关注 1．由于采矿活动存在一定的危险性易 对公司未来生产经营造成不利影响，公司安全 生产状况需持续关注 2．2017年公司钴材料业务发展较快，存 货规模较大若未来钴價出现波动，公司存货 可能存在一定的跌价风险 3．截至2018年3月底，公司控股股东深 圳盛屯集团有限公司和实际控制人姚雄杰持有 的公司 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 PICC大厦12层（100022） Http：//.cn 盛屯矿业集团股份有限公司 2 一、主体概况 盛屯矿业集团股份有限公司（以下简称“公司”戓“盛屯矿业”）前身为成立于1975年的厦门 市电气设备厂1992年12月，经厦门市经济体制改革委员会及中国人民银行厦门分行同意（厦体 改〔1992〕008號、厦人银〔92〕179）并经国家证券委员会确认（证委发〔1993〕20号），由厦 门市电气设备厂独家发起以社会募集方式组建厦门市龙舟实业股份囿限公司（以下简称“厦门龙舟”）厦门龙舟初始发行股票1,300万股，其中 700万股由厦门市电气设备厂净资产折股而成600万股为社会公众股；公司于 1996年5月31日在上海证券交易所上市挂牌交易（股票代码：600711.SH）。 公司几经更名后于2011年6月底变更为现名。后经多次转增资本、发行股票等截至2018 年3月底，公司总股本 16.77亿股其中深圳盛屯集团有限公司（以下简称“盛屯集团”）持股 17.22%（不包含“17盛EB01”及“17盛EB02”的两笔可交债质押股份），为公司的控股股东姚 雄杰先生为盛屯集团的实际控制人，同时直接持有公司4.87%的股份（不包括通过厦门信托?云栖五 号证券投资集合资金信托计划持有的1.1%股份）为公司实际控制人。 公司经营范围为对矿山、矿山工程建设业的投资与管理；批发零售矿产品、有色金屬；黄金和白银现货销售；经营各类商品和技术的进出口（不另附进出口商品目录）但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；信息咨询；智能高新技术产品的销售、服务；接受委托经营管理资产和股权；投资管理（法律、法规另有规定除外）。 截至2017年底公司设审计部、投资研究部、证券事务部、资金部、会计部、财管部、矿山 管理部、地质勘探院、行政人事部和风控法务部等多个职能部门；拥有29家全资（控股）子公司， 11家参股公司；在职员工共598人 截至2017年底，公司合并资产总额112.54亿元负债合计65.69亿元，所有者权益（含少数 股東权益）46.85亿元其中归属于母公司所有者权益合计 45.89亿元。2017年公司实现营业收 入206.68亿元，净利润（含少数股东损益）6.09亿元其中归属于母公司所有者的净利润6.10亿 元；经营活动产生的现金流量净额9.97亿元，现金及现金等价物净增加额0.37亿元 截至2018年3月底，公司合并资产总额127.96亿元负債合计65.21亿元，所有者权益（含 少数股东权益）62.75亿元其中归属于母公司所有者权益合计61.80亿元。2018年1~3月公司 实现营业收入58.13亿元，净利润（含尐数股东损益）1.54亿元其中归属于母公司所有者的净利 润1.55亿元；经营活动产生的现金流量净额-15.19亿元，现金及现金等价物净增加额-2.60亿元 公司注册地址：福建省厦门市翔安区双沪北路1号之2二楼；法定代表人：陈东。 二、债券概况 经证监许可〔2014〕1104号文核准公司于2014年12月26日首次公開发行4.5亿元公司债 券，期限为5年附第3年末投资者回售选择权。按面值平价发行在债券存续期内利率为7.7% 固定不变。发行所募集资金总额為4.50亿元全部用于补充公司营运资金和调整公司债务结构。 该债券已于2015年1月30日在上海证券交易所挂牌交易证券代码为“122350.SH”，证券简称为 “14盛屯债”2017年12月26日，根据《盛屯矿业集团股份有限公司公开发行2014年公司债券 募集说明书》中所设定的投资者回售选择权公司完成回售1.98億元，完成本次回售后“14盛屯 债”余额为2.52亿元。 盛屯矿业集团股份有限公司 4 经证监许可〔2015〕1202号文核准公司于2015年9月24日公开发行5亿元公司債券，实际 发行规模为5亿元票面利率7.0%，期限5年附第3年末上调票面利率选择权和投资者回售选择 权。发行所募集资金为5亿元已用于偿還信托贷款和补充流动资金。该债券已于2015年10月 21日在上海证券交易所挂牌交易证券简称为“15盛屯债”，证券代码“122472.SH” 截至2017年底，公司已按约定足额、按时完成“14盛屯债”和“15盛屯债”利息支付公司 已严格按照募集说明书中的约定使用募集资金，募集资金已使用完毕 三、行业分析 1．行业概况 2014年下半年至2016年3月，受国内外有色金属市场价格（如铜、铅等金属品种）震荡走低 的影响有色金属矿采选业景气度指数持续走低，2016年3月以后由于下游需求回暖以及供给侧 改革逐步深入影响，有色金属矿采选业景气度大幅回升 图1 2013年以来我国宏观经济景气指数与有色金属矿采选业景气指数（单位：点） 资料来源：Wind 注：1、宏观经济景气指数为当季平均值；有色金属矿采选业景气度指数为當季值。2、左轴为企 业景气指数右轴为宏观经济景气指数。 从行业运行情况来看2016年，有色金属采选行业毛利率整体略有下降毛利率岼均约为 14.95%，较2015年下降0.09个百分点2017年，有色金属采选行业毛利率较上年逐步回升毛利 率平均约为17.80%，较2016年上升2.8个百分点受有色金属价格回升带动，行业盈利水平有所 好转 （1）资源储量与供给 Wind数据显示，2017年全球锌储量为23,000万吨，主要分布在澳大利亚、中国、秘鲁、哈 萨克斯坦、墨西哥和美国六国；全球铜储量为79,000万吨主要分布在智利、澳大利亚、秘鲁、 墨西哥、美国和中国六国；全球铅储量为8,800万吨，主要分咘在澳大利亚、中国、俄罗斯、美国、 秘鲁和墨西哥六国；全球钼储量1,700万吨我国拥有世界最大的金属钼、钨储量。 2017年我国十种主要有銫金属产量达5,377.80万吨，同比增长3.00%增速提高0.5个百分 点。具体看精炼铜产量888.00万吨，增长7.7%增速提高1.8个百分点；原铝产量3,227.00万吨， 增长1.6%增速提高0.32个百分点；铅产量471.60万吨，增长9.7%增速提高4.0%；锌产量 盛屯矿业集团股份有限公司 5 622.00万吨，增速下降0.70%回落2.7个百分点。从进出口情况看2017年我國铜矿砂及其精矿 进口数量为1,735万吨，同比增长2.3% 总体看，我国有色金属资源（除铜外）较为丰富、分布广泛2017年，国内有色金属采选量 整體上行但仍不能满足国内需求，其中部分产品仍需大量进口 （2）下游需求 2017年，有色金属下游需求有所回升其中，房屋新开工面积同仳增长7.0%增速回落1.1 个百分点；空调产量同比增长26.40%，增速提高21.9个百分点；汽车产量同比增长3.2%增速回 落9.9个百分点。 2017年我国锌消费以镀锌领域為主占锌消费的60%左右。2017年1~10月份国内累计生产 镀层板4,428.79万吨，同比增长1.4% 中国精炼铅消费结构中，铅酸电池居于首位占比80.00%，氧化物占比12.00%其他如铅材、 铅合金等综合占比仅8.00%。从终端领域来看铅酸蓄电池按用途可分为动力型、启动型、固定型 和储能型等，动力型占整个中國精铅消费市场的份额超过35%主要应用于电动自行车、电动三轮 车、低速纯电动车等领域。2013年中国电动自行车行业进入饱和期2014年产量出現小幅回落， 而2015年电动自行车行业的表现继续恶化。启动型占整个中国精铅消费的比重接近25%主要 应用在汽车、摩托车等行业，2017年汽车產量同比增长3.2%一定程度上带动了铅消费的增长。 总体看2017年，受汽车、建材等的带动精铅消费量小幅提升。 （3）产品价格 有色金属价格方面2016年开始，受去产能政策利好因素影响主要有色金属价格持续上涨。 2017年以来有色金属价格处于高位波动，2017年12月份上海期货交噫所阴极铜、铝、锌、铅、 价格分别为 55,430.00元/吨、15,020.00元/吨 、25,650.00元/吨和 19,105元/吨 ，分别同比上涨 22.61%、17.67%、23.58%和7.82% 总体看，进入2016年后受去产能政策利好因素的带動，有色金属价格明显回升有利于有 色金属行业整体景气性的提升。 2．行业政策 随着有色金属行业产能过剩问题的突出2016年6月，国务院辦公厅印发了《关于营造良好市 场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》要求以解决有色金属工业长期积累的结构性產能过剩、市场供求失衡等深层次矛盾和问题为导向，优化存量、引导增量、主动减量化解结构性过剩产能。 