为支持当前新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作，券商纷纷伸出援手。

　　据券商中国记者不完全统计，从除夕至2020年1月28日（农历正月初四），已有29家证券公司（含子公司、股东单位等）捐款捐物合计逾2.8亿元，并继续筹集短缺物资，这些资金及医疗物资都在火速驰援湖北武汉（文后附详细捐助名单）。

　　在向医护人员进行捐助的同时，各券商也没有忘记自己在湖北的同事，对湖北地区的员工及日常工作安排，都已做出应急调整。为解决医用口罩等物资短缺问题，有券商半天筹集近万只口罩，紧急寄往武汉驰援湖北同事。

　　据国家卫健委上午通报，截至1月27日24时，国家卫生健康委收到30个省（区、市）累计报告确诊病例4515例，现有重症病例976例，累计死亡病例106例，累计治愈出院60例。现有疑似病例6973例。 累计收到港澳台地区通报确诊病例：香港特别行政区8例，澳门特别行政区7例，台湾地区5例。

　　驰援新型肺炎防控，29家券商合计捐助逾2.8亿元

　　农历新年伊始，新型冠状病毒感染的肺炎疫情在全国多地蔓延，形势严峻，多家证券公司自发行动，第一时间召开紧急会议，部署各项防控措施，同时，他们积极履行社会责任，通过捐款捐物资等多种形式参与到疫情防控工作中。

　　据不完全统计，从除夕至2020年1月28日（农历正月初四），已有29家证券公司（含子公司、股东单位等）捐款捐物合计2.82亿元，并继续筹集短缺物资。

　　截至券商中国记者发稿时，具体来看，(,)、(,)、分别捐助2000万元，(,)及其子公司捐助1300万，捐助1200万元，中金公司捐助1050万元，(,)、证券、、(,)、、、(,)、(,)、(,)等捐资1000万，安信证券捐助850万元，(,)、、平安证券捐助800万元，(,)、、(,)、中泰证券、(,)捐助600万元，、(,)、(,)捐助500万元，捐助300万元，(,)捐助100万元。

　　就捐助形式而言，大部分券商将资金捐赠给当地慈善机构统一分派，比如中信证券、中信建投证券、长江证券、申万宏源、华安证券、平安证券、红塔证券、天风证券、山西证券、东北证券等，均选择将所捐助资金或部分资金捐赠给武汉市慈善总会、湖北省红十字会、武汉市红十字会、湖北省慈善总会等公益机构，用于支持抗击新型冠状病毒肺炎。

　　也有部分券商选择成立专项基金，根据疫情防控实际需要来采购、运输救治急需物资。比如，兴业证券将捐助的1000万用于设立新型冠状病毒疫情防治及帮扶专项基金；华泰证券与爱德基金主会合作设立“益心华泰公共卫生专项基金”，首期捐赠1000万元；东方证券心得益彰公益基金会设立人民币400万元专项基金，东方红资产管理和分别向其旗下公益基金会捐款人民币300万元设立专项基金；华林证券捐助的1000万设立了专项基金；国泰君安向上海国泰君安社会公益基金会捐款2000万成立专项基金等。

　　在医疗物资紧缺的情况下，有些券商努力协调各方力量调配物资驰援武汉。比如华泰证券设立的专项基金，已于1月26日晚间紧急采购25吨消毒液，运往武汉，其他医疗、防护用品正在多方协调；作为注册地在武汉的券商，天风证券及伙伴企业当代集团分别捐赠500万资金，其兄弟单位(,)业捐赠了千万元价值的物资，目前该券商仍在协调采购物资，并号召员工捐款；中金公司也捐助了50万元的医疗物资。

　　券商中国记者了解到，各券商捐助资金和物资去向以湖北省内各医院疫情防控为主，也有券商捐资用途定向外省医疗队。比如，浙江省属券商财通证券率携旗下子公司向浙江大学教育基金会捐款1200万元，该笔资金将用于支持浙江大学医学院附属第一医院采购防控疫情所需医疗用品和救治所需医疗设备，奖励疫情防控区一线的医护人员（含浙江支援武汉医疗队）等。

　　另值得一提的是，中信建投证券的1000万元捐助款中，有100万元为员工捐款，是目前唯一一家有员工参与的捐助。记者了解到，这笔捐款是2017年公司的社会公益日当天（即10月17日国家扶贫日），全体员工积极自愿捐款100多万元，以备不时之需。目前，也有多家券商正在号召员工捐款。

　　还有更多券商在行动。记者了解到，华西证券拟向红十字会捐款300万元，用于新型冠状病毒防控、救助物资采购、疾病人员治疗及医护人员支持。想必后续会有更多券商走完内部审批流程后，公开捐助事项。

