拥有着全球700多家银行！
在加勒比海上，有一座总面积只有259平方公里的小群岛，却注册有世界各地近10万家的各类巨无霸企业，其中，国内我们熟知的阿里巴巴、腾讯、百度、人人网、奇虎360等互联网公司都注册在这里，它叫“开曼群岛”。
开曼群岛——“避税天堂”
开曼群岛是在1503年，哥伦布对新大陆的第四次探险时被发现。因为其正好位于墨西哥和古巴航线的中间，所以经常被海盗用作中途休息的基地。
17世纪80年代臭名昭著的大海盗“黑胡子”——爱德华?蒂奇。《加勒比海盗4惊涛怪浪》中的海盗黑胡子就是以他作为原型来塑造的。
目前开曼群岛是英属殖民地，但在国内事务上享有极大的自主权。在1978年，开曼群岛获得了一个皇家法令，法令规定永久免除开曼群岛的纳税义务。
就是说，开曼群岛上的人及公司、组织等都完全免去直接税收。从此，它就有了“避税天堂”的美称。
在“避税天堂”里注册的公司均属于离岸公司，就是说公司只是注册地在这里，但公司业务不在这里开展。他们的好处有：公司没有任何税收，每年只需付少量象征性的管理费，具有高度的保密性、无任何。
除了避税，它还有一个重要的作用----公司海外上市的中转站。
一般国内对企业直接引入外资或海外上市的审批都会比较严，为了避免烦复的审批流程，可以通过在开曼群岛注册境外公司，对境内公司进行100%，然后用开曼公司进行海外或直接申请上市，如去纳斯达克敲钟，如阿里巴巴就是样玩的。
地产界的碧桂园、世茂地产，运动品牌的安踏、李宁，互联网巨头阿里巴巴、腾讯、百度等，亚洲首富李嘉诚旗下的集团，都是开曼群岛的注册企业。
无论是为了避税还是上市，每年在开曼群岛上新增注册的公司数量都是有增无减的。
2015年，据国税的统计数字，当年由于“避税天堂”流失的税收，超过300亿人民币。
美国各大公司如英特尔、可口可乐、宝洁等在开曼的子公司，通过一系列财务方法，可以有效规避每年高达35%的美国公司所得税，对此奥巴马也曾抱怨不已。
2014年，51个国家和地区在德签署了一项有关纳税信息自动交换协议“CRS”，旨在通过建立全球性的税收管理系统，提高税收，实现打击利用跨境帐户逃税行为。
中国也将在2018年开始加入到此信息交换系统内。避税天堂很快将进入冰河期。
小柚子希望尽自己的绵薄之力
核心提示：在霍尔果斯只“挂名”享受政策优惠而不进行实际经营的企业占比达98%，有的注册地址上有近千家公司，成为“
（原标题：霍尔果斯成“注册经济之城”）
霍尔果斯行政服务大厅内显示的企业信息。本版摄影/新京报记者 李云琦
“世界那么大，为什么我们必须马上去霍尔果斯？”
这是一家位于深圳的注册代理公司在网上打出的招商广告语。这则广告给出理由——霍尔果斯是“中国最后的税收洼地”。
霍尔果斯，蒙古语意谓“驼队经过之地”，位于新疆伊犁哈萨克自治州，西接哈萨克斯坦。古时曾一度为丝绸之路上重要的交通枢纽，但更长的历史时期里，霍尔果斯仅是一座鲜为人知的边陲口岸。
如今，受益于其他地区难以比拟的，霍尔果斯吸引了全国各地的企业前往，成为“一带一路”上最火爆的明星城市，被外界称为“避税天堂”、“中国开曼”。
近期，新京报记者在霍尔果斯实地走访中了解到，在霍尔果斯只“挂名”享受政策优惠而不进行实际经营的企业占比达98%，有的注册地址上有近千家公司。霍尔果斯成为“皮包公司”集散地。
霍尔果斯的注册行业也应运而生。这里正在成为一座“注册经济”之城。
边陲小城有数百家注册代理公司
今年的票房大卖影片《战狼2》也让霍尔果斯这个边陲小城露了脸。其出品方中有3家公司注册在霍尔果斯。
如今，数千家来到霍尔果斯的企业背后，“寄生”着另外几百家公司和它们的老板。今年刚刚来到霍尔果斯的张玲（化名）就是其中之一。
一间独立办公室，四个员工办公桌，两组档案柜，构成了张玲新开的注册代理公司的基础配置。这家新公司由担任财务总监的张玲一手操办起来，而公司的其他远在北京。
就在新公司的楼下，属于张玲自己的注册代理公司生意火爆。今年2月，做了几十年财会工作的张玲从乌鲁木齐来到霍尔果斯，开设了自己的第一家注册代理公司，6月正式开张。
工商注册代理并不是一门稀奇生意，但受益于政策的天时地利，这门生意在被称作“中国开曼”的霍尔果斯实现了价值最大化：为享受远超国内其他地区的财税优惠，近两年，全国各地的企业涌向霍尔果斯登记注册，这让不少人看到了代理注册的商机。像张玲一样，许多来到霍尔果斯的企业直接做起了代理注册生意。
据张玲介绍，目前霍尔果斯已经有300多家从事代理注册业务的公司，“听大家聊的时候说有这么多，确切的数据也没有统计过”。
10月31日，新京报记者在企业信息查询网站“启信宝”上输入“霍尔果斯 工商 代理 注册”等关键词进行查询，符合筛选要求的企业有450家，再将地址细化至位于新疆伊犁哈萨克自治州，查询出202条相关结果，其中有166家企业成立时间不到1年。
注册生意“谁都能做”，一笔单子三四万
在霍尔果斯，这门火爆的生意几乎“没有门槛”。
张玲的小公司分工明确：她带着5个员工在霍尔果斯办理工商注册、财务代理等业务，合作伙伴在北京负责招商。
所谓招商，可以理解为传统意义上的销售，通过宣传和介绍获得有意愿前往霍尔果斯注册公司的客户，张玲再给招商的合作伙伴进行业绩抽成。
霍尔果斯注册生意的“产业链”甚至延伸到北上广深。张玲称，目前北京、上海等地有专门的代理招商机构为霍尔果斯的代理注册机构提供招商服务。这类代理机构同时对接着多家张玲这样的小公司，他们几乎承接所有类型的代理业务，再凭着自己能拿到的抽成比例、合作方资质，选择将客户推介给哪一家霍尔果斯的注册公司。
“现在人员太少了”，这是张玲目前的苦恼。她希望尽快到会计和跑注册业务的业务员。“现在哪个地方都缺人，所有的（注册代理）公司都在招人。”
公司开办以来，由张玲***注册的公司已经有50多家，按照一笔单子3万-4万元的一般报价来算，张玲的公司开业不到4个月，营收已经超过100万元。这样的收益令张玲感到满意，“现在这个太火了，还能火上一两年，没有什么技术含量，谁都可以做。”
在张玲的动员下，三个月前，唐路和宋方（均为化名）也来到霍尔果斯做起这一行。“生意顺利得难以想象，新公司还没装修，客户就上门了。”
“头一笔合同不知怎么就谈成了。”宋方告诉记者，他们此前从未接触过霍尔果斯的各项税收政策，对注册程序也是一头雾水。
按照张玲的说法，只要愿意去行政大厅跑腿办流程，就可以在霍尔果斯开展这项业务。
北京时间9点半，李悦（化名）带着6家公司的工商资料来到行政服务大厅排号。她要做的事情就是以最快的速度按程序完成动作：填写各类申报资料、盖章、核对信息、按照工商部门的要求整理好，放入档案盒，等待审核。一个上午下来，李悦拿到了4家企业的营业执照。
李悦告诉记者，来霍尔果斯注册的企业几乎全是委代理公司替他们跑各项工商流程。这些客户中相当一部分来自北上广深。这些客户往往时间紧张，对价格和服务很少深究。
据记者调查了解，在霍尔果斯，多数委托注册等手续报价在3万至4万元（含首年），之后每年的税务代理费在3万元以上。
张玲介绍，尽管叫价三四万，但自己的公司曾经也以5000块成交过。霍尔果斯注册代理的市场已经形成，但规范尚未建立，相同的代理业务，成交价格“可商量”的空间极大。
与当地“注册经济”利益相伴而生的，还有招商过程中的不规范。
据当地某业内人士透露，在霍尔果斯，不乏存在代理注册机构为获取客户，而将一些不属于霍尔果斯免税名录里的公司吸引至霍尔果斯。“这些公司在后期交税时才发现自己并不能享受税收优惠。”该人士称。
吴秀波、赵本山等影视明星扎堆“税收洼地”
霍尔果斯“注册经济”火热的背后，是近两年来数千家外地企业的蜂拥“落户”。
据霍尔果斯代理注册机构阿里财税工作人员介绍，《新疆困难地区重点鼓励发展产业企业所得税优惠目录》范围内的企业，自取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，五年内免征企业所得税，免税期满后，再免征企业五年所得税地方分享部分。
该工作人员告诉记者，上述《目录》中，目前霍尔果斯**重点招商、影视、文化传媒服务业、科技服务业、商务服务业、旅游业、节能环保业6大类行业。
从新疆伊犁州统计局的数据来看，在此落户的90%集中在广告影视传媒、、电子科技服务类等经营地点不受地域限制的类企业。其中，影视类公司对霍尔果斯尤为青睐。
新京报记者根据天眼查搜索发现，光线传媒、乐视网、欢瑞世纪、华谊兄弟等上市公司均在霍尔果斯开设了子公司，其中光线传媒旗下的霍尔果斯子公司多达3家。
不少明星也在这里有注册的公司。工商信息显示，影视明星吴秀波、黄渤、赵本山分别在霍尔果斯设立了霍尔果斯不二文化传媒有限公司、霍尔果斯瀚纳影业有限公司、霍尔果斯本山传媒有限公司。
最近刚在霍尔果斯注册了影视文化公司的陈女士告诉记者，自己在北京的公司前不久获得了一笔。人要求她在霍尔果斯开设另一家完全独立的公司，今后所签署的业务合同，将签在霍尔果斯公司名下。
在霍尔果斯注册公司的“优惠”名声在外。那么到底有多优惠？
根据规定，注册在霍尔果斯的企业可享受“五免五减半”的税收优惠政策，即在霍尔果斯2010年至2020年间新注册公司五年内企业所得税全免，五年后地方留存的40%的税将以“以奖代免”的方式返还给企业。此外，企业的都有一定程度的减免和奖励，上市还能享受绿色通道。
记者按当地政策估算，一家销售额为1亿元、利润率为30%的企业，在免去25%的企业所得税，奖励返还部分后，可以比正常纳税少缴纳800多万元的税收。
乐视网在霍尔果斯成立了全资子公司霍尔果斯乐视新生代文化传媒有限公司。2016年、2017年上半年，霍尔果斯乐视的营业收入分别为
核心提示：受益于其他地区难以比拟的政策红利，霍尔果斯成为“一带一路”上最火爆的明星城市，被外界称为“避税天堂”、“中国开曼”。
9月20日，霍尔果斯一家代理注册公司员工介绍，平时所服务企业的资料就放到档案盒里，安置在这样的柜子中。
霍尔果斯开建大厦，里面的查验业务楼8楼是一家代理注册公司，该地址上注册的企业有近千家。
霍尔果斯行政服务大厅内显示的企业信息。本版摄影/新京报记者 李云琦
只挂名享受政策优惠的“注册型企业”占98%，同一地址注册近千家公司，注册生意延伸到北上广深
“世界那么大，为什么我们必须马上去霍尔果斯？”
