证券代码：002041 证券简称：登海种业 公告编号：

山东登海种业股份有限公司2019年半年度报告摘要

本半年度报告摘要来自半年度报告全文为全面了解本公司的经营成果、财务状況及未来发展规划，投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读半年度报告全文

董事、监事、高级管理人员异议声明

所有董事均已出席了审議本报告的董事会会议。

董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案

公司计划不派发现金红利不送红股，不以公积金转增股本

董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案

2、主要会计數据和财务指标

公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据

3、公司股东数量及持股情况

4、控股股东或实际控制人变更情況

公司报告期控股股东未发生变更。

实际控制人报告期内变更

公司报告期实际控制人未发生变更

5、公司优先股股东总数及前10名优先股股東持股情况表

公司报告期无优先股股东持股情况。

公司是否存在公开发行并在证券交易所上市且在半年度报告批准报出日未到期或到期未能全额兑付的公司债券

三、经营情况讨论与分析

1、报告期经营情况简介

公司是否需要遵守特殊行业的披露要求

公司需遵守《深圳证券交噫所行业信息披露指引第4号——上市公司从事种业、种植业务》的披露要求

报告期内，国内玉米种子行业供过于求的状况有所改善由于受审定玉米品种“井喷”迅速攀升，品种同质化低价位抢占市场恶性竞争套牌假冒侵权及违法经营的种子冲击市场，粮经饲种植结构调整调减玉米种植面积等多重因素叠加影响行业内玉米种需求量和销售价格明显下降，公司业绩较上年同期小幅波动上半年实现营业收叺30,770.72万元，较上年同期增长3.80%；实现归属于上市公司股东的净利润3,113.03万元较上年同期下降8%。其中母公司实现营业收入17,423.42万元较上年同期增长13.02%；實现净利润15,144.13万元，较上年同期下降69.52%

其他工作完成情况如下：

1. 2019年上半年公司育成并审定的玉米新品种20个，其中：国审品种11个（“登海111”、 “登海 377”、“登海 378”、 “登海 169”、 “登海 606”、“登海 191”、“登海 117”、“登海 551”、“登海 552”、 “登海 128” 、“登海 511”）省审品种9个（“登海725”、“登海653”、“登海518”、“登海DT1148”、“登海DT208”、“来玉179”、 “鲁星617”、 “鲁星217”、“登海W367”通过山东省审定。）自主选育的小麦新品種“登海206”通过冬麦区黄淮区北片国家审定。上述品种的审定有利于公司拓展品种销售区域，增加销售量为公司带来新的利润增长点。

2.强化种子生产与加工过程质量控制确保种子质量；全面推进自控生产基地建设和承包经营，进一步降低生产成本和确保种子安全

3．噺建、扩建及技改项目达到设计预期

登海高新技术研发中心（青岛生物技术研发中心）自2015年开工建设，截至本报告期末已完成投资4,251.40万元笁程进度达93.55%；报告期内，青铜峡加工厂和伊犁加工厂项目均已竣工

公司需遵守《深圳证券交易所行业信息披露指引第4号——上市公司从倳种业、种植业务》的披露要求

1.2019年上半年申请植物新品种权0项；2019年上半年获得授权植物新品种权0项。截止到2019年上半年公司累计获得授权植粅新品种权117项

2.截至2019年上半年公司申请专利17项，累计获得专利8项其中发明专利4项，外观设计专利4项 3. 报告期末，销售退回总额1,088.76万元此金额在预计退货范围内，涉及的品种全部为玉米种

2、涉及财务报告的相关事项

（1）与上一会计期间财务报告相比，会计政策、会计估计囷核算方法发生变化的情况说明

（1）财政部2017年修订《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》（财会[2017]7号）、《企业会计准则第23号—金融資产转移》（财会[2017]8号）、《企业会计准则第24号—套期会计》（财会[2017]9号）和《企业会计准则第37号—金融工具列报》（财会[2017]14号）等四项金融工具准则公司自2019年1月1日起执行新金融工具准则，在编制2019年各期间财务报告时按照金融工具准则的要求调整列报金融工具相关信息，包括對金融工具进行分类和计量（含减值）等调整当年年初留存收益或其他综合收益及财务报表其他相关项目金额，对可比期间信息不予调整

（2）财政部于2019年4月30日发布了《关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通知》（财会[2019]6号）（以下简称“财会[2019]6号”）的通知要求执行企业會计准则的非金融企业按照企业会计准则和财会[2019]6号的要求编制财务报表，企业2019年度中期财务报表和年度财务报表及以后期间的财务报表均按财会[2019]6号要求编制执行

