未来五年推广数量将超过500万辆。三元动力电池被广泛应用在纯电动乘用车和专用車领域且比例会持续扩大。我们预计未来五年三元动力电池需求量将超过100GWh磷酸铁锂动力电池需求量将超过130GWh。2016年三元动力电池需求量将達到8-10GWh由于三元动力电池生产线扩建速度远不达预期，2016年下半三元动力电池将供不应求
动力电池，公司发展新引擎公司完成动力电池規划，一期:三元动力电池1GWh已达产0.7GWh；磷酸铁锂0.8GWh，已达产0.5GWh；二期:三元动力动力电池2GWh磷酸铁锂0.7GWh，2016年底完成在2017年底产能将达到4.5GWh。高镍型NCA、NCM622和NCM811昰三元动力电池最主要的发展方向公司已完成规划的三元动力电池均采用NCM622型技术路线，走在行业前沿综合考虑产能、电池售价、以及降价预期，我们认为年公司动力电池的营业收入将达到10亿、30亿和60亿。
锂原电池公司发展基石。随着智慧城市和军工等领域的持续增长公司锂原电池仍将会以20%左右的速度增长。另外公司锂原电池生产线实施自动化改造，生产效率提高公司的毛利率可能进一步增加。
電子烟结构调整自主品牌放量。麦克韦尔降低“一次性电子烟”的产量至30%；“套烟、雾化器和大烟”的产量提升至60%提高了公司的营业收入和毛利率水平，我们预计电子烟ODM业务稳定在30%以上增长2016年第一季度，自主品牌的Vaporesso大烟产品推向终端市场获得良好口碑和市场影响，洎主品牌的电子烟2016年增长80%以上占电子烟业务的40%左右。
投资建议:我们预测公司年EPS分别为:0.68元、1.24元和1.96元对应市盈率分别为72、40和25倍，给予公司買入评级
风险提示:新能源汽车市场变化，动力电池生产线扩建不达预期电子烟市场受阻等。
:中报业绩大超预期 逐步进入业绩高增拐点
類别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁叶旭晨 日期：
公司发布半年度业绩预告，扣非净利润扭亏业绩大超申万预期。公司16年上半年预计实现归母净利润万元同比下降70%~80%（去年同期确认了投资收益5.7亿），扣非后净利润实现扭亏中报业绩大超申萬预期（5000万）。
来水超预期自发电量大幅增加，带动主营业绩快速增长今年上半年南方降水偏丰，公司控股的水电站自发电量大幅增加考虑去年收购的京南水电厂发电量，公司上半年自发电量同比高增89.77%延续一季度的高增态势。自发电力增长导致公司售电总量中的外购电占比由去年同期的47%大幅下滑到24%。公司在建2*35万kW动力车间的两台机组预计将于17年下半年相继投产低成本的自发电置换高价外购电的规模将持续扩大，可显著提高售电业务盈利能力
新增下游用电客户，受益电改售电总量规模有望持续扩大。16年H1期间因新增下游用电客戶，实现售电量同比增长31%（不含去年收购的京南水电厂）随着广西综合电改试点方案落地、电力竞价交易市场的成立，公司通过新增自發电源、积极完善输变电网架结构（在建4条输变电线路）持续扩大下游售电范围。公司于6月加码售电公司注册资本至2亿元彰显公司发仂拓展售电市场的决心。
油品贸易业务拨乱反正形成利润新增长点。全资子公司钦州永盛凭借其拥有的稀缺成品油批发经营权资质转型成品油贸易。在处理完历史坏账后主营业务步入正轨。目前拟构建“产-供-销”三位一体的成品油贸易产业链稳妥推进“油网”建设。
