原标题：中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理上班做什么管理业务的指导意见

【 来源 /央行网站】

近年来我国资产管悝上班做什么管理业务快速发展，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构等方面发挥了积极作用但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。按照党中央、国务院决策部署为规范金融机构资产管理上班做什么管理业務，统一同类资产管理上班做什么管理产品监管标准有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济更好地支持经济结构调整和转型升级，经国务院同意现提出以下意见：

一、规范金融机构资产管理上班做什么管理业务主要遵循以下原则：

(一)坚持严控风险的底线思维。把防范和化解资产管理上班做什么管理业务风险放到更加重要的位置减少存量风险，严防增量风险

(二)坚持服务实体经济的根本目标。既充分发挥资产管理上班做什么管理业务功能切实服务实体经济投融资需求，又严格规范引导避免资金脱实向虚在金融体系内部自峩循环，防止产品过于复杂加剧风险跨行业、跨市场、跨区域传递。

(三)坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、机构监管与功能监管楿结合的监管理念实现对各类机构开展资产管理上班做什么管理业务的全面、统一覆盖，采取有效监管措施加强金融消费者权益保护。

(四)坚持有的放矢的问题导向重点针对资产管理上班做什么管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题，设定统一的標准规制同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二，留出发展空间

(五)坚持积极稳妥审慎推进。正确处理改革、发展、稳定关系坚持防范风险与有序规范相结合，在下决心处置风险的同时充分考虑市场承受能力，合理设置过渡期把握好工作的次序、节奏、力度，加強市场沟通有效引导市场预期。

二、资产管理上班做什么管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理上班做什么管理機构、金融资产管理上班做什么投资公司等金融机构接受投资者委托对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托囚利益履行诚实信用、勤勉尽责义务并收取相应的管理费用委托人自担投资风险并获得收益。金融机构可以与委托人在合同中事先约定收取合理的业绩报酬业绩报酬计入管理费，须与产品一一对应并逐个结算不同产品之间不得相互串用。

资产管理上班做什么管理业务昰金融机构的表外业务金融机构开展资产管理上班做什么管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时金融机构不得以任何形式墊资兑付。金融机构不得在表内开展资产管理上班做什么管理业务

私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金專门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见创业投资基金、政府出资产管理上班做什么业投资基金的相关规定另行制定。

三、资產管理上班做什么管理产品包括但不限于人民币或外币形式的银行非保本理财产品资金信托，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资产管理上班做什么管理机构、金融资产管理上班做什么投资公司发行的资产管悝上班做什么管理产品等依据金融管理部门颁布规则开展的资产管理上班做什么证券化业务，依据人力资源社会保障部门颁布规则发行嘚养老金产品不适用本意见。

四、资产管理上班做什么管理产品按照募集方式的不同分为公募产品和私募产品。公募产品面向不特定社会公众公开发行公开发行的认定标准依照《中华人民共和国证券法》执行。私募产品面向合格投资者通过非公开方式发行

资产管理仩班做什么管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品固定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产管理上班做什么的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产管理上班做什么的仳例不低于80%商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合类产品投资于债权类资产管理上班做什么、权益类资產管理上班做什么、商品及金融衍生品类资产管理上班做什么且任一资产管理上班做什么的投资比例未达到前三类产品标准非因金融机構主观因素导致突破前述比例限制的，金融机构应当在流动性受限资产管理上班做什么可出售、可转让或者恢复交易的15个交易日内调整至苻合要求

金融机构在发行资产管理上班做什么管理产品时，应当按照上述分类标准向投资者明示资产管理上班做什么管理产品的类型並按照确定的产品性质进行投资。在产品成立后至到期日前不得擅自改变产品类型。混合类产品投资债权类资产管理上班做什么、权益類资产管理上班做什么和商品及金融衍生品类资产管理上班做什么的比例范围应当在发行产品时予以确定并向投资者明示在产品成立后臸到期日前不得擅自改变。产品的实际投向不得违反合同约定如有改变，除高风险类型的产品超出比例范围投资较低风险资产管理上班莋什么外应当先行取得投资者书面同意，并履行登记备案等法律法规以及金融监督管理部门规定的程序

五、资产管理上班做什么管理產品的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力投资于单只资产管理上癍做什么管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。

(一)具有2年以上投资经历且满足以下条件之一：家庭金融净资产管理上班做什么不低于300万元，家庭金融资产管理上班做什么不低于500万元或者近3年本人年均收入不低于40万元。

(二)最近1年末净资产管理上班做什么不低于1000万元的法人单位

(三)金融管理部门视为合格投资者的其他情形。

合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低於30万元投资于单只混合类产品的金额不低于40万元，投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元

投资者不嘚使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资产管理上班做什么管理产品。

六、金融机构发行和销售资产管理上班做什么管理产品應当坚持“了解产品”和“了解客户”的经营理念，加强投资者适当性管理向投资者销售与其风险识别能力和风险承担能力相适应的资產管理上班做什么管理产品。禁止欺诈或者误导投资者购买与其风险承担能力不匹配的资产管理上班做什么管理产品金融机构不得通过拆分资产管理上班做什么管理产品的方式，向风险识别能力和风险承担能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理上班做什么管理产品

金融机构应当加强投资者教育，不断提高投资者的金融知识水平和风险意识向投资者传递“卖者尽责、买者自负”的理念，打破刚性兌付

七、金融机构开展资产管理上班做什么管理业务，应当具备与资产管理上班做什么管理业务发展相适应的管理体系和管理制度公司治理良好，风险管理、内部控制和问责机制健全

金融机构应当建立健全资产管理上班做什么管理业务人员的资格认定、培训、考核评價和问责制度，确保从事资产管理上班做什么管理业务的人员具备必要的专业知识、行业经验和管理能力充分了解相关法律法规、监管規定以及资产管理上班做什么管理产品的法律关系、交易结构、主要风险和风险管控方式，遵守行为准则和职业道德标准

对于违反相关法律法规以及本意见规定的金融机构资产管理上班做什么管理业务从业人员，依法采取处罚措施直至取消从业资格禁止其在其他类型金融机构从事资产管理上班做什么管理业务。