这是一家位于深圳的注册代理公司在网上打出的招商广告语。这则广告给出理由——霍尔果斯是“中国最后的税收洼地”。
霍尔果斯，蒙古语意谓“驼队经过之地”，位于新疆伊犁哈萨克自治州，西接哈萨克斯坦。古时曾一度为丝绸之路上重要的交通枢纽，但更长的历史时期里，霍尔果斯仅是一座鲜为人知的边陲口岸。
如今，受益于其他地区难以比拟的政策红利，霍尔果斯吸引了全国各地的企业前往，成为“一带一路”上最火爆的明星城市，被外界称为“避税天堂”、“中国开曼”。
近期，新京报记者在霍尔果斯实地走访中了解到，在霍尔果斯只“挂名”享受政策优惠而不进行实际经营的企业占比达98%，有的注册地址上有近千家公司。霍尔果斯成为“皮包公司”集散地。
霍尔果斯的注册行业也应运而生。这里正在成为一座“注册经济”之城。
边陲小城有数百家注册代理公司
今年的票房大卖影片《战狼2》也让霍尔果斯这个边陲小城露了脸。其出品方中有3家公司注册在霍尔果斯。
如今，数千家来到霍尔果斯的企业背后，“寄生”着另外几百家公司和它们的老板。今年刚刚来到霍尔果斯的张玲（化名）就是其中之一。
一间独立办公室，四个员工办公桌，两组档案柜，构成了张玲新开的注册代理公司的基础配置。这家新公司由担任财务总监的张玲一手操办起来，而公司的其他合伙人远在北京。
就在新公司的楼下，属于张玲自己的注册代理公司生意火爆。今年2月，做了几十年财会工作的张玲从乌鲁木齐来到霍尔果斯，开设了自己的第一家注册代理公司，6月正式开张。
工商注册代理并不是一门稀奇生意，但受益于政策的天时地利，这门生意在被称作“中国开曼”的霍尔果斯实现了价值最大化：为享受远超国内其他地区的财税优惠，近两年，全国各地的企业涌向霍尔果斯登记注册，这让不少人看到了代理注册的商机。像张玲一样，许多来到霍尔果斯的企业直接做起了代理注册生意。
据张玲介绍，目前霍尔果斯已经有300多家从事代理注册业务的公司，“听大家聊的时候说有这么多，确切的数据也没有统计过”。
10月31日，新京报记者在企业信息查询网站“启信宝”上输入“霍尔果斯 工商 代理 注册”等关键词进行查询，符合筛选要求的企业有450家，再将地址细化至位于新疆伊犁哈萨克自治州，查询出202条相关结果，其中有166家企业成立时间不到1年。
注册生意“谁都能做”，一笔单子三四万
在霍尔果斯，这门火爆的生意几乎“没有门槛”。
张玲的小公司分工明确：她带着5个员工在霍尔果斯办理工商注册、财务代理等业务，合作伙伴在北京负责招商。
所谓招商，可以理解为传统意义上的销售，通过宣传和介绍获得有意愿前往霍尔果斯注册公司的客户，张玲再给招商的合作伙伴进行业绩抽成。
霍尔果斯注册生意的“产业链”甚至延伸到北上广深。张玲称，目前北京、上海等地有专门的代理招商机构为霍尔果斯的代理注册机构提供招商服务。这类代理机构同时对接着多家张玲这样的小公司，他们几乎承接所有类型的代理业务，再凭着自己能拿到的抽成比例、合作方资质，选择将客户推介给哪一家霍尔果斯的注册公司。
“现在人员太少了”，这是张玲目前的苦恼。她希望尽快招聘到会计和跑注册业务的业务员。“现在哪个地方都缺人，所有的（注册代理）公司都在招人。”
公司开办以来，由张玲***注册的公司已经有50多家，按照一笔单子3万-4万元的一般报价来算，张玲的公司开业不到4个月，营收已经超过100万元。这样的收益令张玲感到满意，“现在这个太火了，还能火上一两年，没有什么技术含量，谁都可以做。”
在张玲的动员下，三个月前，唐路和宋方（均为化名）也来到霍尔果斯做起这一行。“生意顺利得难以想象，新公司还没装修，客户就上门了。”
“头一笔合同不知怎么就谈成了。”宋方告诉记者，他们此前从未接触过霍尔果斯的各项税收政策，对注册程序也是一头雾水。
按照张玲的说法，只要愿意去行政大厅跑腿办流程，就可以在霍尔果斯开展这项业务。
北京时间9点半，李悦（化名）带着6家公司的工商资料来到行政服务大厅排号。她要做的事情就是以最快的速度按程序完成动作：填写各类申报资料、盖章、核对信息、按照工商部门的要求整理好，放入档案盒，等待审核。一个上午下来，李悦拿到了4家企业的营业执照。
李悦告诉记者，来霍尔果斯注册的企业几乎全是委托代理公司替他们跑各项工商流程。这些客户中相当一部分来自北上广深。这些客户往往时间紧张，对价格和服务很少深究。
据记者调查了解，在霍尔果斯，多数委托注册等手续报价在3万至4万元（含首年），之后每年的税务代理费在3万元以上。
张玲介绍，尽管叫价三四万，但自己的公司曾经也以5000块成交过。霍尔果斯注册代理的市场已经形成，但规范尚未建立，相同的代理业务，成交价格“可商量”的空间极大。
与当地“注册经济”利益相伴而生的，还有招商过程中的不规范。
据当地某业内人士透露，在霍尔果斯，不乏存在代理注册机构为获取客户，而将一些不属于霍尔果斯免税名录里的公司吸引至霍尔果斯。“这些公司在后期交税时才发现自己并不能享受税收优惠。”该人士称。
吴秀波、赵本山等影视明星扎堆“税收洼地”
霍尔果斯“注册经济”火热的背后，是近两年来数千家外地企业的蜂拥“落户”。
据霍尔果斯代理注册机构阿里财税工作人员介绍，《新疆困难地区重点鼓励发展产业企业所得税优惠目录》范围内的企业，自取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，五年内免征企业所得税，免税期满后，再免征企业五年所得税地方分享部分。
该工作人员告诉记者，上述《目录》中，目前霍尔果斯**重点招商金融服务业、影视、文化传媒服务业、科技服务业、商务服务业、旅游业、节能环保业6大类行业。
从新疆伊犁州统计局的数据来看，在此落户的90%集中在广告影视传媒、股权投资、电子科技服务类等经营地点不受地域限制的轻企业。其中，影视类公司对霍尔果斯尤为青睐。
新京报记者根据天眼查搜索发现，光线传媒、乐视网、欢瑞世纪、华谊兄弟等上市公司均在霍尔果斯开设了子公司，其中光线传媒旗下的霍尔果斯子公司多达3家。
不少明星也在这里有注册的公司。工商信息显示，影视明星吴秀波、黄渤、赵本山分别在霍尔果斯设立了霍尔果斯不二文化传媒有限公司、霍尔果斯瀚纳影业有限公司、霍尔果斯本山传媒有限公司。
最近刚在霍尔果斯注册了影视文化公司的陈女士告诉记者，自己在北京的公司前不久获得了一笔天使投资。投资人要求她在霍尔果斯开设另一家完全独立的公司，今后所签署的业务合同，将签在霍尔果斯公司名下。
在霍尔果斯注册公司的“优惠”名声在外。那么到底有多优惠？
根据规定，注册在霍尔果斯的企业可享受“五免五减半”的税收优惠政策，即在霍尔果斯2010年至2020年间新注册公司五年内企业所得税全免，五年后地方留存的40%的税将以“以奖代免”的方式返还给企业。此外，企业的***和个人所得税都有一定程度的减免和奖励，上市还能享受绿色通道。
记者按当地政策估算，一家销售额为1亿元、利润率为30%的企业，在免去25%的企业所得税，奖励返还部分***后，可以比正常纳税少缴纳800多万元的税收。
乐视网在霍尔果斯成立了全资子公司霍尔果斯乐视新生代文化传媒有限公司。2016年、2017年上半年，霍尔果斯乐视的营业收入分别为
核心提示：只挂名享受政策优惠的“注册型企业”占98%，同一地址注册近千家公司，注册生意延伸到北上广深。
只挂名享受政策优惠的“注册型企业”占98%，同一地址注册近千家公司，注册生意延伸到北上广深。
“世界那么大，为什么我们必须马上去霍尔果斯？”
这是一家位于深圳的注册代理公司在网上打出的招商广告语。这则广告给出理由——霍尔果斯是“中国最后的税收洼地”。
9月20日，霍尔果斯一家代理注册公司员工介绍，平时所服务企业的资料就放到档案盒里，安置在这样的柜子中。
霍尔果斯，蒙古语意谓“驼队经过之地”，位于新疆伊犁哈萨克自治州，西接哈萨克斯坦。古时曾一度为丝绸之路上重要的交通枢纽，但更长的历史时期里，霍尔果斯仅是一座鲜为人知的边陲口岸。
如今，受益于其他地区难以比拟的政策红利，霍尔果斯吸引了全国各地的企业前往，成为“一带一路”上最火爆的明星城市，被外界称为“避税天堂”、“中国开曼”。
近期，新京报记者在霍尔果斯实地走访中了解到，在霍尔果斯只“挂名”享受政策优惠而不进行实际经营的企业占比达98%，有的注册地址上有近千家公司。霍尔果斯成为“皮包公司”集散地。
霍尔果斯的注册行业也应运而生。这里正在成为一座“注册经济”之城。
霍尔果斯开建大厦，里面的查验业务楼8楼是一家代理注册公司，该地址上注册的企业有近千家。
边陲小城有数百家注册代理公司
今年的票房大卖影片《战狼2》也让霍尔果斯这个边陲小城露了脸。其出品方中有3家公司注册在霍尔果斯。
如今，数千家来到霍尔果斯的企业背后，“寄生”着另外几百家公司和它们的老板。今年刚刚来到霍尔果斯的张玲(化名)就是其中之一。
一间独立办公室，四个员工办公桌，两组档案柜，构成了张玲新开的注册代理公司的基础配置。这家新公司由担任财务总监的张玲一手操办起来，而公司的其他合伙人远在北京。
就在新公司的楼下，属于张玲自己的注册代理公司生意火爆。今年2月，做了几十年财会工作的张玲从乌鲁木齐来到霍尔果斯，开设了自己的第一家注册代理公司，6月正式开张。
工商注册代理并不是一门稀奇生意，但受益于政策的天时地利，这门生意在被称作“中国开曼”的霍尔果斯实现了价值最大化：为享受远超国内其他地区的财税优惠，近两年，全国各地的企业涌向霍尔果斯登记注册，这让不少人看到了代理注册的商机。像张玲一样，许多来到霍尔果斯的企业直接做起了代理注册生意。
据张玲介绍，目前霍尔果斯已经有300多家从事代理注册业务的公司，“听大家聊的时候说有这么多，确切的数据也没有统计过”。
10月31日，新京报记者在企业信息查询网站“启信宝”上输入“霍尔果斯 工商 代理 注册”等关键词进行查询，符合筛选要求的企业有450家，再将地址细化至位于新疆伊犁哈萨克自治州，查询出202条相关结果，其中有166家企业成立时间不到1年。
注册生意“谁都能做”，一笔单子三四万
在霍尔果斯，这门火爆的生意几乎“没有门槛”。
张玲的小公司分工明确：她带着5个员工在霍尔果斯办理工商注册、财务代理等业务，合作伙伴在北京负责招商。
所谓招商，可以理解为传统意义上的销售，通过宣传和介绍获得有意愿前往霍尔果斯注册公司的客户，张玲再给招商的合作伙伴进行业绩抽成。
