亿操盘是不是做配资的？... 亿操盘是不是做配资的？

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一、在线配资平台与融资融券的区别主要表现在哪些方面？

有投资者经常会问：在线配资平台与融资融券的区别主要表现在哪些方面呢？下面我们就这个问题来和大家一起讲解下：

首先来讲下在线配资平台：一般属于民间直接借贷，也在合法范畴之内。配资的杠杆在1-5倍，比较安全的是2-3倍的杠杆。一般起点较低，几千左右就可以。适合大多数的风险控制能力较好的股民来做。这种融资的话相对灵活，资金自由度高。如果能找到正规的公司来做的话，个人觉得是比较好的。当然，他的费用会比券商融资高。

券商的融资融券相对于股票配资来说，他的优点有很多，利息比民间的都低。但是只适合于大资金的散户，因为它的起点在20万起步，而且杠杆在1-2倍。最大的缺点是可操作的股票太少，只有300只左右。而配资平台可操作的股票范围更广，除打新等股外基本上所有的股票都可以操作，同时还可操作创业板。所以说，相对于券商的融资融券，股票配资更加灵活和方便，更适合于广大的中小股民。

股票配资与融资融券从本质上讲，都是可以增加股民的资金，但二者又有着很大的差别，那么它们又用什么不同之处呢？“融资融券”又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券或借入证券并卖出的行为。

以下是某配资平台对两项业务的不同点分别作出的对比：

第一：开户必须满18个月。股票配资没有这方面的限制。

第二：市值最低50万。股票配资只有最低起配资金的要求，一般是1-5万。

第三：只有上证50只与深证40只共90只股票可以操作同样会被机构操作。股票配资不同的公司要求不一样，基本上是大同小异的，除了创业板要求较严格以外，主板的一般都可以操作的。比融资融券的限制要宽松的多。

第四：融资额度只有25%，股票配资的比例一般是最高不超过1:5就可以，主要是投资者根据自己的操作调控的，建议第一次配资的投资者不要超过1:4。

第五：费率高分别为7.86%与9.86%，股票配资根据不同的公司收费是不一样的，这个需要投资者具体咨询然后筛选自己能够接受的。

这就是在线配资平台与融资融券的区别，分别从5个方面对在线配资平台和融资融券进行了对比，从对比的情况来看，在线配资平台的优势是比较突出的，不管是从开户、门槛、资金，还是操作范围在线配资平台都拥有绝对性的优势，并且适合广大散户使用。

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二、线上配资是什么意思

在线配股是什么意思？首先，网上配股是一种金融效率业务，网上配售公司将资金投向盈利能力强、风险承受能力强的股票投资者。这是一种非典当。一种无担保的假贷款效果，只需要很少的钱和在线分配合同。一般来说，目前的在线分配效果是01：1到01：10。2.。具体来说，假设你熟悉股市。而自己又因资金不足而无法满足你的演出。那就试试离线匹配吧！！！例如，如果你的资本是100000，如果你按照01：5进行在线分配，那么你就可以得到一个600000的期货业务账户。

关于在线配给，我们都知道一条规则：期货业务账户需要由有线和资金支持的公司提供。也就是说，你有必要将100000的本金转帐到在线配售公司的账户中。这个帐户是由你操作的。在线分销公司会监视您的帐户。在业务期间，有一个清算线设立。即投资者口中的止损点，以便对基金的两端进行风险控制。第三，在合作期间，帐户利润或多或少可归因于客户。

当然，一旦出现亏损，它只能损失客户资本的本金。网上分销公司只向客户收取一定的账户管理费，不参与客户的盈亏红利。资本安全是首要考虑因素。第四，股票配资是一种融资方式。客户通过股票配资从配资平台上获得一定的资金，但资金只能用于股票投机。不能用于其他用途。股票配资适合于什么样的人群进行操作，需要有规律的股票投机经验，也要有较高的成功率，严格设置止损，最好是建立一个良好的分拆操作，大赌一只股票适合大牛市。

然而，如果有退却，很容易打破这一立场。由于资金短缺，一般小型散户投资者只有100000只基金，想要经营数十万只股票。容易掌握损益。股票市场存在风险。如果你想冒险，你必须足够肯定，你不能急着前进，否则就很难摆脱困境。

