sdr是什么货币

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-07-01 05:39 标签： sdr汇率查询
日益升高的中美贸易战风险迫使国际社会不得不思考一个迫切及根本性的难题：如何建立一个地缘政治中立且公平的国际货币体系。当世界正从单极秩序向多极无秩序转变的时候，我们目前只能依赖一个以美元为基础、靠债务推动的不成体系的国际货币体系 （International Monetary Non-System）。这个美元主导的国际储备货币模式具有顺周期、脆弱及不公平的系统性缺陷及风险，特别是在爆发贸易及地缘政治冲突的时候。问题的根源在于由“特里芬难题”导致的美国结构性贸易和经常项目赤字：为了满足全球对美元作为单一国际储备货币的需求，美国必须对世界其他国家保持持续的贸易及经常项目赤字。去年，这一赤字达到了4740亿美元，或美国GDP的2.4%。作为主要的国际储备货币的发行者，美国能够为其财政赤字和国债获得低成本的融资，用法国前总统德斯坦的名言来描述就是美国的“嚣张特权”。但这一特权可能损害美国的财政纪律，就像近几年来所发生的那样，导致美国联邦赤字高企（2018年达到8330亿美元， 或GDP的4.2%）和不断增加的美国联邦债务（今年3月份高达21万亿美元，或GDP的104%）。美国总统特朗普所采取的政策加剧了这一趋势。最近的减税和增加军事开支的措施导致国 际货币基金组织（IMF）估算未来几年美国国际投资头寸将出现恶化，净负债将在2022年达到美国GDP的50%。此外，特朗普发出的贸易战和货币战威胁让人们日益担心美元可能会成为地缘政治纠纷中的武器。这些举动将可能引发国际货币体系剧烈震荡，让许多经济体陷入危机——包括那 些将本币盯住美元或持有巨量美元储备的经济体。当然，特里芬难题是可以避免的，美国对国际货币体系的过大的影响力也可以缩小，必要条件是要有一种广泛流通的但不由主权国家货币当局发行的国际储备货币。黄金曾经扮演 过这一角色，但它的物理数量限制无法满足全球不断增长的对流动性和价值储藏的需求。 更好的选择是IMF的特别提款权（Special Drawing Rights，SDR），它以美元、欧元、人民币、日元及英镑一揽子货币为基础来计价。根据IMF章程第二修订案，SDR应该成为世界“主要货币储备资产”。中国人民银行前行长周小川和哥伦比亚前财政部长何塞·安东尼奥·奥坎波（José Antonio Ocampo）都曾呼吁跟进执行这一修订案。但目前SDR的使用范围不够广，无法成为主要国际储备货币。据Palais Royal Initiative报告，提高SDR全球地位的关键是通过“在适当保障机制下定期配置SDR”甚至在“特殊情况下”配置SDR。报告还要求IMF与私人部门合作“探索让SDR在私人交易中得到更广泛运用的方法”。SDR成为中立的超主权国际储备货币的主要障碍来自地缘政治利益，以及几个发行储备货币的央行，不仅包括美国，也包括欧元区、中国、日本和英国，对SDR的重视程度。但加密货币的出现或许能让SDR的未来发展另辟蹊径：私人部门目前可以直接与央行合作，创造一种加密SDR数字货币，或称“电子特别提款权（e-SDR）”，作为计价单位及储值手段。从本质上看，这个e-SDR其实是一种典型的储备资产，因为它最终由一揽子国际储备货币根据IMF确定的比例来支持。e-SDR的供给将完全取决于市场需求。当然，要让e-SDR逐步取代美元成为流行的主要国际储备货币，必须建立规模足够大的以 e-SDR计价的货币及储备资产市场。在这方面，需要成立一些由央行或私人部门所拥有的政治中立的机构来发行这一资产。而参与的央行和资产管理机构必须用它们持仓的几个国 际储备货币资产来换取e-SDR资产。一旦私人部门及市场参与者将e-SDR视为比其组成成分国际储备货币波动更小的资产记账单位，资产管理人、交易员和投资者就有可能采用e-SDR为他们的商品和服务交易定价以及为他们的资产和负债估值。例如，中国政府规模庞大的“一带一路”计划有可能用e-SDR进行计价及融资。从长期看，伦敦或香港等国际金融中心有望成为应用区块链技术发展eSDR货币及金融产品的试验田，并可以通过一些特别互换便利机制提高以e-SDR计价资产的流动性。