霍尔果斯注册生意的“产业链”甚至延伸到北上广深。张玲称，目前北京、上海等地有专门的代理招商机构为霍尔果斯的代理注册机构提供招商服务。这类代理机构同时对接着多家张玲这样的小公司，他们几乎承接所有类型的代理业务，再凭着自己能拿到的抽成比例、合作方资质，选择将客户推介给哪一家霍尔果斯的注册公司。
“现在人员太少了”，这是张玲目前的苦恼。她希望尽快招聘到会计和跑注册业务的业务员。“现在哪个地方都缺人，所有的(注册代理)公司都在招人。”
公司开办以来，由张玲***注册的公司已经有50多家，按照一笔单子3万-4万元的一般报价来算，张玲的公司开业不到4个月，营收已经超过100万元。这样的收益令张玲感到满意，“现在这个太火了，还能火上一两年，没有什么技术含量，谁都可以做。”
在张玲的动员下，三个月前，唐路和宋方(均为化名)也来到霍尔果斯做起这一行。“生意顺利得难以想象，新公司还没装修，客户就上门了。”
“头一笔合同不知怎么就谈成了。”宋方告诉记者，他们此前从未接触过霍尔果斯的各项税收政策，对注册程序也是一头雾水。
按照张玲的说法，只要愿意去行政大厅跑腿办流程，就可以在霍尔果斯开展这项业务。
北京时间9点半，李悦(化名)带着6家公司的工商资料来到行政服务大厅排号。她要做的事情就是以最快的速度按程序完成动作：填写各类申报资料、盖章、核对信息、按照工商部门的要求整理好，放入档案盒，等待审核。一个上午下来，李悦拿到了4家企业的营业执照。
李悦告诉记者，来霍尔果斯注册的企业几乎全是委托代理公司替他们跑各项工商流程。这些客户中相当一部分来自北上广深。这些客户往往时间紧张，对价格和服务很少深究。
据记者调查了解，在霍尔果斯，多数委托注册等手续报价在3万至4万元(含首年)，之后每年的税务代理费在3万元以上。
张玲介绍，尽管叫价三四万，但自己的公司曾经也以5000块成交过。霍尔果斯注册代理的市场已经形成，但规范尚未建立，相同的代理业务，成交价格“可商量”的空间极大。
与当地“注册经济”利益相伴而生的，还有招商过程中的不规范。
据当地某业内人士透露，在霍尔果斯，不乏存在代理注册机构为获取客户，而将一些不属于霍尔果斯免税名录里的公司吸引至霍尔果斯。“这些公司在后期交税时才发现自己并不能享受税收优惠。”该人士称。
吴秀波、赵本山等影视明星扎堆“税收洼地”
霍尔果斯“注册经济”火热的背后，是近两年来数千家外地企业的蜂拥“落户”。
据霍尔果斯代理注册机构阿里财税工作人员介绍，《新疆困难地区重点鼓励发展产业企业所得税优惠目录》范围内的企业，自取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，五年内免征企业所得税，免税期满后，再免征企业五年所得税地方分享部分。
该工作人员告诉记者，上述《目录》中，目前霍尔果斯**重点招商金融服务业、影视、文化传媒服务业、科技服务业、商务服务业、旅游业、节能环保业6大类行业。
从新疆伊犁州统计局的数据来看，在此落户的90%集中在广告影视传媒、股权投资、电子科技服务类等经营地点不受地域限制的轻资产类企业。其中，影视类公司对霍尔果斯尤为青睐。
新京报记者根据天眼查搜索发现，光线传媒、乐视网、欢瑞世纪、华谊兄弟等上市公司均在霍尔果斯开设了子公司，其中光线传媒旗下的霍尔果斯子公司多达3家。
不少明星也在这里有注册的公司。工商信息显示，影视明星吴秀波、黄渤、赵本山分别在霍尔果斯设立了霍尔果斯不二文化传媒有限公司、霍尔果斯瀚纳影业有限公司、霍尔果斯本山传媒有限公司。
最近刚在霍尔果斯注册了影视文化公司的陈女士告诉记者，自己在北京的公司前不久获得了一笔天使投资。投资人要求她在霍尔果斯开设另一家完全独立的公司，今后所签署的业务合同，将签在霍尔果斯公司名下。
在霍尔果斯注册公司的“优惠”名声在外。那么到底有多优惠？
根据规定，注册在霍尔果斯的企业可享受“五免五减半”的税收优惠政策，即在霍尔果斯2010年至2020年间新注册公司五年内企业所得税全免，五年后地方留存的40%的税将以“以奖代免”的方式返还给企业。此外，企业的***和个人所得税都有一定程度的减免和奖励，上市还能享受绿色通道。
记者按当地政策估算，一家销售额为1亿元、利润率为30%的企业，在免去25%的企业所得税，奖励返还部分***后，可以比正常纳税少缴纳800多万元的税收。
乐视网在霍尔果斯成立了全资子公司霍尔果斯乐视新生代文化传媒有限公司。2016年、2017年上半年，霍尔果斯乐视的营业收入分别为
点击蓝字关注“”公众号～
高净值人士注意了！日前，又有一家国有大行——建设银行宣布启动存量非居民个人高净值客户涉税信息。据了解，这是继工、农、中三大行后，第四家发公告通知客户配合相关调查的国有大行。
建行已宣布，从2017年9月30日起开展存量个人高净值客户尽职调查工作，要求拥有非中国税收居民身份，且于2017年7月1日前在该行开立过存款账户、账户、-凭证式(现金购买)以及其他《管理办法》要求尽职调查账户的客户，于今年12月31日之前配合该行填写并签署相应的税收居民身份声明文件。
公告显示，建设银行此举是为了履行金融账户涉税信息自动交换国际义务，规范金融机构对非居民金融账户涉税信息尽职调查行为。
当然，对存量个人高净值客户开展尽职调查工作的银行不止建设银行一家。据了解，工农中建四行均在官网发布了相关公告以通知有关客户；光大银行、中信银行、华夏银行、民生银行、浦发银行、也在官网发布了相应公告。
另有业内人士表示，部分银行虽然未在官网发布公告，但相关工作已在有序进行。
一位招行私人银行客户经理也表示，目前其所在的银行虽然还未开始相关的尽职调查工作，但该行应《管理办法》要求，对外籍人士在银行端开个人账户已严格很多。
按照国家税务总局的时间表，包括银行在内的金融机构对存量个人高净值账户摸排工作还有3个月左右的时间。
按照规定，2017年12月31日前，金融机构完成对存量个人高净值账户(截至2017年6月30日，金融账户加总余额)的尽职调查。
《管理办法》明确指出，排查对象是是非居民金融账户。
“非居民”是指中国税收居民以外的个人或企业，不包括**机构、国际组织、中央银行、金融机构或者在证券市场上市交易的公司及其关联机构。换言之，这个“中国版CRS”主要面向的是“老外”。
CRS是“Common Reporting Standard”的英文缩写，可以译为“共同申报准则”，或者“统一报告标准”。这是由总部设在巴黎的“经济合作与发展组织”（OECD）倡导的“国与国之间税务信息自动交换”，将在2018年覆盖世界上大部分国家。
说白了，就是各国**之间相互通报对方公民在自己国家的财产信息，以避免偷漏税、等。比如一个中国富豪，他在英国、加拿大、新加坡、开曼群岛同时拥有账户和资产，最迟到2018年，他的这些财产信息将都会被中国的税务部门掌握。
根据协定，需要交换的信息包括：开列或者保存在几乎有所银行、信托、券商、、律师事务所、的，相关人员的存款账户、账户、、、年金等的信息。其中个人信息包括账户、账户余额、姓名、出生日期、年龄、性别、居住地等。
这其实就是一次的全球大联网。各国**通过“相互交换情报”的方式，掌控自己国民的资产状况，判断他们是否偷漏税、行受贿或者洗钱。目前，已经有101个国家参与了CRS。
不过，有业内人士指出，这并不代表CRS与中国居民无关：一方面，近年来，移居海外、持有国外绿卡或拿着外国护照，但又在中国工作、生活的人中，不乏身家丰厚利用海外账户进行逃避税的人；另一方面，CRS不仅仅只在中国实施，从此前国家税务总局公开的资料来看，包括中国在内的101个国家和地区都进一步承诺实施CRS。比如有“避税天堂”之称的开曼群岛、百慕大等。
这意味着，如果一名中国公民转移财产到境外，在境外拥有，也同样会被实施CRS的国家的金融机构视为非居民金融账户，其账户信息也将会被收集、报送，未来将会交换给我国的税务总局，最终实现我国与各国(地区)对跨境税源的有效监管。
“可能受到CRS影响的人群分为两类。”普华永道中国税务及商务咨询合伙人许晓扬表示：“一类为其在中国持有或控制金融账户，且其涉税信息将参照《管理办法》申报回其税收居民所在国的非中国税收居民；另一类为其在中国以外国家或地区持有或控制金融账户，且涉税信息将参照该国家或地区的CRS国内法申报回中国税收居民。”
那些避税方法还能用吗？
随着“中国版CRS”的逐步推进，部分高净值人群的避税手段会被暴露，一些移民机构借机进行炒作，提出如抓紧时间办理“税务天堂”(安提瓜和巴布达、多米尼克、格林纳达)护照、将钱转到美国账户等解决方案。
中国国际税收研究会学术委员汪蔚青表示“方法分为长期有效和短期过桥。”移民并不必然改变税收居民身份，就算办了CRS清单外的小国移民，但实际仍在中国境内生活工作，或在一个纳税年度内，一次离境不超过30天，或多次离境累计不超过90天，仍旧属于中国的税收居民。在这种情况下，如果你在CRS参与国或地区(并且和中国自愿匹配的国家或地区)有金融资产，相关信息仍会被送至中国税务机关。
至于将钱转到美国账户，汪蔚青认为，目前美国并没有加入CRS，从短期规避CRS来说，这种做法是有效的。然而，美国的金融监管十分严格，中美两国在税收等方面的法律差异较大，如果通过离岸贸易等方式将钱转移，就要小心金融监管。
除了上述两个方法外，有人也提出：标准之下，配置不动产也许是一个比较好的方法。
对此，许晓扬表示，在全球信息透明化的趋势下，各国税务机关正采取积极行动通过信息交换打击跨国逃避税。高净值人群应当合理审视其资产情况，提前进行合理规划，以降低潜在税务风险。配置不动产，是不是规避CRS比较好的方式，不能一概而论。
比如，CRS提出了消极非金融机构的概念。消极非金融机构包括上一公历年度内，股息、利息、租金、特许权使用费收入等不属于积极经营活动的收入，以及据以产生前述收入的金融资产的转让收入占总收入比重50%以上的非金融机构。针对这类型的消极非金融机构，CRS法规要求金融机构需要收集并记录机构及其控制人相关信息。
因此，若高净值人群通过设立海外公司持有海外物业取得租金收入，海外金融机构也需要收集并记录最终控制人的相关信息。若最终控制人是中国税收居民，其从中国境内和境外取得的收入，均要依规全面履行个人所得税申报及纳税义务。
