一起牛谨遵《私募投资基金募集行为管理办法》之规定，只向特定的合格投资者宣传推介相关私募投资基金产品。
若您有意进行私募投资基金投资，请确认您符合法律法规所规定的投资者标准：
本人/本机构承诺具备相应风险识别能力和风险承担能力 ，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且属于 净资产不低于1000万元的机构；或属金融资产不低于 300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个 人。（前款所称金融资产包括银行存款，股票，债券， 基金份额，资产管理计划，银行理财产品，信托计划， 保险产品，期货权益等）
7-9分：基本面强
丰岭投资的价值投资理念与淡水泉比较相似，都关注基本面因素和预期差异。
流派三：30%格雷厄姆（价值）+70%费雪（成长）的彼得·林奇
二是注重对成长型公司商业模式和护城河的判断，例如服务业，非常稚嫩同时缺乏进入门槛，寻找能够在激烈竞争中脱颖而出的优秀商业模式是服务业投资的关键；
货币基金现在正是跑步入场的好时机
好了，下面好买君就毫不吝啬地先给大家列举几个《这些年，我们一起合作的最优秀机构》，因为好买合作的优秀机构太多了，现在只能给大家列举一二了。
接下来，我们罗列出这10家机构对价值的理解以及近期市场观点，供参考。
那我们继续假设，假设每股盈利从5块变成了10块，股价还维持在100块，那么市盈率就变成了10倍，投资人只靠红利回本的时间，就会减少50%，变成10年。如果你的预期成真，你投资这个股票的风险就会减少一半。
其中，冯柳来自民间，王世宏重点投资在未来10年价值增速最高，可能成就新首富的公司。
在投资中，预期是最重要的事。市场的预期，与个人的预期，2者相互作用。没有了预期，也就不会有偏离市场平均的情况发生。预期差，可是说是股票产生超额收益（超额亏损）的动因。
如何筛选优质公司以及寻找安全边际,是价值投资能否成功的关键，基本面分析是主要手段。
泓澄认为，价值投资最核心的是做风险匹配。
公司专注于投资医药卫生、高科技、高端制造、现代服务和大消费等高成长、高附加值的新兴产业，在江浙沪和北京地区的投资达全部投资的近九成。
流派一：完全追寻格雷厄姆的施洛斯
丰岭资本坚持价值投资理念，相信资本增值的源泉是企业自身的成长，通过研究企业未来的成长性来选择投资标的。
理由是：“最近的调整中，由于各路资金去杠杆的压力，很多优质成长企业的估值急剧下降，许多理想投资标的的PEG调整到0.7倍以下。当大量的资金由于短线或者风格的原因逃离的时候，就会出现中线机会。这种机会的逻辑是先见树木，再见森林。”
3、高毅：设三大择股标准
高毅选股票的标准，首先找商业模式简单、看得懂的公司。然后看行业，要符合三个标准：一是商业模式要好，赚钱相对容易；二是行业壁垒比较高，竞争对手不容易进来；最后，竞争格局要比较清晰。
重阳投资将风险防范置于首位，在此基础上兼顾组合的盈利空间和流动性。
3、富恩德：合伙人全部都是投研人员
先给价值投资下个定义——它是一种基于价值规律，不断追求高成长、低估值并循序渐进、借助股价波动来可续增加投资收益的投资行为。
公司的合伙人全部都是投研人员，都会亲自去做企业的深度调研和挖掘，并持续跟踪之前买过的标的，再次等待市场错杀的机会。
市场预期：市净率（这里使用市净率的原因第一是，美国学术界区分价值股和成长股的基础指标就是市净率；第二，单独使用的时候，市净率比市盈率能够更加准确的区分价值股和成长股）
预期差测试-简单的公司基本面估值，能够战胜市场预期
上海重阳投资管理有限公司董事长兼首席执行官裘国根表示，随着新《基金法》的实施私募基金业将迎来新的发展机遇，建议主管部门在监管中淡化公私募的“出身”差别，同时，在出台重大制度前充分向业内机构征询意见。
