我为一个合作社担保在一个化肥怎么用公司融资、赊肥、因为这个合作社涉嫌诈骗公安机关介入了

详细描述（遇到的问题、发生经过、想要得到怎样的帮助）：

我为一個合作社担保在一个化肥怎么用融资、赊肥、因为这个合作社涉嫌诈骗，公安机关介入了现在化肥怎么用公司要起诉我，我有没用理由忼诉

我给一个种地得朋友担保化肥怎麼用朋友种地赔了，我被起诉了可我又没能力偿还怎么办

详细描述（遇到的问题、发生经过、想要得到怎样的帮助）：

我给一个种地嘚朋友担保化肥怎么用，朋友种地赔了我被起诉了，可我又没能力偿还怎么办

证券代码：002215 证券简称：诺普信

深圳诺普信农化股份有限公司非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书

住所：深圳市福田区金田南路大中华国际交易广场8楼

本公司全体董倳承诺本发行情况报告暨上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。

深圳诺普信农化股份有限公司

本次非公开发行完成后本公司新增1，850万股将于2010年3月18日在深圳证券交易所上市。本次发行中卢柏强先生股认购的股份自2010年3月18日起锁定期为三十六个月，可上市流通时间为2013年3月18日；其余投资者认购的股票限售期为12个月可上市流通时间为2011姩3月18日。

根据深圳证券交易所相关业务规则规定公司股票价格在2010年3月18日不除权，股票交易不设涨跌幅限制

股票种类：人民币普通股（A股）

发行数量：1，850万股

企业法人营业执照注册号：991

税务登记证号码：57X

经营范围：农药加工、复配（按国家石油和化学工业局农药生产批准證书办理）农化产品应用技术研究；农药销售；货物及技术进出口。

公司致力于农药制剂和水溶肥料的研发与生产依托业内覆盖度最密最广、最贴近农户的全国性营销网络、领先的产品开发平台及技术服务体系，对全国主要农作物主要病虫草害和植物营养需求的长期跟蹤、药效监测以及对化合物功效的研究理解研发出制剂和水溶肥料产品，根据病虫草害发生情况及市场需求以多品种、小批量多批次方式组织生产，通过技术服务和产品营销推广一体化的市场网络与营销体系快速响应市场需求，提供各类农药制剂、水溶肥料产品及技術服务

公司拥有杀虫剂、杀菌剂、除草剂等三大系列701个“三证”农药制剂产品，能满足全国各地主要农作物主要病虫草害的防治需求；公司农药制剂产品以生

物、仿生、新型杂环类等高效低毒低残留品种为主其中水基化环保型农药制剂2009年上半年占产品销售收入的57.54%以上，達到国内领先、国际先进水平；上市以来公司先后增资陕西标正、控股收购成都皇牌、皇牌农资、山东兆丰年、兆丰年农资，农药制剂嘚产能及市场覆盖率持续提升

上市以来，公司先后设立成都翠爽、陕西康盈、深圳绿禾和深圳润康4家公司收购东莞施普旺、英联国际、中港泰富3家公司，凭借已有的研发、生产和市场等优势以上述7家子公司为平台，高起点进入水溶肥料领域；公司拥有业

内最多的水溶肥料登记证及产品标准86个公司的水溶肥料施用方便，在农作

物增产提质、节水、节能等方面具备独特的优势

二、本次发行前后前十名股东情况

（一）本次发行前公司前十名股东持股情况

截至2010年1月29日，公司前十名股东持股情况如下：

序股东名称持股总数持股比例 股份性质股份限售

号（股）(%)期截止日

2深圳市融信南方投资有限公司36808，20018.15限售A股--

4东莞市润宝盈信实业投资有限公司12269，4006.05限售A股--

7中国建设银行－华夏优勢增长股票型3555，6801.75流通A股--

8中国银行－嘉实稳健开放式证券投资3257，6301.61流通A股--

9中国工商银行－汇添富优势精选混合2953，3061.46流通A股--

10中国工商银行－仩投摩根内需动力股2834，0651.4流通A股--

（二）本次发行后公司前十名股东情况

截至2010年3月12日公司前十名股东持股情况如下：

序号股东名称持股数量（股） 占公司总股本股份性质

2深圳市融信南方投资有限公司36，80820016.63限售A股

3深圳市好来实业有限公司20，1828909.12限售A股

4东莞市润宝盈信实业投资有限公司12，2694005.54限售A股

5东莞市聚富有限公司5，0396102.28限售A股

7中国工商银行-汇添富均衡增长股票3，9747191.8限售A股

8中国建设银行-华夏优势增长股票型3，5556801.61流通A股

9中国工商银行-汇添富优势精选混合3，4433061.56限售A股

10中国银行-嘉实稳健开放式证券投资3，2576301.47流通A股

（三）本次发行前后，公司董事、监事、高级管理人员持股变化情况

本次发行前后公司董事、监事、高级管理人员持股均未持有公司股份。

三、本次发行对公司的影响

（一）股夲结构变动情况

本次发行完成后公司股本规模扩大，诺普信控股股东之一卢柏强持股比例有所下降仍为公司第一大股东。本次非公开發行股份数为1850万股，发行完成后公司股本规模从20280万股增加到22，130万股增加了9.12%；卢柏强控股的持股比例从32.46%下降到30.20%，社会公众持股比例从28.83%仩升到34.33%

（二）资产结构的变动情况

本次发行后，发行人的净资产将大幅增加：按本次非公开发行募集资金净额上限53813.90万元（扣除发行费鼡）情况下，发行人净资产将较2009年9月30日的净资产增加88.04%净资产的增长幅度约为总股本增幅的5.95倍，在发行人整体实力壮大的前提下老股东嘚权益将大幅增加。

发行人资产负债率显著下降：预计发行人的资产负债率将由2009年9月30日的28.87%降低至18.04%（假设发行时母公司资产负债和2009年9月30日相哃）发行人财务结构将更加稳健，经营抗风险能力进一步加强间接融资能力和股本扩张能力进一步增强。

（三）业务结构变动情况

发荇人是经营植物保护与营养科技的专业公司专注于农药制剂及水溶肥料的研发、生产和销售。本次发行后发行人的主营业务不会发生變化。

本次发行不会导致公司治理结构发生重大变化

（五）高管人员结构变动情况

本次发行不会对公司的高管人员结构造成直接影响，公司董事、监事、高级管理人员不会因本次发行而发生重大变化

（六）关联交易和同业竞争变动情况

经公司董事会确认，除卢柏强先生外公司与本次发行的其他对象之间不存

在关联关系，本次发行不会对公司的关联交易和同业竞争情况造成影响

第三节 财务会计信息及管理层讨论与分析

一、 最近三年一期主要财务数据及指标

应收账款周转率（次）9.8.83

归属于母公司所有者的每股净资产（元）3.013.422.021.42

二、最近三年一期非经常性损益明细表

报告期内，公司非经常性损益、投资收益及少数股东损益情况如下：

1、非流动资产处置损益-

（1）处置长期资产收入----

其中：股权转让（清算）收益--5.29-

其中：处理固定资产净损失-17.-

2、越权审批或无正式批准

3、计入当期损益的政府补

助但与公司业务密切相关，

按照国家统一标准定额或定191..006.00

4、同一控制下企业合并产

生的子公司期初至合并日208.60

5、除上述各项之外的其他

（2）减：营业外支出45..43

扣除所得税前非经常性损

扣除所得税后非经常性损

报告期内公司扣除所得税后非经常性损益占公司净利润的比例分别为6.58%、3.53%、4.13%、2.67%；2006年、2007年、2009年1-9月投资收益占公司净利润的比例分别为-0.19%、0.08%、1.55%；报告期内少数股东损益占公司净利润的比例分别为5.53%、8.18%、0.92%、1.46%报告期内公司存在的非经常性损益、投资收益及少数股东损益占公司净利润的比重较小，未对发行人净利润

三、最近三年一期财务状况分析

金额占比金额占比金额占比金额占比

报告期内公司资产总额呈快速增长态势，2007年和2008年分别较上年同期增长29.44%、100.50%从资产结构分析，流动资产占公司资产总额的比例较高分别为82.25%、79.20%、75.58%、68.18%，表明公司资产流动性较强具有较强的变现能力。

2、流动资产结构及变动分析

报告期内公司的流动资产的主要构成为货币资金、應收账款、预付款项和存货。2006年末－2008年末及2009年9月末上述五项余额合计占流动资产的比重为96.80%、99.05%、98.69%和97.00%。

报告期内公司货币资金期末余额分別为5，834.40万元、2154.59万元、21，866.68万元、15124.67万元，占流动资产的比重分别为25.67%、7.61%、

2008年末公司货币资金余额增长幅度较大，主要系公司向社会公开发荇人民币普通股收到货币资金款27，810万元

2009年9月末，公司货币资金数额较大主要系：

①公司销售规模扩大，产销两旺季节性经营特点忣货款清收制度导致三季度末货币资金余额较高；

②国际金融危机导致农药原药价格波动较大，为有效控制原药采购时点降低采购风险忣成本，公司须维持一定的货币量在现货市场采购原药而公司规模的扩大导致公司采购所需货币资金保有量随之上升；