一直以来个税最大的问题不是起征点也不是税率，而是税务局无法监控现金流，无法监管个人资产，无法改变企业的现金使用制度，无法要求报销交易必须通过金融机构以产生现金流，最终导致无法将绝大多数收入纳入个税的征管体系，绝大多数个税是拿死工资的白领们交的，而靠的真有钱人却游离在税务征管体系之外。
中国的个人所得税，2016年征收超过1万亿，是第四大税种，占年财政总收入的16分之一。但2015年“”期间，财政部有关人士披露的数据是：全国实际缴纳个税的只有可怜的2800万人。可见，中国税负的确存在严重的不均衡。大城市的白领，正在成为纳税主体。
从印度废大额现钞，到中国央行加紧研制，其核心目的其实都是一样的：打击偷漏税、行贿受贿和洗钱，增加国家财政收入，让民众负担更加合理、均衡。CRS的目的，也是如此。
所以，中国加入CRS交换系统，对于普通国民来说是一件，对于***污吏和偷漏税的富人来说，绝对是一个噩耗。他们在世界各地挖的“老鼠洞”，在洞里存储的“粮食”，将很快都被中国的税务部门发现。
不算金融和零售行业，发达国家经济的最大三根支柱是汽车，ICT和能源。
而中国不仅在这三方面都已经培养出了千亿美元级别的公司，例如汽车的上海汽车公司，ICT的华为技术公司（华为2016年818亿美元，以及未来必然跨入千亿美元行列的阿里），能源的国家电网，中石油和中石化。
而且除了这三大领域以外，我们还有最为强大的基建实力，我们不仅是全球唯一拥有千亿美元基建公司的国家，而且千亿美元级别的基建公司（800亿美元以上）就有3家，如果条件放宽到，那么中国有5家。
在评论里面，有一些声音是这样的：
“中国的这些巨无霸企业，靠的是绝对的垄断地位来赚钱，而是主要是赚的中国人们自己的钱，而不是靠自身的工作效率及技术优势来赚钱，这样的企业如果纯粹放到国外，就是个破产！”
“国内那些利润高的企业，都是垄断国企，中海油，中石化，中石油，靠卖油赚钱，毫无核心技术，国内好多地方都还是用的火力发电这种效率低污染大的方式供电，这样的千亿级垄断公司，纯粹是靠独家卖电赚钱，毫无技术可言。”
应该说，对国有企业的指责，有一部分是有道理的，像当年搞的国企改革，全国大下岗，我们付出了多少社会代价，为什么要这样痛下决心呢，背后的原因还是很多国有企业效率太低，人浮于事，观念落后。事实上，我们今天仍然有不少国企是这样，尤其是在经济稍微落后的内陆地区。
我们登陆国家统计局网站，可以很清楚的看到国有企业在运营效率上是最低的，我们仅仅从一个指标来观察，2016年全国规模以上工业企业主营收入利润率，国有控股企业是最低的，只有。
新沃集团，是一家以综合性金融服务为核心的产业集团公司。注册资本5亿元人民币，下设金融、投资、实业三大业务板块和八家全资平台公司，控股新沃基金等多家金融机构，同时参股数十家企业。包括金融以及大健康、大消费、TMT等多个实业领域。截至目前，新沃集团规模已超过300亿元。
日前，又有一家国有大行建设银行宣布启动存量非居民个人高净值客户涉税信息尽职调查。
据记者了解，这是继工、农、中三大行后，第四家发公告通知客户配合相关调查的国有大行。
随着“中国版CRS”《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》（下称“《管理办法》”）的逐步推进，各家商业银行的摸排工作也在相继展开。
那么，截至目前，究竟哪些银行开始了这项工作？针对哪些收入群体？哪些避税方法会受到重点监察？
9月25日，建设银行发布公告称，该行从2017年9月30日起开展存量个人高净值客户尽职调查工作，要求拥有非中国税收居民身份，且于2017年7月1日前在该行开立过存款账户、银行卡账户、储蓄国债-凭证式（现金购买）以及其他《管理办法》要求尽职调查账户的客户，于今年12月31日之前配合该行填写并签署相应的税收居民身份声明文件。
公告显示，建设银行此举是为了履行金融账户涉税信息自动交换国际义务，规范金融机构对非居民金融账户涉税信息尽职调查行为。
当然，对存量个人高净值客户开展尽职调查工作的银行不止建设银行一家。
随着“中国版CRS”正式落地，各家银行的摸排工作也在相继展开，只是进展不尽相同。
据记者多方了解，目前，在五大行中，工农中建四行均在官网发布了相关公告以通知有关客户；在股份制商业银行中，光大银行、中信银行、华夏银行、民生银行、浦发银行、恒丰银行也在官网发布了相应公告。
另有业内人士告诉记者，部分银行虽然未在官网发布公告，但相关工作已在有序进行。
一位招行私人银行客户经理也对记者表示，目前其所在的银行虽然还未开始相关的尽职调查工作，但该行应《管理办法》要求，对外籍人士在银行端开个人账户已严格很多，“以前只需要护照号，如今开户还需要提供国内工作证明等信息。不少客户对于CRS的执行等信息都并不是特别了解，我们此前也对相关客户开办过普及相关知识的活动”。
按照国家税务总局的时间表，包括银行在内的金融机构对存量个人高净值账户摸排工作还有3个月左右的时间。
按照规定，2017年12月31日前，金融机构完成对存量个人高净值账户（截至2017年6月30日，金融账户加总余额超过）的尽职调查。2018年5月31日前，金融机构报送信息。2018年9月份，国家税务总局与其他国家（地区）税务主管当局第一次交换信息。2018年12月31日前，金融机构完成对存量个人低净值账户和全部存量机构账户的尽职调查。
《管理办法》明确指出，排查对象是是非居民金融账户。
依据本次建行的公告，调查对象也是拥有非中国税收居民身份（于2017年7月1日前在该行开立过相关金融账户的客户）。
“非居民”是指中国税收居民以外的个人或企业，不包括**机构、国际组织、中央银行、金融机构或者在证券市场上市交易的公司及其关联机构。换言之，这个“中国版CRS”主要面向的是“老外”。
不过，有业内人士指出，这并不代表CRS与中国居民无关：一方面，近年来，移居海外、持有国外绿卡或拿着外国护照，但又在中国工作、生活的人中，不乏身家丰厚利用海外账户进行逃避税的人；另一方面，CRS不仅仅只在中国实施，从此前国家税务总局公开的资料来看，包括中国在内的101个国家和地区都进一步承诺实施CRS。比如有“避税天堂”之称的开曼群岛、百慕大等。
这意味着，如果一名中国公民转移财产到境外，在境外拥有金融资产，也同样会被实施CRS的国家的金融机构视为非居民金融账户，其账户信息也将会被收集、报送，未来将会交换给我国的税务总局，最终实现我国与各国（地区）对跨境税源的有效监管。
“可能受到CRS影响的人群分为两类。”普华永道中国税务及商务咨询合伙人许晓扬告诉《国际金融报》记者：“一类为其在中国持有或控制金融账户，且其涉税信息将参照《管理办法》申报回其税收居民所在国的非中国税收居民；另一类为其在中国以外国家或地区持有或控制金融账户，且涉税信息将参照该国家或地区的CRS国内法申报回中国税收居民。”
许晓扬表示，这些人群具体包括但不限于：来华工作并在华开设金融账户的外籍(即CRS参与国的)个人；保有在华金融账户的来自CRS参与国的海外华侨或华人；持有海外(即CRS参与国的)金融账户的中国籍个人；中国籍个人持有超过25%的，且该公司拥有海外(即CRS参与国的)金融账户；通过海外(即CRS参与国的)持有的中国籍个人；购买海外(即CRS参与国的)具有现金价值的保险或者年金的中国籍个人；作为海外(即CRS参与国的)信托的委托人、受托人、受益人以及其他对信托实施最终有效控制的中国籍个人等。
那些避税方法还能用吗？
随着“中国版CRS”的逐步推进，部分高净值人群的避税手段会被暴露，一些移民机构借机进行炒作，提出如抓紧时间办理“税务天堂”（安提瓜和巴布达、多米尼克、格林纳达）护照、将钱转到美国账户等解决方案。
中国国际税收研究会学术委员汪蔚青在接受记者采访时表示，这些方式各有各的缺陷。
“方法分为长期有效和短期过桥。”汪蔚青表示，移民并不必然改变税收居民身份，就算办了CRS清单外的小国移民，但实际仍在中国境内生活工作，或在一个纳税年度内，一次离境不超过30天，或多次离境累计不超过90天，仍旧属于中国的税收居民。在这种情况下，如果你在CRS参与国或地区(并且和中国自愿匹配的国家或地区)有金融资产，相关信息仍会被送至中国税务机关。
至于将钱转到美国账户。汪蔚青认为，目前美国并没有加入CRS，从短期规避CRS来说，这种做法是有效的。然而，美国的金融监管十分严格，中美两国在税收等方面的法律差异较大，如果通过离岸贸易等方式将钱转移，就要小心金融监管。
除了上述两个方法外，有人也提出：标准之下，配置不动产也许是一个比较好的方法。
对此，许晓扬在接受记者采访时表示，在全球信息透明化的趋势下，各国税务机关正采取积极行动通过信息交换打击跨国逃避税。高净值人群应当合理审视其资产情况，提前进行合理规划，以降低潜在税务风险。配置不动产，是不是规避CRS比较好的方式，不能一概而论。
比如，CRS提出了消极非金融机构的概念。消极非金融机构包括上一公历年度内，股息、利息、租金、特许权使用费收入等不属于积极经营活动的收入，以及据以产生前述收入的金融资产的转让收入占总收入比重50%以上的非金融机构。针对这类型的消极非金融机构，CRS法规要求金融机构需要收集并记录机构及其控制人相关信息。因此，若高净值人群通过设立海外公司持有海外物业取得租金收入，海外金融机构也需要收集并记录最终控制人的相关信息。若最终控制人是中国税收居民，其从中国境内和境外取得的收入，均要依规全面履行个人所得税申报及纳税义务。
“考虑到各国税务制度的多样性及复杂性，海外配置资产还将涉及法律、管制、资金安全性等因素，高净值人群应尽快寻求专业人士的协助，以探索在范围实现税务效益最大化。”许晓扬坦言。
CRS全球征税进程：50万人被追缴850亿欧元大额补税，大量离岸账户被银行催销户
7月底，经济合作与发展组织(OECD)在期间发布了一份税收报告。该报告披露了不少关于国际税收发展和CRS(中国版全球征税)落实信息交换的进展情况。
报告显示，全球税收的透明度在进一步增强中。截至2017年7月，近2000个信息自动交换的双边关系已经被激活了。目前，信息交换的努力已初见成效：大约50万自然人披露了，征收到了额外税收收入大约850亿欧元。这相当于全球第二大农产品出口国荷兰2016年全年的农产品出口额!
