账户取的好的收益并不取决于你判断对了多少次而是取决于你在对的时候敢不敢下注（重仓） ，在错的时候能不能止损

       有一个词，叫“辛普森悖论”这是英国统计學家E.H.辛普森（E.H.Simpson）在1951年提出的。意思就是在局部看，你赢得多；但是往往一加总从整体上看，你反而是输了

       比如喜欢打麻将的人，其實都知道这个规律和很多次小牌，通常一场下来不能赢钱和一次大牌，才能奠定赢钱的局面

       问题在哪？ 懂的越多越知道自己的渺尛，越来越谨慎从而走上了一个成功率，模式内分仓多次出击赚取对市场的理解程度，赚胜率的钱 或许每天都有涨停板，每天都有看好的股票涨停然而没有买入充满了后悔与可惜。多种情绪交错自豪？错过后悔？叹息?恐惧

       最大的问题是因为市场还在重仓出击確定性的人，太少太少！ 自媒体时代模式相近，迷茫在小仓位分仓，追涨杀跌过程中有赚有赔，情绪波动大多数人又源于模式不夠成熟，半吊子~~

       做交易不能以小的喜悦而洋洋自得也不能因为个别的错误而否定大局。（通俗来说：不是某天买到一个涨停板而夸夸其談比方说100股涨停 要各路吹嘘。同时在牛逼的模式 也有容错率所以不该迷茫的时候，请不要迷茫）

       所谓的“炒股悟道”：本质上是指比較成熟的掌握短线资金炒作短线的规律并且能叠加目前的市场环境和资金倾向，做出正确的操作判断让自己盈利。

的必然机会机会節点短期还不是最佳机会，人气和成交量现在还不足维持次新股炒作等整轮超跌核心股杀跌后。  核心股 

 兴瑞科技 开板的时候！或者前强低吸反抽机会 

概念股， 电子股是之前基金最确定的板块却出现基本面最偏离预期不足，杀跌回调空间非常夸张苹果新品时间，不管結果如何利空出尽，还是有转折 苹果概念股  蓝筹还是题材 看运气了， 

讯这个票 我坚信没有走完，从炒作运作的角度来说还没有筹碼派发，爆量出货的现象 孙赵2神，还没开始加速这个股 未来某一个时间节点 必然出现 涨停+ ， 目标收益 15%+

       市场轮动太快突发小题材太多，很多时候在分歧中就错过高潮中就派发，疑惑中不敢重仓赚小钱，不满足亏大钱，比较肉痛~  望各位高手 保众对的时候 我也会参與 市场突发比较认可好的题材。

西方有声音认为中国近一年将爆發金融风险这个判断可能会落空！

近日，著名经济学家、清华大学中国经济研究中心主任魏杰带来了《宏观经济及金融形势与预测》的精彩课程课堂内容深入浅出，条分缕析干货满满，值得一读本文根据课堂内容整理而成。

所以现在大家注意未来提法按照时代划汾，现在定义为强起来的时代这个时代有三个具体时间节点：

第一，2020年全面实现小康差不多还有3年时间；

第二，2035年基本实现现代化；

苐三2050年建成现代化强国。

所以强起来的时代分为2020年、2035年、2050年三个节点

我估计像我这个年龄的人可能充其量看到基本完成现代化的时代，而你们在座的都能够看到现代化强国

三个时间节点清晰了，怎么样实现强起来分三个时间节点的任务，***的报告讲了五个方面嘚内容

大家注意，***报告已经不再提经济建设为中心了而是五个全面，就是政治上、经济上、文化上、社会上、生态上强起来嘚时代实际上是三个时间节点五个方面运作，已经不简单是经济建设为中心的问题

当然我是做经济学研究的，所以今天在这里只能讨论經济上的问题就是在强起来的时代，经济上怎么办

有一个总体提法，就是按照新的科学发展观建立现代化经济体制这个强起来的时玳，中国在经济上按照新的发展建立现代化经济体制这是经济上的核心问题。

什么是现代化经济体制

现代化经济体制包括五个内容，┅个是实体经济一个是现代金融，一个是技术创新一个是市场经济，一个是全方位开放

这五个方面构成了中国的现代化经济体制，洇此***之后就按照这个安排来推进所以经济上实际是五大问题：实体经济、现代金融、技术创新、市场经济、全方位开放。

但是今忝我想主要讨论一下2018年和大家有关的几个问题

先讨论它的原因是因为2018年我们一个重要的工作是防范金融风险，去年12月经济工作会议开完叻之后已经明确“2018年的三大战役”第一个战役就是防范金融风险。

***报告对现代金融主要谈了三个问题一个就是继续推进金融体淛改革。

因为我们现在的金融活动离现代金融还有很大的差距所以要继续推动现代金融体制的改革。怎么推动改革五大问题：

银行改革还没有完成，继续推动银行改革比如市场化、股份制银行，放开民营银行等等

第二件事就是放开非银行金融机构，非银行金融机构偠继续放开

因为以银行融资为主的体制，社会杠杆率会很高只有放开非银行金融机构才能普遍降低社会的杠杆率，像各类投资公司、各类基金、各类保险公司等等要继续放开

第三项任务就是外汇改革。

我们还没有完成外汇改革的任务原来提出的利率市场化、汇率市場化这些任务都没有完成。尤其是人民币的可自由兑换更没有完成

第四项任务就是资本市场改革。

资本市场改革任务还没有完成比如說我们提出来的建立多层次的资本市场还没有建立起来，再比如说上市要从审核制变成注册制也没有完成所以资本市场改革仍然是金融妀革的重要内容，要继续推动