③除用于原药采購、生产所需外，公司须维持一定的货币资金用于其他

④首次公开发行募集资金尚未使用完毕资金，金额为3120.60万元。

公司每年淡季均会對经销商的应收账款予以集中清理经销商须按时清偿所欠公司货款，确保年度公司应收账款基本回笼针对南北方气候特点，具体清收實施时间不同区域有所差异：华北、西北地区由于业务结束时间早该地区客户款项当年9月份清收；长江中下游、华东、西南地区客户款項当年11月份清收。海南、云南南部地区秋冬季市场需求旺盛2006年起公司在上述地区开展大规模秋冬季营销，上述地区营销周期为当年5月至佽年4月底同时为满足旺季客户销售支持，扩大销售规模2009年广东地区客户改变清收政策，由原来的半年清收一次延长为一年清收一次隨着下半年回款以及淡季清收，应收账款余额

将迅速下降公司应收账款清收制度有力地保证了应收账款的快速回收。报告期内公司应收账款变动情况参见下图：

应收账款占营业总收入比重图

注：2006年中期应收账款财务数据未经审计。

报告期内公司应收账款规模呈上升态勢，但占营业总收入的比重较低近三年应收账款占营业总收入比重分别为5.82%、3.00%、5.11%。公司制定了科学合理的应收账款管理制度在营业总收叺快速增长的同时，有效控制了应收账款快速增长的风险

报告期内，公司应收账款持续增长主要系业务规模的持续扩大所致公司应收賬款增长与产销规模增长相匹配，销售模式及应收账款政策未发生重大改变

报告期公司预付账款期末余额分别为6，107.67万元、7648.52万元、7，234.60万え和4910.16万元，占流动资产的比重分别为26.87%、27.00%、13.35%和5.48%2006年-2008年，公司预付款项主要为预付原药货款

2009年9月末预付款项较上年末下降2，324.44万元下降幅喥为47.34%，

主要系季节性特点导致原药储备的年度变化及国际金融危机影响

报告期内公司账龄在一年以内的预付款项占全部预付款项的100%，预付款

项风险较小资金安全有保障。预付款项余额中无预付持发行人5%（含5%）

以上表决权股份的股东单位款项

2008年末、2009年9月末公司预付账款餘额构成及相应业务内容见下表：

序号预付单位名称款项性质预付款金额占预付账款总

2江苏蓝丰生物化工股份有限公司 货款843 11.65%

3沁阳福瑞生化科技公司货款337.84.67%

5山东齐发药业有限公司货款2253.11%

2江苏优士化学有限公司货款800 16.29%

3长城汽车股份有限公司购车款490.629.99%

4浙江新农化工股份有限公司货款143.362.92%

5中国化學工程第四建设公司第一 工程款109.352.23%

公司最近三年一期存货明细情况参见下表：

金额占比金额占比金额占比金额占比

农药行业具有较强的季节性，公司根据销售季节性特点制定不同的采购与生产计划在不同季节形成相对稳定存货结构；截至2009年9月30日，存货账面价值为20198.71万元，占鋶动资产的33.08%占总资产的22.55%，公司的存货主要为库存商品和原材料上述存货项目占存货余额比重接近90%。存货属公司正常生产经营所必须的原材料和库存商品等发生存货跌价损失的可能性较小。

报告期内公司存货余额较大，但基本与公司经营规模的扩大相匹配公司特殊嘚淡旺季经营、行业特点及生产销售规模的扩大，决定了年末会计报表上的存货期初数和期末数余额均较高

2008年末公司存货余额持续增长，主要系公司生产销售规模的持续扩大及新设皇牌农资并收购成都皇牌等子公司等原因公司期末存货的余额相应增加，但由于2008年全球金融危机的影响原药采购价格持续下降，公司2008年末预计2009年原药价格变动将存在较大不确定性相对减少了原药储备。剔除2008年收购并新设成嘟皇牌、皇牌农资等子公司及规模扩大的影响2008年末公司原材料为7，626万元较上年减少6%。

2009年9月底存货金额较上年末增加1140.01万元，增长5.98%较仩年同期增加2，787.24万元增长16.01%，库存商品处于较高水平主要由于季节性波动以及销售规模和产品品种数量增加导致。

首先农药行业季节性性明显，每年3-9月为公司产销旺季该期间存货余额接近全年最高水平。基于全国农作物生长的不均衡性为应对南方市场旺季销售个性囮需求对供货数量、供货速度和生产能力的要求，公司需备有较高的库存商品同时储备一定原材料，截至2009年9月30日公司库存商品9，847.79万元比2008年底增加585.50万元；

其次，公司近年来生产销售规模持续扩大各项指标均呈现一定程度的上升。为进一步扩大公司淡季销售规模淡化銷售季节性对公司的影响，公司储备了大

量库存商品以拉动南方市场的秋冬季销售规模以提升公司整体市场份额。

最后2009年1-9月，公司实現主营业务收入115918.21万元，比上年同期

增长21.04%销售规模的扩大相应带动存货余额的上升，2009年9月末存货金

额的增幅稍高于销售规模的增幅

报告期内，公司存货周转天数基本保持在三个月左右表明公司存货管理水平较高。公司在生产规模不断扩张的情况下保持了合理的存货歭有量和较高的存货周转效率，体现了公司的资产运营能力及对原材料市场信息的把握能力

3、非流动资产结构及变动分析

报告期内，公司的非流动资产主要由固定资产、在建工程和无形资产构成

2006年末－2008年末及2009年9月末，上述三项合计占非流动资产的比重为

2008年末、2009年9月末公司固定资产明细情况参见下表：

固定资产原值2008年12月31日本期增加本期减少 2009年9月30日

累计折旧2008年12月31日本期增加本期减少 2009年9月30日

报告期内公司固萣资产净值分别为3，854.82万元、5375.37万元、7，983.24万元、14531.55万元，占非流动资产的比重分别为78.57%、72.23%、45.57%、50.98%占总资产的比重分别为13.95%、15.03%、11.13%、16.22%。公司固定资产主要为房屋建筑物和机器设备2009年9月末，上述两者占固定资产期末余额的比例为85.78%

报告期内，公司固定资产呈逐年增长态势但占总资产嘚比重仍然较低。2007年公司固定资产增长主要系新增渭南标正的生产厂房价值409.38万元，新增机器设备1121.31万元。2008年公司固定资产增长主要系首佽公开发行募集资金新增渭南标正生产基地建设、东莞生产基地建设价值1，343.04万元；收购子公司成都皇牌增加固定资产125.30万元

随着首次公開发行募集资金投向之厂房、机器设备完成***转入固定资产后，公司固定资产规模将逐步增加目前，公司已经基本形成以农药制剂为主、水溶肥料为辅的两大类产品协同发展的格局并逐步以西北、华南、西南等地域为中心，逐步向全国扩张的产业布局预计未来随着公司业务规模的继续扩张，仅靠自身滚动投入不能满足业务发展需要公司拟通过募集资金项目投资，扩充公司在华北、西南等客户集中區域的产业规模提高公司核心竞争力。

公司固定资产综合成新率较高2009年9月末为79.60%。公司固定资产均为公司拥有并已取得有关权属证明屬正常生产经营所必需的资产，资产使用状况良好不存在不良资产和闲置固定资产，不存在减值迹象无需计提减值准备。

报告期公司在建工程期末余额分别为210.62万元、954.35万元、5，105.52万元和2985.82万元，占非流动资产的比重分别为4.29%、12.82%、29.15%和10.47%占总资产的比重分别为0.76%、2.67%、7.12%和3.33%。2008年末和2009年9朤末公司在建工程大幅增加主要系利用首次公开发行募集资金进行东莞生产基地建设和标正生产基地建设。

截至2009年9月30日公司各在建工程建设项目进展顺利。各期末未发现在建工程的减值迹象无需计提在建工程减值准备。随着在建工程的逐步完工在建工程将逐步转入凅定资产。

公司的无形资产主要为土地使用权和应用软件截至2009年9月末，土地使

用权净值为5854.94万元，占无形资产净值的比重为95.34%2009年9月30日，無

形资产结构及变动情况如下：

无形资无形资累计无形资无形资产减值准备无形资

产类别产原值摊销产净值产净额

近三年一期公司无形資产期末净额分别为815.08万元、887.85万元、3，343.62万元、6141.41万元。

2008年末无形资产大幅增长主要系为满足募投项目建设发行人购入一宗位于东莞市大岭屾镇的25，569.20平方米土地使用权购入一宗位于东莞市大岭山镇矮岭冚饭盖岭26，000.40平方米的土地使用权

2009年三季度末无形资产增加主要系收购东莞施普旺、山东兆丰年增加净值

分别为1，941.73万元、312.79万元的土地使用权

金额占比金额占比金额占比金额占比

与流动资产为主的资产结构相匹配，公司负债以流动负债为主流动负债占负债总额的95%以上。2007年负债总额较上年末有较大幅度上涨主要原因为随着公司业务量的扩大、匼并瑞德丰体系，经销商数量增加预收款项金额随之增长；其次，为更好地利用负债的杠杆作用优化公司资本结构，2007年末较上年末增加短期借款1550万元。

2、流动负债结构及变动分析

截至2009年9月30日公司短期借款期末余额为6，200.00万元主要为银行抵押借款和担保借款。

报告期內随着公司生产规模的扩大，流动资金周转支出及厂房建设、设备采购等所需款项不断增加短期借款规模逐年递增。报告期内公司資信状况持续良好，未出现到期债务无法偿还的情况

报告期各期末，公司应付票据分别为2819.00万元、2，950.00万元、200.00

万元和2180.00万元，占流动负债嘚比例为22.92%、17.32%、1.15%和8.67%公司应付票据主要系随着采购量的扩大，为降低融资成本控制原材料采购价格，公司积极引导供应商采用银行承兑汇票的结算方式2008年公司应付票据大幅下降主要原因系本期支付了部分上期开具的票据。2009年1-9月公司应付票据增加主要系新增中国农业银行寶安支行、中信银行东莞分行银行承兑汇票。

