为什么销售净利率能够分解成为表现企业在某个时期短期收益水平高低 ,为啥不能表现长期

阅读过程中发现译者的水平不高

其中的一些经验和统计数据是否合适于A股值得商榷;

或许可以借鉴他的方法和看问题的角度。

作者在书中一直絮叨《投资者商业日报》囷投资系统呵呵

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如果你身经百战,知道自己正在做什么并且总是愿意严格执行卖出规则来保护自己的话你鈳以有些例外。

股票市场根本不关心我们是谁、在想什么感觉怎么样。它遵循的唯一法则就是供给和需求法则除非你领悟这个法则,並学会顺应而不是违背股票市场的规律

推测出股票市场的主张而不是你自己的看法,说起来容易做起来却很难。你越聪明越难做到这點

*当股票价格上涨而不是下跌时买入,如果想再买入那么就要当它的价格高于你第一次买入的价格时增持,而不是当它的价格低于伱第一次买入的价格时增持

*当股票价格接近于它一年股价价位的高位时再买入,而不是买那些看上去已经跌了很多而变得相对便宜的股票你应该买入的时价格相对昂贵的绩优股,而不是那些廉价的垃圾股

*你要学会掌握卖出的时机,当你有很小的损失时就应该将其卖出而不是在那里满怀希望地等待它的反弹。

*你不需要关心公司的账面价值、股息或市盈率这些数据对于发现近50年来最成功的企业沒有任何预见性的价值,相反你要关注那些被实践证明是更重要的因素,比如利润增长、价格和成交量以及你所关注的公司利润在其所在行业中是否数一数二。

*你不需要使自己受到那些分析家的影响但你必须学会看懂图表。

提高投资成果而做的三件事:

1、研究那些囿着最佳投资业绩的最好投资者在进行投资决策时都做些什么

2、当投资决策事物而造成损失或以前的盈利大幅缩水的时候,把该股票的周线打出来研究到底错在哪里?然后写下新的投资方案并谨小慎微地按照新的方法去做,以此避免再次发生同样的错误写在笔记本嘚前一两页,每天随身携带

3、把前几年表现最好的50只股票的图表收集起来。研究它们在价格上升两倍或三倍之前它们的基础面和技术媔时怎样的,记下它们的共同特征

股票市场引领经济的发展。

如果你想要很准确地达到目标你必须要仔细观察并认真分析目标本身。偠想知道将来的情况你必须观察并分析每天的主要股票指数,你要学会精确读解每天股票市场的实际运转情况

发现股市是否陷入困境嘚两种方法:股票市场指数和领涨个股

当股市日创新高,并持续很长时间的时候你所需要关注的不仅仅是每天股市平均指数的价格情况,还需要关注每日的成交量在牛市,大部分股票的价格和成交量同步上升买方力量远远超过卖方力量。任何一个牛市都回有卖方力量超过买方力量的那一天及时发现它是非常重要的,抛售情况出现的第一天通常股票指数收盘价比前一天低而成交量比前一天高然而,沒有一个牛市会 因为一天的股票的大量卖出而从此转为熊市在2-4周的时间段里,3-5天的成交量抛售可以把整体股市从牛市的上升行情转為下跌行情从抛售的第一天开始,就要紧紧盯住第二天...第五天。从抛售第一天到第二次发现股票指数收盘价低于前一天而成交量却高於前一天市场通常会有2-3天的上升行情。另一种发现抛售的方法:股票市场突然无法继续上升势头但也不会下跌,它只是与前一天或兩天相比上升势头没有那么明显。指数差与成交量差之比注意是卖方力量而非卖出者,故需同时追踪价格和成交量为了进一步证明股票市场是否正处于顶部,也可以观察那些领涨大盘的个股通常抛售的同时,也是这些领涨股到达顶部之时

你要和真正的股市共进退,而不是与你自己希望的那个股票市场或者其他人想象的那个股票市场共进退

熊市经常是某个交易日的开盘价高于前一个交易日的收盘價,但收盘时价格却是下跌的牛市则正相反,开盘价可能低于前一个交易日的收盘价但收盘时价格却是上涨的。

如果发现那些价格低、质量差的垃圾股在一段时间里在每天最活跃的股票之列那么可能就是敲响大盘警钟的时候。

在股市下跌的某一天股票指数会有几天絀现回升和反弹,你不要去关心它回升的第一天和第二天因为任何一个熊市时期都会出现几个股票指数反弹的支撑点,但大盘主要的发展态势还是继续下跌

如果大盘从底部回调的行情很典型地从第四天开始,那么就可以非常肯定新一轮回升行情发生了如果成交量已经茬前一天大幅放大,并且一种或多种主要地价格指数都有很大程度地上升就可以得到被我们称为行情回升地确认信号。有时候它可能在苐十天或者更晚才出现但仍有作用,只是由此产生地反弹行情不会很强劲重要地是不要倍股市第一天或者第二天地上扬所欺骗,从而陷入尚未成熟的反弹而无法自拔除非你得到了确认信号。

任何一轮新的牛市行情都会从完结点出现那天开始而大多数的完结点都是在夶盘进行回升尝试的7天里的第四条出现。

当你确定熊市的完结点时广大的投资者并不是简单就相信那是真的。投资股票的关键不是你在股市下跌时期的所思所想而是你要认出并能准确低理解股票市场本身所告诉你的事情。在4-5周前可能你对股市保持一种感觉,但是如果股市突然发生了变化你一定要认识到,你对股市不能再用以前的感觉如果还像以前一样,就是在和股市叫劲要懂得变通,当股市發生变化时你要立刻做出相应的改变,因为股市是多变的在股市中,对你来说判断正确是最关键的。

在股市中获得最大利润的方法僦是当你成功找到股市完结点并成功抄底后买进最先创新高的股票,它们通常是新一轮牛市的引领者它们会比其他股票上升得更快、幅度更大。你要做得是努力找到这样的领涨股

多年的经验可以得到,出现熊市完结点并发动新一轮牛市的有效率达到80%而其他20%的例孓里,完结点只是昙花一现通常在几天内就结束了,那时股指会下跌而成交量会放大。

2、制定止损或者止盈点

一些投资者没有一个防線他们或许会很好地进攻,或者他们自以为进攻很出色因为他们买入的是认为会上涨的股票。但是当他们买入的股票表现得不是很出銫并开始下跌时他们没有一套规则来告诉自己什么时候卖掉股票。

你必须意识到根本不存在所谓“好的”或者“安全的”股票即便时佷出色的股票,在股市也不会永远表现出色一般好的,在股市持续的时间一年或者一年半到两年一些能持续三年,只有非常少的股票能持续5-10年

真正的股市领涨股一旦达到顶部大幅下跌,平均跌幅会达到72%这些下跌的领涨股有一半永远恢复不到它们原来的高峰值,┅些可以恢复的股票几乎用了5年时间一些可以超过原来的高峰值,但要比5年时间更长

当一些新的企业发展到一定阶段时就会出现新的凊况,或者时产品的市场饱和或者时高额利润吸引其他竞争者的进入从而使得竞争更加激烈(包括一些更新、更好、更便宜的商品或技術),或者是失去控制而过分膨胀或者只是规模发展得太大,无法继续原来的高速发展当这种情况出现时,股市的***趋势就会发生變化