　　各券商紧急应对，保障员工安全、系统安全

　　除了向疫情防控前线医护人员进行捐助外，各券商也针对疫情防控提出紧急预案，保障员工安全、系统安全、客户安全。

　　在春节前，中信证券就下发内部通知，暂停员工赴湖北地区出差；近期去过湖北地区的员工，即日起在家办公；要求春节期间，湖北籍员工尽量留在工作地，不要回湖北。据最新信息，中信证券要求湖北分公司妥善安排必要值班人员保证辖区营业部全部正常营业，同时要求辖区员工出门戴口罩、不参加聚会等，在最大限度的配合武汉疫情防御工作的同时，也保证辖区营业部的正常运转。考虑到居民对个人防护用品的强烈需求，营业部值班人员也为办理业务的客户准备了口罩和消毒液。

　　1月24日，光大证券紧急启动应急预案，保证节后的交易系统、运营系统等安全稳定，公司各地办公和营业场所的安全防护到位，确保“客户安全”、“员工安全”、“系统安全”。并且，光大证券向员工下发了倡议书，倡议员工积极配合当地疾控部门开展疫情筛查工作，如有情况主动自行隔离；节日期间选择适宜的问候方式，减少聚集性活动，降低疫情扩散风险；避免接触野生禽畜，共同携手，听从指挥，并肩作战，有序参与防控工作等。

　　国信证券捐助800万驰援医护人员同时，也十分关注湖北地区的员工安全，多个分公司同事在大年初二挨个药店购买口罩，于当天傍晚六点筹到近万只口罩，紧急寄往武汉。

　　东北证券除了暂停员工前往湖北出差等应急措施外，还在疫情重点地实行每日报告制度，一旦发现疑似情况立即上报当地疾控部门并上报公司，要求员工上班必须戴口罩。

　　上述举措大多为券商普遍应急举措，本文不再一一列举。

　　中证协发出倡议，号召机构同舟共济抗击疫情

　　中证协1月27日向会员单位发出倡议，号召行业机构保障安全运行、做好疫区机构防疫管理、切实保障投资者权益和健康安全、助力产业提高产能、积极开展爱心捐赠、保护员工并做好安全防护。

　　中证协倡议内容如下：

　　一、维护正常秩序，保障安全运行。各会员单位要认真学习贯彻习近平总书记重要指示精神，充分发挥公司党委的动员组织作用，全面动员，全面部署，担当使命，主动作为，坚定不移把党中央各项决策部署落实到位，制定有针对性的业务持续运营计划和应急预案，确保员工队伍安全稳定，保障公司经营正常开展、信息系统安全运营。二、加强联防联控，做好疫区机构防疫管理。各会员单位要切实提高政治站位，充分认识疫情防控的重要性和紧迫性，把疫情防控作为当前工作的重中之重。全面加强疫区分支机构的防疫工作，号召党员干部坚守岗位，守土有责，守土尽责，积极配合疫区政府加强联防联控。三、提升证券服务保障，切实保护投资者权益。各会员单位要加大营业网点卫生防疫防护保障，合理安排营业网点平稳运行。在全国范围特别是疫情较为严重的地区，引导经纪业务和财富管理客户尽量选择线上服务方式并保障系统畅通；对于线下业务应在充分考虑营业场所安全防护条件的前提下审慎评估、酌情安排，切实保障投资者权益和健康安全。四、发挥投资银行作用，助力医药卫生产业提高产能。广大会员单位要发挥投资银行的专业优势，加大对医药卫生行业的财务顾问服务力度，助力有关行业提高产能，全力保障医疗药品和保健物资的供给，支持打赢疫情防控阻击战。五、切实履行社会责任，积极开展爱心捐赠。各会员单位要积极履行社会责任，根据自身实际情况，积极向武汉等疫情严重地区捐款捐物，广泛动员员工积极参与，并认真做好捐赠的统计汇总和上报工作。六、做好安全防护，关爱保护员工。各会员单位要切实采取必要措施有效保障办公营业场所卫生安全，加强对员工健康状况的关怀，保持内部人员联系顺畅，加大员工疫情排查力度，做好员工防疫安排；积极倡导健康生活习惯，营造清洁、卫生的工作环境；引导员工坚定信心，正确看待疫情发展；教育员工保持定力，不信谣，不传谣。

　　附录：各券商捐助详情

　　1.招商证券除夕夜捐款600万元，支持新型冠状病毒防治

　　2020年1月24日，除夕，招商证券公益基金会紧急召集2020年第一次会议，决定向武汉地区八家医院捐款600万元，支持新型冠状病毒肺炎防治，成为第一家应对疫情捐款的证券公司。招商证券已向华中科技大学同济医学院附属协和医院、华中科技大学同济医学院附属同济医院、武汉大学中南医院、武汉大学人民医院分别捐赠100万元，向湖北省中西医结合医院、武汉市第一医院、武汉市第六医院、武汉市第七医院共4家医院分别捐赠50万元。