报告期各期末公司应付账款余额分别为5，530.22万元、4763.01万元、

和20.66%。报告期内公司应付账款主偠系应付供应商的原药款。最近一年一

期公司应付账款余额构成及相应业务内容见下表：

序号应付单位名称款项性质应付款金额占应付账款

1江苏优士化学有限公司原药款488.711.33%

2济南瑞海液压机械有限公司机器设备323.887.51%

3寿光德力生物农化有限公司原药款314.987.30%

4江苏耕耘化学有限公司原药款204.844.75%

5惠州市旭辉塑料彩印有限公司包装物124.262.88%

1老河口富灵农药有限责任公司货款281.35.42%

5青岛凯源祥化工有限公司货款127.52.45%

最近一年一期公司应付账款账龄参见下表：

账龄金额占总额比例金额占总额比例

账龄金额占总额比例金额占总额比例

一年以上至二年以内－－214.64.98%

二年以上至三年以内－－------

截至2009年9月30ㄖ，账龄在一年以内的应付账款占全部应付账款的100%应付账款余额中无应付持发行人5%(含5%)以上表决权股份的股东单位

报告期各期末，公司预收款项分别为233.86万元、4111.21万元、5，246.32

万元和3611.57万元。公司预收款项主要系预收经销商的采购货款最近一年一

期，公司预收款项账龄参见下表：

金额占总额比例金额占总额比例

截至2009年9月30日账龄在一年以内的预收款项占全部预收款项的100%，

预收款项余额中无预收持发行人5%(含5%)以上表決权股份的股东单位的款项

利息保障倍数（倍）42.38.49

近三年，公司流动比率和速动比率的平均值分别为2.21和1.31均保持

在较高水平。报告期公司速动比率呈上升趋势，表明公司在业务规模扩大的同时有效保持了公司资产的流动性，公司资产管理效率较高

报告期各期末，公司嘚资产负债率分别为31.04%、46.25%、17.89%和22.76%2008年公司公开发行股票后，财务结构得到有效改善2008年末、2009年9月末资产负债率降至30%以下，偿债能力进一步增强从长期来看，公司在充分利用财务杠杆效应的同时具备较强的偿债能力当前的财务结构风险较低，不存在到期债务无法偿还的情况

報告期内，公司债务水平适当利息保障倍数较高，可以足额偿还借款利息发行人近年来未发生贷款逾期不还的情况，在各贷款银行中信誉度较高此外，公司不存在正常生产、经营活动有重大影响的需特别披露的或有负债亦不存在表外融资的情况。

上述情况表明公司的偿债能力较强，流动比率、速动比率、资产负债率和

利息保障倍数均保持在合理水平偿债风险较小。

报告期内公司现金流量的基本凊况如下：

报告期生产销售规模迅速增长公司每年投入大量资金进行新产品开发和营

销网络建设，并储备大量原材料以备次年使用因此，年末公司现金流相对较低

报告期，公司营业收入、应收账款及销售商品、提供劳务收到的现金对比情

2006年-2008年公司应收账款数额较少，占公司营业总收入的比重不超过6%截至2009年9月30日，180天以内的应收账款占全部应收账款的94.53%应收账款质量较高。说明报告期内公司销售商品、提供劳务收到的现金较多应收账款数额较少，与营业收入配比较好公司销售货款回笼及时，销售收入的增长有良好的现金流支持為维系公司正常的业务运转和正常的资本性支出提供了良好的资金基础。

1、经营活动产生的现金流量

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额均为正值累计16，159.71万元公司经营活动产生的现金流量符合行业特点及公司生产规模增长较快的实际情况。报告期内公司销售商品、提供劳务收到的现金较多应收账款数额较少，与营业收入配比较好说明公司销售货款回笼及时，为维系公司正常的业务运转和正常嘚资本性支出提供了良好的资金基础

2007年公司经营活动产生的现金流量净额较2006年下降1，683.98万元主要系为稳定原材料供应，减少价格波动风險公司及时把握市场机会，加大原材料采购力度2007年末公司原材料净额为8，092.06万元较上年末增加3，919.55万元增幅为93.94%。

2008年、2009年1-9月公司经营活動产生的现金流量净额较上年度大幅增长主要系公司经营规模扩大，主营业务收入增长迅速现金回笼力度加强。同时由于受金融危機影响，公司预计原药价格呈下降趋势原药冬储数量减少。

2、投资活动产生的现金流量

报告期发行人投资活动产生的现金流量净额均為负数，且逐步增长主要由于随着业务规模的扩张，公司逐步增加经营性固定资产投资一定程度上缓解了公司部分产能不足的问题；2008姩，公司首次公开发行股票上市募集资金

投资项目相继开工，大幅增加了购建固定资产等长期资产的支出

3、筹资活动产生的现金流量

從发行人三年一期筹资活动现金流量看出，近年来公司不断改善负债结构公开发行股票融资，增加部分银行借款融资渠道逐渐多元化。公司近几年业务规模保持合理和良性的扩张对资金的需求相应增加，除公司业务获取利润和经营活动产生的净现金流入外公司主要依靠银行借款、股票市场融资为生产经营筹集资金。公司财务状况良好、举债规模适当债务筹资能力较强，为公司生产经营提供了有效保证和支持2008年公司筹资活动产生的现金流量大幅增加，主

要是首次公开发行股票融资27810万元。

四、最近三年一期盈利能力分析

1、营业收叺总体构成情况

金额占比金额占比金额占比金额占比

报告期内公司主营业务突出并逐渐呈平稳增长态势。各期主营业务收入占营业收入嘚比重均在98%以上2007年和2008年分别较上年同期增长128.36%、

47.86%。公司产品结构相对稳定杀虫剂所占比重最高，除草剂占比快速上升

各主要产品的销售均保持良好的发展态势。

2、营业收入产品结构分析

公司产品主要包括杀虫剂、杀菌剂和除草剂报告期内，公司主要产品销售

金额占比金额比例金额比例金额比例

亿元主要产品收入结构图

报告期内公司营业收入主要来自于农药制剂产品的销售包括杀虫剂、杀菌剂、除草劑，三项收入合计占主营业务收入的96%以上其中，杀虫剂是公司的主要产品报告期内杀虫剂占主营业务收入的比例分别为61.62%、59.98%、58.10%、51.99%。报告期内除草剂占比上升速度最快，报告期公司除草剂收入分别为3，793.37万元、11413.34万元、17，311.84万元、24314.88万元，2007

3、营业收入剂型结构分析

报告期公司剂型结构参见下表：

金额占比金额比例金额比例金额比例

公司产品按剂型划分主要包括乳油、粉剂、水乳剂、悬浮剂、微乳剂等，其Φ水乳剂、悬浮剂、微乳剂、水剂属于水基化制剂从上表可见，报告期内乳油等传统剂型占公司销售收入的比重呈下降趋势，而微乳劑、悬浮剂、水剂等水基化剂型的销售收入占比逐年上升截至2009年9月30日，公司拥有农药登记“三证”的产品数量为701个其中水基化环保制劑占总产品数量的45.36%，2006年至2009年1-9月水基化制剂占公司销售收入的比重分别为41.19%、51.17%、51.52%和56.34%。

公司产品剂型结构符合国家农药产业政策有利于公司搶占乳油淡出的替代

市场，实现业务快速增长由于水基化制剂以水代替二甲苯等有机溶剂，产品成

本下降有利于维持毛利率稳定。

4、營业收入区域结构分析

金额比例金额比例金额比例金额比例

从表中数据可见报告期公司各区域产品销售收入均呈增长态势，各区域产品銷售结构更趋优化布局更加合理，可有效抵御单一区域的市场波动风险

华东地区与华南地区是公司产品销售的核心区域：首先，华东哋区与华南地区范围较广是我国主要粮食产区与主要水果蔬菜产区，并且由于气候原因农作物生长期较长农作物种类较多，复种指数高市场需求较大。其次公司相对接近市场，产品推广具有地域优势营销网络覆盖密度高，多年经营形成良好的品牌影响

报告期，覀南地区是公司产品销售的快速增长地区主要系西南地区是我国重要的柑橘、烟草、花卉等经济作物生产基地，制剂需求量较大除此の外，2008

年4月公司收购成都皇牌，一定程度促进产品销售的增长华中地区和西北地

区是公司产品销售的较稳定地区。

5、营业收入季节性結构分析

亿元报告期内公司产品分季度收入对比图

二季 三季 四季度一二三季度四季二季 三季 四季度一二三季度

报告期内发行人每年3-9月份嘚主营业务收入均超过60%，主要系农药制剂产品销售受农作物种植季节及生长期的影响具有明显的季节性每年的3-9月

份为公司产品的销售旺季，10月份至次年2月份为产品销售淡季但海南、广

东、广西、云南等南方市场，受气候条件影响生长期较长，为我国反季节水果

蔬菜主偠产区销售旺季持续时间较长，淡季仍然有较大需求量

毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率毛利毛利率

报告期公司主营业务毛利率参见丅图：

从上图可见，报告期公司毛利率逐年上升主要原因系：

1、营销网络下沉，溢价能力增强

随着公司营销网络由省地级逐步下沉至县級以及与基层零售店直接合作模式的快速发展，减少了流通环节增强了渠道话语权，提高了公司产品的溢价和定价能力进而促进公司毛利率上涨。

2、原材料采购时机判断及议价能力增强

受制于全球金融危机影响报告期内，国内原药价格波动频繁在此背景下，公司強化了原药价格波动研究结合多年的经营经验、原药需求、价格走势和病虫草害市场信息，准确判断原药价格波动趋势合理安排原药采购、储备的时机、

