散户如何与机构一起普通人如何做空A股股获利？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2024-04-08 09:21 标签： 普通人如何做空A股
2020年1月31日，知名做空机构浑水公司发了长达89页的做空报告，指控瑞幸咖啡造假。在2020年4月2日报表审核之际，瑞幸公司扛不住了，自爆承认财务造假，股价从从前一日收盘价26.2元直接跳水，当日最大跌幅80%，最后当日收盘6.4元，并在接下来几个交易日内下跌到4.39元，从4月7日开始停牌。截止4月15日，仍未有复牌迹象。若从1月30日瑞幸收盘价36.4元开始算起，若看空者们坚定持有空头，以简单的估算便可得知，在不借助任何杠杆衍生工具的基础下估计，以浑水公司为主导的数家做空机构都获利颇丰，各看空瑞幸的投资者们也分了一杯羹。当然，反之看多的投资者们可是亏得不行，恨不得把瑞幸财务总监干到飞起。在机制比较完善的市场中，做多和做空是最常见的操作。股票涨，看多者盈利，看空者亏损；股票跌，看多者亏损，看空者盈利。最近因“疫情+原油”的黑天鹅事件，股价跌的一塌糊涂，有小伙伴们羡慕港美股可以做空，毕竟“股票涨了可以做多赚钱，股票跌了也可以做空赚钱，两头赚钱，1万本金翻个几次2倍就可以分分钟达到小目标了！”不过允许做空股票是一把双刃剑，一方面让股票的价值得到充分公允的价值展示，另一方面也会因空头的存在而产生股价的剧烈波动。换句话来说：做多做错了会被市场摩擦，这个时候转头做空，万一做空也做错了就会被市场反复摩擦。这样的话上天台的速度会比别人更快哟么么哒。不过做多做空，基本还是看投资者们对股票的了解和预定的目标价。这里不写怎么做股票研究（反正我也写不来），倒是可以介绍一下怎么利用工具做空。首先，你要开一个港股美股账户。嗯，没错，不是A股账户。毕竟A股能做空的途径超级无敌少，融券券商借不到股票，做场外期权要求又贼鸡掰多，做个股指期货还只能机构去玩耍。算了，这个赌场不是很适合看空小散。那怎么开港美股账户呢？这个只可意会不可言传。好了，现在假定，港美股账户开好了，终于可以做空港美股了！看空小散们开始跃跃欲试起来。那怎么做空呢，用啥工具比较好？下面简单的介绍下看空小散们常用的几个办法：（1）直接做空股票，借入股票卖出；（2）买入交易所看空期权；（3）牛熊证和窝轮。因为富途证券的交互做的特别好，符合国内互联网用户的使用习惯，所以以下将采用富途证券的APP截图作为工具解释。直接做空股票直接做空股票最容易理解，和大A的融券类似。当你觉得XX股票涨的过高，或者对其未来走势是看空的，就可以在账户中直接借入股票卖出，并在未来的某一个价格买入。中间的差价，就是做空股票的收益。那究竟要怎么借入股票呢？很多投资者这个时候都着急，总觉得借入股票并卖出就是一件很难的事情。但是在一个功能成熟的港美股券商，借入股票并卖出，只需要选择卖出多少股，并直接点击“卖出”。对，这样一个做空动作就完成了。至于能借入多少股票卖出，就看看你自身的保证金金额够卖多少股票，以及券商还有多少股票可以借出即可。简单得就和你买入股票一样。一般来说，直接做空股票很简单，杠杆也低（甚至无杠杆1比1），所以盈利空间有限。你无杠杆借入并卖出股票，最多盈利就是接近100%（股价跌到接近0），但是亏损无限（因为股价是可以无限上升）。所以正常来说，直接short（做空）股票仅算是投资工具当中最基本面、最不投机的一种方式。买入交易所看空期权港美股的期权买卖，就比大A的期权买卖爽多了。首先，港美股的期权是可以直接买卖个股的期权，选择性就比仅能做指数期权多多了；其次，港美股的期权买卖只要满足最低一手期权的标准即可操作，门槛低极了；再次，港美股的期权自带高杠杆，极大满足投资者们做空投机的需求，加快上天台的脚步。至于看空期权怎么买（看多期权也一样操作），在一个功能成熟的券商里面，就只需要选择“期权链”，就可以看到一个完整的不同价格、不同到期日的期权栏。点击你心仪的期权种类（看空看多？），点击你心仪的期权行权价和到期日，然后就进行交易操作了。