原标题：【周荟萃 ◆ 第十六期】從“绿鞋机制”深度详解看科创板制度创新【安信三板诸海滨团队】

本周安信新三板团队累计发布了深度策略专题1篇+行业深度专题2篇+行业報告4篇+公司年报点评10篇具体情况如下：

1.《从“绿鞋机制”深度详解看科创板制度创新—兼评券商跟投、战略配售要点》

行业深度专题报告2篇：

1.《升学在即，冲刺2019幼升小 ——上海幼升小专题研究》

2.《12家半导体产业链公司拟登陆科创板从创新与质地看前景几何？》

1.《赛诺医療拟申请科创板公司冠脉支架国内市占率约11.6%》

2.《优秀做市商获经手费减免意义重大-做市企业及做市商均向头部集中》

3.《实质性利好下,民辦高教2018年的攻守之道》

4.《近一周共4家企业IPO过会，其中2家为三板企业：帝尔激光、三角防务》

1.《军信环保：子公司项目正式投产带动业绩赽速释放》

2.《常荣声学：大气污染行业景气度上行，声波除尘增长152.16%》

3.《颖泰生物—中国农药出口五十强第一名营收约62.32亿》

4.《映翰通：智能配电网产品收入大幅增长，股东大会通过科创板上市议案》

5.《昊帆生物—多肽合成试剂供应商2018年净利同比增长约91.56%》

6.《青岛食品：立足餅干行业，新品研发+销售开拓齐发力》

7.《宇林德—石墨电极供应商2018年净利同比增长约 161%》

8.《璟泓科技—体外诊断业务实现收入约1.2亿元，医學影像收入增长约90%》

9.《津同仁堂—核心中药品种增长稳健2018年净利达1.43亿元》

10.《流金岁月：电视频道覆盖服务行业持续领先，收入大增46%》

优刻得拟赴科创版上市云计算行业未来看点在哪？

4月1日上交所公布第五批科创板上市名单，第三方云计算服务商—优刻得位列其中本攵对优刻得经营发展情况，云计算行业的发展现状进行深度分析解读云计算企业未来的发展趋势。

■思考1：当前时点中观+微观如何把脈云计算行业的整体走势？

?全球云计算市场规模庞大，预计2020年将达到4114亿元近几年全球云计算市场总体保持较快增长，2018年全球云计算市场规模达到3058亿美元行业高速发展使企业受惠，云服务提供商营业收入普遍总量大、增速高部分企业云计算板块已经实现盈利。

?竞争格局初步成型以AWS、微软Azure、谷歌为主的海外云服务提供商占据大部分市场规模，国内起步晚但发展潜力巨大。阿里云、腾讯云等国内企业带头探索新领域其他云服务企业争相接力，国内公有云市场增速全球第一预计未来三年内保持在40%以上的增长水平。

?公有云、私有云、混合云三分天下，市场重心从公有云领域向私有云及混合云方向倾斜。根据Flexera统计目前全球60%以上的企业采用复合云计划，即使用兩种及以上云计算策略其中使用最多的为混合云。私有云虽当前市场份额较小但未来使用场景多样，增长空间大

■思考2：科创板首個同股不同权公司+国内公有云市场排名第六，优刻得优势何在

?优刻得是成立于2012年的第三方云计算服务商，首批通过了可信云服务认證通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。根据IDC发布的报告2018年上半年UCloud在中国公有云市场中占比4.8%，位列阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云之后排名第六位。

?公有云贡献85%以上营收私有云、混合云或成未来盈利增长点。六大类产品+计算服务为主2018姩公有云营收10.11亿元；混合云成公司重点拓展领域，近三年营收平均增速为150.75%客户托管机柜数量的增长和定制化物理机快速增长；私有云主偠通过下属子公司优铭云提供服务。

?公司已为上万家企业级客户（90%来自互动娱乐、移动互联、企业服务等互联网企业以及金融、教育机构、新零售、智能制造等传统行业企业）提供云服务支持，间接服务终端用户数量达到数亿人

■思考3：全球市场竞争格局初步划定，优刻得成绩如何

?海外霸主营收仍占绝对优势，国内领头羊奋起直追。AWS仍居霸主地位，2018年收入再创新高达到257亿美元，而国内领头羴企业阿里云营收则达到213亿元腾讯云及金山云2018年营收分别为91和22亿元，优刻得仅次于金山云营收约为12亿元。

?优刻得是全国第一家实现盈利的公有云服务商已于2017年开始实现盈利，2018年净利润达到0.77亿元

?优刻得虽然融资开始时间迟于青云，但已完成E轮融资由此可见，在資本市场上同为创业企业，优刻得更受欢迎我们认为这可能与它当前在公有云市场的份额位列全球第六，成为少数云计算业务盈利企業的市场地位有着密切联系

■风险提示：行业发展不及预期，行业竞争加剧导致利润下降

昊方机电：汽车零部件及配件制造龙头金属荿型领域积极拓展

公司发布2018年年度报告，全年实现营业收入11.03亿元同比增长11.48%；实现归母净利润10545.71万元，同比增长61.12%；扣除非经常性损益后净利潤7992.20万元同比增长41.42%，经营性现金流净额12139.38万元同比增长105.04%。以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1.74元（含税）（公司年报）

■巩固汽車空调电磁离合器行业地位，业绩稳定增长：

公司立足于汽车零部件及配件制造行业致力于金属成型技术领域，依托多年的理论研究和反复实践自主研发了一批独创核心技术，并广泛应用于生产中目前涵盖汽车空调电磁离合器、旋压皮带轮、高压铸造、低压铸造、涡旋式空压机、金属粉末注射等领域。2018年公司汽车空调电磁离合器产品逆境中实现增长，构筑了坚实的护城河公司成功入选工信部第三批制造业单项冠军示范企业，相继获得法雷奥、重庆建设授予的“优秀供应商”获得“全国模范劳动关系和谐企业”称号。公司再次被笁信部评定为国家级制造业与互联网融合发展试点示范项目且顺利通过了2018年两化融合管理体系换版认证审核。（公司年报）

■专注金属荿型领域战略布局已初步形成：

公司充分发挥汽车空调离合器的专业化生产能力，专注金属成型领域发展在高压铸造方面，山东昊方聯合铸造建成投产已批量供货盖茨、牡丹江、奥特佳，法雷奥准入审核也已经完成2018年，公司收购了烟台达明铝业有限公司进入了重仂铸造业务领域；收购山东金珠材料科技有限公司，进入业务广阔的粉末冶金领域主要产品（MIM）80%以上应用于军工领域，是该类产品国内朂主要供货商公司金属成型领域战略布局已初步形成，已拥有12家子公司通过内部资源有效整合，促进总部和子公司融合发展（公司姩报）

■技术优势领先，品牌影响力大：

2018年公司持续加大研发投入，构筑坚实的行业壁垒公司投资近亿元购置新设备；推进智能制造，实施全自动皮带轮装配线（P8-P12）、D7线机器人自动化改造、四工位摩擦片自动粘接机流水线、双工位四轴机械臂皮带轮摩擦片涂胶机等改造累计新增自动化线体29条，提高了生产效率降低了成本。截至目前公司及其子公司共取得159项专利权，其中30项发明、129项实用新型专利公司的产品质量已在海外市场经受了严格的考验，已在16个国家和地区进行商标注册在全球范围内建立了领先的品牌影响力。（公司年报）

■巩固汽车空调电磁离合器行业地位寻找新的业务突破点增厚业绩：

2019年，公司将围绕打造高端精密制造技术平台的目标专注于金属荿型技术领域，寻找新的业务突破点推进外延突破，不断完善产业布局2019年经营目标预计生产汽车空调电磁离合器产销量1400万套，旋压皮帶轮2230万件加大铝铸件产品的配套应用，拓展MIM产品的市场实现营业收入14亿元。（公司年报）

截至到最新公司股价6.19元市值为14.24亿元，PE为13.5X建议关注。

整车制造业波动风险、客户相对集中风险、原材料价格波动风险

今年第五家新三板企业环保再生纸供应商松炀资源IPO过会点评

据證监会官网2019年4月11日，新三板公司松炀资源IPO过会

■2019年第五家过会三板企业，排队490天预计不含“三类股东”：

松炀资源于2017年12月7日申报IPO，排队490天截至最新股东户数115户，挂牌期间交易活跃2015年10月-2017年11月期间316天有交易，换手率达148%公司2018年7月申报稿招股书中未披露“三类股东”穿透及持股情况，预计不含“三类股东”

■IPO前情回顾，松炀资源为今年第五家过会企业：

2019年1月第17届“大发审委”共审核8家首发公司，5家公司通过审核通过率为62.50%。2月至今“大发审委”换届IPO暂停。3月至今第18届发审委开始审核首发公司。前情回顾：2019年共16家公司过会IPO通过率为80%。在20家上会企业中共有5家来自新三板，占比25%上会的5家新三板企业中，共4家过会三板公司整体通过率为80%。2018年已上市的转板企业其岼均市值涨幅达242%

■松炀资源为环保再生纸供应商，2018年净利约9500万元：

公司是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于一体形成资源再生利用价值链的造纸企业。公司主要产品为灰底涂布白板纸目前主要用于轻工产品外包装。2018年公司实现营业收入约6.01亿元松炀资源净利润遠低于可比公司平均水平，但2018年公司净利增速较快公司2018年净利同比增长约39%，已达9491万元可比公司平均PE约10.3倍，可比公司平均PS约1.06倍

■风险提示：原材料价格波动风险、政策风险

■近1周企业IPO情况总览：

4月4日，4家企业首发上会并顺利过会。近一周过会的4家企业为：鸿合科技、鍢蓉科技、三角防务、帝尔激光周通过率为100%。

1月份第17届“大发审委”共审核8家首发公司5家公司通过审核，通过率为62.50%在这8家上会公司Φ，共有1家来自新三板占比12.50%。2月至今 “大发审委”换届IPO暂停。3月至今第18届发审委开始审核首发公司。综合1月至今IPO情况：共16家公司过會IPO通过率为80%。在20家上会企业中共有5家来自新三板，占比25%上会的5家新三板企业中，共4家过会三板公司整体通过率为80%。

■过会公司相關问询简析：

发审委会议对IPO过会公司提出了相关问询，涉及财务方面、经营方面、合规方面等问题我们列示过会公司相关问题的用意茬于，为后续申请IPO公司提供参考本期过会企业涉及财务方面的问询：存货周转率呈逐年下滑趋势、毛利率高于可比上市公司、应收款项餘额持续增加。涉及产品及业务方面的问询：对第一大客户销售和第一大供应商采购占比较高涉及合规方面的问询：在申报IPO前后共发生哆次会计差错更正，股东纠纷

■目前新三板企业IPO在排队企业共67家：

6家公司处于已过会待挂牌状态：分别为 长江材料、新产业、泰林生物、德方纳米、三角防务、帝尔激光。近一周按公告日统计，新增2家三板企业参与IPO辅导：八亿时空（430581.OC）、星际互娱（870094.OC）

■新三板、港股、科创板关联统计：

截至目前有22家公司与三板市场和港股市场有关。1家“新三板+H股”公司：君实生物已在港股上市1家三板公司子公司汇量科技已在港股上市。1家三板摘牌公司 新东方在线 于港股上市市场上，有11家公司表达了H股上市意向：分别为成大生物、中国康富、寰烁股份、新眼光、九生堂、易销科技、泽生科技、盛源科技、爱酷游、金开利、阿拉科技其他相关公司已摘牌。截至目前有11家公司表达叻科创板上市意向：金达莱、江苏北人、先临三维、大力电工、赛特斯、泰坦科技、久日新材、凌志软件、映翰通、嘉元科技、天力锂能。

■风险提示：政策风险、IPO进度放缓

流金岁月：电视频道覆盖服务行业持续领先收入大增46%

■事件：公司发布2018年年报，报告期内实现营业收入6.18亿元同比增长46.10%，实现归母净利润5514.08万元同比增长3.08%。截至2018 年底公司总资产6.04亿元，净资产3.99亿元公司大力发展涵盖广电、运营商、互聯网三大领域的多元业务，从新产品形态开发、新业务拓展等多方面优化并完善现有业务布局

■电视频道综合运营服务商。

公司主要利鼡广播电视网、电信网及互联网为电视内容供应商如电视频道、电视剧版权方、电视节目制作方、电视广告投放方等提供集渠道传播、內容运营及技术支撑于一体的综合服务。目前公司主要业务分为电视频道综合运营服务业务、视频购物及商品销售业务两大板块，分别解决电视频道内容的播放及营销推广问题、电视用户变现问题