　　2.中信证券携旗下中信、等子公司紧急捐赠2000万元

　　2020年1月25日，中信证券决定携中信期货、华夏基金等子公司，向武汉市慈善总会紧急捐赠2000万元，支持抗击新型冠状病毒肺炎。

　　3.天风证券与股东单位当代集团、人福医药捐赠逾2000万元物资与资金

　　2020年1月25日，天风证券与股东单位当代集团、人福医药捐赠逾2000万元物资与资金，用于支援武汉抗击新冠肺炎疫情，并与股东单位、伙伴企业共同持续筹集短缺物资，发挥各自平台能力，为医疗一线的工作人员和社会公众提供更多帮助。本次捐赠款项由武汉市新冠肺炎防控指挥部统一调配使用，用于定点医院在救治过程中急缺的各类医疗物资。同时，天风证券通过多方渠道持续筹措当前紧缺物资，包括口罩、消毒液、护目镜、体温枪、呼吸机等物资的采购，持续送往向社会请求支援的定点医院，以缓解当前医疗一线物资短缺的局面，并向一线战斗的医疗服务人员表达关心和支持。此外，通过武汉市红十字会向武汉市防疫一线医疗机构捐赠主要包括120台呼吸机及2000件抗病毒口服液等物资。

　　4.广发证券捐款1000万元，设立防治新型冠状病毒肺炎基金

　　为践行企业社会责任，2020年1月25日，广发证券领导班子紧急研究决定，公司向广东省广发证券社会公益基金会捐款1000万元，设立防治新型冠状病毒肺炎基金。该笔捐款主要用于采购医院防御及救治急需物资，支援新型冠状病毒肺炎疫情防控工作。

　　5.长江证券向武汉市红十字会捐赠1000万元

　　2020年1月25日，长江证券公告，决定向武汉市红十字会捐赠1000万元，用于采购医院防御及救治急需物资，支持包括华中科技大学同济医学院附属同济医院、华中科技大学同济医学院附属协和医院、武汉大学人民医院、武汉大学中南医院、武汉市第一医院、武汉市中心医院、武汉市第三医院等7家托管医院抗击新型冠状病毒肺炎。

　　6.国信证券捐款800万元，支援抗击肺炎疫情工作

　　2020年1月25日，在得悉武汉等地防疫物资出现缺口较大的情况后，国信证券领导班子紧急研究决定，捐款800万元，用于采购医院防护及救治急需物资，支援抗击肺炎疫情工作。

　　7.华安证券与华安期货、华富基金等子公司紧急捐赠800万元

　　2020年1月25日，华安证券决定携华安期货、华富基金等子公司向武汉、安徽紧急捐赠800万元，支持抗击新型冠状病毒感染的肺炎疫情，驰援武汉、守护安徽。捐赠由安徽华安证券公益基金会负责实施。此次捐赠的800万元款项中，500万元捐赠给武汉市慈善总会，由武汉市新冠肺炎防控指挥部统一调配，用于采购定点医院在防御及救治过程中急缺的各类医疗物资；300万元用于安徽新型冠状病毒肺炎疫情防控。

　　8.中金公司首批捐赠1050万元资金和物资

　　疫情发生以来，中金公司积极响应党中央号召，全力以赴落实党中央、国务院对疫情防控工作要求，和全国人民一道共同努力，坚决打赢这场疫情防控阻击战。2020年1月26日，中金公司管理委员会立即召开扩大会议研究决定，中金公司携旗下子公司中金财富、中金资本、中金基金、中金期货，以及中金公益基金会全面行动，向武汉市慈善总会首批捐赠1000万元资金和50万元医疗物资。同时，中金公益基金会正在组织公司员工捐款，各业务部门正在发挥各自资源优势形成合力，助力抗击新型冠状病毒肺炎疫情。

　　9.华泰证券向新型肺炎疫情防控捐资1000万元设立专项基金

　　为积极履行社会责任，援助湖北等地新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控，2020年1月26日，华泰证券宣布与爱德基金会合作设立“益心华泰公共卫生专项基金”，第一期捐赠1000万元。“益心华泰公共卫生专项基金”将根据湖北等地疫情防控的实际需要，采购、运输抗击疫情急需的医疗物资，提供专业有效的应急服务，并为在抗击疫情一线奋战的医护人员、志愿者、新闻记者等群体提供必要的支持。1月26日晚间，25吨消毒液紧急采购完毕，即将运往武汉，其他医疗、防护用品正在多方协调。华泰证券及旗下华泰紫金投资、证券等子公司正在动员大健康领域合作伙伴，积极配合爱德基金会采购疫情防控急需物资，携手为抗击疫情贡献力量。