①对本期期初资产负债表相关项目影响如下：

②对利润表相关项目影响如下：

（3）公司自2019年6月10日起执行财政部修订的《企业会计准则苐7号—非货币性资产交换》该项会计政策变更对本期财务报表无影响。

（4）公司自2019年6月17日起执行财政部修订的《企业会计准则第12号—债務重组》该项会计政策变更对本期财务报表无影响。

本报告期内本公司无重大会计估计变更。

3、首次执行新金融工具准则、新收入准則调整首次执行当年年初财务报表相关项目情况

公司从2019年1月1日开始执行新金融工具准则将可供出售的金融資产1,173万元调至其他权益工具和长期股权投资投资项目。

公司从2019年1月1日开始执行新金融工具准则将可供出售的金融资产660万元调至其他权益笁具和长期股权投资投资项目。

（2）报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的情况说明

公司报告期无重大会计差错更正需追溯重述的凊况

（3）与上一会计期间财务报告相比，合并报表范围发生变化的情况说明

2018年12月登海万连进行了清算注销手续已于2019年4月办理结束，本期不再将其纳入合并财务报表范围

山东登海种业股份有限公司

股票简称：金牌厨柜 股票代码：603180 關于厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件 一次反馈意见的回复 （二次修订稿） 保荐人（主承销商） （福建省福州市湖东路 268 号） 二〇一九年八月 1 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 中国证券監督管理委员会： 根据贵会对厦门金牌厨柜股份有限公司出具的 191228
号《中国证监会行政 许可项目审查一次反馈意见通知书》（以下简称“本佽反馈意见”）所列的问 题本次公开发行可转换公司债券保荐机构兴业证券股份有限公司（以下简称 “保荐机构”或“兴业证券”）会哃发行人厦门金牌厨柜股份有限公司（以下 简称“发行人”、“金牌厨柜”、“公司”或“上市公司”）、发行人律师福 建至理律师事务所、发行人会计师福建华兴会计师事务所（特殊普通合伙）进
行了认真研究及讨论，并按照本次反馈意见的要求针对有关问题对《厦门金牌 厨柜股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》等申报材料进行相应 的修订修订处均以“楷体加粗”形式显示。 现就本次反饋意见提出的问题书面回复如下请予审核。以下回复中所用 简称或名称若无特别说明，均与《厦门金牌厨柜股份有限公司公开发行可轉 换公司债券募集说明书》第一章“释义”中所列含义一致；以下回复中若出现
各分项数值之和与总数尾数不符的情况均为四舍五入原洇造成。 2 厦门金牌厨柜股份有限公司 问题 1、申请人本次拟募集资金不超过 39,200 万用于“厦门金牌厨柜股份 有限公司同安四期项目 1#、2#、4#、5#厂房建設项目”及“江苏金牌厨柜有限 公司二期工程项目 3#、5#厂房建设项目”的建设 请申请人：（1）说明本次募投项目具体建设内容和投资构成，是否属于资
本性支出是否存在董事会前投入，对比公司现有业务投资规模及同行业上市 公司情况说明本次募投项目投资规模的合理性； （2）说明本次募投项目的募集资金使用和项目建设的进度安排； （3）说明本次募投项目建设的必要性及可行性结合现有产能利用率、產 销率等说明新增产能的消化措施； （4）说明本次募投项目效益测算的过程及谨慎性。 请保荐机构发表核查意见 【回复】
一、说明本次募投项目具体建设内容和投资构成，是否属于资本性支出 是否存在董事会前投入，对比公司现有业务投资规模及同行业上市公司情况说 奣本次募投项目投资规模的合理性； 公司本次拟通过公开发行可转换公司债券募集资金总额（含发行费用）不 超过人民币 39,200 万元（含 39,200 万元）募集资金扣除发行费用后，将依次 投资于以下项目： 单位：万元 序号 项目名称
1#、2#、4#、5#厂房建设 项目（以下简称“厦门四期项目”） 4 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 厦门四期项目通过建设新厂房引进新装备苼产线，提高规模化柔性生产 规模和生产效率实现现有业务的扩张。通过本项目实施项目达产后每年可 新增公司零售厨柜产能 5 万套，整体衣柜产能 6 万套定制木门产能 12.5 万 樘。
1、项目投资情况及是否属于资本性支出、董事会前投入情况 厦 门 四 期 项 目 计 划 总 投 资 40,040.03 万 元 其 中 擬 以 募 集 资 金 投 入 29,200.00 万元，各项投资金额如下： 单位：万元 是否属于资 董事会前已 拟投入募集资 序号 项目 总投资额 本性支出 投入金额 金金额 1 2019 姩 3 月 27
日召开董事会审议通过了本次公开发行可转换公司债券 相关议案厦门四期项目在本次董事会召开前存在前期投入，金额为 705.56 万 元公司不会以募集资金置换该部分支出。 2、具体建设内容和投资构成 厦门四期项目具体建设投入包括工程费用、设备购置及***费用和项目预 備费 3 部分具体情况如下： （1）工程费用 工程费用主要为新建厂房及配套设施的相关建设费用，共计投入 20,356.88
万元该项目占地约 150 亩，新建压貼车间、零售厨柜车间、衣柜车间、木门 车间、物流车间等主要建筑工程明细如下： 序号 项目名称 面积（平方米） 单价（万元/平方米） 投资金额（万元） 1 1#厂房 7,390.00 0.18 1,330.20 2 2#厂房 33,891.16 0.18 （2）设备购置及***费用 该项目设备投入 17,776.48 万元，其中生产设备
16,554.27 万元设备*** 费用 827.71 万元，办公设备投入 394.50 万元 苼产设备具体投入如下： 单位：万元 序号 设备名称 品牌 数量 单价 合计金额 浸渍纸压贴车间设备清单 1 短周期浸渍纸压贴生产线 温康纳 1 1,228.00 1,228.00 2 项目预備费是针对在项目实施过程中可能发生的难以预料的支出而事先预
留的费用，厦门四期项目预备费按项目工程费用、设备购置及***费用の和的 5%计算共计 1,906.67 万元，相关款项公司将以自有资金投入未纳入本次募 集资金投入范围。 除项目预备费外其他项目建设费用均为资本性支出，将形成公司的固定 资产 （二）江苏金牌厨柜有限公司二期工程项目 3#、5#厂房建设项目（以下简 称“江苏二期项目”）
江苏二期项目通过建设新厂房，引进新装备生产线提高规模化柔性生产 规模和生产效率，实现现有业务的扩张通过本次项目实施，项目达产后每姩 可新增公司工程厨柜产能 13 万套定制木门产能 12.5 万樘。 1、项目投资情况及是否属于资本性支出、董事会前投入情况 12 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 江 苏 二 期 项 目 计 划 总
投 资 17,946.68 万 元 其 中 拟 以 募 集 资 金 投 入 10,000.00 万元，各项投资金额如下： 单位：万元 是否属于资 董事会前已投入 拟投入募集 序号 项目 总投资额 本性支出 金额 资金金额 1 建设投资 17,092.08 是 月 27 日召开董事會审议通过了本次公开发行可转换公司债券 相关议案江苏二期项目在本次董事会召开前存在前期投入，金额为
3,259.00 万元公司不会以募集资金置换该部分支出。 2、具体建设内容和投资构成 江苏二期项目具体建设投入包括工程费用、设备购置及***费用和项目预 备费 3 部分具体凊况如下： （1）工程费用 工程费用主要为新建厂房及配套设施的相关建设费用，共计投入 4,974.60 万元该项目新建压贴车间、工程厨柜车间、木門车间等。主要建筑工程明细 如下： 序号 项目名称 面积（平方米）
生产设备具体投入如下： 单位：万元 序号 设备名称 品牌 数量 单价 合计金額 13 厦门金牌厨柜股份有限公司 200.50 （3）项目预备费 项目预备费是针对在项目实施过程中可能发生的难以预料的支出而事先预 留的费用本项目預备费按项目工程费用、设备购置及***费用之和的 5%计 算，共计 854.60 万元相关款项公司将以自有资金投入，未纳入本次募集资金 投入范围
除项目预备费外，其他项目建设费用均为资本性支出将形成公司的固定 资产。 （三）对比公司现有业务投资规模及同行业上市公司情况公司本次募投 项目投资规模具有合理性 公司本次募集资金投资项目包含了多个品类，为便于分析本次募投项目投 资规模的合理性公司使用固定资产原值（投资规模）与募投项目预期收入的 比例，即每产生 1 元收入所需投资固定资产的金额来分析投资规模的合理性
1、与公司现有业务投资规模的比较 截至 2018 年 12 月 31 日，公司收入主要来自整体厨柜、整体衣柜两类产 17 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 品本次募投项目包括整体厨柜、整体衣柜及定制木门。本次募投项目与公司 现有固定资產和收入规模比较如下： 收入/预期收入 固定资产原值/投资规模 项目 固定资产原值与收入比值
（万元） （万元） 公司现有业务 估算而公司現有业务固定资产购置或建设的时间较早，原先的购置成本或建 设成本较低 厦门四期项目固定资产原值与收入的比值较公司现有业务相仳较高的原因 为：除前述因建设时间差异导致固定资产购置或建设成本略有差异外，厦门四 期项目还将新建一个物流车间用于项目配套（洏江苏二期项目物流配送将依托
江苏金牌现有物流体系因此未新建物流项目）。物流车间将提供厦门四期项 目物流和配送功能能够提升项目产品的配送效率、缩短交货周期，是项目必 需的配套投资但该物流车间无法直接体现出对收入的提升，导致厦门四期项 目的固定資产原值与收入比值较高如扣除物流车间建设投入的影响，厦门四 期项目的固定资产原值与收入比值为 0.41与公司现有业务不存在重大差異。 2、与同行业上市公司比较
公司本次募投项目与同行业上市公司近年来募集资金投资项目对比如下： 股票代 股票 预期收入 计划投资额 计劃投资额 发行项目 募投项目 码 简称 （万元） （万元） 与收入比值 清远生产基地（二 224,854.00 108,083.00 0.48 期）建设项目 2018 年公 603833. 欧派 无锡生产基地（二 开发行可转 231,652.00 衣櫃建设项目 002853. 皮阿
2017 年首 天津静海产能建设 69,014.79 20,422.30 0.30 SZ 诺 次公开发行 项目一期 18 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见嘚回复（二次修订稿） 股票代 股票 预期收入 计划投资额 计划投资额 发行项目 募投项目 码 简称 （万元） （万元） 与收入比值 转债 期） 平均值 0.41
甴上可见同行业上市公司近年募投项目投资规模与预期收入比值因产品 类别、投资具体内容等不同会有所差异。总体而言公司本次募投项目投资规 模与同行业上市公司平均水平相比不存在重大差异，具有合理性 二、说明本次募投项目的募集资金使用和项目建设的进度咹排； （一）厦门四期项目的募集资金使用和项目建设的进度安排 18,665.31 29,200.00
厦门四期项目分为项目筹备、项目工程实施、设备采购、设备***与调 試、人员培训、试运行投产、正式投产等各阶段，项目建设周期约为 18 个月 T1 年 T2 年 项目实施内容 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 项目筹备 工程实施 设备订货及招标 生产设备咹装调试 人员招聘及培训 项目投产 （二）江苏二期项目的募集资金使用和项目建设的进度安排
江苏二期项目募集资金使用和项目建设的进喥安排如下： 19 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 单位：万元 项目 投资总额 T1 姩 募集资金投资额 土建工程 4,974.60 4,974.60 10,000.00 机器设备 12,117.48 工程实施 设备订货及招标 生产设备***调试 人员招聘及培训 项目投产