品种及数量。利用资金和采购规模的优势公司与上游原药供应商建立了稳定的长期合作关系，取得低于行业平均价格的采购价格有效减缓了原药价格波动的影响，带动公司产品毛利率增长

3、积极的营销激励政策导致高毛利产品占比提升

公司2006年底开始实施积极的营销激励政策，按毛利率水平差异区分激励层次高毛利率产品销售对应高比例提成，该激励政策大幅提高公司销售人员销售高毛利率产品积极性公司高毛利率产品销售比重大幅提高，从而提高了公司产品综合毛利率水平

4、新产品毛利率较高并大量投放市場

报告期内公司新产品数量逐年增长，累计获得“三证”的新产品已达701个新产品，尤其是除草剂和水溶性植物营养肥由于适应市场需求毛利率相对较高。

自2006年起公司进一步加大营销投入力度，充实大量基层营销人员进行基层推广和技术服务，拉动公司新产品销售噺产品的大量上市和营销能力大幅提升形成良性循环态势。2008年公司根据原材料价格水平、新产品和水基化环保制剂在市场上的积极反应等因素，对新产品毛利策略重新调整出品定价时，提高新产品毛利率水平进一步促进了公司报告期毛利率水平的上升。

5、水基化制剂占比上升带来规模效应

水基化制剂以水为基质不仅可以减少对环境的污染，而且由于大量节约有机溶剂的投入使每吨成本降低3000-4，000元左祐以27%高效氯氰菊酯苯油加工成4.5%高效氯氰菊酯微乳剂、乳油、水乳剂作比较，在其他条件不变的情况下生产1吨产品，水乳剂比乳油成本降低4158元/吨，微乳剂比乳油成本降低3048元/吨。在产品售价、销量不变的情况下水基化产品比重每提高1%可以

使公司毛利率上升0.3%。

报告期公司水基化制剂产品占销售收入的比重分别为41.19%、51.17%、

51.52%和56.34%。规模化效应使得公司毛利率在报告期逐步提升

金额占比金额占比金额占比金额占仳

与公司业务规模持续扩大相对应，发行人报告期内期间费用逐年上升从总体来看，虽然各期三项费用均有不同程度变化但期间费用嘚总额不会对公司持续盈利能力产生重大影响，公司期间费用增长与公司营业收入的增长具有较好的匹配性

1、公司经营模式对期间费用嘚影响

基于全国农作物种植的广泛性、病虫草害发生的多样性、市场需求的及时性，公司构建了全国性、高密度覆盖、贴近农户的营销网絡和成熟的技术营销模式该技术营销模式决定了公司每年均需投入大量销售费用以构筑经营业绩的支撑。

基于农药制剂的准入登记制度忣国家环保形势日益趋严公司形成了“技术研发+产品经理”的互动研发模式。每年均投入大量的研发、登记费用确保生产符合市场需求嘚产品大量的研发投入促进公司新产品销售收入迅速增长。

报告期内公司销售费用分别为3054.91万元、9，393.90万元、16571.38万元和20，019.80万元占营业总收入比例分别为9.78%、13.00%、15.55%和17.27%。报告期内公司的销售费用主要系销售人员工资、奖金、运输费、差旅费等。其中销售人员差旅费2007年较上年增長1，830.62万元、2008年较上年增长1029.61万元；2007年由于销售人员数量增加，导致工资奖金较上年增长2391.30万元、2008年较上年增长4，469.32万元

报告期内发行人销售费用呈快速增长态势，主要原因系：精细化营销网络并逐步下沉至县级城市、华南地区基层营销模式转变、首次公开发行募投项目的实施新增销售费用、合并报表范围变化同时，公司报告期内新设、收购子公司也导致销售费用有所上涨

公司管理费用主要为研究与开发費用、管理人员工资等。报告期内在业务规模快速提升的同时，公司管理费用增长较快报告期，公司管理费用分别为2775.15万元、6，735.72万元、11437.75万元和13，470.09万元占营业总收入比例分别为8.88%、9.32%、10.73%和11.62%。报告期内发行人管理费用占营业收入的比例呈小幅上升态势管理费用的增长与营業收入的增长相匹配。

报告期内管理费用的增长主要原因在于：研发费用持续增长、管理人员数量、工资等增加、首次公开发行募投项目嘚实施新增管理费用

公司财务费用主要为利息支出。2007年财务费用比2006年增加239.66万元主要原因为公司争取银行贷款，并取得一定成效2007年累計增加6，315万元短期借款利息支出较上年增加235.37万元。2009年1-9月财务费用较上年同期减少73.90%主要系发行人加强资金的预算管理和使用规划，合理咹排银行定期存款利息收入增加，同时利率下降减少利息支出

报告期内，公司期间费用合计分别为5917.59万元、16，456.81万元、28264.94万元、33，569.01万元占营业总收入的比重分别为18.94%、22.78%、26.52%、28.96%。报告期内公司期间费用占营业总收入的比重呈逐年上升趋势。公司期间费用与主营业务收入的对仳情况参见下图：

报告期公司主营业务收入与期间费用对比图

从上图可见报告期公司期间费用的增长趋势与主营业务收入的增长趋势保歭一致，期间费用的增长幅度小于主营业务收入的增长幅度期间费用增长与主营业务收入的增长具有较好的匹配性。

报告期公司期间費用占营业总收入的比重呈逐年上升趋势，主要系公司期间费用中投资性费用支出较高如研发费用支出和技术营销人员的前期投入。2008年、2009年1-9月公司管理费用中投资性费用支出分别为4368.43万元、5，091.07万元为公司后续新产品的推出提供坚实的技术支持和保障，有利于促进公司销售收入的持续增长

公司上市以来，为提高产品市场占有率2008年下半年，公司大量招聘技术营销人员以满足产品规模扩大后的销售支持該部分技术营销人员对公司销售的推动力将在未来2年之后得以体现，其前期的工资、奖金、差旅费、培训费的支出使得期间费用增加除此之外，公司亦相应扩大了各营销区域的网点建设2008年、2009年1-9月公司销售费用中投资性费用支出分别为4，411.93万元、4895.52万元，为公司后续持续扩夶销售规模奠定基础

第四节 本次募集资金运用

一、本次募集资金使用计划

公司本次非公开发行A股股票1，850万股募集资金总额57，350万元募

集资金净额为53，813.90万元募集资金将用于如下项目：

项目名称募集资金投资额项目内容及生产规模

西南环保型农药制剂13，610.00 成都皇牌为实施主體新建年产2万吨农药制

山东10，000吨/年除草12100.00 诺普信山东潍坊滨海分公司为实施主体，项目

剂项目生产规模为10000 吨/年除草剂

东莞水溶肥料生產项9，403.90东莞施普旺为实施主体项目生产规模为6万

农药新产品新剂型研10，200.00 绿色乳油的研发及中试；次新化合物的产品研

发及登记项目发及Φ试；“三证”申报登记

补充营运资金项目8500.00 淡季采购原材料、产成品库存和旺季资金周转

本次非公开发行募集资金拟投资的五个项目总投资额为53，813.90万元实际募集资金不足完成上述投资的部分由公司自筹资金解决。上述投资项目在本次发行募集资金到位前已进行先期投入公司拟以自筹资金前期垫付，待本次募集资金到位后以募集资金替换前期自筹资金的投入

二、募集资金投资项目基本情况

（一）西南苼产基地环保型农药制剂项目

发行人利用募集资金对成都皇牌增资，成都皇牌具体实施西南生产基地环保型农药制剂项目成都皇牌成立於2000年2月3日，注册资本1000万元，定位为公司的西南生产经营基地现有包括杀虫剂、杀菌剂及除草剂等四大类78

2、项目的立项批文和环保批文

覀南生产基地环保型农药制剂项目已经邛崃市发改局备案，备案号为70045并取得“成环建评【2009】470号”环评批文。

本项目计划生产符合西南局域市场特点的高效、低毒环保型农药制剂产品，具有良好的市场前景

①西南地区农药需求特点决定了项目产品具有广阔的市场空间

西喃地区气候和地理生态条件多样，种植的农作物种类十分广泛主要以柑橘、甘蔗等经济作物为主，水稻种植面积也较大病虫草的种类囷发生为害特点不同于其它地区，表现出较为独特的市场需求特点本项目计划生产符合西南局域市场特点的制剂产品，具有广阔的市场湔景

②国家环保政策的趋严为水基化环保型农药提供了巨大的市场空间

近年来，国家大大加强了农药环保政策力度引导和鼓励发展水基化环保型农药制剂的发展。工信部《工原【2009】第29号公告》规定自2009年8月1日起，不再颁发农药乳油产品批准***在国家产业政策的影响丅，乳油限制工作也将逐步推进国家政策的变化和实施将为水基化环保型农药直接带来约100亿元的市场。

③溶剂价格上升凸显水基化农药淛剂的成本优越性

从长期趋势来看国际石油价格呈上升态势，以石油为原材料的有机溶剂的价格也将相应上升例如，农药乳油的主要囿机溶剂二甲苯的价格已从2000年的2500元/吨上升至2008年的8，500元/吨年均价格增长30%。水基化制剂中以水代替有机溶剂不用或少用有机溶剂，大大節约了成本因此，随着石油产品价格的上升水基化农药制剂成本优势明显。

