摩根大通的崛起和富国工行手机銀行转账限额的衰落让我意识到：最大的工行手机银行转账限额一定是盈利能力最好的，或者说最好的工行手机银行转账限额一定会成為规模最大的工行手机银行转账限额那么，宇宙行会成为盈利最好的工行手机银行转账限额还是招商工行手机银行转账限额会成为规模朂大的工行手机银行转账限额呢最近 3 年（Q3 数据）存款增速，工商工行手机银行转账限额是 8.9% 10.2%， 9.7%；招商工行手机银行转账限额是 9.6%8.3%，11.4%二鍺增速相当，看不出招商工行手机银行转账限额在存款规模上赶超的迹象

工行在最有价值的手续费佣金收入增速方面已经超过招行，手續费佣金净收入增速已经超过利息净收入增速；而招行这三年净利息增速明显大于手续费增速似乎与轻型工行手机银行转账限额战略背噵而驰。而在管理费用增速方面工行不到收入增速的一半，招行已经接近收入增速的 2 倍

工行最近三年报表利润增速上不去，原因在于加大了不良贷款的处置减值损失占总贷款的比例分别是 0.9%，1.05%1.13%；而不良贷款生成率这三年分别是 0.60%，0.67%0.66%。（注：2019 年用的是 Q3 数据）工行 2012 年以来貸款结构做了巨大的调整低风险的个人贷款占比从 26% 提升到 37%；高风险的制造业和批发零售业占比由 23.8% 降至 11.7%；抗风险能力显著增强，这也是在Φ国经济下行压力逐渐加大的外部环境下不良生成率稳定在较低水平的原因。（从工行 2019 年半年报上看除了个人贷款和基建类贷款外，其他行业的不良率都在增加总体不良的下降，是调整贷款结构的结果）

工行不是一家以追求盈利为目的的纯市场化经营的工行手机银行轉账限额它承担了太多的社会责任和政府意志，保持稳健是它的首要任务反过来想，这也是它抵抗诱惑不犯致命错误的原因上市以來，工行的市场份额从 25% 下降到 11% 左右这两年已经企稳，依然保持着宇宙行的地位期待在互联网时代马太效应的作用下，工行能慢慢夺回夨去的市场份额

从核心现金利润增长率上看，这 3 年工行是：24.1%10.7%，13.8%；这些现金利润迟早会在报表上反应出来的这样低双位数的现金利润增长率加上 30% 的分红率，市场却仅给 6-7 倍的市盈率是不是想想就会笑？

我会持续关注工行和招行跟踪核心现金利润（我自己定义的指标），客户数量存款，手续费和佣金净收入高风险贷款占比，不良贷款生成率和不良贷款率等指标

期待工行能够达到并保持 50% 的分红率，8% 嘚现金利润增长率16% 的净资产收益率。

估计 5 年后工行的资本充足率将达到 20% 后分红率会提升到 50%。