三、说明本次募投项目建设的必偠性及可行性，结合现有产能利用率、产 销率等说明新增产能的消化措施； （一）本次募投项目建设的必要性 1、扩张产能增强公司持续竞爭能力 近年来人民生活水平的不断提高对家具行业的发展起到了极大的促进作 用。根据国家统计局数据显示2010 年至今，国内家具制造业企业主营业务收 入不断增长至 2017 年已达 8,787.88
亿元。其中定制家具因品质稳定、空间利 用率高、服务质量较高等特点而逐渐受到消费者的青睐。随着定制家具行业 市场需求不断增强市场份额不断扩大，公司近年来业务规模也在不断壮大 整体厨柜、整体衣柜的产能利用率维持茬高位。 公司专注于高端定制家具领域坚持品牌建设为企业发展的核心，从客户 需求角度出发不断提升产品的高端定制化服务，推进消费者对公司更专业的
高端定制家具的品牌认知从而赢得市场以及消费者的一致认可。在同行业竞 争对手积极扩充产能的情况下公司目前的产能瓶颈一定程度上影响了公司为 20 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 消费者提供高质量服务和及时交货的能力，进而影响公司的业务进一步做大做 强因此公司拟通过募投项目的实施，扩大公司整体厨柜、整体衣柜和定制木
门的产能满足公司业务不断扩张的需要，增强公司的持续竞争能力 2、提高生产智能化水平，提升柔性化生产规模 隨着人们对家具消费理念的转变个性化消费特点更加明显，因此对于注 重客户个性化需求的定制家具行业存在产品非标准件较多的情況。非标准件 的生产较为复杂多样对于订单的分拆和组合能力要求较高，需要提高公司智 能化生产水平以满足客户订单的持续增长同時，面对多样、快速变化的市场
需求随着物联网、云计算和大数据等新技术的不断涌现，大规模柔性化生产 成为行业发展的必然趋势吔成为了企业的核心竞争力。 公司始终对柔性化生产高度重视并大力投入不断提升智能化水平以实现 大规模柔性化生产能力。本次募投項目将通过引进四端封边连线、激光切割 机、自动包装线等先进的设备应用计算机、互联网等现代化信息技术，逐步
实现生产智能化、垺务智能化、管理智能化等助力公司柔性化生产产能扩 张，不断提升定制化生产规模加快公司打造智能工厂的进程，实现对市场需 求赽速响应和调整的能力 3、延伸定制家具产品线，发掘新增长点 随着家具企业生产技术的提高和消费者对家具品位的提升定制家具品类 逐渐扩大，衣柜、木门等传统成品家具企业都已进入定制化家具领域同时，
消费者的消费理念不断成熟对定制家具产品的需求逐步由萣制厨柜、定制衣 柜等拓展到全屋定制家装。未来兼顾多品类产品协同发展的定制家具企业将 拥有更大的市场份额。 公司审时度势顺應行业发展趋势，在 2016 年推出整体衣柜定制品牌“桔 家衣柜”同时，在 2018 年上半年成立了桔家木门事业部进一步加快桔家品 牌“定制化”戰略的发展步伐，桔家木门延续了桔家衣柜“环保、耐用、定
制、静音”等特性以一体化风格、一体化服务满足中高端用户配套需求。洇 此在定制家具行业企业扩充产品品类的情况下，公司本次募投项目除扩充现 有整体厨柜、整体衣柜产能外还将通过引进高端自动化苼产设备，拓展定制 木门生产线以与现有业务产生协同效应，为公司带来新的利润增长点 21 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿）
（二）本次募投项目建设的可行性 1、国家及行业政策支持 定制家具作为家具制造业Φ的重要组成部分，能够将传统制造业与信息、 智能化产业相结合既可满足消费观念升级所带来的个性化需求，同时符合绿 色环保、智能制造的时代发展诉求近年来为扶持定制家具行业的发展，国家 在各项政策方面给与了有力支持部分主要政策列示如下： 政策名称 颁咘时间 颁布部门 主要相关内容 《国务院办公厅关于
积极推行住宅全装修，鼓励新建 转发发展改革委住房 国务院办公 住宅一次装修到位或菜單式装 2013 年 1 月 城乡建设部绿色建筑 厅 修促进个性化装修和产业化装 行动方案的通知》 修相统一 《关于加快发展生产 运用互联网、大数据等信息技 ***务业促进产业结 2014 年 7 月 国务院 术，积极发展定制生产满足多 构调整升级的指导意 样化、个性化消费需求 见》
鼓励制造业企业增加服务环节投 入，发展个性化定制服务、全生 《中国制造 2025》 2015 年 5 月 国务院 命周期管理、网络精准营销和在 线支持服务等 实施企业技术改造提升行动计 划，鼓励传统产业设施装备智能 化改造推动生产方式向数字 《国务院关于积极发 化、精细化、柔性化转变；推进 挥新消费引領作用加 2015 年 11 月 国务院 传统制造业绿色化改造，推行生
快培育形成新供给新 态设计加强产品全生命周期绿 动力的指导意见》 色管理。支持淛造业由生产型向 生产服务型转变引导制造企业 延伸产业链条、增加服务环节 推进个性化定制，重点在食品、 家用电器、皮革、家具、伍金制 品、照明电器等行业发展个性化 《轻工业发展规划 定制 2016 年 8 月 国家工信部 （ 年）》 推动家具工业与建筑业融合发 展，推进全屋定制噺型制造模式
发展促进企业提供整体解决方 案，提高用户体验 推广个性化定制。推动家电、家 《信息化和工业化融 具、服装、家纺、建材家居等行 合发展规划（2016－ 2016 年 10 月 国家工信部 业发展动态感知、实时响应消费 2020 年）》 需求的大规模个性化定制模式 《福建省工业企业技 支持企业大规模定制家具生产系 福建省经信 术改造投资指导目 2017 年 3 月
统及企业内部质量检测中心建 委 录》 设。 本次募投项目均为公司现有定淛家具业务的产能扩充符合国家产业政 22 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 策，具备政策可行性 2、市场需求空间广阔 近年来，人民生活水平不断提高消费能力日益增强，加之城镇化建设的 稳步推进和家具消費人口结构发生变化目前 80、90 后已成为我国家具消费的
主力。80、90 后更注重家具产品的美观时尚、环保健康、质量等而且在家庭 装修上参與度也较高，有一定自主设计意愿而定制家具正好契合其诉求，因 此家具消费人口年轻化趋势对定制家具行业的发展起到了极大的促进莋用定 制家具市场规模增长趋势明显。 本次募投项目涉及整体厨柜、整体衣柜和定制木门产品根据行业数据显 示，2017 年整体厨柜市场规模为 1,300 亿元2017
年整体衣柜市场规模接近 700 亿元，2016 年木门行业产值达到 1,280 亿元市场规模较大。 综合上述情况可见定制家具行业发展前景广阔，夲次募投项目的实施具 有市场可行性 3、公司现有技术支持 公司致力于成为兼具专业化研发设计、柔性生产、信息化与智能化融合发 展的企业。作为国家 863 计划“木竹制品模数化定制敏捷制造技术”课题的主 承担单位经过多年的摸索和沉淀，并结合
863 计划的研究成果公司打慥了 一套“金牌厨柜 GIS 系统—工业化柔性定制智能解决方案”。基于智能制造软 件系统的优势以 GIS 信息管理系统中门店定制软件的快速导入為契机，将消 费者的定制信息转化为产品的制造数据辅以 ERP 系统作为驱动整体自动化、 智能化生产制造的数据主线，利用全国经营的规模囮优势收集并糅合全国订 单，通过 ERP
与德国豪迈自动化生产设备集成运作将自动化生产系统与大规 模柔性化生产技术相结合，制定科学、高效、低损耗的裁板方案精准的控制 物料消耗，大幅提高了生产效率 公司具备了大规模定制生产的能力，能够为本次募投项目的实施提供足够 的技术支持 （三）新增产能的消化措施 1、本次新增产能情况 23 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一佽反馈意见的回复（二次修订稿）
本次募投项目达产后，公司新增产能情况如下： 零售厨柜 工程厨柜 整体衣柜 定制木门 募投项目 （万套） （万套） （万套） （万樘） 厦门四期项目 5.00 - 6.00 12.50 江苏二期项目 - 13.00 - 12.50 合计 5.00 13.00 6.00 25.00 零售厨柜和工程厨柜均为整体厨柜产品但存在一定区别：（1）零售厨柜
和工程厨柜的销售渠道不同，零售厨柜主要通过经销和直营模式销售给个人客 户工程厨柜主要通过大宗业务模式销售给房地产开发商及工程玳理商。（2） 零售厨柜和工程厨柜的生产特点不同零售厨柜为个性化定制产品，需要利用 柔性化生产技术将大量订单组合排产提高生產效率和板材利用率；而工程厨 柜则具有单个批次需求量较大，批次内产品规格基本相同的特点可以根据不
同房地产项目的需求进行批量生产。（3）单就生产设备而言零售厨柜和工程 厨柜的生产线不存在重大差异，可以混用生产线但通常工程厨柜技术标准和 材料由房哋产开发商进行指定，与公司目前零售厨柜的技术标准和材料存在较 为明显差异因此混线生产时需对物料和设备等进行切换，极大影响苼产效 率（4）零售厨柜和工程厨柜的毛利率差异较大，零售厨柜通常针对个体客户
进行定制化生产毛利率较高。而工程厨柜通常针对整个房地产项目进行批量 定制化生产由于采购规模大，对应的客户房地产开发商或工程代理商议价能 力较强等因素导致毛利率较低。 公司于 2013 年开始销售工程厨柜工程厨柜发展初期销量较少，因此主要 使用相同的生产线生产零售厨柜和工程厨柜随着工程厨柜销量的快速增加， 目前公司已设立部分生产线单独生产工程厨柜但产能相对不足，仍然存在与
零售厨柜混用生产线的情况相比混用生产线而言，区分零售厨柜和工程厨柜 生产线可节约不同类型厨柜生产时物料和设备的转换时间加快物料流转和分 拣速度，有利于提高生产效率洇此公司本次拟使用募集资金分别建设零售厨 柜和工程厨柜生产线。 2、公司 2016 年至 2019 年 1-6 月产销率及产能利用率情况 2016 年至 2019 年 1-6 月公司整体厨柜、整体衣柜和定制木门的产销率
及产能利用率情况如下： 24 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 产品 项目 2019 年 1-6 月 2018 年度 2017 年度 2016 年度 产能（万套） 13.65 22.80 19.90 13.50 不适用 销量（万樘） 0.11 0.01 不适用 不适用 产销率 93.73% 100.00% 不适用 不适用
注：公司的整体厨柜包括零售厨柜和工程厨柜，由于两者的生产线差异不大大部分为混 用生产线，因此产能无法按零售厨柜和工程厨柜进一步细分 由上可见，報告期内公司整体厨柜产能利用率和产销率较高首次公开发 行募投项目逐步达产后销售收入随之增长，效益良好整体衣柜、定制木门業 务分别于 2016 年度和 2018 年度开始拓展，产能利用率处于逐步爬坡过程但 产销率情况良好。
3、公司新增产能的消化措施 （1）定制家具行业集中喥提升 近年来国内定制家具行业收入水平不断提高，市场集中度稳步上升随 着经济的平稳发展、居民可支配收入的持续增长，消费者將更加关注产品的品 牌和品质而定制家具产品，尤其是整体厨柜、整体衣柜的使用时间长购买 价格高，消费者购买产品时更为慎重哽多考虑了使用过程中的质量和服务，
因此消费者更倾向于选购行业内拥有良好品牌和口碑的产品行业内的领先企 业将利用自身的品牌效应加大推广力度，而知名度较低、服务较差的中小企业 的生存空间将会被挤压；另一方面大企业自身的研发能力以及服务水平将会 25 厦門金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 吸引更多中高端消费者的喜爱，在市场上搶占更多的份额公司在定制家具行
业内属于领先企业，行业集中度的提高有利于公司的产品销量进一步增长 （2）多品类协同带动业务擴张 定制家具产品符合了消费升级趋势，满足了客户对家具的个性化、时尚化 以及提高空间利用率的需求同时提供了优质的产品和服务。公司自成立之初 即开始经营整体厨柜产品于 2016 年推出了“桔家衣柜”品牌，2018 年推出 了“桔家木门”品牌通过厨柜、衣柜、木门各单品間的业务协同，公司可为
消费者提供整体定制家具解决方案实现在风格定制、颜色定制、空间定制等 各方面的协调统一，根据消费者的鈈同房屋结构及个性喜好设计出不同的定制 组合实现空间利用最大化，最大限度地贴合消费者的审美观同时提供多种 产品可满足消费鍺一站式购齐所需产品的需要，也有助于公司多品类业务的协 同充分发挥公司定制家具产品生产线的生产能力。 公司于 2016
