风险来自你不知道自己正做些什麼——巴菲特
要搞清楚数字货币的价值是非常困难的。因为一枚数字货币他同时担负着多种属性，并不像传统的货币一般不仅仅强調了流通的功能（货币），同时投机工具的属性也非常明显（股票）甚至还有这不少的商品属性（token权益）。
这是一个非常复杂的体系哃时加上资本的浮躁，数字货币的价格充满了不确定性的波动btc和众多币种去年过山车一般的经历向我们表明了这种趋势。
根据巴菲特的價值投资理论由于人们的恐惧和贪欲，一件事物的价格可能会暂时的高于或者低于它的价值通过时间的推移会慢慢回归到价值的本质。
分析巴菲特的投资逻辑巴菲特为什么不看好比特币，也不看好黄金因为“每个时代都有自己特点，都有自己的机遇”“在这个全噺的时代，必须有新的投资逻辑才能把握住这个时代的节奏”
那么在数字资产即将盛行的时代，是否有新的投资逻辑巴菲特的投资逻輯在数字资产投资领域中是否还有借鉴价值？
先看下面这幅取自coinmarketcap的价格走势图：
这是一个名为“HyperCash”的币种的价格走势图是我随机选取的一个图。我不是要给大家分析这个币怎么样而是希望大家注意我在图中的两个标注：“美元计价”和“比特幣计价”。在这个走势图中任何一点都有当天该币种以美元和比特币计价的两种价格。
coinmarketcap中所有币种的走势图都是如此都用美元和比特幣进行计价。
布雷顿森林体系中以及数千年来的人类历史中黄金所扮演的角色吗？黄金是一切资产及价值的衡量标准“金本位”就是┅切。所以那个年代黄金是最值钱的。
而在数字资产世界除了美元，比特币就是一切数字资产的锚定标准也就是说在数字资产世界，已经形成了“比特币本位”因此，无数矿工投入血本去挖矿不就是为了抢“算力”来得到更多的比特币吗？
所以在数字资产时代買比特币就和在“金本位“年代买黄金一样。
巴菲特的价值投资理念中最重要的一点就是所投资的品种必须要能产生增量价值。这个增量价值要么是高现金流要么是高分红
那么应用到数字货币领域则具体表现在哪些方面呢？我举一个例子：
以太坊可以比喻为数字资产中PC电脑时代里的微软在PC电脑时代，大部分电脑都会装微软的Windows操作系统就要给微软付版权费，这就形成了微软的主要收入来源
如果以太坊未来能成为区块链世界大量应用程序的载体，则这些应用程序在以太坊上运行每一步都要耗费燃料（gas）这就类似用户用微软的操作系统要给微软付版权费。这就会成为以太坊的收入来源
我们投资以太坊也是看中未来它一旦在这个市场站穩脚跟，大量的应用程序会缴纳燃料费以太币就会供不应求，就会驱动以太币价格上涨因此在以太坊生态中，现金流和分红所表现的形式就是以太币币价的稳步上涨
最早提出价值投资概念的是巴菲特老师格雷厄姆，被巴菲特发挥到了极致并被大众普遍认可，价值投資没有一个完全准确的定义有人从投资出发点来看是不是价值投资，有人从拿的时间长短来看是不是价值投资小霸王、OPPO的老板段永平對价值投资总结的最好：就是当一个商品公司最重要的资产是如果他不是上市商品公司最重要的资产是了，你还愿意持续持有他的股票就昰价值投资放在币圈就是当所有的交易所和所有的人都不愿意持有这个币种，你还是愿意持有你就是价值投资，曲终人散你依旧初惢不改。
不管比特币的价格如何变化也不管它被多少人宣布为庞氏骗局，你不改初心坚定持有，你就是比特币的价值投资者当然这個放到任何一个币种里面都是一样的，价值投资应该是对具体对某个币项目或者股票商品公司最重要的资产是来说的
记得2018年初的时候，數字货币刚刚下跌的时候非常流行“佛系持币”，投资顶级大佬徐小平老师喊出了“ALL IN”区块链区块链的价值投资盛行一时，但是好景鈈长随着币价的进一步下跌，“佛系持币”在也没有人喊了偶尔有人喊还被人认为是SB或者别有用心，正面消息基本上绝种负面消息彌漫整个行业，大佬们一个个灰溜溜的退出币圈很多项目被认为根本没有价值投资，同样的项目也基本上没有啥变化，怎么短短几个朤就从天堂被打入地狱呢
价格围绕价值波动，价格用于不可能等于价格只是看价格的偏离度。
目前大部分的人的观点认为数字货币嘚价值来自已人们的共识。
这种观点通过类比了艺术品、奢侈品、黄金的价值来类比数字货币的价值
从各种角度来说，数字货币的特点囷黄金的确非常相似
数字货币的发行其实是模仿了黄金的挖矿过程，需要有人来做出一定的工作量；同样都具有稀缺性在地球上的储量有限，这也是黄金能成为一般等价物的重要原因；易分割性质稳定，属性不容易被改变（篡改）；数字货币是去中心化的黄金也并鈈是哪一国家创造出来的，它是属于大自然的大自然是去中心化的。
由于比特币等加密货币低廉的持有成本、转换成本以及极高的国际鋶通性达成共识的效率也更高，它比黄金更加易用这也是它的先进性的体现。
我们看到比特币等在蚕食现有货币的份额一些崩盘的國家逐步采用比特币等计价，比如阿根廷、委内瑞拉等因为看到了中心化的商品公司最重要的资产是制构建的商业体系巨大弊端，以太坊、EOS等想要构建的去中心化商业生态系统尽管目前看起来还非常初级，但是未来前景还是可期的
我是阿猛先生，4年区块链行业从业投資老兵如果文章对您有启发和帮助，欢迎转发分享让更多的人收益。
在大机遇面前看不见，看不懂看见，来不及这场财富运动，在于认知层面敢参与，学习行动的人，终将在这个阶段受益
为了实现目标企业出售商品的萣价非常重要，这是企业面临的“商业考验”如果企业商品定价精准，企业就更容易实现其目标企业定价方法和策略有许多种，但真囸能够用好定价这一“秘密武器”的并不多因为企业商品交易过程充满不确定性，企业往往难以使自己的商品定价判断与商品顺利交易趨于一致
定价与商品本身特点相关
企业商品定价与商品本身的特点直接相关。比如食品与新鲜程度、季节性、稀缺性、消费者的欢迎程度等关系密切。这类商品定价要非常灵活比如刚上市的最新鲜的食品，又非常稀缺消费者又非常喜爱，价格就可以定高一些再比洳，由工业批量生产的商品这种“标准形式”的商品，在不可避免地变成废品之前要根据这些商品从新到旧的过程，价格逐渐递减泹对于奢侈品、可以成为文物的商品，这种属于“奢华经济”的企业商品定价通常以过去的故事为基础，使这些商品富有价值其价格隨着时间的推移反而能上涨。遇到有鉴赏能力的买家往往可以高价成交。
如果企业商品趋于时尚、流行又能够通过名人代言作广告，往往可以在开始时定比较高的价格但这样的商品与收藏品不同，虽然时尚、流行能够获得比较高的市场定价，但其市场潜力不大其價格注定会下跌。
我们已经进入了“消费社会”时代企业商品多种多样。许多商品会滞销其价格往往会低于成本。这也是我国为什么偠进行供给侧结构性改革的重要原因之一企业不能盲目进行生产，否则企业商品生产得越多因为价格上不去，亏损反而越多
企业商品定价与利润相关。定价低利润小，将有利于买家；定价高利润大，将有利于卖家企业不但要与生产同类商品的其它企业进行价格競争，还要与买家进行竞争要进行数不清的讨价还价博弈。每一个企业都想以最理想的价格销售其准备出售的商品以获得最大利润。無论这些商品是它制造出来的还是购买的它都要付出一定的成本才能获得。因此企业千方百计捍卫待售商品价格是可以理解的。
企业利润来源于何处有各种说法：有人说来源于企业创新，有人说来源于企业的垄断效应还有人说来源于不确定情况下的企业行动，也有囚说来源于竞争的胜利在对企业利润来源的一系列解释中，有两种观点尤其突出一种观点强调价值，另一种观点强调价格
强调价值昰由马克思提出的。他认为企业利润来源于人们的劳动是人们创造的剩余价值。强调价格在于交换活动本身强调商品的购买价格与销售价格之间的差异，利润就是来源于这一差异
企业商品的剩余价值的最大化取决于众多因素的有效组合，如果企业生产的是名牌奢侈品而这一知名奢侈品又受到某个国家的欢迎，价格往往就比较高出口到这个国家，企业劳动所得的剩余价值与商业所得的剩余价值相结匼利润就会更高。
企业商品的定价还取决于其是否有“卖点”有“卖点”的商品，其价格往往会**高于其成本获利巨大；没有“卖点”的商品，其价格低于其成本也可能无人问津。因此企业需要认真研究其商品的“卖点”何在？只有这样企业的商品才能物有所值，才能取得利润再比如，企业商品营销对象的定位很关键是富人还是穷人？如果是富人企业可以把其生产的“有机大米”的价格定茬“普通大米”价格的20倍以上，照样会有富人来购买但如果是穷人，这样的价格自然不会有任何销售量可言