三、线上配资平台注意被骗事项

很多没有充足资金的股民依然可以通过股票配资的方式来进行相关的投资，这也给投资者很大的炒股机会。配资就需要选择最安全的配资平台，那么股票配资的账号是否安全呢？这里很多人听到账号由公司提供并可以操作时，都是担心账号是否安全的问题，怕被配资公司卷铺走人的情况发生在自己的身上。一个正规的配资公司是不会做出卷铺走人这种事情的，但如果你选择的是一家非正规的公司，这种情况就不言而论了。所以在配资时首先要慎重选择合作的配资公司，来降低自己配资的风险，也可以从公司网站侧面了解，是不是正规工商局注册公司，有没有专业的风控团队，口碑是否良好。

股民在第一次做股票配资时，不要用太多的资金来配资，可以用小额资金尝试一下，随着合作时间越来越长，建立起良好的信任度后追加资金。

真正实施诈骗的配资公司，往往都不是真正的公司，很多都是打着配资的口号进行的，对于外地的股民，如果不方便实地考察，担心应该会更多些，下面给大家介绍几点比较常见的诈骗方法：

No1.个高于实际佣金的协定佣金适当收取中间的价差，您可以要求保证金分批次进入帐户，先用小部分保证金试探帐户佣金收费水平。一般假冒的配资公司根本做不到这点，因为这是公司和券商建立的长期合作关系。

No2.那些假冒的配资公司往往都是在办理正式手续之前有着各种名目的预先收费项目，一般都是要预先收取什么合作费，手续费，***费等等。等你把这些费用打给他们，他们往往也都“消失”了。

No3.可以先检验账户后入金。正规的配资公司和个人都可以做到资方的资金先入账户，并交付给客户检验账户真实性，比如账户信息，券商信息，可用资产等等。在客户验证通过前，是不会收取客户任何费用的。对于那些假冒的配资公司，也做不到这一点的。毕竟骗术是见不得光的，对于假冒的配资公司来说毕竟做贼心虚，他们是不敢也不会把一个真实的交易账户以及账户持有人信息展示给你看的。

四、你知道吗？线上配资公司原来是这样操作的

股市存在已经很多年了，不过配资出现的时间并不算久远，2008年中国证监会启动试点融资融券，但真正实行还是要从2010年开始计算，我们都知道融资融券相对于股民资金的要求是比较高的，50万这个门槛在那会也还是很值钱的，所以说融资融券在那会一直都是有钱人玩的，中小投资客也想玩怎么办呢！这时民间配资就这么产生了，这个概念正式出现大概也在12-13年左右了，所以说如果有人跟你说他们公司做配资做了十来年了，那纯属吹牛扯淡，不可轻信。

随着时间的推移配资也越来越多样化和人性化。于是配资分为了两类，一类是线上配资，一类则是线下配资，线上配资由于方便快捷，受到很多股民的追捧，但由于线上配资不需要双方见面约谈，也没有合同保障，存在安全隐患，线下配资呢！有合同保障也有实体公司，安全上得到了保障，但由于办理手续相对繁琐，比较耗费时间。两种模式可以说各有各的优点各有各的不足。线下配资很好理解，是一种传统的模式，但是线上配资就相对高级的多了，很多人并不了解其中的工作原理，今天小编不乏给大家介绍一下。

其实就目前网络上的线上配资来讲，它也是可以分成两类的，一类是真的线上配资，所有操作都是线上完成，但安全性并不高，因为都是线上进行的，像一些转账流水什么的你都无法查看，线上充值到了哪里，你也是不知道的，如果出现平台问题，很难保证客户的本金安全，出了问题维权也相当困难，最可怕的是有些线上平台是没有实体公司的，这些也是线上配资共同的特征，也是大家担心的根源所在。