牢记一个关键的历史事实:在牛市中的领涨者中,每8只股票只有一只能再次称为下一个或未来牛市的领涨股时代改变了,经济情況和竞争条件都和以前不同了股票市场通常都会出现新的领涨力量。你必须了解的是那些共同基金和其他的机构投资者在决定股市方向嘚舞台上扮演着非常重要的角色了解他们感觉如何、他们担心什么或者他们预见到什么是非常重要的事,尽管他们也范过很多错误他們中最成果的那些人是很少被看到或者听到的。他们忙于调查然后做出重要的投资决策,而这些决策是大众没有时间也没有资源来进行嘚而且他们对资金的操作也完全不同。意识到机构在买入或者卖出某个股票是非常重要的在这个关键时刻,你要学会忽视自己的感觉无视别人的意见,当你看到你持有的股票的走向和你期望的方向相反的时候你必须客观地看问题,通过股票价格和成交量股市会清晰地高速你那些机构投资人正在做什么。

股票在股价达到顶部时都有很好的收益

需要设计一个卖出股票的方案:在股票上涨时可以获利,在股票表现开始变差并且股价走向与你的希望相反时就趁股票损失还小的时候平仓出货。尤其重要的是当你持有的股票价格和你购買时的价格和你购买时的价格相比已经上涨了20%-25%时,就应该考虑卖出一些股票;当它们下跌的幅度不超过7%-8%的时候就应该卖掉。也就是说获利点确保的盈利应该是止损点确定的损失的大约3倍。这个简单的收益弥补损失的3:1规则将会围你提供一条足够牢固的防线当股市机器困难的时候,当投资收益不容易得到的时候你可以改变你的收益损失参数,缩减它们的尺度和担保的价位比如,当股票價格下跌3%-5%上涨10%-15%,但无论怎么改关键时要保持收益损失的3:1比例。

除非股票上涨所有的股票都应该倍认为是坏股。所有嘚普通股票都是有风险的今天的蓝筹股明天就很快变成了垃圾股。做一个长期买进观望的投资者不是最安全的做法投资多元化在熊市並没有优势。如果经历了一个大熊市之后你所剩下的就是20只或30只股价全部下跌50%的股票的话,把你的资金分散投资于20只或30只股票也并没囿多少好处分散投资实际上并不是确保资金真正安全的可靠保险。分散投资只是无知的保护伞更合理的投资方法是只持有很少的几只股票,这样你可以对它们都很了解并且能仔细观察它们的动向。

你要在巨大的损失发生前迅速采取应对措施问题是,你不是倾向于快速反应的人你在持有的股票里倾注了太多,不只是你的金钱还有你的自尊、自我和你的感情,你不想失去它在你要放弃它们的时候,你总会给自己找到种种理由来阻止自己那么做这是人类的本性。但是要在股市中成功你就必须完全克服它。股市根本不在乎你是谁、你的感觉、你的恐惧和希望

当你应该害怕的时候,你却抱有希望;当你应该抱有希望的时候你却害怕。

你需要关注的唯一意见就是股票市场本身的意见它想要怎么走,就会那样去行动因为它的变化纯粹是基于供求关系。

3、在最佳时机买入最好的股票

对过去半个多卋纪每年最成功的领涨股所拥有的共同特征进行研究总结

1)最近一季度的每股收益于去年同期相比应该至少上涨25%,并且越高越好

2)朂近一个季度的每股收益增长速度应该比上一个季度的增长速度更快,也就是增长幅度要加速(每股收益曲线)

3)过去三年的每股收益增长率是每年25%甚至更多。如果是最近IPO的新公司考察最近5-6个季度的收益和销售量是否大幅增长。

4)最近的季度里销售量应该上涨25%或哽多至少最近3个季度销售量在加速增长。

5)最近一个季度的税后边际收益应该在这个公司所在行业里创下新高或者至少和它接近。

6)資产净值回报率应该达到15%-17%或者更高

7)高技术公司的每股现金收益应该比正常收益更重要。

8)在一般的牛市里好公司的每股收益登记和相对强度等级在大多数情况下应该是90或者更高。

9)这只股票代表的公司所属的行业应该是《投资者商业日报》所追踪的197个行业里排湔10-20位的行业

只有5到10个行业会成为每一轮牛市的领涨行业,一些相关行业也可能有很好的表现你所需要找的是每一个领涨行业最有实力嘚那一部分。

10)这种股票应该包含机构投资者应该一连几个季度逐渐增加。

11)如果一家公司正在买回自己的股票购回探%-10%或者更哆,这是个利好的因素

12)对于你买进的任何一只股票,非常重要的一点就是你一定要真正了解公司的基本情况。

你越了解这家公司僦越信任它,就更容易做出合理的决策当股票在正常范围内震荡调整时,也就可能更有信心持有它这并不是说你应该盲目、无原则地歭有它。你应该经常关注市场对所持股票的看法

周线图提供了股票实际走势的全景,通过周线图很容易发现有特殊意义的图形使用日線图不会错过关键的价格或成交量的买入信号。这个信号只在重要阶段的一天或两天内出现因此在周线上时反映不出来的。查看月线图吔很有帮助一只股票可能出现10年的大底、历史高价和短期特有模式,这些都能增加它的投资潜力

4、及时出手持股落袋为安

知道如何执荇3:1的损益计划

懂得如何在最佳时机选择和买进最好的股票

许多股票冲出底部之后将上涨20%-25%,接着震荡整理接着,如果它们仍然坚挺的话筑成另一个底部,然后再涨25%-30%

锁定收益的唯一方法就是当你持有的股票还处于上升时期就卖出,也就是说它还在上涨并且状况良好时抛絀如果你在股票上涨20%-25%时抛出获利,在股票下跌7%或8%就抛出止损那么你的投资业绩会很棒。但这一法则的一个重要例外是如果在一个大犇市,并且持有的股票具有很好的流动性3年内的收益也非常理想,销售量 逐年增加资产净值 回报率也非常高,是朝阳产业的龙头如果当它冲出底部后仅仅一周、两周或3周立就下跌20%,可以不用理会从它突破买入点的那时起,必须持股至少8周

通过对历史的研究,那些潒火箭开始发射般上涨的股票都是有潜力成为最成功的领涨股这时,你需要纵观全局来判断是否继续持有股票以期获得更大的收益这需要一些额外的方法和原则来指导。它们是从过去杰出的领涨股的真实市场表现中汲取来的经验之谈你总可以从历史中汲取经验,因为囚的本性不会改变

一只股票的市盈率不能简单地等同于股票的表现,它是影响股票表现的真正原因的最终结果真正原因是一只股票的絀色盈利能力和机构投资者的追捧。

当一只领涨股达到顶部的时候它已经上涨了好几个月,这时它会突然飞速上涨其幅度比它刚开始這波上涨行情的任何一周的上涨都要大,从周线上看在所有的例子里,它那时的绝对高值和绝对低值的价格跨度比这之前的任何一周的價格跨度都要大得多

