《货币银行学》论文 论文题目：流动性过剩与股市繁荣 ★★★代笔服务---论文写手,Q Q：1 6 4 5 1 5 6 9 7 保证过关！包修改 摘要 围绕近期流动性过剩以及中国股市牛气冲天的事实，许多人认为是流动性过剩导致了股市的繁荣，而我认为股市的红火的确少不了流动性过剩的推波助澜，但是它不是直接的、主要的原因。造成股市上涨的原因还是经济增长及企业的盈利使投资者恢复了信心。不过流动性与股市之间还是有相互作用的。 关键词：流动性过剩 股市繁荣 货币利率 货币数量 银行储蓄 目录 摘要 2 目录 3 图表索引 4 导言 5 第一章 流动性过剩 6 第二章 流动性过剩助长股市繁荣 6 第一节 流动性过剩对股市上涨的确有影响 6 第二节 流动性过剩不是2006年股市繁荣的主要原因 7 一、 股指与货币数量、货币利率没有必然关系 7 二、 流动性在收紧而不是放松 9 三、中国的银行储蓄是无效约束 10 第三章 股市温和上涨有助于缓和流动性过剩问题 10 第一节 缓解流动性过剩的传统政策工具失灵。 10 第二节 股市温和上涨是解决流动性过剩问题的有效选择。 11 参考文献 12 图表索引 图1 8 图2 8 图3 9 导言 如何认识流动性过剩与资产泡沫的关系, 是当前宏观调控的重要课题,不仅关系到未来宏观政策的取向, 也关系到数千万股民和数亿城市居民的切身利益, 是必须认真对待的一件事情。流动性过剩是客观存在, 但是否由流动性过剩直接导致了资产泡沫, 则不能在这两者间直接划“等号”。本文将从两个方面谈谈流动性过剩与股市繁荣之间的相互影响。 本文主体框架如下： 第一章简要介绍何谓流动性。 第二章以2006年股市为例，说明流动性过剩的确对股市上涨有积极的影响，但并不是主要的、直接的原因。 第三章介绍股市温和上涨是目前解决流动性过剩问题的有效途径， 流动性过剩 流动性在不同场合有不同的解释。整个宏观经济的流动性，指在经济体系中货币的投放量的多少、现在所谓流动性过剩就是指有过多的货币投放量，这些多余的资金需要寻找投资出路，于是就有了投资过热现象，以及通货膨胀危险。造成目前流动性过剩的根源来自于中国不断推升的贸易顺差，出口企业不断把收回的美元兑换给国家，国家就得不断向经济体系投放人民币，这就造成了流动性过剩的现象。在股票市场，我们提到流动性就整个市场而言指参与交易资金相对于股票供给的多少，这里的资金包括场内资金，既己购买了股票的资金，也就是总流通市值，以及场外资金，就是还在股票帐户里准备随时入场的资金。如果在股票供给不变的情况下，或交易资金增长速度快于股票供给增长速度的话，即便公司盈利不变，也会导致股价上涨，反之亦然，这是很简单的需求供给关系，但这种股价上涨是有限度的，受过多或叫过剩的资金追捧导致股价过度上涨而没有业绩支撑，终难持久，这种资金就是我们常说的热钱。 衡量流动性过剩的重要指标是银行的存贷差, 从2006 年末的数字看, 中国银行体系的人民币存贷差已经超过了11万亿元, 存贷比为67% , 即有约1/3 的资金闲置。由于大量资金闲置, 银行与企业缺乏好的投资项目和贷款对象的情况已经越来越普遍。 流动性过剩助长股市繁荣 2006年，上证指数从1163点涨到了2675点，深圳成分指数从2873点上涨到6647点，两市指数翻了一番还多。过去一年股市上涨的原因有许多，比如股改的成功、公司治理的改善、市场信心的恢复，甚至包括年底的投机气氛，而更为重要的是企业的盈利超出先前的预期，不是所谓的流动性过剩。 流动性过剩对股市上涨的确有影响 中国人民银行公布的统计数据显示，2006年末居民户存款余额为16.42万亿元，全年增加2.09万亿元，同比少增1125亿元。种种迹象表明，在“牛市”财富效应的“感召”下，居民储蓄存款正源源不断地流向股票、基金等理财渠道。 另外，人民币升值导致市场流动性过剩助推股市上涨。首先，人民币升值必然导致人民币资产——股票、股权及房地产不动产升值潜力增大，当然成为人们争先恐后购买的对象。其次，按实际购买力来说，人民币是含金量极高的货币。人民币缓步升值大趋势已经为公众所知。而人民币缓慢升值又导致大量外资热钱在赶末班车心理驱使下顽强进入中国。中国外汇储备从原来的每年增长200亿美元猛增到每年增加2000多亿美元；2006年底已经达到10663亿美元。外汇占款急剧上升，是流动性过剩

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