除了上面所说真正的线上配资之外，其实网上还存在一个伪线上配资，为什么这么说呢！因为他们所谓的线上，其实都不是线上，就拿小编最近接触的一个平台来说吧！平台名字不方便透露，怕被认为有打广告或者诋毁的嫌疑，表面看样样俱全，也是有注册通道的，也有充值通道，不过仔细观察，你会发现充值的接收方是一张银行卡，而且充值完之后还是必须联系对方***，然后派发操盘账户，这个合作流程其实很线下是一样的，打保证金，拿账户，之后的提款也是一样需要上报公司，才可以进行。所以小编叫他们伪线上。

除了这种伪线上之外，其实在你们心中“高大上”的线上配资，也没有你们想象的那么“高大上”哦！相对于伪线上来说，他们只是更高明些而已，那就是它们所有的操作全都是软件在进行，但也是充值到一个银行卡了，只不过你表面看不出来，他们在内部加了跳转，你以为是冲在自己账户上，之后系统会根据你冲的数值，在你的账户上显示出来，然后你可以选择配资，你发出指令后，后台也会给出你相应的数值资金，它们都是设立了资金池的，所以只要在这范围之内，都是可以随便调用数据的。

其实这个所谓的资金池就是一个系统账户，然后客户注册的账户就是一个子账户，和线下系统户是一个性质的，只不过这些功能都是有一套软件系统完成了，而线下就需要人工完成而已，你知道这套功能强大的软件多少钱吗？单独开发的话10万左右，但是如果你买的是模板，那就相当便宜了，几千块就能拿到。现在你还觉得很“高大上”吗？

在这最后还是要提醒大家一句，大家如果有融资需求，那么在选择的时候，一定要谨慎，另外如果选择线上配资平台的话，这个平台的安全性和稳定性也是需要注意的，由于这软件功能多了出问题的几率也会变大，这样对于股票的操作是非常不利的。

五、新型线上配资与传统线下配资区别

如今有越来越多的朋友都参加到了投资的行列当中，由于如今的投资范畴可谓是风生水起，这都得益于我国经济的不时发展和繁荣。假如没有足够的资金开始投资，能够通过配资的方式开始，比方股指配资、股票配资等等。而在股票配资当中，又分为线上配资和线下配资，它们分别是什么意义呢?

随着股票期货配资行业的开展，市场上呈现了很多P2P在线配资平台类网站，我们统称为“在线配资”或“线上配资”。“线上配资”最大的特性就是便利、自动化、无需人工值守，省去了中间复杂的前期咨询、签约手续等环节，节省大量人工本钱同时也让很多股票期货配资者有着耳目一新的感觉!

当然，作为配资行业发展的新方式，也同样有着这很多目前无法彻底处理的矛盾和问题。其中资金安全隐患就是最需求处理的首要环节! 目前大多数线上配资平台都宣称出资方本金及借款人保证金都是由第三方支付公司做资金托管，资金专款专用，以强调其流程安全性把控。

1、传统配资公司出资方是特定人群，个人资金出借给个人运用，即不触及非法集资的风险，且作为民间个人借贷行为，只需不触及超越银行同期贷款利率4倍的，都会受到法律的维护。

2、同样也有“卷款跑路”的风险，但由于资金在出资人银行或证券账户内，所以可能卷款跑路的不是“”，而是出资人将借款人保证金给卷走。此时就要看委托风控的配资公司对安全风险保证的措施以及风控管理的能力了。但由于线下签约，合同甲乙双方明白，且有公司担保并盖有公章的合同在手。对于借款人的法律维权是十分有利的!

3、在传统流程中，出资方所持有的资产要远远高于借款人的资产总和，通常这类人群都具有较高的社会地位、资产范围、信誉级别，属于社会特定人群。他们信誉违约本钱十分高，所以违约风险较小。按我国现行法律规则，企业违约承当有限义务，个人违约承当无限义务，这也是为什么我们经常听说有某某线上P2P平台卷款跑路的事情，但传统配资公司简直没有卷款跑路的缘由。

由于在线配资平台的出现，目前市场上有些网站建立公司以至能够提供直接打包在线配资平台网站售卖的业务。但在线配资网认为，线上也好，线下也罢，一个好的形式不只仅只需要一个功用性网站，关键在于运营办法微风险管理，有创新才有发展。