报告显示，已征收到850亿欧元额外税收
报告还显示，目前101个辖区已经承诺落实税收问题的金融账户自动交换的自动信息交换标准(CRS);第一组的50个国家在2017年开始交换，其他的51个国家从2018年开始交换信息。101个辖区中80%已经落实了完整的金融机构信息征集和报告的法律框架，101个辖区之外的17个辖区则改进了他们的信息交换标准，为CRS的顺利实施创造了法律基础和政策条件。
另据悉，目前大量注册在CRS交换辖区，且没有关联在岸企业的离岸账户被银行催促销户。规划专家指出，如果想要继续保留原有账户，就需要满足银行对离岸账户的相关要求，否则都躲不开被销户的命运。
2017年和2018年进行信息交换的CRS参与国
在全球征税的大背景下，我的资产该怎么办？
既然资本透明化的趋势不可避免，高净值人士应该怎样做才能避免财富“裸泳”呢？一般而言，，能有效的应对CRS全球征税。业内人士提供两种常用的应对办法。
首先，可以通过身份规划，快速拥有别国护照，然后用该国身份开户，这部分资产就会被所在国认定为纳税居民，其资产信息就不会交换回中国。以格林纳达为例，由于格林纳达对于本国居民的海外收入实行免税政策，移民后的财务筹划，完全以当地公民的身份进行，这样就不用担心会财富信息被上报了。
其次，投资人可以购置海外房地产将金融资产转化为。高净值人士在海外银行的存款、的带现金价值的保单、证券公司的、下的或的股权等等都属于金融资产，属于被CRS全球征税“盯上”的对象。而以个人名义持有的房产、珠宝首饰、字画古董、飞机游艇等非金融资产信息是不会用来交换。所以将资金转投具有的优质海外房产，不失为一个解决CRS难题的好方案。
最全|详解百家平台信披数据（名单）
36家平台最全［附名单］
三大迹象表明P2P已走向良性道路
8月8平台单月成交规模超过70亿元
过百亿平台中已有8家获得
首批接入信用信息共享平台
互金常务理事丨18家透明平台
牌照资源平台丨互金协会成员
一体化平台丨白名单
朋友圈丨网贷巨头规模
股权投资是非常古老的一个行业，但是（private equity，简称PE）投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。
所谓，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和，以期通过或者其他方式退出，实现的资本运作的过程。的兴趣不在于拥有分红和经营，而在于最后从企业退出并实现。
为了分散，私募股权投资通过（本站简称为PE基金、或者基金）进行，私募从大型和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后于未上市的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。
与专注于的型私募基金一样，PE基金本质上说也是一种，但是起始投资的门槛更高，投资的周期更长，更为稳健，适合于大级别资金的。
二、/与PE基金有何区别？
风险投资/基金（Venture Capital，简称VC）比PE基金更早走入中国人的视野。国际上著名的如IDG、软银、凯鹏华盈等较早进入中国，赚足了眼球与好交易。
从理论上说，VC与PE虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在、投资规模、上有很大的不同。一般情况下，PE投资Pre-IPO、成熟期企业；VC期和成长期企业。VC与PE的
心态有很大不同：VC的心态是不能错过（好项目），PE的心态是不能做错（指投资失误）。但是，时至今日，交易的大型化使得VC与PE之间的差别越来越模糊。原来在硅谷做风险投资的老牌VC（如红杉资本、经纬创投、凯鹏、德丰杰）进入中国以后，旗下也开始募集PE基金，很多披露的投资交易金额都远超千。愿意投资早期创业项目的VC越来越少，现在只有泰山投资、IDG等还在投一些百级别的项目，多数基金无论叫什么名字，实际上主要参与2000万人民币到2亿人民币之间的PE投资交易。
交易的大型化与资本市场上金额越来越大有关。2008年，和各自在中国募集了的PE基金。2009年募资金额则进一步放大，黑石集团计划在上海浦东设立百仕通中华
，募集目标50亿元人民币；第一东方集团计划在上海募集60亿元人民币的基金；里昂证券与上海国盛集团共同发起设立的境内人民币目标规模为100亿元人民币；而由上海国际集团有限公司和共同发起的金浦产业拟募集总规模达到200亿元上海，首期募集规模即达到80亿元。
单个基金限于人力成本，管理的项目一般不超过30个。因此，大型PE基金倾向于投资过亿人民币的项目，而千万至亿元人民币规模的就留给了VC基金与小型PE基金来填补市场空白。
三、中国市场上主流的私募股权投资玩家是哪些基金？
市面上各种各样的基金榜单很多，清科、《投资与合作》、甚至连都会不定期地搞一些。
专业律师在私募交易中会与各种基金打交道，对各家基金的投资习惯与特点都或多或少有些了解。我们建议中小企业在时，如果有可能的话，尽量从以下知名基金中进行选择。
本土基金：、有限公司、深圳达晨创业投资有限公司、苏州有限公司、上海永宣有限公司、启明创投、深圳市东方富海投资管理有限公司、
弘毅投资、新天域资本、鼎晖投资、中信资本控股有限公司等。
外资基金：IDG、软银有限公司、、软银赛富有限公司、德丰杰、经纬创投、北极光风险投资、兰馨亚洲、凯鹏华盈中国基金、纪源资本、华登国
际、集富亚洲投资有限公司、德同资本管理有限公司、戈壁合伙人有限公司、智基创投、赛伯乐(中国)投资、今日资本、金沙江创投、KTB 投资集团、华平创业投资有限公司等。
如果的目标非常明确就是国内上市，除以上这些基金以外，国内券商背景的券商直投公司也是不错的选择。
四、谁来投资私募股权？
私募股权投资属于“另类投资”，是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。据统计，西方的、、、富豪财团等会习惯性地配置10％～15％比例用于私募股权投资，而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均。多数基金的年化回报在20%左右。美国最好的金圈VC在90年代的，每年都有数只基金的年回报达到10倍以上。私募股权体非常固定，好的有限，经常是太多的钱追逐太少的。新成立的基金正常规模为1～，承诺出资的多为老主顾，可以开放给新投资者的额度非常有限。
私募股权投资基金的非常长，一般基金封闭的投资期为10年以上。另一方面，私募股权投资基金的不发达，因此，私募股权投资投资后的退出非常不容易。再一方面，多数私募股权投资基金采用承诺制，即基金投资人等到人确定了以后才根据协议的承诺进行相应的出资。
国内由于私募股权投资基金的历史不长，基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。随着越来越倾向于在国内募集，以下的资金来源成为各路募资时争取的对象：
1、**、各类（Fund of Fund，又称）、、等金融机构的基金，是各类PE首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高，一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟。
2、国企、民企、上市公司的闲置资金。企业炒股理财总给人不务正业的感觉，但是，企业投资PE基金却变成一项时髦的理财手段。
3、民间富豪个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金，当然募资的起点还是很高的。
如果是直接向个人募集，起投的门槛资金大概在万元以上；如果是通过募集，起投的门槛资金也要在人民币一两百万元。普通老百姓无缘问津投资这。
五、谁来管理私募股权投资基金？
基金管理人基本上由两类人担任，一类人士出身于国际大牌投行如大摩、美林、高盛，本身精通财务，在华尔街人脉很广；另一类人出身于创业后功成身退的企业家，国内比较知名的从企业家转型而来的管理人包括沈南鹏（原携程网与如家的创始人，现为红杉资本合伙人）、邵亦波（原易趣网创始人，现为经纬创投合伙人）、杨镭（原掌上灵通CEO、现为泰山投资的合伙人）、田溯宁（原中国网通CEO、现为中国宽带董事长）、吴鹰（原UT斯达康CEO、现为和利资本合伙人）等。
基金管理人首先要具备独到的、发现好企业的眼光，如果管理人没有过硬的过往投资业绩，很难取得投资人的信任。2000年起，一大批中国互联网、SP与新媒体、新能源公司登陆纳斯达克或者纽交所，为外资基金带来了不菲的回报。2004年起，大批民企在深圳中小板登陆，为内资基金带来的回报同样惊人。因此，基金管理人的履历上如果有投资百度、盛大网络、分众传媒、阿里巴巴、无锡尚德、金风科技等明星标杆企业的经历，更容易取信于投资人。
除光外，基金管理人还需要拥有一定的个人财富。出于控制的考虑，基金管理人如果决策投资一个的中型交易，PD拿出980万美元（98%），个人作为LD要拿出（2%）来配比跟进投资。因此，基金管理人的经济实力门槛同样非常高。
总体说来，私募股权投资基金的管理是一门高超的艺术，既要找到高速增长的项目，又要说服企业接受基金的投资，最后还要在资本市场退出股权。好的之间的竞争激烈；无人竞争的项目不知道有
无投资陷阱。无论业绩如何，基金管理人几乎个个是空中飞人、工作强度惊人。
六、私募股权投资基金如何决策投资？
企业家经常很疲惫地打***给律师，“XX基金不同的人已经来考察三轮了，什么时候才是个尽头……”这是由于企业不的运作与管理特点。
尽管基金管理人的个人英雄主义色彩突出，基金仍然是一个公司组织或者类似于公司的组织，基金管理人好比基金的老板，难得一见。
基金内部工作人员基本上分为三级，基金顶层是合伙人；副总、投资董事等人是基金的中间层次；、分析员是基金的基础层次。基金对企业一般的考察程序是先由副总带队投资经理考察，然后向合
伙人汇报，合伙人感兴趣以后上（由全体合伙人组成，还常邀请基金投资人出席委员会会议）投票决定。一个项目，从初步接洽到最终决定投资，短则三月，长则一年。
七、为何成为私募股权投资基金的主流？
有限合伙企业是一类特殊的合伙企业，在实践中极大地刺激了私募股权投资基金的发展。
有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人，但是基金投资人是基金的有限合伙人（LP），而基金管理人是基金的普通合伙人（GP）。有限合伙企业除了在税制上避免了双重征税以外，主要是设计出一套精巧的“”的分配制度，解决了出钱与出力的和谐统一，极大地促进了基金的发展。
