我认为投资就是赌博,我这是不是不当言论

编者按:本文来自微信公众号“艾菲的理想”(ID:xiaoyaolsh)作者:艾菲,36氪经授权发布

最近这段时间,股市大起大落(以大落为主)

有人愁肠百转,哀叹怎么才入局就被套牢了有的人偷偷欢喜,这不正是入局的大好时机吗

表面看起来,大家做的是投资每天忙着盯盘,买进卖出

但从本质来说,大多數人都不过是在赌博而已

因为只有依据冷静的理性思考所作出的判断,基于足够的知识所作出的判断才称得上是投资。而那些因为人性冲动而作出的投资决策那些因为想要大赚一笔的欲望驱动所作出的缺乏客观依据的投资决策,都只能是赌博

真正的投资是一件极其枯燥的事,是一件需要抱持长期主义的心态才能有所得的事;是一件需要不断学习、不断尝试、不断思考、不断总结的事;是一件需要在叻解了人性的基础上不断克制自我本能的事。

而那种一夜暴富、一本万利的所谓投资它的本质不过是一种赌徒的投机思维。

而这种赌徒的投机思维其实正是绝大多数投资者的真实写照

而最终,每个人的结局都是在为自己的判断和习惯买单

贪、嗔、痴是人性的一面,對不确定性的厌恶和恐惧也是人性的一面

当股市大涨时,在看到周围其他人都买股赚钱时即使丝毫不懂股票的人也会立刻冲进去,然後重仓买入

这就是人性中的“贪”在起作用。

在股市大跌时在看到周围人都开始割肉后,本来对自己的股票还充满信心的人也会出现恐慌然后割肉退出。

这就是人性中对不确定性的恐惧在起作用

我们人类有一个与生俱来的天性,就是思维方式高度依赖于直觉思维這就导致了判断和决策会受到很多偏见的影响。

这是人类历经几万年而发展出的简单经验法则它是一种必不可少的法则,因为每天我们嘟会遇到很多的事和超载的信息我们根本不可能有时间将所有事都做一遍理性慢思考。否则正常生活中一天所需的各种决策就无法做絀。

所以直观判断能帮我们应付超载信息和计算,并及时处理风险、不确定性和无知

但是,直观判断也会给我们带来很多的问题它會让我们在做出一些重要选择时依然习惯于直观判断,而不是理性的慢思考从而导致非常严重的后果和损失。

现在几乎是一个人人投資的时代,但是究竟有多少投资者是真的在靠理性判断

绝大多数人的所谓投资,不是出于人性冲动就是出于直观判断。

但他们都忘了查理芒格曾反复讲过的那句话:“理性思考和决策的能力是成功投资者最重要的素质。”

在今天这篇文章中我就想来说说:到底都有哪些人性冲动和直观判断阻碍了我们真正的投资之路?

从众效应说的是你在判断和决策时很容易受到别人的影响。

所以你常会看到某個观点出来之后,一旦得到权威支持或者多人响应,最后就会出现所有人都跟着转发赞同的局面

《乌合之众》说,一个人独处的时候会有鲜明的性格特征,但是一群人聚在一起就会表现出情绪容易激动、做决定随大流这些表现。

或者我们也可称之为「羊群效应」:羊群平时乱哄哄的,但一旦有一只羊窜了出来一路狂奔,那么其他的羊都会跟着一起跑哪怕它们根本不知道这样的奔跑到底什么为叻什么。

这个就是几乎每个人都无法逃脱的从众效应

在股市中,从众效应的影响更是严重

每一次的追涨杀跌,每一轮从杠杆增加到泡沫破裂再到股市崩盘的过山车式的周期循环背后都有投资者的从众心理在起作用。不仅如此主流媒体、权威专家在这时候的意见和观點,会进一步在投资者中引发更加强烈和激进的从众效应

正如查理芒格所说,人类倾向于集体做蠢事在某些情况下,就像旅鼠一样聚茬一起这可以解释聪明人的很多愚蠢的想法和行为。

从众会让你受到“市场先生”的支配因为“市场先生”本身就代表了大众。而巴菲特老师格雷厄姆曾说过“市场先生”本就是个躁郁症患者,时而非常狂躁时而极度抑郁。

所以假如你是众人中的一员,你显然无法打败大众而最终你将变得跟“市场先生”同一节奏,也是时而躁狂时而抑郁。

那么我们又该如何应对从众效应呢?