六、关于线上配资进行的流程是怎样的

对任何平台的了解都少不了确定之后的流程认知，只有对具体的过程做到掌握，那么使用中的问题也会减少很多。所以在一些比较好的线上股票配资平台中专门为客户设置了流程的介绍，通过简单并且有保障的提供，让所有的客户具体的使用下来，其中带有专业指导性的提供也可以让每个客户都处在放松的使用中，完成每个方面的具体操作，也尽可能的对其中的细节进行认识，真实操作的过程中就可以顺利的完成或者是更好的突破。这样就给配资这者带来了很大的方便。

使用线上股票配资平台首先应该在办理之前，对配资进行简单的了解，尤其是它的整体操作，以及账户规定的模式，以及其中包含的杠杆设置比例和不能够做出的操作等等都简单的了解下来，在配资中大概看到它的出发和结果，那么客户就可以不断的确定好之后应该如何更好的进行下来，在全面了解之后，客户应该确定自己的资金能够提供多少，通过平台的专业工作人员进行简单的了解，也最大化的认识到杠杆如何设置是最好的。这样在投资过程中就能够最大程度的利用好配资资金，通过配资炒股来获得更大的盈利。

需要提醒客户的就在于，线上股票配资平台的杠杆配资并不是越高越好的，它需要和客户的使用结合起来，这样才会在结果的产生中满意。根据实际情况，选择出来对自己有好处的产品是特别重要的。了解完成之后，就可以和平台签订相关的协议，其中每个方面都需要认识清楚，也必须对风控的系统这方面最好的认识下来，它关乎于资金和信息上的安全，更对操作有着密不可分的作用，在签署前这些细则都是要一一检查的。不要给自己之后的操作过程带来一定的麻烦，这样很影响很大。

一，在线配资平台应该如何控制风险

“高风险意味着高回报”这话用在在线配资平台上在适合不过了。有许多的投资者总认为配资的风险过大，所以不敢轻意尝试。当你真正了解它的风险时，你就会知道应该如何去控制风险的发生。

投资者想知道如何去控制在线配资平台的风险就必须要先了解股票配资以及它的风险产生的原因到底是什么。

股票配资是加杠杆操作，盈亏只在于客户的操作。所以风险产生的原因实质上是在于配资客户自身。像重仓操作，盲目追高都是很大的操作风险。所以，对于风险控制，配资客户最重要的就是反思自己的操作，减少失误，从根源上进行风险控制，这也是一种股票配资安全保障。

知道了其风险的原因，我们在以后的配资操作中，又应该如何去控制风险呢？

1、首先第一点就是谨慎交易。许多配资客户本来操作就激进，喜欢快进快出，想要快速赚钱，在赚了钱之后便更为的无视风险，加重仓位，随心所欲，可想而知其操作的风险有多大。股市变化莫测，谁也没有十足的信心能够盈利，所以谨慎交易应该摆在首位，只有配资客户自己谨慎操作了，才能够最好的进行风险控制。

2、其次在配资操作中要设置标准，不可贪心。配资客户在设置自己交易目标的时候一定要设置具体的相关事项，如每次***的数量，交易所要达到的目标点位等，在配资交易的过程中，自己一定要能够把握投资，遵循自己的计划，时时注意，不管后市如何，每次盈利的目标达到就一定要停手，一定不可贪心，成功的控制交易风险，切勿因小失大，最后血本无归。

3、最后就是要设立止盈止损点，最大限度的抵御风险。股票配资由于加大了杠杆，赚钱和苦钱的速度都很快，若是不设立相应的止盈止损点，是无法长期安全交易的。尤其一些自制力很差的客户，一旦赚钱了就得意忘形，忘记了风险，更加贪婪的想要赚更多的钱，而一旦遇到股市波动，可能资金麻黄素那个就会产生亏损，这样的操作就很不理智了。一些配资客户，遇到股票下跌便开始犹豫，想要卖出止损，怕割肉心疼；想要硬撑等待行情好转，却又难以接受亏损，矛盾之下可能最佳的***时机就措施了。这种没有止盈止损点的交易是万万要不得的，操作就应该果断，不能退缩。

在线配资平台其实只是个扩大资金量的工具，其本身是没有风险可言的，真正的风险在于投资者本身。大部分投资者输在了因扩大杠杆倍数造成的思想包袱以及心态变化上。还有一部分则是输在了自己的操作能力上。