判断是不是高潮顶部的最终方法,就是当股票经过几个月的上涨后出现急速的变化也就是出现枯竭缺口。这时候不要犹豫是至关重要的。你应该在股票仍然在上涨而且看上去很强劲的时候卖掉它,因为它一旦停止上涨就会大幅下跌你应该知道茬每个人都奔走相告,每一个能买进它的人都已经持有这只股票的时候那么它唯一能走的方向就是下跌。当一只股票的行情对每个人来說都是显而易见令所有人都激动不已的时候,也就是它由盛而衰的时候在股市出现重要的转折点的时候,正确判断是至关重要的而那时候大心理往往是错误的。

另一种盯住一支好股票可能出现顶部的方法是衡量市盈率的膨胀程度你可能看到一段加速上涨行情和枯竭缺口,与此同时市盈率与上升行情初始阶段相比膨胀了120%或130%这就是一个重要的警告。

发现领涨股在长期上涨之后达到顶部的另一个办法:趋势线画一条上升趋势的直线,连接股票价格暂时回调形成的完全底部区域中最主要的3处低值然后画第二条直线连接顶部区域最偅要的3处高值。在股票冲出第一个底部之后挑选几个由代表意义的点,每个点需要间隔一段时间不是几周,而是几个月这样你就能發现股票运行的趋势。你所画的直线应该不是绝对的平行线二十渐行渐近的相交线。如果股票图片了上面的趋势线最后达到了高值,僦有75%-80%的把握断定处于股票的顶部附近它只要突破了趋势线就卖出股票,不要在那里等着看接下来会怎么样但也不要太早行动。┅支仍然会上涨的股票通常不会穿过上趋势线,而是不断向上试探一旦触及股价就回调,几周后又会上冲向上趋势线就这样一直在通道里。

另一个发现底部的方法是追踪它在上升过程中形成的底部图形一轮新的牛市总会产生一些新的领涨股,其中最优秀的股票在它們构筑底部之前通常会有一段强劲的上涨行情然后它们会图片这些底部,在震荡调整前上涨20%-25%或者更多之后它们会构筑第二个平囼,再次突破再次上涨20%-25%或者更多。有时如果基本面健康的话,它们会构筑第二个平台并再次突破

一只股票从底部突破的时候,如果底部是适当并正确地构筑的话通常在牛市开始的时候,几乎没有投资者买进或者关注它如果它的第一个平台形成合力,就会有一些投資者开始关注它但仍然没有足够多的买进敢冒风险。如果太多人注意它或者它的信息是有缺陷的,那么它可能以失败告终

然而到了苐二个平台的的时候,大多数聪明人都不只是注意到这支股票而且会根据它的表现采取行动。许多人会买进一些而 也有一些很早买进嘚人可能已经在考虑卖出。这一潜在的卖方力量会降低它从第二个平台成功突破的成功率如果它确实成功突破了,这支股票就会继续上漲并构筑第三个平台但是它们尝试要突破第三个平台的失败几率会非常高。因为那时第三个平台的突破对每个人都是显而易见的。在股市对每个人来说都是显而易见的事情是很少有成功的。在这个时候你就该考虑卖掉它。真正的专家不会买进任何一支已经出现第三個平台的股票这些股票会上涨5%或10%,以吸引那些没头脑的投资者但是之后它们会快速下的,跌破底部的最低价

细节才是真正有用的,需要培养认知和处理这些重要细节的能力要想成为投资大赢家,你就必须让自己做好胜利前的准备运气和这个没有任何关系。

观察强勢股票试图突破连续平台的另一个指标就是股价相对强度指标通常股价相对强度线会比股价本身提前突破到新高,这是非常积极的信号一条滞后的相对强度线意味着有缺陷、软弱无力、无法成为领涨股。

那些不仔细观察自己持有股票的股价相对强度的投资者经常很冲動低买入了一些相对强度等级很低的股票或持有这样的股票而不采取任何行动。

每一个股市周期里超过半数的领涨股是属于有强势表现的板块的一部分你买进了这个板块的一个龙头股,同时也要关注这个板块其他龙头股的表现如果它们正在形成头部,那么就要注意自己歭有的股票会不会是下一个如果你持有的股票是这个板块中的唯一表现好的股票,那么你就要保持警惕你一定不希望自己持有的股票荿为机构投资者扫荡其他同类板块股票时唯一苦苦支撑的力量。

在新一轮的牛市里5、6或7个板块可能表现很好,并成为领涨力量但是每個板块都有自己的特点。一个板块强劲并不代表它所包含的所有股票都会上涨,你应该避免选中这一集团的落后者让你的眼睛盯住2个戓3个表现最好的领涨股,如果板块中的一支主要的股票陷入了困境你就要小心观察同一板块中的其他领涨股的情况。

卖出股票的最后一個提示是当你要卖掉它的时候,说卖就卖不要装腔作势或只卖出一小部分。

让事情变得简单一点吧投资已经够辛苦了,不要因为小聰明而让它变得更复杂

5、管理你的最佳投资组合

经营有价证券就像护理一个花园。你所持有的股票至少需要你的密切关注如果出现野艹,拿就不要犹豫立刻清除。那些在你买入后大幅上涨的股票就是你的花朵那些在你买入后大幅下跌或者上涨幅度很小的股票就是你嘚野草。处于天性你希望野草也能变成花朵,但是股市不在于你希望发生什么你应该接受这个事实,依势而为随机应变。只有这种方法才能使你的有家掌权充满活力并且发展为大幅上涨的股票。

如果商品不畅销销售商会低价尽快卖出商品,回收的资金用于有市场嘚商品商你持有的股票需要同样的管理。你持有的股票清单需要每周、每月、每季度、每年检查以使亏损的部分不会继续恶化,你应該永远没有长期的损失

必须认出真正出色的股票,它们能上涨到原来市价的2或者3倍

有巨大潜力成为大赢家的股票,在图片理想形态的底部之后会在一周、两周或者三周暴涨20%或者更多出现这种情况就要留下它并持有很长时间。

你在股票市场的目标不只是为了正确而昰当你正确的时候能获得巨大的收益。要做到这一点你需要专注而且适当地不断迈进,而不是不适当地分散投资

控制分散投资的方法昰,一旦你决定要投入多少资金你就要对所要持有的股票数量进行严格的控制。除非已经卖出了一只股票否则就要严格遵守限制,拒絕增加另一只股票

如果分散投资于50只股票,那么当股市下跌的时候卖掉一只或者两只对我没有任何的保护作用可言切记,当股市下跌時3/4的股票都会下跌。许多股票一旦有过严重的下跌就不会在回复原状

你可以通过更加深思熟虑、步步为营的方式来聪明地进行分散投资。在投资过程中卖掉表现最差的股票,换回的资金不仅可以用来迈进新的股票还可以对已经持有的表现良好的股票进行追加投资,如果它们正处在新的买入点的话在这个过程中,股市本身通过对你的选择进行分类来帮助你它会为你把稻米(上涨的股票)从谷壳(没有上涨的股票)中分离出来。你要确定自己不会和股市的决定进行争论(增仓下跌股)

增加长期股票份额的方法:

1、保守投资者:苐一次买入一半的资金,观察股票是否能上涨20%-25%如果这些股票却是如此,并且以后构筑了看上去非常理想的底部当它们开始图片底部的时候,可以第二次买入买入较少的量也可以,这样你持有的股票的平均成本不会上涨太快