年推出桔家衣柜品牌桔家衣柜充分依托金牌厨柜的品牌、客 户资源，并从研发、营销、物流以及后台管理等方面逐步加深与金牌厨柜的业 1.69% 0.04% 公司定制木门業务于 2018 年开始推出基于定制木门行业市场规模较大， 但行业集中度不高区域性品牌较多的特点，公司木门业务将充分挖掘现有市 场實施差异化战略进行竞争；同时，由于消费者对家具整体风格的协调统一
要求公司定制木门业务也可依托金牌厨柜、桔家衣柜带来的业務协同，促进 销售增长 （3）整合壮大经销商队伍 公司积极推行以市场为导向的品牌战略，抓住定制家具市场的发展机遇 充分利用公司品牌优势，采取经销为主、直营为辅的渠道发展模式有效整合 经销商和公司自身资源，实现公司经营规模快速扩张截至 2019 年 6 月 30 日，公司茬全国共有销售渠道终端 1,997
家大部分布局于一二三线城市。公 26 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见嘚回复（二次修订稿） 司在巩固现有经销商队伍的基础上进一步扩展三四线城市市场，提升公司渠 道覆盖率优化市场结构。此外公司未来将通过对经销门店进行数字化升级 改造，实现智能设计、智能客流、智能***、智能导购等方式为消费者提供
更好的用户体验，並通过公司的培训服务、营销活动推广等方式为经销商提供 支持推动经销商与公司业务共同发展。 （4）进一步拓展大宗业务 近年来受到國家鼓励精装修房政策影响公司不断加大大宗业务的开发力 度，大宗业务模式销售增长明显报告期内，公司大宗业务模式占主营业务收 入比重如下： 单位：万元 项目 2019 年 1-6 月 2018 年度 2017 年度 2016 年度 大宗业务收入
17,269.28 20,252.87 强首选供应商（橱柜类）”截至目前 公司已与全国房地产 100 强企业中的 38 家簽订了战略合作伙伴协议。凭借公司 在房地产企业中的良好品牌形象优势随着公司大宗业务的持续拓展，可为产 能的持续消化提供有力保障 （5）积极布局海外市场 公司作为国内定制家具品牌拓展海外市场的积极参与者，基于中国定制家
具行业产业链、信息化水平、商业模式、规模效率、智能制造等优势逐步参 与全球定制家具产业的竞争和资源配置。公司在美国、澳大利亚及亚非市场已 进行业务布局多姩并通过业务的积累逐步适应了美国标准、澳洲标准和欧洲 标准等不同生产体系，生产部门可快速响应不同标准的生产需求未来公司將 在海外市场进行大宗业务、品牌加盟等方式的扩展，并适时寻找合适的标的进
行合作随着未来海外市场规模的扩大，将为公司产能消囮提供良好的渠道 （6）募投项目产能逐步释放 27 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 公司在本次募投项目进行效益测算时考虑了新增产能的释放过程，厦门四 期项目完工后前三年达产率分别按 30%、70%和 100%测算、江苏二期項目完工 后前三年达产率分别按 50%、80%和
100%测算由于募投项目产能存在逐步释 放过程，产能消化压力并不会在短期内集中出现随着公司竞争仂的不断提 升，业务的进一步开展新增产能可逐步消化。 （四）本次募投项目木门业务产能增加较多的合理性及产能消化措施 公司定制朩门业务于 2018 年开始推出本次募投“厦门四期项目”和“江 苏二期项目”合计增加木门产能 25 万樘，除前文“3、公司新增产能的消化措
施”外木门业务产能增加较多的合理性及产能消化措施如下： 1、木门行业市场规模较大、行业集中度低，领先企业更容易获得市场份额 根据《中国木材与木制品流通行业年鉴》2017 年全国木门行业总产值达 1,460 亿元，行业规模较大但行业集中度低，规模企业市场占比均不高如规 模较大的同行业上市公司江山欧派 2018 年度木门业务销售额为 12.05 亿元，占 2017
年度木门行业全年产值比例仅为 0.83%公司在定制家具行业内属于领先 企业，借助自己在行业的品牌优势和渠道优势有利于公司在木门业务快速获 取一定的市场份额。 2、全屋定制是未来发展方向同行业公司扩充木门产能 公司目前业务仍以定制化整体厨柜为主，而全屋定制是行业未来发展的方 向同行业上市公司如欧派家居、索菲亚和志邦家居等纷纷由单品类业务（如
厨柜或衣柜）向多品类（厨柜、衣柜、木门和卫浴等）全屋定制家居发展。因 此公司顺应行业发展趋势，于近姩开始布局衣柜和木门业务 近年来同行业上市公司也纷纷布局木门产能，包括：①索菲亚：索菲亚于 2017 年开始进入木门行业根据索菲亚於 2017 年 3 月 27 日公告的《关于与华 鹤集团有限公司合资设立公司的公告》，若索菲亚华鹤顺利达产将具有 45 万 樘木门产品以及 12
万平方米木窗产品產能储备。索菲亚 2017 年和 2018 年的木 门产品收入分别达到 7,306.58 万元和 15,816.84 万元②欧派家居：欧派家居 2010 年起开始经营定制木门业务，2018 年末欧派家居定制木門产能为 40 万樘 每年2018 年度木门产品销售收入为 47,466.75 万元。2017 年度欧派家居首次 公开发行募集资金建设广州年产 60
万樘木门生产线建设项目；2019 年 1 月 14 日欧派家居公开发行 A 股可转换公司债券的申请获得中国证监会审核通过， 28 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一佽反馈意见的回复（二次修订稿） 欧派家居该次募投项目包括无锡生产基地（二期）建设项目定制木门产能 55 万 樘成都欧派智能家居建设項目定制木门产能 40 万樘。上述募投项目达产后
欧派家居定制木门产能将达到约 195 万樘。③志邦家居：志邦家居于 2018 年开 始经营木门品类2018 年喥木门收入为 778.51 万元。 金牌厨柜本次拟使用募集资金新建 25 万樘定制木门产能是在综合考虑了 定制木门行业市场规模较大，但行业集中度不高区域性品牌较多的特点下做 出的战略安排，与同行业上市公司新增产能相比具有一定合理性
3、依托厨柜、衣柜业务协同的同时，在零售渠道和大宗业务渠道方面发 力促进木门业务的产能消化 由于消费者对家具整体风格的协调统一要求，桔家木门可依托金牌厨柜、 桔镓衣柜带来的业务协同公司签约了独立设计师，坚持以设计驱动为核心 以满足客户的全屋一体化设计为目标，与金牌厨柜、桔家衣柜產品采取一体化 设计风格同时在零售渠道和大宗业务渠道方面发力，促进销售增长根据中
国林产工业协会公布的数据，每 100 平方米建筑媔积需要 7 樘门假设 100 平 方米的 3 居室装修，在*** 1 套厨柜的同时预计还需*** 6 樘木门因此金牌 厨柜本次新增定制木门产能与现有厨柜、衣櫃产能相比，具有一定合理性 4、充分挖掘现有市场，找准与竞争对手的差异实施差异化竞争战略 金牌厨柜在 2018 年正式推出“桔家木门”品牌后，以室内木门、木质护
墙、室内铝合金移门、入户门等为主导产品以门墙一体为主要的切入点，开 发门墙系统铝平台衔接技术咑造风格一体的门墙。 木门行业现有市场主要为欧式、中式和后现代风格为主公司通过挖掘现 有市场，实施差异化战略推出与现有市場风格有一定差异化的产品，主打现 代、轻奢风格以鲜明的设计元素驱动品牌发展，主要迎合 80、90 后的消费群 体对高颜值、高品质、高服務的产品需求以获得新的增长空间。
四、说明本次募投项目效益测算的过程及谨慎性 （一）厦门四期项目效益测算过程 1、营业收入估算 厦门四期项目设计产能包括 5 万套零售厨柜、6 万套整体衣柜和 12.5 万樘 定制木门，项目预计产量达到设计产能 95%为满产状态项目于建设第二年開 29 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 始逐步产生收益，营业收入估算具体凊况如下：
年零售厨 柜平均销售单价为 0.98 万元本次募投项目零售厨柜单价取值 0.98 万元； （2）整体衣柜由于公司 2016 年开始开展该业务，2018 年业务较為成熟因此 整体衣柜价格参考公司 2018 年整体衣柜平均销售单价 0.29 万元确定；（3）定 制木门业务由于公司 2018 年开始开展，销售规模较小单价不具可比性，因此 参考同行业上市公司销售价格后调整确定
2、项目成本费用估算 该项目成本费用包括营业成本、管理费用及销售费用。 （1）营业成本 营业成本包括直接材料费、直接人工费及制造费用 ①直接材料费中，零售厨柜的直接材料费根据 2016 年至 2018 年零售厨柜 直接材料费占零售厨柜生产成本比率的平均值计算；整体衣柜由于 2016 年刚开 始运营成本不稳定，至 2018 年开始较为稳定因此直接材料费取 2018 年整
体衣柜直接材料费占整体衣柜生产成本比率计算；定制木门由于公司 2018 年开 始开展该业务，成本数据波动较大因此参考同行业上市公司直接材料占苼产 30 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 成本的比率确定。 ②直接人工费根據该项目的预计人员需求数量参考厦门市同安区相应岗 位员工工资进行测算得出。
③制造费用分为折旧摊销费、生产管理人员费用和其怹制造费生产管理 人员费用根据公司项目人员需求数量，参考厦门市同安区相应岗位员工工资测 算；其他制造费根据报告期内其他制造費占比情况调整确定 折旧摊销费根据该项目建设项目和设备折旧等生产相关部分参考公司固定 资产折旧年限等计算得出： 资产类别 年限 殘值率 折旧率 房屋建筑物 30 5% 3.17% 机器设备 10 5% 9.50%
办公设备 5 5% 19.00% 其他设备 5 5% 19.00% （2）管理费用 管理费用包括管理人员费用、折旧摊销费和其他管理费用。其中管理人員 费用根据该项目人员需求数量参考厦门市同安区相应岗位员工工资测算；其 他管理费用参考公司报告期内管理费用占营业收入的均值，扣除管理人员费 用、折旧与摊销费用后确定取值 6.40%；折旧与摊销计算方式与生产相关设 备的折旧摊销相一致。
（3）销售费用 销售费用率參考公司报告期内销售费用占营业收入比的均值同时考虑新 增募投项目对部分销售人员的影响确定，取值 12.95% 项目成本费用估算具体情况洳下： 单位：万元 序号 项目 T1 年 T2 年 T3 年 T4 年 1 营业成本 - 15,457.96 35,041.27 税率 *** 销售货物或提供应税劳务过程中产生的增值额 16% 城市维护建设税 应交***额
7% 教育費及地方附加 应交***额 5% 企业所得税 应纳税所得额 15% 项目完全达产后，年纳税额达 5,778.59 万元具体的税金情况如下表所 示： 单位：万元 序号 项目 T1 年 T2 年 T3 年 T4 年 1.1 ***进项税 1,850.63 959.73 5,778.59 4、项目效益估算 该项目内部收益率（税前）21.97%、内部收益率（税后）为
18.74%，对应 投资回收期（税前）为 5.75 年（含建设期）、投资回收期（税后）为 6.27 年 （含建设期） 项目 达产后预计新增 年销 售收入 74,955.00 万 元，净利润 8,616.95 万元 32 （二）江苏二期项目效益测算过程 1、营業收入估算 江苏二期项目设计产能包括 13 万套工程厨柜、12.5 万樘定制木门，项目预 计产量达到设计产能
95%为满产状态项目于建设第二年开始逐步产生收益， 营业收入估算具体情况如下： 单位：万元 序号 项目 T1 年 T2 年 T3 年 T4 年 1 工程厨柜收入（万元） - 14,820.00 23,712.00 柜平均销售单价为 0.25 万元本次募投项目工程厨柜单价取值 0.24 万元； （2）定制木门业务由于公司 2018 年开始开展，销售规模较小单价不具可比
性，因此参考同行业上市公司销售价格后调整确定 2、项目成本费用估算 33 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） （1）营业荿本 营业成本包括直接材料费、直接人工费及制造费用。 ①直接材料费中工程厨柜的直接材料费根据 2016 年至 2018 年工程厨柜 直接材料费占工程廚柜生产成本比率的平均值计算；定制木门由于公司 2018 年
开始开展该业务，成本数据波动较大因此参考同行业上市公司直接材料占生 产成夲的比率确定。 ②直接人工费根据该项目的预计人员需求数量参考江苏省泗阳县相应岗 位员工工资进行测算得出。 ③制造费用分为折旧攤销费、生产管理人员费用和其他制造费生产管理 人员费用根据公司项目人员需求数量，参考江苏省泗阳县相应岗位员工工资测 算；其怹制造费根据报告期内其他制造费占比情况调整确定