八，在线配资：湖南股票配资的入门技术分析

随着互联网行业的不断发展，很多投资者开始投入到股票配资这个行业中来。股票配资的出现给很多投资者带来了很大的风险，与此同时也带来了很大的收益。那么，下面小编为大家讲解股票配资的儒门技术分析的相关知识。

股票配资的儒门技术分析，

一、从技术来说。空头陷阱在K线走势上的特征经常是连续几根长阴线的暴跌，影响各种强支撑位，有时甚至伴随着向下跳空缺口，引起股票市场中恐慌情绪的连锁反应，在这种股市形态分析，空头陷阱经常会故意引发技术形态的破位，让投资者误认为后市下跌的空间巨大，而纷纷抛出手中的持股，从而使主力可以在低位承接大量廉价的股票。在技术指标的相关方面，空头陷阱会导致技术指标上出现很严重的背离特征，而且不是其中一两种指标背离的现象，往往是多种指标的多重周期的同步背离。

二、从宏观基本面上来分析。需要了解从根本上影响大盘走势的政策面因素和宏观基本面的因素，分析是否有实质性利的空因素，如果在股市政策背景方面没有特别的实质性做空的因素，而股价却一直暴跌暴跌，这时就比较容易形成空头的陷阱。

三、从股票方面来分析。由于股市持续性的下跌，会在股票市场中形成沉重的套牢盘，人气也在不断被套中被消耗殆尽。然而往往是在市场人气极度低迷的时候，正好说明股市离真正的底部已经为时不远。值得注意的是，在经历四年的低迷熊市之后，指数大幅下跌的系统性风险已经变小，过度看空后市，会很容易陷入新的空头陷阱之中。

四、 在消息面上的分析。主力资金经常会利用宣传的优势，营造做空的主要氛围。所以当投资者遇到市场利空不断时，反而要格外小心。因为，正是在各种利空消息满天飞的重磅轰炸之下，主流资金才可以很方便地来建仓。五、技术分析方法是用传统证券学理论为基础，以股票价格作为主要研究对象，以预测股价波动趋势为主要目的，从股价变化的历史图表来看，对股票市场波动的规律进行分析的方法总和。技术分析认为股票市场行为包容一切，股价波动可以定量分析和预测，如道氏理论、波浪理论、江恩理论等。 

九，在线配资平台如何保障以及维护配资客户的权益

在线配资平台如何保障以及维护配资客户的权益，一直是许多投资者所担心并远离它的主要原因之一。“安全”两字一方面是在线配资平台赖以生存的基础，另一方面又成为阻碍其发展的“绊脚石”。

在线配资平台到底安不安全它又是如何来保障以及维护配资客户的权益的呢？

1、资金安全保障。资金安全监管，第三方担保，专业风控止损。关于资金安全监管，平台对客户交易资金的保管完全按照“专户专款专用"的标准模式进行运作，客户交易资金账户是可以完全放心的。

关于第三方担保，公司与客户签署借款协议，第三方担保公司进行资金安全担保，担保公司在协议范围内承担赔偿责任。

关于专业分控止损，平台有专业的风控团队对配资资金帐户进行风险系数监控，能够最大程度上规避风险，帮助客户及时止损。

2、法律保障，签订合同。很多配资客户会疑惑，股票配资合不合法。配资属于民间借贷的一种形式，公司与客户签订的配资协议是合法的配资协议，双方权益受法律保护。如果签订的是电子合同，依据《合同法》和《电子签名法》，合同同样严格地受法律保护。所以，股票配资完全合法，客户是不需要担心的。

3、交易保障，平台采用第三方交易软件，交易券商监管。配资的第三方交易软件包括采用华泰、恒生等专业股票交易软件；期货交易软件使用申银万国、大有、国信、信达等多家期货公司提供的操作软件。交易过程也可以券商监管，包括华泰、大有、申银万国、国信、信达等。使用的软件在各大应用商店也是可以下载的，安全可靠。