在一个典型的中，出资与分配安排如下：
●LP承诺提供基金98％的投资金额，它同时能够有一个最低收益的保障（即最低资本收益率，一般是6%），超过这一收益率以后的基金回报，LP有权获得其中的80％。LP不插手基金的任何。
●GP承诺提供基金2％的投资金额，同时GP每年收取基金一定的费，一般是所管理资产规模的2%。基金最低资本收益率达标后，GP获得20％的基金回报。基金日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在2%的资产管理费中解决。GP对于投资项目有排他的决策权，但要定期向LP汇报投资进展。
尽管我国**部门对国内是否也要发展有限合伙制基金曾有不同意见，但是目前意见已经基本一致：
基金可以选择公司制或者契约制进行运营，但是有限合伙制是基金发展的主流方向。
八、基金对企业的投资期限大概是多久？
基金募集时对限有严格限制，一般基金成立的头3至5年是投资期，后5年是退出期（只退出、不投资）。基金在投资企业2到5年后，会想方设法退出。（共10年）
1、IPO或者RTO退出：获利最大的退出方式，但是退出价格受资本市场本身波动的干扰大。
2、并购退出（整体出售企业）：也较为常见，基金将企业中的股份转卖给下家。
3、管理层回购（MBO）：回报较低。
4、公司：此时的投资亏损居多。
企业接受基金的投资也是一种危险的赌博。当基金投资企业数年后仍然上市无望时，基金的任何试图退出的努力势必会干扰到企业的正常经营。私募的钱拿得烫手就是这个道理。
九、私募股权投资基金如何寻找目标企业？
根据我们的观察，国内民营企业家对私募股权投资基金的认知程度并不高，他们普遍比较谨慎，不大会主动出击，而是坐等基金上门考察。
的社会人脉在目标企业筛选上起到了很关键的作用。因此，基金在招募员工时很注重来源的多元化，以希望能够最大程度地接近各类高成长企业。新成立的基金往往还会到中介机构拜拜码头，
希望财务顾问们能够多多推荐项目。为了尽可能地拓展社会知名度，中国还出现了独有的现象，基金的合伙人们经常上电视台做各类的嘉宾，甚至在新浪网上开博客，尽量以一个睿智的的形象示于大众。
此外，**信息是私募基金猎物的一个重要来源。私募基金在西方还有个绰号“裙带资本主义”，以形容**官员与私募基金的密切关系，英美国多位卸任**在凯任职，梁锦松卸任后加盟了黑石，戈尔在凯鹏任职。
十、私募股权投资基金喜欢投资什么行业的企业？
私募基金喜欢企业具有较简单的商业模式与独特的核心竞争力，企业管理团队具有较强的拓展能力和管理素质。但是，私募基金仍然有强烈的行业偏好，以下行业是我们总结的近5年来基金最为钟爱的投资
1、TMT：网游、电子商务、垂直、数字动漫、移动、电子支付、3G、RFID、新媒体、视频、SNS；
2、新型服务业：金融外包、软件、现代物流、品牌与渠道运营、翻译、影业、电视购物、邮购；
3、高增长的连锁行业：餐饮、教育培训、齿科、保健、超市零售、药房、化妆品销售、体育、服装、鞋类、经济酒店；
4、清洁能源、环保领域：太阳能、风能、生物质能、新能源汽车、电池、节能建筑、水处理、废气废物处理；
5、生物医药、医疗设备；
6、四万亿受益行业：高铁、水泥、专用设备等
一、企业在什么阶段需要进行？
国内外上市的中国企业全部加起来大概不到3000家，但是中国有几百万家企业，民营企业平均寿命只有7年，企业从创业到上市，概率微小。企业经营还有个“死亡之谷”定律，绝大部分创业项目在头3年内死亡，企业设立满3年后才慢慢爬出死亡之谷。因此，私募股权投资基金对于项目的甄选非常严格。
风险投资/创投企业与PE基金之间的区别已经越来越模糊，除了若干基金的确专门做投资金额不超过的早期项目以外，绝大多数基金感兴趣的私募交易单笔门槛金额在人民币2000万以上，1000万美元以上的私募交易基金之间的竞争则会比较激烈。因此，企业如果仅需要百万元人民币级别的融资，不建议花精力寻求基金的股权投资，而应该寻求个人、个人天使投资、银行贷款、甚至是民间高息借款。
根据我们的经验，服务型企业在成长到100人左右规模，1000万以上年收入，微利或者接近打平的状态，比较合适做首轮；制造业企业年税后净利超过500万元以后，比较合适安排首轮股权融资。这些节点与时的估值有关，如果企业没有成长到这个阶段，私募融资时企业的估值就上不去，因为交易规模太小而丧失投资的兴趣。
当然，不是所有企业做到这个阶段都愿意私募，但是是显而易见的：多数企业靠自我积累利润进行业务扩张的速度很慢，而对于轻资产的服务型企业来说，由于缺乏可以抵押的资产，从获得银行的贷款非常不易。企业吸收后，经营往往得到质的飞跃。很多企业因此上市，企业家的财富从的状态放大为（中国股市中小民企的高达40倍以上，在5-10倍之间），效应惊人。只要有机会，中国多数的民营企业家愿意接受私募投资。
二、企业如何接洽私募股权投资基金？
尽管企业向基金毛遂自荐也有少许成功的可能。在中国，绝大多数私募交易谈判的发起来自于私募股权投资基金投资经理朋友的推介以及中介机构的推销。
中国经济周期性特点非常明显，在不同的经济周期下，企业寻求基金、基金追逐企业的现象总是周而复始地循环。一般而言，在经济景气阶段，一家好企业往往同时被多家基金追求，特别是在TMT、新能源、环保、教育、连锁等领域，只要企业有私募意愿，企业素质不是太差，基金往往闻风而动。
但是在企业私募愿望空前强烈的经济下行阶段，谈判难度骤然增加，企业即使由老总亲自挂帅、作好商业计划书后大海捞针式地与数十家基金乱谈，效果往往未必好。这时候财务顾问、投行券商、律师的推介就起到很关键的作用。
在中国当前国情下，专业律师在企业与私募股权投资基金的接洽中发挥着重要作用。私募基金对于律师的推荐与意见是相当重视的，对于律师推介的企业，基金一般至少会前往考察。这是因为：
第一，律师推荐与财务顾问推荐的动机有所不同，财务顾问向项目是财务顾问的日常业务，带有强烈的达成交易的经济动机，基金多有戒心；而专业律师向基金推荐项目多出于个人帮忙性质，一般没有太强的经济目的，反而易为基金所接受。
第二，由于律师的职业特点，律师极其珍惜自己的执业声誉，素质太差的企业律师不会盲目推荐的，以免破坏在业内的口碑。
第三，律师有时还是融资企业的法律顾问，往往比较清楚企业的经营特点与法律风险。基金在判断企业的经济前景时往往要征询律师的意见。
三、什么原因会导致私谈判破裂？
在中国，私募交易谈判的成功率并不高。以企业与意向投资基金签署了保密协议作为双方开始接洽的起点，根据我们观察，能够最终谈成的交易不到三成。当然，谈判破裂的原因有很多，比较常见的有以下几条：
第一，企业家过于情感化，对企业的内在估值判断不够客观，过分高出市场公允价格。企业家往往是创业者，对于企业有深厚的感情，日常又喜欢读马云等人的名人传记，总觉得自己的企业也非常伟大，同时现在又有基金上门来谈私募了，更加进一步验证企业的强大，因此，不是一个高得离谱的价格是不会让别人分享企业的股权。但是，基金的投资遵循严格的价值规律，特别是经过金融风暴的洗礼以后，对于企业的估值没有企业家那么浮躁。双方如果在企业价值判断上的差距超过一倍，交易很难谈成。
第二，行业有政策风险、业务依赖于具体几个人脉、技术太高深或者商业模式太复杂。作为专业的，我们曾经考察过千奇百怪的企业，有的企业是靠**、垄断国企的人脉设置政策壁垒来拿业务；有的企业技术特别先进，比如最近非常热门的薄膜电池光伏一体化项目、生物质能或者氨基酸生物医药项目；有的企业商业模式要绕几个弯才能够明白做什么生意。伟大的生意总是简单的，基金倾向于选择从市场竞争中杀出来的简单生意，行业土一点、传统一点的并没有关系。餐饮酒店、英语培训、甚至保健***都有人投资，而太难懂、太神秘的企业大家敬而远之。
第三，企业融资的时机不对，企业过于缺钱的样子吓到了基金。基金永远锦上添花，而不会雪中送炭。很多国内民企在日子好过的时候从来没有想，到揭不开锅的时候才想起要私募。基金不是傻瓜，企业现金流是否窘迫一做尽职调查马上结果就出来，财报过于难看的往往没有勇气投。
第四，企业拿了钱以后要进入一个新行业或者新领域。有些企业家在主业上已经非常成功，但是突然心血来潮要进入自己从来没玩过的一个新领域，因此就通过私募找钱来玩这些项目。这种玩法不容易成功，基金希望企业家专注，心思太活的企业家害怕。
四、签署保密协议对企业意味着什么？
一般而言，在找到正确的途径后，企业是不难接洽到基金来考察的。见过一两轮后，基金往往要求企业签署保密协议，提供进一步财务数据。我们律师也是往往在这个阶段接到企业的***，要求提供交易指导。
保密协议的签署仅表明基金愿意花费时间严肃地考察这个项目，私募的万里长征才迈出第一步，本身不是一件特别值得庆贺的事情。在这个阶段，除非企业家自己无法判断应当提交什么材料，请律师帮忙判断，否则律师仅仅只提供一般的签约法律指导，不会介入材料的准备。
多数情况下，签署的保密协议以使用基金的版本为主，我们在帮客户把握保密协议的利益上，一般坚持以下要点：
第一，保密材料的保密期限一般至少在3年以上；
第二，凡是企业提交的标明“商业秘密”字样的企业文件，都应当进入保密范围，但保密信息不包括公知领域的信息；
第三，保密人员的范围往往扩大到基金的顾问（包括其聘请的律师）、雇员及关联企业。
五、企业应当请专职融资财务顾问吗？
对融资财务顾问（FA）正面的评价与负面的口碑都很突出。FA不是活雷锋，企业聘请FA的服务佣金一般是私募交易额的3～5％，部分FA对企业的股权更感兴趣。
FA最关键的作用是估值。但是国内多数的FA给人感觉更象个“婚介”，专业性较差，特别是FA做的财务预测往往被基金嗤之以鼻。尽管如此，如果企业自我感觉对资本市场比较陌生，请最有名气的财务顾问（中国前5强）的确有助于提高私募成功率，企业为此支付融资佣金还是物有所值。
●FA要求签署排他性的代理权时应当谨慎，如果企业绑定的是一家名不见经传的FA，反而使企业错失了时间机会。
●融资佣金的支付应当写入私募最终交易文件中，以免在支付佣金时投资者干预，产生纠纷。
●好的财务顾问判断标准：其经手项目最终上市没有。而索要高额前期费用的FA多是骗子，顶级FA不要求或者索要很合理的前期费用。
六、如何安全无争议地支付佣金？
企业在私募成功在望时，经常会被暗示要支付给这个项目上出过力的人佣金，企业多数感到困惑。
私募交易就象婚姻，一开始认识要有缘分，但是最终能够牵手是要克服千难万险的。由于业内惯例是基金作为投资人一般不会支付任何佣金，如果此次交易没有请财务顾问，企业在交易成功后对此次交易贡献较大的人或者公司支付2-3%的感谢酬劳，也为情理所容，但是要注意以下两点：