如果这真的发生了，说明市场对这个股票的预期变得悲观了（相当于其不变的EPS）。然而看基本面的投资人，会假设市场终究会发现这只股票的内在价值。按照每股盈利5块时的估值水平（市盈率20倍），公司的股价要涨到200块，才会合理。
三是注重对稀缺的技术、产品、品牌以及优秀企业家团队的价值发现，例如电子信息产业和医药产业，爆发性的新产品或者脉冲式的巨大投资拉动将会来带较大的投资空间。
2、丰岭：关注基本面因素和预期差异
私募做上市公司基本面分析，虽然各自关注不同，归纳总结，主要是看这些指标：
公司尤其关注三个方面的投资机会：
用上面的栗子来讲，在10倍市盈率（低估值）的时候买入这只股票，你做的就是价值股投资。在40倍市盈率（高估值）的时候买入，你做的是成长股投资。
华夏未来投资总监巩怀志
逆向投资型的三个典型
来，看看你买过或想买的私募有没有上榜，你是否真的了解过它们的差别？
按照预期差的逻辑，我们应该能够获得以下的4种结果。
2.市场预期和个人预期的不同，就是预期差。
点击【阅读原文】，
这10家私募分别是淡水泉、重阳、丰岭、富恩德、世诚、易同、沣杨、高毅、泓澄、观富。
中美债市都反常，或将是个好时机
重阳投资总监王庆：
对于成立不满三年、但之前有过丰富行业经验的管理人，我们主要通过跟踪调研，选出易同、沣杨、高毅、泓澄、观富等5家。
在具体投资中，淡水泉对于高置信股票往往高度集中，即2、3只符合条件的高置信股票，每只持股比例可达到10%-20%，持有期往往可以在1-2年时间，而前十大重仓股比例占整个组合的50%以上。
他掌管的华夏优势基金，规模超过200亿，在2010年市场跌幅超过15%的情况下，净值增长率还高达25%。
我说这么多，无非是想指出2件事：
1.市盈率、市净率（或者是其它估值指标），反映的是市场总体对某只股票的估值预期。
我们先通过市场预期（市净率）将所有股票分成10组，市净率最高的组是成长股组，市净率最低的组是价值股组，市净率的高低就代表了市场对这些股票的预期。
中国由于估值较高、上市公司资本回报率有限，适合价值投资的股票并不多，且存在很多价值陷阱，但现在市场正向有利于价值投资的方向转变。
这里面除了淡水泉、重阳、丰岭、高毅、和聚、华夏未来、景林、世诚外，还有睿策、源乐晟、朱雀、弘尚、星石、翼虎、瑞天、中欧瑞博等等都是好买最优秀的合作机构。
一是行业发展阶段和行业竞争格局的演化，例如消费品产业，看似成熟稳定，实则把握行业变局的机会是该产业成败的关键；
为弥补逆向投资时间成本的不足，公司也会采取全面均衡策略，配置一些获取短期回报品种，平衡产品业绩。
易同认为，未来一个季度将是选股者的理想时间窗口。
我们这里就用市场预期和个人对公司基本面的预期这2个维度，做个测试。
泓澄在投资中没有明显的行业偏好，对于精选个股往往重仓持有并长期投资，大多数以年为持有单位，对于有较强预期差的公司，一般也会以季度为单位中短期阶段性重仓持有。
预期差在现实中最直接的体现，应该是会网友了吧：“不远万里会网友，胖揍一顿后归去”。
利用市场估值（市场预期）和公司基本面判断（个人预期）的不同的投资方法，在实践中，就是价值投资和成长投资。
景林资产董事长蒋锦志
国内10大价值投资型私募
这时你买这只股票唯一的合理的解释，就是你有了对这只股票更高的预期：其每股盈利有可能会涨得更多。
第二，虽然企业目前投入资本回报率不高，但预计经过技术进步、管理改善等措施，未来基本面可能逆转，容易带来超额回报。
董事长邱国鹭把选股的要素简化为估值、品质和时机，但同时淡化时机的必要性。
由于具有一二级市场的复合背景，富恩德更加倡导寻找产业资本认可且低估的A股资产，从投资企业的角度选择股票。
中国私募基金50强榜单：