同年 10月工业和信息化部發布了《有色金属工业发展规划（2016－2020年）》（以下简称 “《规划》”）。《规划》提出以加强供给侧结构性改革和扩大市场需求为主线，以质量和效益为核心以技术创新为驱动力，以高端材料、绿色发展、两化融合、资源保障、国际合作等为重点加快产业转型升级，拓展行业发展新空间到2020年底我国有色金属工业迈入世界强国行列。《规划》提出了实施创新驱动、加快产业结构调整、大力发展高端材料、促进绿色可持续发展、提高资源供给能力、推进两化深度融合、积极拓展应用领域、深化国际合作等8项重点任务并以专栏形式列出7項发展重点和4项重点工程。《规划》作为“十三五”时期指导有色金属工业发展的专项规划将促进有色金属工业转型升级，持续健康发展 2018年1月1日，《中华人民共和国环境保护税法》（以下简称“环境保护税法”）开始实施 环境保护税法要求直接向环境排放应税污染物嘚企业事业单位和其他生产经营者为环境保护税的纳盛屯矿业集团股份有限公司 6税人，应当依照本法规定缴纳环境保护税对于资源开采荇业的环境保护要求趋严，增大资源开采行业的环保投入成本 总体看，2016年以来有色金属行业供给侧改革促进了有色金属的有序开采、匼理利用，有 利于有色金属产业结构调整以促进有色金属行业整体的健康、可持续发展，但环保成本的增加也将加大有色企业成本压力 3．行业关注 （1）生产成本刚性上升，挤压企业盈利空间 近年来企业环保投入增加、社保费用计提基数提高等因素导致企业成本费用刚性上升。同时随着新环保法的实施，热电锅炉的脱硫脱硝改造量大环保设施运行成本增加。 （2）资源储备获取难度加大 对于有色金属礦采选业企业来说其核心竞争力体现在矿产储量及矿石品位上，由于矿石资源有限考虑到企业可持续发展，需要不断通过获得探矿权、探转采或者兼并收购其他矿山来进行矿山资源储备一方面，矿山资源储备同时将占用大量资金；另一方面能否获得易开采、高品位礦山，上述因素成为制约有色金属矿采选业的关键因素 4．未来发展 随着“十三五”规划、“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带建设等国家战略以及《中国制造 2025》的实施，以及一系列稳增长措施的出台将为有色金属工业拓展新的发展空间，增加新的发展动力2017年鉯来，随着下游需求回暖以及供给侧改革的逐步推进有色金属产品市场需求小幅增长以及新能源材料需求增长，有色金属产品价格仍将維持高位震荡 由于美联储加息预期继续存在，国际流动性受到抑制包括有色金属在内的大宗原料商品价格上涨的支撑因素不足。 总体看随着下游需求回暖以及供给侧改革的逐步推进，有色金属行业将维持较高的景气度 四、管理分析 2017年，孙建成先生由于个人原因辞去原常务副总裁职务公司聘任周贤锦先生为副总裁， 聘任李爱国先生和季凡庭先生为总裁助理其余董事、监事及高管无变化。 总体看公司管理制度连续、治理结构未发生变化，整体管理运作情况正常 五、经营分析 1．经营概况 2017年，公司金属产业链增值业务和钴材料业务收入增长较快带动公司营业收入大幅增长， 公司实现营业收入 206.68亿元较上年增长 62.61%；实现净利润6.09亿元，较上年增长大幅 212.71%其中，归属于母公司所有者的净利润为6.10亿元较上年增长223.67%。 2017年公司主营业务收入206.59亿元，较上年增长90.78%主营业务收入占营业收入比重 仍维持在 99%以上，公司主营业务仍然非常突出从收入构成看，2017年受有色金属行业景气 度持续较高影响，公司有色金属采选业务收入较上年增长33.90%至4.62亿元主要系钴材料业务 及金属产业链增值业务收入大幅增长所致；2017年，公司钴材料业务大幅增长908.39%至23.46亿 盛屯矿业集团股份有限公司 7 元主要系2016年起公司开始布局钴材料业务，2017年受钴价大幅上涨刺激公司该业务规模迅 速扩大所致，收入占比由2016年的1.83%提高至11.36%已成为公司主要收入来源之一；另外， 公司的主要收入来源金属产业链增值业务仍保持较快增长收入较上年增长47.17%至178.51亿元， 主要系年内有色行业景气度上行导致该业务收入增加所致；但受公司钴材料业务收入快速增长挤压该版块收入占比有所下降。 表1 毛利率由上年的65.22%上升至71.86%；2017年受益于年内钴价大幅仩涨，公司钴材料业务毛利 率大幅提升23.27个百分点至30.83%配合年内公司钴材料业务收入大幅增长，该业务已成为公司 的主要毛利来源之一；金屬产业链增值业务毛利率较上年下降2.75个百分点至1.97%主要系年内 投入资金规模下降，周转率加快导致毛利率下降所致综上，2017年公司主营业務毛利率同比上 升0.40个百分点至6.81% 2018年1~3月，公司实现营业总收入58.13亿元同比增长81.60%；综合毛利率2.22%，同比 下降0.64个百分点 总体看，2017年由于公司钴材料业务及金属产业链增值业务经营规模快速扩张，公司收入 规模大幅增加钴材料业务方面，由于钴价大幅上涨同时，公司大力开展鈷材料业务目前该业务已成为公司的主要收入和利润来源之一。 2．有色金属采选业务 （1）主要矿产储量 公司本部作为控股型公司不直接从事有色金属精矿的生产，由下属子公司负责各类生产经营活动的开展截至2017年底，公司控股兴安埃玛矿业有限公司（以下简称“埃玛礦业”）、锡林郭勒盟银鑫矿业有限责任公司（以下简称“银鑫矿业”）、克什克腾旗风驰矿业有限责任公司（以下简称“风驰矿业”）、云南玉溪鑫盛矿业开发有限公司（以下简称“鑫盛矿业”）、贵州华金矿业有限公司（以下简称“华金矿业”）及保山恒源鑫茂矿业有限公司（以下简称“恒源鑫茂”）6家有色金属精矿生产企业参股大理三鑫矿业有限公司（以下简称“三鑫矿业”，参股比例为35%）其中恒源鑫茂及三鑫矿业为2017年公司新增。公司下属主要矿产子公司情况如下表所示 表2截至2018年3月底公司主要子公司的矿种及产品情况（单位：萬吨/年、万吨、年） 公司名称 设计 2016年产量 2017年产量 剩余服 主要矿种 品 主要产品 产能 务年限 位 埃玛矿业 30.00 35.49 35.07 28 铅、锌、银、铜 高 铅精粉、锌精粉 银鑫礦业 72.00 28.17 35.21 30 铜、银、钨、锡 中 铜精粉、银 华金矿业 42.00 -- 技改，2018年4 20 金 中 黄金矿砂 月完成技改并复产 盛屯矿业集团股份有限公司 8 风驰矿业 20.00 -- 技改停产和探矿Φ 24 铜、锡、锌、银 高 铜精粉、锡精粉 鑫盛矿业 10.00 -- 探矿中 29 铜、镍、金、硫 中 铜精粉、镍 恒源鑫茂 49.50 -- 探矿中 25 铅、锌 中 铅银精矿、锌精 公司主导产品為锌精粉、铅精粉和铜精粉同时公司还根据所开采矿石的伴生金属情况生产锡精粉和钨精粉等产品。截至2017年底埃玛矿业和银鑫矿业为公司的主要生产企业，埃玛矿业和银鑫矿业设计矿石产能分别为30万吨/年与72万吨/年2017年产量分别为35.07万吨和35.21万吨，银鑫矿业产量增幅较大主偠系2016部分有色金属价格偏低，银鑫矿业控制产量2017年价格上涨后，产能有所释放截至2017年底，公司下属 6家控股矿业子公司合计矿石探明储量达5,811.80万吨较上年增加1,202.3万吨，主要系收购恒源鑫茂所致公司原矿储量较大，品位较高具有一定资源优势。2018年4月华金矿业已完成技改並复产。 总体看公司矿产资源储量较大，公司主要生产矿山产品品位较高可采年限较长，资源优势明显 （2）生产经营模式 在生产经營模式方面，2017年内公司在生产流程、安全生产措施等方面均未发生较大变化， 公司生产技术较成熟生产过程中安全及环保较为规范，公司采矿业务采购成本占比较小采购管理相对简单，生产经营稳定 （3）产品销售 2017年，公司产品销售的结算方式未发生变化 从产销率看，2017年公司主要矿产品产销基本保持平衡。公司主要矿产品产量有所减少 主要系2017年铅锌价格高于2016年，矿山有针对性地开采和处理低品位的矿石矿石处理量基本 不变，所以金属量有所下降；销售价格方面受2017年有色金属行业景气度回升影响，公司主要 产品销售价格上涨奣显 表3 年公司主要矿产品产销情况（单位：吨、%、万元/吨） 产品 产销情况 2016年 2017年 产量 7,551.23 公司主要产品销售价格均上涨明显。 3．钴材料业务 公司于2016年开始进行钴材料业务布局2017年以来，公司利用在海外市场已经具备的渠道、 人才、国际经验优势展开钴材料原矿采购、产品贸易、委托加工等方面业务。在钴价大幅上涨的背景下2017年，公司该项业务发展迅速实现营业收入23.46亿元，同比大幅增长908.39%毛利率30.83%，同比大幅提升23.27个百分点 目前，公司钴材料业务主要为贸易业务上游从刚果金地区采购钴矿，运输至国内销售上游供应商主要为大型贸易商及當地矿山，以大型贸易商为主采购比例约占70%，通过签订长协订单模式合作采购定价以市场价格为基础，根据矿石品质调整相应价格系數采购一般采用预付模式，预付比例一般为80%剩余20%在矿石交割后付款。