大家可以下图为例，购买2020年5月15日到期的看跌期权，一手只需要凑够747美元，在2020年4月14日苹果涨了5.05%，但是看空期权跌了40.9%，这个杠杆率让人酸爽。但是万一苹果下跌了5.05%，那看空期权就有可能盈利100%，这就是期权的魅力，一日可以让人升天，也可以一日让人扑街。但是综合来说，在看准股票及趋势的情况下，选对了期权标的，一日收益上百倍并不是梦想。想想美股前一段时间的暴跌跌熔断和暴涨上天，期权投资简直不能太刺激，一念天堂一刻地狱。牛熊证和窝轮牛熊证和窝轮都是第三者投行发行的衍生工具，换句话来说，就是各大投行坐庄，和投资者们开的赌盘。牛熊证有牛证和熊证的区别，窝轮有认购权证和认沽权证的区别，所以如果你想利用这两个衍生工具做空，那就直接买点熊证或者买点认沽权证，风险程度和期权差不多。这两个工具也是杠杆工具，和类似交易所期权一样，杠杆率和标的行使价、到期日和波动率都有关联。基本上，这两类的工具买入价格要比中规中矩买入交易所期权或者short做空股票要的本金门槛低得多（投行坐庄就喜欢你们小散进场割一会），最低200、300块钱都能参与，鼓励你多交易（多赌点就输多点）。但是牛熊证和窝轮依然很受投资者们青睐，各有优缺点。比如牛熊证，因为流动性较高，投资者喜欢当日交易不隔夜，但是具有收回价限制（一旦触达收回价直接归0）。而窝轮的流动性也不错，整体操作和期权类似，会被投资者当成隔夜交易，作为牛熊证的补充工具。以上则为作为一个普通散户投资者们参与做空，投机登上人生巅峰的三个工具。衍生工具如期权和窝轮都会受市场波动率、行权价、行权日期等影响，尤其是行权日期，离行权日越近，即使你不做任何操作，市场没有任何波动，你的持有的衍生品价值都会自动下跌。而牛熊证受行权日期的时间价值影响较小，受行权价、波动率和兑股比率的影响较大，但是牛熊证的最大缺点，就是有回收价设定。比如说你买了一个熊证，目标标的现价是170元，设定熊证收回价是172元，如果标的价格稍微上涨了2元，那就原本还有价值的熊证瞬间价值归0。所以以我个人来说，纯做空的时候大头仓位都会选择做价外远期看空期权，小部分仓位会选择买熊证，只有市场平盘没有波动的情况下才会选择配置较多short卖出股票看空。毕竟没啥钱，利用高杠杆搏一把，可能就能单车变摩托了。不过还是那句话，多了做空的机制，也就多了一个被市场摩擦的机会。当你在望着深渊，深渊也同样在望着你。祝大家在黑天鹅做空路上发财！------------以上。文/Michael
八年基金和互联网从业我是小贝老师，200+资深金融机构从业大咖集中地。同名公众号：小贝讲财（xbfinance2020），希望我的文字对你认清事物本质、做好正确的投资理财决策有所帮助。
财联社6月29日讯（记者 成孟琦）海外做空机构灰熊的一份做空报告，成为刚刚经历测试坠车后，蔚来头上的又一根稻草。6月29日，作为世界首家三地上市的汽车股，蔚来港股跌11.35%，并在新加坡交易所一度停牌，截至发稿，美股盘前跌6.57%。灰熊的一份做空报告，不但带动港股汽车行业普跌，也使A股汽车与零部件板块跌超6%，多只汽车股跌停。灰熊更是在报告中提到了加拿大威朗国际制药与瑞幸两份经典做空案例。虽然蔚来称做空报告毫无依据，并考虑采取行动保护股东利益。但鉴于之前浑水做空瑞幸的案例，只有真实的数据，才是蔚来对做空机构最好的反击。做空报告“一石三鸟”做空机构灰熊发布一份名为《我们认为蔚来利用“财会游戏”夸大收入和盈利能力来达到目标》的做空报告，称蔚来通过会计手段夸大了收入和净利润率。报告同时披露蔚来CEO李斌和瑞幸大股东刘二海关系密切，而刘二海有造假“前科”。“一石三鸟”的报告，将蔚来与此前两起做空案例关联起来。文章开篇指出，蔚来效仿威朗制药式的会计游戏，通过夸大收入和提高净利润率来达到目标。而拥有强劲业绩支撑的蔚来，才能得到散户投资者的追捧，使蔚来的股价自2020年以来累升450%，成为中国市值最高的电动汽车企业之一。对此做空报告，蔚来发布公告，称做空报告毫无依据，并考虑采取行动保护股东利益。蔚来表示，灰熊做空报告毫无价值，包含大量错误、未经证实的猜测以及误导性结论和解释。公司董事会，包括审计委员会，正在审查指控，并考虑采取适当的行动，以保护所有股东的利益。