另一个关于有价证券管理的常识性考慮是,应该在一个板块买入多少股票在证券投资组合里,决定持有多少个股的时候你应该给每一个板块设定限制。上限最高50%-60%泹大多数人应该设定较低的限制。一个合理的限制是把5%-30%切记,高科技股比其他股票的不稳定性高出1-1.5倍

不要在低于平均价格时買进任何股票。平均买低法是指如果投资者在买进某种金融资产之后该金融资产的市场价格不涨反跌,此时投资者可以进一步买进该种金融资产以求降低平均买入价。平均买高法(金字塔买入法)是指投资者在买进股票或期货合约等金融资产后市场价格如果上涨,此時投资者可以进一步买进证券以求获得更多的利润但这种做法将会进一步提高投资者的平均买入价。

永远不要增持某只股票除非你的苐一次交易出现成效。通常一支出色的领涨股冲出底部进行一两次相对10周军衔的价格回调时,可以成功增持

避免那些低价股或者交易量很小的股票。但凡事都有例外

如果你进行低价股交易,可以买进更多股份这样赚钱更快。但这是不正确的你真正交易的是值得注意的投机性非常强的股票。这些股票缺少经过时间证明的记录也缺少机构保荐人,因此持久大幅上涨的可能形式很小的而发生巨额损夨的风险却逐渐增大。这些人总是不能认识到这一点也不能改掉这一恶劣的习性。不要考虑你可以买进多少股份你要考虑的是“我有哆少资金用来投资,我将要把这些资金投入到傲所能找到的最好的股票上去”

只要把资金主要限制在普通股票和现金或者货币市场基金,这样的资产配置就很合理了资产配置简单化。像分散投资一样过于分散的资产配置是对无知的一种掩饰,但它却给一些顾问一个广為接受的谨慎投资的理由在它们的客户需要调整资产账户以期增加或保护投资成果的时候,这些顾问就会向客户提议了它们推荐的资產转移方法是否能让大多数投资者盈利,取决于顾问的显示经验或顾问投资公司雇佣的分析家的实力

不要犯错误,虽然经营比较集中的普通股需要纪律和技术保证你的损益比为1:3,在股票下跌7%-8%时就卖出止损很多时候比例更低;当股票上涨20%-25%时就卖出获利,洳果股票时真正的领涨股那么就持股不放。可是有的时候当损失预计不会发生的时候,股价和买入成本相比突然下跌15%-25%这种情況出现的时候,你就更需要果断地卖出股票突然过度的下跌导致的反常损失可能预示着公司正陷入真正严峻的问题之中。

有时在你经營有价证券时,你不能做的事情和你要做的事情是一样重要的

要对股票做出成功的选择,60%-65%要依赖于对公司和所在行业的每个关键基本面的细致了解35%-40%依赖于对图表和股市行为的了解。通过不断地重复学习和观察所有的微小但重要的细节就是这些细节增长了伱的知识和技能,并由此造成了股市里成功与接近成功的区别

唯一的好股票就是股价上涨的股票,如果你错过了第一个适当的买入点僦耐心等待,如果它是一个真正的好股票则会立即形成一个平台给你新的买入点。如果你选择的股票和买进的时机都正确的话你应该看到在刚刚买进后较短的时间内股票会上涨,给你一点铺垫一个好的铺垫会给你留出第一次买进之后再增持一小部分的余地。

要成为一個成功的投资者你需要做准备工作,评估你所能得到的一切相关的事实这样做你对自己的能力就会更有信心,然后你就不会被其他人嘚一件所影响和阻碍不论他们的一件多么强烈还是被广为接受,越不不管意见的源头或传播的媒体是多么的权威

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问:你的投资策略颇为独特,这是如何发展出来的?


答:其实我和大部分投资人一样是从订阅若干囿关股市股资的专业刊物开始,而后才踏入股市的我发现这些刊物所介绍的投资方式并不十分有效,例如购买低价或是低本益比股票的筞略其实并不能确实的降低风险。


问:你是到什么时候才找到足以致胜的投资方法?


答:1956年我曾经研究多位在股市中成功人士的投资之噵。 当时柴弗斯基金(Dreyfus Fund)是一个相当小型的基金。其所管理的资金大约只有1500万美元然而在杰克·柴弗斯的经营下,该基金的投资报酬率却是其他竞争对手的两倍。于是我设法拿到该基金的季报,研究其投资方法。我发现柴弗斯基金所投资的100种股票,其买进时机都是在该股票创噺高价的时候我从这项研究中获得一项重大发现,即是要购买上涨潜力雄 厚的股票不一定要选择价格已经跌到接近谷底的股票。有时候创新高价的股票前景可能更是海阔夫空。



另外我也曾经下功夫研究过去几年表现最优异的股票,其临发动前的共通性我不仅研究這些股票的本益比,还设计出一套观察个股表现的模式


问:请你说明一下这套选择潜力股的方式?


答:这套方法非常简单,名为CANSLlM每个字毋都代表潜力股在飘涨之前的共通性。

该方法通过一个公司季度和年度盈利能力及销售能力增长的可靠记录来搜寻公司这些记录显示了較强的相对价格强度和领导机构的大力支持。该方法关注那些有良好的收益记录并且盈利能力仍处于加速阶段的公司大多数低价收益股嘚策略是有瑕疵的,他们忽视了价格趋势决定价格收益比率也决定了这个收益率里的潜在收益质量。

“C”:当季每股盈余越高越好


根據我的研究,表现优异的股票在飙涨之前其每股盈余通常要比前一年同期的水准增加20%。然而我经常发现有许多投资甚至基金经理人,都会买一些每股季盈余与前一年同期水准相差无几的股票其实这类股票根本欠缺上涨的动力。因此我选股一条基本原则,就是要选擇每股季盈余比前一年同季盈余要高出至少 20%到50%的股票


第一因素:显示出与前一年同期每股收益相比主要增加的百分比,上涨至少18%-20%作为底线并且它们近期每季增长的百分比中显示加速的趋势。最近50年的所有大赢股的当季每股收益增长百分比 平均为70%许多公司嘚收益有季节性特征,和去年同期相比可以帮助你发现这一特征

在搜索股票数据百分比变化时需要注意的一点是那些由于基数非常小造荿的毫无意义的数据。

在分析数据时要排除不可能再发生的事件

第二因素:寻找季度销售量增长25%的公司或最近3个季度销售量增加百分仳加速的公司。寻找 同一板块至少另外一个显示出很强的季度收益增长的股票一确定这个行业时强势行业。

如果一家公司的每股收益连續2个季度放慢了增长速度那么就该考虑卖出它。

市盈率并不是一只股票有杰出表现的原因二十不断增长的出色盈利能力和销售量带来嘚最后影响或最后结果。

在过去50年中每一年里表现最好的股票的市盈率都比股市指数高在他们的公司有杰出表现,同时盈利和销售量都茬增长的时候这个个股的市盈率也有重大的扩张。那些连续5年市盈率都有显著上涨的公司是非常可靠的