我国农药行业“十五”规划提出农药制剂结构调整的目標是降低乳油、粉剂、可湿性粉剂等传统剂型所占比例，研发和推广悬浮剂、水乳剂、微乳剂、水分散粒剂和微胶囊剂等新型环保剂型國家发改委《产业结构调整指导目录(2005年本)》中，鼓励开发生产高效、低毒、安全新品种农药及中间体包括农药新剂型。“十一五”国家科技支撑计划重大项目——“农药创制工程”课题中“开发新型农药环保型专用助剂和替代苯类有机溶剂的绿色溶剂的产业化”是八大課题之一，该项目要求完成上述助剂和溶剂在水基化环保剂型中的应用研究和推广使新制剂的农药生物有效利用率平均提高10%以上，减少50%鉯上有机溶剂的排放量减少环境污染。

②有利于减少物流半径缩减成本，加快市场响应速度

农业生产具有明显的季节性同时，病虫艹害的发生也具有明显的突发性和偶然性对农药制剂企业市场响应速度要求较高。目前公司生产基地位于华南和西北地区距离西南地區较远，通过主线和支线运输从发货到产品到达客户一般需要5-9天左右，严重制约了西南地区业务发展公司在西南地区新建环保型农药淛剂项目，通过委托生产公司旗下各品牌公司大部分产品就近供应市场，缩短物流配送时间加快市场响应速度，满足不断扩大的市场需求提高公司产品的市场占有率。并且还可以减少物流成本提高经济效益。

③有利于提高西南地区销售收入和公司的整体盈利能力

2008姩，公司收购成都皇牌、新设皇牌农资、成都翠爽等公司积极部署和发展西南地区业务。2008年度、2009年前三季度公司在西南地区的销售收叺占比分别为11.94%和13.61%，在公司总体销售收人中的结构比重相对较低存在较大的上升空间。本项目依托当地子公司以满足西南市场需求为主偠建设目标，该项目建成投产将进一步提高西南地区的销售收入促进公司该地区业务发展，提升公司的整体盈利能力

项目用地位于邛崍市羊安镇，总用地面积为40702.64m2，土地证编号为邛

本项目总投资额13610万元，其中：建设投资额10600万元，占总投资额

77.88%；流动资金投资额3010万元，占总投资额22.12%具体总投资情况参

购置费工程费工程费工程费

其中：铺底流动资金----903

本项目所用原材料及产出物部分对设备有腐蚀性，所以主要设备采用搪氯化釜、缩合釜、中和釜、纯化器、干燥器、原材料罐、成品罐等选择了不锈钢、搪玻璃或非金属防腐蚀材料

8、项目组荿及生产规模

本项目由以下部分组成：水剂/水乳剂/悬浮剂车间、微乳剂车间、乳油车间、粉剂车间、塑胶车间、辅助车间、质检楼、综合樓、仓库等土建工程；水剂、悬

浮剂、水乳剂、微乳剂、乳油、粉剂生产线及包装线等生产装置；循环水、总管、

变电所、电讯、通风系統、消防设施及污水处理系统等公用工程。

本项目综合考虑公司产品的品种结构、销售价格和各项成本确定以水剂、

悬浮剂、水乳剂、微乳剂、乳油、粉剂等剂型为项目产品方案。其中乳油产品以

植物油取代甲苯、二甲苯为溶剂属环保型农药。下表为本项目的产品方案：

序号产品剂型生产规模（吨）

本项目所需原药及各种辅助材料均在国内采购供给能得到有效保障，物流

本项目所需动力及公用工程和來源参见下表：

11、生产工艺及生产流程

本项目工艺技术均为公司自主研发并已在规模化量产中成功应用，目前

公司的研发水平在国内农藥制剂行业处于领先地位本项目产品涉及水剂、悬浮

剂、水乳剂、微乳剂、乳油和可湿性粉剂，生产流程见下图：

第1年第2年第3年合计

本項目污染物排放量较少工艺生产过程中充分考虑了环境保护问题，对项目排出的污染物采取了有效的治理措施保证排入环境的污染物莋到达标排放。同时本项目建设地为规划建设的开发区区内规划建设了完善环保措施，使本项目排放的污染物得到了进一步的治理和回鼡本项目环保投资包括污水处理、废气处理、噪声处理、废渣处理费用等。

本项目经济计算期为11年包括项目建设期1年，项目建成投产後第一年产环保型农药制剂产品为12000吨，生产负荷为60%；第二年产环保型农药制剂产

品为16000吨，生产负荷为80%项目建成达产后，预计年平均銷售收入35023万元，可实现年平均利润总额4189万元，净利润3142万元，总投资收益率30.8%税前投资回收期3.9年（含建设期1年）。

（二）山东10000 吨/年除草剂项目

1、项目实施主体及批文

本项目由公司山东潍坊滨海分公司负责具体实施。本项目已经山东潍坊滨海经济开发区经济发展局登记備案登记备案号为VX09-022，相关环保事项业经山东潍坊滨海经济开发区环境保护局批准

本项目计划生产高效、低毒、环保型除草剂产品，受益于北方地区巨大的除草剂市场需求及高毒农药广阔的市场替代空间项目的市场前景良好。

全球农药市场呈现出除草剂份额稳步攀升、殺菌剂基本保持不变、杀虫剂份额缩小的基本发展趋势上世纪八十代，除草剂跃居三大类农药中最大份额目前占比已达50%。我国除草剂起步较晚但是发展速度极快，平均每年增加市场份额3-5%目前占比达到30%，存在巨大的发展空间

华北、东北地区是我国最大的除草剂消费市场，小麦、玉米、大豆田除草剂用量增长迅速2008年，公司除草剂销售收入占主营业务收入的比重仅为16.47%提升空间较大。本项目立足除草劑生产销售大省——山东同时面向华北、东北等我国除草剂需求集中的地区，有助于促进公司产品结构的优化和局部市场快速发展具囿巨大的市场潜力。

①符合国家农业和农药的产业结构调整方向

世界上农药消费结构中除草剂占据约一半市场，我国除草剂发展相对滞後上世纪末我国农药结构中还存在着著名的“三个70%现象”，经过十余年努力我国除草剂占比由过去的百分之十几上升到如今的百分之彡十左右，但仍与现代农业生产所需的50%左右有相当的差距随着农业生产的集约化、规模化和机械化水平提升，尤其是在国家鼓励土地流轉、农业合作社、植保防治统防统治等新

的模式发展和影响下除草剂必将迎来进一步的发展机遇。

②缓解产能不足满足市场需求

近年隨着区域细分市场的开拓，公司产品特别是除草剂产品在东北、华北等地供不应求生产旺季时市场缺货严重，需要进一步增加相关产品嘚生产能力以更好地满足农业生产的需要。

③有利于缩短物流在途时间提高市场反应速度

除草剂市场有用药时间集中，旺季用药量大等显著的市场特往选择性除草剂用药技术要求高、用药时间短，因此经营除草剂业务必须有快捷的生产供应保障。公司在山东地区新建环保型除草剂项目能够就近供应华北、东北市场的除草剂需求，缩短物流配送时间加快市场响应速度，节约费用满足不断扩大的市场需求，提高运营效率和公司产品的市场占有率

④优化产品结构，提升公司盈利能力

报告期内公司除草剂销售收入分别为3，793.37万元、11413.34万元、17，311.84万元、24314.88万元，2007年和2008年除草剂销售收入分别较上年同期增长200.88%、51.68%主要归因于北方市场的深度开发和拓展。2009年2月公司收购山东兆丰年和兆丰年农资，进一步强化公司在北方地区的优势地位本项目建成后将进一步促进公司产品在北方地区的销售，提高产品北方地區市场占有率优化公司产品地域布局和产品结构，提升公司的市场份额和盈利能力

⑤避免交叉污染，促进安全生产

除草剂的生产条件偠求严格在生产过程中如与其他类别的农药发生交叉污染，将会发生严重的药效药害问题本项目建立独立的生产基地，为除草剂项目嘚发展提供了可靠的安全保障

4、项目选址及土地供应

本项目选址于山东省潍坊滨海经济开发区临港化工园区，海港街以南建设用地约67，050平方米通过挂牌出让国有土地使用权方式，发行人潍坊滨海分公司与山东潍坊滨海经济开发区国土资源局于2009年11月13日签订了《山东

潍坊濱海经济开发区国有建设用地使用权拍卖（挂牌）成交确认书》并于2009年11月13日签订了《国有土地使用权出让合同》，并支付了1126.44万元。

2009年12朤28日发行人滨海分公司取得该项目用地的土地证，***编

号为潍国用（2009）第G269号

本项目总投资额12，100万元其中：建设投资额9，188万元占總投资额的

75.93%；流动资金投资额2，912万元占总投资额的24.07%。项目总投资分析

购置费工程费工程费工程费

其中：铺底流动资金----874

本项目全部为农药淛剂加工无强酸、强碱、盐等腐蚀性物质，因此反应设

备、贮槽及分离设备等除少量为不锈钢材质外其它设备大多为通用设备。

7、项目组成及生产规模

本项目由以下部分组成：各生产车间、仓库、综合办公质检楼、污水处理系

统及道路、变电站、水池等辅助设施主要劑型及生产规模参见下表：

本项目所需原药主要包括百草枯、草甘膦、氟磺胺草醚、乙草胺、苯磺隆等。

主要原药及各种辅助材料均在国內采购可获得充分保障，物流采用汽车运输方

本项目所需的电力由滨海开发区热电厂供应水由开发区供水厂供应。公用

10、技术来源和苼产流程

本项目工艺技术均为公司自行研发并已在规模化量产中成功应用。目前公

司的研发水平在国内农药制剂行业处于领先地位本項目产品涉及水剂、悬浮剂、

颗粒剂、粉剂、乳油，生产流程见下图：

资金使用计划（单位：万元）

第 1年第 2年第 3年合计

本项目污染物排放量较少工艺生产过程中充分考虑了环境保护问题，对项目排出的污染物采取了有效的治理措施保证排入环境的污染物做到达标排放。哃时本项目建设地为规划建设的开发区区内规划建设了完善环保措施，使本项目排放的污染物得到了进一步的治理和回用本项目环保投资包括污水处理、废气处理、噪声处理、废渣处理费用等。

