东方红目标优选三年怎么样

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-06-03 06:05 标签： 东方红创新优选三年定开
本基金主要投资于固定收益类资产,本基金的投资策略将结合基金每三年开放一次,在封闭期封闭运作,在开放期内有大规模申购赎回的流动性需求的特点,做好流动性管理,在临近开放期和开放期内,将重点关注基金资产的流动性和变现能力,分散投资,做好流动性管理以应对开放期投资者的赎回需求。 (一)资产配置 本基金将自上而下地对国内外宏观经济形势以及微观市场主体的现状和未来发展趋势进行把握,采用定量与定性研究相结合的方法对市场基本利率、债券类产品收益率、货币类产品收益率等大类产品收益率水平变化进行评估,确定最佳的固定收益类、权益类和现金类资产的配置比例。 (二)债券类资产投资策略 1、利率类投资策略本基金对国内外经济运行趋势进行分析和预测,利用量化方法深入分析和预测国债、央行票据等利率投资品种的收益和风险,把握产品组合的平均久期,选择合适的期限结构的配置策略,具体策略如下: (1)久期调整策略 基于对宏观经济运行情况的深入研究,预期市场利率的变化趋势,并结合基金未来现金流情况,确定债券组合平均剩余期限。如果预测未来市场利率上升,则可通过缩短组合平均剩余期限的办法规避利率风险;反之,如果预测未来市场利率下降,则通过延长组合平均剩余期限,获得超额回报。 (2)收益率曲线策略 通过预测收益率曲线的形状和变化趋势,对债券组合进行久期配置,主要包括子弹策略、两极策略和梯式策略。其中子弹策略可使投资组合中债券久期集中于收益率曲线的一点,适用于收益率曲线较陡时;两极策略可使投资组合中债券的久期集中在收益率曲线的两端,适用于收益率曲线两头下降较中间下降更多的蝶式变动;梯式策略可使投资组合中债券的久期均匀分布,适用于收益率曲线水平移动的情况。 (3)骑乘策略 通过跟踪收益率曲线,分析收益率曲线各期限段的利差情况,买入收益率曲线最陡峭处所对应的期限债券,随着债券剩余期限的缩短,到期收益率将迅速下降,进而获得较高的资本利得收益。 2、信用投资策略 相对央票、国债等利率产品,信用债券的信用利差是获取较高投资收益的来源,而信用利差主要受两个方面的影响:市场信用利差曲线的走势与信用债本身的信用变化。因而分别采用以下策略: (1)基于信用利差曲线变化的投资策略 一是分析经济周期和相关市场变化对信用利差曲线的影响,二是分析信用债市场容量、信用债、流动性等变化趋势对信用利差曲线的影响。 (2)基于信用债本身信用变化的投资策略 发行人信用发生变化后,将采用变化后债券信用级别所对应的信用利差曲线对公司债、企业债定价。影响信用债信用风险的因素主要包括行业风险、公司风险、现金流风险、资产负债风险和其他风险等五个方面。通过内部评级系统分析信用债的相对信用水平、违约风险及理论信用利差,发掘相对价值被低估的信用债券,以确定债券组合的类属配置和个券配置。 3.互换策略 不同券种在利息、违约风险、久期、流动性、税收和衍生条款等方面存在差别,基金管理人可以根据对债券的相对价值判断,选择合适的交易时机,同时买入卖出,赚取收益级差。 主要包括:价值置换,即判断未来利差曲线走势,在期限相近下买入利差较高的债券;新老券置换,即在相同收益率下买入近期发行的债券;流动性置换,即在相同收益率下买入流动性更好的债券;信用的置换,即在相同外部信用级别和收益率下,买入内部信用评级更高的债券;市场间利差互换,即在公司信用债和国家信用债之间,如果预期信用利差扩大,则用国家信用债替换公司信用债;反之,则用公司信用债替换国家信用债。 本基金的可转债投资策略包括传统可转换债券,即可转换公司债券、可分离交易可转换债券和可交换债的投资策略。本基金参与可转换债券有两种途径,一种是一级市场申购,另一种是二级市场参与。一级市场申购,主要考虑发行条款较好、申购收益较高、公司基本面优秀的可转债;二级市场参与可运用多种可转债投资策略,本基金将运用企业基本面分析和理论价值分析策略,精选个券,力争实现较高的投资收益。同时,本基金也可以采用相对价值分析策略,即通过分析不同市场环境下可转换债券股性和债性的相对价值,把握可转换债券的价值走向,选择相应券种,从而获取较高投资收益。另外,本基金将密切关注可转债的套利机会和条款博弈机会。 5、资产支持证券投资策略 随着备案制的推出,资产支持证券市场的供给会越来越丰富,但当前国内资产支持证券市场还以信贷资产证券化产品为主,仍处于初级阶段。因而对于资产支持证券的投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,评估个券价值和投资风险,把握市场交易机会,选择相对价值较高的资产支持证券进行选择并分散投资,以降低流动性风险,获得稳定收益。 6、中小企业私募债投资策略 中小企业私募债券发行主体多为非上市企业,企业信息公开性较差,经营透明度低,同时该品种债券采取非公开方式发行和交易,具有流动性较差、信用风险较高、资产规模较小等特点。因而对中小企业私募债采取审慎投资的策略,分析和跟踪发债主体的信用基本面,包括经营情况、财务状况等,同时制定严格的投资决策流程,加强风险控制,并准备风险处置预案,在最小化信用风险和流动性风险下,择优进行投资。 7、国债期货投资策略 本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。 8、证券公司短期公司债券投资策略 本基金证券公司短期公司债券的投资策略主要从分析证券行业整体情况、证券公司基本面情况入手,包括整个证券行业的发展现状,发展趋势,具体证券公司的经营情况、资产负债情况、现金流情况,从而分析证券公司短期公司债券的违约风险及合理的利差水平,对证券公司短期公司债券进行独立、客观的价值评估。 (三)权益类投资策略 本基金股票投资主要遵循“自下而上”的个股投资策略,利用基金管理人投研团队的资源,对企业内在价值进行深入细致的分析,并进一步挖掘出价格低估、质地优秀、未来预期成长性良好,符合转型期中国经济发展趋势的上市公司股票进行投资。 1、行业配置策略 在行业配置层面,本基金会倾向于一些符合转型期中国经济发展趋势的行业或子行业,比如由人口老龄化驱动的医疗行业、具有品牌优势的消费品行业、可以替代人工的自动化行业等。具体分析时,基金管理人会跟踪各行业整体的收入增速、利润增速、毛利率变动幅度、ROIC变动情况,依此来判断各行业的景气度,再根据行业整体的估值情况,市场的预期,目前机构配置的比例来综合考虑各行业在组合中的配置比例。 针对个股,每个报告期基金管理人都会根据公开信息和一些假设推理初筛一批重点研究标的,围绕这些公司,基金管理人的股票研究团队将展开深入的调研,除了上市公司外,基金管理人还会调研竞争对手,产业链的上下游,以此来验证基金管理人的推理是否正确。对于个股是否纳入到组合,基金管理人会重点关注3个方面:公司素质、公司的成长空间及未来公司盈利增速、目前的估值。其中公司素质是基金管理人最看重的因素,包括公司商业模式的独特性、进入壁垒、行业地位、公司管理层的品格和能力等方面;对于具有优秀基因的公司,如果成长性和估值匹配的话,基金管理人将其纳入投资组合;否则将会放在股票库中,保持持续跟踪。 3、港股投资策略 本基金将通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金将重点关注: (1)A股稀缺性行业和个股,如博彩; (2)具有持续领先优势或核心竞争力的企业,这类企业应具有良好成长性或为市场龙头; (3)符合内地政策和投资逻辑的主题性行业个股; (4)与A股同类公司相比具有估值优势的公司。 4、参与定向增发投资策略 基金管理人将通过实地调研深入了解发行人的行业背景、市场地位、产销规模、核心技术、股东和管理层情况、持续经营与盈利能力等各方面的信息;对定向增发价格的合理性做出判断,并结合上市公司大股东参与定向增发的情况,在进行全面和深入研究的基础上做出投资决定,在控制风险的基础上力求获取较高的收益。 5、权证投资策略 本基金将权证作为有效控制基金投资组合风险、提高投资组合收益的辅助工具。基金管理人将根据权证对应公司基本面情况确定权证的合理价值,在发现权证价值低估或者权证能有效对冲正股波动风险时买入。 6、股指期货投资策略 本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,以回避市场风险。故股指期货空头的合约价值主要与股票组合的多头价值相对应。基金管理人通过动态管理股指期货合约数量,以期萃取相应股票组合的超额收益。 7、存托凭证的投资策略 本基金投资存托凭证的策略依照上述内地上市交易的股票投资策略执行。