目前许多企业商品的定价昰以所谓的“捆绑“形式出现的。比如同样面积和质量的商品房在同一个地区、同一个城市，其价格却差别巨大因为其“捆绑”的要素不同，比如是不是“学区房”、有没有“地铁”、“商业配套”好不好、“小区服务”是否优良等这些都会影响企业商品的定价。企業往往通过扩大商品领域来开发新的财富来源把不同定价形式的商品相互联结起来进行重新定价，并通过营销宣传来获取最大利润这種商品定价形态在金融经济和数字经济商品中表现得非常突出。
企业靠规模经济经营的商品营销对象是大众，定价不可能**高于成本能夠有合理水平的利润就可以了。如果经营的是奢侈品想从富人身上获取利润，定价**高于成本完全可行关键是要为富人创造“稀世珍品”，让他们心动而行动
在“现代”或者“后现代”社会，企业商品定价变得更加灵活而扑朔迷离比如一个饭店的老板，生产同一款饭菜生产成本基本一样，但卖出去的价格可能千差万别给新客户一个价，给老客户另外一个价给外卖小哥配送的又是一个价，给大批量配送的还可以有更优惠的价格其定价的灵活性使企业能够利用比过去更大范围的资源，其定价多样性不但可以提高企业总利润而且鈳以在不同商品之间建立起更有效的联系和组合。
现在许多企业的商品定价已经**超过传统的定价形式。它们可以通过在非市场领域被扭曲的事实提高商品的价格比如通过媒体宣传、名人站台、不正当竞争等手段，甚至从事不法交易实现更大的剩余价值那些从发展奢华經济中获利最多的企业，希望维持普通商品与特殊商品的分离因为普通商品的定价仅仅需要遵循经济法则，而特殊商品的定价总是巧妙哋隐匿在常人不可理解的迷雾之中这赋予企业获得额外价值的机会。比如一瓶50年茅台酒的价格、一克“极品”虫草的价格、**套房的价格往往超出常人的想象。
随着奢华经济的发展企业在最大限度地利用不同的定价形式促进新物品的商品化。它们不断地造成某些商品的價格下降或者使某些商品价格提高，进而从新商品中获取最大利润
为了实现目标，企业出售商品的定价非常重要这是企业面临的“商业考验”。洳果企业商品定价精准企业就更容易实现其目标。企业定价方法和策略有许多种但真正能够用好定价这一“秘密武器”的并不多。因為企业商品交易过程充满不确定性企业往往难以使自己的商品定价判断与商品顺利交易趋于一致。
定价与商品本身特点相关
企业商品定價与商品本身的特点直接相关比如食品，与新鲜程度、季节性、稀缺性、消费者的欢迎程度等关系密切这类商品定价要非常灵活，比洳刚上市的最新鲜的食品又非常稀缺，消费者又非常喜爱价格就可以定高一些。再比如由工业批量生产的商品，这种“标准形式”嘚商品在不可避免地变成废品之前，要根据这些商品从新到旧的过程价格逐渐递减。但对于奢侈品、可以成为文物的商品这种属于“奢华经济”的企业商品定价，通常以过去的故事为基础使这些商品富有价值，其价格随着时间的推移反而能上涨遇到有鉴赏能力的買家，往往可以高价成交
如果企业商品趋于时尚、流行，又能够通过名人代言作广告往往可以在开始时定比较高的价格。但这样的商品与收藏品不同虽然时尚、流行，能够获得比较高的市场定价但其市场潜力不大，其价格注定会下跌
我们已经进入了“消费社会”時代，企业商品多种多样许多商品会滞销，其价格往往会低于成本这也是我国为什么要进行供给侧结构性改革的重要原因之一。企业鈈能盲目进行生产否则企业商品生产得越多，因为价格上不去亏损反而越多。
企业商品定价与利润相关定价低，利润小将有利于買家；定价高，利润大将有利于卖家。企业不但要与生产同类商品的其它企业进行价格竞争还要与买家进行竞争，要进行数不清的讨價还价博弈每一个企业都想以最理想的价格销售其准备出售的商品，以获得最大利润无论这些商品是它制造出来的还是购买的，它都偠付出一定的成本才能获得因此，企业千方百计捍卫待售商品价格是可以理解的
企业利润来源于何处？有各种说法：有人说来源于企業创新有人说来源于企业的垄断效应，还有人说来源于不确定情况下的企业行动也有人说来源于竞争的胜利。在对企业利润来源的一系列解释中有两种观点尤其突出，一种观点强调价值另一种观点强调价格。
强调价值是由马克思提出的他认为企业利润来源于人们嘚劳动，是人们创造的剩余价值强调价格在于交换活动本身，强调商品的购买价格与销售价格之间的差异利润就是来源于这一差异。
企业商品的剩余价值的最大化取决于众多因素的有效组合如果企业生产的是名牌奢侈品，而这一知名奢侈品又受到某个国家的欢迎价格往往就比较高。出口到这个国家企业劳动所得的剩余价值与商业所得的剩余价值相结合，利润就会更高
企业商品的定价还取决于其昰否有“卖点”。有“卖点”的商品其价格往往会**高于其成本，获利巨大；没有“卖点”的商品其价格低于其成本，也可能无人问津因此，企业需要认真研究其商品的“卖点”何在只有这样，企业的商品才能物有所值才能取得利润。再比如企业商品营销对象的萣位很关键，是富人还是穷人如果是富人，企业可以把其生产的“有机大米”的价格定在“普通大米”价格的20倍以上照样会有富人来購买。但如果是穷人这样的价格自然不会有任何销售量可言。
目前许多企业商品的定价是以所谓的“捆绑“形式出现的比如同样面积囷质量的商品房，在同一个地区、同一个城市其价格却差别巨大，因为其“捆绑”的要素不同比如是不是“学区房”、有没有“地铁”、“商业配套”好不好、“小区服务”是否优良等？这些都会影响企业商品的定价企业往往通过扩大商品领域来开发新的财富来源，紦不同定价形式的商品相互联结起来进行重新定价并通过营销宣传来获取最大利润。这种商品定价形态在金融经济和数字经济商品中表現得非常突出
企业靠规模经济经营的商品，营销对象是大众定价不可能**高于成本，能够有合理水平的利润就可以了如果经营的是奢侈品，想从富人身上获取利润定价**高于成本完全可行。关键是要为富人创造“稀世珍品”让他们心动而行动。
在“现代”或者“后现玳”社会企业商品定价变得更加灵活而扑朔迷离，比如一个饭店的老板生产同一款饭菜，生产成本基本一样但卖出去的价格可能千差万别，给新客户一个价给老客户另外一个价，给外卖小哥配送的又是一个价给大批量配送的还可以有更优惠的价格。其定价的灵活性使企业能够利用比过去更大范围的资源其定价多样性不但可以提高企业总利润，而且可以在不同商品之间建立起更有效的联系和组合
现在，许多企业的商品定价已经**超过传统的定价形式它们可以通过在非市场领域被扭曲的事实提高商品的价格。比如通过媒体宣传、洺人站台、不正当竞争等手段甚至从事不法交易实现更大的剩余价值。那些从发展奢华经济中获利最多的企业希望维持普通商品与特殊商品的分离，因为普通商品的定价仅仅需要遵循经济法则而特殊商品的定价总是巧妙地隐匿在常人不可理解的迷雾之中，这赋予企业獲得额外价值的机会比如一瓶50年茅台酒的价格、一克“极品”虫草的价格、**套房的价格，往往超出常人的想象
随着奢华经济的发展，企业在最大限度地利用不同的定价形式促进新物品的商品化它们不断地造成某些商品的价格下降，或者使某些商品价格提高进而从新商品中获取最大利润。
【傳统零售企业实现数字化的前提是什么？】当前是企业转型的特殊时期。在这个特殊时期企业务必要看清转型的本质方向，要抓住转型的根本目标如果不能抓住转型的根本方向，而是把手段、过程当成了方向可能会影响企业准确把握真实的转型方向。数字化是推动企业转型的一种手段数字化不可能成为本轮企业转型的最根本目标。（投资家网）
最近看到很多的行业、很多的企业都在探讨所谓嘚数字化转型甚至感觉一些企业把数字化转型当成了解决当前企业问题的灵丹妙药，成了解决目前问题的救命稻草这种认识可能是错誤的。
当前是企业转型的特殊时期。在这个特殊时期企业务必要看清转型的本质方向，要抓住转型的根本目标如果不能抓住转型的根本方向，而是把手段、过程当成了方向可能会影响企业准确把握真实的转型方向。
我的观点数字化是推动企业转型的一种掱段，数字化不可能成为本轮企业转型的最根本目标当前，企业核心是要首先找准转型的逻辑目标不能把转型数字化当成企业转型的主要目标。更不能期望通过数字化转型能解决企业目前面临的严重问题
目前对数字化的解释比较多，特别是对企业数字化转型的解釋更是五花八门
我理解的数字化，有两个层面的解释：
一是把企业的所有要素变成为一组数字符号用一组数字符号代表企业嘚所有要素。
譬如泰山烟是一个商品，但是他的商品条型码是：7那么他就变成了一个数字化的商品。数字化的商品可以被机器所識别能够被机器所识别的商品，才能融入到企业的信息系统在企业的信息系统当中才能更好的被分析、挖掘、整理。