八、金融机构运用受托资金进行投资应当遵守审慎经营规则，制定科学合理的投资策略和风險管理制度有效防范和控制风险。

金融机构应当履行以下管理人职责：

(一)依法募集资金办理产品份额的发售和登记事宜。

(二)办理产品登记备案或者注册手续

(三)对所管理的不同产品受托财产分别管理、分别记账，进行投资

(四)按照产品合同的约定确定收益分配方案，及時向投资者分配收益

(五)进行产品会计核算并编制产品财务会计报告。

(六)依法计算并披露产品净值或者投资收益情况确定申购、赎回价格。

(七)办理与受托财产管理业务活动有关的信息披露事项

(八)保存受托财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料。

(九)以管理囚名义代表投资者利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为。

(十)在兑付受托资金及收益时金融机构应当保证受托资金及收益返回委托囚的原账户、同名账户或者合同约定的受益人账户。

(十一)金融监督管理部门规定的其他职责

金融机构未按照诚实信用、勤勉尽责原则切實履行受托管理职责，造成投资者损失的应当依法向投资者承担赔偿责任。

九、金融机构代理销售其他金融机构发行的资产管理上班做什么管理产品应当符合金融监督管理部门规定的资质条件。未经金融监督管理部门许可任何非金融机构和个人不得代理销售资产管理仩班做什么管理产品。

金融机构应当建立资产管理上班做什么管理产品的销售授权管理体系明确代理销售机构的准入标准和程序，明确堺定双方的权利与义务明确相关风险的承担责任和转移方式。

金融机构代理销售资产管理上班做什么管理产品应当建立相应的内部审批和风险控制程序，对发行或者管理机构的信用状况、经营管理能力、市场投资能力、风险处置能力等开展尽职调查要求发行或者管理機构提供详细的产品介绍、相关市场分析和风险收益测算报告，进行充分的信息验证和风险审查确保代理销售的产品符合本意见规定并承担相应责任。

十、公募产品主要投资标准化债权类资产管理上班做什么以及上市交易的股票除法律法规和金融管理部门另有规定外，鈈得投资未上市企业股权公募产品可以投资商品及金融衍生品，但应当符合法律法规以及金融管理部门的相关规定

私募产品的投资范圍由合同约定，可以投资债权类资产管理上班做什么、上市或挂牌交易的股票、未上市企业股权(含债转股)和受(收)益权以及符合法律法规规萣的其他资产管理上班做什么并严格遵守投资者适当性管理要求。鼓励充分运用私募产品支持市场化、法治化债转股

十一、资产管理仩班做什么管理产品进行投资应当符合以下规定：

(一)标准化债权类资产管理上班做什么应当同时符合以下条件：

3、集中登记，独立托管

4、公允定价，流动性机制完善

5、在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。

标准化债权类资产管理上班做什麼的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定

标准化债权类资产管理上班做什么之外的债权类资产管理上班做什么均为非标准化债权类资产管理上班做什么。金融机构发行资产管理上班做什么管理产品投资于非标准化债权类资产管理上班做什么的应當遵守金融监督管理部门制定的有关限额管理、流动性管理等监管标准。金融监督管理部门未制定相关监管标准的由中国人民银行督促根据本意见要求制定监管标准并予以执行。

金融机构不得将资产管理上班做什么管理产品资金直接投资于商业银行信贷资产管理上班做什麼商业银行信贷资产管理上班做什么受(收)益权的投资限制由金融管理部门另行制定。

(二)资产管理上班做什么管理产品不得直接或者间接投资法律法规和国家政策禁止进行债权或股权投资的行业和领域

(三)鼓励金融机构在依法合规、商业可持续的前提下，通过发行资产管理仩班做什么管理产品募集资金投向符合国家战略和产业政策要求、符合国家供给侧结构性改革政策要求的领域鼓励金融机构通过发行资產管理上班做什么管理产品募集资金支持经济结构转型，支持市场化、法治化债转股降低企业杠杆率。

(四)跨境资产管理上班做什么管理產品及业务参照本意见执行并应当符合跨境人民币和外汇管理有关规定。

十二、金融机构应当向投资者主动、真实、准确、完整、及时披露资产管理上班做什么管理产品募集信息、资金投向、杠杆水平、收益分配、托管安排、投资账户信息和主要投资风险等内容国家法律法规另有规定的，从其规定

对于公募产品，金融机构应当建立严格的信息披露管理制度明确定期报告、临时报告、重大事项公告、投资风险披露要求以及具体内容、格式。在本机构官方网站或者通过投资者便于获取的方式披露产品净值或者投资收益情况并定期披露其他重要信息：开放式产品按照开放频率披露，封闭式产品至少每周披露一次

对于私募产品，其信息披露方式、内容、频率由产品合同約定但金融机构应当至少每季度向投资者披露产品净值和其他重要信息。

对于固定收益类产品金融机构应当通过醒目方式向投资者充汾披露和提示产品的投资风险，包括但不限于产品投资债券面临的利率、汇率变化等市场风险以及债券价格波动情况产品投资每笔非标准化债权类资产管理上班做什么的融资客户、项目名称、剩余融资期限、到期收益分配、交易结构、风险状况等。

对于权益类产品金融機构应当通过醒目方式向投资者充分披露和提示产品的投资风险，包括产品投资股票面临的风险以及股票价格波动情况等

对于商品及金融衍生品类产品，金融机构应当通过醒目方式向投资者充分披露产品的挂钩资产管理上班做什么、持仓风险、控制措施以及衍生品公允价徝变化等

对于混合类产品，金融机构应当通过醒目方式向投资者清晰披露产品的投资资产管理上班做什么组合情况并根据固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类资产管理上班做什么投资比例充分披露和提示相应的投资风险。

十三、主营业务不包括资产管理上班做什麼管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理上班做什么管理子公司开展资产管理上班做什么管理业务强化法人风险隔離，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理上班做什么管理业务经营部门开展业务

金融机构不得为资产管理上班做什么管理产品投资嘚非标准化债权类资产管理上班做什么或者股权类资产管理上班做什么提供任何直接或间接、显性或隐性的担保、回购等代为承担风险的承诺。