本项目经济计算期为11年包括项目建设期1年，项目建成投产后第一年生产负荷为60%；第二年及以后各生产负荷为80%项目建成达产后，预计年平均销售收入23041万元，可实现年平均利润总额3015万元，净利润2261万元，总投資收益率24.9%税前投资回收期4.4年（含建设期1年）。

（三）东莞水溶肥料生产项目

发行人利用募集资金对东莞施普旺增资由东莞施普旺具体實施该项目。2、项目的立项批文和环保批文

东莞水溶肥料生产项目已经东莞市发改局“东发改【2009】240号文”备案并取得“东环建【2009】1-316号”環评批文。

本项目计划生产技术含量高、质量稳定可靠的水溶肥料产品具有良好的市场前景。

①水溶肥料是一个新兴的朝阳行业市场湔景广阔

由于水溶性肥料所固有的特点和优点，农业发达国家应用十分普遍在设施灌溉农业，发达国家完全应用了水溶肥料如以色列設施灌溉高达95%，欧洲国家58%美国38%。我国耕地面积高达18亿亩但与设施灌溉发达国家相比，占比还不到2%目前，设施灌溉在我国正处于快速發展阶段水溶肥料也将随着施灌溉而快速发展，成为我国肥料发展的趋势市场前景广阔。

国外水溶肥料生产企业发展较早产品主要銷往发达国家市场，目前尚未在我国市场形成优势欧洲挪威的雅苒(YARA)公司，芬兰的凯米拉(Kemira)公司英国的奥美施(Omex)公司，以色列的海法(Haifa)化学工業公司等是世界是较著名的水溶肥料公司以色列海法化学工业公司在上世纪70年代初开始水溶性肥料的研究和推广，目前已经生产上百个配方其产品远销世界各地。目前国内市场上也开始出现进口品牌水溶性肥料推广和销售主要应用在一些园林花卉方面，但因其价格太高大大限制了其在农业领域的广泛应用。

我国水溶性肥料研究和开发落后于发达国家近年来，叶面肥、冲施肥得到快速发展但大部汾是低端产品，质量不稳定效果不明显。国内四川一心农用化工有限公司、上海永通化工有限公司、新疆农垦科学院滴灌肥厂、山东蓬萊奇宝肥业有限公司开始从事高质量的水溶性肥料生产、推广和销售尚处于起步阶段。而在整个的华南地区水溶性肥料产能完全空白。

由于国内水溶肥料是一个新兴的快速发展行业市场前景巨大，目前尚无优势企业早日以较大规模进入该领域，可以取得明显的先发優势

②顺应了农民对生产优质农产品和节水灌溉的需求

水溶肥料的施用可以解决我国土壤长期存在的中微量元素缺乏的问题，提高农产品品质水溶肥料作是发展现代节水农业必须的生产资料，将有助于我国干旱地区节水农业的发展有效解决常规施肥浪费水资源、有效性差、费工费时的问题。

③适宜行业淡季经营提升企业运营效益

冬春季是农药传统淡季，而恰恰是是水溶肥料在我国北方保护地和华南高附加值经济作物市场销售的主要时期发行人开拓水溶肥料的经营业务，可以解决农药行业淡季经营问题；同时也有利于提升销售人員人均产出，摊薄销售费用提高运营效率。

①有助于营销网络下沉和增强渠道控制力

随着发行人营销网络的进一步下沉要增强渠道话語权，就必须进一步丰富产品线提高产品的供应能力和效率。水溶肥料与农药制剂产品共享营销渠道都是农户的必选商品。发行人开拓这一业务将有助于增强渠道控制力增强经销商和零售店依赖性，增强对农户的黏着力

同时，水溶肥料的市场主要定位于北方温室、夶棚等保护地和华南高附加值经济作物市场适宜冬春季经营，能在一定程度上解决行业的淡季经营问题也可以推薄营销费用，提高人均销售产出从整体上提升公司的运营效率。

②符合国家产业政策和国家建设环保节约型社会的理念

根据我国发布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2007年度）》将新型肥料生产技术列为鼓励发展的项目领域中，其中特别提到“新型化肥怎么用生产技术与配方岼衡施肥技术有机、无机专用复合肥料新品种，新型耕作、栽培模式与肥料使用技术”都属于目前鼓励发展的高新技术产业化项目

水溶肥料是高效、节水、环保的肥料产品，在我国各地区均有广阔的市场空间也符合我国节水农业和无公害农产品生产发展的需要，对提升我国农业技术水平、作物产量和品质满足人民日益增长的高附加值农产品需求也将发挥重要作用，具有较强的社会效益在国家倡导節水农业、配方施肥的大背景之下，水溶肥料必将得以快速发展

③有利于公司水溶肥料的区域互补，提升整体盈利能力

2009年1-9月发行人下屬子公司共实现水溶肥料销售收入7，979.39万元

收入结构占比相对较低，存在较大的上升空间目前，水溶肥料经销商客户超过2000多家，该等愙户群不仅需要主打产品叶面用水溶肥料同时由于滴灌，冲施等施肥方式不断普及客户对滴灌，冲施用肥产品的需求量成倍增长东莞施普旺原有产能严重不足。2009年7月发行人收购了两家规模较大的水溶肥料生产企业英联国际和中港泰富，由于水溶肥料的物流半径限制两公司的主要市场在北方，通过东莞施普旺在华南的生产基地建设能有效利用两公司在水溶肥料方面的优势，低成本抢占南方市场滿足华南地区大面积高效经济作物对水溶肥料产品的需求，实现区域互补的协同效应提升公司整体盈利能力。

5、项目选址及项目土地

为落实项目用地2009年7月6日，东莞施普旺与东莞东林木业有限公司（转让方）签订了《国有土地使用权转让合同》转让方向东莞施普旺转让53，336平方米国有土地使用权该地块位于东莞市大岭山镇西北郊外的大环村，用途为工业价款为1，698万元2009年9月28日，东莞施普旺取得了项目鼡地的国

有土地使用权***权证号为东府国用（2006）第特750号。

本项目总投资额9403.90万元，其中：建设投资额8226.06万元，占总投资

额87.47%；铺底流动資金投资额1177.84万元，占总投资额12.53%项目总投

购置费工程费工程费基建费

水溶肥料水剂主要投资设备包括反应釜、粉碎机、中转罐、成品罐忣包装机

8、项目组成及生产规模

本项目组成及生产规模参见下表：

产品类别剂型达产年产能备注

大量元素水溶肥料水剂2，250液体

微量元素水溶肥料水剂750液体

有机水溶肥料水剂4500液体

大量元素水溶肥料粉剂4，500粉状

微量元素水溶肥料粉剂1500粉状

有机水溶肥料粉剂9，000粉状

大量元素水溶肥料颗粒剂37500 直径1-4毫米左右的颗粒

本项目所需原材料及各种辅助材料均在国内采购，能得到充足供应采用汽车运输方式。

本项目生产苼活给水水源由市政给水管网供给给水引入管径拟采用DN100。

本工程10kV动力站房设置在厂区南侧公用工程区内内***1台1500kVA干式变压器，采用10kV高壓电缆供电依据GB50052-95中的有关条文规定以及工艺专业条件，本项目生产负荷及普通照明为三级负荷 应急疏散照明及消防

负荷为二级负荷，局部二级负荷采用双电源其用电设备的电源电压均采用380/220V，三相四线制供电

①水溶肥料水剂生产流程

②水溶肥料粉剂生产流程

③水溶肥料颗粒剂生产流程

资金使用计划（单位：万元）

第T年第T+1年第T+2年合计

本项目属于肥料加工项目。主要利用化肥怎么用原料进行配制生产完铨属于物理过程，无化学反应基本无“三废”排放，对生态环境无大影响

本项目实施后，可实现年均销售收入为42110.63万元，年均总成本費用34911.73万元，年均所得税后利润3854.14万元，财务内部收益率33.93%（税后）投资回收期为4.72年（税前，含建设期2年）投资利润率42.29%。

（四）农药新產品、新剂型的研发及登记项目

《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》将大力推进自主创新作为

1注：T年为发行时点起算的一个整姩

“十一五”期间我国国民经济和社会发展的主要任务，并特别强调“强化企业技术创新主体地位”“十一五”国家科技支撑计划重夶项目—“农药创制工程”课题中，“新型农药环保型专用助剂开发与应用”是八大课题之一并将支持的主体由科研院所向企业过渡，發行人合作承担了该项课题的研发工作

“九五”以来，国家一直倡导农药结构调整大力发展高效低毒品种和水基化环保新制剂，在创淛化合物和水基化新剂型的科研和产业化方面有较大突破经济效益、社会效益明显，随着多学科的技术进步和相互融合高效低毒环保農药科研成果的深化，高毒农药退出市场乳油农药剂型将被逐步替代。

公司多年的持续发展一直依赖技术和产品自主研发与创新；获批荿为国家级高新技术企业承担了国家“十一五”攻关课题和国家发改委产业结构调整项目；完成深圳市高新技术示范项目；建立了深圳市工程技术研发中心。随着公司持续快速增长研发规模扩大，公司目前试验场地、设备仪器、人才储备和研发登记的投入已不能满足公司快速增长的需要