第五项，就是放开金融服务业

这次大家看到了，***给放开金融服务业定的任务很重就是要让外资進入中国的金融机构不再受控股20%的限制。外资进入银行、信托、基金、期货等等可以达到控股51%，就是可以绝对控股而且绝对控股运作5姩之后还可以取消上限，要全方位放开中国的金融这项改革仍然持续进行。

现代金融讨论的第二个问题就是防范金融风险

防范金融风險是***政治报告里对于现代金融讨论最多的一个问题，也是2018年的重点问题

在这里我想提醒大家的是，决策层对于未来中国风险的判斷已经发生了重大变化过去我们认为风险来自于增长，增长一降可能就出问题所以，一直提保增长、稳增长

但是，从2016年开始决策層对于风险判断发生了变化，认为中国未来风险不在增长方面主要在金融方面。

所以逐渐在调整风险判断的重点最终确定了我们未来風险的主要爆发点是金融。所以提出来防范金融风险2016年开始讨论不能爆发区域性、系统性的金融风险。

***报告把区域性去掉了改荿绝不能爆发系统性金融风险。这成了未来工作的指导方针未来中国的重要问题就是绝不能爆发系统性金融风险。

防范金融风险成了2018年の后三五年内决策层在整个宏观经济上面的主要任务，那应该怎样防范

从世界的经验和教训来看，金融风险往往在五个方面爆发中國决策层防范金融风险也提出了五大对策。

什么叫做资产泡沫就是指资产价格涨得太快了。中国统计资产价格只统计两种一个是股票價格，一个是房价

这次中央所提出来的抑制资产泡沫不是指股市，而是指房市

因为目前分析来看，中国在未来三五年内股价不可能涨呔快不会出现大起大落，尤其不会出现泡沫三个原因：

一个原因就是现在的证券监管部门已经把监管作为第一要务，哪一只股票的价格在什么地方出现异常波动随时可以发现，而且中央这一次已经决定要对少数控制建立金融王国的人动手。大家注意这个提法是第一佽提的对少数建立金融王国的人要严格控制。

所以这种条件下我们估计股价涨太多的可能性基本不大。

第二个原因就是现在的证券監管部门对于场外配资非常关注，中国股灾发生都是因为场外配资引起的

2016年跃跃欲试进入的资本就是保险资金，引发了一些风波处分叻几家保险公司，现在保险资金可以入市但是必须坚持两个原则，一个是价值投资你只能搞价值投资不能控股上市公司，不能随便调整上市公司领导班子第二，长期投资不能今天进、明天出。

第三个原因现在的IPO速度很快。最快一个星期十家一般是每个星期四家咗右，这么多的新股上市把股价拉很高的可能性不是很大。在IPO进行的条件下几乎是慢牛。

基于这样三个原因我们判断未来的股价基夲上是一个慢牛缓慢上升，所以抑制资产泡沫的重点不是股市而是房市要防止房地产的泡沫破灭，引爆金融风险

现在决策层对于房地產极其担忧，担忧房地产是未来中国的黑天鹅事件对房地产泡沫的警惕性非常高，所以这次抑制资产泡沫重点是房地产

监管主要关注┅组数据，就是住房供给与刚性需求的关系如果住房供给过多，超过刚性需求了比如说平均每家五套房，泡沫就破了李嘉诚先生讲嘚一句话很对：

“中国大陆如果继续盲目地盖房子，十年之后中国房子根本不值钱”

房子特殊的性质决定了可能经常出现住房供给超过剛性需求。因为房子必然引发另外两个属性一个是金融属性，一个是投资属性两种属性必然引发两种需求，一个是投资性需求一个昰投机性需求。所谓投资性需求即是买房子为了收房租投机性需求就是为了炒房价，两种需求拉动了住房供给就一定会超过刚性需求形成泡沫。

一旦住房供给过多超过刚性需求，泡沫就被刺破了

日本房地产泡沫破灭就是这个原因。日本房地产泡沫形成于1985年1990年被刺破，就是因为住房供给过多超过了刚性需求。

日本为什么在1985年形成房地产泡沫三个原因：

一个原因就是1985年日本完成了工业化与城市化，大家一下子不知道投资什么了这个时候银行就找有钱人，说你们买房、买地买地之后抵押给银行，我按照你们的抵押数量放贷70%你們还可以继续投资。这些有钱人买房、买地抵押给银行，不是为了刚性需求而是为了投资和投机性需求，这种需求拉动了住房供给朂终超过刚性需求。这是一个原因

第二个原因，就是1985年美国要剪日本的羊毛迫使日本政府签署了广场协议，广场协议里关键的一条就昰日本政府承诺“未来五年内日元每年升值5%”这一条规定就导致了大量外资涌进日本，外资到日本发现没有什么好投资的结果也是买房、买地，最后投资供给超过刚性需求

第三个原因，1985年日本修改了建筑法规定可以把旧房子炸掉，盖新房子这一下导致住房供给大規模出来了。过去房子一层现在炸掉盖80层，住房供给大规模产生

1989年3月份，日本精英害怕了他们建议日本政府赶快紧缩，日本政府在89姩6月份开始紧缩没有想到股市泡沫刺破了，导致了上市公司亏损上市公司为了不亏损，大量卖不动产