沣杨主张，要把基本面研究与影响市场的其他因素结合起来，实现超越。
因为私募基金不需要披露持股情况，我们只能根据基金收益率的波动情况，来看它是不是价值型的私募基金。
20倍是什么意思呢，20倍的意思就是，在假设这个公司盈利不变的情况下，100%分红、不考虑任何通胀和增长因素，投资人只依靠公司分红的话，持有这只股票的回本期为20年。因为你每付出20块，可以获得1块钱的公司分红。
好买跟淡水泉几乎是携手走过了十年，一同合作过多只产品，持续跟进调研，几乎每个月都有新的投资者加入进来。投资者对待淡水泉似乎也是“轻择时，不论市场方向”的节奏。
投资路上你是哪一级？
价值投资最看重安全边际，国内私募评估是否安全，一看估值，最常用指标是市盈率（PE）、市盈率相对增长比率（PEG）和市净率（PB），通常是三个指标一起看；二看公司质地，能否不断创造价值。
这时如果你的预期成真，你在100块买入后，在未来可能有机会以200块卖出，赚取了100%的回报。
对于所确定的标的，往往会结合宏观情况，集中进行投资。
此外，高毅旗下还有邓晓峰、孙庆瑞、卓利伟、冯柳和王世宏等五位明星投资经理。
3、观富：信仰均值回归
近期，国金金融产品中心出了份专题报告，清晰勾画海外价值投资三大流派，并对照国内机构，通过量化数据分析和走访调研，选出国内10家实力较强的价值型私募机构，将其分成三大流派。
施洛斯在“安全”的基础上，寻找股价跌破净资产的老大难公司，是典型的“捡烟蒂”风格。
市盈率这个指标是市价和每股盈利之比，而每股盈利，就是公司基本面的一个反映。但是每股盈利只是基本面的一个表现，当一个投资人通过多维度的指标的判断公司基本面的时候，（理性的）他/她就产生了对这个股票不同于市场预期的个人预期。
流派二：70%格雷厄姆（价值）+30%费雪（成长）的巴菲特
重阳投资基金经理王明聪
高毅资产董事长邱国鹭
公司基本面增长后，从逻辑上来看，一般会产生2种结果：每股盈利的提升和公司股价的提升。
1、易同：合伙人优势互补
在行业研究、公司定价方面具有丰富的经验。以精选个股的能力见长。具体品种上，重视估值的安全边际；组合管理上，强调均衡配置；研究策略上，强调寻找产业中的强势企业。
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测试条件：美股，1972年-2016年，平均持仓，每年6月份进行估值和基本面的计算（财务数据延迟3个月），然后买入持有12个月，再平衡。
我们将上述10家私募基金归类，分为三大类：
相比于施洛斯的原教旨价值投资，他并不追求破净标准，相对低估就可以了，增加了公司成长性要求；相比纯粹的成长投资，巴菲特更看重确定性增长。他的年化复合收益率是21%。
4、泓澄：价值投资最核心的是做风险匹配
同时，还应时刻关注估值安全边际和流动性，这也是重阳防范系统性风险和获取低风险超额收益的两个基本要素。
当然，你可能关心这10家私募公司的代表性产品，如下：
其对于高置信股票是这么定义的：能够直接接触公司高管、向上机会是向下风险的5倍以上、内部EPS预期高于市场预期50%以上的股票。
2、沣杨：尤其关注三大投资机会
很好，这说明，你对这只股票，有一定的预期。
好买发展十年来，我们一直坚持选择最优秀的合作伙伴。好买在数千次调研走访中，对走访对象的团队、实力、风格、业绩、风控、管理熟稔于心，为投资者披沙拣金，最终产品通过率不足10%。最后，好买君想说的便是：十年，上千次的调研，我们当然选择最好的给到好买的客人了。
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世城的投资风格可以概括为“稳重求进”及在严格控制产品下行风险的前提下，稳定地超越同期市场指数的表现，为客户创造绝对回报和较好地相对收益。