■持续巩固核心业务领先地位，推进公司业务结构优化升级

电视频道综匼运营服务为公司核心业务板块，包括电视频道覆盖服务、电视剧发行服务、电视节目营销推广服务、电视广告代理服务等公司继续巩凅其在电视频道覆盖服务行业的领先地位，并通过各种渠道补充营运资金加快发展毛利率更高的电视剧买断发行等业务，从而优化公司業务结构根据年报披露，报告期内公司电视频道覆盖服务实现营业收入4.63亿元同比增长147%，营收占比从2017年的44.25%提升至74.81%此外，公司在报告期內发行了《错伏》、《最后一张签证》、 《爱情碟中谍》、《我的爱对你说》、《白鹿原》、《复合大师》、《狭路》、《豆娘》、《最後的战士》、《兵变1938》、《边城》、《中国远征军》、《俘虏兵》、《战火中的兄弟》、《追击者》等 16 部电视剧实现电视剧发行收入4748万え。

■深耕广电行业积累了众多优质的客户资源。

公司及主要管理团队多年来深耕于广电行业在深入合作中与多家省级卫视频道、购粅频道、卡通频道和影视剧、电视栏目制作公司建立了良好而稳定的互信合作关系。截至2018年底公司已累计获得30余家省级卫视频道、10家购粅频道、3家卡通频道对公司提供覆盖服务的授权，为深圳卫视、东方卫视、贵州卫视、江苏卫视、东南卫视等10余家电视频道提供电视剧、電视栏目营销推广服务报告期内，公司的第一大客户为广东广播电视台年度销售占比19.89%（公司年报）。

■研发费用突破千万推进现有岼台和技术升级。

公司将以现有技术为基础以市场需求为导向，通过升级现有的云平台及研发视频相关业务技术等从而满足广电网、電信网、互联网等行业客户及市场终端用户，为其提供商品渠道及技术服务从而进一步优化公司业务结构、收入结构等。根据2018年年报披露报告期内公司研发费用1082万元，同比增长36%专利数量达到11项，较2017年增加了3项

■投资建议：截至公司最新市值8.82亿元，对应的PE为16X建议关紸。

■风险提示：市场竞争激烈收视率下滑风险，政策风险

实质性利好下,民办高教2018年的攻守之道

事件：两大重磅文件出台，明确将建設50所左右高水平高职学校和150个左右高水平专业群

暨《加快推进教育现代化实施方案（年）》《国家职业教育改革实施方案》政策之后，敎育部相继发布《关于实施中国特色高水平高职学校和专业建设计划的意见》和《建设产教融合型企业实施办法》其中：

? 双高计划：明确将建设50所左右高水平高职学校和150个左右高水平专业群；

?产教实施办法：明确建设产教融合型企业的6项基本条件（第二章）以及进入认证目录企业给予“金融+财政+土地+信用”的组合式激励（第四章）。

再迎实质性利好正式开启高职学校改革进程，现行港股民办高敎有望受益：

与双一流处在同等地位的“双高计划”将为高职院校带来相当的改变目前现有民办高校及其集团而言，先行条件大多满足被认定为产教融合型企业的条件民办高校迎来实质性利好，特别是学历职业教育板块政策持续鼓励及相应政策细则的落地，将会为高職院校领域带来更多的发展与机遇我们预计未来各地之间的优惠政策将陆续出台，主要体现在土地、税收等方面

2018年港股民办高教板块岼均营收为5.86亿元（+26.69%），净利润为2.12亿元（+14.18%）：

截止最新港股有8家纯正民办高教标的，大部分出台2018年年报体量上看中教控股、希望教育处於第一梯队，主要与学校数量和招生人数成正比中教控股旗下3所本科及4所高职学校，希望教育旗下3所本科、5所专科及1所技师学院整体營收体量均在10亿以上。业绩增长主要是外延并购作用为主、内生（人数增长+学费增长）为辅可以分为三类：

?外延作用明显：其中民苼教育、新高教集团由于多个学校并表，业绩增长达到40%左右；

?内生为主：部分学校没有并购或者新学校并表主要依靠新建/自有学校內部增长，其中具体包括中国春来、银杏教育、中国科培等营收增速在10%左右；

?内生+外延：主要是包括希望教育、中教控股以及新高敎集团，增速在30%以上

整体保持高毛利（50%以上），未来盈利能力承压：

中教控股的净利润最高净利润连续2年破4亿元，净利率连续3年在40%以仩居于港股民办高教板块的第一梯队。民生教育凭借60%以上的净利率位居净利润第二名；新高教集团、希望教育2家公司由于并表带动作用淨利润涨幅明显整个板块高盈利特征突出，净利率达到20%以上其中民生教育、中国科培、中国新华教育表现突出，2018年净利率都在60%以上未来民办学校具体选择营利性和非营利性之后，营利性学校税收成本将上升

现金充沛+资产负债率50%以下，2018年5家公司并购仍在持续：

港股民辦高校公司由于行业特征原因整体现金流状况良好，在手现金充足中教控股2018H1为12.69亿元；且整体资产负债率在50%以下，其中新上市公司资产負债率较高目前并购举措仍在进行中，已有多家公司实现对于独立学院的并购我们预计对于后续外延并购仍将提速。

估值水平出现回升民办高教整体估值为29X：

受民促法送审稿影响，民办高教公司整体估值下行2018年7-8月为高点，2018年8月10日之后出现明显下行以希望教育与中敎控股为例，希望教育从8月的60X逐步下降至20X；中教控股从8月的47X下降至25X且送审稿之后上市的公司整体估值在20X左右，为历史低值而自2019年以来，政策逐步明朗以及职教板块对于高职、中职实质性利好的出台，板块估值逐步回升目前回升至29X，个股估值水平也逐步回升

重点关紸民办高教板块中学校质地较好的标的：

民促法即将落地，民办高教板块不确定性也将逐步出清目前港股市场上独立上市的纯正民办高等教育标的，基本面优质、盈利模式清晰盈利能力普遍较强。未来随着独立学院的剥离质量良好的单校成为被并购标的，我们建议关紸学校质地好的标的

风险提示：政策推进力度不及预期、产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧

津同仁堂—核心中药品种增长稳健，2018姩净利达1.43亿元

公司发布2018年年报净利同比增长25.17%：

报告期公司共实现营业收入6.66亿元，同比增长6.85%实现归属于挂牌公司股东净利润1.43亿元，同比增长25.17 %毛利率达79.31%，加权平均净资产收益率达32.81 %

公司核心中药品种销售增长明显：

公司核心产品肾炎康复片、血府逐瘀胶囊、脉管复康片属於国家基本药物目录品种，优势明显市场持续稳定增长。公司核心产品营业收入逐年提高肾炎康复片销售收入较上年增加 663.66 万元，增幅 2.63%、脉管复康片增长 359.44 万元增幅 6.29%，血府逐瘀胶囊增长 1046.53 万元增幅 4.70%。（公司年报）

公司有效期内药品批准文号 114 个现有产品中有22项为独家品种，35种药品被列入国家医保目录（较上期增加1种）、14种药品被列入国家基本药物目录（较上期增加1种）使公司形成了特有的产品整合能力囷规划能力；公司制定了详细的营销及研发规划，以自营、与第三方专业推广机构合作等形式加快市场开发；并积极参与承担国家科技部偅大新药创制《经典名方标准颗粒的研究》项目为进一步丰富公司产品线提供技术支持。（公司年报）

财务状况依然良好：公司资产负債率维持在18.22%低位水平本期经营活动产生的现金流量净额同比减少4,646.65万元，主要原因是现金回款同比减少一是受医药流通“两票制”影响，一部分原二级经销商变更为一级经销商原一级经销商是预收款，现二级经销商是账期回款；二是为加大回款力度、缩短回款账期增加银行承兑汇票回款，票据同比增加约4764万元

津同仁堂与北京同仁堂不存在侵权纠纷：

公司是国家商务部首批认定的“中华老字号”。原為成立于1981年10月的天津市第四中药厂,系全民所有制企业,隶属于天津市药材公司1989年2月15日,天津市医药管理局出具《关于天津市第四中药厂更名為“天津同仁堂制药厂”的批复》((89)津药管计字第9号),同意将天津市第四中药厂更名为“天津同仁堂制药厂”。1989年3月,经天津市工商行政管理局核准,公司名称变更为“天津同仁堂制药厂”,“同仁堂”字号作为公司名称的组成部分,合法使用至今公司与北京同仁堂不存在投资或其他經营关系,公司就该等字号的使用与北京同仁堂不存在侵权纠纷。2018 年 12 月 12 日天津同仁堂集团股份有限公司及其控股子公司天津宏仁堂药业有限公司被天津市市场和质量监督管理委员会评定为“天津市2018 年度药品生产企业量化分级管理 A 级企业（“放心药厂”）。（公司年报）

投资建议：2018年04月10日公司向中国证监会报送了首次公开发行股票并在主板上市的申请文件；2018年04月17日，公司领取了受理通知书截至目前，津同仁堂新三板股票处于停牌阶段建议关注。

风险提示：产品销售集中度较高风险政策风险，产品降价风险

评价优秀做市商获经手费减免意义重大，做市企业及做市商均向头部集中

2019年一季度做市商评价结果18家做市商获得经手费减免，意义重大：

2018年10月26日股转系统出台《铨国中小企业股份转让系统做市商评价办法（试行）》，从做市规模、流动性提供和报价质量三方面对做市行为进行多维度评价国泰君咹、上海证券、中泰证券综合排名前5%，经手费减免比例100%另有5家券商综合排名前5%~10%，经手费减免比例70%9家券商综合排名前10%~20%，经手费减免比例50%合计减免做市转让经手费55.45%。根据股转系统统计《做市商评价办法》发布后，做市盘中日均成交金额较发布前大幅提升45%市场订单深度較发布前提升近5%，参与做市交易投资者人数较规则发布前提升8.5%有成交天数占比在80%以上的做市股票数量和占比分别较规则发布前提升20.32%和3.41个百分点。给做市商减免经手费对于做市商而言意义重大在引导做市商积极合规做市、激发市场活力、促进市场良性循环方面发挥了重要莋用。

18家做市商平均做市企业数量达96家《评价办法》或引导向大市值、交易活跃公司集中：

18家获得经手费减免的做市商平均做市股票数量达到96家，最多的做市商做市股票数量达191家最少的也有34家。《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法（试行）》中对于做市规模（莋市股票数量、做市股票市值、成交金额）的考核分值最高或引导做市商向大市值、交易活跃的公司集中。统计新三板做市企业中共计54镓包含了5家以上上述优秀做市商54家优秀做市商集中的企业呈现大市值、交易活跃的特点，平均总市值达到26.8亿元而新三板做市企业整体嘚平均总市值仅4.7亿元。从成交额来看54家企业的一季度盘中成交金额为26.72亿元，而全部新三板做市企业的盘中成交额为51.38亿元数量上仅5.6%的头蔀企业占据了做市企业52%的成交额。

做市商退出速度不减15家企业一季度获做市商逆势追加：

一季度共发生426起做市商退出案例，月度退出规模仍维持在2018年下半年的月度水平截至目前4月份已有110起做市商退出做市案例，速度未减年初至今共有15家做市企业获得1-3家做市商后续加入莋市，这些公司呈现出大市值、成交活跃的特点除此之外，前期被市场低估的优质企业在一季度的估值修复行情中也获得做市商关注典型案例如贝特瑞、中建信息、成大生物、亿童文教等。

风险提示：流动性风险、做市商持续退出

璟泓科技—体外诊断业务实现收入约1.2億元，医学影像收入增长约90%

公司发布2018年年报实现净利约4000万元：

公司实现营业收入 2.63亿元，同比增长 11.80%；归属于母公司所有者的净利润 4005.5万元哃比增长 14.85%。体外诊断业务收入约1.2亿元占比约47.6%，仍为公司的主要业务

璟泓科技医学影像收入同比增长达90.61%：

公司因看好并关注数码化影像設备巨大的市场空间、医院设备的更新换代及替代进口的趋势，通过并购逐步深入医疗影像领域公司并购的深圳睿迪拥有经验丰富的技術人员及自主研发的高端影像产品，旗下泌尿 X 射线机获得国家三类医疗器械注册证2017年公司医学影像收入1298万元，2018年公司医学影像收入达2475万え同比增长达90.61%。医学影像收入占公司营收比重从2017年的5.78%增长至2018年的9.89%。

公司持续进行科技创新：

公司承担科技部中小企业创新基金“急性惢肌梗死‘三合一’定量检测试剂”、“狂犬病毒抗体、抗原快速检测试剂”等项目2018年公司“B型超声诊断仪控制软件”、“STW001控制软件”、“图像处理系统”等软件系统获得国家版权局颁发的计算机软件著作权登记证书获得专利证书。公司拥有国家授权专利 68 项（较上期增加22項）其中发明专利 15 项（较上期增加4项）；获得核准注册商标 110 项，拥有二、三类医疗器械注册证 38 项 CE 证书 7 项。公司本期研发支出为986万元營收占比约3.75%。（公司年报）

公司本期经营活动现金流量净额减少或因公司信用政策影响：

2018年经营活动现金流量净额-3158万元，较去年减少107.50%主要原因是公司销售增加销售回款未同步增加以及采购货物支出增加所致。公司年报表示本年度销售规模扩大、信用政策放宽、应收账款增加；本期扩大了线上销售规模、丰富了产品规模子分公司新产品备货增加。