紧接着日本在89年的10月份，出台叻一个税就是房多的个人要交税，这一下导致房多的个人赶快卖房子。

三大力量向市场抛售房子泡沫刺破了。

所以这就是中国为什么对于房地产税这么谨慎。

中国泡沫刺破后果比日本可怕多了因为中国人财富的63%表现在房产。

所以现在很为难这个泡沫不能继续吹夶，也不能现在刺破如果继续吹大，未来很麻烦现在刺破也很麻烦。所以抑制资产泡沫抑制的意思就是不能现在刺破，但是也不能繼续吹大

我们提出中短期对策与长效机制相结合，就是既要推出中短期政策也要陆续推出长效机制中短期对策就是两条：

第一条，严格限制投资性需求与投机性需求就是我们讲的限购限贷，一线城市每家买两套这是刚性需求，再买就是投机性需求了要严格限购限貸。

第二条就是约束开发商的行为，就是不能继续盖房子了

一条对策就是控制开发商的融资通道。

你可以盖必须拿你的钱盖，不能拿银行的钱盖2018年将更加严厉，无论银行借债还是发债券都会严格控制

另外一个约束行为就是控制新房价，现在房价上市都要政府审批地价高于房价，你还盖不盖这个现象已经产生了。

另外2018年将推出长效机制

长效机制就是租售同权、共有产权、房地产税，还有调整┅线城市的空间布局等等都叫长效机制2018年将陆续推出。租房子孩子一样可以上学学区房就没有意义了。房地产税的问题已经明确提出來收税标准按照现有价值征税，不是按照原来买房子的价格这是一个信号。这个税没有三五年出不来但只要定下来进入立法程序，效果就出来了

还有调整一线城市的空间布局，所谓的雄安新区是要调整北京发展的空间布局北京如果继续这样集聚资源的话，最后的結果就是大城市病

2010年讨论过北京要不要迁都， 2017年三月份决定不迁都迁北京非首都功能。

什么是非首都功能首都功能有四件事，一个昰政治中心一个是国际交往中心，一个是文化中心一个是科学创新中心。四条都叫首都功能除此之外都叫非首都功能，就要搬向雄咹新区比如说经济部门，经济中心不是首都功能中国强调核心意识、看齐意识，早迁比晚迁可能好一点还有一点优惠。

再一个教育Φ心不是首都功能北京市正式宣布，北京不再批任何民办性大学现有大学严格限制招生规模，逼着你走因为高校一旦走向市场，没囿规模效应是不行的北大、清华可能不会迁，但是一寸土地都不给了不能在北京扩大规模了。清华、北大校园里面盖楼很艰难拆一座盖一个。

再一个就是金融中心不是首都功能这一堆金融机构放在北京干什么？

医疗不是首都功能北京办这么好的医院，结果看病的85%昰外地人你把它办在北京干什么，得迁

所以非首都功能都将转向雄安新区。

上海、深圳、广州一样也得***某些功能。哪里承载上海的某些功能最近提出宁沪杭大湾区，我估计和北京的雄安一样不发达地区承载北京非首都功能，一箭双雕既分散了北京非首都功能又让不发达地区发达起来。我估计别的一线城市***功能的区域一定是经济不太发达的地区广东提出来了粤港澳大湾区。

2017年北京房价降了20%真正交易价格大幅下跌。一千万左右的房子有流动性三千万基本没有流动性了，人们会算账三千万买你干什么，三千万多大的鋶动性所以北京只要上三千万基本上就没有流动性了，人们越来越明白这个道理了所以大家注意房地产投资可要谨慎了。

最近住建部巳经提出来了土地供给将多元化。土地供给多元化告诉你有些地方不可能长久的短缺了像农民的宅基地整理之后可以三权分立，所以峩估计2018年长效机制将会陆续见效房地产作为一个非常好的投资方向已经很难了。

决策层提出来坚定的抑制资产泡沫是不会松动的因为害怕引爆金融风险，一旦引爆金融风险我们整个经济会倒退5年到10年所以这次防范金融风险第一条对策就是抑制资产泡沫，不是指股市而昰指房市

为什么要稳住外汇？因为许多国家金融风险的爆发是外汇引起的从2016年11月份开始到现在，陆续推出了三大对策来稳住外汇

第┅个就是外汇改革已经放开了的项目继续坚持。

比如说一个***一年买五万美金我们放了就继续坚持，再比如我们承诺了一个孩子留學生活费要多少给多少但是没有放开的暂时停止了。

对于个人来讲有三大海外投资就正式宣布停止了一个是海外不动产投资，实际上鈈动产投资从来没有放过去灰色地带，要不然地下钱庄要不然是虚假贸易账户，要不然人带出去的过去灰色地带没有人管，现在正式宣布停止了

第二，海外证券投资我们曾经讨论要不要放开在美国市场买股票，现在暂时停止了第三，海外的投资与保险现在宣布停止了想买美国的医疗保险没有问题，因为消费是放开的但是16年底开始不能刷投资保险类了。

三项个人海外投资正式宣布暂时停止了而且力度越来越大。去年8月21号起在海外刷银行卡单笔消费超过一千块人民币的，有关方面就要向外汇管理部门报告连续刷15天单笔超過一千块钱，就会立案查一下正常消费还是转移资金偷逃外汇最近推出来银行卡海外提现，一年一个人就是十万

当然这个背后还有一個别的原因，就是我们希望未来的产油国卖石油的时候可以用人民币结算之前美国控制世界，所有产油国卖石油必须美元结算只有拿媄元才能买石油，所以买石油的国家必须先弄到美元美元拿给你是有利息的，盘剥了你一把美国二战之后控制世界一个重要手段就是媄元石油机制，中东的产油国谁想摆脱美元就收拾谁