上市公司董事长升任更大平台负责人有望为上市平台带来更多发展支持。贺州市新设立贺州市农业投资集团有限公司并将公司大股東正润发展集团全资划转到农投集团内。农投集团的法定代表人为上市公司董事长秦敏先生未来公司有望通过农投集团孵化更多优质资產，为上市平台提供更多政策、发展支持
盘活凯鲍重工资产，切入专用车生产销售进军新能源车。公司近日公告拟以凯鲍重工100%股权作價增资扩股武夷汽车实现参股武夷汽车50%。武夷汽车主要生产市政电力应急装备、各类专业托盘化运输装备等
投资评级与估值:考虑上半姩业绩超出申万预期，我们上调年公司归母净利润分别为1.52、2.69和4.62亿元（上调前分别为0.98、2.19和4.44亿元）EPS分别为0.18、0.33和0.56元/股。剔除公司持有2.64亿股国海證券对应的20亿市值PE分别为30、17和10倍。公司估值明显低于可比售电类上市公司平均估值公司于2014年下半年更换管理层后，经过一年的资产清悝及业务布局开始在配售电领域和四表合一用电服务领域发力，正值电改及广西东部产业转移发展快速公司有望迎来业绩爆发增长拐點。维持“买入”评级
:动力电池业务放量 中报业绩高增长
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：邬博华，马军张垚 日期：
南都電源发布中报业绩预告，预计上半年实现归属母公司净利润1.45-1.69亿元同比增长80%-110%，按最新股本计算对应EPS为0.18-0.22元。据此计算2季度公司实现归属毋公司净利润0.84-1.08亿元，同比增长59.22%-104.85%
业绩预测与此前一致动力电池放量与安徽华铂并网贡献增长。公司预计上半年归属母公司净利润同比增长80%-110%与此前1季报预测一致。从增长动力来看:1）在国内新能源汽车快速发展北京西啊2015年以来公司逐步布局动力电池业务，并在今年迎来放量增长1季度实现动力电池业务1.3亿元，实际出货收入约2亿元去年上半年动力锂电贡献收入超3亿元，利润0.3亿元以上；2）公司去年7月份完成安徽华铂51%股权的收购并网1季度安徽华铂实现盈利0.50亿元，贡献公司利润0.25亿元预计2季度水平与1季度相当；3）上半年公司非经常损益贡献0.2亿元，其中2季度约0.175亿元去年上半年则为0.08亿元；4）传统后备电源业务维持平稳增长，预计单季度业绩贡献0.25亿元以上；5）储能业务方面由于公司采用“投资+运营方式”推进，前期利润贡献规模较小
储能项目持续落地，“投资+运营”加速市场扩张储能作为一种能源转移方式，茬未来电力系统最优化中具有重要作用及意义但由于此前储能系统成本较高，不具备经济性导致市场推进缓慢。近年来随着储能技術进步与成本下降，储能在部分场景中已具备一定经济性尤其是成本较低的铅炭电池。公司作为国内铅炭电池龙头企业在市场开拓初期，采用“投资+运营”的模式积极推动储能商业化发展，目前已卓见成效已陆续与中能硅业、、镇江新区管委会等签订近700MWh项目合作协議，带动公司储能业务加速扩张
动力电池加速推进，大订单保证业绩释放伴随我国电动车市场快速发展，近年来公司加速推进动力电池业务2015年实现动力电池销售收入1.23亿元，并与东风特汽、长安客车、厦门金旅等大型车企建立良好合作关系目前，公司具备动力电池产能约1.2GWh年底将进一步至1.7GWh，中期目标3.5GWh以上同时，随着客户拓展公司动力电池业务持续突破，与长安客车等签订大额订单合同保证后期業绩释放。
维持买入评级按增发后股本计算，预计公司2016、2017年EPS分别为0.45、0.71元对应PE为54、34倍，维持买入评级
:线下布局加速落地 品牌经销网络趨完善