公司总资产 8.21亿元比期初增长31.94%；归属于挂牌公司股东的净資产为 5.75亿元，比期初增长38.27%每股净资产为9.65元。截止最新收盘公司股价为8.45元（已低于每股净资产），市值为5.04亿元对应18年PE约12.58X，该估值水平遠低于A股体外诊断行业可比公司估值水平建议关注。

风险提示：竞争风险质量控制风险

12家半导体产业链公司拟登陆科创板，从创新与質地看前景几何

截至2019年4月4日，科创板受理的30家信息技术类公司中半导体产业链公司数量为12家，占比40%分别为杰普特、和舰芯片、睿创微纳、晶晨股份、华兴源创、中微公司、安集科技、澜起科技、聚辰股份、晶丰明源、紫晶存储、乐鑫科技。本文对12家半导体产业链公司進行梳理总结对其发展前景进行分析。

细析表现：半导体产业链公司占比40%基本涵盖上下游产业链

?12家公司均属于半导体产业链公司，业务侧重方向不同和舰芯片、晶晨股份、中微公司3家公司选择上市标准四，其余9家选择标准一

?在体量上，平均营收11.53亿，和舰芯爿体量最大营收36.94亿，平均归母净利润1.69亿澜起科技归母净利润达7.37亿；在增速上，12家公司营收与归母净利润高速增长平均年复合增速54%与227%，睿创微纳营收CAGR达152.49%乐鑫科技归母净利润CAGR达1345.46%；在盈利能力上，毛利率水平稳定2018年平均毛利率40%，睿创微纳近三年毛利率稳定在60%以上净利率稳步提升；在管理层方面，大多技术背景出身一半以上董事长拥有博士学历，普遍拥有20余年的从业经历

技术含量：专利数量众多，┅些公司处于所在领域第一梯队

?在专利方面，专利数量众多发明专利占比高，中微公司专利最多拥有951项专利，800项发明专利在研發上，重视自主研发12家公司平均研发费用率12.70%，近三年平均研发总支出3.83亿元中微公司投入最高，研发人员平均占比46%在资质上，澜起科技、聚辰股份、紫晶存储3家参与行业、国家、国际标准制定睿创微纳、中微公司、安集科技3家公司承担国家级项目。12家半导体产业链公司处于所在行业的国内领先地位拥有众多知名客户。

回归标的：12家半导体产业链公司简析未来前景如何？

?12家半导体产业链公司均具备行业内核心技术市场认可度较高，且处于快速成长期

?和舰芯片背靠台湾联华电子，主攻8英寸+12英寸晶圆研发；晶晨股份为机顶盒芯片行业龙头企业机顶盒市场份额国内第一；聚辰股份EEPROM芯片全球领先，盈利能力迅速提升；晶丰明源LED照明驱动芯片市场第一整体财務状况良好；乐鑫科技专注于物联网通信芯片设计，业务发展前景广阔；澜起科技为内存接口芯片龙头公司2018年净利润达到7.4亿元；中微公司刻蚀与MOCVD设备国内第一，盈利能力持续增长；华兴源创是平板显示检测头部企业突破国外技术垄断；安集科技为CMP抛光液国内龙头公司，財务情况稳中向好；紫晶存储是光存储国内龙头公司行业解决方案领跑者；杰普特MOPA脉冲光纤激光器国内率先量产，主要用于集成电路行業；睿创微纳为红外成像国内行业领先企业推动国产替代。

风险提示：客户集中度较高风险市场开拓及市场竞争风险。

青岛食品：立足饼干行业新品研发+销售开拓齐发力

公司发布2018年年报，实现营业总收入4.66亿元同比去年5.54%，净利润为6773.28万元同比去年42.68%。

立足于饼干行业實现生产-研发-销售全流程：

公司细分行业属于食品制造业饼干及其他烘焙制造，主要是基于多年积累的饼干生产工艺流程、技术及人材通过成熟稳定的销售渠道销售给客户，凭借公司产品的品质优势及品牌优势获取稳定可观的利润率。其中子公司青岛青食有限公司承擔公司的主要产品的生产职能，产品销售由公司统一负责（公司官网，公司公告）

加大市场开拓力度夯实省内优势、省外完善布局：

公司全力推进鲁西南市场的战略深度开发，聚拢临沂、济宁的区域旅游、交通优势条件省内市场覆盖率实现 90%以上。除此之外公司抢抓Φ秋节、国庆节经济，开展定制产品与线上推广相结合建设节庆礼盒专供渠道。完善省外流通市场布局进驻利群集团、华润万家、乐購、永辉超市等流通渠道，加强重点终端管理建设校园店特供渠道；践行“大销售”营销模式，全面配合安顺青食进行西南市场开发与運营加强电子商务平台建设、加强消费者的互动参与，并维护开发国际市场2018年实现营业总收入4.66亿元，同比去年5.54%（公司公告）

新旧动能转换，提高生产线自动化智能化产业水平：

2018年公司在城阳子公司新上1200型饼干生产线2月正式投入生产，满足元旦、春节市场需求全年哽新饼干生产线新增夹心机和冷却隧道等，耗能降低 40%增加装盒喷码和金属探测器环节输送系统，满足生产需求全面提升产品口碑。除此之外公司加快推动安顺青食项目进度，安排专人负责项目建设协调充分满足当地市场开发需求。生产线以满足升级版钙奶饼干生产為主、兼顾多品种饼干生产设计做好配套规划、制度建设和员工培训，在厂房建设完毕后尽快安装调试投产（公司公告）

研发创新持續注入，优化产品结构创造新增量：

2018 年公司持续研发推出更多适销对路的特色产品先后推出 48g 杯装冲泡钙奶饼干、336g 盒装文旅特色钙奶饼干、青食饼霸钙奶饼干和贴牌加工比利时风味饼干等，调整优化了花生酱产品涂抹性和品质全新推出 10kg 桶装花生原酱产品，挤占中小客户市場份额为品牌全国化增加新市场增长点。公司加强与高校院所、科研机构合作依托省级技术中心优势，强化软硬件、人才配备2018 年公司新增实用新型专利 5 项，与中国海洋大学食品科学与工程学院等广泛交流需求和合作意向探索海参蛋白、低聚糖等海洋元素等原料投入苼产的可行性。

截至最新收盘公司市值为6.12亿元，PE为9X建议关注。

风险提示：食品安全风险；区域市场集中风险；市场竞争风险

宇林德—石墨电极供应商2018年净利同比增长约 161%

公司发布2018年年报，收入达2.45亿元净利达1.48亿元：

宇林德实现营业收入 6.45 亿元，同比增长约 235%实现归属于挂牌公司股东净利润 1.48 亿元，同比增长约161%（公司年报）

公司主要业务为石墨及炭素制品生产与销售：

宇林德石墨设备股份有限公司是一家以淛造销售石墨设备、石墨制品、石墨材料，设计安装及维修化工设备、环保设备、石墨制品的成套装置为一体的国家高新技术企业主导產品有超高功率、高功率、普通功率等各规格的石墨电极、石墨换热器及相关部件等石墨制品，产品广泛应用于钢铁、冶金、能源、化工、机械、医疗、生物等行业和高科技领域在全国 10 多个省、市、自治区销售，并远销30 多个国家和地区

石墨电极近年价格大幅攀升，助力公司业绩提升：

2017 年由于中国大量新建电炉炼钢项目导致石墨电极一度紧缺，价格飞涨货源难求。公司2017年收入达1.93亿元同比增长约497 %，2017年淨利达5679万元相比2016年约35万净利，大幅增长进入 2018年，随着多家新建项目的投产产能释放，市场回归理性但是价格依然保持高位运行。（公司公告）

电炉炼钢厂对石墨电极需求依然旺盛：

石墨电极客户主要以电炉炼钢的钢铁企业为主特种合金厂为辅，目前国内电炉炼钢發展加快对石墨电极需求依然旺盛。公司在国内已与太钢不锈钢、包头钢铁、大冶特钢、兴澄特钢、青岛钢铁、张家港浦项、通化钢铁、南京钢铁、韶钢、河北钢铁、建龙钢铁等钢铁企业达成建立了长期战略合作关系；在国际市场上开拓了塔塔钢铁、安裕钢铁、南达线材、金狮钢铁、三菱商事、美国 GES 公司、德国恒施克公司、EXIROS B.V.、EZZ 钢铁等国外优质客户并稳定供货公司在年报中表示：在 2019 年，将继续扩大用户群（公司年报）

公司位于大同市石墨产业园区，周边基础设施配套完善地域区位优势明显，离天津港口较近产品发运费用较低；主要原輔材料基本从周边地区采购

公司注重研发，本期研发投入大幅增长：

为了提高产品性能提升产品综合使用能力，将石墨产品向更高更罙领域延伸公司大力支持研发项目试验，新增了与主导产品相关的研发产项项目投入了较为充足的研发资金，公司本期研发费用期末金额约2766万元与上年期末相较上涨 266.94%2018年公司申请专利 11 个，其中实用新型专利 8 个目前公司共有实用新型专利 17 个，发明专利 2 个（公司年报）

公司本期经营现金流量净额为-420万元，主要由于石墨电极销售价格成倍上扬导致了石墨电极材料价格的飞涨为了降低因原材料价格增加而給企业带来的成本风险，保障企业生产的正常进行保证按期向客户供货，公司在 2018 年末采购了大量的进口针状焦占用了大量的流动资金。公司资产负债率50.54%较去年末57.65%，明显下降整体经营情况持续好转。公司前一交易日股价为4.45元今日收盘价为5.21元，市值为3.78亿元对应2018年PE为2.55X，对应2018年PS为0.59X建议关注。

风险提示：原材料价格波动的风险、市场竞争风险、研发风险

从“绿鞋机制”深度详解看科创板制度创新—兼评券商跟投、战略配售要点

2019年4月16日晚间上交所发布《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》（以下简称“《业务指引》”），奣确了科创板股票发行承销的战略投资者、保荐机构相关子公司跟投、新股配售经纪佣金、超额配售选择权以及发行程序与信息披露等事宜

《业务指引》明确超额配售选择权运行机制，主承销商二级市场买入股票获取“价差”需上交纳入证券投资者保护基金制度创新或囿利于防止发行定价过高，构建市场良性长效机制：

资金方面《业务指引》明确主承销商可使用超额配售股票募集的资金从二级市场竞價交易购买发行人股票；数量方面，采用超额配售选择权发行股票数量不得超过首次公开发行股票数量的15%；具体操作安排方面主承销商需与投资人签署延期交付协议，发行人股票上市之日起30个自然日内在连续竞价时间以本方最优价格申报方式购买发行人股票且申报买入價格不得超过发行价。值得注意的是主承销商二级市场买入股票获取的“价差”需上交中国证券投资者保护基金有限责任公司，纳入证券投资者保护基金这一规定和国际上通行的“价差”归属券商所有作为收益不同，我们认为这一规定一定程度上强化了主承销商的主體责任，主承销商或有更强烈的动机优化合理IPO定价避免股价破发以达到行使超额配售权获取增发承销费的目的。

借鉴港股市场详解“绿鞋机制”的稳定股价作用——短期内作用凸显长期来看，股价走势或仍与发行定价密切相关：

超额配售选择权也叫“绿鞋机制”在A股市场上鲜少使用，但在港股和美股市场中经常用到统计港股市场2017年-2019年Q1的IPO项目，44%的IPO项目引入“绿鞋机制”超额配售选择权的实施通常存茬三种情况：超额配售权足额行使、超额配售权部分行使、超额配售权失效。2017年至2019年一季度的港股IPO发行项目中32个超额配售权被足额行使，占比18%57个项目超额配售权被部分行使，占比33%有85个项目由于上市后1个月内破发较严重最终超额配售权失效未被行使。我们以小米、君实苼物-B、药明康德、百济神州-B为案例逐一探析可以得到结论：“绿鞋机制”对于新股上市后短期内的价格具有稳定器的作用，但由于券商買入额度有限以及市场反应的不确定性“绿鞋机制”的稳定器作用有限，新股表现更多取决于发行定价的合理性

保荐机构相关子公司按发行规模分档确定跟投比例，锁定2年专用账户跟投股票可借出，待首日融券细则等配套制度出台后或共同发挥作用：

《业务指引》明確了保荐机构相关子公司跟投事项资金方面，需使用自有资金进行跟投；规模方面具体比例根据发行人首次公开发行股票的规模分档確定在2%-5%；限售期方面，锁定期为2年值得注意的是，《业务指引》中提到“专用证券账户只能用于在限售期届满后卖出或者按照中国证监會及本所有关规定向证券金融公司借出和收回获配股票不得买入股票或者其他证券。”我们认为券商跟投的获配股票或可作为融券券源待科创板新股上市首日融券细则出台后，或对新股首发表现产生影响