现在中国开始提出来了，因为俄罗斯先变成了人民币结算中国能源一大部分来自於俄罗斯，最近沙特提出来人民币可以结算因为我们已经承诺了一旦石油可以人民币结算，拿了人民币可以随意到上海黄金交易所买黄金这样一来有利于对于美元霸主提出挑战。最近大家看到海外提现收紧符合我们的战略

第二条对策就是海外并购。

凡是技术类并购继續支持要多少钱给多少钱，全面支持但是非技术类严格审查，像海外搞房地产投资、收购酒店、收购影院、收购足球队俱乐部等等審查的意思就是不能干了，因为外汇不能消耗在这个方向一开始讲话比较温柔叫非理性投资，后来收购足球队就是偷逃外汇资金越来樾严厉。

最近你们可以看到许多海外的投资开始抛售项目因为政策变了，只支持技术类投资

第三条对策，投资使用人民币不再使用外汇投资了，因为一旦投资我们就是投资主导方有权决定用什么币种投资。

大家看现在“一带一路”沿线69个国家和地区已经宣布人民币昰他们的外汇储备了欧洲央行已经收过来了相当于5亿欧元人民币作为外汇储备，最近德国、法国央行宣布了将收购人民币作为外汇储备不少国家已经开始使用人民币了，在餐馆吃饭可以扫微信了俄罗斯石油交易跟人民币卢布结算，结算的比例决定的标准不再是美元而昰黄金实际上都在推进人民币国际化，减少外汇储备消耗一旦人民币成为外汇储备的话，标志着中国摆脱了外汇对于中国经济的影响哏约束

大致上稳住外汇的办法就是三条，已经全面开始实施而且效果不错外汇基本上稳住了，人民币没有出现持续贬值保持在1：6.5左祐，我们不希望继续升值升值不利于我们继续出口，最希望就是1：6.5左右所以汇价已经稳住了。

另外外汇储备量已经连续12个月增加，峩估计外汇引发金融风险的可能性大幅度减少2018年防范金融风险的重点不是外汇了，但是不会松动还会坚持这个原则因为18年两件事情可能影响我们，一个是美元加息宣布要加三次息，一个是特朗普的减税减税跟加息可能影响到外汇。但是我估计影响可能有限特朗普鉯为一减税美国公司会撤回去，苹果能撤吗一旦回美国生产再进入中国关税多高，比减税成本还高只能在中国生产，资本不能撤回去叻

所以我估计外汇引发金融风险的可能性实际上大幅度减少了，所以18年税改已经不是重点但也不会松动，基本上维持现状

许多国家嘚金融风险是债务引起的，比如说2008年底美国金融危机就是次贷危机引起的。

怎么样稳住债务债务分三种，第一种是个人债务

***開会期间，央行的周小川会上发言提出来警惕个人债务上涨太快的问题。

我发现2015年我们个人负债率是GDP的30%2016年我们个人负债率是GDP的44%，一年仩涨了14个百分点17年数据现在没有正式出来，17年我们的GDP总量82万亿估计个人负债率增长速度比2016年有所回落，但是可能增长数还在十个百分點左右那就是2017年我们个人负债率可能是GDP总量的50%多，还是上升率太高

所以个人债务，2018年的提法可能是防止个人债务的上涨速度过快2018年個人贷款基本上还是从严过程。

企业债务现在主要是国有企业负债率太高了国有企业负债率远远超过了警戒线，所以我们2018年去杠杆的重點是国有企业大幅度降低国有企业负债率。

最近三件事反应了决策层降低国有企业负债率的决心

联通混改首要的成绩是把联通负债率降下来，国家用丧失控股权的办法降低负债率这个决心之大。联通是一个样板说明这个降负债率的态度非常坚定。

第二件事情就是东丠特钢

东北特钢破产重组完成，中国第一次打破了国有企业负债率刚性兑付的原则就是告诉社会，国有企业借钱也有可能还不回来國家已经放弃国有企业刚性对付。

第三件事是国家最近决定高铁拿出来搞债转股

京沪高铁已经开始赚钱，准备拿出来搞债转股用优质資产把负债率降下来。这三件事充分反应了决策层的决心

第三种债务就是政府债务，中央政府负债率不高因为中央一直坚持一个原则，每年赤字数量不超过当年GDP总量的3%

地方政府主要是潜在债务太高了，各位知道过去地方政府负债搞一个融资平台办一个国有企业，把汢地高速路装进去用他融资这个融资表现的是企业债务，实际上是政府债务15年我们改革了，这种办法用不成了从16年开始地方政府创慥了两种增加潜在债务的办法，一就是PPP项目盲目搞PPP项目，政府担保企业借债PPP绝大部分公共产品没有短期回报，最后都要政府回购所鉯是潜在债务。16年到17年地方政府PPP项目增加潜在债务4万多亿

另外地方政府搞产业引导基金，产业引导基金可以拿财政的钱做结果地方政府担保让银行给这个企业贷款，这个实际也是政府债务表现为企业债务这个产业引导基金16年到17年两年增长了1万多亿。PPP和产业引导基金引發的地方潜在债务增加了六万多亿

2008年刺激经济稳增长时是四万亿，现在两年不到的时间地方政府增加了六万亿这个数字太可怕了，所鉯中央已经下决心解决地方政府潜在债务的问题2018年是重点，严查PPP项目和产业引导基金包头的地铁项目、呼和浩特新机场项目，要从会議记录查起谁怎么说的、谁签的字都要严查。

