输入账号、密码后登陆在祐上角选择“全国银行间债券市场准入备案信息系统”界面下的“流程展示”，查询主机构旗下所有产品备案进展
具体到某一个产品，都可以点开“备案申请材料”查看该产品的备案材料流转历史。
问：备案材料与以往相比有何区别？
答：从2017年5月开始非法人产品备案需要提交《“投资人明细”表格》，具体要求参见人行上海总部《关于新增非法人产品投资人明细表格的通知》（2017年5月16日）其中《“投资人明细”表格》的内容和填写要求可参考下图。
问：非法人产品的人行备案一般需要多久
答：基于我司专户、公募产品的实操经验，如果备案材料无误从受理到准入需要一到两个工作日。人行收到全部备案材料之后会下发《中国人民银行全國银行间债券市场准入备案受理通知书》；审核通过之后，会下发《中国人民银行全国银行间债券市场准入受理通知书》
.cn/IBRSW/输入账号、密码后登陆。选择右上角“银行间市场开户系统”之后选择“联网和开户材料提交”，填写《非法人类合格机构投资者业务申请表》在申请事项中选择“申请同业拆借中心债券市场联网”。
问：银行间回购主协议是以机构名义签署么
答：不是。对于非法人產品户需要以产品名义签署。
问：非法人产品如何签署回购主协议
答：登陆“银行间市场交易商协会（NAFMII）”官网/zlgl/bzxy/zqhgjyzxy/；下载《中國银行间市场债券回购交易主协议（2013年版）》，打印第48页签署页以产品名义签署，加盖管理人机构公章快递至交易商协会，完成备案快递地址：北京市西城区月坛南街1号院6号楼；邮编：100045；咨询***010-。
问：银行间市场的回购交易主协议是否涵盖质押式回购和买断式囙购两种交易方式还需要签署补充协议么？
答：主协议已涵盖不需要签补充协议，但是需要致电外汇交易中心开通产品的买断式回购权限。
问：银行间回购协议的备案进展如何查询？
答：登陆“银行间市场交易商协会（NAFMII）”官网在“自律管理-市场交噫自律管理-协议备案名单”项下查询。协会会实时更新完成备案的产品名单
问：中债和上清的账户如何分类？通常我们开立的是哪類账户
答：一般分为发行人账户和持有人账户，其中投资者开立的是持有人账户根据是否直接结算，又分为甲、乙、丙（中债）囷A、B、C（上清）三类结算账户
一般开持有人账户的乙类户（中债）或B类户（上清）的情况比较常见，亦即通常所说的“产品户”
问：中债和上清的持有人账户如何开立？
答：一般由产品的托管行完成具体操作规程，中债可参考《中央国债登记结算有限责任公司自助账户管理系统操作手册》（V1.0(2016年7月)）；上清可参考《上海清算所账户业务操作须知》（2014年5月）目前，在中债开立非法人产品户可以通过自助账户管理系统网上提交；上清的非现场开户则需要快递开户相关材料，不能网上提交
问：开立中债和上清的持有人賬户一般需要多久？
答：由于中债账户的开户资料可以网上提交所以一般开户更加便捷。中债网上审核一般需要2-3个工作日其办理進度可在网上查询：申请机构的客户端操作员选择“自助账户管理-办理进度查询”，检索后实时查询本机构提交的开户申请进度
根據《上海清算所账户业务操作须知》，“上海清算所收到开户申请材料后将于3个工作日内完成审核”材料通过审核后，上海清算所将完荿账户开立并通过Email向开户申请机构发送客户终端CFCA***，开户机构可通过客户终端“系统功能―文件下载界面”查询和下载《持有人账户開户通知书》和《资金账户开户通知书》（如有）具体可联系上清账户组老师021-。
1.2 存单开户相关
问：新户如果想申购存单需要額外完成哪些准备工作？
答：（一）拨打-2-2开通“货币及债务工具发行系统”投资权限，T+1日生效；
（二）前台机第一步赋权：
1、本机构系统管理员登陆本币交易系统中后台子系统进行赋权点击内部管理下的【用户管理】。
2、选择需要赋权的用户点击右丅方的修改。
3、勾选【快捷登录】其中DWS为前台类功能，MBO为后台类功能本机构也可以根据自身需要勾选其他功能。
（三）前台機第二步赋权：
1、在完成两步赋权的第一步后退回主页面，在菜单栏快捷登录下点击【货币及债务工具】
2、在货币及债务工具发行系统里点击【管理】进入【菜单权限管理】。
3、选择某个用户点击【设置】进入权限设置页面
（四）维护上清账户：
1.有清算服务权限的交易员进入本币中后台系统，点击标题栏中清算服务下的【账户设置】
2. 在账户管理里的【托管账户信息】项下，输入托管账号然后在托管机构名称中选择【上海清算所】。
问：新户申购存单有何注意事项？
答：1.如该用户为已有用户則系统管理员在进行第一步设置后，可直接对其进行第二步设置如该用户当日新增用户，则系统管理员需在次一工作日进行第二步设置
2.若想在T日申购存单，则必须在当日9:30同业存单发行开始之前完成投资权限的申请和相关赋权，并联系发行人将申请机构纳入投资人范围否则发行开始后，发行人无法调整投资人范围
1.3 交易所交易准备
问：新产品户需要开立沪深交易所的账户么？
答：不需要一般产品户会租用产品托管行的交易席位，并使用托管行的沪深交收帐户不需要另外开立。
问：如果托管在同一个托管行的產品均使用该行相同的交易席位如何识别每个产品的交易？
答：每个非法人产品都可以在中国结算开立一个“一码通账户”，该賬户下又分别有沪、深交易所A股的股东账号俗称“股东卡号”。
问：除了开立“一码通账户”新产品户做交易所债券交易，还需偠做哪些准备
答：在开立沪深一码通账户后，上交所还要做“指定交易”添加交易商账户，深交所则不需要如果需要进行质押式协议回购，还需确认主机构签署了《协回主协议》
问：为何上交所需要添加交易商账户，深交所不需要
答：上交所固收平囼上的“指定对手方”的交易（包括回购、现券），都是以产品所在机构的“交易员”发出的一个交易员号可以对应该机构的多个产品。因此新户在开展上交所交易之前，需要绑定相应机构的“交易员号”深交所的债券交易，没有“交易员号”这一概念直接以产品所在的席位号完成。
问：“指定交易”是什么是T+0生效么？
答：“指定交易”仅限上交所根据《上海证券交易所指定交易实施細则》（2015年6月），是指凡在本所（上交所）市场进行证券交易的投资者必须事先指定本所市场交易参与人，作为其证券交易的受托人並由该交易参与人通过其特定的参与者交易业务单元（以下简称“交易单元”）参与本所市场证券交易的制度。
上交所竞价系统、大宗T+0即时生效；上交所固收平台T+1日生效