　　10.中信建投证券捐款900万元，员工捐款100万元

　　2020年1月26日，中信建投证券紧急启动决策流程，经董事会审议通过，公司决定向湖北省红十字会捐赠900万元，加上全体员工捐款100万元，合计1000万元，用于支持武汉市抗击新型冠状病毒肺炎工作。

　　11.申万宏源集团公司和证券公司捐赠1000万元

　　2020年1月26日，申万宏源集团公司和证券公司党委紧急研究决定，向武汉市慈善总会捐赠1000万元，用于抗击新型冠状病毒肺炎疫情、支援湖北疫情防控工作。

　　12.东方证券携旗下资管与基金公司捐赠1000万元

　　为积极履行社会责任，援助湖北等地疫情防控，2020年1月26日，东方证券第一时间积极响应，广泛对接各种资源，经过全面评估决策，决定携手旗下东方红资产管理和汇添富基金向参与此次抗击疫情的医护工作者提供支持。其中，东方证券心得益彰公益基金会设立400万元专项基金，东方红资产管理和汇添富基金分别向其旗下公益基金会捐款300万元设立专项基金，总计1000万元。

　　13.华林证券捐赠1000万元

　　华林证券了解到全国多个地区一线医疗机构医疗物资及防护资源十分紧缺的情况后，华林证券高度重视，迅速响应，于2020年1月26日召开董事会，决定捐赠1000万元。公司将设立专项基金，用于采购医院防御及救治急需物资，全力驰援新型冠状病毒肺炎疫情防控工作。

　　14.光大证券携子公司紧急捐款600万元

　　1月26日，光大证券携子公司向湖北疫情地区捐款600万元，支援抗击新型肺炎疫情工作。其中，上海光大证券资产管理有限公司通过光大集团，向湖北疫区捐助人民币200万元，支援湖北抗击新型冠状病毒肺炎疫情。除向疫区捐款外，光大证券党委还成立应对疫情工作领导小组，紧急启动应急预案，全面部署抗击新型冠状病毒感染的肺炎疫情的各项防控措施，保证节后的交易系统、运营系统等安全稳定，公司各地办公和营业场所的安全防护到位，确保“客户安全”“员工安全”“系统安全”。

　　15.红塔证券捐赠600万元

　　2020年1月26日，红塔证券领导班子召开紧急会议，研究决定向武汉市慈善总会捐赠600万元资金，用于采购医院防护及救治的急需物资，以支援肺炎疫情防控工作。

　　16.海通证券携旗下子公司捐款2000万元

　　自湖北武汉发生新型冠状病毒肺炎肺炎疫情以来，海通证券持续关注疫情的发展态势，第一时间紧急部署各项防控措施，保证经营场所和交易运维系统的安全稳定，要求各部门、各分公司、子公司负责人在岗在位、一线指挥、一线落实。1月27日，海通证券党委和总经理室紧急决定，携旗下子公司海通恒信、、海通开元、海通资管、富国基金(,)、海富通基金、海富产业基金，以及两家境外子公司（海通国际、海通银行）等，捐款2000万元驰援湖北武汉。

　　17.国泰君安证券捐赠2000万元成立防控新型冠状病毒专项基金

　　2020年1月27日，国泰君安证券领导班子紧急研究决定，携旗下资管、期货等子公司联合向上海国泰君安社会公益基金会捐款2000万元，成立防控新型冠状病毒专项基金。该专项基金将用于湖北武汉疫情防控专项资金捐助以及救治急需物资的采购。同时，国泰君安证券党工团联合倡议全体员工积极捐款，支援各地疫情防控工作。

　　18.兴业证券捐赠1300万元

　　2020年1月27日，兴业证券决定捐赠1300万元，专项用于疫情防控和救治。其中，1000万元用于设立新型冠状病毒疫情防治及帮扶专项基金，主要用于采购防御及救治急需物资，另外300万元由子公司兴全基金专项捐赠给基金同业公会发起的“致敬白衣天使”专项项目，驰援抗击疫情的工作者助力打赢疫情防控攻坚战。

　　2020年1月27日，中国银河证券党委决定，捐赠1000万元用于抗击新型冠状病毒肺炎疫情，支持湖北疫情防控工作。自新型冠状病毒肺炎疫情发生以来，银河证券党委高度重视，要求公司上下以高度的政治责任感，迅速行动、全力以赴，成立专项工作领导小组部署动员疫情应对工作，把员工和客户的安全健康放在第一位，把疫情防控工作作为当前最重要的工作来抓。

　　20.安信证券首期捐款850万元

　　安信证券坚决贯彻落实党中央决策部署，紧急采取多项措施保障员工健康安全，同时积极履行社会责任，助力打好疫情攻坚战。2020年1月27日，安信证券携国投、安信国际、安信资管等子公司首期捐款850万元。