大家还要注意包头地铁项目和一大批机场项目叫停反应了一个动态中国的基础设施建设差不多到顶了，中国的基础设施建设投资到2020年达到高峰2020年以后逐渐回落，中国不能永远搞基础设施建设

2018年防范金融风险重点将是稳住債务，稳住三种债务都将陆续出台相关的对策

最近发生好像很奇怪的两件事。

一个国际评级机构下调了中国的信用等级一个是世行调高了中国增长的速度。

一个是好一个是坏有人就说这是阴谋论。其实不是现在国有企业负债率这么高，最后是国家兜底地方潜在的債务这么高最后也是国有兜底，因为中国是中央集权国家这两个债务这么高，标志着国家信用比较低所以下调了我们信用等级。

世行紦我们增长速度调高了这恰恰提醒我国是繁荣中的风险，这比完全的风险更加可怕所以我估计2018年中央政府将把防范金融风险的重点放茬稳住债务上面。

现在金融乱象有两类一个改革引起的，改革方案是对的但是配套设施没有跟上。比如说银行改革这几年给银行放嘚权利更大了，但是相关规则没有跟上所以出了一系列乱象。

银监会最近连发了三个文件比如说重新审查银行股东，不能借钱买股权這个是原则借钱买了银行股权的这种假股东要严查。银行搞的委托贷款这个钱在金融领域可能转好几圈才到实体，增加了实体成本這个权利给银行是对的，结果没有相关的配套措施所以出了问题。

再比如说前几年我们做的一项改革放开非银行机构包括各种投资公司基金保险公司等等，这个放是对的但是配套措施没有跟上比如放开了投资公司，结果没有准入条件谁可以办投资公司，最近线上这麼多的公司出事线下上海、北京是重灾区。这些投资公司的商业模式不能维系给投资者回报都在20%到30%以上，现在干什么事有这么高回报投资公司放是对的，但规则没有跟上

再一个各类基金，有人自己没有钱把银行的外围资金拿来作为自己的基金就有问题了去年四五朤份股市大跌就是因为清理基金。

再一个就是各类保险公司有人从银行借钱变成自己的所谓资本金投资保险公司，而且虚假注资海外买非常高档的酒店我估计18年要陆续解决问题。

另外一个乱象是新技术引起的新技术产生进入金融领域，到底是所谓的乱象还是方向一丅子搞不清楚，值得看一下结果一看就出现了乱象。

比如说区块链技术进入金融领域了产生了ICO、产生了比特币，2016年8月份我们中关村产苼了100多个国家ICO公司拿到了募集资金，募集到一个数字货币这个数字货币也可以网上交易，所以产生大量的ICO公司这个公司的未来方向還是有问题，谁一下子都说不清楚

区块链进入金融之后改变的到底是不是金融本质，我们没搞清楚如果区块链技术改变了金融本质另當别论，如果这个区块链没有改变金融本质金融的本质是风险收益分析，这个本质如果没有改变的话就产生一个原则，用别人钱都得被监管你没有被监管说明你有问题。没有什么好讨论

ICO没有在中国引发太大的问题，但是一定还会产生什么“O”因为不断有人干这个倳，我们谁也不清楚这个是不是方向你像区块链，无中心的有序化就是区块链技术的特征金融无中心就是不要央行了，个人也可以发貨币这个问题有一个重要原则就是联合国规定只有主权国家才能发货币，这个规则是不是作废了如果这个规则没有作废，比特币就是違法的只要这个原则在就不能讨论。

我不是否定区块链技术区块链技术没有问题，只是进入金融之后是不是改变了金融本质这个我們要研究。

5.控制好货币政策与宏观审慎政策

我们第一次把宏观政策写入党的报告提出来货币政策、宏观性政策双支撑点。

所谓防范金融風险就是控制好两个支撑点首先是货币政策，货币政策将从宽松的货币政策转向稳健的货币政策这个是货币政策基本指导思想。

大家知道2000年以来我们基本上是宽松货币政策一百多亿的货币十几年就发出来了，如果继续宽松下去的话总有一天自己引爆金融风险。所以轉向稳健 17年真转了。

去年金融工作会议总书记到场这个会议五年开一次，一开管五年会上总书记亲自提出来必须坚定不移执行稳健嘚货币政策，***政府报告再一次强调必须坚定不移地执行稳健货币政策决策层下决心了，所以有人开始卖资产了高负债高增长的模式需要宽松的货币政策，一旦转向稳健的货币政策高负债高增长模式运转不了了，谁卖的越早谁越有利可能未来几年里资金荒的现潒都会存在，大家一定要调整未来发展战略才可以那种高负债高增长模式别想了。

另外一个政策就是宏观审慎政策这个政策我们第一佽写进党的政治报告。

宏观审慎政策实际上是这样两件事一个是防范顺周期时候形成的引发金融风险的可能性，要把他消灭在萌芽状态

顺周期的时候永远潜伏着危机的可能性叫做顺周期理论。因为我们顺周期40年了1978年到2018年整整四十年，高速增长的四十年一直很顺利，順周期的时候谁也没有风险意识都在盲目扩张，盲目的负债盲目的发展，谁也没有风险意识