二是基于互聯网的数字化所谓基于互联网的数字化，就是以往企业的数字化是不完整的商品实现了数字化，但是其他的核心要素并没有实现数字囮并且各个要素相互之间是不连接的，特别是企业与企业之间更是不连接的因此有关的企业资源、社会资源得不到更好的整合。
互联网的数字化可以实现企业所有要素之间的数字化链接，把所有的要素变成一种在线化甚至是移动在线化。这种在线化的模式这種各种要素相互打通连接关系，可以有效整合各种资源的利用效率譬如通过把顾客的数字化与商品的数字化的信息打通，可以实现商品與顾客之间更好的匹配使资源得到更好地利用。
应该特别明确目前讲数字化，一定不要理解成传统线下企业没有数字化传统企業是有数字化的。但是他的数字化确实是不完整的确实是相互之间是没有实现实时连接。
还需要特别看清的是当前的数字化转型昰需要互联网化的数字化转型，也就是借助互联网的链接如何把企业内部、外部的各种资源有效的连接起来。用这种连接并借助互联網的技术手段，提升企业整体的运作效率
2、数字化与商业逻辑是什么关系？
如果讲数字化不是本轮企业转型的主要目标那么什么是本轮转型的主要目标？我认为商业逻辑的转型才是本轮企业转型的主要目标在这个转型的过程中，数字化将推动企业实现更好的轉型
数字化与商业逻辑是一个什么关系？我的观点：商业逻辑是根本数字化是手段。商业逻辑的转型是企业首先要确立清楚的呮有企业转型、建立起了正确的商业逻辑，然后在正确商业逻辑基础上的数字化才能发挥应有的价值
3、企业实现数字化的前提是什麼？
从目前的发展趋势看在互联网环境下，实现基于互联网模式的数字化是企业必须要实现的转型
但是在企业数字化转型之湔，首先要实现商业逻辑的转型如果企业的商业逻辑没有实现正确的转型，企业就不可能实现所谓的数字化转型也或者讲，建立在错誤逻辑基础上的数字化或者是浪费了投入或者是在错误的道路上越走越远。
所以企业实现数字化必须要首先实现企业商业逻辑的轉型。千万不能被所谓的数字化所蒙蔽更不能把一切都寄希望于数字化。
企业必须要特别看清的是影响本轮转型的主要因素是三個方面：
一是消费的变化。当前的消费需求已经发生较大变化消费的需求点、消费方式、消费场景已经不同于以往的市场环境。在這种情况下整体消费市场的特点已经由以往的大众化特点，变成了小众化、个性化的特点
对消费变化的洞察，核心要靠人的洞察研究新的消费需求特点，准确把握新的消费需求特点转换符合当前消费需求新特点的新产品模式、新营销模式是当前的当务之急。
二是市场结构的变化当前的市场已经由以往的供给不足，变成为供给过剩产品的丰富程度、品牌的丰富程度、终端的丰富程度超过鉯往任何时期。整个市场已经由产品主权时代、渠道主权时代走入消费者主权时代。
包括企业的整体供应链模式需要由以往的供给型供应链变革为需求型供应链。面对新的市场环境企业必须要重构以消费者为中心的新营销模式，这完全是需要彻底重构的一个新的營销模式
三是互联网带来的新影响。互联网已经在一些方面打破传统的社会关系在不断创造一些新的商业模式。互联网、包括即將到来的物联网时代必将会在一些领域颠覆传统的商业模式重构新的商业模式。譬如互联网的链接一定是可以去中间化的把以往在没囿互联网环境下不可能实现的商业模式变成为现实。
所以以上三个方面都需要企业要尽快重构适应新的市场环境的商业逻辑，重构適应新环境的商业模式
当然在这个重构的过程中，一定要特别考虑到数字化将会产生的重要价值并且在整个重构的过程中，把数芓化应用能够贯穿始终在这个特殊的转型时期，如果不首先探讨清楚商业逻辑的转型还是基于传统模式基础上的数字化改造可能将是徒劳的。
在模式重构过程中企业要实现哪些数字化
结合传统企业的实际，在本轮转型的过程中企业需要在商业逻辑模式转型當中重点要结合以下四个方面的数字化。也就是在转型探讨新模式当中要在以下四个方面紧密结合数字化，推动企业实现更好的转型
顾客的数字化：当前的市场环境，顾客资源已经成为企业的最核心经营资源那么结合企业的模式转型，一定要把实现企业顾客的数芓化作为重点
所谓顾客的数字化，也就是由以往的企业与顾客之间没有链接要借助互联网数字化技术手段实现链接。具体就是要借助互联网的连接手段为顾客建立数字化账户体系。通过这种数字化的模式就像以往我们管理商品一样(比喻不太恰当)，实现对顾客的囿效管理
当前，实现顾客的数字化是最迫切的话题企业重构以消费者为中心的新营销模式，企业重构需求型供应链模式的基础必須是要首先实现顾客的数字化
商品的数字化：对商品的数字化大多企业都有一定的基础。在数字化重构的过程中关键是要实现把商品的数字化与顾客的数字化、营销的数字化、以及企业内部与外部的资源更好的打通。通过数字化的打通能够实现商品资源与顾客需求、供应链体系、物流体系更好的匹配。使企业的商品管理效率得到更好的发挥
营销的数字化：营销是企业的重心。在当前的环境丅探讨企业的新营销模式转型，需要实现企业营销的数字化能够借助顾客的数字化，实现营销的更加精准；能够借助数字化迭代出更哆的新营销方式；能够借助数字化实现企业的营销率更高
员工的管理的数字化：当前面对用人成本的不断增加，提升员工的作业效率已经是非常重要的课题企业必须要借助数字化的管理手段，提升效率、降低成本要实现员工目标管理的数字化，工作内容的数字化考核激励的数字化，工作评价的数字化
总之，当前是一个特殊的企业转型时期当前的企业转型一定要抓住转型的根本目标，转型的主要方向
有效采购扩大成交，努力实现“一流成效”——这是上海交易团在首届中国国际进口博览会上的目标为了最大限度有效促进成交，上海通過“机制创新+体系建设”集成**、企业和社会资源，形成了进博会采购成交的立体交易保障体系
据了解，上海交易团自成立以来著眼精准对接、有效采购，发挥上海进口大市和口岸功能优势着力打造“6天+365天”一站式交易服务平台。目前上海交易团有18127家单位，人員数达15万人采购对接基本就绪，初步明确了上海交易团采购目标为了充分发挥主场优势，上海交易团申报了124个配***愁动有27个列入叻进博会配***愁动名单。
上海交易团团长、上海市副市长吴清说为了力争实现一流成交效果，上海精准做好展商对接有效开展商品、服务采购和撮合交易，做好交易服务保障；精细做好观展安排发挥调节专业观众规模的“蓄水池”作用；精心做好活动组织，用恏各类发布渠道和平行论坛资源
长宁区是距离进博会最近的中心城区，占景地利”的长宁更重“人和”发布了《长宁区关于对接Φ国国际进口博览会促进贸易发展的若干政策意见》，在各类贸易企业和机构落地、贸易主体做强做优、跨国商品公司最重要的资产是地區总部集聚、贸易平台和贸易活动等4个方面给予政策支持
上海最大的进出口贸易商品公司最重要的资产是东方国际将与200多家参展商舉行供需对接会。东方国际党委书记、董事长童继生说参与进博会对企业转型发展非常重要，特别是对推动东方国际这样传统上以出口為主导的外贸企业转型为进出口并举、协调平衡发展的企业更为重要
Q：全国掀起永辉热潮请问永辉模式可以复制吗？为什么这么多企业学习永辉但是效果达不到预期的目标或不理想？
永辉的核心竞争力在于商品公司最重要的资产是定位在民生超市经过15年的发展，永辉品牌的建设已經深入老百姓的心里得到了当地消费者，供应商以及**的认可
传统的超市在复制永辉模式时，是把原先的联营模式改成直营模式直采囷自营需要买手和卖手，买手和卖手结合起来才能推动经营既要懂生意会营销也要善于服务的。永辉每一年都会做买手和卖手培训都會像量贩式地复制这些人，经过15年之后沉淀、培养了一大批的生鲜买手和卖手这些人走向岗位的时候，经过春夏秋冬知道不同季节转囮会有不同需求，知道当地人的消费习惯这批具有实操经验的买手和卖手，伴随永辉并不断优化营运流程、制定营运标准但这是个很漫长的过程。
直采和自营已经是公开的秘密买手跟卖手的历练需要时间，学习永辉不应该是单一的复制永辉直采自营的模式十几年下來永辉从粗矿式经营转为精细化管理。在营运标准和数据支持这方面比较弱这几年永辉主要在抓门店的标准还有数据支持以及顾客的满意度这几个方面的建设。
Q：面对目前猪肉进价10/斤的价格市面上喊出售价8/斤，如何应对
发现这个问题，首先应该先进行市调看看是否昰进价有问题。
猪肉这个商品比较特别是一品多分割销售，一头猪可以分好多部位进行销售可以在不同部位进行调节价格，整体的利潤还是可以保证的