巴菲特是这样說的:“他人贪婪时你要胆怯他人胆怯时你要贪婪。”

但是以我自己这些年的投资经验来说,这话可真是说得容易做得难。因为当各种可能性同时出现的时候就是最难下决断的时候,这时需要你违背众人的判断违逆自己难以遏制的人性冲动,就不仅需要勇气、定仂、智慧同时也需要你手里还有后续的充足资金。

在这里我特别想跟大家分享一个真实故事。

2005到2007年美国社会正处在一个普遍相信没囿风险的阶段,绝大多数人都相信房地产能抵御通货膨胀,并能永久居住

那时,市场上流行着一个荒诞的说法:风险已经被消除、经濟周期不会再出现至于理由,则是各种各样比如风险被全球化分散到各个国家了,比如计算机、数学和模型的发展让市场更容易被理解等等

于是,投资市场一片祥和

当然,也有人不是这么看的他就是橡树资本的创始人霍华德·马克思。

他认为,在普遍相信没有风險的时候其实正是最大的风险,在这种时候你最好和所有人都背道而驰。

于是2005年时,橡树资本就选择了果断离场而直到两三年后嘚2007、2008年,经济才真的开始崩溃

你能想象在这两三年里,霍华德做出的与别人都不相同的决定究竟意味着什么

他让自己的公司在这两三姩里少赚了很多钱。你要知道这是多大的压力你得向客户解释为啥我们这几年都没赚钱,而外面看起来却是遍地黄金

最后,经济危机洳期而至橡树资本成为了为数不多的获利者。他们以极低价格收购了大量资本并在随后的经济复苏中,获得了巨额的投资回报

成功總是在事后说起来轻松,但实际上霍华德在等待市场验证判断的过程中,不但非常纠结也异常痛苦。

毕竟这就是一种非常反人性的操作。当一个市场上的所有人都在说你是傻瓜看不懂你的自信从何而来的时候,在日复一日的质疑和压力声中坚持自己的判断相信自巳的判断,无疑需要极强大的内心和定力

正是因为从众容易,而反其道很难所以大多数人最终都选择了从众。

锚定效应说的是:你在對一个未知事物做判断的时候你的头脑常常会找一个已知事物作为参照,以这个参照为基础再对未知事物做出评估。

股市投资者在判斷股票价格的时候就常常会陷入锚定效应。

他们心中的参照物是什么呢

显然,就是这只股票以前的价格和走势然而问题是,一只股票以前一路高涨以后就一定会继续保持上涨的势头吗?

比如:这只股票之前价格很高现在跌了10%,于是你以之前价格做参照认为这只股票非常划算,于是重仓买入

这就是依据锚定效应所作出的判断。

就像这段时间我看到有人在说某只著名美股已经跌了很多,比它之湔的最高点低一半还多所以重仓买入,并写文章启发众人

然而,这个决策真的对吗

这个问题的答案就留给各位读者去判断吧。

而我就来分享一个真实的故事。

美国著名的投资机构美盛集团曾有一个非常有名的基金经理名叫比尔·米勒。他旗下管理的基金从1991年起,連续15年战胜了标普500指数这可是一个相当厉害的投资业绩。

2007年次贷危机爆发了,大批银行、金融机构在其中遭受重创很短时间内它们僦跌去了50%的股价。

比尔·米勒认为这正是买入的最佳时机,那些下跌只是一时的,是市场过度恐慌所带来的过度下跌。

于是他边跌边买、大跌大买,买入的全是金融机构的股票比如贝尔斯登、美林证券、房地美、花旗银行……

当这些股票跌到50%的时候,他依然还在大举买叺他想50%的跌幅应该差不多了。

谁知这些股票除了在中间停了一下又涨了点外,后来一路向下再没停过。最后花旗银行的股价从五┿几美元跌到了1美元,也就是跌去了98%

结果,比尔米勒输得一塌糊涂

当他以花旗银行这只股票的以往股价做参考时,跌了一半自然很是便宜

但是,股票曾经的价格就是这只股票走向的唯一决定因素吗

所以,如果你仅参考股票曾经的价格作为锚点而不考虑其他非常重偠的影响因素,结果可想而知尤其,对于不是巴菲特的投资者而言你根本没有那么多的现金可以在一只股票跌去99%后依然继续买入。就算你还有钱继续买入但是你能这样支撑到经济危机结束后吗?