第一，要绝对避免支付给交易对方的工作人员—基金的投资经理，这会被定性为“商业贿赂”，属于不能碰的高压线；
第二，建议将佣款-“Find Fee”写进或者至少让投资人知情。佣金是一笔较大的金额，羊毛出在羊身上，企业未经过投资人同意支出这笔金额，理论上损害投资人的利益。
七、企业什么时候请律师介入交易谈判？
私募交易的专业性与复杂程度超越了95％以上民营企业家的知识范畴与能力范围。企业家如果不请律师自行与私募股权投资基金商洽融资事宜，除非该企业家是出身，否则是对企业与的极端不负责任。
一般而言，企业在签署保密协议前后，就应当请执业律师担任融资法律顾问。常见的做法是求助于企业的常年法律顾问，但是中国合格的私募交易律师太少，自己的常年法律顾问碰巧会做私募交易的可能性很低，因此建议聘请这方面的专业资深律师来提供指导。私募交易属于金融业务，因此，有实力的企业应当在中国金融法律业务领先的前十强律所中挑选。
在我们担任私募交易法律顾问的实践中，无论最终交易是否成功，企业家都会深深地信任上我们。在所有的私募参与者中，财务顾问更关心自己的佣金，有时候为达成交易不惜反过来让企业降价；基金是企业的博弈对象，在谈判中利益是对应的，成交以后利益才一致；基金律师只为基金打工，谈不上与企业有什么感情；只有公司律师完全站在企业与企业家的立场考虑问题；为企业、企业家的利益在谈判中锱铢必较。常见情形是当私募谈判完成后，我们还会受邀担任企业的常年法律顾问，企业在日后的下一轮私募以及IPO业务时，同样会使用我们的服务。
八、为什么有那么多轮的尽职调查？
尽职调查是一个企业向基金亮家底的过程，规范的基金会做三种尽职调查：
1、行业/技术尽职调查：
●找一些与企业同业经营的其他企业问问大致情况；如果企业的上下游，甚至竞争伙伴都说好，那基金自然有投资信心；
●技术尽职调查多见于新材料、新能源、生物医药高技术行业的投资。
●要求企业提供详细财务报表，有时会派驻会计师审计财务数据真实性。
●基金律师向企业发放调查问卷清单，要求企业就设立登记、资质许可、治理结构、劳动员工、、风险内控、知识产权、资产、财务纳税、业务合同、担保、保险、环境保护、涉诉情况等各方面提供原始文件。
●为了更有力地配合法律尽职调查，企业一般由企业律师来完成问卷填写。
九、企业估值的依据何在？
企业的估值是私募交易的核心，企业的估值定下来以后，融资额与投资者的占股比例可以根据估值进行推算。企业估值谈判在私募交易谈判中具有里程碑的作用，这个门槛跨过去了，只要基金不是太狠，比如要求回赎权或者对赌，交易总可以做成。
总体来说，企业如何估值，是私募交易谈判双方博弈的结果，尽管有一些客观标准，但本质上是一种主观判断。对于企业来说，估值不是越高越好。除非企业有信心这轮私募完成后就直接上市，否则，一轮估值很高的私募融资对于企业的下一轮私募是相当不利的。很多企业做完一轮私募后就卡住了，主要原因是前一轮私募把价格抬得太高，企业受制于反稀释条款不大好压价进行后续交易，只好僵住。
估值方法：市盈率法与横向比较法。
1、市盈率法：对于已经盈利的企业，可以参考同业已上市公司的市盈率然后打个折扣，是主流的估值方式。市盈率法有时候对企业并不公平，因为民企在吸收私募投资以前，出于税收筹划的需要，不愿意在账面上释放利润，有意通过各种财务手段（比如做高费用）降低企业的应纳税所得。这种情况下，企业的估值就要采取其他的修正方法，比如使用EBITDA。
2、横向比较法：即将企业当前的经营状态与同业已经私募过的公司在类似规模时的估值进行横向比较，参考其他私募交易的估值，适用于公司尚未盈利的状态。
经验数值：制造业企业首轮私募的市盈率一般为8～10倍或者5-8倍EBITDA；服务型企业首轮在5000万-之间。
十、签署Term Sheet对企业意味着大功告成了吗？
双方在企业估值与融资额达成一致后，就可以签署Term Sheet或者书，总结一下谈判成果，为下一阶段的详细调查与投资协议谈判作准备。
Term Sheet或者投资意向书其实只是一个泛泛而谈的法律文件，声明除保密与独家锁定期（No Shop）条款以外，其余均无约束力。签署Term Sheet是为了给谈判企业一颗定心丸，使得其至少在独家锁定期内（一般为2个月）不再去继续寻找白马王子，专心与该基金独家谈判。签署Term Sheet以后，基金仍然可能以各种理由随时推翻交易，Term Sheet获得签署但最终交易流产的案例比比皆是。
不同基金草拟的Term Sheet的详尽程度也有很大不同，某些基金公司的Term Sheet已经很接近于合同条款，在所的性质（投票表决、分红、时是否有优先性）、投资者反摊薄权利、优先权、共同出售权、信息与检查权、管理层锁定、董事会席位分配、投资者董事的特殊权力、业绩对赌等诸方面都有约定。尽管这些约定此时并无法律效力，但是企业日后在签署正式投资协议时要推翻这些条款也非易事。
第二部分 私募交易架构
私募股权投资的交易架构是企业最优先考虑的问题，甚至可以考虑在估值之前。某些架构已经决定了企业未来在资本市场的归宿，如果企业最初在选择私募交易架构时选择不当或者后来中途变卦，把架构推倒重来的代价是惨重的，不仅要花费数十万元人民币，而且耗时良多，甚至还会耽搁上市进程。
纯内资架构是一种最为简单的架构，在法律上不更改原企业的任何性质，原企业直接进行增资扩股，基金以人民币溢价认购企业增资后入股企业。基金分作为企业的增资，部分作为企业的资本公积金由新老股东共享。
以纯内资方式私募融资的最终目标是在境内A股主板、中小板或者。随着国内证券市场逐步恢复融资功能，除非是公司体量太大或者行业上的限制，民营企业家越来越倾向于在国内上市。而相比于私募交易的合资架构与红筹架构来说，纯内资架构无论在**审批上，还是在交易便捷上都具备无可比拟的优势。因此，如果企业家在上有多个选项的话，外资资金往往在竞争中处于下风，企业家更喜欢找内资身份的资金来快速完成交易。这也是最近人民币基金得以大量募集，特别是黑石、红杉等海外PE巨头们都要募集人民币基金的一个重要原因。
先做私募，后做股改是通常的做法。在私募前，企业一般是有限责任公司形式，私募交易完成（基金增资）以后企业仍然维持有限责任公司形式，待日后再择机改制成股份有限公司，日后的上市主体是整体变更后的股份有限公司。当然，在实践中，先股改后私募亦无不可。只是企业股改后治理结构更加复杂，运营成本更高，做私募交易更为复杂。
红筹架构是历史最为悠久的私募交易架构。自九十年代末就开始使用红筹架构，2003年中国证监会取消对红筹上市的境内审查程序后直接刺激了红筹模式的广泛使用，直至2006年8月商务部等6部委发布《关于并购境内企业的规定》（简称“10号令”）为止，红筹架构是跨境私募与海外上市的首选架构。
使用红筹架构的私募股权投资，先由国内公司的在英属维京群岛、开曼群岛设立离岸壳公司（法律上称为“特殊目的公司”），然后利用这家特殊目的公司通过各种方式控制境内权益，最后以这家特殊目的公司为发售优先股或者可转股贷款给基金进行私募融资，乃至最终实现该境外特殊目的公司的海外上市。红筹上市又称为“造壳上市”。
在红筹架构下，根据控制境内权益的方式不同发展出不少变种，其中以“协议控制”模式最为知名。“协议控制”，又称“新浪模式”、“搜狐模式”、“架构”，在2006年以前主要应用于互联网公司的境外私募与境外上市。由于企业受到严格限制（法律要求投资的外商必须是产业投资者，基金这种不属于），而互联网业务在我国法律上又归属于“”，聪明的基金为了绕开这些限制，发明了协议控制这种交易架构，后来该架构得到了美国GAPP的认可，专门为此创设了“VIE会计准则”，即可变利益实体准则，允许该架构下将国内被控制的企业报表与境外上市企业的报表进行合并，解决了境外上市的报表问题，故该架构又称“VIE架构”。有说法说是搜狐最先使用了该方法，也有说法说是新浪最先使用了该方法，故有前述两种别称。
10号令对于跨境私募与海外上市的影响深远。10号令出台后，由于增加了海外上市的行政审批环节，海外红筹架构上市对于广大中小民企不再具有太大的吸引力。在业绩的压力下，海外投行与国内中介机构为国内企业设计了一些规避适用10号令的上市架构，如安排外资纯现金收购国内企业、代持、等等，但是，严格意义上这些方法都具有法律瑕疵，对国内企业家的法律风险也很大。
我国有着适用于（外商）的、非常古老的《中外合资经营企业法》。在10号令基本关闭红筹架构大门的同时，它又打开了另外一扇大门——合资架构。10号令赋予了中外合资经营企业另外一项新的历史职能：吸收国际金融资本为我所用。
自10号令施行以来，已经有大量企业根据该规定完成了外国投资者并购境内企业审批手续，企业性质从纯内资企业变更为中外合资经营企业。10号令规定的审批程序与审批材料尽管繁琐，但是总体说来，除敏感行业以外，省级商务主管部门（外商投资主管机关）对于外国投资者并购境内企业持欢迎态度，对于可以让外资参股的民营企业尚无成立时间、经营业绩、利润考核、注册资本方面的要求，尺度比较宽松。
但是，主管机关具体经办人员的素质与其对于私募交易的理解程度将很大程度上决定其审批的进程。以私募为主要内容的《增资认购协议》与中外合资企业的章程由于保留了私募交易的特点，其间充满了大量，比如优先分红、优先清算、优先购买、共同出售、强制随售、反稀释保护、信息权、期权激励等条款，某些已经超过了外商投资主管机关具体经办人员的理解范畴，有时候某些条款会认为过度保护外国合营者的利益而被**拒绝。
另一方面，中国**要求对外国投资者的身份信息进行深度披露。由于多数海外在避税天堂国家且是以有限合伙企业形式注册成立，中国**要求披露外国投资者的，甚至的股东信息。
另外，交割价格不可偏离境内企业报告的价格太远，特别是如果与体现的企业价值如果差距过大，过高的交割价格使得有之嫌，过低的交割价格则有贱卖中国资产、之嫌。
我们认为，中外合资架构是目前跨境私募中最为可行的一种架构，它即可国内上市、又可境外上市，是私募交易吸收境外资本时的首选架构。除非有行业限制，否则跨境私募交易都应当使用合资架构。
摘要：今日腾讯股价突破250元大关，再创上市新高，今年以来累计涨幅超30%。关于腾讯，我们之前说了很多关于个股、产品方面的东西，今天换个轻松点的角度，通过10个真相，走进腾讯成（ba）长（gua）史，带你看一个不一样的腾讯。
1、 最早想出的名字，第四个才是腾讯
在注册公司名称时，决定都取“讯”作为尾缀，表示与“通讯”有关，而前缀的选择则发生了一些周折。马化腾回忆说：“最早想出的名字叫网讯，就是网络通讯的意思，最直接，最简单，第二备选的是捷讯，第三个是飞讯，第四个名字才是腾讯。工商登记是我父亲替我跑的，他回来说，前面几个都登记不下来，就‘腾讯’可以。我想，有我的名字太个人色彩了，不太好。但父亲说，就是这个了吧，要不然就注册不下来。于是就叫腾讯了。”日后有人推测，“腾”取自马化腾的名字，“讯”则与“润迅”有渊源，也是八九不离十的解释。