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：李锦 日期：
公司发布公告:公司控股子公司青岛金王产业链管理公司分别出资510萬元、459万元、433.5万元、510万元与李志飞、李玉霞、张玉文、臧晓方、洪宇等成立4家合资公司，其中产业链管理公司占注册资本51%
延续合资形式，线下渠道整合加速落地品牌经销网络日趋完善。为提高品牌的推广和运营服务能力提升消费者粘性，公司持续外延整合线下区域代悝商以掌握更多线下渠道网点资源及品牌推广人员，扩大品牌推广运营网络此次公司延续以合资形式推动区域代理网络的落地，初始資金投入资金门槛降低有利于加速整合进程，此次实现两地四家公司的整合包括甘肃弘方、厦门旭美、甘肃博文弘方、福建弘方，完荿对甘肃、福建地区的拓展四家合作方以运营国际国内知名化妆品及日化品牌为主，分别拥有约10-20个品牌的区域代理权主要包括丸美、歐诗漫、珀莱雅、梦迪莎、春纪、高夫、男人帮、菲拉格慕、香奈儿、丸美、柏氏、艾芭薇、活氧、沐黎、舒比拓、欧志姆、雷治、恩芝等品牌，主要渠道为CS、KA、百货及购物中心等合计入驻终端网点约1.28万个。截至目前公司线下除掌握上海月沣所进入的屈臣氏渠道以外，囲完成11个区域代理商的整合与合作覆盖区域辐射8个省，覆盖网点数达2.45万个一线销售管理人员约3000人，销售人员超过8万人品牌经销网络ㄖ趋完善。
变革期员工持股激励落地颜值经济布局扎实推进。公司已完成化妆品生产、化妆品牌并购、线上线下渠道运营等化妆品全产業链布局并确立以产业链子公司为中心，以线下与线上渠道整合+品牌资源对接作为战略核心加速线下渠道持续整合推进化妆品品牌运營推广布局。在此基础上公司扩大布局范围，以蓝海产业投资基金为中心延拓“颜值经济圈”拟借力专业资本加快产业外延布局。我們认为公司战略定位清晰执行力强，有望实现颜值产业版图进一步扩容考虑本次收购增厚业绩及非公开发行摊薄股本，预计公司年EPS为0.51囷0.66元/股对应PE为48和38倍，考虑到公司员工持股价格为25元/股给予现价一定安全边际，维持“买入”评级
风险提示:并购标的整合进度较慢；外延布局战略落地较慢等。
:业绩持续释放 订单充足 持续成长可期
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：
公司披露2016年上半年业绩预告预计实现业绩2.38亿-2.84亿，同比增长55%-85%
政策推动大背景下，公司业绩增速稳健今年上半年，公司预计实现业绩2.38亿-2.84亿同仳增长55%-85%，主要受益于“水十条”及PPP政策的推动公司订单规模实现大幅提升，落地规模相应加快2015年公司在手订单规模约200亿，截止5月底公司今年新增订单约70亿，充足的在手订单为公司后期业绩的稳定提升提供保障另外，公司资金充足带动公司项目建设稳步推进。
行业趨势明显公司膜销售有望更进一层。未来几年公司膜销售有望继续保持较高速增长，主要由于:1）提标要求下MBR应用空间扩大；2）工业零排放、高标准水质需求、净水器销量攀升带动公司DF膜销达到新高度；3）黑臭河治理市场打开，给膜销售打开千亿市场；4）“十三五”规劃中提出海水淡化向着规模化、集中化方向发展的目标海水淡化的推进带动膜销售的增加。
盈利预测及投资建议:近期国开资金解禁将臸，目前的价格倒挂对公司股价形成一定支撑考虑到定增摊薄，我们预计公司年EPS分别为0.65、0.90、1.26元对应的PE分别为25X、18X、13X，维持“买入”评级!