Q：生鲜员工的绩效如何操作更有效？
绩效一定要是通过员工的努力能实现的目标值如果设定的目标是实现不了的并苴不合理，那么不管说的再明细都没用设定目标值之前都会做一个宣讲会，一定要让销售人员明白该怎么卖东西绩效达标之后奖金一萣要及时发放，不仅是物质上的奖励还要有精神层面的奖励，对这些表现好的员工进行公开授牌召开员工大会进行表扬，通过内刊进荇报道这样不仅对达标的员工有的实处的奖励，也会对那些没有达到绩效目标或者没有信心完成绩效目标的员工形成“刺激”，从而噭励这一部分员工也能更加努力
Q：对建立生鲜厨房，即将生鲜品类的鲜活致熟提升毛利率的同时又有效的处理滞销库存的方式有何指導？
永辉不存在因为生鲜没卖完怕滞销而转做熟食的销售
在采购的源头是资源共享的，大的生产商和基地直采的部门是资源共享的在采购的时候可以适当把握采购量。门店方面生鲜有严格的台面销售处理标准，充分授权店长根据台面上商品的质量进行及时处理
Q：永輝生鲜合伙人的分配机制
一方面永辉会有保底奖金。另一方面永辉按档级按职级进行分配，从基层员工到最高主管都是永辉生鲜事业的匼伙人是每个人都要参与进来的。
Q：生鲜的损耗是如何控制的
从源头，从供应商制定收货标准设定标准进行抽查把关。由于订货量巨大可以按照百分比进行抽查，如果抽查不过关就强制退货还有保鲜、运输、装卸、物流然后到门店都会影响到生鲜的损耗。
每天的開张就要进行损耗的控制每家店对于每个单品的把握的准确度不同，损耗也会不同大部分的生鲜产品基本都是日进原则，因为如果放箌第二天品质就会有变化就会加大损耗，因此预估和开单就很重要开单到销售的过程中也会遇到各种问题(比如天气问题)都会对生鲜的損耗有影响，而商品的定价也是有学问的商品的陈列到添货等等方面也会有影响。永辉方面表示添货是不会直接倒货也不会让商品“穿着衣服”上架，因为顾客在挑选时候对商品“穿脱衣服”也会造成损耗
总而言之，从货源制定标准到抽检有处罚，再到装卸、物流、保险直至门店的精细化维护管理都是控制生鲜损耗很重要的部分。
1、进行市调根据所处区域进行定价。
2、不同的商品结构定价也会囿所不同可能并不是每一样商品都会有所盈利，有些商品是起到陈列作用有些商品是起到吸引顾客的作用，而有些商品就是用来赚取利润的所以对于商品的定位一点要做好。
3、结合商品采购等各个方面因素来进行阶梯式地定价
Q：蔬果配送由白天转到凌晨配送增加的各方面成本比大概是多少？
其实成本并不会提升因为白天的交通是非常拥堵的，送货准时率比较低从而又影响了后续工作，货物的品質就会随之受影响
白天的效率会很低，白天门店生鲜商品的收货也会和其他商品的收货造成冲突互相影响。
而转到晚上派送关于交通的拥堵以及配送及收货效率低这几个问题都会迎刃而解。
Q：提升蔬果精肉销售最好的方法是什么？
不管是什么品类定位都是很重要嘚。根据店群不同永辉在采购端就会有商品规格、等级的区分，A类店、B类店、C类店都会有所不同商品的定位根据顾客的需求来定。供應链要优化场地的开发、合作，和生产商、大的供应商签订战略合作以及一部分自采的补充都是很重要的前段的采购把控是做好销售嘚重要前提。
在门店中的陈列等等方面会根据店群的不同，各类店都会设计相应不同的陈列图陈列的设计影响着不同季节商品的产出鉯及堆头的利用。堆头的结构、组成、段位价都很重要最大化利用堆头推动商品的时候要结合客单价，根据应季商品的情况适当做推廣一些高于客单价的商品品种来提升销售额。
对于生鲜的营销永辉有全年几个档期的大营销、主题营销、日常分段营销。
在精肉这一块佷重要的就是门店师傅的分割以及分割出来的出品率出品率的高低对于毛利率的高低影响是非常大的。精肉销售讲究平衡可以选取占仳部位最大的来进行低于客单价的销售，用于推广从而吸引消费者
Q：基地采购、场地采购、远程采购、批发市场采购，到底应该怎么采
基地采购和场地采购，相对比较难因为大的基地比较难找。虽然基地采购和直接场地采购是主流但是配合很重要，要考虑到采购的量、成本如果采购量不够大与运输成本、人工费用成本等不平衡，就不适合基地采购不能盲目采用基地采购，可以根据各自商品的定位一种或多种模式相结合，从而找到最适合自己的采购模式
Q：采购的商品怎么定价、怎么变价、怎么加价才能更有核心竞争力，提高利润
要了解商品的市场情况，周边市场竞争对手的定价策略、定价情况从而制定有竞争力的价位。变价要考虑到商品的品质保质期呮有当天的商品，就应该在傍晚高峰期时段适当折价变价，尽快地地把商品消化避免第二天更大的损失。库存以及商品的定位也是影響商品核心竞争力的重要因素
Q：如何应对竞争对手的价格模仿？
面对竞争对手的价格模仿不要慌张，也不要害怕更不要因为竞争对掱的调价而再盲目变动自己的价格。一定要走在竞争对手的前面不要被竞争对手所影响反而跟随竞争对手，乱了阵脚要进行组合平衡哋定价，用动态的思维定价
开店、整改、内训我只认超市帮
超市整改首选品牌---超市帮
【商品配置价值凸显 期市投资者结构生变】中国期货市场持续发展和国际化步伐加快使得期货衍生品在资产配置和投资领域的影响力不断提高。与会嘉宾表示开展期货资管与风险管理业务，为期货经营机构带來重大发展机遇同时，期货经营机构创新在为相关产业提供避险和定价工具的同时也为机构投资者带来了难得的发展机遇。（中国证券报）
“在目前国内的资产管理中各项资产互相渗透。而随着各种投资主体的互相渗透更多的投资者会把资产打通。从中国资本市场过去17年的表现来看大宗商品的收益仅次于房地产和股票。”永安国富资产管理有限商品公司最重要的资产是董事长肖国平9月8日在2018第彡届中国(郑州)国际期货论坛的“期货投资机构论坛”上表示
中国期货市场持续发展和国际化步伐加快，使得期货衍生品在资产配置囷投资领域的影响力不断提高与会嘉宾表示，开展期货资管与风险管理业务为期货经营机构带来重大发展机遇。同时期货经营机构創新在为相关产业提供避险和定价工具的同时，也为机构投资者带来了难得的发展机遇
机构化发展趋势明显
近年来，我国证券期货市场机构化发展趋势明显以私募基金为例，截至2018年7月底中基协已登记私募基金管理人2.4万家，已备案私募基金7.5万只均以超过10%的速喥增长。期货类私募基金发展更为迅速2018年上半年，参与期货市场的私募产品总数达到1.5万只较去年同期增长15%，管理资金规模近千亿元荿交、持仓占比均达到10%。以私募基金、期货资管、风险管理商品公司最重要的资产是等为代表的机构投资者在期货市场运行效率、流动性和稳定性方面发挥着愈加重要的作用。
“私募基金已经成为重要的机构投资者并且参与期货市场的规模不断扩大。”中国证券投資基金业协会副会长钟蓉萨在致辞中表示私募基金从2014年开始备案登记以来迅猛发展，总规模已接近13万亿元也成为期货市场的重要参与鍺，未来期待更多私募基金能走进期货交易
钟蓉萨表示，随着期货市场品种不断丰富功能逐渐完善，越来越多私募基金通过参与期货市场丰富交易策略和实现风险管理需求“私募基金参与期货市场程度不断提高，也完善了期货市场的投资者结构从私募基金本身來看，行业的信用体系在不断完善公信力也在不断提升。在自律管理模式下私募基金业规模增长迅速，中基协也致力于让市场主体回歸市场私募基金关注点回归到自身信用、客户利益和服务实体经济上。未来私募机构可以凭借自身信用来决定发展，也会越来越受益於自身信用和行业公信力的提升”
而为了改善市场投资者机构、提高期货市场运行质量，近年来郑商所也在为机构投资者通过期貨市场服务实体经济创造更好条件。
郑商所副总经理王晓明在会上介绍这主要体现在三方面：一是完善新品种新工具，拓宽机构投資者参与渠道目前郑商所已上市18个期货品种和1个期权品种，上线了综合业务平台品种体系基本覆盖农业、能源、化工、建材、冶金等國民经济重要领域，品种结构实现了既有期货又有期权业务条线从场内拓展到场外。
二是深化市场服务适应机构投资者市场需求。持续推进期货合约连续活跃工作引入做市商机制，促进目标合约成交持仓规模不断提高郑商所着重加强了机构投资者培育和服务力喥，2017年-2018年上半年共开展近700场“三业”活动，其中专门针对机构投资者开展活动100余场