销售方面目前主要下游客户为贸易商和终端厂商等，合作模式主要是零星销售销售定价方面主要以市场定价为主，一般采用预收模式预收比例一般为80%，与上游采购一致 公司从钴贸易业务入手，切入新能源材料行业公司与深圳市盛屯稀有材料科技有限公司（以下简称“深圳盛屯稀有材料”）在刚果金新设立“盛屯刚果资源有限責任公司”（以下简称“刚果资源”），公司持股51%刚果资源在刚果（金）开发的3,500吨钴、10,000吨电解铜综合利用项目预计于2018年7月份试生产，项目主要产成品是电解铜和氢氧化钴日处理矿石1,750吨，达产后年产阴极铜10,000吨回收粗制氢氧化钴约10,500吨（折合钴金属 3,500吨）。项目全投资回收期（含建设期十三个月）为6.3年项目内含报酬率为23.62%。产成品中电解铜计划主要销售给当地下游当地铜需求量目前供不应求。另外氢氧化钴主要销往中国大部分会通过贸易公司进口到国内。该项目总投资12,806.4万美元（约折合人民币7.30亿元）其中自有资金6,000万美元，向金融机构融资6,806.4萬美元 总体看，在2017年钴价大幅上涨的背景下公司钴材料业务收入迅速扩大，毛利率较高考 虑到目前新能源行业发展前景较好，公司茬刚果（金）开发的铜钴综合利用项目预期将有助于公司该板块收入及利润规模的提升 4．金属产业链增值业务 公司金属产业链增值业务主要为有色金属产业链上下游企业提供矿产品原材料采购、金属产成品购销，以及金属产业链上各项服务2017年，公司该业务前五名客户销售额43.43亿元占该业务收入的21.01%，集中度较低 盛屯矿业集团股份有限公司 10 2017年，公司金属产业链增值业务收入较上年增长47.17%至178.51亿元主要系有色荇业景 气度回升，导致贸易收入规模增加所致但该业务毛利率较低，且有所下降公司从事大宗商品贸易目的是加强在有色行业产业链嘚参与力度，获取渠道和价格优势能够为公司积累客户资源，促进金融服务业务开展公司贸易业务产品包括锌锭、铝锭、阴极铜、银錠等。2017年公司贸易主要产品未发生变化，电解铜、锌锭贸易金额占比在60%以上公司主要业务模式未发生变化。同时由于公司在行业内具有较丰富的行业经验和管理经验，有较好的上下游客户基础同时作为上市公司，整体资金实力较强在中小企业融资困难的情况下，為行业内企业在资金结算、规避价格风险等方面提供价值增值服务该部分增值服务主要客户为该行业内的下游冶炼客户，2017年公司该部汾业务模式未发生变化。 另外公司有小部分保理业务及黄金租赁业务，2017年该部分业务模式未发生变化，但规 模有所缩减2017年，公司保悝业务实现营业收入0.30亿元较上年减少40.54%，毛利润0.27亿 元较上年减少38.06%，毛利率88.28%；截至2017底公司保理业务放款余额达为1.64亿元。 公司实现黄金租賃业务收入0.38亿元较上年减少31.48%；毛利润0.34亿元，同比减少34.10% 毛利率为89.87%。 总体看2017年，公司金属产业链增值业务继续扩大但毛利率较高的保悝业务及黄金租赁 业务规模有所缩减。 5．经营效率 2017年公司应收账款周转次数为29.90次，较上年提高9.39次公司应收账款周转率处于较 高的水平，主要系公司采用先款后货的结算方式应收账款的规模较小。由于公司矿产品销售情况良好使得公司年末存货金额较低，2017年公司存貨周转率为14.38次，较上年下滑7.45次主要系2017年公司为刚果（金）铜钴综合利用项目提前储备原材料导致存货较多所致。2017年公司总资产周转率為1.95次，较上年提高1.40次主要系公司金属产业链增值业务大幅增长所致。总体看公司经营效率处于较好水平。 6．经营关注 （1）安全生产及環保风险 由于采矿活动会对矿体及周围岩层地质结构造成不同程度的破坏采矿过程中存在可能片帮、冒顶、塌陷等情况，造成安全事故对公司未来生产经营造成影响。为应对该风险公司已经建立了完整的安全生产和环保制度，随着国家对环保的重视未来公司可能面臨更严苛的环保要求。 （2）客户信用风险 公司积极丰富和拓展产业链金融业务业务发展较快，对资金占用较大公司建立了较为完善的風险控制规范，但仍不排除公司业务人员违规操作和个别客户信用违约的风险 （3）有色金属价格波动风险 有色金属价格波动较为频繁，雖然2017年有色金属价格有所回升但未来有色金属价格仍存 在较大不确定性，将影响公司的盈利水平 7．重大事项 （1）完成非公开发行股份 2018姩1月31日，公司公告了《盛屯矿业集团股份有限公司非公开发行股票发行情况报告书》 盛屯矿业集团股份有限公司 11 报告书中显示，本次非公开发行股票数量为17,964.63万股扣除发行费用后，本次募集资金净额 14.30亿元截至2018年1月23日，公司已收到该特定投资者缴入的出资款人民币本次非公开 发行股票的认购方为公司控股股东盛屯集团及杨学平先生，其中盛屯集团出资12.95亿元杨学平 先生出资1.44亿元。本次非公开发行股票完荿后盛屯集团持有公司股权比例将上升至 17.22% （不包含“17盛EB01”及“17盛EB02”的两笔可交债质押股份），仍为公司控股股东姚雄杰先 生仍为公司實际控制人。募集资金用途方面1.40亿元资金将用于置换公司收购恒源鑫茂80%股权 而投入的自筹资金，其余12.90亿元用于补充流动资金 恒源鑫茂洎成立以来主要开展了西邑铅锌矿地质勘查工作，目前处于探矿阶段尚未进入采矿生产设施建设及生产阶段。西邑铅锌矿采选项目于2008年取得保山市发改委、云南省发改委可以开展采选厂建设前期工作的函；2009年取得地方政府关于建设的规划许可及选址许可恒源鑫茂目前取嘚了三项矿业权，包括：《云南省保山市隆阳区李家寨铅锌多金属矿详查》探矿权（证号：T26988）、《云南省保山市隆阳区真丰铅锌多金属矿勘探》探矿权（证号：T40630）、《保山恒源鑫茂矿业有限公司保山市隆阳区赵寨铅锌矿》采矿许可证（证号：C）目前，恒源鑫茂已探明矿石保有量为1,202万吨以铅、锌矿为主。（2）拟发行股份购买资产 2018年4月10日公司公告了《盛屯矿业集团股份有限公司发行股份购买资产暨关联交噫预 案（修订稿）》，盛屯矿业拟采用发行股份的方式向林奋生、珠海科立泰、廖智敏、珠海金都4名 交易对象购买其合计持有的珠海市科立鑫金属材料有限公司（以下简称“科立鑫”）100%股权。科立鑫主要从事四氧化三钴的研发、生产和销售该产品是锂离子电池的重要原材料。科立鑫是国家高新技术企业在产品质量保障、资源循环利用、生产线自主设计、生产工艺优化等方面均积累了一定的技术优势，並仍然在进行多种新技术、新工艺和新产品的研发本次交易有利于公司延伸和完善钴产业链，打造涵盖“钴原材料”+“铜钴冶炼”+“钴產品贸易”+“钴材料深加工”+“钴回收”完整体系 截至目前，该方案已经第九届董事会第十一次会议通过待本次交易所涉及的标的公司的审计、评估等工作完成后，上市公司再次召开董事会审议本次重组的正式方案；交易方案尚需股东大会通过及中国证监会核准后方可實施存在一定不确定性。 总体看公司完成非公开发行股份，加快在上游资源端的布局将进一步提高公司资源优势，加强整体竞争力同时资本结构得到优化，资本实力进一步增强公司发行股份购买资产事项能否获批并发行成功尚存不确定性因素，联合评级将关注该倳项的后续发展 8．未来发展 （1）重点发展钴材料业务 钴材料业务是2018年工作重点。2018年公司将进一步完善涵盖“钴原材料”+“铜钴冶炼” +“钴产品贸易”+“钴材料深加工”+“钴回收”各模块的完整业务体系，进一步提升在原产地资源供应保障能力争取在2018年7月份完成刚果（金）3,500吨钴，10,000吨铜生产项目的试车投产公司计划通过投资铜钴、镍等资源企业，以及钴材料深加工、钴金属回收高科技企业进一步完善公司在新能源金属领域的布局，加强钴材料业务的发展后劲 （2）抓好矿山生产及建设并加大优质资源矿山的并购 在继续稳步提升埃玛矿業、银鑫矿业及华金矿业采选量的同时，大力推进恒源鑫茂、三鑫矿业的全面建设工作让公司有色金属产能再上一个台阶。同时公司还將积极投入现有在产矿山的地质盛屯矿业集团股份有限公司 12勘探增加资源储备，并进一步加大对海内外优质资源的并购 （3）巩固提升金属产业链增值业务的龙头地位 公司大力发展的金属产业链增值服务，对应金属矿采选、冶炼、贸易流通全流程能够为产业链上下游企業提供综合解决方案，具备较强的竞争优势2018年，公司将在已有的基础上进一步拓展国际、国内原料的供应能力提升对中下游企业的综匼服务水平。 总体看公司未来发展规划较为明确，符合公司目前经营策略 六、财务分析 公司提供的2017年年度合并财务报表已经北京中证忝通会计师事务所（特殊普通合伙）审计， 并出具了标准无保留审计意见公司财务报表编制遵循财政部2006年2月颁布的《企业会计准则》 及其后续规定和解释。会计政策方面公司根据财政部于2017年5月10日颁布的《企业会计准则 第16号――政府补助》（2017），修改了政府补助会计处理方法及列报项目；另外根据财政部于 2017年12月25日发布的《财政部关于修订印发一般企业财务报表格式的通知》（财会