　　21.平安证券捐赠800万元

　　疫情出现后，平安证券第一时间成立了疫情工作领导小组，紧急启动应急预案，全面部署抗击疫情的各项防控措施。2020年1月27日，平安证券宣布向湖北省慈善总会捐款800万元用于采购医院防御及救治急需物资，支持湖北省开展疫情防控工作，全力支持抗击新型冠状病毒感染肺炎疫情。

　　22.国元证券捐赠1000万元

　　日前，国元证券党委召开专题电话会议，贯彻落实党中央、国务院和安徽省委、省政府的决策部署，进行再研究、再部署、再动员、再落实。公司党委决定捐赠1000万元人民币，专项用于疫情防控和救治。其中，500万元用于支持湖北疫情防控工作，500万元用于支持安徽疫情防控工作。

　　23.东方财富捐款500万元

　　在此非常时刻，东方财富启动紧急决策程序，决定捐款人民币500万元，通过旗下的东方财富公益基金会设立专项基金，用于支持上海驰援武汉的医护人员在疫区的救助工作，为抗击疫情贡献绵薄之力。

　　24. 财通证券携旗下子公司向浙江大学教育基金会捐款1200万

　　1月27日，作为浙江省属券商，财通证券率携旗下永安期货、财通基金、财通证券资管等子公司向浙江大学教育基金会捐款1200万元，紧急驰援抗击疫情。该笔资金用于支持浙江大学医学院附属第一医院采购防控疫情所需医疗用品和救治所需医疗设备，奖励疫情防控区一线的医护人员（含浙江支援武汉医疗队），支持新型冠状病毒肺炎疾病的科学研究，促进传染病学科的研究与发展，切实践行企业社会责任，为抗击疫情贡献力量。

　　25. 方正证券首批捐赠100万支持湖北、河南五个帮扶县抗击疫情

　　针对县域医疗资源匮乏、急需救助资源的实际，经方正证券疫情防控工作领导小组研究决定，方正证券将首批捐赠100万元，支持湖北秭归、丹江口、保康、麻城和河南新县共五个帮扶县抗击新型冠状病毒肺炎，用于采购口罩、防护衣、防护罩等当地急需物资，以开展疫病防治工作。

　　26. 中泰证券捐款600万

　　中泰证券积极响应中国证监会、中国证券业协会倡议，决定向湖北省慈善总会捐赠600万元，定向用于新型冠状病毒肺炎疫情防控和救治。

　　27.山西证券捐款500万

　　1月28日最新消息，山西证券刚刚召开的董事会会议决议，向武汉市慈善总会捐赠500万元人民币。

　　28.华西证券拟捐款300万

　　华西证券拟向红十字会捐款300万元，用于新型冠状病毒防控、救助物资采购、疾病人员治疗及医护人员支持。

　　29.东北证券携子公司东证融汇证券资管、联合捐赠600万元

　　1月28日，东北证券经营班子紧急研究决定，并经董事会审议通过，公司携子公司东证融汇证券资产管理有限公司、东方基金管理有限责任公司联合捐赠600万元人民币专项用于湖北武汉疫情防控专项资金捐助以及救治急需物资的采购。目前公司正通过武汉市慈善总会履行捐赠相关程序。

    本文首发于微信公众号：券商中国。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

（责任编辑：赵艳萍 HF094）

（一）市场周期性变化造成的盈利大幅波动风险

我国证券公司的盈利状况与证券市场行情走势相关性较强，如果证券市场行情走弱，证券公司的经纪业务、信用业务、投资银行、证券自营和资产管理等主要业务的经营难度将会增大，盈利水平可能受到较大影响。而我国证券市场行情又受到国民经济发展状况、宏观经济政策、财政政策、货币政策、行业发展状况以及国际证券市场行情等诸多因素影响，存在一定的周期性。因此，证券公司存在因证券市场周期性变化而导致收入和利润大幅波动的风险。

我国证券市场作为新兴市场，市场发展尚不成熟，市场波动较大。以上证指数为例，2008年，受国际金融危机影响，我国经济增长速度放缓，股票市场大幅下挫，至2008年10月28日，上证指数最低跌至1,664.93点。2009年，在我国政府采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策的作用下，我国经济基本面整体好转，股票市场逐渐回升，上证指数于2009年底达到3,277.14点，较之2008年底上涨了79.98%。2010年至2012年，国际金融危机造成的影响未消退，经济环境的变化也加剧了市场对国内经济未来发展的担忧，我国股票市场也出现较大幅度调整。上证指数从2010年初开始震荡下滑，2010年底收盘报2,808.08点，同比下跌14.31%。2011年底收盘报2,199.42点，同比下跌21.68%。2012年上证指数震荡调整，年底收盘报2,269.13点，同比上升3.17%。2013年底上证指数收盘报2,115.98点，同比下跌6.75%，2014年底上证指数收盘报3,234.68点，同比增长52.87%。