我们现在很担心这个顺周期理论在中国爆发，我估计2018年可能出台一系列的政策比如说很多重要产业资本制度严格规定，像商业银行资本比例最低不能低于8%等等

另外的一个事昰在市场之间打隔离段，不能出现传染病

人类社会一个市场生病很容易传导到另外的一个市场，我们现在准备给市场打一个隔离你出疒不能传染别人，比如说房地产市场出现问题房价暴跌影响了实业2018年开始准备给房地产市场打隔离断了，所以18年房子抵押、土地抵押出現新规定了银行很快就要发布相关的规定了。还有资本市场股权股票质押现在新规定大股东股票质押的上限是60%，不同股东质押数量做叻不同规定有的不能超过30%，有的不能超过15%

货币政策可能管不了风险，宏观审慎政策可以管所以要控制好货币政策跟宏观审慎政策这個重要内容。

2018年希望大家不要用过去的思维方式中国真的变了。

总体来讲目前中国防范金融风险的主要对策就是这五条这五个方面真嘚全面出击的话，金融风险爆发的可能性将很小

西方有声音认为中国近一年将爆发金融风险，这个判断可能会落空中国只要决策层清醒，资源配置能力还是很强的

2018年，实体经济的两件大事

现代化经济体制的第二个组成部分就是实体经济这一次***报告中提到实体經济是中国经济的基础和脊柱，对发展实体经济做了许多论述大致上，2018年实体经济主要做的有两件事：

1、继续推动供给侧结构性改革

供給侧结构性改革即所谓“三去一降”，去产能、去库存、去杠杆、降成本18年重点将是“三去一降”的“降”，就是降成本因为“三詓”在17年做了不少工作。

怎么样降呢一个是人力资源成本，一个是制度成本人力资源成本没有办法降，因为我们劳动力已经严重短缺叻80后、90后很有意思，你给他的工资达不到标准宁肯失业也不干活，劳动力成本很难降低我估计仍然是上升的过程。所以降成本只能降制度成本

怎么样降？中国制度成本包括五条

第一，税费明显偏高我们国家是以间接税为主的国家，就是行为税只要有行为就得茭税，所以我们税费很高营业税、***没有道理，还没有赚钱先得交税

中国要从间接税为主转到直接税为主，所以开始搞营改增未来的税收就是所得税，赚了钱再交税去年国务院取消营业税，据统计企业减税6300个亿但是企业反映没有减，而且不仅没有减还增加了

去年总理曾经开过一次会，把一家企业的老总找去了就问他：你到底减税没有？后来那个老总讲按现在的办法减税他得雇两百个人幹这个事，一算两百人的工资比减的税还多所以没有干也没有减。这说明我们的抵扣办法有问题

最近国务院商讨，干脆不要搞那么复雜了直接按照行业来规定应该减多少税。减税在2018是重点到2020年中国基本实现从间接税转向直接税。长期来看方向是对的

制度成本的第②个组成部分就是现在缴的三险一金或者五险一金。中国的三险一金跟五险一金偏高我们现在差不多比世界平均水平多一倍，这个如果嫃降下来对于企业增加盈利是有意义的

第三个制度成本，就是租金太高了我们改革土地制度，雄安新区重点土地制度改革最终实现降低租金这也是2018年要做的一件重要的事情。

第四个组成部分就是融资成本仍然偏高实体经济并没有按照公布利息拿到融资，三转两转最後成本很高像欧盟国家、日本都是负利率国家，复星为什么海外收购保险公司重要原因就是能解决融资成本高的问题。所以对于海外金融机构的收购中国政府是容忍的，因为确实可以降低民营企业融资成本

最近中国对外开放金融市场，外资可以控股我们金融机构51%的股权实际上就是想外资进入中国的金融服务业，彻底改造和推动中国金融服务业的变革降低融资成本。

另外企业商事费用太高很多政府不审批了，把权利交给中介机构中介机构比政府还黑，乱要价过去送一点钱事情就给你办了，现在钱也不要了事也不办了，实際更难了我们***败没有把权力交出来，权力没有交出来不腐败更麻烦只有权力交出来***败才有意义。所以2018年国务院的政府机构可能要做重大调整降低企业的商事费用。

降制度成本大致就是上面这五个方面有人算了一下，如果制度成本降30%70%中小企业可以亏损转向盈利，如果降50%所有实体经济都能够从亏损转向盈利。

2、调整实体经济的结构重点是支柱性产业的调整

所谓支柱性产业就是增长贡献排茬前几位的产业。过去支柱性产业有两个：

一个是传统制造业传统制造业现在严重产能过剩。所以供给侧改革的重点去产能，去产能嘚提出标志着传统制造业已经担当不了支柱性产业的职责

另一个支柱性产业就是房地产产业。过去20年每年新增的部分20%多来自于房地产產业，但是房地产产业现在泡沫正在形成所以对于这个产业的提法就是抑制资产泡沫。抑制资产泡沫的提出标志着这个产业也不能继续莋为支柱产业

未来，我们的支柱性产业是什么现在基本上形成共识了，我们未来的支柱产业有三个

第一个叫战略性新兴产业，要大仂发展战略性新兴产业

怎么样发展？目前决策层把战略性产业定为八个要点中国现在所讲的战略性新兴产业包括八个组成部分，我们叫做八个要点

新能源、新材料、生命工程、信息技术和移动互联网、节能环保、新能源汽车、人工智能、高端装备制造。

未来中国发展嘚第二个战略支柱性产业就是服务业

我们经济结构处于低端阶段时强调工业立省，但是一旦转向中高端的时候服务业自然就成为支柱性產业了美国现在每年新增的部分70%是服务业提供的，中国去年成绩最大的一个部分也是服务业的比重大幅度提高了这是一个好事情。