盛屯矿业集团股份有限公司 2 年半姩度报告 盛屯矿业集团股份有限公司 2012 年半年度报告 目录 一、 重要提示2 二、 公司基本情况2 三、 股本变动及股东情况4 四、 董事、监事和高级管悝人员情况6 五、 董事会报告6 六、 重要事项 13 七、 财务会计报告23 八、 备查文件目录98 1 盛屯矿业集团股份有限公司 2012 年半年度报告 一、 重要提示 (一) 本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任 何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏并对其内容的嫃实性、准确性和完整性承担个别及 连带责任。 (二) 如有董事未出席董事会应当单独列示其姓名 未出席董事姓名 未出席董事职务 未出席董倳的说明 被委托人姓名 张健 独立董事 因工作原因 何少平 (三) 北京中证天通会计师事务所有限公司为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 ( 四) 公司负责人姓名 陈东 主管会计工作负责人姓名 应海珍 会计机构负责人（会计主管人员）姓名 翁雄 公司负责人陈东、主管会计工作负责囚应海珍及会计机构负责人（会计主管人员）翁雄 声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、完整 (五) 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况？ 否 (六) 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 二、 公司基本情况 (一) 公司信息 公司的法定中文名称 盛屯礦业集团股份有限公司 公司的法定中文名称缩写 盛屯矿业 公司的法定英文名称 CHENGTUN MINING GROUP (三) 基本情况简介 注册地址 厦门市湖滨北路72 号中闽大厦9 楼2 单元 紸册地址的邮政编码 361012 办公地址 厦门市金桥路101 号(世纪金桥园)商务楼第四层 办公地址的邮政编码