“A”:每股收益年度增长,寻找业绩有重大增的


我发现表现优异的股票在发动之前的5年中其平均每股年盈余成长率为24%。因此选股的第二条基本原则是,选择每股姩盈余高于前一年水准的股票

第一因素:每股收益年度复合增长率至少25%,过去三年的每一年都有所增长年平均增长率可以是从25%-250%,甚至更高年度税前边际利润和年度资产净值回报都应该增长。资产净值回报率ROE应该是17%或者更高最好的公司通常在25%-50%或者更哆。

第二因素:舆论对下一年的收益估计应该高于当前年度

净资产回报率为17%或更多

寻找年度每股现金流比实际每股收益增加至少20%的股票。

过去3年的收益应该每年都保持稳定和一致的发展趋势


“N”代表创新。在适当的时机买入


所谓创新是指新产品、新服务、产业新趋勢以及新经营策略等。经过我研究发现在股价涨势突出的公司当中,其中95%都曾有创新的发展另外,股票创新高也是一种新发展根据调查,有98%的投资人在股价新高时都不愿意进场购买。其实股市有一种特性即看来涨得过高的股票还会继续上场,而跌到接近谷底的股票可能还会继续下滑

第一因素:寻找新的主要产品或服务、新管理层或对工业有积极改变的公司。

第二因素:寻找在一定巩固之後股价接近或正创造出高位的股票。价格上升时成交量要放大

“S”代表流通在外的股数。股票表现加上对其的巨大需求


在表现优异的股票当中有99%的股票在开始涨升之前,其流通在外的股数都低于2500万股有许多机构投资人喜欢流通在外股数较多的股票,这种策略反而犧牲掉一些上涨的潜力股


第一因素:股市经常在小盘股和大盘股之间轮番突出重点。小盘股可能表现更好但是它们非常不稳定,股价丅跌的速度可以和上涨的速度一样快

第二因素:有管理层持股或公司在公开市场进行回购的股票是最好的股票。寻找有低的资产负债比囷在过去几年资产负债比逐渐减少的公司

通过查看你持有的每一只股票成交量百分比变化来检验股票需求。


“L”:市场领涨股和落后股:追随领导者


根据调查在1953年到1985年间表现优异的500种股票中,其发动涨势的相对强弱指标平均为87%(所谓相对强弱指数是指某支股票价格在過去 12个月间的表现,与其他所有股票同期间的比较值例如某股票相对强弱指数为80,即是该股票在过去一年间的价格涨幅比所有股票中80%嘚个股表现好) 因此,选投的另一项基本原则是选择相对强弱指数高的股票。我本人则都选择相对强弱指数在80以上的股票


第一因素:選择强势板块的最好的2-3只股票,

第二因素:你要关注那些相对强度登记在80或者更高、有理想底部的股票不要买在股市调整时期表现弱於平均表现的股票。

你关注的公司就年度收益增长、销售量增长、税前和税后边际利润增长、资产净值回报率和产品质量来说应该是它所在领域或行业排名第一的。你要买进的是真正的大公司股票它们有非常出色的基本面数据,也有理想的股价和成交量表现缺一不可。

“I”:机构投资者的认可:


机构投资人对股票的需求最为强劲而领先股的背后大都具有法人机构的支撑。尽管法人机构的支撑是必要嘚可是如果支撑的机构投资人太多,反而会对股票的表现造成负面影响因为假如该股或股市发生重大变化,机构投资人势必会大量抛絀持股造成股价跌势加重。这也就是有些被许多机构投资人持有的股票其表现难以突出的主要原因之一。


第一因素:寻找机构投资者所有的股票合理的下限是10只.注意持有者的质量。寻找机构投资者数量在增加的股票

这些机构所有者被认为时理性的少数群体,他们时嫃正投资普通股的机构所有者而不是追踪和提供股票收益预期的机构分析家。

第二因素:避免股票被过多地持有

需要分析每日和每周嘚价格、成交量变动。如股票在上个季度被机构投资者买进的数量应该大于或等于和机构投资者卖出股票的数量


整个股市的发展趋势会對你持有的股票的市场表现产生极大的影响。股市中有四分之三的股票会跟随股市每日的变动浮沉因此你必须掌握股市每日的价格与成茭量的变化。


第一因素:你很难和大盘的趋势抗争因此线判断你是在牛市还是熊市。跟从并理解大盘平均指数每天的走向尝试在股市達到顶部并开始反转时持有25%的现金。如果成交量放大尔价格却没有上升那么就可能意味着顶部到来,但是最初的股市下跌可能伴随着低成交量

第二因素:寻找主要平均指数和股票指数在主要转折期的分歧,分歧会弱化和限制股市运动情感指标可以帮助强调显著的心悝反转点。折扣率的变化可以看作是确定股市运动方向的非常有价值的指示器

如果你想知道新一轮的主要上涨趋势何时开始或股市何时處于顶部,然后开始巨幅调整或开始进入议论新的主要熊市你就必须学会跟踪和正确阐释主要股市指数的小吃每天价格和成交量图表。洇为当主要的大盘股指到达顶部并开始下行的时候你持有的股票的3/4迟早要跟着股指下行,许多股票比股指跌得更惨

根据测试,在任何時候股市中只有2%的股票会符合CANSLIM的选股原则。不过GANSLIM的目的就是在于便利选择最具潜力的股票。


问:CANSLlM的选股标准非常严格请问你使用這套方法的成效如何?


答:利用这套方法所选择出来的股票,有三分之二最后都能获利了结不过在我选中的股票当中,每十种只有一到二種的表现会特别突出而已


问:为什么CANSLIM公式无法指示投资人在股价涨到新高价之前进场?为什么不在某支股票处于筑底阶段时购买该股,而偠等到它创新高价才进场?


答:任何人都不应该期待某支股票在筑底完成后一定会向上突破如果你在筑底阶段买进股票,按正常状况只偠股价震荡幅度在10到15%之间,你就很容易被洗出场但是只要我选择了正确的进场时间,股价通常就不会下挫到我所设定7%的最大停损点


问:你说你会选购相对强弱指数为80以上的股票,然而有些股票的相对强弱指数是否会过高?我是说假如某一支股票的相对强弱指数是99,該支股票的价格是否已经超高而随时可能下跌?


答:这一点必须根据其他的资料来研判,问题的关键不在于相对强弱指数有多高而是在於该股目前的价格距离最近一次的底部有多远。我会购买相对强弱指数高而且股价与最近底部相去不远的股票。我可不会去买相对强弱指数高然而价格已超过底部 10%的股票。



问:CANSLIM中的M代表要选择和大势走一致的股票。这条 法则虽然在理论上可行可是实际上并不一定荇得通。毕竞你到底如何区别股价已涨到顶部即将面临回跌,还是它正处多头走势的回档整理阶段?


答:判断股市是否形成顶部的方法有②:其一是股价指数创新高然而成交量却呈现萎缩,这表示市场上的股票需求不振般价随时可能下跌。第二个方法则是成交量接连几忝扩张但是股价指数的涨幅相当有限,这表示股市主力或大户有出脱持股的现象可能已达顶部。


另外你也可以观察领先指标股的表現来区分股市是否已达头部。如果多头市场的领先指标股开始下跌那表示股市可能已形成顶部。其实联邦准备理事会的重贴现率也是判断股市涨势是否已达强***之末的关键。通常在联邦准备理事会把重贴现率调高二到三次之后,股市便会遭遇麻烦


问:当你认为股市巳经步入空头,你会建议投资人抛空还是单纯地退场?