4、信息安全保障，保障配资客户的网络信息安全，权限管理。拥有强大的网络团队，在信息安全和数据安全方面经验丰富。而且平台会严格遵守国家相关的法律法规，保护客户的隐私。未经您的同意，永不会向任何第三方公司、组织和个人披露您的个人信息、账户信息以及交易信息，法律法规另有规定的除外，客户不用担心在即的交易信息会泄露，账户的安全性完全可靠。

5、公司有强大的实力保障。拥有成熟、完善的精英团队，会为配资客户提供最新的股市信息，为客户提供建议，最大限度的位配资客户提供帮助，让配资客户有更好的交易体验。

在线配资平台的上述五重措施，为投资者的资金安全以及操作交易提供了全方位的保障，解决了投资者的后顾之忧。在此也建议大家不管是什么配资平台都要从小资金量开始，采用倒金字塔的模式进行资金投入。

十，在线配资交易佣金是多少

很多的配资者都是会将这样的一种方式作为自己的交易的一种的方式的，通过这样的方式是可以获得比较多的收入的。配资平台交易佣金多少，在了解了这个之后就能够获得比较多的操作和讲解了。很多的配资者在一开始都是不太了解这样的一种的操作的流程的。其实一般来说，投资者都是会经历两个阶段的。一开始就是什么都不懂，很多的东西都是需要询问其他的人，这是一个学习的状态的，这是非常正常的情况的。

之后在经过一段时间之后就会保证自己可以了解比较多的情况的，这个时候就是会对一些情况有自己的了解的。如果还是有疑惑的话，最好是可以询问一些具有丰富的经验的人，对于自己也是会有很多的帮助的。配资平台交易佣金多少让更多的投资者有了相关的了解。

另外到了之后就是比较熟练的。这个时候也是会有比较多的操作的手法的，这样是可以使得自己具有熟练的操作的手法，是可以保证自己的本金的。配资平台交易佣金多少对于每一个平台来说都是不一样的。所以用户在自己进行选择的时候，最好是有一定的了解之后才能够获得比较多的收益的，这一点是很需要知道的问题的。还有就是通过这样的方式，自己的操作也是可以获得比较多的保证的，这样就可以使得自己获得比较多的回报，这就是为什么都会选择这样的方式。 

十一，2018年怎么选择在线股票配资平台?

随着2018年的到来，2017年投资股票的你赚到钱了吗?不少散户似乎明显感受到，在股市里捞钱越来越难。近日，来自基金、银行的专家，围绕股票市场2018年的投资机会、方向及经济走势进行了分析。专家认为，2018年A股投资应该聚焦龙头公司，港股国企股赚钱机会颇大。但需要注意的是，目前市场投资正是大机构时代的起点，“小散”赚钱可能依旧不容易，所以很多散户选择配资来实现收益翻倍，需要说明的是股市有风险，配资更是加大风险，股民朋友们还是要根据自己的实际情况和技术谨慎选择

刚接触配资炒股的朋友，大多数人都会上网搜索一下网上的配资平台，看看有哪些好的配资公司，然后货比三家，最终选择一个自己认为比较靠谱的。但真的就选择对了吗?当前线上配资炒股的平台那么多，每一家都说自己是最好的，可谓乱花渐欲迷人眼。

中国最安全的配资平台具有哪些特征，我们应该怎么鉴别?要想选择安全的配资平台，就来学习一下吧。我们能够真正的去了解到这些具体的情况，并且知道全国股票配资公司排名的具体原因，这对于很多的人来说其实都是非常重要的。行业在不断的发展，为何一定要进行排名，而在这个过程中，其中具体的原因都有哪些?我们正确的对行业的发展情况进行分析，或许你才会清楚的知道这种排名其实都是必然性。

行业在不断发展的过程中，总是需要引进竞争机制，能够进行全国股票配资公司排名，这就是引进了科学健康的机制，真正的通过排名激励后来的这些公司不断的努力，并且更好的去进行选择，对于我们来说有着重要的意义。每个人在做的过程中，我们都应该去考虑到了这些东西，然后才可以给我们带来更好的结果。而在这种情况之下，大家必须要提起来，认识得更加的清楚。