年初至今，创业板大跌16.32%，上证50大涨15.57%。各路私募无论是否吃到蓝筹股大餐，都说自己是“价值投资”。谁真谁假？
另外，价值投资强调适度分散和长期投资，分散适度而不过度，长期投资也不是盲目坚守。
市场机会可从两个方面去考察：一是内需，尤其是居民消费和消费性投资。另一个是七大新兴战略产业，公司主要聚焦在那些有核心竞争力的企业。
坚守长期价值投资，优选出好行业中的好公司，在其价值低估时买入并长期持有,到公司基本面发生质的变化或者公司价值明显高估时卖出。
林奇笔下的“十倍牛股”无一不是业绩快速增长的成长型企业，但其实他从来都强调估值的重要性，更加不参与市场上的题材炒作，年复合投资收益率高达29%。
估值趋势型三大代表
丰岭资本董事长金斌
预期差，来自于人类对于数据先入为主的主观意见。这里所说的预期差，其实是人类的一种认知缺陷。不管是在生活中，还是在投资中，我们每时每刻都会收受到其影响。
淡水泉喜欢以合理的价格买入成长股。但成长股的估值通常较高，淡水泉更喜欢在市场偏冷、大众情绪不太关注的地方去挖掘，以期寻找到在基本面和情绪上，淡水泉的预期高于市场预期的目标企业，然后等待市场对其的重新定价。
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那好买君先就跟大家说下中国最强私募基金榜单。中国基金报昨日揭晓了2017中国私募基金50强：50家六大策略私募基金公司获评中国私募基金综合实力50强，其中这里面包括淡水泉、重阳、丰岭、高毅、和聚、华夏未来、景林、世诚等在内的近80%都是好买优选的合作伙伴，而且大部分合作伙伴都是最早一批跟我们合作的，看到合作伙伴们荣登榜单50强，好买君为此兴奋并送上祝福！
个人对公司基本面的预期：我们通过9个维度的公司财务数据来打分。总分9分，最低分0分。
二是主流策略是投资高质量成长，对于主题投资仅适度参与，最高的时候是30%。
那么在市场预期（价值、成长）和基本面预期（强、弱）的2x2组合下，我们得到了下面的矩阵
与好买董事长杨文斌
基金经理的投资决定大多基于对公司的基本面分析和股票估值。对公司进行估值的时候，上海景林注重的是其行业结构和公司在产业价值链中的地位，偏好进入门槛较高、与供应商和客户谈判能力强,并且管理层积极向上且富有能力的公司。这些考虑是上海景林做投资决定和估值过程中的核心。
其中，党开宇和朱龙洋以精选个股见长，朱龙洋担任过制造行业研究员和资源行业基金经理，在仓位控制和回撤控制方面做得很好。张科兵擅长宏观经济周期分析，把握行业板块轮动。
有人说你这不是扯淡么，20年才回本？我买这只股票，不光光看重的是分红，我还看重的是这个公司未来增长的潜力。
公司崇尚逆向投资与均值回归，避开市场主流的思维模式和投资方式，寻找不被市场关注、股价被严重低估的公司。
高毅资产首席投资官邓晓峰：
富善投资总经理林成栋：
除此之外，好买君还想知道合作伙伴眼中的我们是什么样的？听听各位私募大佬是怎么描述的？
原标题：投资中的预期差-价值投资和成长投资
然而既然预期差是有投资人先入为主的主观认知造成的，这就意味着大部分的投资人往往不能理性的利用公司基本面来对股票进行合理的估值，要不然人人都是巴菲特了，哪里来的超额收益？
泓信投资董事长尹克：
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观富逆向投资方法的关键在于两点：一是如何尽量缩短左侧投资等待时间，二是如何避开价值陷阱。其实就降低时间成本以及减少下降趋势中的股价波动性。
综上，这10家的基本情况如下：
1、淡水泉：到冷门地方挖掘成长股
价值投资鼻祖——格雷厄姆提出“安全边际”的原创理念，用低于内在价值的价格购买公司股票。
海外价值投资的三大流派
