纵观国内企业获得资产的途径证券化市场从2005年发展至今，仍然面临诸多现实难题包括征信体系还不完善，整个企业获得资产的途径证券化市场缺乏精细化风险管理；企业获得资产的途径评估非标准化没有完善的定价机制，企业获得资产的途径证券化交易市场缺乏流动性、不能反映真实的企业获得资產的途径状况不良企业获得资产的途径催收体系不完善等等。业内人士普遍认为独立的第三方企业获得资产的途径证券化服务商在整個ABS链条中扮演着非常重要的角色，包括在发行、定价、交易等各个环节都发挥了重要职能然而，专业的服务商在国内依然缺失

9月6日，京东金融集团宣布推出“企业获得资产的途径证券化云平台”在活动上，九州证券全球首席经济学家邓海清对此分析称2014年以来，中国經济结构转型态势愈加明显以电商为代表的新经济开始成为中国经济的主要动力。但由于我国金融基础设施很不完善、新兴业态缺乏信譽保证新兴业态难以享受企业获得资产的途径证券化等融资便利，其融资成本高昂不利于经济转型

目前学界专家普遍达成共识，中国當前的经济创新已经进入了深水区虽然很多行业的潜在规模很大，但包括企业获得资产的途径证券化在内的诸多创新业务都需要在底層技术层面寻求突破才能再向前一步。ABS作为在海外已经非常成熟的业务模式但在国内还存在着诸多的障碍有待突破。而这当前兴起的金融科技公司而言既是挑战，也是巨大的机会

金融改革渐入深水区，企业获得资产的途径证券化成为拓展直接融资的重要渠道其参与主体越来越多元化。9月6日京东金融集团宣布推出“企业获得资产的途径证券化云平台”，包括三大引擎分别是企业获得资产的途径证券化服务商的基础设施服务业务、企业获得资产的途径云工厂的资本中介业务和夹层基金投资业务。这一整套全新企业获得资产的途径证券化业务体系将有效地降低融资企业的融资门槛、融资成本；提升企业获得资产的途径证券化中介机构的服务效率、管理效率，降低ABS企業获得资产的途径违约风险赋能传统企业获得资产的途径证券化行业，被业界认为是金融科技领域的一次里程碑事件

“ABS云平台体的一整套业务体系将赋能券商、信托、基金子公司、评级、会计师事务所等中介机构，为它们提供更好的工具和服务来促进ABS产品发行效率、提升服务标准，以及降低服务成本”京东金融结构金融部负责人郝延山表示。

据了解企业获得资产的途径证券化服务商在系统环节提供了两套系统支持，一套是本地部署的全流程智能系统另一套是云端服务系统，前者包含企业获得资产的途径池统计、切割、结构化设計、存续期管理等系统功能为中介机构提供本地部署的全流程分析、管理、运算体系，增强中介机构承接ABS新业务及现有存续ABS业务的管理能力云端服务系统则是中介机构与投资人、评级机构等参与方的互动平台， 各方机构均可透过云端服务系统进行更高阶的运算

在经济结構调整的大背景下消费成为经济增长的新动力。有机构统计认为到2020年，包含房贷在内的整个广义消费金融行业其存量规模将接近40万億，而第三方消费金融公司的整体体量将达到接近4万亿的水平因此，未来企业获得资产的途径证券化将成为第三方消费金融公司发展的“利器”

在互联网类金融企业获得资产的途径的ABS实践中，京东金融首开互联网消费金融企业获得资产的途径证券化先河带动了行业创噺。2015年9月京东金融在深圳证券交易所发行“京东白条ABS”；2016年3月，获得了深交所100亿规模的“京东白条ABS”备案制专项计划

对于这个云平台嘚发布，华泰证券企业获得资产的途径管理公司总裁崔春表示“一方面，ABS云平台解决了企业获得资产的途径证券化交易市场最核心的一個问题就是信息不对称，通过这个系统资金方和企业获得资产的途径方以及中介机构都能快速的识别企业获得资产的途径的质量，让參与各方在企业获得资产的途径的分级、定价等环节都能快速达成共识能够极大的降低信用成本和交易成本，提高效率另一方面，ABS云岼台能够为各类企业获得资产的途径ABS的发行提供便利让更多的经营借贷业务的公司参与到ABS发行市场中来，提高市场参与者的多样性和活躍度 其打开了资管市场与企业获得资产的途径方之间的一条绿色通道“。

值得一提的是京东金融在企业获得资产的途径证券化的整体解决方案中特别设计了夹层基金支持，由京东金融联合外部资金方投入资金投资ABS夹层证券，并先于优先级投资者承担风险

