08:56:17 来源：菜鸟理财 作者：陈教授

　　最近跟投行、和的朋友吃饭聚会，大家都很感慨，市场行情并不好做了。其实这都是大家共同的感触，现在资本市场里，大家的投资回报率越来越低，钱越来越难赚。

　　但是我发现，很多人其实还没意识到这个问题，特别是普通(行情,)在投资理财时，动不动就是要10%以上的收益，但时代的巨轮在调整，很多人的意识却没调整过来。

　　我们国家改革开放以来其实就是处于“大牛市”的阶段，至少在2012年之前，大家还是觉得钱很好赚的，无论是做生意还是其他投资回报率，都还不错，所以很多人一直都有这种强烈的观念，慢钱不赚，低收益的钱不赚。

　　但现在我不得不说，是时候改变观念了，投资理财从现在开始，如果你拿捏不准的时候，持有现金甚至比你拿去投资还更靠谱一点，至少应该开始降低你的投资回报期望值，真的是这样的。

　　下面我尽可能的用通俗易懂的方式跟大家讲讲我个人的一些分析，文章有点长，可以耐心读一读。因为现在跌得很销魂，涨得很费劲，你想在这个暗流涌动的时代合理配置自己的资产，必须得了解一下现在全球和国内到底发生了什么事情。

　　10年期收益率创新低

　　最近一条让资本市场比较关注的新闻是10年期国债收益率一度跌破2.7%，这是8月11日的事情，其实国债收益率一直在持续下行，现在已经是创下8年来的新低了。

　　对债市不太了解的人可能不知道10年期国债收益率的表现有什么作用，我在这里可以简单讲讲。

　　国债一般的发行期限有3年、5年、7年等等，其中在较长的时间跨度中，10年期是中长端国债流动性最好的品种。

　　10年期国债作为长期无风险的投资品种，它的收益率变动方向都是市场预测经济走势的良好指标，因为可以减少市场短期流动性冲击对收益率变动带来的大幅扰动，能更纯粹地表现金融机构对未来经济的预期。

　　在(行情,)是国内的主要配置方，变动能够很好地反映银行的风险偏好和经济预期。

　　所以大家很清楚了，10期国债收益率创8年来的新低，也就是2008年美国次贷危机以来的新低，这意味着大概率来讲，银行的风险偏好是走低的。

　　这里还有一个背景，那就是今年来信用债（企业债、公司债、短期券、中期票据、分离交易、资产支持证券、等品种）违约频发。

　　其中东北特钢屡次违约的事件，打破了债市刚兑的神话，也让整个市场彻底失去了信仰，这个事情闹得银行和辽宁那边非常不愉快。

　　既然信用债都能出问题，那部分投资风险偏好低的资金肯定就会选择更为稳妥的利率债（主要是指国债、政策性金融债、地方政府债券、和央行票据）了，其中国债最受青睐。

　　国债的配置需求高了，更多的人（机构）想买了，特别10年期国债，那债券的价格也就是债券的利率只会降低。

　　当然了，中长端国债收益走低，还有一个原因，我认为是跟监管层最近在整肃银行非标资产有关，说白了就是在严查产品期限错配的问题，在“围剿”影子银行，防范系统性金融风险。

　　这么一整肃，银行非标资产无法扩张，那银行理财的资金也会选择中长端这种无风险的国债，这样一来配置需求也会被间接拉高，导致收益率下降。

　　各类理财产品收益率都在下降

　　其实不单单是10年期的这种国债收益率在下降，很多人投资理财都应该是深有体会的，各大类理财产品的收益率都在下降。

　　拿最明显地例子来看，产品在今年2月份的时候，平均收益率还有11.86%，现在已经降到10%左右，但在2013年7月的时候，P2P综合收益率高达26.35%。

　　P2P理财产品收益率逐步下降，除了行业因为监管的原因在逐步走向规范化，很多P2P平台不再大把大把的烧钱补贴投资人收益回报之外，其实更多的还是资本市场和经济大环境的影响，这都是相辅相成的。

　　道理很简单，当P2P行业逐步走向规划，逐步往理性的方向发展时，一切就会回归金融的规律来办事，也就是说给投资人的投资收益回报率，会跟着市场行情走。

　　那现在整个市场行情都差了，优质资产越来越少，那投资回报率自然是下降的。如果太高的话，那只能说明这类资产是劣质较多，也就是风险太高了。

　　当然了，虽然行业在规范，但P2P行业的竞争依然很大，很多平台还是会补贴，只是少了一些而已。

　　可以举的例子还有很多，比如，投资收益率也是在不断往下降，我没去观察最新的数据，但现在估计也就是7%左右的年化收益率。

　　银行理财产品更不用讲了，现在大概也就是3.5%，低的才接近3.0%。有的理财产品还出现倒挂的现象，也就是说一年期或者更长期的产品，比1个月、3个月这种短期产品的收益还低。

　　这种现象只有一种比较合理的解释，那就是银行也在防范有可能存在的利率继续下行的风险，所以才会对更长期一点的理财产品设置了低利率来对抗下行风险。

　　也是，大家看看各种“宝宝类”理财产品（对接的几乎都是货币基金），年化收益率已经是一降再降。

　　产品的“鼻祖”余额宝，现在的年化收益率也就是2.36%左右，比行业的平均水平略低，现在货币基金的平均年化收益也就是2.5%左右。