报告期内，上证指数波动也较大，2015年底上证指数收盘报3,539.18点，同比增长9.41%，但相比2015年上证指数最高点5,178.19点，下跌31.65%。2016年底，上证指数收盘报3,103.64点，同比下跌12.31%。2017年底，上证指数收盘报3,307.17点，比年初上涨6.56%，2018年6月末，上证指数收盘报2,847.42点，比期初下降13.90%。

证券市场情况直接影响证券公司的经营业绩。报告期内，根据中国证券业协会统计，2015年度，全行业累计实现净利润2,447.63亿元，较2014年上涨153.50%；2016年度，全行业累计实现净利润1,234.45亿元，较2015年下降49.57%；2017年度，全行业累计实现净利润1,129.95亿元，较2016年下降8.47%，2018年1-6月，全行业累计实现净利润328.61亿元，较2017年上半年下降40.53%。报告期内证券行业利润水平波动明显，主要是受证券经纪业务（含融资融券）等变动的影响。

受证券市场周期性变化以及发行人自身收入结构中经纪业务占比较大的影响，本公司的经营业绩亦相应发生变动。根据安永华明会计师事务所出具的审计报告2018年1-6月、2017年、2016年和2015年，本公司营业收入分别为49,669.04万元、106,718.60万元、131,835.33万元和166,885.78万元，归属于母公司股东的净利润分别为18,531.16 万元、46,315.04万元、58,911.83万元和81,599.42万元。总体来说，本公司各项业务收入波动与证券市场周期性变化以及自身收入结构关系密切，未来存在本公司盈利水平随我国证券市场周期性变化而大幅波动的风险，波动幅度甚至可能超过50.00%。

（二）证券经纪业务风险

证券经纪业务是本公司的主要业务之一。2018年1-6月、2017年、2016年和2015年，公司证券经纪业务收入为 14,441.32万元、30,058.49万元、36,967.95万元和91,984.93万元，占公司营业收入比例为29.08%、28.17%、28.04%和55.12%。市场交易量波动、交易佣金率变化、市场竞争环境变化等因素可能导致本公司证券经纪业务增速放缓或下滑，从而给本公司带来经营风险。

本公司证券经纪业务收入受佣金水平和交易量影响较大。随着证券公司经纪业务竞争的日趋激烈以及证券交易方式、投资者结构的变化等，经纪业务佣金费率可能持续下滑。2018年1-6月、2017年、2016年和2015年，本公司的股票基金平均佣金费率水平分别为0.28‰、0.30‰、0.37‰和0.54‰。未来随着竞争环境的变化，本公司佣金率仍存在进一步下降的可能。目前我国证券市场客户交易偏好受指数涨跌影响较大，市场股票成交金额随证券市场行情变化而出现波动。根据证监会及Wind统计，2018年1-6月、2017年、2016年和2015年，市场股票成交金额分别为522,277.01亿元、1,118, 559.58亿元、1,267,262.64亿元和2,550,538.29亿元，同期本公司代理买卖股票业务交易金额分别为1,818.17亿元（因沪深交易所自2018年4月起停止公布会员相关交易数据，该数据实际为2018年1-3月的数据）、6,999.641亿元、7,381.14亿元和13,791.30亿元，与市场股票交易情况趋势基本保持一致。随着投资者结构日益机构化、投资理念逐步成熟，市场的交易活跃度存在下降的可能，进而可能给本公司证券经纪业务带来不利影响。证券营业部的数量和规模也是影响公司经纪业务交易金额的重要因素。截至本招股说明书签署日，公司证券营业部数量为154家，其中128家为2015年以来新设的营业部，大部分的新设营业部尚处于业务开拓时期。若新设营业部业务开展不稳定，将对本公司经纪业务的盈利带来不利影响。

2018年1-6月、2017年、2016年和2015年，公司证券经纪业务代理买卖证券手续费净收入来自广东省内的占公司该项业务收入总额的55.21%、62.41%、64.18%和66.58%。虽然公司近年来优化营业部布局，不断扩大省外的营业部数量，但来自广东省内的代理买卖业务收入仍保持较高比重。区域经济发展水平、客户数量和质量等因素对区域经纪业务收入产生较大影响。非现场开户、“一人多户”启动后，客户稳定性可能面临新的变化。因此，如果广东省经济发展状况发生重大不利变化、行业竞争加剧使得优质客户流失，可能对公司业绩产生重大不利影响。