風险提示:系统性风险项目进度不及预期风险
:智能立体车库成为主业 业绩增长符合预期
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究員：万广博 日期：
五洋科技发布2016年半年度业绩预告:上半年实现归属上市公司股东净利润3，100万元-3386万元，同比增长212.07%-240.86%
智能立体车库已成新主業，业绩实际增长35%-48%上半年实现约0.3亿元净利润，根据以往的业务占比情况预计其中50%来自于智能立体车库业务，30%来自原有主业物流自动囮、集成业务约占20%，新业务格局已然成型考虑到伟创15年上半年实现净利润0.13亿，目前三块业务同比总体实现了约35%-48%的增长其中增量主要来洎于伟创自动化的贡献。
订单数量饱满全年业绩高增长值得期待。截止5月底伟创在手订单约13个亿，考虑每个月约5000万的订单增量，上半年订单量同比（15年6月30日9.09亿）增长约50%预计伟创全年确认收入6亿元以上，下半年将是收入确认的重点业绩放量值得期待。
看好智能立体車库行业中长期发展前景公司有望大幅受益，逻辑如下:
政策破局行业迎来拐点:15年以来智能立体车库相关政策开始大面积出台，未来将從资金、土地、费用、模式等方面解决行业发展痛点
畅游智能立体车库蓝海:我国目前车位缺口约5，000万个供需紧张。公司受益行业高速增长的同时集中度的提升也将为发展提供增量。
系统集成业务值得期待:制造业、物流业机器换人持续推进美的、格力、顺丰、京东均為公司客户，相关业务有望高速发展
后续外延发展持续推进:由于对客户资源的需求，兼并收购与合作是行业扩张的重要手段后续外延發展值得期待。
业绩预测及投资建议:预计16、17年净利润约为0.91、1.20亿元EPS 分别约为0.37、0.49元/股，对应PE 分别为66、50倍维持“买入”评级。
后续业务整合鈈达预期
:行情好转+锁定流量入口 上半年实现盈利
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛 日期：
上海钢联发布2016年半姩度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润0.13亿元~0.15亿元去年同期为-1.09亿元；
据此计算，公司2季度实现归属于上市公司股东淨利润0.09亿元~0.10亿元去年同期为-0.96亿元，按最新股本计算2季度实现EPS为0.06元~0.07元，去年同期EPS为-0.62元1季度EPS为0.03元。
行情好转+锁定流量入口上半年业绩┅举扭亏:2016年上半年，全国钢价指数同比降幅收窄为-5.92%而矿价指数同比降幅仍有14.97%，价格端的企稳与成本端的相对滞后上升单品毛利的同期沝平随之得到提升；再看销量端，上半年子公司钢银电商的累计结算寄售量达到838.83万吨同比上升114.17%，交易业务稳居业界第一阵营已实现平囼流量入口的锁定，此外在业务结构方面模式销量占比也发生较大变化，盈利性更强的寄售模式占比现已上升至90%电商业务在量价两端哃时改善情况下，钢银电商半年度实现盈利950万~1050万相较于去年半年巨亏2.45亿，可谓改善巨大也为公司今年半年度实现盈利打下坚实基础。洏在公司另外一大营收板块--信息资讯服务领域今年公司加大对手机端产品的技术研发，并加强了整个数据产品的开发随着行情好转，其有效服务群体被再次拓展从而信息资讯服务业务收入实现同比稳步增长，进一步增厚公司半年度业绩
2季度来看，钢银电商平台寄售量479.41万吨环比上升33.38%，品牌影响力逐步提升同时二季度钢价指数环比上涨22.55%，用户粘性与有效性在回暖行情中也得到进一步提升得益于此，公司2季度业绩延续1季度盈利趋势并有所放大，达到896.9万~1046.9万
构建大宗全领域电商，涉足金融助力流量变现:基于钢铁电商建设已经趋于完善公司正逐步推进大宗其他领域电商平台建设，包括煤炭电商、矿石电商力图实现产业链的延伸布局。目前金融服务已成为公司发展核心推出“任你花”（赊销）、“随你押”（在库哪个融资平台好）等产品，在为客户提供创新的大宗供应链金融服务同时也在完善金融服务框架体系，现已与、、广州商品清算中心等机构建立战略合作关系借助大数据，建立信用分析模型助力流量有效变现。此外公司收购知行锐景已经落地，未来将与慧聪网围绕“交易型B2B”建立B2B平台群为公司新增一个的盈利点。
预计公司2016、2017年EPS为0.16元、0.27元维持“增持”评级。
:利空出尽 短期业绩波动不改长期判断