蔚来将根据证券交易委员会、纽约证券交易所、香港联合交易所有限公司及新加坡交易所证券交易有限公司的适用规则及规例的要求，适时作出额外披露。真实数据才是最有效回击此番交手，并非蔚来第一次与空头正面交锋。2020年11月13日，做空机构香橼发表推文，称蔚来汽车目标价应为25美元。而当时蔚来的股价已经超越50美元大关。香橼认为，特斯拉国产Model Y以及其定价策略，将会打压蔚来ES6和EC6的销量，同时认为蔚来当时的估值过高，相对估值水平是特斯拉的两倍，蔚来当时市值已经超越了宝马、通用等传统车企巨头。与灰熊做空的不同之处在于，香橼当年的做空报告并未质疑其财务状况及利润方面问题，仅对蔚来股价预期不看好。而今次灰熊声称蔚来在销售收入和利润上作假，更像是浑水做空瑞幸的手法，对蔚来而言，真实的数据才是最有效的回击。据称，蔚来回应报告含大量错误，考虑采取适当行动保护股东利益，已启动相关程度。2020年1月被浑水做空的瑞幸咖啡，随后承认财务造假并从纳斯达克退市。腾讯重仓蔚来，巴美列捷福、贝莱德、先锋等持股较高今日，蔚来新港美股同时遭重创，对持仓蔚来的基金造成重大影响。据蔚来最新持仓数据，持仓机构总数为731家，持股总数6.89亿股，较2022年第一季度末增加19.8万股，机构持股比例高达42.7%，这其中属于美国的基金多达90多只。从持仓来看，根据4月30日最新披露，腾讯持有蔚来港股1.36亿股，持股比例高达8.2%。而根据3月31日披露的持仓状况，苏格兰投资基金巴美列捷福（Baillie Gifford & Co）持有8875万股，持股比例为5.37%。此外，贝莱德与先锋集团持股比例分别为3.96%与2.97%，道富持股1.62%。蔚来作为“蔚小理”中最后一个回归港股的新能源车巨头，已成功跻身恒生科技指数与恒生综合指数成分股当中。据恒生指数公司最新一期季检结果，港股蔚来集团成功加入恒生科技指数与恒生综合指数成分股，在恒生科技指数中的权重为0.52%。所有变动已于2022年6月13日生效。根据Wind数据，包括广发、博时、嘉实与华夏等在内，被动投资港股科技指数的ETF有17只，财报之后的最新的持仓还未刊登，是否有ETF因为蔚来而净值下跌未得而知。蔚来近期成为花旗行业首选根据富途数据，共有25家机构对蔚来港股目标价做出预测，平均目标价为37.13元，最高目标价为67元，最低为25元。29位分析师中，18家分析师给出“买入”评级，9家给出“强烈推荐”评级。比亚迪及蔚来更是一同成为花旗在电动汽车行业中的首选，其次是理想与小鹏。虽然成为行业首选，但花旗并未调高蔚来的目标价，只是上调了比亚迪、理想与小鹏的目标价，比亚迪目标价由587港元升至640港元，；理想汽车目标价由104港元升至225.3港元，维持“买入”评级；小鹏汽车-W目标价由142.6港元升至198.38港元。花旗表示，通过对中国汽车行业的全生命周期成本进行独特分析，该行提出了两个非市场共识性的关键点，第一是该行认为市场对新能源汽车购买的决定越来越取决於“全生命周期成本”，对比新能源汽车内部空间，并认为此因素被资本市场忽视的；二是料在汽油和碳酸锂价格在2023财年再上涨25%-50%情况下，新能源汽车的全生命周拥有成本将比传统内燃机汽车低出36%。花旗预计，内地新能源汽车2022年销售将达630万辆、料至2025年新能源汽车销售达1390万辆、至2030年新能源汽车销售达2340万辆，内地新能源汽车2025年至2030年销售复合增长率预计为11%，估计中国本土汽车企业在新能源汽车市场的份额约为八成。此前，新能源汽车行业因得到政策支持而股价普遍上涨。上周召开的国务院常务会议上，也提出加大汽车消费支持政策，预计年内增加相关消费约2000亿元人民币。会议提到，小型非营运二手车自8月起全面取消迁入限制。全面取消二手车限迁，对二手车的流动性有极大推动作用，将可丰富二手车市场车源，加速二手车置换新车的过程、利好新车销售，机构认为此举对整体汽车市场有推动效果。

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