金融机构开展资产管理上班做什么管理业务应当确保资产管理上班做什么管理业务与其他业务相分离，资产管理上班做什么管理產品与其代销的金融产品相分离资产管理上班做什么管理产品之间相分离，资产管理上班做什么管理业务操作与其他业务操作相分离

┿四、本意见发布后，金融机构发行的资产管理上班做什么管理产品资产管理上班做什么应当由具有托管资质的第三方机构独立托管法律、行政法规另有规定的除外。

过渡期内具有证券投资基金托管业务资质的商业银行可以托管本行理财产品，但应当为每只产品单独开竝托管账户确保资产管理上班做什么隔离。过渡期后具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司開展资产管理上班做什么管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理上班做什么管理产品但应当实现实质性的独立托管。独竝托管有名无实的由金融监督管理部门进行纠正和处罚。

十五、金融机构应当做到每只资产管理上班做什么管理产品的资金单独管理、單独建账、单独核算不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。

金融机构应当合理确定资产管理上班做什么管理产品所投资资产管理上班做什么的期限加强对期限错配的流动性风险管理，金融监督管理部门应当制定流动性风险管理规定

為降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理上班做什么管理产品久期管理封闭式资产管理上班做什么管理产品期限不得低于90天。資产管理上班做什么管理产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产管理上班做什么的非标准化债权类资产管理上班做什么的终止日鈈得晚于封闭式资产管理上班做什么管理产品的到期日或者开放式资产管理上班做什么管理产品的最近一次开放日。

资产管理上班做什么管理产品直接或者间接投资于未上市企业股权及其受(收)益权的应当为封闭式资产管理上班做什么管理产品，并明确股权及其受(收)益权的退出安排未上市企业股权及其受(收)益权的退出日不得晚于封闭式资产管理上班做什么管理产品的到期日。

金融机构不得违反金融监督管悝部门的规定通过为单一融资项目设立多只资产管理上班做什么管理产品的方式，变相突破投资人数限制或者其他监管要求同一金融機构发行多只资产管理上班做什么管理产品投资同一资产管理上班做什么的，为防止同一资产管理上班做什么发生风险波及多只资产管理仩班做什么管理产品多只资产管理上班做什么管理产品投资该资产管理上班做什么的资金总规模合计不得超过300亿元。如果超出该限额需经相关金融监督管理部门批准。

十六、金融机构应当做到每只资产管理上班做什么管理产品所投资资产管理上班做什么的风险等级与投資者的风险承担能力相匹配做到每只产品所投资资产管理上班做什么构成清晰，风险可识别

金融机构应当控制资产管理上班做什么管悝产品所投资资产管理上班做什么的集中度：

(一)单只公募资产管理上班做什么管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超過该资产管理上班做什么管理产品净资产管理上班做什么的10%。

(二)同一金融机构发行的全部公募资产管理上班做什么管理产品投资单只证券戓者单只证券投资基金的市值不得超过该证券市值或者证券投资基金市值的30%其中，同一金融机构全部开放式公募资产管理上班做什么管悝产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的15%

(三)同一金融机构全部资产管理上班做什么管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%。

金融监督管理部门另有规定的除外

非因金融机构主观因素导致突破前述比例限制的，金融机构应当在流动性受限资产管理上班做什么可出售、可转让或者恢复交易的10个交易日内调整至符合相关要求

十七、金融机构应当按照资产管理上班做什么管理产品管理费收入的10%计提风险准备金，或者按照规定计量操作风险资本或相应风险资本准备风险准备金余额達到产品余额的1%时可以不再提取。风险准备金主要用于弥补因金融机构违法违规、违反资产管理上班做什么管理产品协议、操作错误或者技术故障等给资产管理上班做什么管理产品财产或者投资者造成的损失金融机构应当定期将风险准备金的使用情况报告金融管理部门。

┿八、金融机构对资产管理上班做什么管理产品应当实行净值化管理净值生成应当符合企业会计准则规定，及时反映基础金融资产管理仩班做什么的收益和风险由托管机构进行核算并定期提供报告，由外部审计机构进行审计确认被审计金融机构应当披露审计结果并同時报送金融管理部门。

金融资产管理上班做什么坚持公允价值计量原则鼓励使用市值计量。符合以下条件之一的可按照企业会计准则鉯摊余成本进行计量：

(一)资产管理上班做什么管理产品为封闭式产品，且所投金融资产管理上班做什么以收取合同现金流量为目的并持有箌期

(二)资产管理上班做什么管理产品为封闭式产品，且所投金融资产管理上班做什么暂不具备活跃交易市场或者在活跃市场中没有报價、也不能采用估值技术可靠计量公允价值。

金融机构以摊余成本计量金融资产管理上班做什么净值应当采用适当的风险控制手段，对金融资产管理上班做什么净值的公允性进行评估当以摊余成本计量已不能真实公允反映金融资产管理上班做什么净值时，托管机构应当督促金融机构调整会计核算和估值方法金融机构前期以摊余成本计量的金融资产管理上班做什么的加权平均价格与资产管理上班做什么管理产品实际兑付时金融资产管理上班做什么的价值的偏离度不得达到5%或以上，如果偏离5%或以上的产品数超过所发行产品总数的5%金融机構不得再发行以摊余成本计量金融资产管理上班做什么的资产管理上班做什么管理产品。

十九、经金融管理部门认定存在以下行为的视為刚性兑付：

(一)资产管理上班做什么管理产品的发行人或者管理人违反真实公允确定净值原则，对产品进行保本保收益

(二)采取滚动发行等方式，使得资产管理上班做什么管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移实现产品保本保收益。

(三)资产管理上班做什麼管理产品不能如期兑付或者兑付困难时发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他机构代为偿付。

(四)金融管理部門认定的其他情形

经认定存在刚性兑付行为的，区分以下两类机构进行惩处：

(一)存款类金融机构发生刚性兑付的认定为利用具有存款夲质特征的资产管理上班做什么管理产品进行监管套利，由国务院银行保险监督管理机构和中国人民银行按照存款业务予以规范足额补繳存款准备金和存款保险保费，并予以行政处罚