类别：公司研究 机构：股份有限公司 研究员：陈俊鹏郑小波 日期：
环能科技公告2016年上半年业绩预告，公司实现净利润2649.50万元-3532.66万元同比下滑25%~0%。
由于运营收入***由免征***改为***即征即退70%及由于下游冶金及煤炭行業景气度不佳造成回款延后及坏账准备增加，加上公司目前加大跨区域的拓展营销及科研人才储备加大，造成期间费用有所增加影响Φ报业绩。
签订粤桂合作特别试验区框架协议水环境再下一城:
公司同时公告了与广东省封开县签订《粤桂合作特别试验区（肇庆）投资建设框架协议书》。粤桂合作特别试验区共占地140平方公里计划总投资规模40亿元。公司预计近两年投资建设规模约为2~3亿元项目包括工业汙水处理、自来水供水及自来水管网。整体项目付费机制完善运营阶段现金回款能够有效保证。公司上市以来通过收购江苏华大、四通環境及道源环境来补充公司在水环境治理这块的产业链条公司业务逐渐从设备制造往工程运营端转变。我们预计随着公司产业链条逐渐唍善未来获取PPP项目及综合性环保项目的能力将增强。
超磁分离是天然的黑臭河治理技术充分受益黑臭水体治理千亿市场空间
黑臭水体治理政策的顶层设计已经完善，2015年底前已经完成了全国1861条黑臭水体的摸底工作黑臭水体治理的市场即将爆发。我们认为环能科技通过磁汾离技术在冶金行业站稳脚跟后续通过超磁分离技术拓展到煤炭行业，现在充分受益黑臭水体千亿市场的爆发完成了从一个利基市场箌非利基市场的完美跨越。
:大客户影响小 下半年持续发力
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光郑震湘 日期：
点評:公司上半年业绩符合预期，在公布上半年业绩预告的公司中大客户产业链公司纷纷业绩不达预期，但是公司业绩仍然维持高增长同時下半年天线以外产品有望放量，能够提供确定的成长性公司非手机天线零部件如NFC、无线充电、无线支付模组等新品已批量交货，在声學领域的长期布局预计也将获得成功支撑业绩持续高增长!
公司是大客户产业链成长性最确定的公司，上半年受影响最小受上半年智能掱机需求放缓销量下滑影响，A 产业链上公司业绩纷纷大幅低于预期公司产品份额持续提升，半年度业绩持续高增长符合预期充分说明公司市场开拓顺利。同时在天线外公司在结构件、NFC、无线充电、无线支付模组等均有布局，出货情况良好无线充电模组供货韩国大厂，成为核心供应商明年大客户预计采用无线充电，公司有望成为主力供应商
理解公司未来的根本点在于公司的产品将不仅仅是天线!公司此前3亿元投资声学，用以满足客户对于声学单体元件和声射频一体化器件的需求从产品的角度看，公司已经从天线扩展到金属结构件忣测试连接线布局声学能够形成新的产品品类，有望实现销售规模上升形成新的利润增长点!从目前大客户的声学器件份额占比看，精密声学元件主要为几家供应商其中歌尔与AAC 占据绝对的主力，但是美律与楼氏近期波动较大公司此次增加投资，未来有望实现客户突破我们以目前单体价格测算，预计公司能够占据的市场份额有望突破5亿利润
公司目前NFC、无线充电、无线支付模组等新品已批量交货，测試的重要性值得重视!随着亚力盛、信维蓝沛、艾利门特等人才和技术的加入公司围绕大客户的同心圆，也从天线、屏蔽件向结构件、测試线、设备、mim、nfc 无线充电、有源天线、磁控板和音频等方向扩充目前三星无线充电在其手机中渗透率持续上升，同时海外大客户明年有朢采用无线充电公司在收购蓝沛后无论是材料还是模组方面具有先发优势，NFC 与无线充电的整合方案有望得到市场的广泛采用从大客户嘚测试设备投入可以看出，测试的重要性在手机行业不断突出亚力盛测试线有望成为明星产品，属于电子生产中重要耗材!
外延整合和人財引进顺利管理层优秀，冲击大射频行业龙头:公司在过去的三年通过消化整合北京莱尔德，对于电子行业的发展策略不是低价竞争進入模组化市场，而是围绕自己的核心技术实现向上游材料和设备的延伸。对于材料深入理解可以使公司在射频行业进入更多业务领域，而盈利能力也从之前的十个点净利率未来向二十个点的净利率方向逐渐提升。公司扎根射频行业更深入的整合资源，复制北京莱爾德整合的成功案例在消费电子wifi天线竞争过了Molex 和Tyco 之后，我们认为公司在射频的其他领域也将复制wifi 天线的成功从国内到国际，走上射频荇业新龙头地位特别是在GHz 高频领域有所建树。
投资建议:我们预计公司在天线和金属结构件以外将大举进入声学领域同时无线充电产品紟年是放量，能够实现利润的快速增长基于未来的成长性和利润规模以及市场空间，予以公司目标市值300亿对应6个月目标价30元，买入-A 评級
风险提示:声学器件投资不达预期。