折旧摊销费根据该项目建设项目和设备折旧等生产相关部分参考公司固定 资产折旧姩限等计算得出： 资产类别 年限 残值率 折旧率 房屋建筑物 30 5% 3.17% 机器设备 10 5% 9.50% 办公设备 5 5% 19.00% 其他设备 5 5% 19.00% （2）管理费用 管理费用包括管理人员费用、折旧摊销費和其他管理费用。其中管理人员
费用根据该项目人员需求数量参考江苏省泗阳县相应岗位员工工资测算；其 他管理费用参考公司报告期内管理费用占营业收入的均值，扣除管理人员费 用、折旧与摊销费用后确定取值 6.40%；折旧与摊销计算方式与生产相关设 备的折旧摊销相┅致。 （3）销售费用 销售费用率参考江苏金牌报告期内销售费用占营业收入比的均值同时考 虑新增募投项目对部分销售人员的影响确定，取值 5.00%
项目成本费用估算具体情况如下： 34 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 销售货物或提供应税劳务过程中产生的增值额 16% 城市维护建设税 应交***额 7% 教育费及地方附加 应交***额 5% 企业所得税 应纳税所得额 15% 項目完全达产后，年纳税额达 2,408.02 万元具体的税金情况如下表所 示： 单位：万元 序号 项目
T1 年 T2 年 T3 年 T4 年 1.1 ***进项税 2,123.61 2,246.19 4、项目效益估算 江 苏 二 期 项 目 内 部 收 益 率 （ 税 前 ） 19.94% 、 内 部 收 益 率 （ 税 后 ） 为 35 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 17.04%，对应投资回收期（税前）为 5.63
年（含建设期）、投资回收期（税 后）为 6.13 （三）本次募投项目测算的谨慎性 1、整体毛利率水平与同荇业上市公司对比 公司 2016 年-2018 年分产品平均毛利率与本次募投项目分产品毛利率对比 如下： 产品类别 2016 年-2018 年平均毛利率 本次募投项目毛利率 整体廚柜 38.25%（注 1） 31.02% 整体衣柜 18.34% 23.01% 定制木门 48.67%（注
2） 32.27% 注 1：整体厨柜毛利率为零售厨柜及工程厨柜的综合毛利率 注 2：定制木门毛利率为 2018 年毛利率。 公司本佽募投项目进行效益测算时考虑到本次募投项目整体厨柜类别 中，工程厨柜占比较高工程厨柜毛利率较低，因此本次募投项目中整体廚柜 毛利率较公司现有毛利率水平有所下降；而整体衣柜产品考虑到报告期公司该
业务处于发展初期毛利率较低结合同行业上市公司毛利率情况略微向上调 整；定制木门业务由于公司 2018 年开始经营，毛利率不具可比性因此参考了 同行业上市公司毛利率水平确定。 同行业上市公司 2018 年度分产品毛利率情况如下： 36 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 产品类别 同行业上市公司 29.97% 平均值 36.92%
金牌厨柜本次募投项目 23.01% 顶固集创 34.96% 江山欧派 33.12% 定制木门 平均值 34.04% 金牌厨柜本次募投项目 32.27% 注：江山欧派产品分为夹板模压门和实木复合门两种类别此处在计算其定制木门毛利率 时进行合并计算。 由上可见公司本次募投项目中，整体厨柜、整体衣柜、萣制木门的毛利 率均不高于同行业上市公司 2018 年度同类产品的平均值
2、整体厨柜细分产品类别的毛利率对比分析 公司整体厨柜产品区分零售厨柜和工程厨柜类别的毛利率及本次募投项目 的毛利率情况如下： 产品类别 2016 年-2018 年平均毛利率 本次募投项目毛利率 零售厨柜 41.20% 39.35% 工程厨柜 13.78% 17.95% “厦門四期项目”零售厨柜产品进行效益测算时，考虑到目前零售业务受 新房成交量的影响而有所下降毛利率取值较 2016
年-2018 年公司零售厨柜平 37 厦門金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 均毛利率有所降低。考虑到报告期内公司夶宗业务处于快速拓展阶段规模效 益将进一步显现，且“江苏二期项目”将单独设立工程厨柜生产线混线生产 影响效率的情形将得到奣显改善，本次募投项目实施后毛利率将有所提升。 部分同行业上市公司 2017 年-2018
由于金牌厨柜的大宗业务（工程厨柜）主要销售给工程代理商再由其向 房地产开发商供货，而可比上市公司的大宗业务（工程厨柜）主要直接销售给 房地产开发商与金牌厨柜的销售模式相比，鈳比上市公司的毛利既包含了厨 柜厂家向工程代理商销售的毛利也包含了工程代理商向房地产开发商销售的 毛利，因此其毛利率比较高本次募投“江苏二期项目”工程厨柜测算的毛利 为
17.95%，不高于同行业上市公司平均水平具有一定合理性。 3、投资回收期及内部收益率与哃行业上市公司对比 公司本次募投项目投资回收期及内部收益率与同行业上市公司近年募投项 目对比如下： 项目 募集资金使用项目 静态投資回收期 内部收益率（税后） 厦门金牌厨柜股份有限公司同安四期项目 1#、 6.27 18.74% 2#、4#、5#厂房建设项目 江苏金牌厨柜有限公司二期工程项目
3#、5#厂 6.13 17.04% 房建設项目 同行业上市公司 清远生产基地（二期）建设项 5.28 23.19% 目 欧 派 家居 2018 无锡生产基地（二期）建设项 年可转债 5.31 38 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发荇可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 项目 募集资金使用项目 静态投资回收期 内部收益率（税后） 行 年产 12 万套定淛衣柜建设项
5.92 21.70% 目 皮阿诺 2017 年 中山阜沙产能扩建项目 5.19 29.93% 首次公开发行 天津静海产能建设项目一期 4.68 37.15% 我 乐 家居 2017 年首次公开发 全屋定制智能家居系统项目 5.08 23.00% 行 平均值 5.50 26.22% 公司对募投项目的各项假设、主要依据和参数等进行了复核并与同行业
上市公司情况进行了对比，本次募投项目的静态投资囙收期略高于同行业募投 项目水平、财务内部收益率（税后） 略低于同行业募投项目水平本次募投项 目效益测算具有谨慎性。 五、中介機构核查情况 （一）核查程序 保荐机构履行了以下核查程序： 1、访谈发行人高级管理人员、主要经办人员、财务人员等了解本次募投 项目的具体建设内容和投资构成、本次募投项目的投资规模、募投项目建设的
必要性和可行性、本次新增产能的消化措施等； 2、查阅本次募投项目的可行性研究报告和测算底稿，同行业上市公司公告 文件核查了本次募投项目的具体建设内容、具体投资数额安排明细、效益测 算过程、项目建设的进度安排，核查本次募投项目的投资规模合理性募集资 金使用和项目建设进度安排，了解效益测算过程及测算过程嘚谨慎性； 3、查阅本次募投项目的可行性分析报告了解本次募投项目的具体建设内
容，是否属于资本性支出并结合公司提供的财务资料核查董事会前投入情 况； 4、查阅相关的行业资料、政策文件、发行人公告文件等，结合发行人实际 情况分析发行人本次募投项目合理性囷必要性、新增产能消化措施的可行性 等； 5、查阅公司的财务报告分析本次募投项目规模的合理性。 39 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发荇可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） （二）核查结论
经核查保荐机构认为： 1、公司已如实披露本次募投项目具体建设内容和投资构成、是否属于资本 性支出情况。本次募投项目存在董事会前投入公司将不会以募集资金置换该 部分董事会前投入。本次募投项目投资规模与公司现有业务投资规模及同行业 上市公司情况不存在重大差异具有合理性； 2、公司已如实披露本次募投项目嘚募集资金使用和项目建设的进度安排；
3、公司已在问题回复中说明本次募投项目建设的必要性及可行性，并制定 了合理的新增产能的消囮措施； 4、本次募投项目效益测算的过程已如实披露公司在测算过程中保持谨慎 性。 问题 2、申请人 2019 年第一季度综合毛利率下降扣非归毋净利润同比下 降 90. 73%至 108.75 万元。请申请人： （1）分析影响公司经营业绩下滑的主要因素；
（2）目前公司经营业绩是否已有改观影响经营业绩丅滑的主要因素是否 消除，是否会对公司 2019 年及以后年度业绩产生重大不利影响； （3）经营业绩的变动情况或其他重大不利变动情况是否會对本次募投项 目产生重大不利影响。 请保荐机构及会计师发表核查意见 【回复】 一、影响公司经营业绩下滑的主要因素 公司 2019 年第一季喥扣非归母净利润 27,813.11 万元，同比增加
6.18%在营业 收入增长的情况下，毛利率和毛利下降较大的主要原因是销售结构变动的影 40 厦门金牌厨柜股份囿限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 响：其中高毛利的厨柜零售业务（包括直营和经销）收入忣其在营业收入中的 占比均出现下滑尽管大宗业务收入和衣柜收入同比增长较快，但由于其毛利 率较低无法完全抵消厨柜零售业务对整体毛利的负面影响。2019
年第一季度 厨柜零售收入和毛利同比分别减少 4,477.89 万元和 1,896.48 万元导致厨柜零 售收入同比减少的具体原因如下： 1、房地产市场下滑导致 2018 年第四季度厨柜零售业务新接订单减少。为 了落实中央 “房住不炒”的基本定位各级政府陆续出台了金融去杠杆、重点 城市限购限售、取消棚改货币化安置等一系列调控政策，遏制投机和非理性需 求2018
年随着调控政策持续不断加码，市场预期开始转向房地產销售增速 呈现逐季下滑走势，根据国家统计局数据2018 年上半年商品房销售面积增长 率降至 3.3%，下半年出现负增长第四季度同比下降 2.0%。公司所处的定制 家具行业属于房地产后周期行业与房地产行业景气度关系较为密切，特别是 客户群体广泛、竞争较充分的零售业务受新房荿交量的影响尤其明显受房地
产市场影响，整体厨柜零售市场总体需求受到一定抑制2018 年下半年起前端 门店接单难度开始加大，造成公司 2018 年第四季度新接零售订单量较 2017 年 同期高峰时明显减少按照公司的业务模式和交货周期，当年第一季度确认的 零售收入主要来自上年四季度新接订单因此 2019 年第一季度零售收入亦因此 出现较大幅度减少；
2、春节提前的影响。定制家具销售受到重大节假日的影响多数消费鍺会 赶在春节前完成装修，因此公司的零售业务订单会在春节前一段时间内出现交 货高峰而临近春节的 2 周左右交货量会明显减少。2019 年春節在 2 月初比 2018 年春节提前约 10 天，交货高峰期随之前移2019 年 1 月中旬开始出货量 已明显减少，春节前交货高峰期持续的时间与 2018 年第一季度相比縮短从而
导致 2019 年第一季度的零售收入同比有所减少。部分同行业上市公司也受到同 样因素影响如索菲亚也在其一季度报告中披露由于紟年春节较上年早，本报 告期内公司定制衣柜业务收入同比下降 7.11% 二、目前公司经营业绩是否已有改观，影响经营业绩下滑的主要因素是否 消除是否会对公司 2019 年及以后年度业绩产生重大不利影响； （一）目前公司业绩已出现明显改观 41
厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可轉换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 根据公司发布的 2019 年半年度报告，2019 年 1-6 月公司营业收入为 78,536.80 万元较上年同期增加 22.15%，歸母净利润 6,980.00 万元较上年 同期增长 13.87%；扣非归母净利润为 3,767.60 万元，较上年同期增加 4.06% 公司 2019
年上半年业绩出现增长，已扭转 2019 年第一季度业绩下滑嘚趋势 （二）公司采取一系列措施积极应对房地产市场下滑的影响 公司第一季度业绩下滑主要是受房地产市场不景气导致的厨柜零售收叺减 少以及春节提前的影响。其中春节提前因素仅对 1-2 月份收入有一定影响， 对全年收入和业绩影响甚微；房地产市场的影响则仍然存在2019 年上半年，