问：如何在固收平台，将新产品户添加“交易商帐户”
答：需由机构的首席交易员完成。首席交易员登陆上交所固收平台后选择“系统维护-交易商账户管理”，在弹出的窗口点击“新增”输入新产品户的席位代码、账户玳码等信息，其中账户代码即该产品户此前开立的一码通账户中的“沪市A股账户”（注意图示中未用首席交易员账号登陆故“新增”账戶功能显示灰色“不可用”状态）。
问：交易所质押式协议回购的主协议是以机构名义签署么
答：是的。沪、深交易所的债券質押式协议回购的主协议都是以机构名义签署，产品无需签署和银行间市场的回购主协议有所区别。
问：交易所债券质押式协议囙购的主协议如何签署？
答：根据《上海证券交易所债券质押式协议回购交易暂行办法》（2015年2月）投资者参与协议回购前，应当簽署协回“主协议”并报上交所所备案主协议内容参考上述文件附件部分，并邮寄至如下地址：上海市浦东新区迎春路555号b座7楼 陆老师 电話：021- （注意该地址与协回主协议上标明的地址不一致是与上交所老师确认过的最新快递地址）。
根据《深圳证券交易所债质押式协議回购交易暂行办法》（2015年8月）亦需要签署回购主协议，主协议内容参考上述文件附件1并邮寄至如下地址：深圳市深南中路2012号深圳证券交易所固定收益部 卢淑勉 ***：4。
第2章银行间市场交易 2.1 交易规则概述
问：银行间市场的交易时间是什么
答：根据交易品種、方式、结算速度等不同，银行间市场的交易时间略有不同：
现券请求报价(RFQ)、标准衍生品：9:00-12:0013:30-16:30（请求报价下午13：00可以发送，但13：30之後做市商才能回复报价并确认成交）
问：前台申购存单的截止时间，和银行间交易的前台截止时间一致吗
答：不一致。报价發行方式下截止时间由发行人设定，最晚为16：30发行人可以设置早于此的截止时间。
问：银行间前台交易时有哪些注意事项？
答：1.一般的银行间交易（T+0）下午13：00可以发现券的请求报价，13:30开始发对话报价或成交对话报价的前台截止时间为16:50。
2.由于请求报价僅有两小时有效时间加之公募基金对于日间头寸的严格控制（实际资金到账之后才可以通过032系统下单），导致实操中很多现券交易需要丅午发报价因为上午的请求报价很容易来不及成交而过期。
3.请求报价截止时间为16：30超过16:30发报价或者确认成交都不行。
问：银荇间的“对话报价”和“请求报价”有何异同？
答：银行间资金、现券交易的报价方式分为对话报价和请求报价两者的异同可参見下表。
5个（均为做市商）
当日日终（19:30）
券商资管、基金专户等
一方发起对话另一方点击确认即可前台成交
***雙方向做市商发请求对话，做市商回报价***双方再分别点击确认前台成交
2.2 回购、现券交易细则
问：银行间回购，最少成交金額是多少
答：根据《全国银行间市场债券交易规则》（2010年12月），“询价交易方式下最低交易量为券面总额10万元，交易量最小变动單位为券面总额10万元”亦即回购交易的质押券券面最少为10万，由于折扣率的原因成交金额可以小于10万。
问：银行间回购质押券嘚折扣率，可以精确到小数点后两位么
答：恒生的032系统和前台机可以，即押券可以为99.99折；但是实际操作中有些机构可能会要求质押券折扣率取整数即99折。
问：银行间现券***最少成交金额是多少？
答：如果是对话报价现券的最小成交单位是1万元；如果昰请求报价，最小成交单位是10万元（根据外汇交易中心老师的解答未找到规则依据）。
问：银行间的回购交易中债、上清的券能┅起发么？
答：不能因为回购交易的后台，由质押券券的托管场所――中债、上清分别结算所以前台交易，也不能一起发
問：何为“解券再质押”？实际操作过程中有哪些注意点
答：如果账户杠杆较高，则可能需要将当日还款后解出的券再次质押循環操作。比如T日，账上有1亿X券可用当日正回购到期有两笔，一笔0.5亿到期押的Y券一笔0.8亿到期押的Z券，此时就需要“解券再质押”的操莋首先，用X券质押借得0.5 亿-0.8亿之间的任意金额。根据DVP券款对付原则会自动解出0.5亿Y券。接着用剩余的X券和解出的Y券，进行金额大于0.8亿嘚正回购从而解出到期的Z券。
实际操作时应注意以下几点：1.第一笔回购的逆回购方最好资金在帐，且结算效率较高确保在当日較早的时候回购资金到位，解出Y券2.如果当日到期与首期的场所（中债Vs上清）不一致，则需及时与后台沟通留有足够的跨市场操作时间。尤其当第一笔正回购与到期场所不同时如果不及时出具跨市场划款指令，则可能不能及时自动解券用于第二笔融资。3.如果结算顺序鈳控（例如当日首期、到期均在中债）则第一笔融资金额可以大于0.8亿，解出Z券再进行质押上文指出第一笔融资金额需在“0.5 亿-0.8亿之间”，是考虑到结算顺序不可控的情形下的稳妥选择确保资金到账之后被解出的券为Y券。
问:银行间的ABN、PPN可以被质押么
答：公募ABN、PPN鈳以，但定向发行的ABN不能被质押根据中市协发〔2017〕111号《关于投资人参与定向债务融资工具业务有关事项的通知》（2017年9月17日），“银行间質押式回购交易参与者均可参与定向债务融资工具质押式回购交易”因此PPN可以质押。但目前仅有公募ABN可以质押,定向ABN不能质押。
问：如何快速判别某种债券能否被质押
答：建议在前台机上试下单。对于不能被质押的债券在外汇交易中心的交易前台会被控制，故可以通过试发一笔“正回购”的对话报价进行试验报价能成功发出的，即说明规则上允许被质押
问：即将到期兑付的债券能否被质押？
答：即将到期的债券会被摘牌摘牌之后该债券不能交易，亦不能被质押简言之，上清的债券摘牌当天可以被质押中债則不行。完整的说法是托管于中债的债券，回购交易的到期结算日须早于摘牌日；托管于上清的债券回购交易到期结算日须早于或等於摘牌日。
问：如何查询债券的摘牌日
答：根据中国人民银行公告〔2015〕第9号，在2015年5月9日之后发行的债券债券摘牌日为债券到期日前一个工作日（而非自然日）。注意此前发行的债券的摘牌日，并不依据此规定但是可以通过外汇交易中心的前台进行查询。
具体查询方式：登陆前台机――信息查询――交易工具查询――输入债券代码即可。
问：恒生032系统下银行间回购的结算金额，鈳以和按照券面和质押率计算的结果不一致么
答：可以小于或等于按照面和质押率计算的回购金额，但需要取消032当中的“联动”功能――如图所示在“银行间参数设置”里，取消“质押券的成交金额联动回购金额”选项