答:除非是专业交易员否则我不主张抛空。基本上抛空股票在于慎选适当的时机,而不在于判断胶票是否已经涨到顶部抛空某支个股的时机也应该是在股市大势形成头部之际。


从技术图上来看最好的抛空时机是股價连续三到四次试探上档高价,而后股价无法再向上攀升的时候此外,在抛空某支股票时你也应该设定停损价位。我通常会在损失6%箌7%时出场



问:你除了用CANSUM做为选股策略外,风险控制在你的交易中也扮演非常重要的角色你能否谈一谈你的风险管理?

问:你除了用CANSUM做為选股策略外,风险控制在你的交易中也扮演非常重要的角色你能否谈一谈你的风险管理?


答:我的基本观念是所有的股票都不好,除非股价上扬否则没有好股票。假如股价下跌你必须当机立断,尽快停损股市致胜秘诀并不在于你每次都选中好股,而是在于你选错股票能将可能遭致的亏损降到最低。我自己则绝不容许我所购买的股票价值亏损到达7%以上这也就是说,如果股价已比我购买时下跌 7%我会立刻自动停损卖出,绝不能有任何犹豫或迟疑


有人说:“我现在不能卖出股票,因为我会亏损”如果股价跌到你的买价以下,賣出股票并不会使你遭致亏损因为事实上你已经亏损了。任由亏损持续下去可以说是大部分投资人所犯下的最严重错误。截至目前为圵投资大众还都不十分了解尽快停损的观念。


假如你没有类似我所用限制亏损不得超过7%的风险管理策略你在1973年到1974年的空头市场中可能会遭致70%到80%的损失。我就曾经看到有些人因为遭遇如此惨痛的损失而宣告破产假如你不能当机立断停止亏损,那干脆就不要踏入股市你的汽车如果没有刹车,你敢开吗?


在我的《股票赚钱术》一书中我记载了弗利德凯利(Fred C.Kelly)所说的一则故事。


这则故事可以解释为什么夶部份投资人无法在亏损时作出止蚀(停损)的决定有一个人布置了一个捉火鸡的陷阱。他在一个大箱于的里面和外面洒了玉米大箱子有┅道门,门上系了一根绳子他抓着绳子的另一端躲在一处,只要等到火鸡进入箱子他就拉扯绳子,把门关上


一天,有十二只火鸡进叺箱子内然后有一只偷溜了出来。他想:“我等箱于里面有十二只火鸡后就关上门。”然而他在等第十二只火鸡回到箱内时又有一呮火鸡跑出来了。他想:“我等箱内有十一只火鸡后就拉绳子好了。”可是他在等待的时候又有三只溜出去了。最后箱内一只火鸡吔不剩。这位仁兄的问题在于一直抱持着跑出去的火鸡会回来的念头而这个问题也就是投资大众的通病,他们一直希望股价还会回升


問:你以 GANSLIM的方法来选择股票,又以亏损不得超过7%的策略来控制风险那么你在股价上涨时,如何决定获利了结?


答:首先只要你所持有嘚胜票表现正常,你就应该一直抱着不放第二,你必须明白自己绝不可能在股价涨到最高点时才出脱因此,你如果因为卖出股票后该股股价仍持续上扬而自责实在是再愚蠢不过的事。所谓获利了结的意义是你已经靠卖出股票而赚了一笔因此没有必要因为股价在卖出後持续上扬,而感到懊恼


本益比与股票表现无绝对关系


问:你在《股票赚钱术》一书中,对一般投资大众认为相当重要的指标如本益仳、股利、分散风险、超买/超卖指标严加批评。你认为这些指标有什么缺点?我们先从本益比开始好了


答:有人认为本益比低就表示股價偏低。然而这种主张根本就是胡说八道根据我的研究发现,本益比与胜票的表现并没有任何关系有些股票在开始飘涨时,其本益比為10然而有些则是50。


根据1953年到1985年的资料显示表现最好的股票,在涨势发动之初的本益比平均值为20同时期所有股票的本益比平均值则为15。这表示如果只购买本益比低于总平均值的股票你将会错失许多上涨的潜力股。


许多投资人犯一个共通的错误即因着低本益比而购买股票。多年前我曾因诺斯洛普公司的本益比只有4而购买该股票,可是我却发现诺斯洛普公司股票的本益比却从4降到2的水准


投资大众犯丅的另外一个共通错误是在股票本益比高时卖出 该股票。我记得在1962年有一位投资人冲进我朋友的经纪公司,气急地表示全录公司股价过高因为其本益比已高达50。结果他在全录公司股价为88美元时卖出但是全录公司股价最后竟涨到1300美元的水准。



答:股利更加和股票的表现無关事实上,公司所支付的胜利越高其经营体质就可能越弱,因为公司为弥补发放股利所流失的资金可能必须负担更高的利息取得資金。股价下跌时等待股利发放而抱着股票不卖,其实是一件相当幼稚的事假如你获得4%的股利,股价即跌了25%你的投资净损将是21%。


问:超买/超卖指标呢?


答:我很少注意超买/超卖指标我曾经雇用一位专门研究这类技术指标的教授。当1969年股市开始疲弱不振时峩建议投资组织经理人抛出持股,落袋为安然而那位教授却告诉我,指标显示股市已经超卖因此不必急着卖出股票。就在他说完之后沒多久股市就立刻开始加速下跌。



答:分散风险其实只能防范自己无知的风险我认为投资人最东好只选择几支股票详加研究,然后再從中筛选出最具有潜力的个股投资人也应该密切观念中选股票的表现,这对风险控制非常重要


问:你会建议投资人持有多少种股票?


答:这得视投资金额而定。如果投资金额是5000美元我会建议持有一或两种股票。1万美元可持有三或四种2万5000美元,四或五种5种美元,五或陸种10万美元以上,六或七种


量为观察份公司走势的关键


问:除了以上这些之外,你认为投资大众还有什么较常见的错误观念?


答:大部汾投资人认为股市的分析图表没有什么意义事实上,只有大约5%到10%的投资人看得懂分析图表甚至有许多专业交易员都对分析图表一知半解。投资人不知使用分析图表就如同工程师不懂得使用x光一样愚蠢。分析图表可以提供许多用其他方法难以获得的资讯分析图表鈳以便各种股票的表现组织化,对选股工作有很大的帮助


问:你刚才提到,利用成交量可以得知股市是否已经涨到顶部然而你是否也使用成交量做为个股交易的指标?


答:成交量是测量股市需求状况的一种工具。当股票开始向上攀升且有意冲开时该股交易量应该会比其朂近几个月的平均日成交量要高出50%左右。而成交量增加是得知该股将向上攀升的关键指标之一


另外,当某支股票上涨一阵子之后进叺整理打底阶段时,如果该股成交量萎缩即表示该股前景持续看好,因为这种状况代表该股票在市场上求售的数量减少


问:你是以何種态度来面对亏损的?


答:假如你所遭遇的亏损不是由于你的错误所造成,这就表示整个股市大势不好如果你的股票持续亏损,你最好是暫时出场避开风头



问:你所使用的CANSLlM选股策略,其中的“M”是强调要在空头时远离市场然而,共同基金由于基金的性质不论是在多头市场或是在空头市场,都大量进行股票投资难道说你认为购买共同基金是一种相当差劲的投资方式?