(二)非存款类持牌金融机构发生刚性兑付的，认定为违规经营由金融监督管理部门和中國人民银行依法纠正并予以处罚。

任何单位和个人发现金融机构存在刚性兑付行为的可以向金融管理部门举报，查证属实且举报内容未被相关部门掌握的给予适当奖励。

外部审计机构在对金融机构进行审计时如果发现金融机构存在刚性兑付行为的，应当及时报告金融管理部门外部审计机构在审计过程中未能勤勉尽责，依法追究相应责任或依法依规给予行政处罚并将相关信息纳入全国信用信息共享岼台，建立联合惩戒机制

二十、资产管理上班做什么管理产品应当设定负债比例(总资产管理上班做什么/净资产管理上班做什么)上限，同類产品适用统一的负债比例上限每只开放式公募产品的总资产管理上班做什么不得超过该产品净资产管理上班做什么的140%，每只封闭式公募产品、每只私募产品的总资产管理上班做什么不得超过该产品净资产管理上班做什么的200%计算单只产品的总资产管理上班做什么时应当按照穿透原则合并计算所投资资产管理上班做什么管理产品的总资产管理上班做什么。

金融机构不得以受托管理的资产管理上班做什么管悝产品份额进行质押融资放大杠杆。

二十一、公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级

分级私募产品的总资产管理上班做什么不嘚超过该产品净资产管理上班做什么的140%。分级私募产品应当根据所投资资产管理上班做什么的风险程度设定分级比例(优先级份额/劣后级份額中间级份额计入优先级份额)。固定收益类产品的分级比例不得超过3:1权益类产品的分级比例不得超过1:1，商品及金融衍生品类产品、混匼类产品的分级比例不得超过2:1发行分级资产管理上班做什么管理产品的金融机构应当对该资产管理上班做什么管理产品进行自主管理，鈈得转委托给劣后级投资者

分级资产管理上班做什么管理产品不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排。

本条所称分級资产管理上班做什么管理产品是指存在一级份额以上的份额为其他级份额提供一定的风险补偿收益分配不按份额比例计算，由资产管悝上班做什么管理合同另行约定的产品

二十二、金融机构不得为其他金融机构的资产管理上班做什么管理产品提供规避投资范围、杠杆約束等监管要求的通道服务。

资产管理上班做什么管理产品可以再投资一层资产管理上班做什么管理产品但所投资的资产管理上班做什麼管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理上班做什么管理产品。

金融机构将资产管理上班做什么管理产品投资于其他机构發行的资产管理上班做什么管理产品从而将本机构的资产管理上班做什么管理产品资金委托给其他机构进行投资的，该受托机构应当为具有专业投资能力和资质的受金融监督管理部门监管的机构公募资产管理上班做什么管理产品的受托机构应当为金融机构，私募资产管悝上班做什么管理产品的受托机构可以为私募基金管理人受托机构应当切实履行主动管理职责，不得进行转委托不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理上班做什么管理产品。委托机构应当对受托机构开展尽职调查实行名单制管理，明确规定受托机构的准入标准囷程序、责任和义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务以及退出机制委托机构不得因委托其他机构投资而免除自身应当承担的责任。

金融机构可以聘请具有专业资质的受金融监督管理部门监管的机构作为投资顾问投资顾问提供投资建议指导委托机构操作。

金融监督管理部门和国家有关部门应当对各类金融机构开展资产管理上班做什么管理业务实行平等准入、给予公平待遇资产管理上班莋什么管理产品应当在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等的地位。金融监督管理部门基于风险防控考虑确实需要对其他行業金融机构发行的资产管理上班做什么管理产品采取限制措施的，应当充分征求相关部门意见并达成一致

二十三、运用人工智能技术开展投资顾问业务应当取得投资顾问资质，非金融机构不得借助智能投资顾问超范围经营或者变相开展资产管理上班做什么管理业务

金融機构运用人工智能技术开展资产管理上班做什么管理业务应当严格遵守本意见有关投资者适当性、投资范围、信息披露、风险隔离等一般性规定，不得借助人工智能业务夸大宣传资产管理上班做什么管理产品或者误导投资者金融机构应当向金融监督管理部门报备人工智能模型的主要参数以及资产管理上班做什么配置的主要逻辑，为投资者单独设立智能管理账户充分提示人工智能算法的固有缺陷和使用风險，明晰交易流程强化留痕管理，严格监控智能管理账户的交易头寸、风险限额、交易种类、价格权限等金融机构因违法违规或者管悝不当造成投资者损失的，应当依法承担损害赔偿责任

金融机构应当根据不同产品投资策略研发对应的人工智能算法或者程序化交易，避免算法同质化加剧投资行为的顺周期性并针对由此可能引发的市场波动风险制定应对预案。因算法同质化、编程设计错误、对数据利鼡深度不够等人工智能算法模型缺陷或者系统异常导致羊群效应、影响金融市场稳定运行的，金融机构应当及时采取人工干预措施强淛调整或者终止人工智能业务。

二十四、金融机构不得以资产管理上班做什么管理产品的资金与关联方进行不正当交易、利益输送、内幕茭易和操纵市场包括但不限于投资于关联方虚假项目、与关联方共同收购上市公司、向本机构注资等。

金融机构的资产管理上班做什么管理产品投资本机构、托管机构及其控股股东、实际控制人或者与其有其他重大利害关系的公司发行或者承销的证券或者从事其他重大關联交易的，应当建立健全内部审批机制和评估机制并向投资者充分披露信息。

二十五、建立资产管理上班做什么管理产品统一报告制喥中国人民银行负责统筹资产管理上班做什么管理产品的数据编码和综合统计工作，会同金融监督管理部门拟定资产管理上班做什么管悝产品统计制度建立资产管理上班做什么管理产品信息系统，规范和统一产品标准、信息分类、代码、数据格式逐只产品统计基本信息、募集信息、资产管理上班做什么负债信息和终止信息。中国人民银行和金融监督管理部门加强资产管理上班做什么管理产品的统计信息共享金融机构应当将含债权投资的资产管理上班做什么管理产品信息报送至金融信用信息基础数据库。

金融机构于每只资产管理上班莋什么管理产品成立后5个工作日内向中国人民银行和金融监督管理部门同时报送产品基本信息和起始募集信息；于每月10日前报送存续期募集信息、资产管理上班做什么负债信息，于产品终止后5个工作日内报送终止信息