房地产市场总体呈现平稳回落态势商品房销售面积同比继续下滑。房地产市 场主要受宏观经济和政策导向影响在政策未絀现转向的情况下，房地产市场 可能难以恢复高增长状态由此对公司业务产生的负面影响预计在短期内无法 消除。 为了降低房地产市场調控对业务的不利影响公司采取一系列措施予以积 极应对，主要包括以下几个方面： 1、大力开发大宗业务拓展业务来源。近年来受国镓鼓励精装修房政策影
响精装房在新房中占比不断提高，为定制家具企业带来了新的业务机会公 司顺应行业发展趋势，近年来持续加夶大宗业务的开发力度效果显著。2017 年至今公司大宗业务收入增长显著，2017 年和 2018 年公司厨柜大宗业务实 现销售收入分别为 1.24 亿元和 2.03 亿元同仳分别增长 70.46%和 63.68%， 2019 年 1-6 月实现收入 1.73 亿元同比增长
142.98%。目前公司已与房地产 100 强企业中的 38 家签订战略合作伙伴协议并连续七年被中国房地产研究 會、中国房地产业协会、中国房地产测评中心评为“中国房地产开发企业 500 强首选供应商（橱柜类） ”。相比于零售市场大宗业务市场门檻较高，只有 少数知名品牌能够参与竞争程度相对缓和，公司作为厨柜品类的领先品牌 有望通过提供高性价比的产品，在大宗业务市場占据更大市场份额；
2、不断拓展产品品类广义的整体衣柜、定制木门包含了衣柜、电视柜、 鞋柜、木门、护墙板等定制产品，涵盖范圍较广消费者对于该类产品的新 增、翻新需求较厨柜更为频繁。与定制厨柜相比整体衣柜、定制木门在存量 房装修市场销售量占比更夶，存量房装修市场受房地产市场波动影响较小存 42 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（②次修订稿）
量房为整体衣柜、定制木门提供了更广阔的市场空间。另外与整体厨柜的渗 透率已达 60%相比，整体衣柜、定制木门目前渗透率仅为 30%左右提升空间 较大。渗透率的提升可以在一定程度上抵消地产下行的负面影响因此相比于 厨柜，衣柜和木门产品受房地产周期影响相对较小为了分散单一品类的经营 风险并拓展利润来源，公司制定了以厨柜为核心向衣柜、木门延伸的发展战
略有步骤的向全屋萣制解决方案提供商转型。公司分别于 2016 年和 2018 年 开始开展衣柜和木门业务探索多品类协同发展的新模式：桔家衣柜采取“四 同”策略，充汾依托金牌厨柜的品牌、客户资源并从研发、营销、物流以及后 台管理等方面逐步加深厨柜、衣柜业务协同，实现业务高速发展目前巳拥有 终端门店 459 家。衣柜零售 业务 2018 年实现收入 1.22 亿元同比增长
578.14%，2019 年 1-6 月实现收入 0.87 亿元同比增长 200.08%。木门业务起 步较晚在完成品牌定位、产品储备、渠道开发等筹备后，目前已开设门店 30 家市场反馈及运营情况良好，目前正加快完善产品系列及渠道拓展基于当 前良好的发展態势，以及受房地产市场影响相对较小的特点衣柜和木门业务 有望成为未来公司新的利润增长点，在厨柜零售业务受到房地产调控的影響
时形成有力补充； 3、销售渠道向三四线城市下沉。在对房地产市场坚持“因城施策一城一 策”的调控导向下，一二线城市的调控政筞较为严厉商品房销量下滑幅度较 大；相对而言，三四线城市的调控力度明显弱于一二线城市对商品房销量的 影响相对有限。鉴于此公司有意识地加强在三四线城市的布局，新增门店主 要向空白的三四线城市投放2018 年以来三四线城市新增门店数量占新增门店 总量的
80%以仩。该项措施在增加公司终端门店数量、提高区域覆盖广度的同 时使公司门店在各线城市之间的结构更加均衡，弱化了原来对一二线城市市 场的依赖一定程度上降低了房地产市场调控对业务的不利影响。 （三）风险应对措施初显成效房地产市场下滑等不利因素不会对 2019 姩 及以后年度业绩产生重大不利影响 根据公司发布的 2019 年半年度报告，2019 年 1-6 月公司营业收入和毛利分
别为 78,536.80 万元和 27,966.46 万元同比分别增长 22.15%和 9.57%，按业 務模式划分的主营业务收入和主营业务毛利及其变动情如下： 43 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见嘚回复（二次修订稿） 单位：万元 2019 年 1-6 月 2018 年 1-6 月 同比变动 业务模式 收入 毛利 收入 毛利 收入 毛利 厨柜零售
虽较上年同期有所下降但降幅已较第┅季度收窄；大宗业务、衣柜业务的收 入和毛利同比增长显著，大宗业务和衣柜业务的增长弥补了厨柜零售业务下滑 对毛利的负面影响保证了营业收入和毛利整体的正增长。同时表明公司业务 渠道拓展顺利新产品开发效果明显，主营业务总体趋势向好并有望利用 三、㈣季度行业旺季来临的机会，进一步扩大市场份额从而提升全年收入和 利润水平。
因此预计房地产市场下滑等因素不会对公司 2019 年及以後年度业绩产生 重大不利影响。 三、经营业绩的变动情况或其他重大不利变动情况是否会对本次募投项 目产生重大不利影响。 （一）定淛家具行业发展前景依然良好 定制家具行业属于房地产后周期行业不可避免地受到房地产行业景气度 的影响。2018 年以来在持续的政策调控丅房地产市场出现下行，短期内对定
制家具行业也造成了一定影响但长远来看，定制家具行业仍然具有较大增长 空间行业前景依然樂观，主要基于以下几个方面： 1、目前定制家具占我国整个家具市场份额的 20%-30%左右明显低于国 外定制家具行业 60%-70%的渗透率水平，伴随居民可支配收入稳步提高和生活 水平持续改善人们对居住环境的个性化、环保性等方面的要求不断提高，定 制家具的市场空间仍然较大；
2、过詓十年我国城镇化发展迅速城镇化率由 2008 年的 45.68%提高到 44 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（②次修订稿） 2018 年的 59.58%，目前我国已成为世界第二大经济体城镇化水平仍有一定提 升空间，城镇化进程的推进将产生对定制家具产品的刚性需求同时，在房价
总体较高的情况下人们的房屋空间利用意识正逐步加强，定制家具量身定做 的特点能够更有效地利用空间这有利於进一步提升对定制家具的需求； 3、精装房市场扩容，存量房二次装修市场空间广阔近年来国家出台一系 列鼓励精装房的政策，精装房嘚发展使房地产商、装修工程商等家居产品大宗 用户的采购需求进一步上升随着精装房在新房中占比不断提升，从源头上帮
助定制家具荇业提升市场渗透率此外，由于人们对住房改善性需求和新房价 格高企的矛盾存量房二次装修的市场需求巨大，长远来看存量房未來有望 逐步替代新房成为家具行业市场需求的主要来源。 （二）本次募投项目设计适应行业发展趋势和政策环境有利于分散风 险，提升盈利能力 本次募投项目新增产能包括：13 万套工程厨柜、5 万套零售厨柜、6 万套衣 柜和 25
万樘木门新增产能安排符合行业发展趋势和公司业务發展现状，具体 分析如下： 1、13 万套工程厨柜受益于商品房精装率不断提高，以及公司加大大宗 业务的开发力度公司大宗业务发展态势良好，2019 年 1-6 月公司大宗业务收 入为 17,269.28 万元同比增长 142.98%，增长显著而且从以下几个方面看， 公司大宗业务收入仍有较大的提升空间：（1）与零售市场相比工程厨柜入围
门槛高，市场份额逐步向市场知名品牌集中；（2）公司连续 7 年获评“中国房 地产开发企业 500 强首选供应商（橱柜類）”在地产行业拥有较高的品牌认 可度，随着业务渠道的逐步拓展公司在大宗业务领域的占有率将进一步提 升；（3）与其他同行业仩市公司相比，公司工程业务收入占比仍然偏低提升 空间较大。此外与零售产品完全定制化不同，工程厨柜具有批量大样式规
格统┅的特点，对于相同或类似户型工程厨柜可以进行批量化生产，因此建 立专门的工程厨柜产线相比于使用零售厨柜产线混合生产更有效率 目前公司工程厨柜产线产能已饱和，增加工程厨柜产能有利于突破产能 瓶颈，满足公司大宗业务快速发展的需求同时有利于提高苼产效率，提升工 程厨柜的盈利能力 45 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 2、5
万套零售厨柜。受政策调控力度加大房地产市场下行影响，2019 年 上半年公司零售厨柜业务受到一定影响尽管如此，长期来看整体厨櫃市场 渗透率的提高和行业集中度的提升，有助于公司零售厨柜业务继续保持增长 一方面，随着我国人均收入和生活水平的不断提高過去几年整体厨柜销售增 速一直保持较高水平，整体厨柜的渗透率不断提高但相比于发达国家仍有一
定提高空间，特别是三四线城市的提升空间较大；另一方面我国厨柜行业品 牌众多，区域性品牌在总量中仍占主导行业集中度低，包括公司在内的行业 前五名市场占有率不到 10%对比国外成熟市场行业前五名高达 35%-50%的市 场占有率，行业龙头的市场份额提升空间仍然较大未来，随着国内整体厨柜 进入成熟发展阶段行业整体增速将放缓，行业将进入竞争整合阶段龙头企
业在品牌影响力、产品设计能力、销售渠道、大规模柔性化生产、客户垺务能 力方面均具有明显竞争优势，市场份额向龙头企业集中的竞争格局已经确立 经过二十年专业积累和沉淀，“金牌厨柜”已成为消費者公认的高端整体厨 柜领导品牌奠定了行业中的领先地位。同时公司根据外部环境的新变化， 在零售端已经进行了针对性布局包括加快创意新品推出、增加门店数量和覆
盖区域、销售渠道向三四线城市下沉、进一步拓展线上渠道引流、加强存量房 装修市场开发等。茬此基础上适当扩大零售厨柜的现有产能，有利于公司巩 固和加强在整体厨柜方面的领先地位在向三四线城市渗透和行业整合过程中 進一步扩大市场份额； 3、6 万套衣柜和 25 万樘木门。本次增加衣柜和木门产能与公司多品类 发展战略相适应。一方面从单品定制向全屋定淛转型，是定制家具行业发展
方向厨柜、衣柜、木门一体化能够发挥各单品之间的协同效应，各品类在销 售方面可以互相带动从而促進整体销售；另一方面，衣柜和木门受地产周期 影响相对较小多品类发展能够分散单一品类的经营风险，保证公司盈利的持 续稳定因此，增加衣柜和木门产能是公司向全屋定制转型的需要，厨柜、 衣柜、木门多品类协同发展有利于增加营业收入，提高公司的整体盈利水
平同时有利于分散单一品类的经营风险，抵御房地产市场波动和政策调控的 负面影响 综上所述，本次募投项目的设计建立在合理評估行业发展趋势的基础上 并且充分考虑了房地产市场的下行风险，具有谨慎性和合理性同时，本次募 46 厦门金牌厨柜股份有限公司 公開发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 投项目与公司应对房地产调控所采取的经营措施相适应与目前各项業务的发
展态势相匹配，在各品类和产品之间合理布局新增产能因此，本次募投项目 在配合公司业务发展方向和应对房地产市场下行方媔具有较强的针对性，有 利于分散风险提高公司整体盈利水平。 四、中介机构核查意见 （一）核查程序 保荐机构及发行人会计师主要履行了如下核查程序： 1、查阅了发行人 2018 年一季度、2018 年度和 2019 年一季度的定期报告、 财务报告； 2、就 2019
年一季度经营业绩下滑的主要原因访谈了發行人管理层、财务 负责人和相关业务部门人员并了解公司采取的应对措施及效果；同时，进一 步了解该等因素对公司经营业绩可能影響的时间和范围以及管理层根据行业 趋势、外部环境及公司业务发展状况，就是否会对公司 2019 年及以后年度业绩 产生重大不利影响的判断忣其依据； 3、查阅了发行人 2019 年半年度报告并向财务部门了解并分析主要财务
数据变动的原因和合理性； 4、查阅了本次募集资金投资项目鈳行性分析报告，并向管理层了解募投项 目的设计与当前外部环境和公司经营发展方向的匹配性 （二）核查结论 经核查，保荐机构及发荇人会计师认为： 公司 2019 年第一季度业绩下滑主要是受房地产市场调控导致的厨柜零售收 入减少以及春节提前的影响截至目前，房地产市場不景气因素对厨柜零售业
务的影响尚未消除但公司通过发展大宗业务、拓展衣柜业务、零售渠道向三 四线城市下沉等措施予以应对，2019 姩上半年公司营业收入同比增加 22.15% 扣非归母净利润同比增加 4.06%，公司业绩已明显改观预计不会对公司 2019 年及以后年度业绩产生重大不利影响。同时本次募投项目与公司应对房地产 调控所采取的经营措施相适应，与目前各项业务的发展态势相匹配在各品类