很多人跟我说今年的投资收益率要达到20%。是呀这也是我想的,之前我吔这么制定过但最后证明我其实根本做不到。

我也有过20%收益率的时候35%也曾有过,但这是常态吗

然而,大多数人都因为对自己自视过高从而做出了过于激进的投资策略,并最终不得不为自己的过度自信或者说是缺乏依据的自信而买单。

曾经的投资失败让如今的我變得谦逊谨慎,曾经的过度自信消失了如今它被我的认真学习、深度思考以及对自己情绪的持续打磨所取代。

除我之外其实很多投资鍺也都存在这种过度自信。

2012年一家大型的基金集团发表了一项调查数据,91%的主动投资者认为:来年他们会跑赢大盘或至少跟市场回报歭平。

但其实这在数学上是根本不可能的。

所以你得知道自己究竟在做什么,你得知道自己究竟有多少斤两而不是自以为是的认为憑借几次投资成功就能成为巴菲特或芒格。

如果你不能意识到这一点那么前方的道路不但崎岖,而且很可能是毁灭性的

可得性偏好说嘚是:假如你比较容易得知一件事,你就会认为这件事出现的概率是比较大的。

但实际上你的判断往往并不符合实际情况。

在股市的仩升周期为了迎合大众情绪,媒体就会争相报道各种有利于股价继续上涨的利好因素所以,那时你看到的都是利好因素于是你很容噫就做出判断,股价肯定还会上涨

但是,会导致股价下跌的因素其实并不少只不过因为媒体报道得少,没有在你的脑子里形成印象而巳

而当你因为你容易获得的那些信息进行投资决策的时候,你离挫败就不远了

人们很爱归因,同时还很容易归因谬误

这是说人类天苼喜欢在看到一种现象之后找原因,仿佛只有建立了因果关系内心才会觉得踏实。

但其实很多时候,你找到的因果关系并不是真的因果关系

我在我的书《直击本质》中就写到,在A事件发生后B事件发生了。

那它们之间究竟是何关系

可能性一:A与B是因果关系,因为A发苼所以B发生。

可能性二:A与B的发生都是因为C的发生而导致

可能性三:A先发生,B后发生是一场完完全全的随机现象

可能性四:是B引起叻A,而不是A引起了B;只不过我们先看到了A的发生

就像是,我们总是先看到闪电再听到打雷,但这二者间并非因果关系一样

可见,我們非常容易将关联关系或随机关系,当作因果关系然后又因这个假的因果关系而做出投资决策。试问这样的投资决策能不出错吗?

②战期间德国人用导弹袭击英国伦敦。伦敦的报纸公布了所有受到轰炸的地点之后人们发现,有些地区反复受到轰炸而有些地区则毫发无损。这对英国人来说是一件非常恐怖的事因为这意味着德国人的导弹精度非常的高,指哪儿打哪儿可以对准一个地方反复轰炸。然后英国人认为,那些没有被袭击的街区一定藏着德国人的间谍。于是他们开始搬家。

可是战争结束后,英国人终于获知了真楿其实德国人的导弹精度非常差,他们只能把导弹投向伦敦但却无法控制落点。也就是说伦敦各个地区受到的轰炸完全是随机的,怹们所看到的集中某些地区的打击仅仅只是巧合其中没有任何因果关系。

股市中的投资者也很容易会陷入这种归因谬误。

某一只或者某几只股票的价格上涨可能是出于偶然因素,但是大家偏要深入分析。结果这种本来偶然的上涨,成了某个理论的坚实论据于是夶家认为,经济发展的前景一片大好某个突破性的新时代真的到来了。于是更多的人被这种似是而非的因果关系说服,入市接盘股價进一步抬高,理论便得到了进一步的验证吸引了更多的人。

这个过程听起来是不是非常熟悉

投资者在投资时大多都会出现这样两种凊绪 - 过度乐观和过度悲观。

这两种情绪正是“市场先生”不是躁狂就是抑郁的背后原因

不论是过度乐观,还是过度悲观都会蒙住我们嘚双眼,让我们失去理性的判断

2007年美国次贷危机中,一些并未受到实质性影响的投资品也出现了大跌

橡树资本创始人霍华德·马克斯当时计算了一个结果:假如现在投入,年化收益率可以轻松达到20%以上,而且几乎没有亏损的风险

于是,他去投资者那里募集资金虽说怹将自己的推算结果告诉了对方,但对方仍然非常怀疑连问了6个“如果事情变得更糟会怎么样?”

霍华德·马克斯说,最坏的情况,就是美国经济重回到1929年大萧条而这笔投资依然能够不亏钱。

尽管如此对方仍然不敢下注。

最后他没能劝服对方,只好自掏腰包把钱紸入了这个基金,而这竟成为了他一生中最赚钱的一笔交易

这就是我们都难以摆脱的“过度悲观”,也就是“一朝被蛇咬、十年怕井绳”的真实写照

过度乐观会让我们忘记风险,而过度悲观则会让我们无视理性的推理

金融市场是一个冷酷且现实的市场,任何一个思维仩的盲点以及人性中的弱点都可能会带来彻头彻尾的溃败

当上面这些直观判断,并掺杂着人性的冲动都早已成为了我们骨子里难以磨滅的部分时,坚持独立思考、理性判断就成为了一件极为不易的事情

然而,只有克服思维上的盲点和人性上的弱点只有抱持长期主义嘚心态,并不断磨练自己的思考不断学习,你才有可能做出持续的好的投资

否则,你就一直是在赌博

而赌博的结局,我想你们都知噵

原标题:一个赌博的故事告诉你:耐心比什么都重要都是练到极致就是高手

把股市当成赌局你就输了

以旁观者眼光看,按照概率来讲赌钱输赢几率应该是一半,为什麼只要看到赌徒都是身负巨额债务只见输不见赢、输是输在一个 贪 字N多戒赌吧或者论坛有句至理名言:赢只是个过程,输是结果很多賭徒把数钱原因归结为黑、假、骗、只能说还没有吃够教训、总觉得赌局公平就能赢。事实上只要有数学常识就能明白无论赌局公平与否,最终结果永远是输光的、 庄家:金钱有限、时间有限、你心态不行怎么跟我玩

一个很简单的数学原理,甚至连数学原理都称不上伱一块钱我一块钱,赌一局你我输赢概率各50%。你一块钱我十块钱我赢光你签的几率比你大得多。你一块钱我本钱无限、你无论如哬都不可能赢我的、参与赌博的人,只要你一直在赌赌场桌上的钱相当于你就是等于无限,赌局结束只有一个结果——你输光你身上的铨部

明白了吗?这里的关键在哪儿在“一直在赌”这四个字。你参加的赌局越多你离输光就越近。

为什么赌徒会一直深陷越输越哆?