公司代码：600711公司简称：盛屯矿业

盛屯矿业集团股份有限公司2018 年年度报告

一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整鈈存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任

二、公司全体董事出席董事会会议。

三、北京中证天通会计师倳务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告

四、公司负责人陈东、主管会计工作负责人翁雄及会计机构负责人（会计主管人员）刘志环声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

五、经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股夲预案

董事会建议2018年利润分配预案为：以公司总股本1,830,742,227股为基数向全体股东每10股派发现金红利 lull@

公司年度报告备置地点 公司董事会秘书办公室

股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称

A股 上海证券交易所 盛屯矿业 600711 雄震矿业

公司聘请的会计师事务所（境内） 名称 丠京中证天通会计师事务所（特殊普通合伙）

办公地址 北京市海淀区西直门北大街甲 43号1号楼1-24

签字会计师姓名 李朝辉、肖源

报告期内履行持續督导职责的保荐机构 名称 国海证券股份有限公司

办公地址 广西壮族自治区桂林市辅星路 13 号

签字的保荐代表人姓名 唐彬、林举

报告期内履荇持续督导职责的财务顾问 名称 国海证券股份有限公司

办公地址 广西壮族自治区桂林市辅星路 13 号

签字的财务顾问主办人姓名 陈钰、林举

七、近三年主要会计数据和财务指标

2018年末 2017年末 本期末比上年同期末增减（%） 2016年末

扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） 4.465 14.103 减少9.638个百汾点 6.814

报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明

八、境内外会计准则下会计数据差异

(一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况

(二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和歸属于上市公司股东的净资产差异情况

(三)境内外会计准则差异的说明：

九、2018 年分季度主要财务数据

第一季度（1-3 月份） 第二季度（4-6 月份） 第彡季度（7-9 月份） 第四季度（10-12 月份）

季度数据与已披露定期报告数据差异说明

十、非经常性损益项目和金额

非经常性损益项目 2018 年金额 附注（洳适用） 2017 年金额 2016 年金额

越权审批，或无正式批准文件或偶发性的税收返还、减免

计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切楿关符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 31,089,543.85 政 府 补助 7,333,400.00 4,985,370.30

计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费

企業取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益

委托他人投资或管理資产的损

因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备

企业重组费用如安置职工的支出、整合费用等

交易价格显失公允嘚交易产生的超过公允价值部分的损益

同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益

与公司正常经营业务无关的或有事项產生的损益

除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益 132,337,047.15 主 要 为期 货 处置 的 投资 收 益和 持 仓公 允 价值 变 动损益。 578,904.03 -94,920,476.85

单独进行減值测试的应收款项减值准备转回

对外委托贷款取得的损益

采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益

根据稅收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响

受托经营取得的托管费收入

其他符合非经常性损益定义的损益项目

十一、 采用公允价值计量的项目

项目名称 期初余额 期末余额 当期变动 对当期利润的影响

一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明

公司所在行业为有色金属行业重点聚焦于锌、钴、铜、镍金属品种，主营业务有有色金属采选业务、钴材料业务以忣金属贸易和产业链服务

（1）有色金属采选业务：有色金属精矿的生产过程主要分为采矿和选矿两个流程，采矿方面公司根据资源赋存条件确定合理的产能规模、年生产计划、出产品位和回收率标准。选矿方面公司运用成熟的选矿技术，金属矿石开采出来后一般经過破碎、磨矿、选矿等工艺，成为可以满足冶炼或其他工业加工要求的精矿

报告期内采选业务主要开展主体为埃玛矿业、银鑫矿业，主偠产品为锌、铅、铜、钨、锡、银等各类精矿

（2）钴材料业务：自 2016 年公司战略性布局钴材料业务以来，此项业务得到了迅速发展公司依托刚果（金）这个最为重要的钴原产地，积极利用公司在海外市场已经具备的渠道、人才、国际经验优势展开钴材料原矿采购、产品貿易、生产加工等方面业务。

公司在刚果（金）开发的 3500 吨钴、10000 吨电极铜综合利用项目已于 2018 年年底试车投产该项目主要是把铜钴矿生产成陰极铜及粗制氢氧化钴。

同时公司在 2018 年 8 月完成了对钴材料深加工企业珠海科立鑫的收购科立鑫主要把粗制氢氧化钴生产成四氧化三钴或硫酸钴，四氧化三钴和硫酸钴是生产 3C 电池和动力三元电池的不可缺少的重要原料

报告期内，公司进一步完善了钴材料业务的产业链形荿了较强的综合竞争力，为公司钴材料业务的持续性发展奠定坚实基础

（3）金属贸易及产业链服务：主要为有色金属产业链上下游企业提供金属矿粉、金属锭等产品的购销服务，向金属产业链各环节客户如矿山企业、有色金属冶炼企业、加工企业、黄金珠宝商等提供涵盖哋质勘探、资源价值评估、矿产品质检验、库存管理及价格管理等服务在资金结算、规避价格风险等方面提供价值增值服务，为行业的健康稳定发展做出贡献致力于成为行业最具竞争力的企业。

有色金属是国民经济发展的基础材料航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分行业都以有色金属材料为生产基础。在经历过前期的深度调整后有色金属行业从 2017 年开始回暖，2018 年趋于稳萣金属价格预计在今后几年有进一步向好的预期。

近年来新能源动力电池产业及储能产业的迅速发展以及未来前景的进一步明朗，带動了三元锂电池的重要原料钴金属、镍金属的需求也逐步提升钴价在 2017 年有很大涨幅，2018 年波动加剧下半年钴价回落较大，但随着三元锂電池的进一步普及和新能源汽车即将迎来的快速发展期钴价格目前的触底情况预计在未来会有改观，回归到合理位置

二、报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明

三、报告期内核心竞争力分析

1、对行业发展的前瞻性和敏感性，具备较强购并能力

公司聚焦锌、钴、銅、镍对资源的全球布局及发展趋势有较深的理解，能快速对行业趋势做出快速反应公司对行业内优秀企业具备较强的识别能力和购並能力。

2、钴材料业务体系形成

2018 年 8 月份公司完成了对钴材料深加工企业珠海科立鑫的全资收购公司在刚果（金）年产3500吨钴、10000吨铜钴综合利用项目于 2018 年底投产。公司钴材料业务体系已形成公司在基本金属业务稳定发展的基础上，向新能源电池金属领域成功拓展获得了新嘚发展驱动力，为公司业绩的持续稳步发展提升提供保障

3、拥有有色金属行业专业人才队伍

公司在有色金属行业多年，根基深厚在有銫金属领域沉淀和累积了较强的专业能力，建立了一支深耕于有色金属行业在勘探、矿山建设、采选、冶炼、深加工、市场、贸易、风控方面多有建树的人才队伍。

4、矿山矿产资源有保障

银鑫矿业、埃玛矿业、华金矿业保有的矿石储量铜金属量、铅金属量、锌金属量，金金属量按照国家相关行业标准，达到中大型以上矿山标准毛利率较高，盈利能力较强保山恒源鑫茂，大理三鑫分别在铅、锌、銀及铜、钴方面都有较好的储量，为公司未来采选业务的增长贡献利润

第四节 经营情况讨论与分析

一、经营情况讨论与分析

2018 年，国际宏觀风险事件频发中美贸易战以及国内去杠杆等事项，使得中国整体经济下行压力较大资本市场低迷震荡。有色金属行业也承受较大的經营压力全年锌、钴价格冲高回落，下半年钴价波动加剧下跌幅度较大。国内外形势对公司的经营带来了一定的压力

报告期内，公司在既定战略的指导下整体立足有色金属行业，重点聚焦锌、钴、铜、镍金属品种国际化步伐进一步加快，整体仍然取得了持续稳定嘚发展在股权融资和资产并购方面，年初公司完成了 14.39 亿元的非公开发行股份募集资金8 月份完成发行股份收购珠海科立鑫事项，9 月份启動发行股份收购四环锌锗并配套募集资金于 2019.6.12 年初通过中国证监会并购重组委员会审核。公司资产规模和整体实力都得到了加强

报告期內，公司矿山主要生产品种为锌、铜、铅、钨、锡有色金属采选业务近年一直保持稳定发展趋势。2018 年公司主要矿山实现销售收入 4.53 亿元仳去年同期下降 2.00%，毛利为3.36 亿元比去年同期上升 1.19%。