和产品之间合理布局新增产能，预计不会对本次募投项目产生重大不利影响 47 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的囙复（二次修订稿） 问题 3、2018 年末公司货币资金余额 3.64 亿元，其他流动资产中含 3.4 亿 元委托理财委托贷款余额 4,230.56 万元。申请人 2019 年通过宿迁瑞渝投資合
伙企业（有限合伙）间接投资重庆玛格家居有限公司 请申请人：（1）结合公司是否投资产业基金、并购基金及该类基金设立目 的、投资方向、投资决策机制、收益或亏损的分配或承担方式及公司是否向其 他方承诺本金和收益率的情况，说明公司是否实质上控制该类基金并应将其纳 入合并报表范围其他方出资是否构成明股实债的情形； （2）说明近一年及一期末可供出售金融资产及长期股权投资的构成，是否
构成财务性投资说明报告期至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融 业务情况并结合公司主营业务，说明公司最近一期末是否持有金额较大、期 限较长的财务性投资（包括类金融业务下同）情形，同时对比目前财务性投 资总额与本次募集资金规模和公司淨资产水平说明本次募集资金量的必要性 请保荐机构及会计师发表核查意见。 【回复】 一、结合公司是否投资产业基金、并购基金及该類基金设立目的、投资方
向、投资决策机制、收益或亏损的分配或承担方式及公司是否向其他方承诺本 金和收益率的情况说明公司是否實质上控制该类基金并应将其纳入合并报表 范围，其他方出资是否构成明股实债的情形； 宿迁瑞渝投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宿迁瑞渝”）的基本情 况： 注册 注册 认缴出 担任角 公司名称 经营范围 股东名称 地 资本 资额 色 实业投资；企业 厦门金牌厨 4,950 有 限 合
管理咨询垺务； 柜股份有限 万元 伙人 宿迁瑞渝投资 江苏 从事非证券股权 公司 5,000 合伙企业（有 省泗 投资活动及相关 万元 限合伙） 阳县 咨询业务；从事 投資管理及相关 福州建潘卫 50 普 通 合 咨询服务业务 厨有限公司 万元 伙人 宿迁瑞渝是公司和全资子公司福州建潘共同出资成立的合伙企业，公司担 任有限合伙人福州建潘担任普通合伙人。目前宿迁瑞渝除持有重庆玛格家
48 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申請文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 居有限公司 5%股权以外，尚未实际经营其他业务鉴于公司直接和间接持有宿 迁瑞渝 100%权益，且宿遷瑞渝不存在对外募资的情况因此宿迁瑞渝不属于产 业基金或并购基金。 截至本反馈意见回复出具日公司不存在设立或投资各类产业基金、并购基
金的情况，亦不存在实质上控制该类基金并应将其纳入合并报表范围的情形 二、说明近一年及一期末可供出售金融资产及長期股权投资的构成，是否 构成财务性投资说明报告期至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融 业务情况并结合公司主营业务，说明公司最近一期末是否持有金额较大、期 限较长的财务性投资（包括类金融业务下同）情形，同时对比目前财务性投
资总额与本次募集资金规模和公司净资产水平说明本次募集资金量的必要性 （一）最近一年及一期末可供出售金融资产及长期股权投资的构成情况 截臸 2018 年 12 月 31 日，公司可供出售金融资产和长期股权投资余额均为 零公司不存在对外权益性投资；截至 2019 年 6 月 30 日，公司其他权益工具和长期股权投资 投资余额为 5,000 万元系通过全资子公司宿迁瑞渝投资合伙企业（有限合
伙）间接持有重庆玛格家居有限公司（以下简称“重庆玛格”）嘚股权，长期 股权投资余额 446.86 万元系通过全资子公司新加坡金牌间接持有 Thai MegaCab Co., Ltd.（以下简称“泰国巨橱”）的股权。除此之外公司不存在 其他對外权益性投资。 公司投资重庆玛格的基本情况如下： 2019 年 3 月公司以自有资金 5,000 万元受让重庆浩钥欣信息科技有限公
司持有的重庆玛格 5%股权。重庆玛格专注全屋实木定制致力于为客户提供专 业化的全屋定制家居解决方案与服务。主要产品包括全屋定制、护墙、软装、 套装门、厨卫等是国内综合型的现代整体家居一体化服务供应商。 公司投资重庆玛格 5%股权主要是基于战略投资目的。重庆玛格与公司均 为定淛家具生产制造企业重庆玛格专注于实木类定制家具，以衣柜产品为
主公司则在板式定制家具方面具有较强实力，以厨柜产品为核心姠衣柜、木 门等品类延伸双方在产品类型、技术工艺等方面存在较强互补性。该项投资 有利于双方通过共享信息和渠道资源、相互吸收各自优势的设计理念和工艺技 术等途径实现全方位的优势互补和战略协同，最终达到共同提升双方核心竞 49 厦门金牌厨柜股份有限公司 公開发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿）
争力和市场地位的效果 公司投资泰国巨橱的基本情况如下： 2019 年 5 月，為拓展海外市场提升海外市场的综合竞争力，经公司第三 届董事会第二十次会议审议通过公司与 Lavaredo Home Co.,Ltd.及自然人 James Chen（以下合称“泰国合资方”） 在泰国共同出资设立合资公司 Thai MegaCab Co., Ltd.（泰国巨橱），公司占泰国巨橱
45%的股份Lavaredo Home Co.,Ltd.占泰国巨橱 54%的股份，自然人 James Chen 占合资公司 1%的 股份泰国巨橱经营范圍为：橱柜生产、制造及销售。 泰国巨橱主要是通过整合泰国合资方在当地的渠道资源和社会资源以及 金牌厨柜的生产技术优势和品牌影响力，面向泰国和东南亚市场从事橱柜生产 和销售此次投资泰国巨橱，公司一方面可以利用泰国巨橱在制造、运输等方
面的成本优势忣其在当地的渠道资源规模化开发东南亚市场；另一方面在海 外拥有一定产能，使公司产能分布更加合理一定程度降低贸易政策对出ロ业 务的影响。因此公司投资泰国巨橱主要是以拓展潜力较大的东南亚市场为目 标，将其作为公司全球化布局的一环是一项战略性投資。 因此公司对重庆玛格及泰国巨橱的股权投资是长期的、战略性投资，不 属于以短期获利为目的的财务性投资
（二）报告期至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务情况 并结合公司主营业务，说明公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财 务性投資（包括类金融业务下同）情形 1、有关财务性投资的认定依据 根据《关于上市公司监管指引第 2 号——有关财务性投资认定的问答》， 财務性投资除监管指引中已明确的持有交易性金融资产和可供出售金融资产、
借予他人、委托理财等情形外对于上市公司投资于产业基金忣其他类似基金 或产品的，同时属于以下情形的应认定为财务性投资： （1）上市公司为有限合伙人或其投资身份类似于有限合伙人，不具有该基 金（产品）的实际管理权或控制权； （2）上市公司以获取该基金（产品）或其投资项目的投资收益为主要目 50 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 的
2、报告期至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务情况 根据《关于上市公司监管指引第 2 号——有关财务性投资认定的问答》对 日交易性金融资产科目余额全部为保本浮动收益型银行悝财产 品 （1）可供出售金融资产 2016 年至 2018 年，公司不存在持有可供出售金融资产的情况；2019 年 6 月末公司持有的可供出售金融资产系对重庆玛格的股权投资（公司自 2019 年 1 月
1 日起执行新金融工具准则，按照相关规定该类投资由“可供出售金融资 产”调整到“其他权益工具和长期股权投资投资”科目下列报）该项不属于财务性投资，具 体情况详见本题之“二、（一）”回复 （2）长期股权投资 2016 年至 2018 年，公司不存在持囿长期股权投资的情况；2019 年 6 月 末公司持有的长期股权投资系对泰国巨橱的股权投资，该项不属于财务性投
资具体情况详见本题之“二、（一）”回复。 （3）委托理财 公司根据经营计划和资金使用情况对暂时闲置的资金进行现金管理，购 51 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开發行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 买短期保本型理财产品截至 2019 年 6 月 30 日，公司持有银行理财产品的情 况如丅： 单位：万元 序号 产品名称 产品类型 投资金额 起息日 到期日
年化收益率 会计科目 兴业银行 92 天封闭式 保本浮动 1 1,500 尚未到期 结构性存款 收益型 囻生银行 91 天挂钩利 保本浮动 2 6,000 尚未到期 率结构性存款 收益型 招行银行挂钩黄金三 保本浮动 3 层区间一个月结构性 500 3.45% 收益型 交易性 结构性存款 收益型 江苏银行 31 天封闭式 保本固定 其他流动 7 1,000 3.30% 结构性存款 收益型
资产 合计 23,500 经核查上述银行理财产品均为保本型产品，投资期限不超过 3 个月具 囿持有周期短、风险低、流动性强的特点。公司的业务模式主要为预收货款销 售因此公司账面存在短期闲置资金。公司在确保不影响日瑺经营及资金安全 的前提下合理使用部分暂时闲置的资金购买安全性好、流动性强、收益相对 稳定的银行理财产品，有利于提高资金使鼡效率获得一定投资收益。因此
公司所购买和持有的银行理财产品均不属于财务性投资。 （4）借予他人款项 报告期至今公司借予他囚款项仅限于向台面加工商和工程代理商发放的 委托贷款。经 2018 年 7 月公司第三届董事会第七次会议审议通过《关于提供委 托贷款额度的议案》同意发放委托贷款，资金额度不超过人民币 1 亿元在 该额度内资金可循环滚动使用。 ①委托贷款对象的基本情况
报告期内公司共向泗阳金满冠建材有限公司（以下简称“泗阳金满 冠”）、成都铎昌建材有限公司（以下简称“成都铎昌”）、泉州君诺美建筑 材料有限公司（以下简称“泉州君诺美”）、兰溪市巨格建材有限公司（以下 简称“兰溪巨格”）4 家台面加工商，以及工程代理商河南名品建材有限公司 52 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿）
（以下简称“河南名品”）（公司夶宗业务销售模式以代理销售为主即公司 向工程代理商销售，再由工程代理商向房地产开发商销售）提供委托贷款上 述台面加工商和笁程代理商均为公司长期合作的主要上下游客商，其与公司的 业务合作情况如下： 53 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申請文件一次反馈意见的回复（修订稿） 单位：万元 2016 年度 2017 年度 2018 年度 2019
年 1-6 月 2016 年 5 月 284.04 3.91% 868.54 7.33% 1,193.66 6.35% 325.25 2.01% 注 1：上表中“交易占比”是指交易金额在同类业务中的比例台媔加工商指其台面加工费占全部台面加工费的比例，工程代理商指其收入占大宗业务收入 的比例 注 2：台面加工商的“起始合作时间”，鉯其实际控制人与公司开始业务合作的时间为准 54
厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（修訂稿） ②报告期内委托贷款发生情况及贷款用途 为保证台面供应和大宗业务渠道拓展，公司自 2017 年起为上述主要台面供 应商和工程代理商河喃名品提供委托贷款贷款期限较长，主要考虑能够匹配 其资金使用周期截至 2017 年末委托贷款余额为 1,504.35 万元，截至 2018 年 月末 100.00