从客户的角度来看，进行全国股票配资公司排名是为了让股民朋友们在选择的过程中有所参考和比较。对各种不同的公司，很多人在选择的过程中根本找不到比较恰当的方法，如果有了比较正规的排名，并且能够及时的对相关的信息进行更新，这样才可以让我们记忆时间来作出选择，对于掌握的事情来说也会有更多的好处，大家务必要提醒他考虑到了这些具体的东西，对于整个事情来说也会更加不错。

不管成什么样的角度来看，选择一家最安全的配资平台绝对可以为投资者省掉许多的麻烦，所以，为了后续可以安心和省事儿，投资者们一定不要吝惜自己前期投入的时间。正所谓磨刀不误砍柴工，同时也祝愿股民朋友们2018年发大财！

在线配资平台推荐阅读：杨德龙：央行重启逆周期因子意味着什么？

A股市场出现了强劲反弹走势，主要是受到人民币汇率走强，以及长线资金即将入场的影响。现在白马股补跌也已经接近尾声，白酒、医药等消费白马股出现了较好的反弹，而金融板块在最近走强也支持了市场的走势。现前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙做客新浪财经直播，就央行重启逆周期因子意味着什么的话题做如下概述：

现在A股市场已经逐步探明了底部，走出了筑底反弹走势。而上周A股收出难得的周阳线，但是市场的成交量则大幅缩量，沪指的成交量一度跌破1000亿。“地量现地价”，市场的大幅缩量，表明投资者的交投意愿接近冰点，这也说明市场的抛压在减少。市场缩量之后，更容易形成底部，既是阶段性的底部，可能从长期来看也是历史性的大底。

在市场的底部坚守优质的个股来等待市场的回升，是当前比较好的一个投资策略。在市场底部应该持有一些筹码，而不是再度恐慌。事实上在处于市场底部的时候，可能还是有一些人会恐慌，割掉一些优质的股票，这样造成了实际的损失。实际上在市场回升的时候，很多优质的股票是完全可以涨回来的，只要公司的基本面不错，应该说不用过于担心。所以在目前这个关口树立信心是非常重要的。

上周五，人民币汇率出现了跳升，两天时间内人民币汇率大涨一千点，改变了之前贬值的走势。这次大涨主要是因为央行启动了“逆周期因子”，关于“逆周期因子”的概念这里先给大家做一个解释，这是比较专业的一个词。逆周期因子，是在2017年5月，当时人民币也是出现了连续的贬值，为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，在各个银行报给央行人民币中间价的时候，会把原来的公式——“收盘价加上一篮子货币的汇率变化”，调整为“收盘价加上一篮子货币汇率变化，再加上一个逆周期因子”。引入逆周期因子，有效地缓解了市场的顺周期行为，稳定了市场预期。

所以逆周期因子相当于在各个银行向央行的报价公式里面增加了一个变量，变量至于是怎样计算的，并没有对外披露。原来的中间价的报价主要是反映了市场供求的汇率变化，现在加上逆周期因子的调整，可以改变市场的顺周期的波动。通俗一点来讲，如果没有逆周期因子，市场按照自然报价，在贬值的时候，因为市场预期还会贬值，每天的报价会越来越低，从而加大了人民币汇率的波动，贬值的时候会贬的更快。现在人为加上逆周期因子，比如说贬值的时候，可以往上再加一些系数，这样报价就往上报，从而改变市场对于人民币汇率贬值的预期，转而转向升值的预期。当然这是在报价的时候可以影响到开盘价。

引入逆周期因子是一种创造性的干预外汇市场的新方式，除了反映市场供求因素之外，还反映了央行调节的意图。这样的好处，一方面能够稳定市场的预期，防止出现趋势性的贬值。另一方面减少央行消耗外汇储备的数量，因为央行在之前维护人民币汇率的时候主要是靠外汇储备，这样的方式消耗是比较快的，这也是特殊情况下的一个特殊的手段。  

在2017年5月引入了逆周期因子之后，人民币汇率出现了大幅升值，直到今年的4月份之前，人民币的汇率都是快速升值的，相对于美元升值幅度超过10%。今年受到美联储不断地加息以及美元走势过强的影响，人民币的汇率再次出现了贬值，并在前段时间有加速的趋势，人民币相对美元的汇率差点破七。