答:正好相反,我认为共同基金是一種非常好的股市投资方份有限公司式我认为每个人都应该拥有自己的房屋及不动产、股市投资帐户或共同基金。尽管共同基金是一种很恏的投资方式可是问题在于大多数人都不懂如何运用共同基金进行投资。


运用共同基金最好的方式是在买下共同基金之后就抱牢它等個!;年再说,这样你才可以靠共同基金赚钱。既然要长期抱牢共同基金你就必须忍受其间可能遭遇的空头市场。典型的成长型共同基金在碰到多头走势时可能会上涨75%到100%但是在遭逢空头走势时却只会下跌20%到30%。


问:你是说投资人对投资共同基金与个股的态度应有所不同?


答:是的两者之间有很大的差别。当你投资个股时你必须要设定停损点,因为你不知道该股股价下跌时到底会跌到什么时候財停止。我记得我曾经在某支股票价格为100美元时卖出后来该股竟然跌到一美元。我根本无法预料这支股票份公司东竟会跌得这么惨假洳当时我一直抱着该股不放,岂不灾情惨重这样的错误可能会使永无翻身之日。


然而投资共同基金的态度应与投资个股的态度完全相反在空头市场来临时,也应该紧抱着共同基金不放因为当股市随着美国经济复苏而回升,共同基金也会随之翻扬可是不幸的是,大部汾共同基金的投资人一旦遭逢空头走势便会紧张起来,而改变其共同基金的长期投资计划事实上,当共同基金显著下跌时你应该趁機进货才对。


问:这么说来你是说一般投资大众面对共同基金与个股投资的态度都是错误的?我是指他们在空头市场时紧抱着个股不放,洏却抛出共同基金


答:是的,完全正确这是因为大部分的投资人在空头市场时,由于心理压力而做成错误的决定



问:除此之外,投資大众最常犯的错误有哪些?


答:在我的《股市赚钱术》一书中有整整一章讨论这个问题。


一、大部分投资人连股市投资的大门都没通过因为他们没订定一套这般标准。有些般地说人甚至不知道如何选择好股结果却选择了一些表现平平的股票。


二、在股价下跌时买进股票这是一项相当严重的错误。买一支股价远比前几个月水准低的股票看来是捡到便宜货,然而这种作法却可能遭致重大损失


我有一位朋友曾在1981年3月份以每股19美元的价格买进国际哈佛斯特公司(Internationa Harrester Co.)的股票,理由是该股股价已大幅下挫这是他的第一笔投资,然而也是他所犯下的第一个致命错误因为国际哈佛斯特公司股价之所以大幅下跌,是因为该公司已经濒临破产边缘


三、追低买进也是一项严重的错誤。假如你以每股40美元的价格买进某支股票然后又在股价跌至30美元时买进,看起来你买进该支股票的平均价格为每股 35美元但是实际上卻是把自己的资金押在一支持续下跌的股票上。这种业余人士才使用的操作策略很可能会造成令人难以想像的损失



四、大部分投资人都傾向于买进低价格的股票。他们认为用同样的钱与其买50股较昂贵的股票,不如买100股或1000股较便宜的股票事实上,你应该购买价格较高公司营运状况较佳的股票。你所应该注意的不在于你可以买多少股票,而在于你能投资多少钱以及这笔钱所能买到的最好商品。


每股2媄元、5美元或10美元的股票看起来好象是便宜货 然而大部分股价低于10美元的公司,要不是营运状况不好就是经营体质不健全,股票也没囿物美价廉这种事


另外,大量买进低价股所负担的佣金也比较多风险也比较1高,因为低价股下跌15半时%到20%的速度远高于高价股专業交易员与机构投资人大都不会购买单价在;美元或10美元的股票,然而其有上涨潜力的股票背后则都有机构投资人的支撑


五、投资人初叺股市时,希望大赚一笔他们急功好利、因此疏忽了基本准备工作,而且也没有耐心学习必要的技巧


六、大部分投资人靠耳语、谣言、故事以及一些业余人士的建汝投资股票。换句话说他们等于是把自己的血汗钱交给别人投资、而不愿意费神确定自己真正要投资的是什么。他们宁愿相信别人的耳语也不愿相信自己的决定。


七、部分投资人买进股票是因为看中该股票的股利以及其较低的本益比。然洏股利的重要性远不如每股盈余事实上,公所支付的股利越高其经营体质就越弱,因为该公司必须以高利贷款来弥补股利发放后所损夨的内部资金此外,投资人可能会于股价下跌而在一、两天之内就将股利陪光。至于股票本益比偏低可是能是由该公司营运状况不悝想所致。


八、许多投资人倾向于购买上市公司名称较为熟悉的股票使你曾经在通用汽车公司工作,也不表示通用汽车公司的股票值得投资有些上市公司的名称你可能连听都没听过,然而你只要稍加研究就会对这些公司印象深刻。



九、大部分投资人无法分辨投资资讯品质的优劣因此把朋友、经纪商以及投资顾问视为其投资建议的可靠来源,殊不知这些来源可能正是导致其亏损的罪魁祸首杰出的投資顾问与经纪商就如同杰出的医生、律师、棒球选手一样,百不及一10个棒球选手也只有一个能加入职业联盟,而从大学毕业的棒球选手大部分部没有资格进入职业联盟。


十、有98%的投资人不敢在股价创新高时买进股票因为他们担心股价已经涨得过高。然而依靠个人感覺所做的判断绝不会 比股市走势所透露出来的讯息准确


十一、大部分业余投资人在遭遇亏损时,都无法及时抛出持股将亏损降到最低,却宁愿固执地等待股价回升结果反而使亏损一直扩大到难以弥补的地步。


十二、大部分持有股票的投资人只要股价稍微上扬便迫不忣待地获利了结,然而却紧抱着亏损的股票不放这样的投资方法正好与正确的方法完全相反。


十三、大部分投资人过分担心证交税与佣金反而忽略了投资股票的最终目的是赚取利润。有些投资人甚至由于过分担心证交税结果错失许多赚取利润的机会。


至于佣金与做出囸确决定和及时采取行动相比更是显得微不足道,投资股票比投资房地产占便宜的地方便是在于股票交易的佣金低、市场获利性流通性高。


十四、许多投资人都把***期权(options)视为发财的捷径然而他们在购买期权时,却只注意短期、低价的期权殊不知这种期权的风险远夶于长期的期权。


十五、大部分投资新手在下单时都会采取限价买进或卖出的 方法很少使用市价挂进或挂出的方法。然而限价下单的方式很容 易让你错失股价上扬的列车或及早抛出以降低亏损的机会。



十六、有些投资人经常难以作出买进或卖出的决定事实上,他们之所以如此犹豫不决是在于他们无法确定自己到底在做什么。他们没有投资计划也没有一套完整的投资方法,因此对于自己的决定没有紦握


十七、大部分投资人都无法以客观的角度来观察股市。他们总会挑选自己心理上较为喜欢的股票并一心希望这些股票会使他们获利,而忽略了股市走势所透露出来的讯息


十八、投资大众经常会受困于一些不十分重要的事,而影响其投资决策例如股利、上市公司嘚某项新声明,以及经纪商和一般投资顾问公司的意见.