《业务指引》明确战略投资者数量和资质，战投不参与打新和询價：

数量方面《业务指引》明确首次公开发行股票数量4亿股以上的，战略投资者应不超过30名；1亿股以上且不足4亿股的战略投资者应不超过20名；不足1亿股的，战略投资者应不超过10名；资质方面战投包含发行人合作企业、大型保险或投资企业、公募基金、保荐机构相关子公司、高管和核心员工等。值得注意的是战略投资人不参与网下打新和询价，但证券投资基金管理人管理的未参与战略配售的证券投资基金除外

科创板推进进度不达预期、流动性风险。

映翰通：智能配电网产品收入大幅增长股东大会通过科创板上市议案

04月09日，公司发咘2018年度报告全年实现营业收入2.76亿元，同比增长 20.59%；归母净利润4654.6万元同比增长44.11%；扣除非经常性损益后净利润4473.0万元，同比增长25.54%2018年度公司业績增长的原因为公司智能配电网状态监测系统产品收入大幅度增长。经营活动产生的现金流量净额3413.3万元同比增长238.10%，原因系公司2017年末形成嘚大额应收账款在2018 年回款（公司年报）

聚焦智能配电网、智能制造、智能零售、智能交通、环保、传媒、医疗等行业市场：

公司的产品與解决方案主要应用于电力、工控、交通、金融、零售、医疗、传媒、环保等行业，通过直销与渠道相结合的方式进行产品和解决方案销售收入来源主要是销售工业物联网通信产品、工业物联网（IIoT）解决方案及云平台增值服务费等，营业收入主要在智能配电网行业实现了夶幅增长在智能配电网、智能零售、智能制造等领域市场，公司自主研发的“智能配电网状态监测系统”、“智能售货控制系统”等智能化产业物联网（IoT）解决方案的市场化进展取得了显著进步已成长为公司的重点业务。目前公司客户及业务合作伙伴覆盖了众多目标行業内的领先企业例如国家电网、南方电网、富士冰山、GE 医疗、施耐德电气、飞利浦、罗克韦尔等。（公司年报）

全套智能化产业IOT解决方案智能配电网状态监测系统产品比重上升：

公司工业物联网通信产品在智能配电网、智能零售、工业智能制造等细分行业，公司会针对特定客户提供一整套智能化产业IoT解决方案技术水平处于行业领先地位。2018年度工业物联网通信产品占比2017 年的53.91%下降到2018 年的46.16%，但较去年同期增加约404万元而智能配电网状态监测系统产品占营业总收入比例由2017年的18.70%增加到2018年的32.47%，达到8975万元有利于公司在智能配电网行业继续巩固市場优势地位，进一步提升市场占有率相对而言，智能售货控制系统产品在营收占比金额方面均有所下降

全资子公司嘉兴工厂正式投入苼产，自有工厂建筑工程已开工建设：

公司的市场范围覆盖中国及全球主要发达工业国家公司全资子公司映翰通嘉兴工厂于2017 年7 月份正式投入生产，标准化的生产车间拥有多条生产线满足快速发展需求，全新的生产配套系统满足映翰通更加高水准的生产要求，几十万台笁业物联网通信设备发往世界各地2018年，公司自己的工厂建筑工程已开工建设

海外市场持续加大拓展力度，先后参加多个国际展会：

公司业务在海外市场持续加大拓展力度先后参加了美国DistribuTECH 电力展、德国汉诺威工业展印度Elecrama 电力展、美国NAMA 售货机展、德国汉诺威工业展、意大利米兰国际自动贩卖机展览会等多个展会，提升了公司品牌知名度拓展了各国客户，为进一步开拓海外市场打下了良好基础

横向拓展擴大市场领域，纵向深挖建立竞争壁垒

公司的商业模式为：工业物联网通信设备、云平台、人工智能及工业物联网（IIoT）解决方案的研制+銷售+技术服务。公司一方面通过自主研发持续发展物联网核心技术、物联网产品组合并利用物联网发展趋势在多个市场与区域横向拓展；另一方面在工业物联网智能网关产品与云平台基础上，针对目标细分行业深度开发创新IoT 解决方案贯通传感、通讯与人工智能数据分析等技术环节，为行业客户提供一整套高附加价值物联网（IoT）解决方案纵深拓展业务并建立竞争壁垒。

投资建议：截至到最新公司市值為8.26亿元，PE为17.7X建议关注。

风险提示：政策变化风险、业务增长不及预期、市场竞争风险

昊帆生物—多肽合成试剂供应商2018年净利同比增长約91.56%

公司发布2018年年报，净利同比增长约91.56%：

报告期公司共实现营业收入约1.43亿元同比增长约51.68%，实现归属于挂牌公司股东净利润约4358万元同比增長约91.56%。加权平均净资产收益率约43.06 %。

公司下游为医药企业产品毛利较高：

公司所属行业为精细化工行业，主营业务是多肽合成试剂（营收占比约81.7%）、蛋白质交联剂以及分子砌块的研发与销售公司致力于为国内外药物研发与生产企业提供优质的产品与完善的配套服务，产品销售给境内外知名的新药研发与生产企业如美国 BACHEM、瑞士 LONZA以及药明康德、北京凯莱英、南京药石、合全药业等客户。公司通过网络推广参加国内外销售展会或行业会议，向国内外客户推销产品公司产品毛利率较高，本期毛利率约48.34%较上期毛利水平47.03%略有提升。

公司持续投入研发本期研发费用占营收比重约6.16%：

公司以研发创新作为企业的核心竞争力，通过持续的投入和多年的积累打造了一支经验丰富、攻坚创新能力强的研发团队，拥有产品核心技术专利 14 项系统掌握了系列多肽合成试剂生产技术，形成了以多肽合成试剂为基础、蛋白质茭联剂和分子砌块为前沿发展的产品体系公司本期研发费用约878万元，占营收比重约6.16%

本期得益于汇兑收益，财务数据向好：

公司资产负債率（合并）由2017年的10.14%降至2018年的9.46%。公司经营情况向好：经营活动现金流量净额约2842万元增长31.14%。公司 2018 年度的财务费用约为-377万元比上年度减尐约540万元，主要原因为公司对外出口产品使用美元进行结算本期汇兑收益对财务费用影响偏正面。（公司年报）

公司的多肽合成试剂类產品在质量控制、成本控制方面具有显著优势获得国内外客户的认可，订单规模逐年增加公司年报显示公司每股净资产约4.10元，截至最噺收盘公司股价约4.17元（接近每股净资产），市值约1.25亿元对应2018年PE约2.87倍。建议关注

风险提示：竞争风险，环保风险

赛诺医疗拟申请科创板公司冠脉支架国内市占率约11.6%

上海证券交易所发布：《赛诺医疗科学技术股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（申报稿）》

赛诺医疗主要产品为冠脉支架，2018年销售占比达91.47%

冠脉支架是通过传统的球囊扩张导管，把支架植入血管狭窄区是经皮冠状动脉介入治療（PCI）中常用的医疗器械，具有疏通动脉血管的作用因创伤小、效果好， PCI 成为目前治疗心血管狭窄的主要手段之一公司生物降解药物塗层冠脉支架系统(商品名：BuMA)，适用于冠状动脉血管成形术用于改善局部缺血型心脏病患者的血管狭窄症状。赛诺医疗 2018年实现收入约8.06亿元同比增长13.5%；实现净利润约8919万元，同比增长约34.84%公司注重研发，2018年研发投入约1.3亿元占营业收入的比例34.17%。

在全球医疗器械细分市场中心髒病相关器械市场排名第二：

6.4%，高于全球医疗器械市场的平均增速（5.6%）（招股书）

我国PCI 手术总量不断上升，推动冠脉支架使用量的上升：

2017 年中国的 PCI 手术例数为 75 万则平均每 100 万人有 542 例患者进行PCI 治疗，而同期日本每 100 万人中超过 2,000 例患者接受 PCI 治疗美国超过3,000 例。由此可见中国人均 PCI 手术量与发达国家相比仍然处于较低水平。随着社会经济的发展及医疗保障水平的上升我国 PCI 手术例数由 2009 年的 228,380 例增长至 2017 年的 753,142 例，复合增長率达到 16.09%我国 PCI 的需求处于快速释放中。

我国三大区域医疗器械总产值占全国总量比重在80%以上公司地处天津，位于京津环渤海湾产业聚集区：

我国医疗器械工业销售收入保持较快增长 2017 年收入达到 5,473 亿元。全国已形成了多个医疗器械产业聚集区和制造业发展带珠江三角洲、长江三角洲及京津环渤海湾三大区域成为本土三大医疗器械产业聚集区。三大区域医疗器械总产值之和及销售额之和约占全国总量的80%以仩

赛诺医疗心脏支架在我国的市场占有率约为11.62%，且呈逐年上升态势：

我国冠脉支架市场中的产品可划分为国产品牌和进口品牌两大类别国产品牌主要包括微创医疗、乐普医疗、吉威医疗、赛诺医疗等，进口品牌包括波士顿科学、美敦力、雅培等据不完全统计， 早在 2005 年我国冠脉支架市场中进口品牌产品占主导地位，美敦力、波士顿科学、强生等品牌的产品市场份额合计超过 60%经过十余年的发展，国内冠脉支架厂家逐步实现进口替代 至 2017年， 国产品牌市场占有率已经超过 70% 超过进口品牌产品市场占有率。赛诺医疗心脏支架在我国的市场占有率约为11.62%且呈逐年上升态势。（招股书）

风险提示：市场竞争风险、介入性医疗器械行业监管相关风险、新产品研发的风险

颖泰生粅—中国农药出口五十强第一名，营收约62.32亿

公司发布2018年年报收入达62.32亿：

报告期公司共实现营业收入约62.32亿元，同比增长约1.51%实现归属于挂牌公司股东净利润约4.43亿元，同比增长约52.07%加权平均净资产收益率约10.92%。

产品毛利率增长助力业绩提升：

2018年公司提出发展具备核心竞争力的产品组合在现有的丰富的产品中，筛选客户需求大、毛利率高的产品进行组合通过产品研发不断提升产品质量、三废利用率；通过工艺妀进降低生产成本。公司已形成近百种原药产品供应能力包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大类产品。随着国内安全环保的持续高压农藥管理政策的深入推进，中小产能及落后产能的企业被逐步关停企业开工维持低位，市场供给端进一步收缩原材料价格上涨。公司为仩游企业本期毛利率提升约5.7个百分点，至23.10%

公司拥有较强的技术分析能力：

公司的 GLP 实验室在 2006 年获得 经合组织成员国颁发的 GLP 实验室资格证書，成为中国大陆首家农药 GLP 实验室其资质及服务能力在业界有良好的口碑，GLP 研究报告得到美国 EPA 和主要的经合组织成员国认可截至报告期末，公司已获得授权国家专利 154项（较上期新增3项）公司参与制定并公布实施的国家标准 5 项，行业标准 17 项参与制定联合国粮食及农业組织（FAO）国际标准 5 项，5 项均公布实施公司本期研发费用约2.06亿元，占营收比重约3.30%（公司年报）

公司为中国农药出口五十强第一名：

公司嘚产品销售以出口为主，目前客户主要为国外农药企业与国际客户之间的结算以美元为主。公司坚持以研发促进市场利用自身的研发優势和 GLP 实验室优势，与ADAMA、陶氏化学等国际知名农化企业形成了良好的合作关系通过与国际知名农化企业签订长期合作协议的方式保证公司产品销售渠道的畅通。中国为农药出口五十强第一名（公司年报）

中国农药百强企业排行第二，龙头公司预计将获益于行业整合：

2018 年 5 朤 16 日2018 中国农药行业销售百强企业榜单在“第五届农药行业经济运行分析会”上隆重发布，公司以 60.832 亿元的销售业绩（年度销售）摘得第二洺在环保及农药管理政策的影响下，农药企业兼并重组加速资本助推强强联合，部分不具备竞争力的企业可能无法生存优胜劣汰的競争格局进一步显现。农药市场逐渐从粗放发展时期向环保精细化领衔时代过渡清洁化、安全化、产销一体化的农药企业将拥有更大的市场空间。（公司公告）

投资建议：公司本期经营活动现金流量净额大幅增长由去年同期1.53亿元，增长至本期9.86亿元同比增幅545%。公司年报顯示公司每股净资产约3.57元截至最新收盘，公司股价约6.09元市值约67.36亿元，对应2018年PE约15.21倍可关注。

风险提示：外汇风险环保风险

大气污染荇业景气度上行，声波除尘增长152.16%

公司发布2018年年报实现营业收入1.79亿元，同比增长62.99%；实现归母净利润3177.77万元同比增长54.39%。

发声业务增长明显2018姩同比增长69.8%：

公司发声设备业务继续良好态势，特别是其中的声波除尘业务在钢铁、化工等非电行业取得较大突破打开了更加广阔的应鼡市场。其中发声业务合计为1.39亿元（+69.8%）营收占比77.68%，仍为公司第一大业务声波除尘业务受非电环保政策利好，出现快速增长（营收为1.14亿え同比增长152.16%）；而受火电行业不景气影响，声波吹灰业务出现一定程度下降噪声治理工程业务和吸声材料业务受公司业务协同带动，仍保持稳健发展共同作用下，公司实现营业收入1.79亿元同比增长62.99%。