问：恒生032系统下，银行间现券的收益率囷净价与外汇交易中心前台机的计算结果有偏差以谁为准，如何解决
答：以外汇交易中心前台机的计算结果为准，且可以取消032中嘚“联动”功能――如图所示在“银行间参数设置”里，取消“净价、全价、收益率联动”选项
2.3 后台结算规则 2.3.1 资金划付
问：對于同一个产品，托管户、中债和上清DVP账户的资金可以互相划转么？
答：可以上清直接划款到中债的功能于2015年12月已经开通，目前仳较普及而中债于2017年10月发布了《关于支持债券结算资金专户设置日间资金汇出多条汇路功能的通知》（中债字（2017）141号），实现了中债到仩清直接划款的功能自此，银行间资金划转的效率进一步提高
问：中债到上清自动划款的功能，如何开通
答：根据《关于支持债券结算资金专户设置日间资金汇出多条汇路功能的通知》（中债字（2017）141号），需由托管行向中债提交《中央结算公司外部收款账户信息申请表（非法人产品）》申请材料邮寄地址：北京市西城区金融大街10号，中央结算公司资金结算部邮编：100033；联系人：韩润豪 010-，王翌 010-
问：上清和中债的结算顺序，可以调整么
答：中债可以。中债可以对单笔交易进行置顶优先完成资金清算，但是上清目湔没有置顶功能上清的结算顺序目前为：先到期，再首期因为回购到期的结算指令于到期当日的9：00生成，早于当日生成的首期结算指囹如果上清DVP账户余额不足以支付该笔到期，则系统会跳过该笔执行下一笔到期或首期结算指令。
问：“直联”和大额支付系统的“直接参与者”是一个概念么“直联”都能开门还款么？
答：不是首先，直联机构都是（大额支付系统的）直接参与者（除早期極少数非银）因为如果不能保证账上有钱，则直联不但无意义还会因为一有钱就被划走，而产生支付顺序混乱、乃至排队的风险其佽，（大额支付系统的）直接参与者不一定是直联第三，（大额支付系统的）直接参与者都可以自己缴准也就是日终都有法准、超备（平均法考核下单日低于法定不算）；间接参与者通过上级清算机构缴准，例如县域联社省联社代缴等。
直联机构由于账户上有法准、超备其每日的正回购到期，确实能做到“开门还款”
问：是否有开门还款的直联机构名单？
答：官方机构不曾公布但此处附上市场上流传的名单，仅供参考参见附件一“大额支付系统直连成员名单（截至2018年2月28日）”。
2.3.3 日终自动退款功能
问：为什么中债和上清账户会有自动退款功能
答：在《中国人民银行公告〔2013〕第12号》后，银行间市场开始全面推行DVP结算方式即债券交易┅旦达成，双方债券和资金必须在指定结算日同步进行相对交收并互为交割条件实现“券款对付”。12号文要求债券登记托管结算机构將不得对债券结算资金专户垫资；债券结算资金专户实行日终“零余额”管理，债券登记托管结算机构应当统一对日终债券结算资金专户內的剩余资金作自动划回处理不得滞留资金。因此中债、上清均有自动退款功能。
问：同样有自动退款功能为什么中债的自动退款功能不太影响交易，上清的影响比较大
答：因为中债自动退款时点为16：30和16：50，其中16：30的一次退款时间相对较早留下了较长的洅次划款时间；16：50时银行间前台交易已经结束，亦不会构成影响而上清的退款时间为16:35、16:40、16:50，其中有两次退款在16：30到16：50前台结束之前因此可能对交易影响较大。
另外根据中债字（2018）12号《关于配合大额支付系统运行时间调整相关事宜的通知》（2018年1月），中债新增了一個自动退款时点为17：05
根据清算所公告〔2018〕1号，上海清算所决定调整债券全额DVP结算、综合业务系统资金账户主动提款和日终批量退款截止时间至17:00自2018年1月22日起开始实施（注意不是新增，而是将16:50的退款改为17:00）据此，上清的自动退款功能对结算业务的影响或可减少
問：上清的自动退款功能可以取消么?如果可以，要怎么操作
答：原则上可以，但不建议取消此前，只需向上清账户组提出取消自動退款功能的申请上清账户组***：021-，填写《账户信息变更表》后与该机构联系取消账户的自动退款功能。但是最近和上清账户组老師的沟通中对方表示此项功能暂不支持取消。
2.4 特殊事项处理 2.4.1 含权债回售
问：银行间的含权债投资人如何行使回售权利？
答：无论托管在上清、中债的信用债都不需要在交易前台操作，而是在上清、中债的后台完成具体来说，上清在“含权债管理-回售登記”项下操作；中债则在登录中债综合业务平台之后在“其他指令录入-投资人回售”项下操作。
问：银行间的含权债在被质押期間可以行使回售权么？
答：无论是质押式回购还是买断式回购均无法行使回售权。
问：银行间的含权债在回售登记时有什么紸意事项？
答：银行间的回售一般由托管行后台操作首先，需要确保需回售债券不处于被质押状态；其次需确保回售信息填写准確。以中债为例回售时需要确认的要素包括回售账号和回售面额。其中回售账号即产品在中债的“债券结算资金专户账号”去除后四位选定后应注意再次检查与产品名称是否对应。（实际操作过程中曾出现过托管行误将产品的回售账号填写成主机构回售账号导致回售夨败的案例。）
问：如何确认债券回售登记成功
答：在回售登记截止日之后，可委托托管行在上清或中债的后台（并非032系统）查询债券可使用情况。若债券的状态为“待行权”则说明回售登记成功；若债券仍处于可用状态，则说明会受登记失败需立刻联系主承销商争取补充回售机会。
问：回售登记成功后该券还能被质押或交易吗？
答：原则上可以但不建议操作。回售登记成功直到行权日（即兑付日），该券都处于“待行权”状态原则上可以质押或交易，但由于债券在质押状态无法行使“回售权”因此不建议在回售申报之后再质押。
问：非公开定向融资工具（PPN）的回售操作与其他信用债有区别吗？
答：没有区别与其他托管在仩清的信用债一样，在上清的后台进行回售申报即可
2.4.2 更换质押券
问：银行间处于被质押状态的债券，在回购到期日之前想卖出可行么？
答：可以换券即可。换券属于后台操作不需要前台操作，一般由托管行老师完成对于托管于中债和上清的债券，操莋方式略有不同（中债需要对每个非法人产品开通权限上清则不需要），具体而言：
（1）登陆中债官网下载《中央国债登记结算囿限责任公司担保品管理服务指引》；