每经记者 陈 晨 每经编辑 肖鴻月

12月12日，东证资管又发了一只新的公募基金产品——东方红目标优选三年定开混合，募集目标10亿元。不过当日下午，东方红资管即在自家微信公众号上宣布该产品已售罄；《每日经济新闻》记者通过相关渠道获悉，该产品单日卖出就超过15亿元。

其实在此之前，东证资管旗下多只产品都是“爆款”。比如，11月8日东方红睿玺三年定开的发售，也是一分钟内卖出好几亿元。有券商资管圈内人士也感叹道，东方红今年产品都是单日售罄，且募集量实在是羡慕。难道现在券商资管的公募业务都这么厉害了吗？

报价式产品向净值型产品转型，是今年以来券商资管都在做的事情。前不久，资管新规对资管机构明确提出净值化管理的要求，再次明确了这点。转型之路，并不容易，向公募靠近，拥有一张公募牌照，成为了部分券商资管对未来的规划之路。自2013年东证资管拿下公募牌照后，四年时间，共有12家券商资管踏上了公募之路，他们的发展到底又如何呢？

●今年尚无券商资管拿下公募牌照

中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）最新数据显示，目前，已经取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共有12家。按照参与公募业务的形式，属于证券公司直接参与的共计6家，分别是华融证券、山西证券、国都证券、高华证券、东兴证券和中银国际证券；另外6家则是以资管子公司形式参与，分别是东证资管、浙商资管、渤海汇金资管、长江资管、财通资管以及华泰资管。