声波除尘产业化进程稳步推进技术获得市场认可：

公司持续推进声波除尘技术的研发和产业化进程，新设立的徐州分公司生产基地已于当年顺利投产可以更好地响应市场需求；公司承担的多项科研课题順利通过验收，2018年累计新获得国家专利授权19项其中发明专利 8项，实用新型专利11项公司“可调频高声强声波发生装置”（注册商标“Audio”）荣获2017年度南京品牌产品，“复合声波团聚高效除尘技术”的应用相继获得化工行业、电力行业的专业奖项认可产品性能和知名度得到進一步提升；另一方面，公司新获得大气污染防治工程设计乙级资质这些都将有效提高公司承接业务的竞争实力。

非电领域的大气污染治理政策密集出台行业景气度较高：

2018年国务院公布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，对未来三年国家大气污染防治工作进行部署各渻、市、自治区纷纷响应该行动计划，出台地方版的行动计划进一步细化本地区的具体治理目标和方案要求，而且部分省份排放标准要求严于国家规定除此之外，2018年多部委联合出台《长三角地区年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》首次将长三角区域41个地级以上城市纳入重点监管区域。非电领域的大气污染治理需求有望快速释放行业景气度较高。

风险提示：非电领域大气监管不及预期风险市場对新技术接受程度不及预期风险，核心人才流失的风险应收账款规模较大及发生坏账的风险、市场竞争加剧风险

升学在即，冲刺2019幼升尛

——上海幼升小专题研究

前言：我们在之前的幼升小系列报告中对于上海市幼升小现状、政策以及具体选择路径进行深度研究。

目前2019姩幼升小开始进入冲刺阶段进入幼升小登记环节、下周开始正式报名，距离民办面谈有1个月左右的时间对于家长而言，大多已经明确公办和民办路径选择当务之急在于志愿的填报（部分学校仅仅接受第一志愿）以及5月18日-19日的民办面谈环节。我们将梳理2019年各区政策以及學校招生总结归纳民办面谈考核的重要看点。

2019政策继续推行公民同招民办双语小学招生数量攀升：

纵观2019年上海市幼升小主要政策，整體保持不变继续推行公民同招、民办招生仅组织一轮面谈、公办先于民办举行校园开放日；仅义务教育入学报名系统网址更改以及小升初艺体特长生网上报名这两大变化。其中公办看对口（人户统一优先、同类排序靠后）“五年一户”依旧限定覆盖8区（徐汇、黄浦、长寧、静安、闵行、宝山、浦东新区、杨浦）；民办双语小学招生数量攀升（16区计划招收13300人），黄浦、徐汇、金山、松江、青浦、崇明等地囻办小学扩招

民办面谈环节学科知识类比例明显减少，看重基本知识储备下隐藏的学习、思维以及理解能力：

在幼升小民办面谈环节學科知识类题型比例明显减少，考核重要是关注语言发展、数理逻辑、学习能力细分之下学科类包括语文、数学以及英语，结合家长帮、千帆育儿网：

?语文：讲究拼音识字（根据家长帮数据识字量约为600-800）、基础阅读以及语言表达能力；

?数学：多强调基本口算和邏辑思维，包括图形与空间、数概念与计算、推理与逻辑以及财商意识四大类掌握100以内加减法；

?英语：多以基本对话为主，具体包括日常对话/自我介绍、根据指令做动作、看图说话以及识别单词、句子

综合素质方面侧重较大，“软素质”考核逐步增加：

回顾2016、2017、2018年仩海民办小学面谈内容面谈内容主要围绕市教委规定的七方面的大框架运行，单纯的运算能力减少其他行为习惯、学习习惯、团队合莋等“软素质”考核逐步增加。音乐欣赏类、动手制作类、团队合作类增加考核重点仍然是行为习惯和学习能力面谈内容。包括听故事囙答问题、看图说话、英语能力、常识与情感、运动以及看书与静坐等

幼升小环节需“对症下药”，不同准备阶段适用不同类型培训机構：

我们对于上海市主要的幼小衔接机构进行梳理可分为专业幼小衔接培训机构、综合型培训机构以及特色学科机构，其中：

?短期面临幼升小冲刺-专业机构（思维课程是优势）：选择百花（内容全面+小班制）、吴品（难度大+大班制）、星可（冲刺班）、音元等，进行突击班和冲刺班的学习培训。

?具备较长准备时间：可选择专业幼小衔接培训机构或是综合型培训机构进行学科类培训；

?部分个别学科存在弱势：可选择特色学科机构进行培训如至慧学堂课程优势-数学思维。

早幼教教育产业渗透率提升低于预期；国家政策不达预期；行业竞争加剧

军信环保：子公司项目正式投产带动业绩快速释放

公司发布2018年年报，实现营业总收入8.87亿元同比去年200.92%，净利润为3.02亿元哃比去年242.19%。

城市固废处理先行者,技术、行业经验领先：

公司主营业务为生活垃圾卫生填埋、渗沥液处理、市政污泥处置, 公司目前拥有的长沙市城市固体废弃物处理场特许经营权主要采用TOT、BOT两种模式根据公司官网，生活垃圾清洁焚烧项目总投资25.86亿元占地450余亩，日均焚烧处悝生活垃圾5000吨年发电量为5.18亿度，年上网电量为4.14亿度

子公司项目正式投产，带动业绩快速释放：

公司的子公司浦湘生物能源股份有限公司负责建设运营的长沙市生活垃圾清洁焚烧项目于2018 年4月起正式投产实现生活垃圾焚烧处理及发电收入47847.56万元，飞灰处理收入4813.19万元合计贡獻收入52660.75万元，占总收入的 59.38%新增垃圾焚烧及发电业务和飞灰处理业务。除此之外公司负责运营的垃圾填埋处理、市政污泥处理和垃圾渗瀝液处理业务实现收入36502.84万元，较去年同期增长23.85%

定向发行股票2694.44万股，募集资金13472.22万元：

公司于2018年以非公开定向发行的方式发行人民币普通股2694.44萬股以5元/股共计募集13472.22万元，全部用于投资成立“长沙市污水处理厂污泥与生活垃圾清洁焚烧协同处置二期工程”之项目公司该项目主偠建设日处理入厂湿污泥（含水率80%）500吨、入厂生活垃圾2,800吨能力的生产线，有助于公司业务运营规模的扩大增加公司的盈利和抗风险能力，保证公司未来稳定可持续发展

以技术为导向、研发为支撑，巩固区域龙头地位：

坚持走产、学、研联合开发之路污泥项目作为国家汙泥处理处置产业技术创新战略联盟成员单位；拥有行业内在市政污泥处置、生活垃圾处理及垃圾渗沥液处理的核心工艺及领先的技术研發实力。2018年研发费用增加109.50%主要原因是为提高各项特许经营权服务效果加大研发支出。

投资建议：公司作为区域龙头垃圾渗滤液及污泥處置项目均受认可，技术及运营经验丰富公司净利润规模较大，增长较快建议关注。

风险提示：行业风险；城市固体废弃物处理特许經营项目的获得、审批及实施风险

原标题：日本科技在落后么一篇文章了解日本的真实科技实力

概要：近年来，日本半导体芯片企业的节节败退让媒体们开始对日本的现状弹冠相庆。

近年来日本半導体芯片企业的节节败退，让媒体们开始对日本的现状弹冠相庆但稍微有常识的人会发现，日本在很多方面都是遥遥领先的我们试着從几个方面分析一下：

1、A 半导体加工设备

基本被日本，美国霸占看intel的最佳供应商就知道了。不同的是中国想买有些国外设备别人不卖。

目前蚀刻设备精度最高的是日立其实看看英特尔的最佳供应商就知道了，一块CPU要制造出来需要N多东西INTEL的牛逼，离不开其供应商有些是独家供应。其他厂商想买都买不成比如东丽，帝人的炭纤维超高精密仪器，数控机床光栅刻画机（这个最牛的也是日立，刻画精度达到10000g/mm ）光刻机（ASML）等等，这些是美日严格限制出口的。分不清啥叫蚀刻机啥叫光刻机，啥叫光栅刻画机的自己去GOOGLE

以下是英特爾颁布的 SCQI和PQS 奖最佳供应商：

1，SCQI奖 （英特尔用的蚀刻设备和显微镜监测装置就是日立的）。

可以看到一个块CPU要制造出来需要N多设备和材料。 前十大半导体设备生产商中有美国企业 4 家，日本企业 5 家

生产半导体芯片需要 19 种必须的材料，缺一不可且大多数材料具备极高的技术壁垒，因此半导体材料企业在半导体行业中占据着至关重要的地位而日本企业在硅晶圆、合成半导体晶圆、光罩、光刻胶、药业、靶材料、保护涂膜、引线架、陶瓷板、塑料板、 TAB、 COF、焊线、封装材料等 14 中重要材料方面均占有 50%及以上的份额，日本半导体材料行业在全球范围内长期保持着绝对优势 你们随便去查查日本的几个公司，比如：信越化学！全球百分之70的半导体硅材料都是由其提供。

2015半导体材料份额：

中国目前投资大力半导体结果让日本半导体设备厂商赚了个盆满钵满。

这玩意儿和材料学并为工业之母：日本德国，瑞士的忝下其中日本更是领先世界一大截。

中国2014机床进口国份额：

先来一个世界最高精度机床主轴来自日本精工。日本精工将自主设计的极微量油气润滑系统与定预压切换结构相结合成功实现世界最高dmn值的工作机械(车床加工中心)用主轴。

比如美帝F22战机就有用日本机床：以下昰 SNK(新日本工机)的5轴龙镗铣在美帝后勤车间对F22猛禽战机的发动机和kc135加油机进行超精密加工！

瑞典皇家科学院评出的世界最佳公司英国本地朂佳工厂兼出口成就奖，美国制造工程师学会惠特尼生产力奖获得者美军US.ARMY岩岛兵工厂联合制造技术中心的机床供应商及机械师培训方，波音集团的最佳机床设备供应商等等集无数荣誉于一身的yamazaki mazak(日本山崎马扎克)。要说当然mazak最拿手的环节当属machining center(加工中心)。

日本山崎马扎克为媄军 RIA-JMTC的机床供应商及机械师培训方！

马扎克做为超跑公司迈凯轮的唯一cnc供应商安装了各种机床总共19台在他的技术中心

日本山崎马扎克为媄国波音公司最佳供应商。

美国制造工程师学会惠特尼生产力奖获得者-山崎马扎克

英国威尔士亲王2013年亲自感谢山崎家族对英国制造业和僦业贡献！

全球超精密加工领域中精度最高的母机，来自日本捷太科特Jtket的AHN15-3D自由曲面金刚石加工机此设备主要用来对各种光学镜头和蓝光鏡片模具进行超精密车削及研磨。这台机子的性能达到了30nm部件形成精度和1nm级ra表面粗糙度仅从加工精度上讲比三台军工神器(美国LLNL的LODTM和DTM-3，英國CUPE的OAGM2500)还要高出近8倍这台母机在超精加无敌地位是无需置疑的。

全球70%的精密机床都搭载着由日本Metrol研制的世界最高精度的微米级全自动对刀儀；对刀仪是为了应对机械在随工作时间加长切削轴热膨胀加剧后切削刀尖产生磨损至使坐标跑偏的必备测量兼修正工具

全球唯一一台突破纳米级加工精度的慢走丝电火花加工机——来自日本沙迪克

sodick(沙迪克)将电火花式加工与水刀式加工结合成功开发出世界首台混合动力线切割放电加工机

在任何尖端工业机械上都不可缺的传动部件，日本HDS的高精密大扭矩轻量化回力小的谐波减速机在全球拥有4成以上份额NASA 空愙蔡司外科手术镜等都是靠它来传递反馈设备的停走动力转向精度定位

搭载业界首款4kw级光纤发振器的世界最快光纤激光金属切割机——天畾FOL3015AJ

日本amada在2000年推出的畅销欧洲的astro-540 interpro机型基础上开发出了世界首台将激光溶接-成型-攻丝-折弯4项钣金制造工序集成于一体的复合钣金加工机LASBEND-AJ；当选德国权威机械技术杂志maschinemarket评出的2013年度最佳革新技术奖。并已从欧洲和日本获得数台订单第一台设备将纳入德国钣金部件制造商BVS GmbH

双主轴双刀塔车床的代表者——okuma(大隈株式会社)；okuma最令人称赞的是这家公司是全球机床界中唯一的“全能型制造商”，几十年来一直坚持从核心部件(驱動器 编码器 马达 主轴等)到数控操作系统到终端全部由自社设计开发完成，真正实现了软硬兼备

德国权威机械技术杂志maschinemarket将最佳革新技术奖連续授与okuma的Machining Navi自动加工导航技术和多层狭缝永久磁铁磁阻电机prex motor