（2）填写附件一：《双边质押类业务质押券管理服务申请书》，并传真至中债担保品管理上海Φ心：021-；联系***：021-6/
（3）开通权限之后，机构授权管理员登录中债系统授权给两名操作员；
（4）进入中债系统，指令管理------质押券管理如果本方是逆回购方，由正回购方录入置换的债券后逆回购方直接确认指令；如果本方是正回购方，本方点录入输入合同編号，查询要换券的业务输入换入、换出的债券，然后联系逆回购方由逆回购方确认指令。
（5）指令确认由一个操作员完成另┅个操作员复核。
上清的换券相对简单不需要开通权限，由后台老师进入上清“质押品管理”菜单依然由正回购方发起换券，逆囙购方点击确认即可
问：银行间换券操作成功之后，当日即可收到提前偿还或已经兑付的本金么
答：不一定，视乎指令提交時间和中债、上清的操作安排根据实际操作经验，每日14:00以后完成的换券指令被置换出来的债券虽然当日可用（可以卖出），但很大概率收不到该券已经兑付的本金需到下一个工作日方能收到，故不建议将已经兑付的本金纳入当日可用头寸
2.4.3 质押期间的债券本息偿付
问：银行间债券在质押式回购质押期间发生付息或提前偿还本金等，30年房贷利息比本金还高和本金归属何方付息当日可以收到么？
答：30年房贷利息比本金还高和本金归属正回购方其中30年房贷利息比本金还高可以当日收到，但本金需要等到质押回购到期或提前解券之后方可收到
问：银行间债券在买断式回购的回购期间发生付息或提前偿还本金等，30年房贷利息比本金还高和本金归属何方付息当日可以收到么？
答：30年房贷利息比本金还高和本金归属逆回购方30年房贷利息比本金还高和本金均可当日收到。
问：银行間债券在买断式回购的回购期间发生付息对回购利率有影响么？
答：有回购利率的计算公式不一样，但是实际操作过程中一般忽畧此影响
根据《中国银行间市场债券回购交易主协议（2013年版）》第二十四条，TC 为回购期内回购债券发行人支付的30年房贷利息比本金還高额d 为回购期间回购债券30年房贷利息比本金还高支付日（含该日）至到期结算日（不含该日）的实际天数（算头不算尾）。
2.4.4 结算夨败处理
问：银行间交易结算失败后需要处理那些问题？
答：首先在交易结算后一个工作日，需要向相关部门进行失败报备；其次双方商量罚息及其支付方式（有些非法人产品户可能不能从产品中支付该笔费用，而是由公司财务代为支付）；最后如果是回購交易，需要由托管行进行逾期返售操作解出被冻结的债券。
问：银行间交易结算失败如何报备？
答：银行间结算失败首先需要向外汇交易中心报备。报备时需提供成交指令编号（前台数据），无需结算指令编号但需区分“首次结算失败”和“到期结算夨败”，加盖交易双方公章传真至外汇交易中心：021-。其次根据债券托管机构的不同，再分别向中债或上清报备报备时，需要结算指囹编号（如有）加盖交易双方公章，传真至相关机构上清联系***：021-；传真：021-。中债联系***：010-0/0780；传真：010-
另根据《全国银行间哃业拆借市场业务操作细则》（2016年8月），“出现未按约定履行交易的情形交易双方应当在结算日次一工作日向同业拆借中心提交书面报備”。
问：银行间回购交易违约后罚息如何计算？
答：根据《中国银行间市场债券回购交易主协议（2013年版）》如果交易双方沒有特殊约定，逾期返售的罚息以应付款项为基数按日利率万分之二计算。“罚息以应付款项为基数”应付款天数参考上述主协议的苐十条之约定。
问：银行间质押回购的逾期返售如何操作？
答：逾期返售不在前台机操作由托管行在中债、上清的后台进行。
根据《质押式回购逾期返售操作指南》（2015年9月）在双方完成责任划分和赔偿后，由正回购方发起逆回购方确认――正回购方登陸中债综合业务平台，点击“其他指令录入”-“质押式回购逾期返售”录入逾期返售指令。逆回购方登陆中债综合业务平台点击“指囹确认、复核”-“对手方指令确认”，进行对指令确认生成合同。中债系统根据合同解冻质押债
根据《上海清算所综合业务系统I會员客户端操作手册-》，在上清综合业务系统“全额结算管理”项下操作逾期返售由逆回购方发起，正回购方确认逆回购方发起后，甴另一操作员对指令进行复核最后由正回购方进行确认，生效该逾期返售指令
第3章交易所债券交易
问：沪、深交易所的债券汾别在什么平台上进行交易，不同平台之间有何异同
答：上交所债券主要在集中竞价系统、大宗交易系统及上交所固收平台三处进荇交易。首先集中竞价系统是交易所核心的交易系统，可以进行股票、债券、期权等交易债券交易方式类似股票。其次上交所大宗茭易系统（综合业务平台）是上交所竞价交易系统的一部分和延伸。为了解决大宗交易对竞价交易系统中的小额交易带来的价格波动故洏设立该平台，采取协议交易方式（或大宗交易方式）注意：虽然竞价系统规定报单不超过10万手，但实际操作中竞价系统的现券***报單数量均较小市场流动性较股票而言有较大差距，大额交易会对市场价格产生较大影响最后，上交所固定收益平台可以进行更多券种嘚现券交易（除了满足竞价交易要求的债券还包括私募债、ABS、暂停上市债券等），并完成质押式协议回购交易在实际操作中是上交所凅定收益类产品交易最主要、最活跃的平台。
深交所债券主要在集中竞价系统和综合协议交易平台两处交易两者类似于上交所竞价系统和上交所固定收益平台的关系：满足竞价交易要求的债券可以在竞价系统交易；其他债券和质押式协议回购，在深交所综合协议交易岼台上完成
问：交易所债券编码，遵循什么规则
答：目前未有官方发布的版本，在此提供市场上流传的上交所编码规则仅供参考。
08年前上市国债现券
2000年前上市国债现券
08年前上市国债对应出入库
11年后上市的附息国债的出入库
2000年前上市国债對应出入库
2007年后上市国债
现券代码包括证券公司短债、私募并购债
现券代码国债公司结算
139开头的为低等级企业债适用於非担保交收方式；
问：沪、深交易所的债券交易时间是怎样？
答：上交所方面集中竞价系统的申报时间为9:15至 9：25（开盘集合竞價）、9：30至11:30 、13:00至15:00。综合业务平台（大宗交易系统）的成交申报时间为15:00至15:30（注意成交申报的时间与《上海证券交易所交易规则》（2017年修订）Φ的相关规则不一致）固定收益平台的交易时间为9：30至11:30 、13:00至15:00。
深交所方面根据《深圳证券交易所债券交易实施细则》（2017年修订）（2017年4月），债券采用竞价交易方式的每个交易日9