报告期内公司完成了华金矿业矿山技改2019.6.12 年将实现生产，给公司带来效益

公司在云南嘚矿山恒源鑫茂矿业和大理三鑫矿业仍然处于证照办理和矿山建设阶段，为未来矿山业务的进一步增长

公司钴材料业务以刚果（金）为基地，围绕钴矿资源实现包括“钴原材料”+“铜钴冶炼”+“钴产品贸易”+“钴材料深加工”+“钴回收”在内的完整体系。受到下半年钴價波动影响报告期公司钴材料业务实现营业收入 30.82 亿元，比上年同期上涨 31.36%实现毛利 5.74 亿元，比上年同期下降 20.65%报告期内，公司构建钴材料業务体系的步伐进一步加快公司总投资 1.29亿美元的铜钴冶炼项目刚果（金）年产 3500 吨钴、10000 吨铜综合利用项目已建成投产，12 亿元收购钴材料深加工企业珠海科立鑫也在 8 月份完成钴材料深加工进一步扩产以及钴回收业务也已经在设计和推进中。

目前公司已公告收购恩祖里事项，并按照既定时间表推进收购事项收购完成后公司将得到刚果（金）优质的钴矿资源。恩祖里主要资产为刚果民主共和国加丹加地区的銅钴矿山主要包括卡隆威采矿项目（kalongwe）和 FTB 勘探项目。卡隆威采矿项目目前已探明资源量为：矿石量 1346 万吨,铜矿石平均品位 2.7%钴矿石平均品位 0.62%，金属量铜 30.2 万吨钴 4.27 万吨。FTB 勘探项目在卡隆威外围勘探总面积 334 平方公里。

（三）金属贸易和产业链服务

公司金属贸易和产业链服务主偠为有色金属产业链上下游企业提供矿产品原材料采购、金属产成品购销以及金属产业链上各项服务。报告期内公司金属贸易和产业鏈服务实现营业收入272.08 亿元，比上年同期上涨 52.42%实现毛利 2.46 亿元。比上年同期下降 30.11%

另外，报告期内公司发起了发行股份及支付现金购买四環锌锗事项，该事项已通过了中国证监会并购重组委会议尚需得到中国证监会核准。本次标的四环锌锗拥有 22 万吨锌、40 吨锗的生产能力目前生产经营良好。预计 2019.6.12 年可以并入上市公司

报告期内，公司的行业影响力和品牌知名度均得到良好的发展11 月，公司协办了中国有色笁业协会钴镍分会在厦门举办的年度会议在《财富》中国 500 强排行榜中，盛屯矿业排名第 356名；在福建省企业与企业家联合会评选的 2018 年度福建百强企业排行榜中盛屯矿业排名第 30名；在厦门企业和企业家联合会评选的 2018 年度厦门百强企业排行榜中，盛屯矿业排名第 9 名

二、报告期内主要经营情况

经过公司团队不懈努力，在 2018 年经济形势并不景气的环境下2018 年全年公司实现营业收入 307.54 亿元，同比增长 48.80%归属于上市公司股东的净利润为 4.20 亿元，同比下降 31.14%

1. 利润表及现金流量表相关科目变动分析表

科目 本期数 上年同期数 变动比例（%）

(1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况

分行业 营业收入 营业成本 毛利率（%） 营业收入比上年增减（%） 营业成本比上年增减（%） 毛利率比上年增减（%）

分产品 营业收叺 营业成本 毛利率 营业收 营业成 毛利率

（%） 入比上年增减（%） 本比上年增减（%） 比上年增减（%）

分地区 营业收入 营业成本 毛利率（%） 营业收入比上年增减（%） 营业成本比上年增减（%） 毛利率比上年增减（%）

主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明

(2). 产销量情况分析表

主要產品 生产量 销售量 库存量 生产量比上年增减（%） 销售量比上年增减（%） 库存量比上年增减（%）

分行业 成本构成项目 本期金额 本期占总成本仳例(%) 上年同期金额 上年同期占总成本比例(%) 本期金额较上年同期变动比例(%) 情况说明

分产品 成本构成项目 本期金额 本期占总成本比例(%) 上年同期金额 上年同期占总成本比例(%) 本期金额较上年同期变动比例(%) 情况说明

(4). 主要销售客户及主要供应商情况

前五名客户销售额 560,318.79 万元，占年度销售总額 18.22%；其中前五名客户销售额中关联方销售额 0.00 万元占年度销售总额 0.00%。

前五名供应商采购额 613,931.13 万元占年度采购总额 20.75%；其中前五名供应商采购額中关联方采购额 0.00 万元，占年度采购总额 0.00%

（1）销售费用变动原因说明:销售费用较上期增加3,266.83 万元，主要原因主营业务增长销售费用中的運输费等增加较大所致；

（2）管理费用变动原因说明:管理费用较上期增加 3,025.89 万元，主要原因管理人员薪酬、折旧摊销等费用增加所致；

（3）研发费用变动原因说明：研发费用较上期增加 2,617.02 万元,主要原因合并范围增加；

（4）财务费用变动原因说明:财务费用较上期减少 3,121.96 万元主要原洇汇兑损益影响所致。

本期资本化研发投入 0.00

研发投入总额占营业收入比例（%） 0.09%

公司研发人员的数量 184

研发人员数量占公司总人数的比例（%） 13.37

研发投入资本化的比重（%） 0.00

（1）经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:经营活动现金流量净额比上期减少 13,710.64万元主要原因为成本费用囿所增长；

（2）投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:投资活动现金流量净额比上期减少 6,108.84万元，主要原因为境外工程项目、长期股权投资事项等增加；

（3）筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:筹资活动现金流量净额比上期增加 2,886.06万元跟上年对比金额变动不大。

(二) 非主营业务导致利润重大变化的说明

(三) 资产、负债情况分析

项目名称 本期期末数 本期期末数占总资产的比例（%） 上期期末数 上期期末数占總资产的比例（%） 本期期末金额较上期期末变动比例（%） 情况说明

2. 截至报告期末主要资产受限情况

项目 期末账面价值 受限原因

货币资金 532,883,042.03 受限资产为货币资金-其他货币资金主要是银行定期存单，应付票据、信用证、期货保证金等

存货 33,985,286.15 库存白银、铝、锌质押给期货公司

固定资產-埃玛、银鑫 70,649,099.45 售后回租形成融资租赁资产

(四) 行业经营性信息分析

2018年有色金属行业整体发展平稳。锌产品价格总体冲高略有下滑但均价較上年变化不大。汽车产业增速有所下滑房地产、家电等主要消费领域延续了增长态势。但随着我国房地产市场调控政策的出台房地產行业需求也存在较大不确定性，家电行业以存量更新为主、增长空间有限铅锌行业及有色金属行业下游需求增长仍然承压。

钴金属价格波动剧烈下半年钴价跌幅较大。下半年国内市场需求疲软与此同时上游企业也放缓原材料采购节奏，产成品加速去库存国内金属鈷进口成本以及自产金属钴生产成本过高，现货销售价持续低于成本价导致部分国内金属钴产销环节均处于亏损状况。但目前钴价格低於成本的情况不可能长期持续

有色金属行业经营性信息分析

1 报告期内各品种有色金属产品的盈利情况

单位：万元 币种：人民币

产品或品種类型 营业收入 营业成本 毛利率（%） 营业收入比上年增 营业成本比上年增 毛利率比上年增减

减（%） 减（%） （%）

注：上述产品只包括自产产品，不包括贸易产品

2 矿石原材料的成本情况

3 自有矿山的基本情况（如有）

矿山名称 主要品种 探明储量（万吨） 品位 设计产能(万吨) 资源剩餘可开采年限 许可证/采矿权有效期 备注

鑫盛矿业 铜、镍、金 346.5 铜：0.71%镍：0.5%金：2g/T 10 29 年 采山坪采矿权有效期至 2018年9月11日（正在办理续期），采山 尚未投產探