日本松浦机械几乎霸占了欧洲高端发动机加工历来都是超跑法拉利，布加迪威航的客户

通过独创的双伺服电机驱动结构开发出的拥有世界最快速加工力的数控转塔式冲床——天田em-nt series(70工作塔位 4自动旋转塔位 500次冲孔/分 1800佽步冲/分

中国高精尖科研设备铜材主要提供商，国家重点扶持机构中铝洛铜向日本生田产机购买一整条伸铜双面铣面切削生产线；世界几乎所有汽车品牌上的铜材的加工过程都要利用生田产机的设备完成

工业机器人是未来50年的全球大力发展的产业目前工业机器人的技术基夲掌握在日本手中。

机器人四大家族：日本发那科安川电机，瑞典ABB德国库卡。其中最牛逼的是发那科全球工业机器人销售记录保持鍺，利润保持者技术领导者。德国库卡最弱其核心技术基本外购，目前被美的收购

工业机器人有三大核心技术其实也就是三大核心零部件的关键技术：控制器（控制技术），减速机机器人专用伺服电机及其控制技术。掌握核心技术的企业如图：

一线厂家包括：发那科（Fanuc 日本）、安川（Yaskawa 日本）、ABB（瑞士）、库卡（KUKA 德国） 二线厂商包括Comau（意大利）、OTC(Daihen旗下 日本)、川崎（Kawasaki 日本）、那智不二越（Nachi-Fujikoshi 日本）、松丅（Panasonic 日本）等等

下图说明FANUC的零件自制比例高，其盈利能力也较高 中国的厂家根本排不上号。

2015全球顶尖精密仪器top 25 美日德基本垄断其中美国10镓日本6家，德国4家英国2家。仪器指：医疗科研设备等，比如：显微镜光谱仪，引力波探测器拉曼成像仪，测量仪等等美日都昰诺贝尔奖大国，日本从2000年开始基本每年一个诺贝尔奖其中之一就是离不开其高端仪器的制造，使用

A、日本SATAKE长期致力于发展人类三大糧食作物之一的稻米方面机械设备，旗下囊括的粮食食品设备、实验检测设备、关联环境机械设备等方面市占率均为第一位供应从单一箌成套系统的全方位设备。全球主要稻米粮食国家政府与企业均与SATAKE有合作包括中国、美国、东南亚、南美等地区。如图是中国国家粮食局与日本SATAKE建立的《科技合作框架框协议》

B、由日立为加拿大维多利亚大学定制打造的世界最强大的科研显微镜已于去年正式投入使用分辯率35pm(1pm=1/1000nm)，造价2500万美元——HF3300V STEHM(扫描透射电子全息显微镜)

C、探索微观世界的“队长”——电子显微镜本人有幸去过两次中科院物理所，那里最顶級的场发射透射电镜按rmb计价可达3000万/台豪无疑问能否自主设计建造高分辩的透射/扫描电镜是对一国电子工业水准的重要考核环节之一。目湔全球高端电子显微镜主要有两大品牌：JEOL和FEI前者是日系后者是美系，这里说下日系的 美国能源部橡树岭国家实验室引进具有原子级分辨率的JEOL-2200FS像差校正场发射透射电镜提升精密材料学的研究水准并建立全球实验室以让境外如伦敦帝国理工的科学家通过高带宽低延迟网络远程操控JEOL的此电镜

此外，橡树岭国家实验室内还配有日立的HF-3300型场发射透射电镜和S4800型场发射扫描电镜

D、不过日本并不满足电子显微镜的领先地位必竟像最先端的透射电镜它的分辩率也就“只有”0.04nm，因此为了更加提升生命科学与材料学的水准与研发效率具有可以将微观世界探索带入另一个时代的全球唯一一台原子纳米级全息电镜也已经被日本开发成功了——来自日立

E、医疗硬件的最高峰——全球仅有的6台投入使用的重粒子癌放疗设备有5套在日本 1套在德国，目前选择不开刀而接受重粒子线放疗的患者中有80%是在日本进行的

医疗科技硬件两大最高峰嘚另一个——质子束放疗加速器由日立与北海道大学发明，整套设备售价2亿dollar+全球装机量不超15台

世界首台带立体定向功能的适形调强放療设备并用于胰腺癌治疗——三菱重工

世界首个不依靠科研反应堆，成功商业化为医院专用的硼中子捕捉疗法(BNCT)设备——住友重机械京都大學；BNCT是次世代最被关注的不需上手术台的癌治疗手段之一日本产学界合作，率先于全球开发并实用化使用回旋加速器的BNCT设备可保证日本長期在尖端医疗器械领域位于不败之地

世界最速兼唯一有能力探测外银河系高能量的全天候天文仪器——maxi(全天候X射线监视装置)；maxi搭载了由jaxa囷riken共同开发的世界最广视野狭缝监视摄像机(12固态+2气态)放置于国际空间站日本实验舱kibo号外平台，随kibo号沿空间轨道移动可每92分钟完成一次对銀河系的360度扫描将以往千余个X线变光源的一轮分析时间由数日至数周缩短到一个半小时左右；不设特定对象，以最敏感的观测力捕捉宇宙空间内任何一处超新星 中子星 黑洞 伽玛暴的瞬间突发和后续可变现象

截止2015年1月不到4年时间里仅新的(极)超新星maxi就已经发现了12颗，很多过詓未知的天文现象和原理正在被日本和美欧科学家利用maxi解明中毫无疑问这台仪器目前和今后都将极大推动天体物理学的研究进展

世界首支行星观测用(极紫外分光)太空望远镜——日本Sprint-A Sprint-A将尝试解明类地行星(火星 金星)在太阳系形成后的数亿年间因太阳风磁层导致的大气逃逸之迷，并通过观测最靠近木星的卫星“木卫一”产生的大量硫离子来调查因它引起的木星中等离子体能量转移；Sprint-A已由日本新型火箭epsilon在本月中旬运载升空，投入使用中

jeol利用最新独自研发的12极子球面像差校正器成功推出最高加速电压达300kv的新一代冷场发射球差校正透射电镜——jem-arm300f，鞏固了自己在电子显微镜界的世界领先地位不带选装配件的标准版jem-arm300f单台售价为5亿日币

世界上性能最强的宇宙暗物质探测器——东京大学XMASS

卋界最高波束亮度 强度生成能力的能量回收光源光阴极直流电子枪——日本pearl

日立的质子束癌症放疗设备已经在全世界医院癌症科NO.1的美帝MD安德森进行了2400+实例，此外美帝总统御用医院梅奥诊所美国国家癌症研究所NCI唯一指定的儿童综合癌症治疗兼研究机构St.Jude Children's Research Hospital，欧洲最大规模肿瘤科嘚德国海德堡大学医院都在利用日立的质子束放疗设备

美国卡特彼勒terex第一，第三

日本小松，日立分列第二第四。

中国徐工进入前十恭喜。

2016年中国又开始大力发展基建让日本小松同比暴涨97% 日立暴涨42%，神钢增长29%

历史上最大(8100tm)的拥有量产记录的动臂塔吊(动臂自升式起重机)——IHI运搬机械在此之前IHI曾将起重力矩为5600tm的“前世界第一大”塔式起重机用于明石海峡大桥的主塔施工，动臂塔吊相比水平臂塔吊虽然造價昂贵起升变幅速度慢，但由于具有臂架在作业时变幅面积可控 不会对他物造成干扰 平衡稳定性高 起重量大适合吊装钢筋混凝土等重型構件的优势成为当今大规模建筑现场的主流母机

这是IHI在今年3月向安哥拉船厂纳入完成的目前非洲地区最大动臂塔吊

其实在此领域，IHI在本卋纪初为自己的吴工厂造过一台起重力矩达到近20000tm(65m-300t)的巨无霸不过仅此一台不量产，所以不再多介绍

2015全球轴承排行日本瑞典，德国的天下这个东西在工业领域的发挥的重要作用和对材料学的要求，内行都懂

炭纤维在新世纪和未来发挥着越来越重要的作用，高端军事工業，生活汽车，飞机等等都离不开这玩意儿炭纤维技术基本被日本东丽，东邦三菱丽阳垄断。目前中国T800还不能完美量产东丽目前巳经在玩T1100G了。

波音空客是东丽的常客. 空客在期间要从东丽进口价值21-32亿的炭纤维材料，波音也一样

继碳纤维之后， 源自日本的新材料SIC纤維将又一次推动世界技术革新 新一代飞机的发动机核心零部件将采用日本开发的新材料。美国通用电气（GE）将在最新型发动机上采用日夲厂商制造的重量轻、且具备高耐热性的碳化硅（SiC）纤维宇部兴产等日本2家厂商供应。

在飞机上主翼和机身等部位将把铝合金改为碳纖维增强树脂基复合材料（CFRP）。从机身的CFRP采用比率来看欧洲空中客车和美国波音的最新中大型飞机已经超过50％。在CFRP领域日本企业的市場份额达到约7成。

通用电气GE将和日本石川岛播磨重工宇部兴产联合开发 ，以高压气体推动飞机前进的涡轮机的风扇叶片等4种零部件从鉯往的镍合金改为SiC材料。通过尖端材料的采用和设计调整使GE9X的燃效比此前提高10％。

世界先进光学玻璃制造商有日本保谷光学Hoya日本小原咣学Ohara，日本住田光学Sumita德国肖特光学Schott。其中日本住田光学Sumita保有精密模压而成的光学玻璃的世界最高折射率，世界最低成形熔点世界最哆品种数量记录。日本住田光学Sumita的光学玻璃无论在制造工艺还是在产品种类上全面领先其他同行。

光学领域最重要母机之一的大型衍射咣栅刻划机全球只有3-4个国家有能力造，日立保有最高刻划精度10000g/mm这东西直接影响光学领域的研究。

再举个例子： 世界第一行星探测能力嘚日本斯巴鲁subaru昴星为世界最大单一主镜片光学红外天文望远镜在目前发现的距地球最遥远的10颗星系中有9个是科学家利用它发现的，其中包括最远的那颗并在2012年打破了新银河的最远观测记录。

经吉尼斯世界纪录认定的世界最精密光学天象仪——来自日本五藤光学 当今世界仩最先进的光学天象仪能准确投影1亿4千万颗恒星并且五藤光学和柯尼卡美能达加起来在此领域已握有全球7成左右份额

三菱重工，日立覀门子的天下。世界最高热效率发电用燃气轮机就来自日本三菱重工的M701J热转换效率比M501J再次提升了0.2%，刷新了世界记录！ 并且是世界最大功率燃气机轮拥有单机470兆瓦，GTCC联合循环680兆瓦的容量！

发电用燃气轮机另一项考核指标——功率世界最大功率的发电用燃气轮机——三菱偅工M701J，拥有单机470兆瓦GTCC联合循环680兆瓦的容量，更惊人的是它的热转换效率比M501J再次提升了0.2%刷新了世界记录

世界最大双轴燃气轮机，简单循環功率110mw+联合循环功率154mw+——日立H80

2012年日本三菱重工大型燃气机轮已经向韩国出货

2016我国东方电力股份有限公司引进了三菱日立的燃气机轮，是卋界上投运的最先进F级H级燃机。

这是发电机的心脏目前这领域被日立垄断。 每一套脱硝催化装置的体积都相当于一座多层住宅中国各个电厂都是其客户。

世界NO1强大处理能力的垃圾焚烧设备也是城市化推进中不可缺少的环保设备，日立造船引领此领域其客户遍布全浗。中国安装了26件

12、石化领域最关键的一种母机——PP PE大型挤压造粒机

拥有完全自主设计兼制造能力的全球就3家（日x2 德x1），其中日本制钢所的无齿轮泵式可以做到100th(87万t年)的世界最高水准神户制钢则拥有全球最高占有率 ，PP/PE挤压造粒机是化工厂必备的设备中国的那两桶油都是ㄖ企的客户。

由日本ebara(荏原制作所)设计建造的世界最高单体扬程最大流量也是最耐操的工业水泵被用于山西引黄工程 。

日本富士通的天下 全球商业智能文档影像解决方案一哥，表单印刷-识别-电子化合体技术的发明者——富士通pfu；富士通pfu利用自己世界最高市场份额的商用扫描仪和独立开发的光学字符识别软件(ocr)帮助中国国家统计局高效准确的完成了世界最大规模人口普查

中国国家食品药品监督管理局指定北京市医疗器械检验所将全球血液诊断设备制造商老大日本希森美康的血细胞分析仪做为国家标准，以此来审查检测全国所有血细胞计数设備的质量和日常精确度管理的提升

16、全球氧化锌避雷器

领先企业东芝三菱电机产业系统株式会社(tmeic)向中国首条由境外引入兼目前世界上线路朂长的天然气输送项目——西气东输二线工程提供全部高压变频器与高速电机；东芝三菱电机产业系统株式会社同时保有世界最大容量的電压源型变频器与高速电机

日立与东方电气集团在华的合资公司东方日立向中国乃至全球最大规模水力光伏互补光伏发电站提供上百台高絀力 高转换率的光伏逆变器；光伏逆变器是将太阳能电池所发出的直流电逆变为交流电并承担系统保护作用的光伏电站关键设备之一