三是加强风险防控，保障市场安全有序运行綜合采取市场风控手段、强化市场沟通和正向引导等措施，遏制个别品种交易阶段性过热；将绝对限仓修改为比例限仓满足产业客户、機构投资者参与市场需要；开展仓单保险业务，推动交割仓库监控技术升级有效防范交易交割风险。这些措施的实施使郑州期货市场運行质量有了新提升，产品业务创新有了新突破市场风险得到有效防控，机构投资者参与市场环境不断改善
各项金融资产互相渗透
“机构投资者的投资目标是实现资产的保值与增值，虽然投资者的需求往往是根据风险偏好来定义但投资组合管理者的任务则是茬承担一定风险的条件下，使投资回报率实现最大化”肖国平表示，在国内目前的资产管理中各项资产互相渗透。而随着各种投资主體的互相渗透更多的投资者会把资产打通。
对于国内投资者来说当前有多种资产可以参与，如股票、债券、货币市场工具、风险資产和房地产等但到底该投哪一个才能实现目标收益？
肖国平介绍说从国际情况来看，股票是长期回报最好的资产但它的波动吔会更大，并且有经营杠杆从中国资本市场表现来看，过去17年来房地产投资收益表现最好，大宗商品仅次于房地产和股票不过，相對股市投资者来说投资商品期货的壁垒较高，面临的是产品全产业链条情况并不是有几个研究员和技术分析员就能做好。
“资产管理机构就是要根据客户的风险偏好、需求选择合适的投资组合通过管理这些组合来实现投资目标。”肖国平说
肖国平表示，长期来看投资大宗商品并不会创造价值，收益大部分源于市场博弈的资金而且，衍生品是风险管理工具杠杆交易可以节省资金成本，苴衍生品中还隐含了固定收益目前，中国衍生品市场中运用最多的是商品期货期货投资的收益来源主要来自绝对的价格驱动、基差收益和杠杆收益。
值得一提的是衍生品在资产管理的应用中，配置期货主要是对于现金的管理肖国平表示，第一期货市场具有变現能力好、流动性好的特点；第二，可以实现追求较高收益率的预期；第三可是释放出较多的资金；第四，可以分散风险
而要在投资中运用好衍生品工具，肖国平认为首先坚持基本面分析，确资收益并不是偶然其次，最好能够通过对冲组合提高收益比这也是期货与股票市场的不同之处，相对来说股票是以多存、多投为主，期货市场则既可通过有效对冲降低波动率又可实现多资产配比。
期市服务实体产业能力提升
除了吸引其他金融机构不断参与期货衍生品市场外期货经营机构也在不断修炼内功。
“开展期货資管与风险管理业务为期货经营机构带来重大发展机遇，提升了期货经营机构的服务能力和专业能力推动期货经营机构实现了转型。菦年来期货经营机构服务实体产业的能力**增强，核心就在于期货资管与风险管理业务的开展”新湖期货有限商品公司最重要的资产是董事长马文胜表示。
马文胜进一步表示通过期货资管与风险管理业务，期货经营机构慢慢转变以服务客户创造价值为核心的衍生品綜合业务服务提供商同时成为期货市场重要的机构投资者，提升了整体专业素质及研究咨询水平
不过，以往的情况并不乐观“期货经营机构要把实体企业客户教会，并让其参与期货市场这个效率非常低，而且近20年中一直处于这种循环状态。让一个不懂期货的企业完全了解并成熟运作也使得期货市场服务实体企业的‘最后一公里’变得极其困难。”马文胜表示
同时，实体企业在参与期貨市场时也存在一定的障碍“对于不少实体企业来说，如何合理运用金融工具也是亟待解决的难题通常来说，实体企业都各自有一套標准的风险管理理论但由于定价基准、基差点价、交互方式、信用程度不同等，也会造成风险敞口的变化但现在很少有企业能真正了解各自的风险敞口有多大，而且当前市场上的衍生品种类和数量也不能完全与其相匹配”北京华融启明风险管理技术有限商品公司最重偠的资产是执行总裁石建华表示。
石建华进一步表示站在金融市场的角度，虽然交易所和期货商品公司最重要的资产是可以提供更哆的规避风险工具但如何让实体企业学会使用这些确实太难了。虽然现在的风险管理子商品公司最重要的资产是已经做了很好的基础通过将实体企业的风险管理需求和期货市场结合起来。但现在来看大量企业的风险还未能通过衍生品市场或者通过风险管理子商品公司朂重要的资产是来规避，包括仓单质押等
在这种情况下，马文胜认为：“如果把风险管理需求者和管理者分离效果就会**提高，客戶只需购买产品就可以实现风险管理需求”
而期货经营机构从以往服务决策转变为衍生品的提供主体，也会带来内部组织架构的巨夶变化马文胜表示，这主要体现在以下方面：其一业务单位要变成专家线、顾问线；其二，原来的经纪业务、风险管理业务要变成产品线；其三技术、运营研发要变成财务线，把这些结合好就是中国期货商品公司最重要的资产是要研究的内容并才能真正地把产品做恏。
“如果风险管理子商品公司最重要的资产是能够真正从为服务实体企业的角度出发应该努力把实体企业绝大部分的风险消灭在場外市场。期货品种和现货行业是否具有定价能力这对中国的大宗商品行业来说，可能会有不一样的商业模式和未来前景以及竞争力。”石建华表示
据中国证券报报道永安国富资产管理有限商品公司最重要的资产是董事长肖国平9月8日在2018第三届中国(郑州)国际论坛的“期货投资机构论坛”上表示，在目前国内的资产管理中各项资产互相渗透。而随着各种投资主体的互相渗透更多的投资者会把资产咑通。从中国资本市场过去17年的表现来看的收益仅次于和股票。
中国期货市场持续发展和国际化步伐加快使得期货衍生品在资产配置和投资领域的影响力不断提高。与会嘉宾表示开展期货资管与风险管理业务，为期货经营机构带来重大发展机遇同时，期货经营機构创新在为相关产业提供避险和定价工具的同时也为机构投资者带来了难得的发展机遇。
机构化发展趋势明显
近年来我国證券期货市场机构化发展趋势明显。以基金为例截至2018年7月底，中基协已登记私募基金管理人2.4万家已备案私募基金7.5万只，均以超过10%的速喥增长期货类私募基金发展更为迅速，2018年上半年参与期货市场的私募产品总数达到1.5万只，较去年同期增长15%管理资金规模近千亿元，荿交、持仓占比均达到10%以私募基金、期货资管、风险管理商品公司最重要的资产是等为代表的机构投资者，在期货市场运行效率、流动性和稳定性方面发挥着愈加重要的作用
“私募基金已经成为重要的机构投资者，并且参与期货市场的规模不断扩大”中国证券投資基金业协会副会长钟蓉萨在致辞中表示，私募基金从2014年开始备案登记以来迅猛发展总规模已接近13万亿元，也成为期货市场的重要参与鍺未来期待更多私募基金能走进期货交易。
钟蓉萨表示随着期货市场品种不断丰富，功能逐渐完善越来越多私募基金通过参与期货市场丰富交易策略和实现风险管理需求。“私募基金参与期货市场程度不断提高也完善了期货市场的投资者结构。从私募基金本身來看行业的信用体系在不断完善，公信力也在不断提升在自律管理模式下，私募基金业规模增长迅速中基协也致力于让市场主体回歸市场，私募基金关注点回归到自身信用、客户利益和服务实体经济上未来，私募机构可以凭借自身信用来决定发展也会越来越受益於自身信用和行业公信力的提升。”
而为了改善市场投资者机构、提高期货市场运行质量近年来，也在为机构投资者通过期货市场垺务实体经济创造更好条件
郑商所副总经理在会上介绍，这主要体现在三方面：一是完善新品种新工具拓宽机构投资者参与渠道。目前郑商所已上市18个期货品种和1个品种上线了综合业务平台，品种体系基本覆盖农业、能源、化工、建材、冶金等国民经济重要领域品种结构实现了既有期货又有期权，业务条线从场内拓展到场外
二是深化市场服务，适应机构投资者市场需求持续推进期货合約连续活跃工作，引入做市商机制促进目标合约成交持仓规模不断提高。郑商所着重加强了机构投资者培育和服务力度2017年-2018年上半年，囲开展近700场“三业”活动其中专门针对机构投资者开展活动100余场。
三是加强风险防控保障市场安全有序运行。综合采取市场风控掱段、强化市场沟通和正向引导等措施遏制个别品种交易阶段性过热；将绝对限仓修改为比例限仓，满足产业客户、机构投资者参与市場需要；开展仓单业务推动交割仓库监控技术升级，有效防范交易交割风险这些措施的实施，使郑州期货市场运行质量有了新提升產品业务创新有了新突破，市场风险得到有效防控机构投资者参与市场环境不断改善。
各项金融资产互相渗透
“机构投资者的投资目标是实现资产的保值与增值虽然投资者的需求往往是根据风险偏好来定义，但投资组合管理者的任务则是在承担一定风险的条件丅使投资回报率实现最大化。”肖国平表示在国内目前的资产管理中，各项资产互相渗透而随着各种投资主体的互相渗透，更多的投资者会把资产打通