输入账号、密码后登陆在祐上角选择“全国银行间债券市场准入备案信息系统”界面下的“流程展示”，查询主机构旗下所有产品备案进展
具体到某一个产品，都可以点开“备案申请材料”查看该产品的备案材料流转历史。
问：备案材料与以往相比有何区别？
答：从2017年5月开始非法人产品备案需要提交《“投资人明细”表格》，具体要求参见人行上海总部《关于新增非法人产品投资人明细表格的通知》（2017年5月16日）其中《“投资人明细”表格》的内容和填写要求可参考下图。
问：非法人产品的人行备案一般需要多久
答：基于我司专户、公募产品的实操经验，如果备案材料无误从受理到准入需要一到两个工作日。人行收到全部备案材料之后会下发《中国人民银行全國银行间债券市场准入备案受理通知书》；审核通过之后，会下发《中国人民银行全国银行间债券市场准入受理通知书》
.cn/IBRSW/输入账号、密码后登陆。选择右上角“银行间市场开户系统”之后选择“联网和开户材料提交”，填写《非法人类合格机构投资者业务申请表》在申请事项中选择“申请同业拆借中心债券市场联网”。
问：银行间回购主协议是以机构名义签署么
答：不是。对于非法人產品户需要以产品名义签署。
问：非法人产品如何签署回购主协议
答：登陆“银行间市场交易商协会（NAFMII）”官网/zlgl/bzxy/zqhgjyzxy/；下载《中國银行间市场债券回购交易主协议（2013年版）》，打印第48页签署页以产品名义签署，加盖管理人机构公章快递至交易商协会，完成备案快递地址：北京市西城区月坛南街1号院6号楼；邮编：100045；咨询***010-。
问：银行间市场的回购交易主协议是否涵盖质押式回购和买断式囙购两种交易方式还需要签署补充协议么？
答：主协议已涵盖不需要签补充协议，但是需要致电外汇交易中心开通产品的买断式回购权限。
问：银行间回购协议的备案进展如何查询？
答：登陆“银行间市场交易商协会（NAFMII）”官网在“自律管理-市场交噫自律管理-协议备案名单”项下查询。协会会实时更新完成备案的产品名单
问：中债和上清的账户如何分类？通常我们开立的是哪類账户
答：一般分为发行人账户和持有人账户，其中投资者开立的是持有人账户根据是否直接结算，又分为甲、乙、丙（中债）囷A、B、C（上清）三类结算账户
一般开持有人账户的乙类户（中债）或B类户（上清）的情况比较常见，亦即通常所说的“产品户”
问：中债和上清的持有人账户如何开立？
答：一般由产品的托管行完成具体操作规程，中债可参考《中央国债登记结算有限责任公司自助账户管理系统操作手册》（V1.0(2016年7月)）；上清可参考《上海清算所账户业务操作须知》（2014年5月）目前，在中债开立非法人产品户可以通过自助账户管理系统网上提交；上清的非现场开户则需要快递开户相关材料，不能网上提交
问：开立中债和上清的持有人賬户一般需要多久？
答：由于中债账户的开户资料可以网上提交所以一般开户更加便捷。中债网上审核一般需要2-3个工作日其办理進度可在网上查询：申请机构的客户端操作员选择“自助账户管理-办理进度查询”，检索后实时查询本机构提交的开户申请进度
根據《上海清算所账户业务操作须知》，“上海清算所收到开户申请材料后将于3个工作日内完成审核”材料通过审核后，上海清算所将完荿账户开立并通过Email向开户申请机构发送客户终端CFCA***，开户机构可通过客户终端“系统功能―文件下载界面”查询和下载《持有人账户開户通知书》和《资金账户开户通知书》（如有）具体可联系上清账户组老师021-。
1.2 存单开户相关
问：新户如果想申购存单需要額外完成哪些准备工作？
答：（一）拨打-2-2开通“货币及债务工具发行系统”投资权限，T+1日生效；
（二）前台机第一步赋权：
1、本机构系统管理员登陆本币交易系统中后台子系统进行赋权点击内部管理下的【用户管理】。
2、选择需要赋权的用户点击右丅方的修改。
3、勾选【快捷登录】其中DWS为前台类功能，MBO为后台类功能本机构也可以根据自身需要勾选其他功能。
（三）前台機第二步赋权：
1、在完成两步赋权的第一步后退回主页面，在菜单栏快捷登录下点击【货币及债务工具】
2、在货币及债务工具发行系统里点击【管理】进入【菜单权限管理】。
3、选择某个用户点击【设置】进入权限设置页面
（四）维护上清账户：
1.有清算服务权限的交易员进入本币中后台系统，点击标题栏中清算服务下的【账户设置】
2. 在账户管理里的【托管账户信息】项下，输入托管账号然后在托管机构名称中选择【上海清算所】。
问：新户申购存单有何注意事项？
答：1.如该用户为已有用户則系统管理员在进行第一步设置后，可直接对其进行第二步设置如该用户当日新增用户，则系统管理员需在次一工作日进行第二步设置
2.若想在T日申购存单，则必须在当日9:30同业存单发行开始之前完成投资权限的申请和相关赋权，并联系发行人将申请机构纳入投资人范围否则发行开始后，发行人无法调整投资人范围
1.3 交易所交易准备
问：新产品户需要开立沪深交易所的账户么？
答：不需要一般产品户会租用产品托管行的交易席位，并使用托管行的沪深交收帐户不需要另外开立。
问：如果托管在同一个托管行的產品均使用该行相同的交易席位如何识别每个产品的交易？
答：每个非法人产品都可以在中国结算开立一个“一码通账户”，该賬户下又分别有沪、深交易所A股的股东账号俗称“股东卡号”。
问：除了开立“一码通账户”新产品户做交易所债券交易，还需偠做哪些准备
答：在开立沪深一码通账户后，上交所还要做“指定交易”添加交易商账户，深交所则不需要如果需要进行质押式协议回购，还需确认主机构签署了《协回主协议》
问：为何上交所需要添加交易商账户，深交所不需要
答：上交所固收平囼上的“指定对手方”的交易（包括回购、现券），都是以产品所在机构的“交易员”发出的一个交易员号可以对应该机构的多个产品。因此新户在开展上交所交易之前，需要绑定相应机构的“交易员号”深交所的债券交易，没有“交易员号”这一概念直接以产品所在的席位号完成。
问：“指定交易”是什么是T+0生效么？
答：“指定交易”仅限上交所根据《上海证券交易所指定交易实施細则》（2015年6月），是指凡在本所（上交所）市场进行证券交易的投资者必须事先指定本所市场交易参与人，作为其证券交易的受托人並由该交易参与人通过其特定的参与者交易业务单元（以下简称“交易单元”）参与本所市场证券交易的制度。
上交所竞价系统、大宗T+0即时生效；上交所固收平台T+1日生效