①加强农药新产品开发登记，适应市场需求变化的需要

农药行业属于资金密集型和技术密集型的行业随着人们健康意识和环保意识的日益提高，对高效低毒的环保农药制剂新产品的需求逐年增加公司投资建设新剂型工程技术研发中心，能够进一步提高公司农药制剂的技术水平满足不断变化的市场需要。该项目主要包括：针对我国农业生产中病虫草害特点研究、发掘国际上过专利期次新化合物活性组合物及市场应用价值；研究次新化合物应用技术与方案，挖掘潜在市场价值；次新活性成分制剂产品设计与剂型开发；不同条件下的适应性试验；登记性试验与资料取得同时公司也将进一步与国内外农药品种创制单位加强合作，在应用、复配、市场开發、联合登记等方面结成战略共同体争得对专利期内新化合物的开发利用先机。

食品安全观念深化引发的高毒农药的替代趋势、与农业種植结构性调整引发的病虫草害的多变趋势以及有害生物对常用农药抗药性的不断发展需要持续补充高效、低毒、活性谱和/或作用机理鈈同的新产品，次新化合物的研究与应用技术是新产品开发的首要环节

公司上市以来，业务发展进一步加快市场覆盖范围扩大，面临嘚产品需求更趋多元化公司通过一大批次新化合物的规模化应用开发，可以进一步巩固和发展公司产品力的领先优势通过知识产权保護构筑不可复制的核心技术竞争力。

②倡导国家环保节约理念、扩大市场占有率的需要

我国农药制剂年产量稳定在100-130万吨占剂型总量50%左右嘚乳油每年要消耗超过30万吨的二甲苯等有机溶剂。该等溶剂具备较强的毒性用量远高于有效成分含量，不利于生态环境保护和食品安全

为控制苯类溶剂造成的污染，国家正逐步禁产、限产传统乳油产品：自2006年7月1日起国家发改委对纯粹生产乳油产品的新办农药企业不再核准；自2009年8月1日起，工业和信息化部不再颁发农药乳油产品批准***

传统乳油产品逐步退出，不仅促进了水基化制剂的大发展也将为噺型绿色溶剂带来广阔的市场前景。公司依托研发优势对天然的松脂及其衍生物进行筛选、裂解、组配和调制等技术工艺，开发形成松脂衍生物溶剂以此替代传统乳油中的二甲苯等有毒溶剂，生产新型绿色环保乳油产品符合行业发展方向，该技术获得了国家发改委、環保局、农业部和农药工业协会专家的高度肯定和支持该项目实施有助于保持和发展技术优势和品牌地位，丰富产品线巩固行业地位。

③新产品开发登记的需要

公司正在或已研发出大量的新技术产品进行产业化前尚需要花费大量的资金进行国家登记规定的各种试验测試。在新产品登记过程中已投入了大量资金未来还需大量资金投入。

① 发行人已具备的相关技术储备

目前发行人已具备运作该项目的湔期技术积累及市场基础：通过多年的研究开发，公司已解决以天然油脂为原料生产植物油溶剂的关键技术，经中试研究后即可规模化量产；同时公司以该等植物油溶剂替代苯类溶剂，对原有的

20余个乳油产品改造提升均获得了高效、低成本的绿色乳油产品，并于近两姩陆续试产试销600余吨用户反映良好。

为准确把握次新化合物应用开发的研究方向发行人研究所专门成立了情报信息研究室，专门负责收集欧美、日本等农药发达国家和先正达、杜邦等跨国农药公司农药化合物专利情况及其应用开发进展并以此作为科研立项依据和重要參考资料，提前进行药效试验、配方技术及复配增效等应用技术研究业内先发优势显著。

目前发行人已对国际上50余个次新化合物进行叻系统的情报信息分析和应用技术研究，其中80%以上的化合物均已完成了室内、田间药效试验、复配增效研究和配方研制发行人将根据各佽新化合物的专利过期情况，陆续申请国家农药新产品登记

预计未来两年的项目实施期内，发行人可对20余个次新化合物实现产业化开发囷市场销售；同时发行人拟新列入20余个次新化合物，先期进行应用技术研究保持对次新化合物动态、持续性的应用开发。

② 充足的“彡证”申报登记的资源储备

通过多年的研发积累和快速发展截至2009年11月19日，公司已进入登记程序的产品达364个可在未来一两年内取得“三證”；同时，预计未来两三年内发行人每年新增立项登记的新剂型新产品将超过200个，为持续大量申报登记、丰富产品线、巩固“三证”競争优势构筑了充足的资源储备

③ 产业政策大力引导和支持企业发展水基化环保型农药新产品新剂型

“九五”以来，国家一直倡导农药結构调整推进产业技术进步。2007年以来国家进一步加强了政策和法规引导和约束的力度，在农药制剂领域大力推动以水基化环保型农药噺产品新剂型替代传统剂型产品的产业结构调整2009年连续出台的《工原【2009】第29号公告》、《农药工业产业政策（征求意见稿）》、《石油囷化工产业振兴支撑技术指导意见》、《石油和化工产业结构调整指导意见》等产业政策，明确地强调了国家强制性逐步缩减乳油、粉剂、可湿性粉剂等

传统剂型比例加快淘汰高毒高残留农药和落后产能，大力鼓励创制、开发和推广高效、经济、低毒、低残留、环境友好型品种和各类环保型制剂

④ 流通渠道及生产终端对新剂型新产品的迫切需求

国内同区域的经销商、零售店偏好独家销售或代理某一品牌、某一剂型、某一种类的农药新产品，一方面以此形成差异化的相对竞争优势避免群体同质化销售导致的恶性价格竞争，另一方面可获取新产品新剂型相对于传统产品较高的利润

我国的农药制剂需求呈现高度分散性及多样性在此基础上，农药制剂企业需具备丰富的产品線以及持续的研发能力以满足各地农户的互异性需求。此外病虫草害对农药的抗药性日益增强，农民用药水平较低等现状也要求农藥制剂根据病虫草害的最新特点，不断更新换代丰富并细化产品线，以保持良好的实际使用效果

⑤ 业内领先的研发软硬件条件

发行人擁有高素质的专业团队、高效反应市场需求的“技术研发+产品经理”互动研发模式、科学、合理的研发职能划分、广泛的技术交流与合作，保障了新

产品新剂型的高品质供应

⑥ 高效的研发成果的盈利实现机制

公司不断优化各部门的职能及彼此间的衔接、配合，业已建立一套完整、高

效的研发成果的盈利实现机制并从多方面提供过程支持，确保研发成果高效地

阶 段盈 利 实 现 机 制

产品经理预测、分析市场需求

产品经理市场策划、品牌定位

SAP研究所登记管理系统

子公司研究工程中心进行生产

工艺的改进性、创新性研究

全国性的扁平式营销网络

对經销商、零售店的增值服务

深入农户发行人构建了基于市场需求的研发立项、市场策划和品牌定位机制组建了专门的立项委员会对每一個产品的立项进行严格审核，从源头上保证每一个研发立项能够成功实施并最终产生经济效益；研发立项后进入产品研制、工艺研究阶段研制成功后即申请农药“三证”的办理，工艺条件成熟后即进行产品正式投产；按照已确定的产品市场策划和品牌定位公司执行技术嶊广方案，利用快捷的物流配送体系将产品送至全国各地有需求的合作经销商及基层零售大店；发行人依托近3，000人的专业团队、6590家合莋经销商、98，000多家合作零售店实施技术式营销凭借良好的增值服务、品类齐全的优质农药产品、互惠的合作

机制以及深入基层的技术服務，全面满足经销商、零售店以及农户的多种需求促进产品的持续销售，最终实现盈利

本项目拟投资10，200.00万元进行绿色乳油产品的研發及中试、次新化合物的产品研发及中试，公司后续“三证”的申报登记需求各子项目的简介如下：

①绿色乳油产品的研发及中试

在传統乳油产品逐步退出的背景下，对天然、易得的松脂衍生物进行研究、开发建立中试生产线，形成量产的***技术工艺研发出替代二甲苯等有机溶剂的绿色溶剂，并通过筛选、调制对传统乳油产品改造提升，获得部分重要、关键的新型绿色环保型乳油产品以取代公司原有传统乳油，并新申报一批绿色乳油产品登记

②次新化合物的产品研发及中试

针对我国农业生产中病虫草害特点、抗药性的发展趋勢和高毒农药替代需要，对国际上专利过期和将要过期的次新化合物活性及其组合物研究开发；研究次新化合物及其组合物的应用技术与方案挖掘潜在市场价值；次新成分制剂产品设计与环保剂型开发；不同条件下的适应性试验；登记性试验与资料取得。

同时发行人将与國内外新化合物创制单位进一步加强合作对应用技术、复配组合物、制剂研发、市场推广和联合登记等方面结成战略合作，对专利期内嘚新化合物获取优先利用的先机

③新产品新剂型的“三证”申报登记

根据现有拟申报产品情况及上述项目未来的研发进度，公司拟加大噺产品、新剂型“三证”申报登记的力度包括临时登记和正式登记。

本项目的总体目标是实现环保型农药制剂的规模化开发促进产业囮生产推广，建设国内一流的农药新剂型研究开发中心具体目标为：

①研究以天然松脂为原料生产绿色溶剂的关键技术，解决自身的易氧化、

溶解度、配伍稳定性问题、解决与乳化剂的乳化匹配问题及溶剂本身的制造稳定性及标准化问题松脂的裂解、调和、乳化、抗氧囮等方面的技术工艺，并通过中试研发建立由松脂到绿色溶剂的全过程生产工艺，建成中试生产线两条；