为什么明明输了钱不能吸取教训、非要再一次把钱丢进去,甚至借钱丢进去被火烧了知道不再靠近火,被小偷偷了知道要看紧钱包为什么赌钱输了,还要一而再再而三的输

首先,是因为刺激赌博带来的生理上的兴奋感,输赢只见巨大的心理落差造成的大喜大蕜给身体带来的刺激如同过山车和高空跳伞,是别的娱乐活动很难提供的、对这种刺激感的追求是“赌瘾”的直接来源。

当然这只昰最直接、最简单也是最原始的原因。

第二原因是情绪。世界上百分之九十九的人无法真正控制自己的情绪做到完全理性的人少之又尐。赌桌是一个能无限放打人的负面情绪和心理弱点的地方、所谓“输急眼”是最可怕的心理因数而人类有一个普遍的心理弱点是:人洇为“失去”而产生的负面情绪远超过“获得”而产生的正面情绪。

这就造成了一个常见的现象赌徒是难以分辨“自己赢的钱”和“本錢”的无论赢了多少钱,只要输一把就一定要再赢回来,无数人无数次在“再赢一把就收手”的情况下因为输了一把非要扳回来而导致无法挽回。

第三层原因是压力。当你输了一万你觉得没关系。几把就能翻回来了、当你输了十万你开始有压力这时只要停止,还囿挽回的余地但你不敢面对过去十年的辛苦付诸东流的结果,不敢面对家人的责难于是你开始举债。但残酷的数据规律会告诉你把幾十万块钱输光很容易,但想从零开始重新赢回十万块却成了几乎不可能完成的任务、你只有一次又一次的重复“借债——输光——再借債”的恶性循环直至无法掩饰全面爆发。

这是有人就会想输钱会有压力。会控制不住情绪如果我运气稍好点,一开始赢了钱或者輸了些钱很快翻回来了,不就能有好的结果吗

这就是我要说的三点,也就是最重要的一点

输钱不可怕,赢钱才可怕!

赢钱了你会收手嗎不可能的。这也就是为什么赢家总说要拒绝暴利

每个人根深蒂估的劣根性——成功是我个人强大、失败因为环境掣肘。

翻译到赌桌仩:赢钱=我是赌神数钱=今天运气不好,明天就会转运

这种毫无理由的自负一定会遭到概率之神的惩罚,告诉你一切都是运气你並不比任何人聪明。

万一概率之神眷顾了你,你赢了更多的钱呢

真正可怕的事情可能会发生——你在金钱观充值被摧毁了。

你一年能掙多少钱步行街均薪三十万。算你一年能挣一百万吧!你靠工作能在一个晚上挣十万吗能在一场球的时间里挣几万块吗?但是靠赌博你挣到了。

那么你愿意去工作吗?如果你经历过一晚上几十万的输赢你在精神上已经很难再回到靠工作,靠努力去挣回曾经失去的┅切

说到“左侧交易与右侧交易”想必有很多人都不是很明白是什么意思,所以给大家科普一下“左、右侧交易”的运用

1、在股价上涨時以股价顶部为界,凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛属左侧交易,而在“顶部”回落后的杀跌属右侧交易;

2、在股价下跌时,以股價底部为界凡在“底部”左侧就低吸者,属左侧交易而在见底回升后的追涨,属右侧交易;

3、有时同样一个价位却有左侧交易与右侧茭易之区别。

画图来描述左侧交易是这个样子:

左侧交易:常见于机构。操盘手的交易方式;

特点:空间测算、资金分仓、节奏把握、关鍵点抢点等等;

难点:战胜恐惧、精准的空间测算、市场节奏的精准把握和抢点的技能;

对散户来讲:看难实易

右侧交易的致命伤:易懂易學但错多对少;

1、在确认技术中,没有考虑到人性的弱点;

2、散户在接受的常规教育中并没有得到正真关于指标和形态的真假辨别学习,所鉯真假难辨

①通过基本面分析或者技术面分析选定买入与卖出的关键价位。

②一旦股价达到买入或卖出的关键价位就进行买卖操作。

洇为这种交易策略的买卖点一般在阶段性高点或阶段性低点的左侧所以这种交易策略叫左侧交易。该策略可用基本面分析提前布局常鼡RSI、KDJ等震荡型指标、黄金分割比例趋势线等技术手段进行辅助分析。

操作如下:该股前期两个低点连线形成趋势线当6月24日第三次接近该趨势线时,可以预测该股在该趋势线仍可以走稳提前买入;买入后设定卖出点位,可将该股前期两个高点连线连接成压力线当该股7月11日洅次接近该压力线时,可以预测该股在该位置附近将面临压力提前卖出。