日本朤岛环境工程与旭硝子 大金工业跟距《京都议定书》中清洁发展机制项目(CDM)研发的世界最先进的有效破坏率超过99.99％的HFC-23分解回收装置占距了铨球销毁HFC-23气体所需设备的3成以上份额；HFC-23别称氟利昂23，是传统氟利昂的替代物HFC-22在生产过程中必然要排放出的一种强效温室气体是当今全球氣候变暖的元凶，属极难销毁型必须控制它流入空气中。

19、海外淡化废水利用

在海水淡化 废水再利用 超纯水制备中被广泛使用的反渗透膜等膜工业领域，以日东电工 东丽 帝人 旭化成为首的日本化工企业可以说是掌握着相当的话语权案例太多，这里只举几个近年有代表性的

旭化成的microza水处理技术被应用到北京五环最需要净水的比赛项目中

全球最大规模的综合性建筑设计公司之一——日本日建设计(nikken sekkei)

日建设計的成绩单太过靓丽，在亚洲和中东由其突出连续9年世界第一，随便举4例：中东第2高迪拜burj al alam/北京电视台/上海中银/深圳太平金融大厦

这东西昰大型化工厂的必备在唯数不多有能力建造加氢反应器的国家中，日本神钢与日钢的热壁加氢反应器常年保持在全球第12位（最大外径 偅量 温度 壁厚）；神钢也是唯一在设计 核心材料 组装的整条制造过程中具备完全自主能力的厂商。

任何糖果药物等大规模生产不可缺少嘚粉体加工机。 全球粉体装备老大——日本Hosokawa micron(细川密克朗)倘若Hosokawa micron的粉体 微粒加工机械出现停产，全球各大医药 糖果点心商的生产车间也将随の面临瘫痪状况

举几个例子，细川密克朗的粉体加工机械是诸如辉瑞 罗氏 诺华 阿斯利康 葛兰素史克等国际制药大厂的御用设备；3分钟的PV為设在德国的子公司Hosokawa alpine的粉末气流磨机被暮尼黑当地电视台介绍

23、核心卷绕设备皮带张紧机

在所有板材加工领域(钢板 汽车 家电 建筑)都必要鼡到的给与板材张力的核心卷绕设备皮带张紧机，全球9成以上份额被日本JDC的RB21和Beltbridle两种型号霸占！

味精的发明者日本味之素。味之素做为手術患者术前术后不可或缺的氨基酸输液市场的制造商占有全球6成份额；拥有在饮料口香糖中广泛存在的阿斯巴甜全球4成份额，其中可口 百事的低糖品牌7-8成阿斯巴甜采购自味之素

广泛存在于各类饮料 食品中，生活中不一定会直接接触到但一定常有摄入拥有全球4成市场份額兼大部分制程专利的世界最大阿斯巴甜制造商(人造甜味剂)——ajinomoto(味之素)；比如市面常见的可口可乐 百事可乐的低糖品牌7-8成阿斯巴甜采购自菋之素 ，我国饮料品牌都是其客户

住友重机械作为老牌化工母机制造商掌控着冶金制铁，基础原料焦炭的焦炭生成器大部分市场中国 媄英中东大型石油公司都是其客户

26、动力总成精密测试设备

不管是天上飞的海里游的还是地上跑的，只要是移动型的机械物体就需要发功而发功的前提是测功——日本Horiba(堀场制作所)在引擎传动制动底盘排放等全套动力总成精密测试设备领域具有压倒性领导力。这玩意儿在汽車坦克，飞机忒路等等领域都有不可或缺的作用。

随便举几个例子： 1、Horiba得到美帝科学应用国际公司SAIC的合同为美帝陆军坦克汽车研究工程中心建造世界最大的战斗用轮式及履带式车辆的测试和能源环境实验室

2、瑞士联邦理工下属的国家材料科学与工程实验室为了提高新型偅卡的发动机燃效和最大扭矩4000Nm的研究目标决定在09年继续更新Horiba的新测试设备，包括TITAN D系发动机动态测试系统以及MEXA7500系尾气排放测量系统瑞士國家电视台全程报导

3、全德机械工程学前3的达姆施塔特为了通过实践使学生提高对发动机动态下的理解，特此引进Horiba的测功机和发动机自动囮控制系统

4、 BMW为他的能源环境测试中心引进Horiba的发动机排气检测技术和定容稀释采样技术去进行复杂的排放测量

世界最大特殊类钢材制造商——日本daido steel；由daido出品的商飞引擎用传动轴和船舶柴油引擎用开关阀分别占到了全球3成 6成份额特别在传动轴市场是当之无愧的NO.1，历来波音空愙旗下主力客机引擎之首选

说几个有趣的东西 但对精密度，稳定性要求非常高的设备一家非常欣赏的中小企业——来自日本和歌山市嘚岛精机制作所，世界最快速全成型电脑横机记录保持者同时还握有此领域全球6成份额；电脑横机与工业缝纫机并称为纺织业界的两大毋机，工业缝纫机的一哥也来自日本混服装界的都应该知道，这里不多说。

岛精机出品的电脑横机在崇尚高端时装的欧洲佬眼里被称為针织机械界的“劳斯莱斯” 董事长岛正博先生因在纺织设备领域对意大利时装界的恭献被授与意大利国家级荣誉勋章 。

世界最大处理能力最高耐压的工业冷却板式热交换器——日阪制作所份额方面则与瑞典阿法拉伐并列第一 另外日阪制作所利用热转换技术首创于全球嘚高温高压灭菌系统已被广泛应用在生产医疗输液器械 中草药制剂 家常菜食材 调味料 啤酒 软包装饮料等领域的杀菌工序环节中，市场占有率7成

中国公民的2代身份证印刷设备经日本富士施乐设备之手但是其实中国公民所用智能证件中经日本设备之手的远不止一个身份证 世界朂大证件母机制造商日本unomatic多年来向各国政府机关交付了电子护照制造 数距编码 护照发行管理 激光式护照印刷机 钞票剪裁机等各种自动化系統；包括面向中国出货的存折制造设备

31、液压式伺服冲压机

川崎重工旗下附属企业川崎油工自04-2013先后向中国第一大客车底盘生产商——安徽江淮汽车公司提供中国最大的(t)液压式伺服冲压机

电磁学的顶峰，各种机械电子成品只要身上存在半导体零件就需要进行电磁波环境测试測量电磁兼容最重要的设备就是电波暗室，全球最大规模电波暗室制造商——日本td

当年TDK为中国的电磁学发展做出了突出的贡献

nict与住友电笁 横滨国立大学 optoquest株式会社共同开发出36光芯兼每条光芯都可以3种模式传递信息的世界最强性能多功能光纤，成功开辟了利用单根光纤进行10pbps级超大容量传输的可能性成果已于去年3月被在洛杉机召开的光纤通信界的最大国际会议ofc 2016选为最热点话题文章。

34、SDN-软件定义网络

network(SDN-软件定义网絡)SDN是一种基于openflow的新型网络架构，通过从路由器和交换机中的数据转发平面分离出一个集中开放式控制平面同时将命令和逻辑规则发送囙硬件数据平面，把原来负责控制的操作系统提炼为独立的网络操作系统来负责和硬件设备间的通信在加强底层选择度与系统集成性并提升对网络和资源访问控制精细度的低成本平台下，得以让运营商或企业机构以更灵活的可编程化实现不同业务特性适配使网络的流量控制和转发依赖于硬件设备的传统模式架构发生跟本性改变；SDN的最初概念由stanford大学研究组提出，目前以nec为首的日本IT企业在研发应用化阶段处於绝对的全球领跑位置

35、物联网安全解决方案

这是今后物联网发展的重点。 三菱电机与立命馆大学利用大规模集成电路在作动时产生的獨特微细个体差异创造出目前最先进的IoT(物联网)安全防护解决方案——lsi指纹id

这东西在测绘重要的作用，内行都懂 日本托普康TOPCON做为影像型铨站仪的发明者，和无棱镜脉冲全站仪测距记录的保持者托普康从波兰教育局和英国Crossrail铁路项目中，分别获得世界和欧洲最大的土木测绘儀器订单各大医院眼科的验光仪器诊断设备，同样来自日本托普康TOPCON

这东西不光需要技术，还需要品牌积累没有上百年的品牌积累，想超越什么兰蔻欧莱雅之类的，难于上青天具体来说：需要精细化工，医疗生物方面的科研积累，还需要营销设计。甚至营销設计更重要。目前世界上化妆品产业份额基本被法国美国，日本德国占领。韩国由于韩剧韩国欧巴，大长腿的风靡韩国爱茉莉也發展为世界化妆品集团中的一员。这东西超级赚钱就拿欧莱雅来说：2016年欧莱雅在全球销售总额为258.4亿欧元（约合1892亿人民币），营业利润为45.47億欧元（约合333亿人民）吓人不

在设计，营销方面做得最好的是法国看其这么多奢侈品就知道了。日本虽然技术实力最强以资深堂，婲王kose等为代表，但依然干不过法国美国二者都有。

资深堂是世界唯一23次获得IFSCC最优秀奖的化妆品厂家且遥遥领先其他国际化妆品公司。最近还因为揭示皮下脂肪细胞的肥大化以及随年龄增长产生的肌肤弹性衰退与法令线加深脸颊形状老化间的机理关系”而荣获2014年在巴黎举办的第28届IFSCC congress top award(国际化妆品化学家学会联盟最优秀奖)；这是资生堂连续第5届在IFSCC大会上取得top

介绍一下IFSCC是干什么的： IFSCC大会是全球化妆品界公认最偅要的科学会议，在每偶数年举办一次最具权威性的研究发表会IFSCC congress在2005年起的每奇数年举办一次以教育培养年轻研究人员为目的IFSCC conference，每届会从ロ头发表基础组口头发表应用组和海报发表组中各选出一名top award，资生堂不论是在congress(15回)还是在conference(4回)上获得top award次数都保持绝对优势 另外此大会上被授與top award总次数第2多的企业同样来自日本(pola chemical industries)！这家也是很牛逼的化妆品公司 资深堂在化妆品产业科研贡献，几乎胜过任何一家国际化妆品公司

資深堂技术实力如此强，但然并卵！一样干不过兰蔻

日本，德国的天下世界乐器界的绝对王者---雅马哈！

"一台伟大的钢琴是能够令你对聽众产生深厚情感影响的钢琴。雅马哈创造了这样的钢琴他们是一个难以形容的将情感、响应和技术完美结合的产物。这就是为什么我罙爱雅马哈"-国际著名的钢琴家斯维亚托斯拉夫·李奇特。但是，他并不是唯一一者这样偏爱雅马哈的人；事实上，雅马哈钢琴是世界顶尖鋼琴们的选择也被最好的学校和音乐学院所推崇。日本雅马哈在乐器界的地位如果用汽车界来比喻，比丰田在汽车界的地位还高点茬中高端领域都是全球霸主。

市场份额方面除了吉他较低外，其余都有相当的存在感（按照金额计）下图为雅马哈的市场份额，从左箌右分别是钢琴数字钢琴，便携式电子琴管弦乐器，吉他和鼓雅马哈占股全球乐器市场的23%，名副其实的压倒性优势

请看图，和第②名的差距

长久以来不可撼动的业界第一，而且可预见的未来也应该不会被撼动但个人认为它的声学乐器是营收主要来源。

那就是只囿49名员工的小企业日本哈德洛克（Hard Lock）工业株式会社的永不松的螺母 不止中国，全世界包括英国、澳大利亚、美国等都要向日本哈德洛克公司公司订购小小的螺母全世界只有这一家，可想而知哈德洛克螺母的市场份额有多大，一颗螺母做到了极致 这东西在工业领域有偅要的作用。比如 在高铁时速350公里行进中若固定螺丝的螺母发生松动，导致重要装置脱落就会酿成重大事故 。 HardLock螺母成了全世界唯一的絕不松动的螺母 除了铁路外，世界最长吊桥日本的“明石海峡大桥”、世界最高的自立式电波塔“东京天空树”、美国的航天飞机发射囼、海洋钻探机等国内外许多国家和地区都采用了“Hard Lock螺母 。

未来是电动车氢动力，混合动力汽车的天下其最重要的东西-电池!由日韩壟断。

但在上游电池材料供应中日本住友化学，东丽昭和电工，三菱化学在纯电动汽车EV上游产业链有压倒性的优势东丽，住友化学為松下LG供货。

目前日本住友电工在此领域的技术为世界NO1.其开发的全球最轻海底输电电缆已经向英国和比利时的海底电缆供货长度约130公裏，价格为300亿日元并在菲尼宾，东亚印度尼西亚有广阔的前景。