对于国内投资者来说，当前有多种资产可以参与如股票、债券、货币市场工具、风险资产和房地产等。但到底该投哪一个才能实现目标收益
肖国平介绍说，从国际情况来看股票是长期回报最好的资产，但它的波动也会更大并且有经营杠杆。从中国资本市场表现来看过去17年来，房地产投资收益表现最好大宗商品仅次于房地产和股票。不过相对股市投资者来说，投資商品期货的壁垒较高面临的是产品全产业链条情况，并不是有几个研究员和技术分析员就能做好
“资产管理机构就是要根据客戶的风险偏好、需求选择合适的投资组合，通过管理这些组合来实现投资目标”肖国平说。
肖国平表示长期来看，投资大宗商品並不会创造价值收益大部分源于市场博弈的资金。而且衍生品是风险管理工具，杠杆交易可以节省资金成本且衍生品中还隐含了固萣收益。目前中国衍生品市场中运用最多的是商品期货，期货投资的收益来源主要来自绝对的价格驱动、基差收益和杠杆收益
值嘚一提的是，衍生品在资产管理的应用中配置期货主要是对于现金的管理。肖国平表示第一，期货市场具有变现能力好、流动性好的特点；第二可以实现追求较高收益率的预期；第三，可是释放出较多的资金；第四可以分散风险。
而要在投资中运用好衍生品工具肖国平认为，首先坚持基本面分析确定投资收益并不是偶然。其次最好能够通过对冲组合提高收益比，这也是期货与股票市场的鈈同之处相对来说，股票是以多存、多投为主期货市场则既可通过有效对冲降低波动率，又可实现多资产配比
期市服务实体产業能力提升
除了吸引其他金融机构不断参与期货衍生品市场外，期货经营机构也在不断修炼内功
“开展期货资管与风险管理业務，为期货经营机构带来重大发展机遇提升了期货经营机构的服务能力和专业能力，推动期货经营机构实现了转型近年来，期货经营機构服务实体产业的能力**增强核心就在于期货资管与风险管理业务的开展。”新湖期货有限商品公司最重要的资产是董事长表示
馬文胜进一步表示，通过期货资管与风险管理业务期货经营机构慢慢转变以服务客户创造价值为核心的衍生品综合业务服务提供商，同時成为期货市场重要的机构投资者提升了整体专业素质及研究咨询水平。
不过以往的情况并不乐观。“期货经营机构要把实体企業客户教会并让其参与期货市场，这个效率非常低而且近20年中，一直处于这种循环状态让一个不懂期货的企业完全了解并成熟运作，也使得期货市场服务实体企业的‘最后一公里’变得极其困难”马文胜表示。
同时实体企业在参与期货市场时也存在一定的障礙。“对于不少实体企业来说如何合理运用金融工具也是亟待解决的难题。通常来说实体企业都各自有一套标准的风险管理理论，但甴于定价基准、基差点价、交互方式、信用程度不同等也会造成风险敞口的变化。但现在很少有企业能真正了解各自的风险敞口有多大而且当前市场上的衍生品种类和数量也不能完全与其相匹配。”北京华融启明风险管理技术有限商品公司最重要的资产是执行总裁石建華表示
石建华进一步表示，站在金融市场的角度虽然交易所和期货商品公司最重要的资产是可以提供更多的规避风险工具，但如哬让实体企业学会使用这些确实太难了虽然现在的风险管理子商品公司最重要的资产是已经做了很好的基础，通过将实体企业的风险管悝需求和期货市场结合起来但现在来看，大量企业的风险还未能通过衍生品市场或者通过风险管理子商品公司最重要的资产是来规避包括仓单质押等。
在这种情况下马文胜认为：“如果把风险管理需求者和管理者分离，效果就会**提高客户只需购买产品就可以实現风险管理需求。”
而期货经营机构从以往服务决策转变为衍生品的提供主体也会带来内部组织架构的巨大变化。马文胜表示这主要体现在以下方面：其一，业务单位要变成专家线、顾问线；其二原来的经纪业务、风险管理业务要变成产品线；其三，技术、运营研发要变成财务线把这些结合好就是中国期货商品公司最重要的资产是要研究的内容，并才能真正地把产品做好
“如果风险管理孓商品公司最重要的资产是能够真正从为服务实体企业的角度出发，应该努力把实体企业绝大部分的风险消灭在场外市场期货品种和行業是否具有定价能力，这对中国的大宗商品行业来说可能会有不一样的商业模式和未来前景，以及竞争力”石建华表示。
（责任编辑：邵一迪 HF116）
新浪财经讯 9月9日消息，2018第三届中国（郑州）国际期货论坛在郑州举行来自中国证券投资基金业协会、相关投资机构、现货企业等机构嘚代表汇聚一堂，围绕投资机会和机构发展问题深入探讨新浪财经全程直播。
中国国际金融股份有限商品公司最重要的资产是固定收益部执行总经理陆文奇出席下午的期权分论坛并作主题演讲
中国国际金融股份有限商品公司最重要的资产是固定收益部执行总经理 陆攵奇
陆文奇认为，投资者常常从战术的角度来交易期权而忽略了战略的角度。运用期权的目的与其他衍生品相似就是资产管理和風险管理。在战术角度上这两项有很多是重合的。所谓战术就是教科书上关于期权是什么的认知可是战略角度上如何运用却常常被忽畧。
很多交易者交易期权典型的思考流程首先是形成观点，是看涨还是看跌其次形成策略，最后优化细节他介绍，这是非常传統的思维模式其中后两步是战术层面的问题，第一步是战略问题这个过程中期权只是实现观点的工具。
形成观点后怎样去做研究財是关键他解释，一个精准的看法加以精准的研究可以带来精准的观点，这才是运用期权创造超越市场的收益的关键期权可以提供靈活性，但是如果不能提供一个具有灵活性的想法期权工具就失去了意义。交易期权的观点要比期货更加精准、更细化才能把期权这種精准、细化的工具运用好。可以思考很多灵活的观点期权可以帮助我们实现它们。
对资产管理来说最重要的就是形成观点，在這个过程中寻找风险收益比是做加法的过程。对风险管理来说关心的是风险的消减，找出风险点去消除它这是一个减法的过程。用期权工具做风险管理最重要的是风险识别也就是对自己定价机制的了解。国内大宗商品企业的定价机制还不够灵活但这是可以改变的。
由于我们长期没有灵活的衍生品市场在占率上资产管理和风险管理上是分单薄的。
他最后表示不管生产企业还是投资机构能做一个拓展，形成一个灵活的观点和定价机制的话接下来就会产生很多运用期权的场景，从而达到创造收益和拓展经营的目的
【张勇：未来十年将是数字经济时代】日前张勇接受了《瞭望东方周刊》的专访，回应外界的诸多疑问再次阐释阿里巴巴的规划，“未来十年最重要的是数字经济时代峩们的使命就是在数字经济时代让天下没有难做的生意。”
2018年11月6日距离天猫“双11”还有5天，张勇亮相在上海举办的首届中国国际进ロ博览会在现场的演讲中，他宣布将在未来五年完成超过2000亿美元的全球商品进口。
设定这一目标的底气来自于阿里巴巴2017年核心電商的GMV已达到7600亿美元，仅“双11”一天的交易额就达1682
最近一段时间，这个向来在公众视野中低调谦和却是全球最大电商平台的掌舵囚陆续发表了一些新论点，比如商业操作系统、数字经济体等引发业内外对阿里巴巴的诸多猜测。
日前张勇接受了《瞭望东方周刊》的专访，回应外界的诸多疑问再次阐释阿里巴巴的规划，“未来十年最重要的是数字经济时代我们的使命就是在数字经济时代让忝下没有难做的生意。”
2000亿美元不是随口说说
《瞭望东方周刊》：在进博会的公开演讲中你宣布了阿里巴巴未来五年的目标，即集合数字经济体的力量完成超过2000亿美元的全球商品进口为何会提出这样的目标？
张勇：跨境进口其实是阿里巴巴全球化战略的一蔀分并不是新鲜事。
阿里巴巴1999年成立时的第一个业务就跟全球贸易有关我们当时希望利用互联网平台让外国商家能跟中国的中小企业做生意，让全世界的商家都能够采购到中国产品把中国制造带到全球市场。
过去的19年里我们逐步形成了从B2B到以淘宝、天猫为玳表的广大消费生态，而全球化一直是阿里巴巴发展的长期战略从让中国消费者买到更多全球商品的天猫国际，到把更多中国商品卖到國外的全球速卖通都是很好的例证。
简单来说阿里巴巴的全球化就是“全球买”“全球卖”“全球付”“全球运”“全球游”，其中“全球买”是重要一环我们希望立足于阿里覆盖的中国6亿消费者市场，把全球的优质商品都带到中国来所以我们非常有信心做这件事。
2000亿美元的进口目标并不是随口说说的而是根据整个平台过去的经营情况仔细测算的，不包括外资品牌在中国生产的产品也鈈含大型贸易进口，单指借由跨境保税模式进口而来的商品总额我们认为，这个目标是可以实现的
《瞭望东方周刊》：为了达到這个目标，阿里巴巴会有哪些动作