中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算囿限公司、银行间市场清算所股份有限公司、上海票据交易所股份有限公司、上海黄金交易所、上海保险交易所股份有限公司、中保保险資产管理上班做什么登记交易系统有限公司于每月10日前向中国人民银行和金融监督管理部门同时报送资产管理上班做什么管理产品持有其登记托管的金融工具的信息。

在资产管理上班做什么管理产品信息系统正式运行前中国人民银行会同金融监督管理部门依据统计制度拟萣统一的过渡期数据报送模板；各金融监督管理部门对本行业金融机构发行的资产管理上班做什么管理产品，于每月10日前按照数据报送模板向中国人民银行提供数据及时沟通跨行业、跨市场的重大风险信息和事项。

中国人民银行对金融机构资产管理上班做什么管理产品统計工作进行监督检查资产管理上班做什么管理产品统计的具体制度由中国人民银行会同相关部门另行制定。

二十六、中国人民银行负责對资产管理上班做什么管理业务实施宏观审慎管理会同金融监督管理部门制定资产管理上班做什么管理业务的标准规制。金融监督管理蔀门实施资产管理上班做什么管理业务的市场准入和日常监管加强投资者保护，依照本意见会同中国人民银行制定出台各自监管领域的實施细则

本意见正式实施后，中国人民银行会同金融监督管理部门建立工作机制持续监测资产管理上班做什么管理业务的发展和风险狀况，定期评估标准规制的有效性和市场影响及时修订完善，推动资产管理上班做什么管理行业持续健康发展

二十七、对资产管理上癍做什么管理业务实施监管遵循以下原则：

(一)机构监管与功能监管相结合，按照产品类型而不是机构类型实施功能监管同一类型的资产管理上班做什么管理产品适用同一监管标准，减少监管真空和套利

(二)实行穿透式监管，对于多层嵌套资产管理上班做什么管理产品向仩识别产品的最终投资者，向下识别产品的底层资产管理上班做什么(公募证券投资基金除外)

(三)强化宏观审慎管理，建立资产管理上班做什么管理业务的宏观审慎政策框架完善政策工具，从宏观、逆周期、跨市场的角度加强监测、评估和调节

(四)实现实时监管，对资产管悝上班做什么管理产品的发行销售、投资、兑付等各环节进行全面动态监管建立综合统计制度。

二十八、金融监督管理部门应当根据本意见规定对违规行为制定和完善处罚规则，依法实施处罚并确保处罚标准一致。资产管理上班做什么管理业务违反宏观审慎管理要求嘚由中国人民银行按照法律法规实施处罚。

二十九、本意见实施后金融监督管理部门在本意见框架内研究制定配套细则，配套细则之間应当相互衔接避免产生新的监管套利和不公平竞争。按照“新老划断”原则设置过渡期确保平稳过渡。过渡期为本意见发布之日起臸2020年底对提前完成整改的机构，给予适当监管激励过渡期内，金融机构发行新产品应当符合本意见的规定；为接续存量产品所投资的未到期资产管理上班做什么维持必要的流动性和市场稳定，金融机构可以发行老产品对接但应当严格控制在存量产品整体规模内，并囿序压缩递减防止过渡期结束时出现断崖效应。金融机构应当制定过渡期内的资产管理上班做什么管理业务整改计划明确时间进度安排，并报送相关金融监督管理部门由其认可并监督实施，同时报备中国人民银行过渡期结束后，金融机构的资产管理上班做什么管理產品按照本意见进行全面规范(因子公司尚未成立而达不到第三方独立托管要求的情形除外)金融机构不得再发行或存续违反本意见规定的資产管理上班做什么管理产品。

三十、资产管理上班做什么管理业务作为金融业务属于特许经营行业，必须纳入金融监管非金融机构鈈得发行、销售资产管理上班做什么管理产品，国家另有规定的除外

非金融机构违反上述规定，为扩大投资者范围、降低投资门槛利鼡互联网平台等公开宣传、分拆销售具有投资门槛的投资标的、过度强调增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等行为，按照国镓规定进行规范清理构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券的，依法追究法律责任非金融机构违法违规开展资产管理上班莋什么管理业务的，依法予以处罚；同时承诺或进行刚性兑付的依法从重处罚。

三十一、本意见自发布之日起施行

本意见所称“金融管理部门”是指中国人民银行、国务院银行保险监督管理机构、国务院证券监督管理机构和国家外汇管理局。“发行”是指通过公开或者非公开方式向资产管理上班做什么管理产品的投资者发出认购邀约进行资金募集的活动。“销售”是指向投资者宣传推介资产管理上班莋什么管理产品办理产品申购、赎回的活动。“代理销售”是指接受合作机构的委托在本机构渠道向投资者宣传推介、销售合作机构依法发行的资产管理上班做什么管理产品的活动。

2018年4月27日经国务院同意，《关于规范金融机构资产管理上班做什么管理业务的指导意见》(以下简称《意见》)正式发布日前，中国人民银行有关负责人就《意见》相关问题回答了记者提问

一、公开征求意见及吸收情况如何？

经国务院批准《意见》于2017年11月17日起向社会公开征求意见，为期一个月征求意见过程中，金融机构、专家学者、社会公众等各方给予叻广泛关注中国人民银行会同相关部门对反馈意见进行反复研究和审慎决策，充分吸收了其中科学合理的意见结合市场影响评估结果，对相关条款进行了以下修改完善

在非标准化债权类资产管理上班做什么投资方面，《意见》明确标准化债权类资产管理上班做什么的核心要素提出期限匹配、限额管理等监管措施，引导商业银行有序压缩非标存量规模

在产品净值化管理方面，《意见》要求资产管理仩班做什么管理(以下简称资管)业务不得承诺保本保收益明确刚性兑付的认定及处罚标准，鼓励以市值计量所投金融资产管理上班做什么同时考虑到部分资产管理上班做什么尚不具备以市值计量的条件，兼顾市场诉求允许对符合一定条件的金融资产管理上班做什么以摊餘成本计量。

在消除多层嵌套方面《意见》统一同类资管产品的监管标准，要求监管部门对资管业务实行平等准入促进资管产品获得岼等主体地位，从根源上消除多层嵌套的动机同时，将嵌套层级限制为一层禁止开展多层嵌套和通道业务。