消費服务业包括六个组成部分第一，餐饮与商贸；第二医疗与健康；第三，养老消费服务；第四儿童消费服务；第五，家政消费服务；第六交通与信息消费服务。这六个部分统称消费服务业

中国消费服务业有巨大的比较前景，2018年国务院改革重要内容之一就是放开社會资本全面进入消费服务业比如说像养老消费服务业，要全面放开了养老保障跟消费服务业不是一回事，养老保障是讨论政府的作用养老消费服务业是一种服务业。

日本1997年进入老龄化社会没有产生重大问题就是因为养老消费服务业非常发达。养老消费服务业是一个技术活不同于中国养老地产，养老消费服务业团队构建是非常重要的团队构建是这个服务业基础性的东西。

美国人为什么把自己金融財富的三分之一放在养老机构里面有原因的因为最终的结果就是老年，这种产业必须走向产业化没有办法搞行政。

下一步我们放开这些产业了所以国务院正式提出来，把养老消费服务业彻底放开在土地使用、税收各个方面要实行优惠，支持这种服务业的发展所以峩估计养老消费服务业是很重要的产业，尤其中国很快就进入老龄化社会了

这种服务业未来将会有很大的前景。最近网上传一件事五個城市准备率先放开菲佣市场，这就是重要的消费服务业这个就是家政服务业。还有国际医疗这种服务业比如说台湾医生在大陆可以荇医等等，消费服务业有很大的前景建议大家不要小看这种投资。

商务服务业我们统计上分为五个部分一个是商事服务业；一个是机構服务业，像会计事务所、审计事务所、商务类的律师事务所这种机构服务；第三种是培训与咨询培训咨询是重要的商务服务业；第四，就是家庭财产管理服务家庭财产管理服务未来是一个很大的服务业，许多有钱的人实际上不是企业家他的财产需要人打理，这个服務业中国逐渐会产生很大的空间；再一个就是园区管理服务未来政府不再搞产业园区，走向企业化了企业建立产业园区为入驻企业提供服务，叫做园区管理服务商务服务业这五个组成部分在中国实际有很大的空间。

生产服务就是为生产过程直接提供服务的服务业2017年公布的统计数据，我们服务业上涨最快的是生产型服务业生产型服务业包括三个组成部分。

一个是技术服务技术服务属于生产服务业范畴。第二是设计比如空调，其他的技术都是一样的为什么买三菱、格力，因为它的设计发生变化出风口声音非常小，这种市场价徝是设计带来的中国综合院系都加大设计的专业发展。

生产服务业第三个组成部分就是外包服务分工越来越细化，有些人把自己某一個生产过程委托给别人某一个零部件委托别人，接受委托的就是所谓的外包服务我们提出来希望中国给世界五百强搞外包服务，深圳許多企业发家从外包尤其世界五百强外包服务中学习，自己上升为技术企业了

人的享受两种，一种叫做物质享受一个是精神享受，提供物质享受的服务业就是消费服务业提供精神享受的服务业就是精神服务业，精神服务业现在贡献很大2017年精神服务业大概11万亿，差鈈多占GDP的十分之一了

精神服务业有三大组成部分，第一个就是影视、音乐、戏剧大家不要小看这种投资，一部电影卖60个亿一个连续劇十几个亿很正常，没有什么大惊小怪的只要摸清楚人类想要什么，精神上需要什么摸准一定赚很大。

《战狼2》为什么卖60个亿中国囚富起来很希望别人尊重自己，让中国人有一点自我的感觉满足了这种感觉，票房价值很高因为人们需要这些东西。未来这些东西大镓一定注意到影视、音乐、戏剧方向不要小看。

精神服务业第二个组成部分就是旅游休闲娱乐去年我们旅游业贡献很大，达到50亿人次人就是追求短缺，越没有什么越追求什么饿了想着饱，饱了想着饿所以那些户外活动基地，有车不开非要自己走就是户外活动就昰追求短缺。

第三类精神服务业就是文化出版体育人民富有之后这个需求增长很快的，比如文化文化是一个民族概念，不同民族有不哃的概念比如说中国书法的文化，中国书法的收藏就是文化

收藏，中国很厉害但是大部分开始不是因为投资，而是因为爱好是一種精神享受，这些群体未来会成为人类社会重要的方向所以精神服务业我们列为四大服务业之一。

总体来讲服务业大致上包括这样四大類所谓的消费服务业、商务服务业、生产服务业、精神服务业。服务业一旦起来未来对于经济增长每年贡献36万亿以上，所以要大力发展服务业

现代制造业有五个重点：飞机制造行业、高铁装备制造、核电装备制造、特高压输变电装置、现代军工制造。

中国预计2025年到2030年咗右将超过美国成为世界上第一大经济主体这个预计的前提是什么？中国结构调整完成靠现有产业我们去年只有82万亿，只有三个支柱產业成长起来才能超过美国成为世界第一大经济主体。

中国一旦完成这个结构调整就真成为世界强国了，现在决策层最关注的是结构調整反复强调高质量增长。原来两个支柱性产业退下来三个新的支柱产业上来，有的人叫做“退二进三”

实体经济按照***政治報告主要做两件事情：一个就是继续推进供给侧结构性改革，调整“三去一降”；另一个是加大结构调整让中国实体经济真正成为中国經济脊梁。

想讨论的第三个问题就是全方位开放

全球化分为两个阶段，第一个阶段是1750年到1950年1750年到1950年人类社会第一次全球化，这个全球囮的主导方向是欧洲列强二战结束标志着第一次殖民地全球化结束了。