公司英文名Tencent的灵感，则来自Lucent（朗讯），“当时讲究左右对称，Tencent就很对称”。把这个词分开来，就是Ten Cent（十分钱），腾讯日后以微结算的盈利模式成就大业，也许是“天意”。
2、开发“QQ”是一个偶然的事件
马化腾团队投入ICQ开发，是一个偶然的事件。
就在 1998 年 8 月前后，马化腾在广州电信的信息港上“闲逛”，无意中看到一个招标新闻，广州电信想要购买一个类似 ICQ 的中文即时通信工具，正在公开向全社会招标。马化腾当即与张志东、曾李青商量，大伙儿觉得技术难度不大，可以去试一试。但是，招标会马上就要开了，已经没有时间做出产品，只能做一个技术方案去竞标。
第二天，曾李青去打听消息，很快带回来一个令人沮丧的情报：此次参与竞标的是广州电信旗下的飞华公司，他们已经完成了所有的产品开发，起名为 PCICQ 。“这就是一个内定的标，我们去了，也绝对没有机会。”曾李青在办公室里嚷嚷说。
但是，马化腾还是决定一试。他与张志东闭门数日，写出了一份竞标书，他们必须要给这个“纸上产品”起一个名字，马化腾想到了open（开放），于是就叫 OICQ，中文名为“中文网络寻呼机”。
正如曾李青所预料，在竞标会上，广州电信没有给腾讯任何的机会，飞华不出意料地成为中标者。
在回到深圳后，五位创业者坐下来，讨论一个问题：是不是“真的”要把 OICQ 给开发出来？在许晨晔的记忆中，这是腾讯历史上第一次发生激烈的争论：“那次，大家争论得挺热烈的，说什么的都有，主要是一点也看不到赚钱的机会。而且，前面已经有台湾资讯人、网络精灵和飞华在做了，市场还需要第四个‘汉化 ICQ’吗？但是，美国在线花几个亿买走 ICQ 又好像很给力。当然，大家最后还是听马化腾的。”
马化腾说：“要不我们先把它养起来吧。”
3、前200个QQ号留给了腾讯员工
在所有创始人的印象中，这一天并没有进行任何的仪式。在放号前，马化腾等人预留了200个号，对外放号从 10201 开始。“前 200 个号留给我们自己，当时想，200个预留号足可以满足未来十年八年工作人员数量增长的需求了。”马化腾给自己留了 10001 号。根据他们的规划，第一年希望发展1000个用户，第二年争取个，到第三年有1万个，然后再考虑接下去怎么办。张志东还算了一笔账，用户数量在1万个以内，每年的人员开支、带宽租金和服务器费用不会超过 10 万元，应该是“养得起”的。
4、QQ的“滴滴”提示音是小马哥用寻呼机录的
最初版本的 OICQ 还针对 ICQ 的缺陷进行了一些修订。
OICQ还设计了消息提示音。系统发布前的最后一个声音就是要找一种提示的声音，技术团队为了“什么声音听上去很熟悉”这个问题而讨论了很久，据张志东回忆，有人说用敲门的声音，有人说用吹口哨的声音。最后，马化腾认定“大家最熟悉的声音是寻呼机的呼叫声”，于是他用自己的寻呼机录下了“滴滴”声，这成为最经典的“腾讯音”。由此也可想见，马化腾的“寻呼机情结”实在是非常的重。
5、“QQ”的第一桶金，来自企鹅公仔
1999年10月，深圳市举办第一届中国国际高新技术成果交易会，腾讯租了一个柜台参展。为了吸引参观者，陈一丹找人烧制出了1000只企鹅形象的陶瓷储钱罐。在委托加工的时候，制作公司觉得腾讯提供的企鹅图标太“瘦”了，制成储钱罐会站不住，就擅自做主把企鹅做成了稍微胖圆的样子，还在它的脖子上加了一条黑色的围巾。出乎意料的是，这只企鹅储钱罐在高交会上大受欢迎。一开始是免费派送，可来领取的人实在太多了，陈一丹就定价5元一只出售，后来涨到10元一只，居然都抛售一空，赚到的钱刚好把参展的柜台租金给抵销了。
看到大家越来越喜欢这个胖企鹅的形象，腾讯就委托专业卡通制作公司东利行对Logo进行重新设计，曾李青亲自坐在电脑边上，与设计人员一起动脑创意，设计人员问他：“企鹅本来就住在南极圈，是最不怕冷的，为什么要在它的脖子上加一条围巾呢？”曾李青笑着说：“这是个好问题，如果每个人都问一下，就把这只企鹅记住了。”
新设计出来的企鹅形象，拥有了一个胖嘟嘟的身材，大眼睛，厚嘴唇，憨态可掬，脖子上的围巾也由黑色变成了大红色。东利行完成了企鹅形象的整套视觉识别系统（CI系统），还增加了Q妹、汉良、多多、小橘子等几个配套性形象设计，构成了一个卡通人物大家族。
6、约饭约出了“QQ群”功能
（QQ群）这个功能的灵感来自于腾讯内部的“饭友团”文化。那时候，腾讯内部存在很多“饭友团”，中午下班前大家通过邮件讨论并决定午餐如何解决，由于邮件存在延迟，且回复意见比较混乱，很难迅速达成一致意见，经常还会出现人员遗漏问题。针对这些问题，便有人提出这样一个设想：“能不能在QQ上面建立一个固定的人员列表，列表中人员可以同时参与即时讨论呢？”
主管技术开发的张志东和吴宵光及时地抓住了这个灵感。在8月的新版本中，QQ用户可以自主建立QQ群，邀请好友加入，随时进行聊天，分享文件、图片以及音乐，同时，群动态功能还能帮助用户即时了解群里的大事件和群友们的最新变化，此外还有群成员名片、群备注、群动态、群消息接受方式设置、群聊精华等多个展示性、互动性功能。
群聊功能的出现，让 QQ 的活跃度在 2002 年底得到了惊人的提高。
7、“查看附近的人”功能，让微信彻底扭转了战局
在张小龙的记忆中，微信的第一批用户是互联网的从业人员。“大家觉得腾讯做了一个产品，都要来试一下。”微信1.0版几乎没有收到市场的任何反响，和欧美不同，中国的电信运营商提供了丰富的套餐服务，正常用户每个月的包月短信根本消费不完，以省短信费为卖点的类kik产品，在中国完全没有出路。
微信1.2版迅速转向图片分享。然而，用户反响仍然不热烈，手机图片分享还是无法构成一个基本需求。
雷军的米聊也快速地行进在迭代的小径上。2011年4月，米聊借鉴香港一款名为TalkBox的同类产品，增加了对讲机功能，用户突然变得活跃起来。5月，张小龙的微信新版本也及时地增加了语音聊天功能，用户猛然间出现井喷，用户日增数从一两万提高到了五六万。
张小龙继续带着团队狂奔。“摇一摇”和“漂流瓶”功能相继上线，持续的迭代让人惊喜连连，却也引来不同的争议。
到了7月，微信推出“查看附近的人”功能，用张小龙的话说，“这个功能彻底扭转了战局”。在此之前的半年里，微信的用户数未曾突破100万——在腾讯内部，一个半年用户数不能超过百万的产品几乎微不足道，然而，7月份之后，微信的日增用户数一跃达到了惊人的10万以上，而这是在没有动用任何QQ资源的前提下实现的。
8、“微信红包”的诞生，最开始是为了给腾讯员工发红包
到2014年的春节，一个意外成功让微信以极其戏剧化的方式，解决了支付的难题。
在2013年的8月，腾讯的支付工具财付通与微信打通，推出微信支付。在很长的时间里，擅长社交工具的腾讯在电商领域一直无法与阿里巴巴抗衡，而微信，尤其是公众号的繁荣，让马化腾看到了新的希望。
在2014年的春节前后，张志东把负责微信业务的同事拉进一个群，提出如何满足春节期间腾讯传统的给员工发红包需求，微信红包由此诞生。1月24日，微信红包测试版传播速度极快，开发团队忙着给微信红包系统扩容，他们向总部申请，调来了10倍于原设计数量的服务器，并抓紧时间修改微信红包系统的最后细节。
数据显示，从农历除夕到正月初八这9天时间，800多万中国人共领取了约4000万个红包，每个红包平均包含10元钱。据此推算，总值4亿多元人民币的红包在人们的手机中不断被发出和领取。
9、腾讯最为核心的决策会议——没有表决制度的总办会
在公司决策上，腾讯形成了总办会议制度。每两周召开一次，参加者为5位创始人和各核心业务部门主管，人数为10~12人。这个人数规模一直没有被突破，一直到2013年，腾讯的总员工人数已超过2万人，总办会的参与者也不过16人。
总办会是腾讯最为核心的决策会议，马化腾要求所有与会者无论日常工作多么繁忙，都务必前来参加。每次会议都在上午 10 点准时开始，一般都要延续到凌晨 2 ~3 点，因此是一种非常考验体力的马拉松会议。
“Pony 喜欢开长会，每一个议题提出后，他都不会先表态，而是想要听到每一个人的态度和意见，所以会议往往开得很漫长。”好几位与会者对我透露过开会的情景，“在总办会上，几乎所有重要的决议都是在午夜 12 点以后才做出的，因为到那个时候，大家都太疲劳了，常常有人大喊‘太困了，太困了，快点定下来吧’，然后就把一些事情定了下来。”
一个比较特殊的惯例是，腾讯的总办会没有表决制度，根据人力资源部门主管奚丹等人的记忆，“十来年里，没有一次决策是靠表决产生的”。在部门业务事项上，相关责任主管的意见很受重视，“谁主管，谁提出，谁负责”。在关系到公司整体战略的事务上，以达成共识为决策前提，若反对的人多，便会被搁置，而一旦为大多数人所赞同，反对者可以保留自己的意见。在这一过程中，马化腾并没有被授予“一票赞同”或“一票否决”的权力，他看上去更像是一位折中者。
10、“腾讯的产品迭代就是一个被马化腾的邮件推着走的过程”
马化腾自陈是“一个不善言辞的人”，他用以推动迭代进化的办法，就是亲自参与几乎所有的产品研发，然后用发邮件的方式下“指导棋”，他可以算得上是中国首屈一指的“邮件狂人”。
曾主持QQ空间开发的郑志昊告诉我，马化腾与他的团队的邮件往来起码超过2000份；2007年，张小龙主刀QQ邮箱的改版，这在当时的腾讯体系内是一个非常边缘的产品，而马化腾在一年半的时间里，与他的团队来往了1300多份邮件。
一位程序员对我讲述过这样的经历：有一次，他做了一个PPT，后半夜两点钟发给了马化腾，本想洗洗睡了，没料到过了20多分钟，马化腾就发回了修改建议。曾主管QQ会员业务的顾思斌回忆说，马化腾对页面的字体、字节、大小、色彩等都非常敏感，有一次，他收到一份邮件，马化腾指出两个字之间的间距好像有问题。
有一个在腾讯人中流传甚广的段子是：一天早上来到公司，发现Pony凌晨4点半发的邮件，总裁很快回了邮件，副总裁10点半回，几个总经理12点回复了讨论结论，到下午3点，技术方案已经有了，晚上10点，产品经理发出了该项目的详细排期，总共用时18个小时。张志东因此认为，“腾讯的产品迭代就是一个被马化腾的邮件推着走的过程。”
以上内容摘编自《腾讯传：中国互联网公司进化论》（吴晓波著）
本文转载自：腾讯开放平台
附：腾讯控股为恒生中国25指数第一权重股。Bloomberg数据显示，截至5月5日，腾讯控股指数权重11.81%，对指数涨跌贡献度达36.85%。 是市场上唯一一只跟踪恒生中国25指数的LOF产品，已于5月8日上市交易，并开放申赎、定投及转托管业务。