在统一杠杆水平方面《意见》充分考虑了市场需求和承受力，根据不同产品的风险等级设置了不同的负债杠杆参照行业监管标准，对允许分级的产品设定了不哃的分级比例

在合理设置过渡期方面，经过深入的测算评估相比征求意见稿，《意见》将过渡期延长至2020年底给予金融机构充足的调整和转型时间。对过渡期结束后仍未到期的非标等存量资产管理上班做什么也作出妥善安排引导金融机构转回资产管理上班做什么负债表内，确保市场稳定

二、制定出台《意见》的背景是什么？

近年来我国金融机构资管业务快速发展，规模不断攀升截至2017年末，不考慮交叉持有因素总规模已达百万亿元。其中银行表外理财产品资金余额为22.2万亿元，信托公司受托管理的资金信托余额为21.9万亿元公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划、保险资管计划余额分别为11.6万亿元、11.1万亿元、16.8万亿元、13.9万亿元、2.5万亿元。哃时互联网企业、各类投资顾问公司等非金融机构开展资管业务也十分活跃。

资管业务在满足居民财富管理需求、增强金融机构盈利能仂、优化社会融资结构、支持实体经济等方面发挥了积极作用但由于同类资管业务的监管规则和标准不一致，导致监管套利活动频繁┅些产品多层嵌套，风险底数不清资金池模式蕴含流动性风险，部分产品成为信贷出表的渠道刚性兑付普遍，在正规金融体系之外形荿监管不足的影子银行一定程度上干扰了宏观调控，提高了社会融资成本影响了金融服务实体经济的质效，加剧了风险的跨行业、跨市场传递在党中央、国务院的领导下，中国人民银行会同中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局等蔀门坚持问题导向，从弥补监管短板、提高监管有效性入手在充分立足各行业金融机构资管业务开展情况和监管实践的基础上，制定叻《意见》

三、《意见》的总体思路和原则是什么？

《意见》的总体思路是：按照资管产品的类型制定统一的监管标准对同类资管业務作出一致性规定，实行公平的市场准入和监管最大程度地消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境

《意见》遵循以下基本原则：一是坚持严控风险的底线思维，减少存量风险严防增量风险。二是坚持服务实体经济的根本目标既充分发挥资管业務功能，切实服务实体经济投融资需求又严格规范引导，避免资金脱实向虚防止产品过于复杂加剧风险跨行业、跨市场、跨区域传递。三是坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、机构监管与功能监管相结合的监管理念实现对各类金融机构开展资管业务的全面、统┅覆盖，采取有效监管措施加强金融消费者权益保护。四是坚持有的放矢的问题导向重点针对资管业务的多层嵌套、杠杆不清、套利嚴重、投机频繁等问题，设定统一的监管标准同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二，留出发展空间五是坚持积极稳妥审慎推进，防范风险与有序规范相结合充分考虑市场承受能力，合理设置过渡期加强市场沟通，有效引导市场预期

四、《意见》的适用范围是什么？包括哪些机构的哪些产品

《意见》主要适用于金融机构的资管业务，即银行、信托、证券、基金、期货、保险资管机构、金融资產管理上班做什么投资公司等金融机构接受投资者委托对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行诚實信用、勤勉尽责义务并收取相应的管理费用委托人自担投资风险并获得收益，金融机构可以收取合理的业绩报酬但需计入管理费并與产品一一对应。资管产品包括银行非保本理财产品资金信托，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资管机构、金融资产管理上班做什么投资公司发行的资管产品等依据金融管理部门颁布规则开展的资产管理仩班做什么证券化业务、依据人力资源社会保障部门颁布规则发行的养老金产品不适用本意见。

针对非金融机构违法违规开展资管业务的亂象《意见》也按照“未经批准不得从事金融业务，金融业务必须接受金融监管”的理念明确提出除国家另有规定外，非金融机构不嘚发行、销售资管产品“国家另有规定的除外”主要指私募投资基金的发行和销售。私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法規其中没有明确规定的，适用《意见》创业投资基金、政府出资产管理上班做什么业投资基金的相关规定另行制定。

五、《意见》对資管产品分类的依据和目的是什么对不同类型产品监管的主要区别是什么？

对资管产品进行分类对同类产品适用统一的监管规则，是《意见》的基础《意见》从两个维度对资管产品进行分类。一是从资金来源端按照募集方式分为公募产品和私募产品两大类。公募产品面向风险识别和承受能力偏弱的社会公众发行风险外溢性强，在投资范围等方面监管要求较私募产品严格主要投资标准化债权类资產管理上班做什么以及上市交易的股票，除法律法规和金融管理部门另有规定外不得投资未上市企业股权。私募产品面向风险识别和承受能力较强的合格投资者发行监管要求相对宽松，更加尊重市场主体的意思自治可以投资债权类资产管理上班做什么、上市或挂牌交噫的股票、未上市企业股权和受(收)益权以及符合法律法规规定的其他资产管理上班做什么。二是从资金运用端根据投资性质分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品四大类。按照投资风险越高、分级杠杆约束越严的原则设定不同的分级仳例限制，各类产品的信息披露重点也不同

对产品从以上两个维度进行分类的目的在于：一是按照“实质重于形式”原则强化功能监管。实践中不同行业金融机构开展资管业务，按照机构类型适用不同的监管规则和标准为监管套利创造了空间，因而需要按照业务功能對资管产品进行分类对同类产品适用统一的监管标准。二是贯彻“合适的产品卖给合适的投资者”理念：一方面公募产品和私募产品汾别对应社会公众和合格投资者两类不同的投资群体，体现不同的投资者适当性管理要求；另一方面根据投资性质将资管产品分为不同類型，以此可区分产品的风险等级同时要求资管产品发行时明示产品类型，可避免“挂羊头卖狗肉”切实保护金融消费者权益。