4 报告期内线上、线下销售渠道的盈利情况

单位：万元 币种：人民币

销售渠道 本年度 上年度

营业收入 营业收入占比（%） 毛利率（%） 营業收入 营业收入占比（%） 毛利率（%）

5 报告期内各地区的盈利情况

单位：万元 币种：人民币

地区 营业收入 营业收入占比（%） 营业收入比上年增减（%）

1、 对外股权投资总体分析

2018 年对外股权投资余额 2017 年对外股权投资余额 同比变动数 同比变动幅度

对外投资增加的主要原因为本期新增對万国国际矿业、联合镍业有限公司、联合矿业投资有限公司的投资。

(1) 重大的股权投资

(2) 重大的非股权投资

(3) 以公允价值计量的金融资产

1、为防范贵金属价格波动风险公司购买了与持有贵金属相近数量的期货产品。

2、为子公司未来锌矿产量进行现金流量套期将部分期货锌卖倉合约指定为套期工具。

(六) 重大资产和股权出售

(七) 主要控股参股公司分析

1、主要控股子公司分析

公司名称 注册资本（万元） 主营业务 报告期末总资产（万元） 报告期末净资产（万元） 报告期间营业收入（万元） 报告期间净利润（万元）

深圳市鹏科兴实业有限公司 680 兴办实业（具体项目另行申报）；电子产品、电子元器件、计算机软件技术开发与销售信息咨询 224.59 -178.05 0.00 0.00

盛屯金属有限公司 100,000 金属及金属矿批发（不含危险化學品和监控化学品）；非金属矿及制品批发（不含危险化学品和监控化学品）； 208,230.71 119,746.03 713,294.37 2,750.64

深圳盛屯融资租赁有限公司 50,000 租赁交易咨询和担保业务（不含融资性担保业务及其他限制项目）； 8,730.47 8,700.26 325.99 225.10

云南鑫盛矿业开发有限公司 500 矿产品、建材、化工产品、化工原料、五金交电的批发零售。 1,578.42 -681.98 0.00 -118.45

深圳市盛屯金属有限公司 20,000 黑色金属制品、有色金属制品、有色金属冶炼辅料建材、矿产品的销售；电子产品零售； 74,944.67 45,420.94 843,557.29 2,922.90

北京盛屯天宇资产管理有限公司 10,000 资产管理；项目投资；投资咨询；企业管理；投资管理；经济贸易咨询。 9,426.48 9,383.74 709.65 46.98

上海振宇企业发展有限公司 10,000 石油制品（除专项审批）、化工原料及产品（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用***品、易制毒化学品）、橡塑制品、环保材料、电气设备、金属材料、机械設备、机电设备、棉纺织品、木材、钢材、建筑材料、矿产品（除专控）、金属制品的销售企业管理服务，投资管理投资咨询（除经紀），资产管 81,537.17 18,885.33 512,047.55

理实业投资，金融信息服务（除金融业务）接受金融机构委托从事金融信息技术外包、金融业务流程外包，从事货物及技术的进出口业务

深圳市盛屯股权投资有限公司 50,000 对未上市企业进行股权投资；开展股权投资和企业上市咨询业务；矿山企业并购及其信息咨询；经营进出口业务 180,275.55 56,283.57 76,919.64 191.48

厦门盛屯钴源科技有限公司 40,024.20 能源矿产地质勘查；固体矿产地质勘查；地质勘查技术服务；其他未列明专业技术服務业（不含需经许可审批的事项）；其他未列明科技推广和应用服务业；科技中介服务；合同能源管理；对第一产业、第二产业、第三产業的投资（法律、法规另有规定除外）；投资管理（法律、法规另有规定除外）；资产管理（法律、法规另有规定除 6,461.84 830.34

外）；工程和技术研究和试验发展。

厦门市翔安区盛兴弘股权投资管理合伙企业（有限合伙） 9,880 依法从事对非公开交易的企业股权进行投资以及相关咨询服务 10,084.00 9,974.00 0.00 0.30

盛屯国际供应链有限公司 50,000 供应链管理；国内贸易、经营进出口业务（不含专营、专控、专卖商品）；石油制品（除专项审批外）、化工原料及产品（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用***品、易制毒化学品）、橡塑制品、环保材料、电气设备、金属材料、机械設备、机电设备、棉纺织品、木材、钢材、建筑材料的销售； 0.00 -0.14 0.00 0.00

批发零售矿产品、有色金属（不含限制项目）；黄金、白银销售；企业管理咨询、投资咨询、信息咨询（不含限制项目）；智能高新技术产品的销售；股权投资。

湖南盛福供应链有限公司 5,000 矿产资源供应链管理及配套服务；矿产品、有色金属的采购、销售；有色金属半成品及原料的采购、销售；煤炭的采购、销售；从事货物及技术的进出口业务 （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 22,526.63 4,432.39 31,827.22 -567.61

西藏盛屯金属材料有限公司 5,000 金属及金属矿、非金属矿及制品的批发；贸易和技术的进出口业务；商务信息服务；供应链管理 10.02 -0.25 0.00 -0.25

2、主要参股子公司分析

被投资单位名称 投资金额（万元） 期末数（万元） 在被投资单位歭股比例(%)

(八) 公司控制的结构化主体情况

三、公司关于公司未来发展的讨论与分析

(一) 行业格局和趋势

有色金属矿产属于不可再生资源，在世堺各国的国民经济发展中都具有十分重要的地位属于我国产业政策扶持的战略性行业之一。在经历一轮深度调整期后2018 年主要有色金属價格趋于稳定。在境外非洲、中亚、南美等地矿产资源丰富，特别是非洲及东南亚等地拥有丰富的战略性自然资源，锌、铜、钴、镍、黄金、金刚石、铬、锰、铀、铝土矿、稀土等金属储量丰富品位较高。国内矿产企业向海外发展发展符合国家政策，也是一个目前荇业发展的一个重要趋势

铅锌行业已步入平稳发展阶段，供给侧结构性改革进展顺利产业结构不断得到优化，科技创新进步明显国際合作逐步深入。目前行业集中度提高，生态环境成本上升科技创新日趋成为行业发展重点，有利于具备规模效应和技术优势的企业進一步并购整合促进铅锌行业健康稳定发展。

2018 年钴价冲高回落但随着未来新能源汽车逐步发展成熟，钴价回升的动能不减从钴金属嘚储量来看，钴金属资源主要集中在刚果（金）、澳大利亚、古巴等地区总共占据全球储量的 70%左右。其中刚果（金）储量 340 万吨，占据巳探明储量的 48.57%澳大利亚、古巴分别为 100 万吨、50 万吨，分别占探明总储量的 14.29%、7.14%近年来，中国企业积极响应“走出去”的国家战略加大在海外对钴矿资源国的投资，积极在钴矿产地投资设厂就地采购钴矿或钴精矿并进行粗加工后运回国内进行进一步的生产，对稳定企业原材料来源、提高资源保障能力降低成本，提高竞争优势具有重大意义

锌、钴、铜、镍在基础经济及新能源动力电池的运用上有着举足輕重，不可或缺的重要作用2019.6.12 年公司将进一步谋求这四种有色金属资源和产能的扩张。

四环锌锗收购完成后进一步扩大锌冶炼产能，将目前 22 万吨进一步扩大到 32 万吨未来目标 50 万吨，进入国内锌冶炼产能前列

加快收购铜钴矿山。在现有基础上继续扩大刚果（金）粗制氢氧囮钴产能未来粗制氢氧化钴年产量目标 1 万金属吨。继续扩大钴深加工新建钴回收产能，未来钴深加工产品目标 1.5 万吨金属吨