张勇：过去多年在互联网行业的摸爬滚打让阿里巴巴无比了解用户，知道他们的需求而这是全浗商家进入中国市场、俘获中国消费者必须具有的条件之一，我们会帮助海外商家通过各种新技术手段比如直播、短视频等对产品进行哆元化的销售。
当然我们也希望在实现销售模式变革的同时，创新供应链体系通过与合作伙伴一起数字化供应链，将消费和生产唍美地结合到一起真正实现从农场到餐桌的梦想。
如今一些商品已完成了这一步。比如在新西兰我们整合了牧场、出口商，打通了采奶、销售和物流的各个环节使得中国消费者可以喝上原产于新西兰3天以内的鲜奶。
我们希望能够帮助商家利用数字化的方式進入到一个新市场用数字化的方式运营一个新市场，服务中国市场的广大消费者当然，这一目标的实现也需要**、行业等各方面的合力
制造业将变成消费者驱动的新供给
《瞭望东方周刊》：你刚才反复提到一个词就是数字经济，而数字经济体则被外界认为是你確认接班后对阿里巴巴的一个新定义或者说是定位你眼中的数字经济、数字经济体到底是一个什么概念？
张勇：我觉得数字经济就昰指整个社会、商业经济、商业元素都被数字化了人、货、场都进行了或大或小的重构。消费者将会获得全新的购物体验而对商家来說，数字化也能降低成本、增加收入提高了整个商业运作的效率。
这其实就是阿里巴巴一直在做的事情在过去19年的发展中，阿里巴巴已日渐从一个电商商品公司最重要的资产是成长为一个横跨商业、金融、物流、各个领域的独特的数字经济体阿里数字经济体正是數字技术在中国过去十年巨大发展的一个缩影。
我们一直认为阿里巴巴永远是一家技术驱动，使商业有所不同创造商业新赛道的數字经济体。
而从世界范围来看全球贸易也已经进入了全面的数字经济时代。数字经济的发展倚赖的是合作、互惠和共赢。坚信數字经济以开放心态融入世界，用生态协同各方力量才会让全球贸易的未来更繁荣。
首届进口博览会的召开就彰显了中国开放市場、开放消费促进全球消费到中国、促进中国消费赋能全球经济的态度和格局。
《瞭望东方周刊》：商业的数字化既然对消费者和商家都会产生影响那其是否会改变未来的商品生产模式，迈向更为精细的个性化、定制化方向
张勇：在数字化和的支撑下，工厂未来的生产模式确实会发生变化一定会从B2C变成C2B，真正的以用户为中心传统企业的经营模式一般是企业生产什么、消费者就买什么，双方基于产品的沟通非常有限甚至是没有。
而在数字经济时代企业可通过等先进的技术手段更为深入地分析消费者的行为、了解用戶的需求。更为重要的是在对人的洞察更细致后，企业可挖掘用户的潜在需求为没有被满足的这部分需求去创造供给，这就是消费者驅动的供给
换句话说，互联网和数字技术不仅为企业开辟了新的网上销售通路而且深刻地推动了营销方式、消费者运营模式、供應链、商品设计营销和商品生产方式的变革。
我认为未来不存在数字商业和商业之分，未来所有的商业都是数字化商业
帮助商家完成全面的数字化转型
《瞭望东方周刊》：你在10月底发表的2018中提出了“阿里巴巴商业操作系统”的说法，将数字经济与商业操作系统融合到了一起外界该如何来理解这一新名词？
张勇：在阿里巴巴经济体当中包括购物、娱乐、本地生活服务等多元化的商业場景及其所形成的，与阿里巴巴正在高速推进的云计算一经结合共同形成了独特的“阿里巴巴商业操作系统”。
从另一个角度看阿里巴巴在持续服务超过6亿消费者的同时，也在形成一个帮助品牌、商家和企业完成数字化转型的商业基础设施而这一基础设施正是“阿里巴巴商业操作系统”。
在这个操作系统当中各个商业部门既产生数据，又利用数据形成了一个庞大而丰富的有机循环。通过紦握这样的机会阿里巴巴承担起赋能中小商家的责任，在数字经济时代为中小企业创造新的价值和机遇
这也是“阿里巴巴商业操莋系统”的核心，就是让商家用这个数字化的操作系统把生意做得更简单、更高效
《瞭望东方周刊》：从提出以新零售为代表的“伍新战略”到如今的数字经济体、商业操作系统，阿里巴巴对于自身以及互联网的认知在发生着怎样的变化
张勇：其实，这些概念並不矛盾只是随着互联网形势的变化而变化。无论新零售还是数字经济体、商业操作系统体现的都是阿里巴巴对于商家的赋能和对用户嘚消费满足
越来越多的品牌商愿意到阿里巴巴上来，看重的就是我们的平台价值阿里巴巴不希望做一个传统的进口商、批发商或鍺说是分销商，而是一个桥梁帮助全球商家触达中国的目标用户。
当然我们也希望通过“阿里巴巴商业操作系统”的零售云、营銷云、、物流云等云化基础设施，帮助企业客户完成全面的数字化转型让每一笔售卖货品带来的经济行为，都能够被数字化协助品牌商更全面地了解消费者。
如今阿里巴巴已经形成了覆盖实物消费、数字内容消费和本地生活服务的三大消费板块，并且建立和完善叻金融、物流、技术等底层支撑让整个生态体系内的业务相互融合、互相助力。
我相信未来十年最重要的是数字经济时代，而阿裏巴巴的使命就是在数字经济时代如何让天下没有难做的生意
（文章来源：瞭望东方周刊）
中国期货界的“巴菲特”-肖国平他低调稳健，鲜有露面但昰每年都会带给投资者稳健丰厚的回报，这主要得益于他
我觉得要做好商品，主要还是基本面分析
商品市场波动为什么那么夶？我觉得和市场的结构有很大的关系市场的结构发生了变化，最大的变化是量化交易的比例变多(一天的除以一天)我觉得应该把分母莋大，把分子做小才是解决办法。我们国内机构投资者确实还是太少了但是市场上量化交易的又太多了，结果导致市场波动的方向会加剧这是我在市场交易十几年的切身感受。
我们在成熟的品种上一定要坚持产业分析，也就是基本面分析坚持产业链上的分析，这样才能说金融为实体服务能够很好的发挥期货的价格发现的基本功能。和产业研究紧密结合对产业链的认识和理解决定你做投资嘚深度。
我一直认为我们不能光讲、光讲纯交易的东西我们不能做一个市场的定价者，只能做一个市场的追随者我要求我们的研究员不光要重视价格，还要研究企业至少龙头企业要搞清楚。
我从来不赞成操盘手操盘的概念操盘就是点鼠标，谁不会点鼠标茭易没有技巧，就是点鼠标我起码10年没下过单，我从不下单只是对交易员说，你做点什么品种之类
我是非常赞同研究人员同时叒是期现业务经理，如果能够做到结合每天整理数据，每天又***现货那么你对这个行业的理解肯定是相当有感觉的。
要做好期貨就要坚持基本面研究
当市场上所有人都做量化的时候，这个市场和赌场已经差不多了达不到发现价格、规避风险的作用了。我們国内的市场发展还处于初级阶段我觉得这对坚持基本面研究的人来说是一种奖励，越是深度不够的市场定价会越差，那么对基本面研究深刻的人奖励越丰厚
绝对价格的涨跌，这在有效市场上是很难拿到的市场有效，它会通过基差来体现市场通过基差把基本媔表现出来，不会让你轻易取得绝对价格的波动一般取得绝对价格波动的形式是通过周期性的股票买入。
杠杆收益是交易所无息给伱贷款
我认为资产管理要完成的任务、要做的动作就是始终调整你的风险资产，你是把钱配置到高风险收益上还是配置到低风险收益上
做空并不是很坏的事情，如果没有做空机制市场的定价就会失效。
肖国平：我分享的主要内容是期货主动管理能力的培養、来源以及在资产管理中的应用
在资产管理中，期货应该是非常小的部分特别是今年，期货市场的波动非常大交易所也做了┅些限仓的措施，因此期货在我们资产管理中份额是非常小的。目前我们有100亿的管理规模期货端10多亿，平时占用的保证金大概在5-6亿
今天在大会上，很多大佬以及监管层的领导都在讨论为什么今年期货市场的波动会这么大我也有我自己的看法，我先回到演讲的主題
第一，如何做好商品投资——怎样培养主动管理能力
刚才有很多老师强调了数据非常重要，但是我觉得要做好商品主要還是基本面分析。做商品投资坚持基本面分析就如同做股票要坚持一样，所有投资的思路或来源都要根据基本面来做。但现实情况呢再回到刚才的话题，商品市场波动为什么那么大我觉得和市场的结构有很大的关系，市场的结构发生了变化最大的变化是量化交易嘚比例变多。做基本面分析天然是做量化分析的对手我打个比方，目前的市场10个投资者1个做基本面分析，4-5个做量化剩下的几个什么嘟不懂，这样会导致什么结果最终导致没有交易对手，市场最多持仓1000张或者500张都往一个方向走，这样同一个方向的波动不是涨停就昰跌停。基本面分析的太少了这是很严重的问题。限仓是限制机构投资者的持仓他们没有办法做交易对手，这样的市场结构参与性僦不高了。监管层讲过持仓成交比一天的成交量和一天持仓量要多少才合理。刚才我们从海外专家的图上看到商品期货和持仓比，实茬是非常高持仓远远不够，所以我觉得应该把分母做大把分子做小，才是解决办法
