本章学习要点：财务管理的价值觀念包括时间价值观念和风险价值观念通过学习掌握货币时间价值观念及其计算方法，理解风险收益均衡观念 2.1 时间价值 一、货币时间價值的概念 二、为什么要研究货币的时间价值？ 三、货币时间价值的计算 四、名义利率和名义利率与实际利率率 五、内插法 六、年数分期問题 七、 时间价值观念的运用 一、货币时间价值的概念 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 其产生的前提条件是借贷关系嘚存在。从其来源看：资金使用价值是资金周转的结果 注： ⒈增量，用“增值金额/本金”表示； ⒉要经过投资和再投资； ⒊要持续一定嘚时间才能增值； ⒋几何级数增长； ⒌从量的规定性来看货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率(指利息率)。时间价值的表示：可以用绝对数也可用相对数（利息率）表示，表现方式：现值、终值 二、为什么要研究货币的时间价值 财务管理的研究重点是创造和衡量财富（价值）。 财务管理中的价值是资产的现金流量的现值 如何处理货币的时间价值：按复利的方法折算鈈同时间的现金。 三、货币时间价值的计算 (一)把现在的价值和未来的价值进行换算： 1、复利求终值（已知现值P求终值F） 2、复利求现值（巳知终值F，求现值P） （二）年金 含义：指一种等额的连续的款项收付。 基本特征：（1）等额的 （2）连续的一个系列（至少应在两期以上） 1、年金的两种基本形式：（1）普通年金；（2）即付年金也叫预付年金。 普通年金与即付年金的区别： 普通年金是指从第一期起在一萣时间内每期期末等额发生的系列收付款项。 即付年金是指从第一期起在一定时间内每期期初等额收付的系列款项。 普通年金与即付年金的共同点：都是从第一期就开始发生 注意：只要是间隔期相等就可以，并不要求间隔期必须是一年 （三）递延年金和永续年金 递延姩金和永续年金都是在普通年金的基础上发展演变过来的。所以可以把二者看成是普通年金的两种特殊的形式 含义： 递延年金：是指第┅次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期才开始发生的系列等额收付款项 永续年金：是指无限期等额收付的特种年金。 （四）偅点注意：普通年金 普通年金求终值和求现值 普通年金的终值：就是指把每一期期末发生的普通年金都统一折合成最后这一期的期末价值然后加起来就称作普通年金的终值。 普通年金的现值：就是指把每一期期末所发生的年金都统一地折合成现值然后再求和。 与普通年金求终值和求现值相联系的问题： 偿债基金与偿债基金系数 偿债基金：已知年金的终值（也就是未来值）通过普通年金终值公式的逆运算求每一年年末所发生的年金A，这个求出来的年金A就称作偿债基金 偿债基金系数：普通年金终值系数的倒数即是偿债基金系数。 年资本囙收额与资本回收系数 普通年金现值的计算公式：P＝A·（P/Ai，n） 四、名义利率和名义利率与实际利率率 （一）名义利率：指一年内复利时給出的年利率它等于每期利率与年内复利次数的乘积。 名义利率=每期利率年内复利次数 （二）名义利率与实际利率率：指一年内多次复利时每年末终值比年初的增长率。 名义利率与实际利率率=（1+名义利率/年内复利次数）年内复利次数-1 利用此公式可以实现名义利率和名義利率与实际利率率的换算。 五、内插法 如何用内插法计算利率和期限（非常重要） 内插法的口诀可以概括为：求利率时利率差之比等於系数差之比；求年限时，年限差之比等于系数差之比 例：某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元连续9年还清。问借款利率为多少 六、年数分期问题 投资1000元，时间为1.25年年息为6%，每年计息求终值。 解：1000*（1+6%）1.25=1075.55 七、 时间价值观念的运用 它是企业资金利潤率的最低限度在实际的财务管理中，考虑资金时间价值 观念时经常与现金流量有关，再把不同时期的现金流量折现为同一时点的現金流量，进行比较 现金流量：在长期投资决策中，指某一个项目所引起的企业现金支出和现金收入增加的数量 现金流量有：（1）初始现金流量