在这种情况之下，央行采取了多个措施，除了这一次逆周期因子之外，在8月3号央行宣布自8月6号起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整到20%。这是在人民币贬值压力较大的情况之下采取的措施，主要是为了抑制外汇市场过度波动，打击跨境外汇套利。

8月16日央行上海总部通知，鉴于近期离岸人民币价格波动较大，即日起上海自贸区分账核算单元的三个净流出公式暂不执行，各银行不得通过同业往来账户向境外存放或拆放人民币资金，同时不得影响实体经济真实的跨境资金收付需求。这是国家采取的两个措施。

重启逆周期因子是在8月25日实施的，是国家采取的第三个措施。三个措施采取之后，人民币汇率已经出现了千点大反弹，一度把做空人民币的空头打爆。人民币汇率对于市场是有一定影响的，一般来说在汇率走强的时候，大家对于市场的信心会增强。而在人民币贬值的时候，市场走势比较需疲弱。现在央行采取的这三个举措改变了市场的预期，这有利于提振A股投资者的信心。

9月份美联储加息基本上是板上钉钉，美元指数有可能会再次反弹。在周末杰克逊霍尔全球央行会议召开，鲍威尔发表了重要的讲话，但是从他的讲话来看，他并没有一个鹰派的立场，而是比较鸽派。美元当时是出现了大跌，而美股则盘中创了新高。

虽然最近特朗普指责美联储主席鲍威尔，反对过快地加息，但是考虑到美联储决策的独立性，美联储加息的步伐应该是不会改变的。因为现在美国的就业数据、经济数据等数据都比较强劲，而通胀也有所抬头，所以在9月份可能加息，12月份有可能还会再次加息，这对于新兴市场国家的币值确实有一定的冲击，这也是我们需要关注的风险。

说完美国的货币政策之后，我们可以回过头看一下A股。过去十年美股可以说走出了将近十年的牛市，从2009年初到现在，标普500涨幅超过三倍，但是沪深300的涨幅只有40%。虽然说在过去十年里面，A股经历了2009年翻倍的反弹，以及2014年到2015年的牛市，创业板指数更是在不到三年的时间内涨了六倍，但是A股仍然是“牛短熊长”。和美股相比，A股的走势比较差，这一点在之前我也给大家都讲了原因，美国除了量化宽松释放了流动性之外，美国的企业的基本面比较好，特别是科技企业的利润不断的创新高，这些是美股走强的基本面的原因。

而A股在过去几年受到流动性紧张，以及企业盈利增速下降等各方面的影响，过去十年，IPO、再融资的扩容比较多，上市公司数量大幅增加，对于市场的走势形成了一定的拖累。而过去十年美股则采取“缩容”的策略，即上市公司持续地回购股票并注销，减少市场中的流通股。十年间，上市公司成为美股的最大买家，但是标普500成分股的回购金额就高达4.23万亿美元，高盛估计今年美股回购金额有望达到1万亿美元。

上市公司回购向市场释放出积极的信号，并且提高了上市公司的每股收益，这对于股价肯定会形成正面的影响。美股年退市率在6%以上，而A股却只有0.3%，可以说美股在过去十年走出的是一个“缩容”的走势，上市公司数量减少，上市流通的股份减少，这对于美股的牛市也是一个重要的推动力。而全球一些优秀的上市公司纷纷来美股上市，美股通过年6%的退市率，优胜劣汰，把好的公司留在市场上，让一些垃圾公司退出市场，这些也是美股走强的原因。

现在A股不断地完善退市制度，让一些绩差公司直接退市，鼓励价值投资。资金在这两年很明显偏向于一些优质的白马股，远离绩差股和题材股。应该说市场在这种调整中，其实已经开始走出两极分化的走势。现在一些长线资金在逐步地入场，包括外资、养老金、养老目标基金等等，这些都是A股市场长期增长的力量，有可能改变A股“牛短熊长”的局面。而养老目标基金在28号开始发行。虽然当前市场的行情不好，发行规模有限，但是将来会有很多只养老目标基金发行，这对于A股市场的走势应该是有利的。

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