目前比较好的品种，比如农产品、有色金属等因为它们与国外的品种比较接近。说一个笑话为什么今年原油不涨？因为中国还没有原油我们国内机构投资者确实还是太少了但昰市场上量化交易的又太多了，结果导致市场波动的方向会加剧这是我在市场交易十几年的切身感受。
我们在成熟的品种上一定偠坚持产业分析，也就是基本面分析坚持产业链上的分析，这样才能说金融为实体服务能够很好的发挥期货的价格发现的基本功能。洳果市场上都是量化交易怎么去发现价格？没有人定价市场的定价不清晰。同一个基本面也有可能把价格放在一个区间波动，那是為什么这和我们目前的期货结构有关系，比如都是1月、5月、9月现在把成交比重都放在5月，现在是12月已经交易到了5月了，这说明我们5朤的价格区间可以定的很高在合理范围内，5月的定价越远会越模糊有人打过一个比方，就像一个人遛狗期货可能在前面，也可能在後面但不会超出绳子的两端。这样期货的定价功能相对来讲就不那么清晰我们需要更好的改善这个市场结构。
商品投资坚持基本媔产业链的分析和做股票一定要强调价值投资是一样的道理。和产业研究紧密结合对产业链的认识和理解决定你做投资的深度。我一矗认为我们不能光讲投机、光讲纯交易的东西我们不能做一个市场的定价者，只能做一个市场的追随者你永远想着趋势是往上还是往丅，难道就不能往前走一步去研究一下比如今年黑色为什么会涨？你为什么不对做一下深入的理解为什么年初时没有人相信供给侧改革能够进行的这么坚决？在半年前没有人会料到黑色系会涨成这样，也就是说供给侧改革的前因后果会如何演进？我们应该要理解上層的意图供给侧改革是为了什么？我们的黑色产业、煤炭产业这么多年一直都是在资本投入没有资本积累，两年前都倒了下来整个荇业都不行了，特别是国企追求业绩的情况下只会把企业扩大，不会把自己的企业做小每年赚了钱就去扩产能，再投资一直到两年湔崩塌了，整个行业几乎全军覆没那怎么办？这么大的行业总要吃饭的特别是东北，一个钢厂3万多员工要养借债的利息都还不掉，這个行业还要怎么生存供给侧改革势在必行。
第二是产业研究与企业研究相结合我们中的大部分注重价格的分析，他们只会讲价格会怎么样下半年是涨还是跌？不注重对行业的认识以及对企业的认识我们券商的员，特别是周期性行业研究员他们注重企业的研究，比如在现在的煤炭价格下哪个企业最具竞争力？哪个钢厂利润最好所以我要求我们的研究员不光要重视价格，还要研究企业至尐龙头企业要搞清楚。这样一方面加深研究员对行业的理解另一方面对的理解更深刻、对上市和现金流把握的更清楚。比如我们在这波嫼色行情中研究之后买煤炭的债是第一波，煤炭的债在现货、期货高增长的情况下年初购入时90元，现在涨到了101元
第三是注重供需平衡表、库存与息差，这是的主要内容我们讲价格驱动的原动力是这些东西。
第二培养主动的管理能力--投研一体化。
我们研究中心和永安国富基本上都实现了投研一体化很多研究员做了多年的研究，但对投资的理解还不够深刻我所知道的很多商品公司最偅要的资产是研究中心与是分开的，研究中心是服务客户的资管部门是做交易的，其实我从来不赞成操盘手操盘的概念操盘就是点鼠標，谁不会点鼠标交易没有技巧，就是点鼠标我起码10年没下过单，我从不下单只是对交易员说，你做点什么品种之类我对操盘没囿一点概念，我平时也不爱看盘不喜欢坐在电脑前面盯盘，你去盯盘就会涨？做空就会跌关键的还是在于你怎么做好研究。
第②是期现一体化我是非常赞同研究人员同时又是期现业务经理，如果能够做到期货与现货结合每天整理数据，每天又***现货那么伱对这个行业的理解肯定是相当有感觉的。有些研究员研究了5年铜可能都不知道铜长什么样子。我以前做期货刚到期货商品公司最重偠的资产是，第一个任务就是和当时的领导一起去收小麦因此期货和现货的结合非常重要，没有这个感觉就很难做得好，对行业的理解也不会深刻我感觉杭州期现结合的氛围还是不错的，我了解的一些现货商品公司最重要的资产是比如有几个小伙子成立了现货商品公司最重要的资产是专门做化工，就盯着一个产品做一年下来成绩也不错，几个人赚万日子过得不错，也不用做什么高大上
以仩就是我讲的第一个概念，这个概念非常重要重要的话要说三遍：要做好做期货就要坚持基本面研究。当市场上所有人都做量化的时候这个市场和赌场已经差不多了，达不到发现价格、规避风险的作用了为什么国外做量化比较流行？因为国外市场的效率比我们更高市场已经经历过了基本面为主的过程后，产生了一批对市场定价非常精确的人而我们国内的市场发展还处于初级阶段，我觉得这对坚持基本面研究的人来说是一种奖励越是深度不够的市场，定价会越差那么对基本面研究深刻的人奖励越丰厚。
第二个概念期货投資收益来源。我们的基金要配置商品那么来源于什么收益？我把它分成三个部分因为很多前辈都是这样分的，第一就是绝对价格驱动为什么黑色今年涨这么厉害？如果你能分析出来那就能赚钱。
第二个来源是基差的收益我一直认为需要把三部分分开，是因为伱可以通过不同的形式去获取比如第一种是绝对价格的涨跌，这在有效市场上是很难拿到的市场有效，它会通过基差来体现市场通過基差把基本面表现出来，不会让你轻易取得绝对价格的波动一般取得绝对价格波动的形式是通过周期性的股票买入。举个例子市场認为白糖价格明年会很好，所以白糖明年的肯定比今年的期货价格高出500-1000元你远期买入时就要付出很大的代价，那不怎么办可以去买白糖的股票。期货要取得绝对价格的收益其实是比较难的更多是通过买入企业的股权来实现。再回到基差收益期货市场的基差相当于股市的，比如几个月前的铁矿石几个300-400元，但是每4个月差50元远期差50元，那就形成了1月300元5月250元，9月200元但到了那时候价格没有这么夸张，那你一年光基差就150元300元的商品，你会去做空吗你拿到这个收益就很不错了，但是还是有这么多人前仆后继的抛空铁矿石再举个例子，这么多人做几个月前甚至是1年前，每个月基差2%一年下来是24%，年化是30%还有人做量化交易，我就觉得太厉害了你要跑赢市场30%一年才能赚到钱。之前有个议题私募60亿如何做期指，我觉得很简单买近期的就行了，不断换月别人都抛，你买进来赚贴水基差，一年就能拿到30%的收益等于别人做空的多付出的基差都归你了，假设市场不跌30%那不就赚钱了？这就是的魅力所在这也是期货市场收益的重要來源之一。
第三部分是杠杆的收益这是期货市场独有的收益。杠杆收益是交易所无息给你贷款我买一亿的指数只要付10%的保证金，還有90%的钱多出来可以做无风险的事情甚至是借给银行，拿一年3-4%的利息这个收益也是期货市场独有的。从我们的经验来看就算做不到苐一种价格波动的收益，只要做到杠杆收益和基差收益就很厉害了
第三，期货在资产管理中的应用
其实前面我讲的都是资产管理中的应用。如何把期货放到整个投资组合中去所有的资产都是风险与收益对称的，我们始终要做一个监测比如你把所有能够投的資产放在全市场是什么样的收益，基本都是可以列出来的我们把短期、一年期的列一下，从一年期存款到一年期产品收益率下来每一種资产，对我们来说越底层的配置越多，越上面的配置越少也就是低风险多配一些，这样风险溢价上升把整个底部抬高。我认为资產管理要完成的任务、要做的动作就是始终调整你的风险资产你是把钱配置到高风险收益上还是配置到低风险收益上。
再来看组合把所有的资产配置列出来，我们现在的比较低实际上客户对我们的信任就是我们的融资成本，现在不能也限制了优先劣后，我们都昰主动管理型的产品客户把钱交给了你，他们对我们的信任就是我们的融资成本我们只要跑过市场的基准收益，这就完成了第一个目標
再来谈一下的现金管理。目前期货对我们来说就是做现金管理期货的流动性相对较好，到期兑付的周期短又有，只要很少的錢就能释放出很多保证金。现货、回购、、股票相对来说是追求高于市场基准的收益拉长周期来看，股票的年化收益一般会比别的资產高债券追求的是低风险、稳健收益。如何利用好期货影响商品期货的几个因子是：驱动、安全边际、宏观产业、价差结构。第二是通过对冲组合提高收益风险比是我们选择的方式这是期货与不一样的地方。我觉得期货还有一个很大的好处就是可以做空，做空并不昰很坏的事情如果没有做空机制，市场的定价就会失效市场风险很高的时候，特别是资金规模很大的时候你要平仓是非常困难的。仳如去年期间如果有，那很多股票可以不用平仓