当务之急是建立以e-SDR计价的债务市场，它能够吸引一些不愿卷入储备货币发行国地缘政治博弈乱战中的国家及投资者。跨国企业及国际与区域金融机构应该可以提供所需的eSDR资产供给。在需求端，退休基金、保险公司和主权财富基金可以购买以e-SDR计价的长期债务。以e-SDR计价的债务市场的发展对所有国际储备货币——除了美元以外——都有好处，因为它们在e-SDR资产价值的权重比它们当前所占外汇市场的份额更大。从长期看，e-SDR的兴起将有助于对美国施加外部压力来约束其过度的财政支出及过度的国债发行。加密货币的出现让市场力量有了一个非常特殊的机会来建立一个真正中立的超主权国际储备货币与资产。在美国的国际领导力比以往任何时候都难以预测与琢磨之时，这是不容错过的窗口机会。 （作者系香港大学教授、香港国际金融学会会长。获得作者授权）
人民币今日将纳入SDR！和咱老百姓有啥关系？
2016-10-01 16:15
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　　长沙晚报掌上长沙10月1日讯 据网易财经消息：今年10月1日人民币将正式纳入特别提款权(SDR)货币篮子。那么人民币加入SDR后，对于和老百姓息息相关的领域又有何影响?比如股市、房市、人民币、债市等。　　SDR又称特别提款权，是IMF(国际货币基金组织)发行的货币，该货币原来跟黄金挂钩，现在是跟五种货币挂钩，即1单位SDR=美元份额+欧元份额+人民币份额+英镑份额+日元份额，SDR的发行量是有限的，任何国家都可以储备SDR，但各国的SDR额度由IMF分配。　　而且SDR不能在民间使用，不可在外汇市场交易，也不能直接用于贸易投资，是各国央行持有的一种名义上的储备货币。　　人民币入SDR后，将被认可为可自由使用货币，入SDR后人民币在新篮子中的权重为10.92%，所有IMF成员国将通过所持SDR自动形成对人民币约2100亿元的敞口。　　出境游无需换汇?人民币贬值是误读　　在加入SDR后，一个连大妈都关心的消息是：以后咱出国不用换外汇了。可这是真的吗?加入SDR之后，理论上说，到境外旅游、购物可直接使用人民币，但实际上是要支付一定的手续费。　　一家旅行社的负责人说，举个例子，现在确实可以直接拿美元去欧元区直接消费，但是，在交付过程中，需要额外支付1.5%的手续费。这种情况下，大多数人还是更愿意换外汇，不然损失肯定也是不小的。　　而且，SDR中的一篮子货币中，能肆无忌惮地直接在其他国家使用，恐怕也只有在全球范围内都影响最为广泛的美元才能做到。　　但人民币得到国际承认之后，出国、留学还是比较划算的。交通银行首席经济学家连平也表示，越来越多国家愿意用人民币来广泛开展各种交易，出国消费会更加方便。　　而在期待境外旅游、购物成本更加便宜之际，也有人担心中国加入SDR后，是否会逐渐放开资本管制和货币自由兑换，因此人民币会上演贬值潮。　　但专家驳斥了这种观点，中金公司研究部负责人梁红认为，所谓的中国在新的SDR货币篮子生效后将放任人民币贬值的观点是一种误读。人民币汇率在入篮前后将保持大致稳定，为确保平稳过渡，中国会避免人民币大幅波动，压缩离岸与在岸之间的汇差。　　资深外汇专家韩会师也表示，虽然不能完全排除人民币汇率在10月跌穿6.70的可能性，但不能简单把这一可能的贬值走势和人民币加入SDR货币篮子挂钩，因为人民币是否“入篮”和监管当局是否调控汇率并无必然联系。　　房价要崩盘?对房企融资是利好　　谈完了人民币，再来看看大家最关心的房价。有观点认为，人民币加入SDR之后，人民币可自由兑换，国内投资者将大举抛售国内的房子，然后去海外置业，购买又便宜又好的房子，从而导致中国房地产市场的“崩盘”。　　专家对此表示，实际上这多虑了。人民币加入SDR后，对于中国房价的直接影响，短期内几乎为零，但在长期看来，人民币加入SDR对房地产行业反而还是一大利好。　　对于房地产这一资金密集型行业而言，不得不关注的是房企的融资环境。现在很多上市的房地产企业，其境外负债多为美元和港元负债，期限比较长，而且多采用固定利率的安排。　　而人民币“入篮”之后，人民币更有信誉，海外的投资者对中国的市场更有信心，地产商可以跟国外投资者借到更多、更便宜的债。