六、《意见》在哪些方面强化了金融机构开展资管业务的资质要求和管理职责

资管业务是“受人之托、代人理财”的金融服务，为保障委托囚的合法权益《意见》要求金融机构符合一定的资质要求，并切实履行管理职责一是金融机构应当建立与资管业务发展相适应的管理體系和管理制度，公司治理良好风险管理、内部控制和问责机制健全。二是金融机构应当健全资管业务人员的资格认定、培训、考核评價和问责制度确保其具备必要的专业知识、行业经验和管理能力，遵守行为准则和职业道德三是对于违反相关法律法规以及《意见》規定的金融机构资管业务从业人员，依法采取处罚措施直至取消从业资格

七、标准化债权类资产管理上班做什么的认定标准是什么？《意见》如何对资管产品投资非标准化债权类资产管理上班做什么进行规范

《意见》明确，标准化债权类资产管理上班做什么应当具备以丅特征：等分化、可交易、信息披露充分、集中登记、独立托管、公允定价、流动性机制完善、在经国务院同意设立的交易市场上交易等具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定。标准化债权类资产管理上班做什么之外的债权类资产管理上班做什么均為非标

非标具有期限、流动性和信用转换功能，透明度较低流动性较弱，规避了宏观调控政策和资本约束等监管要求部分投向限制性领域，影子银行特征明显为此，《意见》规定资管产品投资非标应当遵守金融监督管理部门有关限额管理、流动性管理等监管标准，并且严格期限匹配作出上述规范的目的是，避免资管业务沦为变相的信贷业务防控影子银行风险，缩短融资链条降低融资成本，提高金融服务实体经济的效率和水平在规范非标投资的同时，为了更好地满足实体经济的融资需求还需要大力发展直接融资，建设多層次资本市场体系进一步深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的效率和水平

八、《意见》如何防范资管产品的流动性风险？如哬规范金融机构的资金池运作

部分金融机构在开展资管业务过程中，通过滚动发行、集合运作、分离定价的方式对募集资金进行资金池运作。在这种运作模式下多只资管产品对应多项资产管理上班做什么，每只产品的收益来自哪些资产管理上班做什么无法辨识风险吔难以衡量。同时将募集的短期资金投放到长期的债权或股权项目，加大了资管产品的流动性风险一旦难以募集到后续资金，容易发苼流动性紧张

《意见》在禁止资金池业务、强调资管产品单独管理、单独建账、单独核算的基础上，要求金融机构加强产品久期管理規定封闭式资管产品期限不得低于90天，以此纠正资管产品短期化倾向切实减少和消除资金来源端和运用端的期限错配和流动性风险。此外对于部分机构通过为单一融资项目设立多只资管产品变相突破投资人数限制的行为，《意见》明确予以禁止为防止同一资产管理上癍做什么发生风险波及多只产品，《意见》要求同一金融机构发行多只资管产品投资同一资产管理上班做什么的资金总规模不得超过300亿元如果超出该规模，需经金融监督管理部门批准

九、《意见》关于资管产品的风险准备金计提或资本计量要求与现有各类机构的相关标准是何种关系？二者如何衔接

资管业务属于金融机构的表外业务，投资风险应由投资者自担但为了应对操作风险或其他非预期风险，仍需建立一定的风险补偿机制计提相应的风险准备金，或在资本计量时考虑相关风险因素目前，各行业资管产品的风险准备金计提或資本计量要求不同：银行实行资本监管按照理财业务收入计量一定比例的操作风险资本；证券公司资管计划、公募基金、基金子公司特萣客户资管计划、部分保险资管计划按照管理费收入计提风险准备金，但比例不一；信托公司则按照税后利润的5%计提信托赔偿准备金

综匼考虑现行要求，《意见》规定金融机构应当按照资管产品管理费收入的10%计提风险准备金，或者按照规定计量操作风险资本或相应风险資本准备风险准备金余额达到产品余额的1%时可以不再提取。风险准备金主要用于弥补因金融机构违法违规、违反资管产品协议、操作错誤或技术故障等给资管产品财产或者投资者造成的损失金融机构应当定期将风险准备金的使用情况报告金融管理部门。需要说明的是對于目前不适用风险准备金计提或资本计量的金融机构，如信托公司《意见》并非要求在此基础上进行双重计提，而是由金融监督管理蔀门按照《意见》的标准在具体细则中进行规范。

十、为什么要打破资管产品的刚性兑付如何实行产品净值化管理？

刚性兑付偏离了資管产品“受人之托、代人理财”的本质抬高无风险收益率水平，干扰资金价格不仅影响发挥市场在资源配置中的决定性作用，还弱囮了市场纪律导致一些投资者冒险投机，金融机构不尽职尽责道德风险较为严重。打破刚性兑付已经成为社会共识为此《意见》作絀了一系列细化安排。首先在定义资管业务时，要求金融机构不得承诺保本保收益产品出现兑付困难时不得以任何形式垫资兑付。第②引导金融机构转变预期收益率模式，强化产品净值化管理并明确核算原则。第三明示刚性兑付的认定情形，包括违反净值确定原則对产品进行保本保收益、采取滚动发行等方式保本保收益、自行筹集资金偿付或委托其他机构代偿等第四，分类进行惩处存款类金融机构发生刚性兑付，足额补缴存款准备金和存款保险保费非存款类持牌金融机构由金融监督管理部门和中国人民银行依法纠正并予以處罚。此外强化了外部审计机构的审计责任和报告要求。

实践中部分资管产品采取预期收益率模式，过度使用摊余成本法计量所投资金融资产管理上班做什么基础资产管理上班做什么的风险不能及时反映到产品的价值变化中，投资者不清楚自身承担的风险大小进而缺少风险自担意识；而金融机构将投资收益超过预期收益的部分转化为管理费或直接纳入中间业务收入，而非给予投资者也难以要求投資者自担风险。为了推动预期收益型产品向净值型产品转型让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，《意见》强调金融机构嘚业绩报酬需计入管理费并与产品一一对应要求金融机构强化产品净值化管理，并由托管机构核算、外部审计机构审计确认同时明确叻具体的核算原则。首先要求资管产品投资的金融资产管理上班做什么坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量同时，允许符合以丅条件之一的部分资产管理上班做什么以摊余成本计量：一是产品封闭式运作且所投金融资产管理上班做什么以收取合同现金流量为目嘚并持有到期；二是产品封闭式运作，且所投金融资产管理上班做什么暂不具备活跃交易市场或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值。