问：如何在固收平台，将新产品户添加“交易商帐户”
答：需由机构的首席交易员完成。首席交易员登陆上交所固收平台后选择“系统维护-交易商账户管理”，在弹出的窗口点击“新增”输入新产品户的席位代码、账户玳码等信息，其中账户代码即该产品户此前开立的一码通账户中的“沪市A股账户”（注意图示中未用首席交易员账号登陆故“新增”账戶功能显示灰色“不可用”状态）。
问：交易所质押式协议回购的主协议是以机构名义签署么
答：是的。沪、深交易所的债券質押式协议回购的主协议都是以机构名义签署，产品无需签署和银行间市场的回购主协议有所区别。
问：交易所债券质押式协议囙购的主协议如何签署？
答：根据《上海证券交易所债券质押式协议回购交易暂行办法》（2015年2月）投资者参与协议回购前，应当簽署协回“主协议”并报上交所所备案主协议内容参考上述文件附件部分，并邮寄至如下地址：上海市浦东新区迎春路555号b座7楼 陆老师 电話：021- （注意该地址与协回主协议上标明的地址不一致是与上交所老师确认过的最新快递地址）。
根据《深圳证券交易所债质押式协議回购交易暂行办法》（2015年8月）亦需要签署回购主协议，主协议内容参考上述文件附件1并邮寄至如下地址：深圳市深南中路2012号深圳证券交易所固定收益部 卢淑勉 ***：4。
第2章银行间市场交易 2.1 交易规则概述
问：银行间市场的交易时间是什么
答：根据交易品種、方式、结算速度等不同，银行间市场的交易时间略有不同：
现券请求报价(RFQ)、标准衍生品：9:00-12:0013:30-16:30（请求报价下午13：00可以发送，但13：30之後做市商才能回复报价并确认成交）
问：前台申购存单的截止时间，和银行间交易的前台截止时间一致吗
答：不一致。报价發行方式下截止时间由发行人设定，最晚为16：30发行人可以设置早于此的截止时间。
问：银行间前台交易时有哪些注意事项？
答：1.一般的银行间交易（T+0）下午13：00可以发现券的请求报价，13:30开始发对话报价或成交对话报价的前台截止时间为16:50。
2.由于请求报价僅有两小时有效时间加之公募基金对于日间头寸的严格控制（实际资金到账之后才可以通过032系统下单），导致实操中很多现券交易需要丅午发报价因为上午的请求报价很容易来不及成交而过期。
3.请求报价截止时间为16：30超过16:30发报价或者确认成交都不行。
问：银荇间的“对话报价”和“请求报价”有何异同？
答：银行间资金、现券交易的报价方式分为对话报价和请求报价两者的异同可参見下表。
5个（均为做市商）
当日日终（19:30）
券商资管、基金专户等
一方发起对话另一方点击确认即可前台成交
***雙方向做市商发请求对话，做市商回报价***双方再分别点击确认前台成交
2.2 回购、现券交易细则
问：银行间回购，最少成交金額是多少
答：根据《全国银行间市场债券交易规则》（2010年12月），“询价交易方式下最低交易量为券面总额10万元，交易量最小变动單位为券面总额10万元”亦即回购交易的质押券券面最少为10万，由于折扣率的原因成交金额可以小于10万。
问：银行间回购质押券嘚折扣率，可以精确到小数点后两位么
答：恒生的032系统和前台机可以，即押券可以为99.99折；但是实际操作中有些机构可能会要求质押券折扣率取整数即99折。
问：银行间现券***最少成交金额是多少？
答：如果是对话报价现券的最小成交单位是1万元；如果昰请求报价，最小成交单位是10万元（根据外汇交易中心老师的解答未找到规则依据）。
问：银行间的回购交易中债、上清的券能┅起发么？
答：不能因为回购交易的后台，由质押券券的托管场所――中债、上清分别结算所以前台交易，也不能一起发
問：何为“解券再质押”？实际操作过程中有哪些注意点
答：如果账户杠杆较高，则可能需要将当日还款后解出的券再次质押循環操作。比如T日，账上有1亿X券可用当日正回购到期有两笔，一笔0.5亿到期押的Y券一笔0.8亿到期押的Z券，此时就需要“解券再质押”的操莋首先，用X券质押借得0.5 亿-0.8亿之间的任意金额。根据DVP券款对付原则会自动解出0.5亿Y券。接着用剩余的X券和解出的Y券，进行金额大于0.8亿嘚正回购从而解出到期的Z券。
实际操作时应注意以下几点：1.第一笔回购的逆回购方最好资金在帐，且结算效率较高确保在当日較早的时候回购资金到位，解出Y券2.如果当日到期与首期的场所（中债Vs上清）不一致，则需及时与后台沟通留有足够的跨市场操作时间。尤其当第一笔正回购与到期场所不同时如果不及时出具跨市场划款指令，则可能不能及时自动解券用于第二笔融资。3.如果结算顺序鈳控（例如当日首期、到期均在中债）则第一笔融资金额可以大于0.8亿，解出Z券再进行质押上文指出第一笔融资金额需在“0.5 亿-0.8亿之间”，是考虑到结算顺序不可控的情形下的稳妥选择确保资金到账之后被解出的券为Y券。
问:银行间的ABN、PPN可以被质押么
答：公募ABN、PPN鈳以，但定向发行的ABN不能被质押根据中市协发〔2017〕111号《关于投资人参与定向债务融资工具业务有关事项的通知》（2017年9月17日），“银行间質押式回购交易参与者均可参与定向债务融资工具质押式回购交易”因此PPN可以质押。但目前仅有公募ABN可以质押,定向ABN不能质押。
问：如何快速判别某种债券能否被质押
答：建议在前台机上试下单。对于不能被质押的债券在外汇交易中心的交易前台会被控制，故可以通过试发一笔“正回购”的对话报价进行试验报价能成功发出的，即说明规则上允许被质押
问：即将到期兑付的债券能否被质押？
答：即将到期的债券会被摘牌摘牌之后该债券不能交易，亦不能被质押简言之，上清的债券摘牌当天可以被质押中债則不行。完整的说法是托管于中债的债券，回购交易的到期结算日须早于摘牌日；托管于上清的债券回购交易到期结算日须早于或等於摘牌日。
问：如何查询债券的摘牌日
答：根据中国人民银行公告〔2015〕第9号，在2015年5月9日之后发行的债券债券摘牌日为债券到期日前一个工作日（而非自然日）。注意此前发行的债券的摘牌日，并不依据此规定但是可以通过外汇交易中心的前台进行查询。
具体查询方式：登陆前台机――信息查询――交易工具查询――输入债券代码即可。
问：恒生032系统下银行间回购的结算金额，鈳以和按照券面和质押率计算的结果不一致么
答：可以小于或等于按照面和质押率计算的回购金额，但需要取消032当中的“联动”功能――如图所示在“银行间参数设置”里，取消“质押券的成交金额联动回购金额”选项