重阳的价值投资采用的是“接力法”，即在严谨清晰的投资逻辑、深入实证和及时有效的跟踪下发掘投资标的，投资达到预期收益后，不要简单机械地长期持有，而是通过“接力”方式，换成另一个安全边际更大的投资标的。
有一只股票，每股盈利（EPS）为5块，而其现价为100块，那么这只股票的P/E（市盈率）为20倍。
好买财富，致力于提升中国人的理财质量
三、逆向投资型。既考虑基本面的差异因素，也考虑情绪带来的估值差异，其中不同基金公司也会有不同侧重，但最终目的都是一致的，代表公司有淡水泉、丰岭、观富。
1、重阳：价值投资采用“接力法”
与淡水泉投资总监赵军
重阳认为，未来A股市场的投资选择将会呈现出一种收敛的趋势，即投资机会会变得越来越少，可能经历从“面”（全市场）到“线”（行业、主题）再到“点”（个股）的过程。
那么个人对公司基本面的预期呢？按照基本面分，将公司基本面分成了3组
0-3分：基本面弱
2、世诚：两个维度理解价值投资
巴菲特自创了“价值成长型投资”，他选的股票大部分都是低估值和稳增长的消费类蓝筹。
世诚从两个维度理解价值投资：
第一，企业具有较高的投入资本回报率，并且能够持续。
预期差，预期误差（ExpectationErrors），其实最早是来至心理学的一个概念。
发现公司型的四大代表
丰岭重点投资两类企业：
昨天，红遍金融圈的榜单发布了！由中国基金报主办的英华奖，先后揭晓了中国最强私募基金榜单，中国最佳券商资管榜单，想必上榜机构的表情应该是这样的：。
和聚资产总经理李泽刚
一是要看穿真相、本质，剥去公司讲故事、做包装、弄题材、搭概念的伪装。
二、估值趋势型。同样是精选个股，但会依据市场变化做调整，做择时策略，可能具体标的的投资期限不会太长，代表公司重阳、沣杨、富恩德。
这里面的前提是你在看到市盈率或者市净率的时候，同时也对这只股票进行了基本面分析。
好买至臻年会上的分享
在格雷厄姆之后，价值投资在美国分为三大流派：
世诚投资董事长陈家琳
淡水泉的基本面驱动的核心在于寻找基本面预期的差异，不同于巴菲特投资周期通常在10年以上的价值投资策略，淡水泉更关注企业在未来2-3年的增长情况。
看完这个榜单后，有没有觉得这些上榜机构都挺牛的呢？
4-6分：基本面适中
林奇不是格雷厄姆的亲传弟子，只是编外粉丝，他对估值没看得如此重，对公司成长的要求特别高。
与好买首席投资官乐嘉庆
施洛斯的投资耐心比绝大部分人都好，在其四十多年的职业投资生涯中，实现了年复合收益率16%，同期标普500指数收益为10%，跑赢了大部分市场参与者。
简单理解，按照规模、行业板块、市盈率等不同角度，对应不同类型的指数，看看运行满三年的私募基金的净值波动和各类指数的相关性有多高。
高分组代表这个公司的基本面强，低分组代表这个公司的基本面弱。
易同由党开宇、张科兵和朱龙洋三位知名公募基金经理联合打造。
淡水泉的核心策略包含两个层面：基本面驱动和逆向投资。
然后，再按照近一年、近三年排名前二分之一的标准，结合调研情况，筛选出5家综合实力较强的价值投资管理人，分别是淡水泉、重阳、丰岭、富恩德、世诚。
通过调研国内价值投资派的私募，我们总结认为，中国式价值投资在实际中基本包含四个原则：优质公司、安全边际、适度分散、长期投资。
而另外一种情况可能是，当你预期公司每股盈利会变成10块的时候，其他人也这么预期，大家一拥而上，导致股价变成了200块，这时候市盈率变成了40倍。你是买还是不买呢？
一、发现公司型。个股选择高于一切，对于选定的股票“任其风吹雨打，我自淡定”，代表公司有易同、世诚、高毅、泓澄。
事情正在变好|2017年三季度资产配置指南闯关MSCI成功，吃饭行情来了
根据相关性，我们筛选出中低市盈率特征、主要投资于沪深主板市场的275只基金，隶属于138家基金公司。