不过值得一提的是，虽然公募牌照是布局“大资管”业务的一颗重要棋子，但《每日经济新闻》记者从证监会网站发现，今年以来尚未有新的获批。记者梳理发现，2013年东证资管开启了券商公募业务的大幕后，到2016年每年都有券商或资管子公司获批取得公募资格，尤其是在2014年和2015年，每年都有4家获批。

但审批似乎戛然而止——自华泰资管在2016年7月获批后，至今再无新的券商或资管子公司获批资格。目前最新的审批结果是，中泰资管在9月14日进入审查阶段的第二次反馈。

“资管新规提出了净值化管理的要求，目前在业内，公募基金已经实现了净值化管理，公募基金的优势也就更加凸显。另外，资管新规还对合格投资者有了明确规定，而且门槛较高，这无疑是对券商资管的投资者数量受到冲击；反观公募产品的门槛较低，就能填补投资者流失的尴尬。因此可以说，公募业务对于这些持牌券商资管来说是一大利器”，有业内人士这样告诉记者。

●两家券商资管拿走七成规模

毋庸置疑，公募基金牌照就是一把利器。那么在经过四年的发展后，那些取得公募牌照的券商资管又取得了什么样的成绩呢？

从目前发展情况来看，结果确实有点差强人意。业内人士也透露，当初大多数券商资管申请公募牌照都仅仅是冲着牌照去的，对于日后的业务规划并没有多少。

Wind数据统计，截至12月11日，12家获批公募牌照的券商及资管子公司合计发行了74只产品。其中，东证资管排在前列，达到29只；其次是中银国际证券，有10只产品；此外，浙商资管、山西证券、东兴证券和长江资管的产品数量，也都在5只及以上。如此看来，券商资管的公募发行节奏还是相当缓慢的。

“当初大多数券商资管申请公募牌照都仅仅是冲着牌照去的，对于日后的业务规划并没有多少，而且那个时候通道业务盛行，操作简便不费劲又有可观的收入，因而对于产品设计和主动能力要求高的公募业务，只能放到一边了”业内人士向《每日经济新闻》记者评价道。

另外，2015年8月获批公募资格的高华证券，至今没有发行公募基金。一资管人士告诉记者，高华证券可能主要是专注于专户产品。

就今年而言，12家券商资管发行产品数量远不如去年。数据显示，截至12月11日，12家券商资管合计发行了19只产品，相比去年少了14只。不过好在，12月12日东证资管新发的东方红目标优选定开混合、12月15日华泰资管新发的华泰紫金智盈债基，再次为券商公募业务壮大规模。

目前，12家券商资管公募产品规模达到1909亿元。其中，中银国际证券、东证资管占到七成以上，分别达到698.26亿元、666.47亿元；其次，华泰资管、东兴证券和长江资管的规模，也分别超过100亿元。如果再加上近期新发的东方红目标优选定开混合、华泰紫金智盈债基，券商资管公募产品规模朝着2000亿元关口又更近了一步。

记者通过梳理发现，在这接近2000亿元的规模之中，债券型基金（混合债券一级、二级，偏债混合，中长期纯债）规模最大，达到776.77亿元；灵活配置型和货币型紧跟其后，分别为585.82亿元和517.19亿元。值得一提的是，债基中，仅中银国际证券的债基规模就达到607.29亿元，占比近八成。此前有公开报告分析称，中银国际证券债基的配置一直呈上升趋势，占了整个资产组合的绝大部分，这可能和其大股东为银行背景息息相关。

其实，券商资管对于债基的厚爱，从当前的发行也能看出一二。不少拥有公募牌照的券商资管，也都选择从固定收益产品做起。比如，12月15日华泰资管发行的华泰紫金智盈债基，就是一只纯债基金。

“在债市经历了近年来幅度最大、时间最长的一轮调整之后，目前逐步显现了配置良机”，华泰资管称，“目前国债收益率大多高于均值，政策性金融债、信用债平均收益率高于历史均值，利率进入配置区间，债券绝对收益率迈入历史高位，尤其是短久期高等级品种收益率持续维持高位，债市‘磨顶’的环境下，债市具备中长期持有的投资价值。”

既然这些券商资管对于债基格外重视，那么近些年来发的债基业绩到底如何呢？数据显示，除去今年成立的债基外，券商资管其余债基今年以来（截至12月11日，下同）平均收益率为5.01%，其中不乏收益超过10%的债基。

股票型基金方面，业绩表现则比较分化。今年以来，券商资管有10余只灵活配置型基金收益都在40%以上，均出自同一家资管，而其余各家表现却并不突出。

一位券商资管人士向记者指出，权益业务向来不怎么受重视，管理规模和公司的固定收益管理规模相比，有时连后者的零头都不够。只是现在业内，也有少数的券商资管十分注重权益，但还需要足够长的时间来证明自己。“拿公募牌照的券商资管权益类产品大多表现欠佳，这与当时他们对于公募业务不重视有重要关系，错过了当年的大牛市，再有就是券商资管的主动管理能力确实有待加强。”

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