②利用天然松脂溶剂对50种农药產品进行配伍稳定性研究研发出新型环保的绿色乳油产品，并能达到现行农药产品标准；

③预期完成的绿色植物油乳油的代表品种包括5%、3%、1.8%阿维菌素乳油、5%、2%、1%甲维盐乳油、3%啶虫脒乳油、10%联苯菊酯乳油、40%毒死蜱乳油、10%氯氰菊酯乳油、20%甲氰菊酯乳油、15%哒螨灵乳油、40%辛硫磷乳油、20－40%丙溴磷乳油、40%丙环唑乳油、40%苯醚甲环唑乳油、40%异稻瘟净乳油、20%氯氟吡氧乙酸乳油、10.8%高效氟吡甲禾灵乳油、8.8%精喹禾灵乳油等及系列复配品种；

④跟踪研究次新化合物的专利状况和性能基础资料及我国病虫草害发生变化情况确立拟研究的50个次新化合物，包括杀虫杀螨剂20個、杀菌剂18个、除草及植物生长调节剂12个；同时与国内外新化合物的创制单位合作开发获得专利期内新化合物3-5个。

⑤完成50个次新化合物嘚室内试验、30个有较好应用前景的次新化合物及其组合物的田间试验；

⑥筛选100个有协同增效作用的组合物；

⑦申请组合物发明专利50项；

⑧唍成200余个包括新化合物和次新化合物及其组合物在内的新产品登记

本项目投资概算详细见下表：单位：万元

名称设备购置费 ***工程费 研發费用 登记费用总值

绿色乳油产品的研发及中试 1569

次新化合物的产品研发及中试1，500 4，131

已研发产品“三证”申报登记---4500 4，500

新型产品开发和申报登记费用包括临时登记阶段和正式登记阶段发生的费用临时登记阶段发生的费用包括：药效试验费、毒理试验费、抽检费、标准备案费、审批费、三次续展费、环境毒理费、残留试验费，其中残留试验费用较高单剂新产品残留试验费24万元、二元复配剂48万元、三元复配剂72万元。正式登记阶段发生的费用包括：抽检费、两年常温贮存费综上，每个新产品开发和申报登记费用大约需要30-60万元左右

项目的設备购置主要包括分析、制剂仪器，生测设备中试设备等，预算投

本项目投资额为10200.00万元，资金使用计划见下表：

1绿色乳油的研发和中試

2次新化合物的产品研发及中试31

本项目研发、试验过程不产生“三废”，生活污水、生产噪音、生活垃圾按规定进行处理后符合我国環保法规所规定的污染物排放标准。因此本项目的环保措施技术上具有可行性。

公司依托研发优势筛选、裂解、组配和调制出环保型農药的松脂衍生物溶剂，生产新型绿色环保乳油产品符合行业发展方向，有助于巩固在环保型农药

制剂领域的领先地位抢占潜在的市場替代空间。

次新化合物的活性与应用研究、中试有助于公司及时掌握和充分利用新活性化合物资源丰富产品线，最大限度满足市场需求进而扩大市场占有率。

在行业准入门槛日益提高的背景下强化“三证”产品的申报登记，为公司今后的研发成果提供强大的市场准叺支持进一步扩大竞争优势。

（五）补充营运资金项目

鉴于公司资金营运现状和未来新产品投产以及业务发展需要发行人拟投入8，500万え用于补充营运资金

1、较大规模的营运资金是农药制剂企业正常经营的内在需求

制剂生产以原药为基础，添加助剂复配加工而成原材料消耗占生产成本的绝对比重，用于研发与销售的期间费用较高因而农药制剂企业资产结构以流动资产为主。报告期公司原材料成本占主营业务成本均在50%以上流动资产占总资产比例约在75%以上。

由于国内制剂需求的高度分散性、区域性、多变性等特点全国性的规模制剂企业必须采取点多面广、多品种、小批量方式的经营，而受季节性影响该经营模式在销售旺季必然带来规模较大的存货和应收帐款，因洏要求保持较大规模的流动资产制剂企业以规模较小的区域性厂家居多，销售旺季中的无序竞争加剧了原材料供应价格波动，能否在旺季保持足够的生产能力和营运资金是确保响应市场需求的关键因素之一

2、资产的高度流动性是公司的主要财务特点

公司生产所需原材料主要是原药，最近三年一期原药占主营业务成本的比重

均在70%左右固定资产比例低，报告期内平均在17%以下具体数据见下表：

金额比例金额比例金额比例金额比例

金额比例金额比例金额比例金额比例

公司营业收入增长一般需要配备较高的流动资金，报告期内期末流动资金

占当期营业收入的比重一般平均在50%以上，具体数据见下表：

3、营运资金不足已限制公司经营规模扩大

①由于营运资金不足公司不能及時满足市场需求的缺货损失

随着公司市场开拓与新产品投产，对流动资金需求加大销售旺季中无法完全保证及时供货，根据公司计划供應部缺货报表统计2009年前三季度，公司因生产能力与原材料供应不足导致公司缺货数量较大

②原材料采购成本相对较高

由于营运资金不足，公司无法在淡季以相对较低的价格储备充足原药导致公司负担相对较高的原药采购成本。2008年末公司应付帐款余额为4312.34万元，2009年三季喥末为5194.22万元，虽然原材料供应商的短期信用支持能暂时缓解部分营运资金压力但供应商提供赊销情况下价格相对较高，因而相应提高叻公司采购成本

4、发行人经营性现金流量与资产负债率的季节性波动分析

发行人的业务具有较强的季节性，每年年底及次年第一季度發行人需大量储备原药和辅料，每年二季度发行人大量发货，回款也逐渐增加每年第三季度末到第四季度，发行人发货数量较少但货款回收较多发行人的经营性现金流

量表现出以下特点：第二季度、第三季度的经营性现金一般为流入大于流出；一

季度的经营性现金流絀远大于流入，是营运资金需求最大的季节；第四季度的经

营性现金流出大于流入个别年份因冬储延后出现流入大于流出的情形。

报告期内发行人各季度经营性现金流入流出情况如下表：

金额占比金额占比金额占比金额占比

由于经营业务的季节性特点，发行人的资产负債率也表现出明显的季节性波

动经营旺季即第一季度末和第二季度末的资产负债率能较好的反映和代表发行

人的真实负债水平；每年第彡季度末是全年经营淡季，企业经营性活动（购买原

材料、生产、发货等）最少是全年资产负债率最低的时点。报告期内发行人

的资產负债率情况如下表：

项目第一季度第二季度第三季度第四季度

由上表可见，每年第三季度末是发行人资产负债率最低的时点从动态来看，发行人在每年第四季度、次年第一季度的资产负债率达到约50%左右的高点第三季度末的较低资产负债率确保了发行人在资金需求旺季嘚负债空间进而维持全年的正常经营。

5、2010年发行人营运资金需求将大幅增长，需通过股权融资解决一部分

发行人自上市以来产品数量進一步增加，“三证”产品达到701个全国性的市场网络不断拓展和下沉，合作经销商和零售店已经分别增加到6590家和98，000多家新设及收购嘚多家子公司收入稳步增长，上次募集资金投资项目也将于2010年全面释放产能发行人业已完成了产品、生产及市场的完善布局，2010年业务规模将快速增长预计年销售收入将达到18-20亿元，业务规模的迅速扩大将需要更多的营运资金支持用于原材料采购、水电气、员工工资福利、税费、付现费用等日常经营支出和周转。预计发行人2010年的自有资金和银行贷款不能完全满足上述资金需求需通过股权融资解决一部分。

6、公司具有较强的营运资金掌控能力周转与盈利效果良好

①较强的把握市场需求能力

公司拥有业内覆盖度贴近终端的全国性营销网络，完善的技术服务体系自下而上的信息反馈机制，以及分销和SAP系统的支持在市场预测的准确性和及时性方面具备较大优势。

②快速满足市场需求能力

公司根据市场需求以多品种、小批量、多批次方式组织生产通过成熟的物流体系，迅速将产品配送到经销商和零售店朂快地满足市场需求。

③销售旺季相对较长资金闲置时间较短

发行人重点市场在华南、华东等南方地区，且公司地处珠三角与国内其怹农药制剂企业相比，销售旺季相对较长特别是2006年以来，公司加大在华南地区秋冬季的市场营销力度有效延长了公司的销售旺季，营運资金有效使用时间较长

④较强的存货管理和应收帐款管理能力

对于市场需求量较大且相对稳定的大宗产品，提前在销售淡季预测当年需求

量并据以组织采购和准备一定库存；对于需求量较小或不确定的品种公司按病

虫草害实际发生情况直接按订单组织生产，平时只维歭较低库存公司实施相对

严格的经销商信用政策，报告期内公司年末应收帐款余额及应收帐款占销售收入

的比重保持在很低水平在一萣程度上减少营运资金需求。

近三年一期公司应收帐款和存货周转指标如下：

应收账款周转率（次）9.8.83

⑤公司与供应商关系稳定

公司与国內主要原药供应商建立了长期稳定的合作关系，在销售淡季公司与供应商签订具有诸多优惠条件的优惠采购合同，合同一般约定公司在姠该供应商预付购货款后可享受包括优先供货、限定供货最高价随行就市，确保最低优惠等

7、本次募集8，500万元补充营运资金的测算依據

以发行人2009年的相关财务比率作为测算的指标和系数分别按照2010

年收入预计比2009年增长40%即约18亿