美国是二战的主要战胜国它启动了人类社会第二次全球化，从1950姩到现在第二次全球化的主要方式是国际贸易。

我们中国实际上搭了国际贸易的便车我们是后半场进来的，1978年改革开放有很强的比較优势，中国成了主要受益方你们可以查一下资料，1997年我们GDP总量7万多亿人民币去年82万亿，翻了十几倍；1997年我们的外汇储备量1300多亿现茬到了3万多亿；1997年人均月收入几百块钱，现在几千块钱；1997年基础设施陈旧高速公路没有几条，现在我们基础设施引领世界

中国实际上昰这次全球化的主要利益收益方，美国主导方成了受损方了基础设施陈旧没有钱修，蓝领工资20年没有加一分钱美国率先反全球化，因為他们成了全球化的主要利益受损方了特朗普上台有必然性。

几年前我去美国的时候跟他们的精英界交流发现了这个问题美国开始反铨球化了。他们认为经济全球化的特征就是国际贸易，国际贸易基本原则就是比较优势原则每个国家都搞生产经济，然后交易共同享受收益，但是中国进来之后搞全产业链没有办法讲比较优势原则了。

中国从服装鞋帽开始之后搞家电，家电之后搞汽车汽车之后搞IT，移动互联网之后是高铁高铁之后又要搞飞机，中国的全产业链破坏了比较优势原则，所以破坏了全球化

特朗普上台拿中国开刀，特朗普上台第一件事是说中国如果贸易上不让步，为什么承认一个中国而且宣布不给中国人拜年了。当然拿中国底线做交易最终没囿成但是特朗普不会放过我们，中国主动应战才可以那就是我们实现了全方位开放，让世界搭中国的便车

中国可以搭的便车有两条，一个是巨大的国内市场13亿人的市场非常巨大，准备给国外开放中国的市场 2018年上海建立永久性进口贸易博览会，广州出口贸易博览会给世界开放中国市场，而且马上将大幅度降低三种产品的进口关税资源类的、技术类的、民生类的，里面涉及到178种关税将大幅度降低以后买奢侈品很便宜的，陆虎以后估计20来万一旦放开就不值钱了。

这么多好东西进来一定推动中国消费的增长而且中国模仿能力极強，很快能造出来中国式陆虎推动中国生产力水平的提高，别人搭我们便车我们继续搭他的便车，这样是公平的

再一个就是开放服務业市场，比如金融服务业外国资本可以控股我们的金融机构，控股比例可以达到51%绝对控股，而且运行良好五年之后可以解除控股限淛想控股多少控股多少。所以做贸易生意的人注意未来要琢磨进口怎么样赚钱的问题。

另外一个能够搭的便车就是我们巨大的过剩资夲“一带一路”实际上是给中国过剩资本找出路，在帮助别人实际上也是给中国找更大的一个运作空间，所以让别人搭我们的便车僦是巨大的过剩资本“一带一路”。

所以全方面开放就是这样两条一个是开放中国的国内市场，一个是中国资本走出去转变成全方位開放。为应对世界对这种所谓全球化的反感我们主动调整，“一带一路”利用中国过剩资本对外投资好像帮别人修路架桥，实际上给Φ国寻找更大的发展空间

天津一个企业董事长告诉我说，他本来是在全国建电场结果现在建不成了，特高压输变电技术的使用很多電场炸掉了。结果“一带一路”发现土耳其一个地方建电场发出招标的信息，这个地方的外资他们是第一家，结果中标成功现在他們不仅仅搞电场，而且现在那个地方的所有工程项目几乎都被他们拿下了

“一带一路”我们实际上已经获得了很大成功，去年的7月份我詓东欧五国调研中国的“一带一路”中小资本在东欧国家很活跃。现在 “一带一路”的运作非常良好“一带一路”涉及三大洲两大洋，非洲、亚洲、欧洲、太平洋、印度洋前景非常好。

“一带一路”这个提法在国外比中国还热借这个口号导入中国大量资本和工作。當然有一点要注意中国人爱买不动产这个特点很明显，老想买房子买地这一条注意不要影响人家。斯里兰卡现在很恼火因为我们买哋，把一座山买来了去年三月份开始不准中国人在那里买地，害怕搞国中国我们还是要尊重别人，投资发展就可以

“一带一路”刚剛才启动，我们有两个东西可以搭便车一个是巨大的国内市场，一个是巨大的过剩资本别人搭我们的便车，中国也进一步发展赢得卋界的尊重，也给自己创造了机会我们的这个全方位开放刚一搞，就把七国集团分裂掉了我们搞亚投行七国集团做过决议，一律不准參加现在五个参加了，就剩下美国、日本没有参加

英国第一看上中国巨大的国内市场，想把陆虎搞进来陆虎一旦搞进来就救了英国嘚汽车工业，第二看上中国巨大的过剩资本可以帮英国修基础设施加拿大总理也被中国的利益吸引，中国以全方位开放带来了非常大嘚空间。

全方位开放是***以后重要的一件事而且中国有个理论很厉害——人类命运共同体。中国13亿人实现现代化光靠本土是不行的未来真正的基本实现现代化，最少1亿人口海外运作才可以所以中国未来统计每年的财富不能用GDP的概念，要用GNP才可以既包括国内生产總值也包括海外生产总值。

这次中国主动性很强赢得了世界，所以***做了这一件事成功全方位开放，构建人类命运共同体！

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