（三）投资银行业务风险

投资银行业务为本公司的主要业务之一，主要包括股权融资、债权及结构化融资、相关财务顾问等。2018年1-6月、2017年、2016年和2015年本公司投资银行业务收入分别为13,013.99万元、32,757.02万元、38,493.75万元和46,662.14万元，占本公司营业收入的比例为26.20%、30.69%、29.20%和27.96%。

投资银行业务受监管政策、发行节奏和二级市场行情的影响较大，业务收入存在一定的不确定性。证券公司在投资银行业务交易执行、客户开发、定价及承销能力等方面面临的挑战日益增加，如果公司没有及时调整业务策略加以应对，可能会对投资银行业务收入产生影响。此外，还存在由于公司对市场情况的判断出现偏差、对发行方案设计不合理或发行时机选择不恰当等原因而导致出现发行失败或大比例包销的风险。公司承销的债券发行人亦可能由于各种原因产生违约，导致投资者损失，从而可能使公司面临诉讼、声誉受损等风险。

在投资银行业务中，可能因客户欺诈、其他机构欺诈或不当行为、公司个别员工未勤勉尽责、不当行为甚至违法违规导致个别项目出现信息披露问题或工作不到位甚至违法违规的情况，使公司及相关人员被监管机构或其他有权部门立案调查、采取监管及自律措施甚至行政或刑事处罚，可能给公司带来声誉损害、业务资格限制和财务损失。在其中的IPO保荐业务中，如果公司出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将先行赔偿投资者损失。虽然公司投资银行业务建立了较完备的规章制度和工作指引，并致力于加强员工培训和管理，但仍可能存在因尽职调查不足够充分、员工道德风险等问题，存在先行赔偿投资者损失的风险。

公司信用业务主要是融资融券业务、股票质押式回购交易业务及约定购回式证券交易业务等资本中介型业务，其中融资融券业务收入为公司信用业务收入的最主要组成部分，公司信用业务规模快速增长，2018年1-6月、2017年、2016年和2015年信用业务收入分别为10,079.21万元、16,356.42万元、13,854.39万元、14,064.36万元，对营业收入的贡献度分别达到20.29%、15.33%、10.51%和8.43%。本公司证券信用业务主要存在信用风险、利率风险以及因流动性不足而无法满足客户需求所造成的业务损失或客户流失等风险。

在信用业务开展过程中，客户由于维持担保比例或履约保障比例低于警戒线且未能追加担保物、不能按期支付利息、到期不偿还融入资金、市场交易出现极端情况等原因，信用交易客户未能履行合同义务，可能会导致本公司出现资金损失。此外，客户信用账户若被司法冻结，本公司也可能面临无法及时收回债权的风险；公司对客户信用账户强行平仓可能引致的法律纠纷风险，也可能使公司遭受相关损失。公司信用业务收入主要来源于利息净收入。在我国加速推进利率市场化和市场竞争日趋激烈的背景下，利差可能逐步收窄，公司信用业务存在利润水平下降的风险。公司证券信用交易业务规模不断扩大带来持续的资金需求，若公司不能及时筹集相应的资金，将可能带来流动性风险。

（五）资产管理业务风险

本公司资产管理业务起步较晚，但发展迅速，正在逐步成长为公司新的利润增长点。2018年1-6月、2017年、2016年和2015年，本公司资产管理业务收入分别为4,405.85万元、10,586.41万元、10,997.26万元和2,468.83万元，占本公司营业收入的比重分别为8.87%、9.92%、8.34%和1.48% 。公司资产管理业务的风险主要包括资产管理产品的投资风险和大额赎回的流动性风险。本公司为客户设定的资产组合方案可能会由于投资决策失误、市场波动等原因无法达到业绩基准，影响客户对公司资产管理业务的认可程度，从而导致本公司资产管理规模的降低，进而影响公司的收益。本公司资产管理产品还面临来自其他证券公司资产管理产品以及基金公司、保险公司、信托公司、银行等金融机构类似产品的激烈竞争，若公司不能在产品设计、市场推广、投资绩效、客户服务等方面保持竞争能力，则可能影响公司资产管理业务的进一步拓展。如果资产管理产品在开放期出现投资者大额或巨额赎回的情况，致使资产管理产品没有足够的现金应对投资者赎回的要求，则资产管理产品可能发生流动性风险，也会导致公司声誉损失及客户流失的风险。

（六）证券自营业务风险

证券自营是证券公司的传统业务之一，公司证券自营业务的投资品种主要包括债券、股票等，还开展了新三板做市、国债期货、债券借贷等业务。在政策许可的情况下，未来公司的投资产品范围和交易投资方式将进一步扩大。证券公司自营业务通常受市场影响波动较大。2018年1-6月、2017年、2016年和2015年，本公司证券自营业务营业收入分别为8,469.90万元、16,180.62万元、31,947.53万元和12,519.18万元，占本公司营业收入的比重分别为17.05%、15.16%、24.23%和7.50% 。公司自营业务风险主要包括证券市场的市场风险、投资产品的内含风险及投资决策不当风险。