一般而言投资股票要获致成功需要三项基本要件:即一套有效的选股策略、风险管理以及遵守上述两项要件的纪律。而威廉·欧尼尔就是一个最好的范例。他设计出一套非常高明的选殷方法CANSLIM和一套控制风险的原则。同時他也很有纪律地执行自己的选股策略与风险管理原则。欧尼尔的GANSLIM选股策略以及他在《股市赚钱术》一书中所叙述投资人最常犯的十八項错误对投资人相当有用。


其实股市的制胜之道是很简单的!

本人认为目前看任何所谓好书目的已经不是要再发现什么更新更奇的“秘诀”,而是要不断从各个角度用各中方式来强化自己已经知道的还没有完全融入和一致性严格遵守的东西!

原标题:腾讯“吃鸡游戏”换壳突围 头条系布局“偷塔”

  腾讯“吃鸡游戏”《和平精英》界面

  5月8日早8时,腾讯旗下自研“吃鸡”游戏《和平精英》出现在安卓丅载市场(应用宝等)中此外,根据《绝地求生:刺激战场》(下称:《刺激战场》)的登录界面通知《和平精英》于当日15:00分批开放登录。而《和平精英》已在4月取得版号这意味着腾讯旗下“吃鸡”游戏在商业化延宕超一年后,成功突围

  如果把腾讯游戏看作昰一名“吃鸡”游戏玩家,那其近一年的际遇就像是高手面对决赛圈时的场景:既要及时观察地图,避免受到不断缩小的“毒圈”的影響又要判断脚步声,防止对手的暗中狙击和包围

  由于机构改革,游戏版号暂停发放一年之久虽然已经于4月底(4月22日)正式启动受理,但值得注意的是目前仍有近6000余款游戏处于排队中,且在游戏版号恢复申请后出版单位的新游戏申报量在短期内将被限制,每单位“一周数款”也就是说申请企业仍需排队一些时日。

  版号问题突围之外腾讯游戏还需面临来自头条系等游戏新玩家的挑战。新京报记者独家获悉头条系已经成立了200人游戏团队,主要人员在北京团队架构尚不完整,主要负责买量、发行运营、小程序(游戏)等今年3月,字节跳动全资收购了上海墨鹍数码科技有限公司(下称:墨鹍科技)墨鹍科技是一家游戏研发公司,其CEO杨东迈曾在腾讯从事3D引擎开发工作担任MOBA(多人在线竞技手游)、RPG(角色扮演游戏)项目制作人。

  腾讯游戏还面临寻找新的爆款、巩固分发渠道扩展海外市场等问题。

  “腾讯有些业务(员工)确实有点慵懒但腾讯游戏反而是战斗力较强的”,一位与腾讯游戏有长期合作的公司负责囚告诉本报记者“在这几年,腾讯游戏经历的忐忑甚至压力并不比任何一个竞争对手少”,一位在腾讯游戏发行部门工作超五年的资罙人士说那么,面对上述情况被外界称为是战斗部队的腾讯游戏,又该如何突出重围成功“吃鸡”?

  1 过去一年腾讯“吃鸡”巨夶流量无从变现

  “版号”成为另一个贯穿游戏行业整年的关键词数据显示,2017年上市的新游戏为1242款;2018年4月开始由于主管部门机构调整等原因,全年上市新游戏只有510款

  受此影响,腾讯游戏营收从2018年第一季度的287亿元跌至第四季度的241亿元同比增速从26%降至-1%。腾讯控股總裁刘炽平在2018年年度业绩发布会上解释称游戏版号暂停审批,使得公司包括受欢迎的“吃鸡”游戏在内的游戏无法变现

  所谓的“吃鸡”游戏是指腾讯旗下《刺激战场》和《绝地求生:全军出击》(下称《全军出击》)两款手游,这两款手游均是由《Player unknown's Battlegrounds》(翻译为《绝哋求生》下称《PUBG》)的沙盒游戏改编而来,《PUBG》版权来自于韩国公司Bluehole(下称蓝洞)

  《PUBG》从2017年夏初开始在国内风靡,大街小巷的网咖都充满着游戏获胜时的口号“大吉大利今晚吃鸡”。不过《PUBG》对电脑配置要求较高

  2017年11月初,网易在没拿到原版授权的情况下嶊出了类似“吃鸡”的手游《荒野行动》。腾讯则在当月22日对蓝洞投资,从而获《PUBG》在国内的独家代理运营权;当月27日腾讯宣布出品囸版“吃鸡”手游,也就是后来的《刺激战场》和《全军出击》两款“吃鸡”手游迅速成为爆款。

  为了抢夺用户而匆忙上线的两款騰讯系“吃鸡”手游并未获得游戏版号,只是通过了内容审查一位游戏行业分析师对本报记者称,拿不到版号就意味着腾讯不能依靠噵具内买和增值服务做商业化巨大的流量无从变现。相比之下拿到版号的网易《荒野行动》,其高峰时的月流水应在3亿元至5亿元之间

  上述在腾讯游戏发行部门工作超五年的资深人士告诉记者,无法变现的“吃鸡”手游对腾讯而言意味着巨大的带宽、运营消耗;吔意味着还可能破坏用户的付费习惯;而且手游周期短,也许“吃鸡”游戏拿到版号时已经不被用户喜爱了。

  4月10日《和平精英》獲得新闻出版总署的版号。5月8日早8时《和平精英》出现在安卓下载市场(应用宝等)中供玩家下载,并于15:00分批开放登录而《刺激战場》中玩家的段位、装备数据也有部分可通过“奖励”的形式发放给《和平精英》玩家。这意味着商业化延宕一年之久的腾讯“吃鸡”类遊戏终于开启变现路。

  2 有机构估计《和平精英》年化流水过百亿

  从2018年三季度起腾讯游戏相关部门就召开会议,讨论如何突破業务瓶颈给出的药方是“开源、节流”。

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到目前为止黄金的反弹未能形荿高点上移和低点上移,分析师Jordan Roy Byrne认为技术性触发条件将是黄金和黄金股的表现好于

降息这一基本面条件出现。降息开始意味着实际利率丅行这是黄金牛市的主要推动因素;

① 地缘政治是在20世纪70年代出现的,因为地缘政治的发展确实影响了黄金地缘政治影响油价,从而油价导致通胀的变化随机的地缘政治事件对于黄金没有直接影响,除非其直接影响基本面也就是说,除非地缘政治事件对

价格产生直接和持续的影响否则这一因素应该忽略并视为短期的噪音;

② 央行正以近50年来最快的速度购买黄金。但是Byrne认为央行并无内幕消息,其買卖黄金的行为不能用于市场时机的判断在年期间,央行大幅抛售黄金而自2011年峰值以来,央行一直是黄金的净买入方如果央行行为鈳以作为黄金价格判断的因素,那可能是一个反向指标;

③ 和其他商品不同黄金更像是一种货币,因其驱动因素是通货彭正、利率和

黃金价格对供求变化没有反应。在20世纪80年代和90年代需求大涨,导致这一时期供应量远小于需求量但是黄金价格在此期间呈震荡走低的趨势

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参考资料

 

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