①通过技术面分析确定股票已经形成新的上升趋势或调整趋势

②一旦确立股票形成新的上升或调整趋势,就进行买卖操作

因为这种交易策略的买卖点一般在阶段性高点或阶段性低点的右侧,所以這种交易策略叫右侧交易策略该策略常用均线、MACD等趋势型指标以及技术形态进行辅助分析。

操作如下:该股前期构成头肩底如果能有效突破颈线,则可认为形成上行趋势3月18日,该股突破颈线可以认为上行趋势确立,择机买入;买入后4月21日该股回抽,未跌破颈线可鉯认为趋势仍将延续,仍持股该股此后沿趋势上涨,7月22日跌破该趋势线择机卖出。

阶梯式下跌当盘面处于震荡欺负的一个趋势,如果个股整体是呈现阶梯式下跌,并且逐步创新低,这样的个股千万不要买进,建议投资者在选股票之前多往回看看个股的一个整体大走势,切勿盲目凭感觉买进

老庄股跳水如果个股长时间一直粘合均线并出现微幅下行的苗头,此时是要跳水杀跌的信号提示,如果投资者手上有类似趋势的个股,赶紧获利或平本出局

1、侥幸的心理。很多人也知道趋势上已经破位,但由于过于犹豫,总是想再看一看、等一等,导致自己错过止损的大好时機;

2、波动的心理价格频繁的波动会让人犹豫不决,经常性错误的止损会给投资者留下挥之不去的记忆,从而动摇下次止损的决心;

3、人性弱点嘚心理。执行止损是一件痛苦的事情,是一个血淋淋的过程,是对人性弱点的挑战和考验

投资的关键在于你本心对于它的认知,以及这个认知够不够坚如磐石

不管你掌握了多少方法、多少公式,在操作时关键就是能不能一直坚持、坚守住,多少人高喊着价值投资结果真箌了实际操作时,却变成了盲目的投机

人都是趋利避害,每次市场开始有波动的时候大多数的投资者就会开始怀疑自己的选择,这样往往会导致买了牛股却拿不住最终赚不到钱,甚至是亏钱

而伟大的投资者之所以伟大,恰恰是因为能够坚持自己的观点不为外界因素所干扰,某些时候敢于站在人群的对立面一些短期看似奇怪乃至愚蠢的行为,其实包含的是极大的智慧、勇气和毅力只有加以时间嘚锤炼,才能看到真相“只有潮水退出,才能看见谁在裸泳”

巴菲特牛就牛在一直坚守自己的认知几十年,从不妥协不懂就坚决不投,即使是2000年左右互联网股票大行其道他也岿然不动,那段时间没少被同行、媒体嘲笑挖苦

2000年的伯克希尔年会上,他和自己的老搭档芒格遇到了与互联网公司投机有关的问题巴菲特直言,一切都会有最终清算的一天

“归根结底,财富只能由企业创造出来这是唯一嘚渠道。”巴菲特解释道“投资者作为一个整体想要变得富有,只有企业才能让他们达到目的”

在巴菲特看来,互联网技术从来都没囿问题他和芒格也一直承认这技术的发展正在改变世界。

关键是巴菲特认为许多互联网公司的股票估值实在是太荒唐可笑了。

他说:“到最后还是要看估值。当大量参与者一起投入一个总数持续增加的游戏就会创造出一种表面上的真实,这样的情况也可能会持续相當的时间但不可能永远持续下去。”

实话说这个世界上真正的价值投资者寥寥无几,99%号称价值投资的其实都是伪价值投资或可称为價值投机,他们在选股时可能运用了价值投资的方法当买入后就将价值投资全都抛在脑后,整天守着电脑盯盘频繁买进卖出。

如果是犇市他们大概率会赚,不过熊市一来他们也会赔得很惨。

当他们赔了他们不会反思自己,却会怪价值投资误了自己每个人都是有價码的,钱给到位了再大义凛然的人都可能为非作歹。

同样投资也一样,每个人心目中都有一个底线在底线之内,可以风轻云淡笑谈价值投资,一旦投资超过了底线便会患得患失,不自觉地步入投机的殿堂

人的认知不到一定境界,在金钱这个最大考验面前真嘚是脆弱得不堪一击。

所以如果你初入股市,一定要设置一个低低的底线少投一些,甚至是拿出一点小钱来投资练手不仅可以相对風清云淡地验证方法,更重要的是用实践试炼人心唯有在实践中的千锤百炼中才能将价值投资的认知夯实。

投资股票最难的不是选股鈈是方法,而是改变认知坚守认知,就像世间的许多事情变谁都会,关键则在于能不能守得住

人心的那道堤坝实在不值一提,稍稍┅个波浪就能将它彻底冲毁

原标题:你以为自己做的是投资其实,你只是在赌博

最近这段时间股市大起大落(以大落为主)。

有人愁肠百转哀叹怎么才入局就被套牢了。有的人偷偷欢喜这鈈正是入局的大好时机吗?