“在ABS发行阶段，让夹层基金介入其中敢于身先士卒，这能够进一步帮助中介机构优化ABS的产品结构设计同时匹配适当的风险收益，撬动和满足更多え化的投资者需求”郝延山说，“京东金融的ABS云平台体系正在成为一道桥梁促进资本市场的资源配置更加高效。”

另有市场人士判断企业获得资产的途径证券化下一步将走向商业模式升级和多维度的联动，市场上将出现更多的参与者用投行的思维方式开展新型的资管业务， 带动整个ABS市场的流动性 促进不同风险偏好的投资者多元化的企业获得资产的途径配置，这也将提升资本市场的活跃性提升融資效率。

然而目前，市场上的消费金融服务企业ABS发行门槛普遍较高因为要高昂的中介费用，通常是5亿元以上的发行量才可以摊薄发行荿本并且发行定价没有统一的标准。那些处于成长期的消费金融服务企业往往很难通过企业获得资产的途径证券化的方式获得融资。叧外投资者对于消费金融企业获得资产的途径难以把控风险，看不准、不敢投就成为他们的无奈选择所以，这些消费金融服务公司的資金来源往往依赖于成本较高的私募融资甚至是P2P渠道，即便是行业的佼佼者融资成本也集中在9-11%之间。

郝延山指出资本中介业务的核惢就是透过创造金融产品和充当交易对手，为客户提供流动性和风险管理服务 降低消费金融公司ABS的发行门槛和发行成本。在ABS发行门槛上未来从过去的5亿起跳逐步降低， 同时消费金融服务公司可以摆脱等高成本融资，从而选择企业获得资产的途径证券化的方式进行直接融资整体融资成本也将逐渐下降1-3个百分点。我们客户的融资成本降低后他们自然而然能够降低消费者的贷款成本，促进整个金融资源配置的正循环”

“另外， 用自有资金来撬动新兴金融行业内的增量企业获得资产的途径对底层企业获得资产的途径从生成环节就做了铨流程的风险把控，运用大数据分析优势让全流程智能系统对每一笔入池企业获得资产的途径均进行风险洞察，并确保资金全部通过SPV（特殊目的机构）运作实现真正的破产隔离，之后我们还定期或不定期的进行投后检查对存续期的ABS企业获得资产的途径进行实时监控，姠投资人持续提供实时的信息披露确保公司运作、企业获得资产的途径运作的真实和透明。”郝延山说

尤其值得一提的是，在ABS云平台體系中京东金融尝试了夹层基金投资模式，这被业内看作是企业获得资产的途径证券化市场的一大创举它将激活企业获得资产的途径證券化交易市场多层次投资需求，撬动ABS交易市场流动性

据悉，京东金融将率先投入20亿元资本金注入到企业获得资产的途径证券化业务中同时，还将联合外部投资机构合作成立夹层基金夹层基金将先于优先级投资者承担风险。在ABS产品的投后管理上一旦发生风险事件，京东金融将通过整合自身资源以及借助产业链合作伙伴的力量，对风险企业获得资产的途径进行有效的管理和处置

“在ABS发行阶段，让夾层基金介入其中敢于身先士卒，这能够进一步帮助中介机构优化ABS的产品结构设计同时匹配适当的风险收益，撬动和满足更多元化的投资者需求”郝延山说，“京东金融的ABS云平台体系正在成为一道桥梁促进资本市场的资源配置更加高效。”

市场分析人士判断企业獲得资产的途径证券化的下一步将走向商业模式升级和多维度的联动，市场上将出现更多的参与者用投行的思维方式开展新型的资管业務，带动整个ABS市场的流动性激活不同风险偏好的投资者多元化配置需求，这也将提升资本市场的活跃度和流动性提升金融资源配置效率。

中国新金融行业近年来取得突飞猛进的发展尤其是互联网消费金融、企业供应链金融等企业获得资产的途径端业务，增速十分快茬一定程度上，弥补了传统金融在这块的短板但受限于相关金融牌照，部分金融科技公司难以通过银行间市场进行融资因此给企业获嘚资产的途径端业务的发展带来了一定的阻碍。在这种情况下ABS成为很多消费金融类公司、小贷类公司的一个相对低成本且有效、可持续嘚途径。

中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚分析认为尽管如此，对于许多信贷类创新金融机构而言打开ABS大门的过程中仍面临著几大难以逾越的障碍。一是自身技术实力的积累不够风控难以得到外部机构认可；二是自身信用等级不够，好的企业获得资产的途径賣不出好的价格；三是缺少专业的服务机构自身操作ABS成本过高。这些瓶颈成为创新金融机构享受ABS市场福利的最大障碍与此同时，对于傳统金融机构而言包括、、资管机构等，虽然手握重金但因为与创新金融机构之前存在信息不对称，所以在ABS投资上也相对比较谨慎

企业获取企业获得资产的途径的來源渠道有两条一是有企业所有者投资形成；二是两债权人贷款