由于我国证券市场属于新兴市场，投资者缺乏足够的对冲机制和风险管理手段，市场波动较大、系统性风险较高。若市场持续波动，将导致本公司证券自营业务业绩的波动。不同的投资产品本身具有独特的风险收益特性，本公司的证券自营业务需承担不同投资产品自身特有的内含风险。例如，如果债券发行人出现违约、拒绝或延迟支付到期本息，将会导致公司持有的债券资产损失和收益下降的风险，客户或者交易对手拖欠大额款项或者严重违约，可能对本公司经营业绩和财务状况造成不利影响，公司投资的固定收益证券的市场价格和投资回报亦与市场利率挂钩，如果市场利率上升，这些固定收益证券的市场价格和投资回报通常会减少。由于证券市场存在较大不确定性，本公司面临因对经济金融市场形势判断失误、证券投资品种选择失误、证券交易操作不当、证券交易时机选择不准、证券投资组合不合理等情况而带来的决策风险。

（七）直接投资业务风险

本公司设立全资子公司华林资本、华林创新，将通过上述公司开展私募股权投资基金业务和直接投资业务。开展直接投资业务面临的主要风险包括投资失败和投资退出风险。直接投资业务决策主要基于对所投资企业的技术水平、经营能力、市场潜力和行业发展前景的研判，若在投资项目上出现判断失误，或者投资对象遭遇不可抗力因素的影响，均可能导致投资项目失败，进而使本公司蒙受损失。直接投资业务的投资周期较长，在此期间直接投资项目难以退出，而我国资本市场与发达资本市场相比仍存在退出方式较为单一的问题，这在一定程度增加了直接投资业务的经营风险。

（八）业务与产品创新风险

本公司已经开展了直接投资、股票质押式回购交易、收益凭证、场外市场、互联网证券、股票期权、国债期货等创新业务。未来，本公司还将根据市场发展及监管情况积极开展各类创新业务。

鉴于创新业务本身具备较大不确定性，且目前我国证券市场尚处于发展阶段，市场成熟度有待提高，因此本公司进行业务创新时，可能存在因业务管理水平、技术水平、配套设施和相关制度等不能与创新业务相匹配而引发的经营风险和信誉损害。同时，如果公司对创新业务的风险认识不全面、对风险估计不足、对创新业务的风险控制机制不健全以及对创新业务的风险控制措施不完善或执行不力，创新业务可能会给公司造成损失。

（九）业务资格不获批准的风险

证券公司开展业务需经相关监管机构的批准并在取得业务资格后持续满足监管部门的监管标准。证券公司只有具备一定的资本实力、良好的公司治理和风险控制、达到监管机构对开展相关业务的人才储备、制度安排等要求，才能通过审批取得相关业务资格。若公司未能满足相应要求，则存在相关业务资格不获批准的可能。若公司无法开展该类业务，在无法取得相关收益的同时也将影响公司为客户提供综合服务的能力。

（十）不能持续取得税收优惠政策的风险

根据《财政部、海关总署、国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》（财税[2011]58号）、《国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》（国家税务总局公告2012年第12号）的文件规定，自2011年1月1日至2020年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。总机构设在西部大开发税收优惠地区的企业，就设在优惠地区的总机构和分支机构的所得确定适用15%优惠税率。

根据《西藏自治区人民政府关于印发西藏自治区企业所得税政策实施办法的通知》（藏政发[2014]51号）的文件规定，在西藏注册并经营的各类企业统一执行西部大开发战略中企业所得税15%的税率；自2015年1月1日起至2017年12月31日止，暂免征收西藏自治区企业应缴纳的企业所得税中属于地方分享的部分。

经当地税务部门审核确认，本公司自2015年第二季度起适用上述政策。本公司之子公司华林创新投资有限公司自2016年第二季度起享受该税收优惠。本公司之子公司华林资本投资有限公司自2016年第三季度起享受该税收优惠。经与主管税务机关沟通确认，本公司及本公司在西藏注册的子公司于2018年仍享有上述企业所得税优惠政策。

2020年12月31日政策到期之后，企业所得税优惠政策可能会发生变化。若取消优惠政策，则公司的税负会提高，对公司净利润和股东权益产生不利影响。

此外，国家关于证券行业税收政策的变化，将可能会对公司业务及财务状况构成一定的影响，如2017年1月发布的《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》（财税[2017]2号）规定，自2017年7月1日（含）以后资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人，将可能对公司资管业务构成一定影响。2017年6月发布的《关于资管产品增值税有关问题的通知》（财税[2017]56号文）对原定于2017年7月1日执行的资产管理产品征税政策推迟至自2018年1月1日起执行。