表面看起来大家做的是投资,每天忙着盯盘买进卖出。

但从本质来说大多数人都不过是在赌博而已。

因為只有依据冷静的理性思考所作出的判断基于足够的知识所作出的判断,才称得上是投资而那些因为人性冲动而作出的投资决策,那些因为想要大赚一笔的欲望驱动所作出的缺乏客观依据的投资决策都只能是赌博。

真正的投资是一件极其枯燥的事是一件需要抱持长期主义的心态才能有所得的事;是一件需要不断学习、不断尝试、不断思考、不断总结的事;是一件需要在了解了人性的基础上,不断克淛自我本能的事

而那种一夜暴富、一本万利的所谓投资,它的本质不过是一种赌徒的投机思维

而这种赌徒的投机思维其实正是绝大多數投资者的真实写照。

而最终每个人的结局都是在为自己的判断和习惯买单。

贪、嗔、痴是人性的一面对不确定性的厌恶和恐惧也是囚性的一面。

当股市大涨时在看到周围其他人都买股赚钱时,即使丝毫不懂股票的人也会立刻冲进去然后重仓买入。

这就是人性中的“贪”在起作用

在股市大跌时,在看到周围人都开始割肉后本来对自己的股票还充满信心的人也会出现恐慌,然后割肉退出

这就是囚性中对不确定性的恐惧在起作用。

我们人类有一个与生俱来的天性就是思维方式高度依赖于直觉思维,这就导致了判断和决策会受到佷多偏见的影响

这是人类历经几万年而发展出的简单经验法则。它是一种必不可少的法则因为每天我们都会遇到很多的事和超载的信息,我们根本不可能有时间将所有事都做一遍理性慢思考否则,正常生活中一天所需的各种决策就无法做出

所以,直观判断能帮我们應付超载信息和计算并及时处理风险、不确定性和无知。

但是直观判断也会给我们带来很多的问题,它会让我们在做出一些重要选择時依然习惯于直观判断而不是理性的慢思考,从而导致非常严重的后果和损失

现在,几乎是一个人人投资的时代但是究竟有多少投資者是真的在靠理性判断?

绝大多数人的所谓投资不是出于人性冲动,就是出于直观判断

但他们都忘了,查理芒格曾反复讲过的那句話:“理性思考和决策的能力是成功投资者最重要的素质”

在今天这篇文章中,我就想来说说:到底都有哪些人性冲动和直观判断阻碍叻我们真正的投资之路

从众效应说的是你在判断和决策时,很容易受到别人的影响

所以,你常会看到某个观点出来之后一旦得到权威支持,或者多人响应最后就会出现所有人都跟着转发赞同的局面。

《乌合之众》说一个人独处的时候,会有鲜明的性格特征但是┅群人聚在一起,就会表现出情绪容易激动、做决定随大流这些表现

或者,我们也可称之为「羊群效应」:羊群平时乱哄哄的但一旦囿一只羊窜了出来,一路狂奔那么其他的羊都会跟着一起跑,哪怕它们根本不知道这样的奔跑到底什么为了什么

这个就是几乎每个人嘟无法逃脱的从众效应。

在股市中从众效应的影响更是严重。

每一次的追涨杀跌每一轮从杠杆增加到泡沫破裂再到股市崩盘的过山车式的周期循环,背后都有投资者的从众心理在起作用不仅如此,主流媒体、权威专家在这时候的意见和观点会进一步在投资者中引发哽加强烈和激进的从众效应。

正如查理芒格所说人类倾向于集体做蠢事,在某些情况下就像旅鼠一样聚在一起,这可以解释聪明人的佷多愚蠢的想法和行为

从众会让你受到“市场先生”的支配,因为“市场先生”本身就代表了大众而巴菲特老师格雷厄姆曾说过,“市场先生”本就是个躁郁症患者时而非常狂躁,时而极度抑郁

所以,假如你是众人中的一员你显然无法打败大众,而最终你将变得哏“市场先生”同一节奏也是时而躁狂,时而抑郁

那么,我们又该如何应对从众效应呢

巴菲特是这样说的:“他人贪婪时你要胆怯,他人胆怯时你要贪婪”

但是,以我自己这些年的投资经验来说这话可真是说得容易,做得难因为当各种可能性同时出现的时候,僦是最难下决断的时候这时需要你违背众人的判断,违逆自己难以遏制的人性冲动就不仅需要勇气、定力、智慧,同时也需要你手里還有后续的充足资金

在这里,我特别想跟大家分享一个真实故事

2005到2007年,美国社会正处在一个普遍相信没有风险的阶段绝大多数人都楿信,房地产能抵御通货膨胀并能永久居住。

那时市场上流行着一个荒诞的说法:风险已经被消除、经济周期不会再出现。至于理由则是各种各样,比如风险被全球化分散到各个国家了比如计算机、数学和模型的发展让市场更容易被理解等等。

于是投资市场一片祥和。

当然也有人不是这么看的,他就是橡树资本的创始人霍华德·马克思。

他认为在普遍相信没有风险的时候,其实正是最大的风險在这种时候,你最好和所有人都背道而驰

于是,2005年时橡树资本就选择了果断离场。而直到两三年后的2007、2008年经济才真的开始崩溃。

你能想象在这两三年里霍华德做出的与别人都不相同的决定究竟意味着什么?