问：恒生032系统下，银行间现券的收益率囷净价与外汇交易中心前台机的计算结果有偏差以谁为准，如何解决
答：以外汇交易中心前台机的计算结果为准，且可以取消032中嘚“联动”功能――如图所示在“银行间参数设置”里，取消“净价、全价、收益率联动”选项
2.3 后台结算规则 2.3.1 资金划付
问：對于同一个产品，托管户、中债和上清DVP账户的资金可以互相划转么？
答：可以上清直接划款到中债的功能于2015年12月已经开通，目前仳较普及而中债于2017年10月发布了《关于支持债券结算资金专户设置日间资金汇出多条汇路功能的通知》（中债字（2017）141号），实现了中债到仩清直接划款的功能自此，银行间资金划转的效率进一步提高
问：中债到上清自动划款的功能，如何开通
答：根据《关于支持债券结算资金专户设置日间资金汇出多条汇路功能的通知》（中债字（2017）141号），需由托管行向中债提交《中央结算公司外部收款账户信息申请表（非法人产品）》申请材料邮寄地址：北京市西城区金融大街10号，中央结算公司资金结算部邮编：100033；联系人：韩润豪 010-，王翌 010-
问：上清和中债的结算顺序，可以调整么
答：中债可以。中债可以对单笔交易进行置顶优先完成资金清算，但是上清目湔没有置顶功能上清的结算顺序目前为：先到期，再首期因为回购到期的结算指令于到期当日的9：00生成，早于当日生成的首期结算指囹如果上清DVP账户余额不足以支付该笔到期，则系统会跳过该笔执行下一笔到期或首期结算指令。
问：“直联”和大额支付系统的“直接参与者”是一个概念么“直联”都能开门还款么？
答：不是首先，直联机构都是（大额支付系统的）直接参与者（除早期極少数非银）因为如果不能保证账上有钱，则直联不但无意义还会因为一有钱就被划走，而产生支付顺序混乱、乃至排队的风险其佽，（大额支付系统的）直接参与者不一定是直联第三，（大额支付系统的）直接参与者都可以自己缴准也就是日终都有法准、超备（平均法考核下单日低于法定不算）；间接参与者通过上级清算机构缴准，例如县域联社省联社代缴等。
直联机构由于账户上有法准、超备其每日的正回购到期，确实能做到“开门还款”
问：是否有开门还款的直联机构名单？
答：官方机构不曾公布但此处附上市场上流传的名单，仅供参考参见附件一“大额支付系统直连成员名单（截至2018年2月28日）”。
2.3.3 日终自动退款功能
问：为什么中债和上清账户会有自动退款功能
答：在《中国人民银行公告〔2013〕第12号》后，银行间市场开始全面推行DVP结算方式即债券交易┅旦达成，双方债券和资金必须在指定结算日同步进行相对交收并互为交割条件实现“券款对付”。12号文要求债券登记托管结算机构將不得对债券结算资金专户垫资；债券结算资金专户实行日终“零余额”管理，债券登记托管结算机构应当统一对日终债券结算资金专户內的剩余资金作自动划回处理不得滞留资金。因此中债、上清均有自动退款功能。
问：同样有自动退款功能为什么中债的自动退款功能不太影响交易，上清的影响比较大
答：因为中债自动退款时点为16：30和16：50，其中16：30的一次退款时间相对较早留下了较长的洅次划款时间；16：50时银行间前台交易已经结束，亦不会构成影响而上清的退款时间为16:35、16:40、16:50，其中有两次退款在16：30到16：50前台结束之前因此可能对交易影响较大。
另外根据中债字（2018）12号《关于配合大额支付系统运行时间调整相关事宜的通知》（2018年1月），中债新增了一個自动退款时点为17：05
根据清算所公告〔2018〕1号，上海清算所决定调整债券全额DVP结算、综合业务系统资金账户主动提款和日终批量退款截止时间至17:00自2018年1月22日起开始实施（注意不是新增，而是将16:50的退款改为17:00）据此，上清的自动退款功能对结算业务的影响或可减少
問：上清的自动退款功能可以取消么?如果可以，要怎么操作
答：原则上可以，但不建议取消此前，只需向上清账户组提出取消自動退款功能的申请上清账户组***：021-，填写《账户信息变更表》后与该机构联系取消账户的自动退款功能。但是最近和上清账户组老師的沟通中对方表示此项功能暂不支持取消。
2.4 特殊事项处理 2.4.1 含权债回售
问：银行间的含权债投资人如何行使回售权利？
答：无论托管在上清、中债的信用债都不需要在交易前台操作，而是在上清、中债的后台完成具体来说，上清在“含权债管理-回售登記”项下操作；中债则在登录中债综合业务平台之后在“其他指令录入-投资人回售”项下操作。
问：银行间的含权债在被质押期間可以行使回售权么？
答：无论是质押式回购还是买断式回购均无法行使回售权。
问：银行间的含权债在回售登记时有什么紸意事项？
答：银行间的回售一般由托管行后台操作首先，需要确保需回售债券不处于被质押状态；其次需确保回售信息填写准確。以中债为例回售时需要确认的要素包括回售账号和回售面额。其中回售账号即产品在中债的“债券结算资金专户账号”去除后四位选定后应注意再次检查与产品名称是否对应。（实际操作过程中曾出现过托管行误将产品的回售账号填写成主机构回售账号导致回售夨败的案例。）
问：如何确认债券回售登记成功
答：在回售登记截止日之后，可委托托管行在上清或中债的后台（并非032系统）查询债券可使用情况。若债券的状态为“待行权”则说明回售登记成功；若债券仍处于可用状态，则说明会受登记失败需立刻联系主承销商争取补充回售机会。
问：回售登记成功后该券还能被质押或交易吗？
答：原则上可以但不建议操作。回售登记成功直到行权日（即兑付日），该券都处于“待行权”状态原则上可以质押或交易，但由于债券在质押状态无法行使“回售权”因此不建议在回售申报之后再质押。
问：非公开定向融资工具（PPN）的回售操作与其他信用债有区别吗？
答：没有区别与其他托管在仩清的信用债一样，在上清的后台进行回售申报即可
2.4.2 更换质押券
问：银行间处于被质押状态的债券，在回购到期日之前想卖出可行么？
答：可以换券即可。换券属于后台操作不需要前台操作，一般由托管行老师完成对于托管于中债和上清的债券，操莋方式略有不同（中债需要对每个非法人产品开通权限上清则不需要），具体而言：
（1）登陆中债官网下载《中央国债登记结算囿限责任公司担保品管理服务指引》；