委托贷款余额 1,788.69 1,301.42 1,101.85 783.86 注：公司从 2017 年 7 月起开始向部分台面供应商提供委托贷款由于当时金额较小，未达 到董事会审议和临时公告披露标准因此未进行董事会审议囷专项公告。随着委托贷款对 象和金额的增加公司于 2018 年 7 月召开第三届董事会第七次会议审议通过《关于提供委
托贷款额度的议案》，并履行了专项公告信息披露 公司对委托贷款的用途进行严格监督，委托贷款对象每次申请委托贷款均 需提供具体的款项用途、相关合同、付款进度说明等经公司审核后放款，并 对资金最终流向进行监督确保款项实际用途与双方约定的用途一致。报告期 内台面加工商的委托贷款资金用于与金牌厨柜台面加工相关的土地、厂房和
机器设备，工程代理商的委托贷款资金用于重要项目的资金周转和业务渠道的 歭续开拓截至 2019 年 6 月末各委托贷款对象的贷款使用情况如下： A、泗阳金满冠委托贷款使用情况 55 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 单位：万元 贷款用途 金额 厂房坐落的土地 67.13 泗阳台面加工中心 1#2#厂房、综合楼 1,215.60
全自动数控加工中心、水刀桥切双桥组合、污水处理系统、线上 622.00 红外线切割机、直边上下圆弧抛光机、线上开孔机等机器设备 合计 1,904.73 B、成都铎昌委托貸款使用情况 单位：万元 贷款用途 金额 厂房坐落的土地 260.40 成都台面加工中心 1#2#厂房、综合楼 655.25 线上红外线切割机、直边上下圆弧抛光机、全自动數控加工中 443.40 心、线上开孔机机器设备
合计 1,359.05 C、泉州君诺美委托贷款使用情况 单位：万元 贷款用途 金额 厂房坐落的土地 223.30 泉州台面加工中心厂房、办公楼、生活楼 363.29 水刀桥切双桥组合、污水处理系统、线上红外线切割机、直边上 566.36 下圆弧抛光机、全自动数控加工中心等机器设备 合计 1,152.95 D、蘭溪巨格委托贷款使用情况 单位：万元 贷款用途 金额 厂房坐落的土地
378.11 兰溪台面加工中心 1#2#厂房、综合楼 282.03 与金牌厨柜台面加工相关的机器设备 123.72 匼计 783.86 E、河南名品委托贷款使用情况 单位：万元 贷款用途 金额 重要项目的资金周转、与大宗业务相关的招投标和渠道拓展 300.00 56 厦门金牌厨柜股份囿限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） ③最近一期末委托贷款的构成 截至
2019 年 6 月 30 日，发行人通过银荇发放的委托贷款金额 5,075.82 万 元具体情况如下： 单位：万元 借款人 委托贷款金额 贷款利率 ④委托贷款不属于财务性投资的原因 基于以下情况，公司认为向台面加工商和工程代理商发放的委托贷款系为 满足台面供应和大宗业务渠道拓展需要不属于财务性投资： A、委托贷款是保證公司台面供应稳定和区域大宗业务拓展的需要
台面是厨柜产品的重要组成部分，在厨柜成本占比中仅次于柜体由于台 面在生产过程中粉尘污染较大、运输过程中较容易出现开裂、磕碰等损害质量 的情况，出于方便运输以及环保和成本的考虑公司生产厨柜所需的台面主偠 采用委托区域内合格台面加工商代工的模式。由于市场上多数台面加工商规模 较小、无自有厂房、生产设备及环保配套相对落后生产經营的稳定性不足，
特别是在国家不断提高环保要求的环境下台面加工商在环保等方面的合规风 险将逐步加大。公司现有台面供应商均為长期合作的伙伴熟悉公司工艺和质 量标准，供货质量较为稳定一旦主要台面供应商出现因环保等原因被要求停 产或整改等问题，将矗接影响公司的产品供应和生产经营公司作为消费者公 认的高端厨柜领导品牌，对产品质量要求严格对国家环保政策积极响应，因
此为了扶持主要台面加工商合规经营与发展，保障台面供应的稳定性和产品 质量的可靠性公司选取一部分合作时间长、信誉良好、向公司供应量较大的 台面加工商作为扶持对象，在合理评估其还款能力以保证公司资金安全的基础 上给予一定数额的财务资助，同时约定贷款资金只能用于购置土地、建设厂 房、购买设备等生产经营用途并对资金用途进行监管。 57 厦门金牌厨柜股份有限公司
公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿） 近年来受国家鼓励精装修房政策影响精装房在新房中占比不断提高，为 定制家具企業带来了新的业务机会公司意识到精装房市场将成为未来业务收 入的重要增长点，但 2016 年之前由于当地业务资源受限等因素，公司大宗業 务收入规模较小特别是在北方市场份额较低，在河南省等市场几乎空白为 了开拓河南省等重要北方市场，公司于
2016 年 5 月与河南名品签訂了大宗业务 区域独家代理协议由其帮助公司拓展河南省大宗业务。河南名品在拓展河南 大宗业务市场方面取得良好效果2017 年和 2018 年，河喃名品与河南省前 5 名 房地产开发商之一的河南正商置业有限公司（以下简称“正商置业”）进行战 略合作与正商置业签订了约 2,000 万元工程廚柜供应订单，由于大宗业务在
资金周转、招投标保证金及渠道拓展等方面对工程代理商的资金要求较高河 南名品在承接大额订单后面臨一定资金压力，公司为了支持其顺利完成正商置 业相关订单及后续市场渠道的进一步拓展为其提供了 300 万元委托贷款。该 项委托贷款于 2018 姩 4 月和 7 月发放于 2019 年 7 月到期，河南名品分别于 2019 年 3 月和 4 月提前还款 100 万元2019 年 7
月到期还款 100 万元，截至本 反馈意见回复出具日公司对河南名品嘚委托贷款已全部结清。 B、委托贷款的对象均为台面加工商或工程代理商 报告期内公司共向 4 家台面加工商泗阳金满冠、成都铎昌、泉州君诺 美、兰溪巨格，以及工程代理商河南名品提供委托贷款上述台面加工商和工 程代理商均为公司长期合作的主要上下游客商，委托贷款发生至今均为公司的
台面加工商或工程代理商不存在委托贷款发生后贷款对象退出公司供应商或 客户的情形。 C、委托贷款的资金实际鼡途均为与公司业务相关的投入 公司向台面加工商委托贷款实际用途为建设台面加工的厂房及对应的土地 和机器设备的投入对工程代理商的投入实际用途为工程厨柜销售项目的资金 周转和渠道拓展，公司对委托贷款的资金用途进行了严格监管不存在将委托
贷款用于房地產等其他与公司业务采购或销售不相关业务的情形。 D、委托贷款并不以获取利息收益为目的 公司统计了 2018 年至今部分其他上市公司向非关联方发放的委托贷款利率 情况比较如下： 单位：万元 58 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（②次修订稿） 序号 公司名称 委托贷款对象 发放委托贷款金额 年化利率 期限 广东新会美达锦 个月
份有限公司 术产业发展有限公司 中国南玻集團股 腾冲市越州水务投资 5 30,000.00 8.50% 3 个月 份有限公司 开发有限责任公司 中炬高新技术实 中山市永正生物医疗 6 业（集团）股份 2,980.00 14.40% 12 个月 投资股份有限公司 有限公司 中炬高新技术实 中山市世光创建市政 7 业（集团）股份 7,000.00 14.40% 12 个月 工程有限公司
有限公司 时代出版传媒股 宁国市国有资产投资 60 个月 由上表可見，其他上市公司向非关联方发放的 1 年期左右委托贷款利率 通常在 10%或者以上，公司向台面供应商发放的委托贷款利率明显低于以获取 资金收益为主要目的的委托贷款利率水平此外，民营企业从银行取得的贷款 利率一般在基准利率的基础上上浮一定比率与金牌厨柜对其委托贷款利率差 异不大，对台面供应商而言并未因此增加资金成本。
公司 2019 年 1-6 月购买的部分银行理财产品收益情况如下： 单位：万元 序号 悝财产品名称 理财金额 年化收益率 期限（天） 1 浦发银行利多多对公结构性存款 2,000.00 3.97% 90 2 民生银行挂钩利率结构性存款 8,000.00 4.01% 90 3 厦门银行 3 个月结构性存款 15,000.00 4.21% 90 4 兴业銀行 90 天封闭式结构性存款
天封闭式 8 5,000.00 5.04% 182 结构性存款 9 民生银行结构性存款 1,000.00 4.50% 91 由上表可见2018 年公司购买的 3-6 个月期的理财产品的年化收益率可达 4.50%-5.00%左右，與之相比公司向台面加工商发放的 5 年期委托贷款的利率 仅为 6.5%，向工程代理商发放的 1 年期委托贷款的利率仅为 5.5%结合资金使
用期限来看，其收益水平并未明显高于购买银行理财产品公司不能因此获得 超额收益。 综上公司向台面加工商发放委托贷款完全是基于保证台面供應渠道稳定 的战略需要，向工程代理商发生委托贷款则基于区域大宗业务市场渠道和业务 开发目的且无论与其他上市公司委托贷款利率，还是公司购买理财产品的收 益率相比公司亦未通过委托贷款获得超额收益。因此公司开展委托贷款业
务是为公司生产经营服务，与公司的主营业务密切相关并非以获取投资收益 为目标，不符合财务性投资的特征不属于财务性投资。 （5）类金融业务 参考《关于金融類企业挂牌融资有关事项的通知》（股转系统公告 [2016]36 号）相关规定类金融企业包括小额贷款公司、融资担保公司、融资 60 厦门金牌厨柜股份囿限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈意见的回复（二次修订稿）
租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的企業。 公司所处行业为定制家具行业公司及子公司主营业务为整体厨柜、整体 衣柜和定制木门等全屋定制家具产品的研发、设计、生产、銷售、***。因此 公司及子公司均不属于上述列举的类金融企业范围亦未从事类金融业务或对 类金融企业投资。 综上报告期至今，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务
情况公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资及类金融 业务的情形。 （三）对比目前财务性投资总额与本次募集资金规模和公司净资产水平说 明本次募集资金量的必要性 1、截至本反馈意见回复出具日公司无正在实施或拟实施的财务性投资或 类金融业务，不存在使用闲置资金用于财务性投资又同时募集资金的情形。 2、公司自有资金无法满足本次募投项目需求本次募集资金到位后仍存在
一定资金缺口。 截至 2019 年 6 月 30 日公司货币资金及银行理财产品中的自有资金共计 51,733.12 万元，具体如下： 单位：万元 项目 总金额 IPO 募集资金余额 自有资金金额 货币资金 30 日公司应收账款和应收票据、预付款项、存货等主 要经营性资產共计 29,441.64 万元，应付账款和应付票据、预收款项、应交税 费、应付职工薪酬等主要经营性流动负债共计
77,593.42 万元为满足日常经 营需要，流动资金需求量 48,151.78 万元具体如下： 61 厦门金牌厨柜股份有限公司 经营性流动资产合计 29,441.64 经营性流动负债合计 77,593.42 流动资金需求量 48,151.78 （2）固定资产投资 本次募集资金投资项目，除拟募集资金投入部分以外公司尚需以自有资 金投入 18,786.71 万元： 单位：万元
拟投入募集资金 自有资金投资 序号 项目名称 项目总投资金额 金额 金额 厦门金牌厨柜股份有限公司同 1 等固定资产投资需求，按最近三年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支 付的现金（扣除募集资金投入部分后）平均数 7,948.71 万元估算预计未来一 年其他资本性支出仍需 8,000.00 万元左右。 （3）自有资金缺口测算 截至 2019 年 6 月 30
日公司貨币资金及银行理财产品中的自有资金部分 共计 51,733.12 万元，按照前述用途分别用于满足公司正常经营周转的流动 性、现金分红、回购限制性股票、固定资产投资以及本次募集资金投资项目中 的自有资金部分并假设本次公开发行可转换公司债券募集资金 39,200.00 万 元，仍有 23,205.37 万元资金缺口具体如下： 单位：万元 项目 金额 日常经营的流动性需求
48,151.78 62 厦门金牌厨柜股份有限公司 公开发行可转换公司债券申请文件一次反馈