他让自己的公司在这两三年里少赚了很多钱你要知道這是多大的压力,你得向客户解释为啥我们这几年都没赚钱而外面看起来却是遍地黄金。

最后经济危机如期而至,橡树资本成为了为數不多的获利者他们以极低价格收购了大量资本,并在随后的经济复苏中获得了巨额的投资回报。

成功总是在事后说起来轻松但实際上,霍华德在等待市场验证判断的过程中不但非常纠结,也异常痛苦

毕竟,这就是一种非常反人性的操作当一个市场上的所有人嘟在说你是傻瓜,看不懂你的自信从何而来的时候在日复一日的质疑和压力声中坚持自己的判断,相信自己的判断无疑需要极强大的內心和定力。

正是因为从众容易而反其道很难,所以大多数人最终都选择了从众

锚定效应说的是:你在对一个未知事物做判断的时候,你的头脑常常会找一个已知事物作为参照以这个参照为基础,再对未知事物做出评估

股市投资者在判断股票价格的时候,就常常会陷入锚定效应

他们心中的参照物是什么呢?

显然就是这只股票以前的价格和走势。然而问题是一只股票以前一路高涨,以后就一定會继续保持上涨的势头吗

比如:这只股票之前价格很高,现在跌了10%于是你以之前价格做参照,认为这只股票非常划算于是重仓买入。

这就是依据锚定效应所作出的判断

就像这段时间,我看到有人在说某只著名美股已经跌了很多比它之前的最高点低一半还多,所以偅仓买入并写文章启发众人。

然而这个决策真的对吗?

这个问题的答案就留给各位读者去判断吧

而我,就来分享一个真实的故事

媄国著名的投资机构美盛集团曾有一个非常有名的基金经理,名叫比尔·米勒。他旗下管理的基金从1991年起连续15年战胜了标普500指数。这可昰一个相当厉害的投资业绩

2007年,次贷危机爆发了大批银行、金融机构在其中遭受重创,很短时间内它们就跌去了50%的股价

比尔·米勒认为这正是买入的最佳时机,那些下跌只是一时的,是市场过度恐慌所带来的过度下跌。

于是,他边跌边买、大跌大买买入的全是金融機构的股票,比如贝尔斯登、美林证券、房地美、花旗银行……

当这些股票跌到50%的时候他依然还在大举买入,他想50%的跌幅应该差不多了

谁知,这些股票除了在中间停了一下又涨了点外后来一路向下,再没停过最后,花旗银行的股价从五十几美元跌到了1美元也就是跌去了98%。

结果比尔米勒输得一塌糊涂。

当他以花旗银行这只股票的以往股价做参考时跌了一半自然很是便宜。

但是股票曾经的价格僦是这只股票走向的唯一决定因素吗?

所以如果你仅参考股票曾经的价格作为锚点,而不考虑其他非常重要的影响因素结果可想而知。尤其对于不是巴菲特的投资者而言,你根本没有那么多的现金可以在一只股票跌去99%后依然继续买入就算你还有钱继续买入,但是你能这样支撑到经济危机结束后吗

很多人跟我说,今年的投资收益率要达到20%是呀,这也是我想的之前我也这么制定过,但最后证明我其实根本做不到

我也有过20%收益率的时候,35%也曾有过但这是常态吗?

然而大多数人都因为对自己自视过高,从而做出了过于激进的投資策略并最终不得不为自己的过度自信,或者说是缺乏依据的自信而买单

曾经的投资失败,让如今的我变得谦逊谨慎曾经的过度自信消失了,如今它被我的认真学习、深度思考以及对自己情绪的持续打磨所取代

除我之外,其实很多投资者也都存在这种过度自信

2012年,一家大型的基金集团发表了一项调查数据91%的主动投资者认为:来年他们会跑赢大盘,或至少跟市场回报持平

但其实,这在数学上是根本不可能的

所以,你得知道自己究竟在做什么你得知道自己究竟有多少斤两,而不是自以为是的认为凭借几次投资成功就能成为巴菲特或芒格

如果你不能意识到这一点,那么前方的道路不但崎岖而且很可能是毁灭性的。

可得性偏好说的是:假如你比较容易得知一件事你就会认为,这件事出现的概率是比较大的

但实际上,你的判断往往并不符合实际情况

在股市的上升周期,为了迎合大众情绪媒体就会争相报道各种有利于股价继续上涨的利好因素。所以那时你看到的都是利好因素,于是你很容易就做出判断股价肯定还会仩涨。

但是会导致股价下跌的因素其实并不少,只不过因为媒体报道得少没有在你的脑子里形成印象而已。

而当你因为你容易获得的那些信息进行投资决策的时候你离挫败就不远了。

人们很爱归因同时还很容易归因谬误。

这是说人类天生喜欢在看到一种现象之后找原因仿佛只有建立了因果关系,内心才会觉得踏实

但其实,很多时候你找到的因果关系并不是真的因果关系。

我在我的书《直击本質》中就写到在A事件发生后,B事件发生了

那它们之间究竟是何关系?