当然，在融资成本的节省之下之下，省了钱的地产商，是否会将房子便宜卖出仍是个未知数。　　汇丰银行相关人士表示，“企业海外融资肯定是更加方便的。人民币更加有信誉和国际化，会让海外投资者对于中国企业发债更感兴趣。”现在，很多房企都倾向于寻求海外融资，扣除汇率等成本，尽管每家企业各不相同，但总体的利率水平是低于国内发债的。　　除此以外，“入篮”之后，人民币的国际货币地位上升，地产商到海外投资造房子卖，可避免“换汇”而带来的经济损失，成本将进一步降低，房企们配置海外资产时也将变得更简单。这对近一两年来纷纷加大海外投资的房企们来说无疑是一大利好。　　A股会有大牛市吗?长期构成利好　　谈完了房子，再来看看对A股有啥影响。此前有观点认为，人民币入SDR后，A股将会迎来一波上涨。理由就是亚洲邻国日本当年加入SDR后从5000点附近涨了7倍到38000点，爆发了持续16年的大牛市。　　但实际上仔细观察可以发现，日本股市在73年加入SDR后，首先是出现了一个阶段性高点，在74至75年阶段创了一个低点，然后从76年后开始走好，一直到了79年后才收复了73的高点失地。　　因此日本股市大牛市实则另有玄机。国内著名经济学家宋清辉解释道，从1985年广场协议签订之后，美国、日本、英国、法国和前联邦德国等五国联合干预外汇市场，各国开始抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，美元持续大幅度贬值，同时日元借机展开大幅升值，这直接推动了日本股市开启了一轮长达5年的大牛市，日本日经225指数更是一度逼近40000点大关。　　因此，日本股市当初之所以能够出现上轮大牛市，并非是因为日元加入SDR，而是因为事后广场协议引发的日元升值。　　但从长远看，专家观点认为，入SDR后对A股构成长期利好。中南大学客座教授周立新分析称，从长远来看，人民币纳入SDR将促进我国金融市场的改革，吸引更多国外资本进入中国股市，并加速深港通、沪港通的升级，这对我国股市稳健发展具有较大意义。　　当人民币成为国际储备货币，大量境外资金买入人民币，不会单纯作为货币储存。在商业投资、企业投资、固定资产投资等投资之外，资金变现相对快捷的投资，就属证券市场了，沪深股市必然是其最容易被选择的投资对象之一。　　那么当境外投资资金瞄准沪深股市时，他们会选择什么投资对象?　　海通证券理财部经理朱浩宇认为，大蓝筹股是个必然选项。　　一来因为沪深股市蓝筹股的股价具有很大吸引力。　　西方发达国家的业绩亏损的银行股股价也值几美元十几美元，而沪深股市年年业绩增长的大盘银行股，股价连一美元都不到。股价偏低，就是投资优势。　　二来中国经济前景广阔，蓝筹股未来的回报率可以期待并且值得期待。　　国债迎春天：未来4年吸金逾4万亿　　股市谈完了再看看入SDR对债券市场有何影响。人民币入SDR后，有业内人士分析指出，人民币加入SDR货币篮子将对资本流入产生间接的积极影响。　　汇丰固收研究团队称，中国在人民币纳入特别提款权过程中放宽其债券市场准入准则，对资本流入产生间接的积极影响。　　渣打银行预计，外国人在3-4年后所持中国国债很可能会超过他们目前持有的任何新兴市场的政府债券。预计到2020年累计投资逾4万亿。　　实际上近期外资流入已有所恢复。央行的数据显示，在2015年下半年和2016年初外资集中撤出后，外国投资者持有人民币债券的金额在今年3至6月之间增长约1000亿元。中央国债登记结算公司更加及时的数据表明，外资债券投资的资金流入一直持续到今年8月。　　外资流入可被间接归因于人民币纳入特别提款权，或者更准确地说，是纳入过程中中国对资本账户的改革。IMF将人民币作为储备货币，加上低核心债券收益率推动全球资金流入，新兴市场及对中国经济增长和外汇政策的市场情绪好转等因素，会提升投资者的信心。　　方正证券首席经济学家任泽平表示，人民币加入SDR，将扩大人民币的使用范围和领域，降低企业走出去的汇率波动风险。将推动国内服务业开放，资本账户开放、债券双向开放、A股放开、银行体系放开等将提速。有助于增强金融市场的深度和广度，夯实金融基础设施，开放发展多层次资本市场，更好地服务中国经济结构调整和转型升级。

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