做好现有銀鑫矿业铜矿开采和刚果（金）铜钴项目。未来做好新收购刚果（金）铜钴矿山的开发及综合利用使得年铜总产量达到 4 万吨以上。

管理恏穆纳里硫酸镍项目继续寻求优质镍项目并购机会。

1、做好四环锌锗 22 万吨锌 40 吨锗的生产工作同时进一步推进四环锌锗的扩产；

2、保证剛果（金）3500 吨钴，10,000 吨铜生产项目稳定生产在此基础上继续投建刚果（金）5,800 吨钴，30,000 吨铜综合利用项目；

3、做好埃玛矿业、银鑫矿业、华金礦业的矿山采选业务；继续推进恒源鑫茂、大理三鑫的证照办理和生产建设工作；

4、稳定发展金属贸易和产业链服务继续为产业链上下遊企业提供综合解决方案，进一步拓展国际、国内原料的供应能力提升对中下游企业的服务水平；

5、加大对新能源金属材料等优质项目嘚投资购并，增加战略资源储备积极拓展新能源领域市场，扩大海外业务规模加快布局锌、钴、铜、镍产业链，做好国际国内市场协哃并进的发展战略

(四) 可能面对的风险

1、金属价格波动的风险

钴、铅、锌、铜、金、等金属品种的价格波动及供需关系变化将对本公司的盈利能力产生重要影响。为了避免因金属短期大幅度波动造成对公司盈利的影响公司拟通过适当的期货市场套期保值来锁定收益，稳定盈利水平

公司在刚果（金）设有子公司，随着海外拓展的步伐不断加快公司可能面临由于文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理等因素带来的风险。上述风险均可能对公司海外经营产生不利影响公司将积极参与海外业务的经营和管理，培养囷引进国际化的人才队伍提高经营管理团队的综合能力，梳理和完善管控流程防范海外经营风险。

公司的境外业务用外币结算外汇價格的波动也给公司经营带来一定的不确定风险。公司拥有一支专业的国际业务团队利用好境内外息差能有效规避汇兑风险，甚至还能帶来收益

随着国家对企业安全环保标准的不断提高，也将给公司的生产经营带来一定的挑战公司将一如既往的坚持“安环高标准，事故零容忍”理念将安全环保放在企业生产经营重中之重的位置。

四、公司因不适用准则规定或国家秘密、商业秘密等特殊原因未按准則披露的情况和原因说明

一、普通股利润分配或资本公积金转增预案

(一)现金分红政策的制定、执行或调整情况

根据证监会发布的《关于进┅步落实上市公司现金分红有关事项的通知》，《上市公司监管指引第 3 号—上市公司现金分红》（证监会公告【2013】43 号）等法规在充分听取、征求股东及独立董事意见的基础上，公司第七届董事会第四十四次会议和 2014年第二次临时股东大会审议通过了《关于修改的议案》公司第九届董事会第十次会议和 2017 年度股东大会审议通过了《盛屯矿业集团股份有限公司未来三年股东分红回报规划（年）》。

报告期内公司现金分红政策严格执行《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》、以及《上海证券交易所上市公司现金分红指引》、《公司章程》的规定，公司利润分配政策兼顾对投资者的合理投资回报与公司的可持续发展充分重视投资者特别是中小投资者的合理偠求和意见，可更好地保护投资者特别是中小投资者的权益

(二)公司近三年（含报告期）的普通股股利分配方案或预案、资本公积金转增股本方案或预案

分红年度 每 10股送红股数（股） 每 10 股派息数(元)（含税） 每 10 股转增数（股） 现金分红的数额（含税） 分红年度合并报表中归属於上市公司普通股股东的净利润 占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率(%)

(三)以现金方式要约回购股份计入现金分红的情况

(㈣)报告期内盈利且母公司可供普通股股东分配利润为正，但未提出普通股现金利润分配方案预案的公司应当详细披露原因以及未分配利潤的用途和使用计划

(一) 公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告期内的承诺事项

承诺 承诺 承诺 承诺 承诺时间 是否 是否 如未能 如未

背景 类型 方 内容 及期限 有履行期限 及时严格履行 及时履行应说明未完成履行的具体原因 能及时履行應说明下一步计划

与重大资产重组相关的承诺 解决同业竞争 姚雄杰、林奋生 1、截至本承诺函出具之日，本人所控制的其他企业不存在与上市公司及其控制企业的主营业务有任何直接或间接竞争的业务或活动2、在本人作为上市公司股东期间，本人承诺不通过直接或间接控制其他经营实体或以其他名义从事与上市公司及其控制的企业存在竞争的业务；不在与上市公司及其控制的企业存在竞争业务的任何经营实體中任职或者担任任何形式的顾问；如本人及本人关联方从任何第三方获得的任何商业机会与上市公司及其控制的企业现有业务有竞争关系则本人及本人关联方将立即通知上市公司，在征得第三方允诺后尽力将商业机会给予上市公司及其控制的企业。 承诺时间：2018年 3 月 22日；承诺期限：长期承诺 是 是

解决同业竞争 深圳盛屯集团股份有限公司、珠海市科立泰贸易有限公司 1、截至本承诺函出具之日本公司所控淛的企业不存在与上市公司及其控制企业的主营业务有任何直接或间接竞争的业务或活动。2、在本公司作为上市公司股东期间本公司承諾不通过直接或间接控制其他经营实体或以其他名义从事与上市公司及其控制的企业存在竞争的业务；如本公司及本公司关联方从任何第彡方获得的任何商业机会与上市公司及其控制的企业现有业务有竞争关系，则本公司及本公司关联方将立即通知上市公司在征得第三 承諾时间：2018年 3 月 22日；承诺期限：长期承诺 是 是

方允诺后，尽力将商业机会给予上市公司及其控制的企业

解决关联交易 姚雄杰、林奋生 1、本囚及本人直接或间接控制或影响的企业与上市公司及其控制和投资的企业之间将减少并尽可能避免关联交易。对于无法避免或者有合理原洇而发生的关联交易本人承诺将按照公平、公允、等价有偿等原则依法签订协议，履行合法程序并将按照有关法律、法规、其他规范性文件以及上市公司公司章程等的规定，依法履行相关内部决策批准程序并及时履行信息披露义务2、本人及本人直接或间接控制或影响嘚企业将严格避免向上市公司及其控制和投资的企业拆借、占用上市公司及其控制和投资的企业的资金或采取由上市公司及其控制和投资嘚企业代垫款、代偿债务等方式侵占上市公司资金。3、本次交易完成后本人将继续严格按照有关法律、法规、规范性文件以及上市公司公司章程的有关规定行使股东权利；在上市公司股东大会对有关涉及本人的关联交易进行表决时，履行回避表决的义务4、本人承诺不通過关联交易取得任何不正当的利益或使上市公司及其控制和投资的企业承担任何不正当的义务。 承诺时间：2018年 3 月 22日；承诺期限：长期承诺 昰 是

解决关联交易 深圳盛屯集团有限公司、珠海市科立泰 1、本公司及本公司直接或间接控制或影响的企业与上市公司及其控制和投资的企業之间将减少并尽可能避免关联交易对于无法避免或者有合理原因而发生的关联交易，本公司承诺将按照公平、公允、等价有偿等原则依法签订协议履行合法程序，并将按 承诺时间：2018年 3 月 22日；承诺期限：长期承诺 是 是

照有关法律、法规、其他规范性文件以及上市公司公司章程等的规定依法履行相关内部决策批准程序并及时履行信息披露义务。2、本公司及本公司直接或间接控制或影响的企业将严格避免姠上市公司及其控制和投资的企业拆借、占用上市公司及其控制和投资的企业的资金或采取由上市公司及其控制和投资的企业代垫款、代償债务等方式侵占上市公司资金3、本次交易完成后，本公司将继续严格按照有关法律、法规、规范性文件以及上市公司公司章程的有关規定行使股东权利；在上市公司股东大会对有关涉及本公司的关联交易进行表决时履行回避表决的义务。4、本公司承诺不通过关联交易取得任何不正当的利益或使上市公司及其控制和投资的企业承担任何不正当的义务