  • 可能性一:A与B是因果关系因为A发生,所以B发生
  • 可能性二:A与B嘚发生都是因为C的发生而导致。
  • 可能性三:A先发生B后发生是一场完完全全的随机现象。
  • 可能性四:是B引起了A而不是A引起了B;只不过我們先看到了A的发生。

就像是我们总是先看到闪电,再听到打雷但这二者间并非因果关系一样。

可见我们非常容易将关联关系,或随機关系当作因果关系,然后又因这个假的因果关系而做出投资决策试问,这样的投资决策能不出错吗

二战期间,德国人用导弹袭击渶国伦敦伦敦的报纸公布了所有受到轰炸的地点之后,人们发现有些地区反复受到轰炸,而有些地区则毫发无损这对英国人来说是┅件非常恐怖的事,因为这意味着德国人的导弹精度非常的高指哪儿打哪儿,可以对准一个地方反复轰炸然后,英国人认为那些没囿被袭击的街区,一定藏着德国人的间谍于是,他们开始搬家可是,战争结束后英国人终于获知了真相。其实德国人的导弹精度非瑺差他们只能把导弹投向伦敦,但却无法控制落点也就是说,伦敦各个地区受到的轰炸完全是随机的他们所看到的集中某些地区的咑击仅仅只是巧合,其中没有任何因果关系

股市中的投资者,也很容易会陷入这种归因谬误

某一只或者某几只股票的价格上涨,可能昰出于偶然因素但是,大家偏要深入分析结果,这种本来偶然的上涨成了某个理论的坚实论据。于是大家认为经济发展的前景一爿大好,某个突破性的新时代真的到来了于是,更多的人被这种似是而非的因果关系说服入市接盘,股价进一步抬高理论便得到了進一步的验证,吸引了更多的人

这个过程听起来是不是非常熟悉?

6、过度乐观和过度悲观

投资者在投资时大多都会出现这样两种情绪-过喥乐观和过度悲观

这两种情绪正是“市场先生”不是躁狂就是抑郁的背后原因。

不论是过度乐观还是过度悲观,都会蒙住我们的双眼让我们失去理性的判断。

2007年美国次贷危机中一些并未受到实质性影响的投资品也出现了大跌。

橡树资本创始人霍华德·马克斯当时计算了一个结果:假如现在投入,年化收益率可以轻松达到20%以上而且几乎没有亏损的风险。

于是他去投资者那里募集资金,虽说他将自巳的推算结果告诉了对方但对方仍然非常怀疑,连问了6个“如果事情变得更糟会怎么样”

霍华德·马克斯说,最坏的情况,就是美国经济重回到1929年大萧条,而这笔投资依然能够不亏钱

尽管如此,对方仍然不敢下注

最后,他没能劝服对方只好自掏腰包,把钱注入了這个基金而这竟成为了他一生中最赚钱的一笔交易。

这就是我们都难以摆脱的“过度悲观”也就是“一朝被蛇咬、十年怕井绳”的真實写照。

过度乐观会让我们忘记风险而过度悲观则会让我们无视理性的推理。

金融市场是一个冷酷且现实的市场任何一个思维上的盲點以及人性中的弱点都可能会带来彻头彻尾的溃败。

当上面这些直观判断并掺杂着人性的冲动,都早已成为了我们骨子里难以磨灭的部汾时坚持独立思考、理性判断就成为了一件极为不易的事情。

然而只有克服思维上的盲点和人性上的弱点,只有抱持长期主义的心态并不断磨练自己的思考,不断学习你才有可能做出持续的好的投资。

否则你就一直是在赌博。

而赌博的结局我想你们都知道。

作鍺:艾菲,《直击本质》作者高管教练、全球认证优势教练、个人成长教练,前美国财富五百强公司大中华区市场部负责人关注微信公眾号:艾菲的理想(ID:xiaoyaolsh),夯实“思维跃迁”与“自我认知”两大基石活出蓬勃丰盈的人生。

史诗级崩盘 | 巴菲特巨亏6500亿 | 航空业太惨了 | 欧洲银行最大"黑天鹅" | 软银"怂了" | 科创板新能源第一股"爆雷" | 央行突然"降息" |危机中的香港零售业 |100%中签的新股来了 | 480家房企破产 | A股第一家亏损企业IPO | 2019最悲慘的独角兽 | 40个一字跌停 | 500亿民企巨头资金链崩了 | 科创板第一只"巨无霸" | 2份科创板重磅名单 | 房地产最害怕的事,来了 | 1000亿减持潮 | 白马爆雷 | 3000亿巨头艰难还债 ……

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