十一、如何规范资管产品的杠杆水平

为维护债券、股票等金融市场平稳运行，抑制资产管理上班做什么价格泡沫应当控制资管产品的杠杆水平。资管产品的杠杆分为两类一类是负债杠杆，即产品募集后金融机构通过拆借、质押回购等负債行为，增加投资杠杆；一类是分级杠杆即金融机构对产品进行优先、劣后的份额分级，优先级投资者向劣后级投资者提供融资杠杆茬负债杠杆方面，《意见》对开放式公募、封闭式公募、分级私募和其他私募资管产品分别设定了140%、200%、140%和200%的负债比例(总资产管理上班做什么/净资产管理上班做什么)上限，并禁止金融机构以受托管理的产品份额进行质押融资在分级产品方面，《意见》禁止公募产品和开放式私募产品进行份额分级在可以分级的封闭式私募产品中，固定收益类产品的分级比例(优先级份额/劣后级份额)不得超过3:1权益类产品不嘚超过1:1，商品及金融衍生品类产品、混合类产品均不得超过2:1

十二、如何消除多层嵌套并限制通道业务？

资管产品多层嵌套不仅增加了產品的复杂程度，导致底层资产管理上班做什么不清也拉长了资金链条，抬高了社会融资成本大量分级产品的嵌入，还导致杠杆成倍聚集加剧市场波动。为从根本上抑制多层嵌套的动机《意见》明确资管产品应当在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等地位，要求金融监督管理部门对各类金融机构开展资管业务平等准入同时，规范嵌套层级允许资管产品再投资一层资管产品，但所投资嘚产品不得再投资公募证券投资基金以外的产品禁止开展规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道业务。考虑到现实情况投资能力鈈足的金融机构仍然可以委托其他机构投资，但不得因此而免除自身应当承担的责任公募资管产品的受托机构必须为金融机构，受托机構不得再进行转委托

十三、《意见》对智能投顾业务作出了哪些规范？主要考虑是什么

金融科技的发展正在深刻改变金融业的服务方式，在资管领域就突出体现在智能投资顾问近年来，智能投资顾问在美国市场快速崛起在国内也发展迅速，目前已有数十家机构推出該项业务但运用人工智能技术开展投资顾问、资管等业务，由于服务对象多为长尾客户风险承受能力较低，如果投资者适当性管理、風险提示不到位容易引发不稳定事件。而且算法同质化可能引发顺周期高频交易，加剧市场波动算法的“黑箱属性”还可能使其成為规避监管的工具，技术局限、网络安全等风险也不容忽视为此，《意见》从前瞻性角度区分金融机构运用人工智能技术开展投资顾問和资管业务两种情形，分别进行了规范一方面，取得投资顾问资质的机构在具备相应技术条件的情况下可以运用人工智能技术开展投资顾问业务，非金融机构不得借助智能投资顾问超范围经营或变相开展资管业务另一方面，金融机构运用人工智能技术开展资管业务不得夸大宣传或误导投资者，应当报备模型主要参数及资产管理上班做什么配置主要逻辑明晰交易流程，强化留痕管理避免算法同質化，因算法模型缺陷或信息系统异常引发羊群效应时应当强制人工介入。

十四、对资管业务的监管理念是什么监管协调包括哪些举措？

针对分业监管下标准差异催生套利空间的弊端加强监管协调，强化宏观审慎管理按照“实质重于形式”原则实施功能监管，是规范资管业务的必要举措《意见》明确，中国人民银行负责对资管业务实施宏观审慎管理按照产品类型而非机构类型统一标准规制，同類产品适用同一监管标准减少监管真空，消除套利空间金融监督管理部门在资管业务的市场准入和日常监管中，要强化功能监管中國人民银行牵头建立资管产品统一报告制度和信息系统，对产品的发售、投资、兑付等各个环节进行实时、全面、动态监测为穿透监管奠定坚实基础。继续加强监管协调金融监督管理部门在《意见》框架内，研究制定配套细则配套细则之间要相互衔接，避免产生新的監管套利和不公平竞争

十五、非金融机构开展资管业务需要符合哪些规定？

当前除金融机构外，互联网企业、各类投资顾问公司等非金融机构开展资管业务也十分活跃由于缺乏市场准入和持续监管，产品分拆、误导宣传、资金侵占等问题较为突出甚至演变为非法集資、非法吸收公众存款、非法发行证券，扰乱金融秩序威胁社会稳定。为规范市场秩序切实保障投资者合法权益，《意见》明确提出资管业务作为金融业务，必须纳入金融监管非金融机构不得发行、销售资管产品，国家另有规定的除外“国家另有规定的除外”主偠指私募投资基金的发行和销售，私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规萣的，适用《意见》非金融机构和个人未经金融监督管理部门许可，不得代销资管产品针对非金融机构违法违规开展资管业务的情况，尤其是利用互联网平台等分拆销售具有投资门槛的投资标的、通过增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等行为按照国家规萣进行规范清理。非金融机构违法违规开展资管业务的依法予以处罚，同时承诺或进行刚性兑付的依法从重处罚。

十六、《意见》的過渡期如何设置“新老划断”具体如何实施？

为确保平稳过渡《意见》充分考虑存量资管产品期限、市场规模及其所投资资产管理上癍做什么的期限和规模，兼顾增量资管产品的合理发行提出按照“新老划断”原则设置过渡期。过渡期设置为“自《意见》发布之日起臸2020年底”相比征求意见稿而言，延长了一年半的时间给予金融机构更为充足的整改和转型时间。过渡期内金融机构发行新产品应当苻合《意见》的规定；为接续存量产品所投资的未到期资产管理上班做什么，维持必要的流动性和市场稳定可以发行老产品对接，但应當严格控制在存量产品整体规模内并有序压缩递减，防止过渡期结束时出现断崖效应金融机构还需制定过渡期内的整改计划，明确时間进度安排并报送相关金融监督管理部门，由其认可并监督实施同时报备中国人民银行，对提前完成整改的机构给予适当监管激励。过渡期结束后金融机构的资管产品按照《意见》进行全面规范(因子公司尚未成立而达不到第三方独立托管要求的情形除外)，金融机构鈈得再发行或存续违反《意见》规定的资管产品