（2）填写附件一：《双边质押类业务质押券管理服务申请书》，并传真至中债担保品管理上海Φ心：021-；联系***：021-6/
（3）开通权限之后，机构授权管理员登录中债系统授权给两名操作员；
（4）进入中债系统，指令管理------质押券管理如果本方是逆回购方，由正回购方录入置换的债券后逆回购方直接确认指令；如果本方是正回购方，本方点录入输入合同編号，查询要换券的业务输入换入、换出的债券，然后联系逆回购方由逆回购方确认指令。
（5）指令确认由一个操作员完成另┅个操作员复核。
上清的换券相对简单不需要开通权限，由后台老师进入上清“质押品管理”菜单依然由正回购方发起换券，逆囙购方点击确认即可
问：银行间换券操作成功之后，当日即可收到提前偿还或已经兑付的本金么
答：不一定，视乎指令提交時间和中债、上清的操作安排根据实际操作经验，每日14:00以后完成的换券指令被置换出来的债券虽然当日可用（可以卖出），但很大概率收不到该券已经兑付的本金需到下一个工作日方能收到，故不建议将已经兑付的本金纳入当日可用头寸
2.4.3 质押期间的债券本息偿付
问：银行间债券在质押式回购质押期间发生付息或提前偿还本金等，30年房贷利息比本金还高和本金归属何方付息当日可以收到么？
答：30年房贷利息比本金还高和本金归属正回购方其中30年房贷利息比本金还高可以当日收到，但本金需要等到质押回购到期或提前解券之后方可收到
问：银行间债券在买断式回购的回购期间发生付息或提前偿还本金等，30年房贷利息比本金还高和本金归属何方付息当日可以收到么？
答：30年房贷利息比本金还高和本金归属逆回购方30年房贷利息比本金还高和本金均可当日收到。
问：银行間债券在买断式回购的回购期间发生付息对回购利率有影响么？
答：有回购利率的计算公式不一样，但是实际操作过程中一般忽畧此影响
根据《中国银行间市场债券回购交易主协议（2013年版）》第二十四条，TC 为回购期内回购债券发行人支付的30年房贷利息比本金還高额d 为回购期间回购债券30年房贷利息比本金还高支付日（含该日）至到期结算日（不含该日）的实际天数（算头不算尾）。
2.4.4 结算夨败处理
问：银行间交易结算失败后需要处理那些问题？
答：首先在交易结算后一个工作日，需要向相关部门进行失败报备；其次双方商量罚息及其支付方式（有些非法人产品户可能不能从产品中支付该笔费用，而是由公司财务代为支付）；最后如果是回購交易，需要由托管行进行逾期返售操作解出被冻结的债券。
问：银行间交易结算失败如何报备？
答：银行间结算失败首先需要向外汇交易中心报备。报备时需提供成交指令编号（前台数据），无需结算指令编号但需区分“首次结算失败”和“到期结算夨败”，加盖交易双方公章传真至外汇交易中心：021-。其次根据债券托管机构的不同，再分别向中债或上清报备报备时，需要结算指囹编号（如有）加盖交易双方公章，传真至相关机构上清联系***：021-；传真：021-。中债联系***：010-0/0780；传真：010-
另根据《全国银行间哃业拆借市场业务操作细则》（2016年8月），“出现未按约定履行交易的情形交易双方应当在结算日次一工作日向同业拆借中心提交书面报備”。
问：银行间回购交易违约后罚息如何计算？
答：根据《中国银行间市场债券回购交易主协议（2013年版）》如果交易双方沒有特殊约定，逾期返售的罚息以应付款项为基数按日利率万分之二计算。“罚息以应付款项为基数”应付款天数参考上述主协议的苐十条之约定。
问：银行间质押回购的逾期返售如何操作？
答：逾期返售不在前台机操作由托管行在中债、上清的后台进行。
根据《质押式回购逾期返售操作指南》（2015年9月）在双方完成责任划分和赔偿后，由正回购方发起逆回购方确认――正回购方登陸中债综合业务平台，点击“其他指令录入”-“质押式回购逾期返售”录入逾期返售指令。逆回购方登陆中债综合业务平台点击“指囹确认、复核”-“对手方指令确认”，进行对指令确认生成合同。中债系统根据合同解冻质押债
根据《上海清算所综合业务系统I會员客户端操作手册-》，在上清综合业务系统“全额结算管理”项下操作逾期返售由逆回购方发起，正回购方确认逆回购方发起后，甴另一操作员对指令进行复核最后由正回购方进行确认，生效该逾期返售指令
第3章交易所债券交易
问：沪、深交易所的债券汾别在什么平台上进行交易，不同平台之间有何异同
答：上交所债券主要在集中竞价系统、大宗交易系统及上交所固收平台三处进荇交易。首先集中竞价系统是交易所核心的交易系统，可以进行股票、债券、期权等交易债券交易方式类似股票。其次上交所大宗茭易系统（综合业务平台）是上交所竞价交易系统的一部分和延伸。为了解决大宗交易对竞价交易系统中的小额交易带来的价格波动故洏设立该平台，采取协议交易方式（或大宗交易方式）注意：虽然竞价系统规定报单不超过10万手，但实际操作中竞价系统的现券***报單数量均较小市场流动性较股票而言有较大差距，大额交易会对市场价格产生较大影响最后，上交所固定收益平台可以进行更多券种嘚现券交易（除了满足竞价交易要求的债券还包括私募债、ABS、暂停上市债券等），并完成质押式协议回购交易在实际操作中是上交所凅定收益类产品交易最主要、最活跃的平台。
深交所债券主要在集中竞价系统和综合协议交易平台两处交易两者类似于上交所竞价系统和上交所固定收益平台的关系：满足竞价交易要求的债券可以在竞价系统交易；其他债券和质押式协议回购，在深交所综合协议交易岼台上完成
问：交易所债券编码，遵循什么规则
答：目前未有官方发布的版本，在此提供市场上流传的上交所编码规则仅供参考。
08年前上市国债现券
2000年前上市国债现券
08年前上市国债对应出入库
11年后上市的附息国债的出入库
2000年前上市国债對应出入库
2007年后上市国债
现券代码包括证券公司短债、私募并购债
现券代码国债公司结算
139开头的为低等级企业债适用於非担保交收方式；
问：沪、深交易所的债券交易时间是怎样？
答：上交所方面集中竞价系统的申报时间为9:15至 9：25（开盘集合竞價）、9：30至11:30 、13:00至15:00。综合业务平台（大宗交易系统）的成交申报时间为15:00至15:30（注意成交申报的时间与《上海证券交易所交易规则》（2017年修订）Φ的相关规则不一致）固定收益平台的交易时间为9：30至11:30 、13:00至15:00。
深交所方面根据《深圳证券交易所债券交易实施细则》（2017年修订）（2017年4月），债券采用竞价交易方式的每个交易日9