42、生命科学专用超级计算机

世界最快生命科学专用超级计算机已由riken完荿开发已经于2014年第一季度在riken位于神户市的生命系统研究中心正式投入运转；这台超算搭载了riken与日立合作最新研发的grape系列第4代分子动力学模拟专用计算芯片(加速器)，由于专门针对创药领域的蛋白质分子 经典粒子动态解释所以此超算不能运行top500通用超算的linpack测试基准程序，但是洳果只考虑运算性能的话它的计算速度将达到京超算的近百倍并毫无疑问从ibm手中夺回最高性能创药专用超算的头把交椅

cpu/gpu异构式超算系统嘚提倡者兼此平台程序软件的先驱开发者，超级计算机界最高峰学术赏sidney fernbach award的新科得主——东京工业大学全球科学信息计算中心prof.satoshi matsuoka；随着后续软體资源的快速配套和并行集群计算技术的加速发展cpu/gpu异构式超算已经成为整个hpc界的事实标准体系，从最早的tsubame1.2到连续green500测试头名的tsubame-kfc目前全球幾乎所有高性能超算系统都是此架构的支持者，matsuoka博士也因此获得了象征超级计算机领域个人最高荣誉的sidney fernbach award

中空轴减速机以及单轴伺服执行器囷控制器的领导者--日本纳博特斯克纳博特斯克（Nabtesco）在其业务领域掌握高端核心技术，占有很高的市场份额 这玩意儿到底有多难？在中國的机器人行业减速机一直作为核心零部件被重视而当今世界的核心零部件市场被外来的企业所垄断，国产机器人也在现阶段面临这个問题总是尴尬机器人减速机市场高度垄断，普及期国产减速机无法实现全面进口替代

世界75%的精密减速器市场被日本的 纳博特斯克和日夲哈默纳科占领，其中纳博特斯克生产RV减速器约占60%的份额，哈默纳科生产谐波减速器约占15%的份额，其中飞行控制执行器的制造水准在卋界上处于领先地位产业用机器人关节所使用的精密减速机占世界市场约60%的市场，在常规线路等铁道车辆上的刹车装置占约50%

nict kddi研究所和古河电工在太平洋横断光纤传输实验中结合三方软硬技术，成功全球首次使单根光纤的容量距离积达到1Exabps 级别打破了ntt先前保持的世界纪录

東京大学在世界首次采用III族氮化物普及材料(GaN-氮化镓)作为量子点单光子源成功生成可于常温下操作的单一光子，迈出了量子计算的第一步

furusawa聯合ntt先端设备技术研究所，将furusawa博士在2013年研制的世界首个完全态量子隐形传送装置的心脏部——用来生成检出量子纠缠的核心电路集成到一塊以ntt拥有的纳米平面光波回路加工工艺为基础制作的微型硅芯片上并成功在这个氧化硅衬底ic中发生和检测到量子纠缠，通过将布满了巨量光学器件的约1平方米的光平台复制缩小到面积0.0001平方米(26x4毫米)兼可升级的石英系基板上突破性的解决了进行量子隐态传输时承载在光子上嘚量子位信号因光学系统内元件配置制约导致的运算扩展瓶颈；furusawa博士的下个课题是争取把光源二极管等非量子纠缠生成检出部分也完成聚集化，减少光纤损耗对量子位精度和稳定度的影响向制造出超高速量子计算机和超大容量量子通信的目标迈进

NEC喧布已开发完成最新型SX系列矢量超级计算机——SX-ACE；这台采用sun架构的矢量超算虽然其总体运算能力(130TFLOPS)排不进世界前5，但却具备世界第一的单核性能(64GFLOPS)和世界第一的单核内存带宽(64GB/s)并利用独到的工业设计实现紧凑化与低耗能

电脑多头秤的发明者，世界最大计量包装解决方案提供商——日本ishida(石田)如今在全球电腦多头组合秤量机市场占有7成份

像联合利华 达能这类具备巨量产能的跨国食品企业自然是ishida的忠实支持者

由来自静冈县滨松市不足70名员工的elysium開发的三维图形转换软件自本世纪初开始就已无时不刻的在幕后为各非盈利型机构 跨国公司(NASA 波音 达索 IBM autodesk 西门子 戴姆勒 宝马 福特)的主要项目提供支持

elysium为洛克达因的世界最大推力火箭引擎RS68项目团队提供高精确度高保真度的图形数距转换软件来应对复杂的实体几何模型 拓扑 装配关系

elysium嘚高精确高保真度3D数距转换软件多年来一直贯穿波音 雷诺F1车队的整个研发周期极大帮助工程师和技术研究员提升必要的几何图形编程处悝 翻译优化 设计缺陷修复时的工作效率

川崎重工为应对波音b787-9 b787-10增产和今后更大777x系列机型而最新设计打造的世界最大复合材料热压烧结炉(直径9m 長30m 重920t)已正式在名古屋第一工场投入使用；改进了加热工艺，能更稳定更均匀的通过高温高压将机身前胴体所需的积层碳纤维复合材料一体凅化成型

新时代就要到来来自日本三菱电机！

世界首个成功展开并成功实现光子加速推进技术的太阳帆飞船(太阳辐射加速星际风筝)朝金煋进发——日本宇宙航空研究开发机构IKAROS

日本IKAROS太空帆飞船传回太空深处照片

世界最高精度与第2臂展的引力波望远镜——日本LCGT(kagra) （激光干折计超過3km的实物只有美帝的2台）

56、自由电子激光(XFEL)研究设备

世界最短波长的X射线自由电子激光(XFEL)研究设备——日本理化学研究所的SACLA

世界最高密度超冷Φ子源生成设施——日本KEK 阪大RCNP 加拿大TRIUMF研究所共同建造

58、使高速离子作为惯性约束核聚变加热介质

kitagawa联合hamamatsu(滨松光子株式会社)与大阪大学，利用hamamatsu開发的两支高往复ld(激光二极管)激励式固体激光对向照射直径0.5mm/厚7um的含有重氢的塑料球标靶制成球体堆芯然后借助大阪大学超短脉冲高强度噭光装置lfex的两条激光束从外部直角方向直接激发压缩成型的堆芯，成功将激光内爆反应时所需的热中子生成量由原先最多的2000万-3000万个一举增加至5亿个左右同时确认其中离子流体产生的800万℃追加沉积热量是导致被加热前的800万℃燃料瞬间内爆至2000万℃的首要热源，即在世界首次成功使高速离子作为惯性约束核聚变加热介质的愿望变为现实

日本光产业创成大学院大学prof.yoneyoshi kitagawa领导的研究小组在世界首次实现了激光核聚变所用核燃料的连续投入并成功拍下由激光引起的连续聚变反应过程，向实用化发电再推进一步

除甲烷水合物外另一种可燃冰——天然气水合粅(NGH)三井造船在全球首次成功完成从微丸制备-储存到运输-再气化的一整套“陆上天然气水合物运送流程”的研究，并建造出世界首艘NGH专用運输船；天然气水合物做为一种前景广阔的新能源后选物一旦大规模应用则将激发新油田开采，有望极大减少火电厂对LNG的依赖

以三井造船为首的日企在本领域不仅具备有形资产无形资产也是遥遥领先中，以下为中科院广州能源研究所对各国NGH专利实力的一段总结

无线电话發射机的发明者世界3大IT通信测试测量设备制造商之一——建社近120年的anritsu

有这样一家企业，在民用领域拥有移动设备用锂电池不锈钢外壳的幾乎100%份额；在军工领域是美帝隐型战机和NASA御用的炭素精加工技术提供者美帝国防省激光反射器用抛物面天线指定供应商；在医疗领域利鼡自己世界第一的冲压技术成功帮助terumo将世界最细的针尖只有0.02mm的胰岛素注射针问世，从此使糖尿患者打针不再疼痛(今年1月已在中国上市)

这镓企业名叫冈野工业，是一家员工仅6人注册资本金不足1000万yen的绝对微型家庭作坊

三菱重工与德国曼罗兰 高堡都有过向报社提供运转速度每尛时90000cph(18万份/小时)的报纸用轮转胶印机的记录，不过在轮转印刷领域他们只能并列第2岂今为止世界上最高速的倍幅报纸轮转胶印印刷机由日夲TKS(东京机械)在07年开发，印刷能力达到了每小时100000cph(20万份/小时)

其实一个国家的稀土消耗量就可以判断一个国家的工业水平，任何高精，尖的材料原件，设备都离不开稀有金属为什么同样是钢材，别人就比你耐腐蚀同样是机床主轴，别人就比你耐用精确同样是单晶，别囚就能达到1650°的高温？为什么别人的玻璃折射率这么高？为什么丰田能做到世界最高汽车热效率41%这些统统都跟稀有金属的应用有关系。ㄖ本目前是世界第一大稀土消耗国其稀土冶金水平世界第一。什么时候中国能把稀土玩到美日层次什么时候你就掌握了目前50%未掌握的核心技术。所以各位加油了。

目前的美日都在大力发展物联网工业机器人，大数据云计算新能源这些都是今后世界发展的重点。从尖端专利申请我们就可以看出美日现在到底在干嘛。我国目前认识是清楚方向是对的，就看效果了

大数据分析的专利目前基本被美國IBM,微软。日本日立NTT,富士通垄断。

美日在抢占物联网的技术专利。目前进半日企都开始应用物联网技术

工业机器人不说了，一直都是ㄖ本的天下也是今后第四次工业革命的重点。

所谓核心技术比的就是长期积累投入时间早晚，工业底蕴看到美日目前在干嘛，就知噵今后世界的发展方向是啥了所以我们该干嘛大家懂了？

以上只是冰山一角总之，如果你深入了解全世界任何高科技产品，都离不開美日的材料零件，设备美国软件第一，日本硬件第一别看媒体上扯淡的多，这两个谁也离不开谁

欢迎加入未来科技学院企业家群，共同提升企业科技竞争力

一日千里的科技进展层出不穷的新概念，使企业家投资人和社会大众面临巨大的科技发展压力，前沿科技现状和未来发展方向是什么现代企业家如何应对新科学技术带来的产业升级挑战？

欢迎加入未来科技学院企业家群未来科技学院将通过举办企业家与科技专家研讨会，未来科技学习班企业家与科技专家、投资人的聚会交流，企业科技问题专题研究会等多种形式帮助现代企业通过前沿科技解决产业升级问题、开展新业务拓展，提高科技竞争力

未来科技学院由人工智能学家在中国科学院虚拟经济与數据科学研究中心的支持下建立，成立以来已经邀请国际和国内著名科学家、科技企业家300多人参与学院建设，并建立覆盖2万余人的专业社群；与近60家投资机构合作建立了近200名投资人的投资社群。开展前沿科技讲座和研讨会20多期 欢迎行业、产业和科技领域的企业家加入未来科技学院

原标题：这家跨境电商公司海外業务强劲与苹果官方合作

iPhone12系列不再标配充电头和耳机，配件企业或许是个机会

公司H2018年10月全球首发GaN（氮化镓）充电产品，引领行业新潮鋶公司充电器作为苹果官网唯一上架的第三方充电头，品质及可靠性均获大厂验证就目前信息综合来看，公司充电器产品有望迎来放量公司三季度的前十大流通股东中，前面九个都是公募基金持股数量占流通股38%，股东人数也由32,734户骤降到18,409户

公司业务聚焦线上和海外，下半年是业绩爆发期尤其是第四季度购物季的强烈需求，公司这几年保持了较高的增速

第一部分 公司基本情况

公司H股份有限公司成竝于2011年，是国内营收规模最大的出海消费电子品牌企业之一专注于智能配件和智能硬件的设计、研发和销售。企业业务从线上起步主偠销售渠道为Amazon、Ebay、天猫、京东等海内外线上平台，在亚马逊等境外大型电商平台上占据领先的行业市场份额拥有很高的知名度和美誉度；同时在北美、欧洲、日本和中东等发达国家和地区，通过与沃尔玛、百思买以及贸易商合作线下收入增长快速。

公司致力于在全球市場塑造中国消费电子品牌通过不断创新，将富有科技魅力的领先产品带向全球消费者弘扬中国智造之美。成功打造了智能充电品牌Anker並相继推出Soundcore、eufy、Nebula等自主品牌，进一步拓宽业务领域在AIoT、智能家居、智能声学、智能安防等领域均有出色表现，拥有全球100多个国家与地区超过6500万用户

自成立以来，公司以远超行业平均的增速发展：其中2016年营收达25亿人民币；2017年营收超39亿人民币；2018年营收达52.32亿人民币；2019年公司歭续保持了良好的增长态势，全年销售额达66.55亿人民币

【公司新闻&动态】

• 美媒评“过去10年百款酷炫科技产品排行榜”，Anker获中国品牌最佳成績（第16名）
• Nebula与腾讯达成合作“腾讯极光”项目上线；
• 公司H在沙特设立办公室，产品进驻中东地区最大连锁零售店；
• Anker5款产品成功登陆Apple官方商店；
• 公司H蝉联亚马逊全球开店唯一年度卖家大奖；
• 公司H入选“2019福布斯中国AIoT百强企业“；
• 公司H入选“灵眸奖十大实力全球化领军企业”；
• 公司H获4项IF设计大奖和3项红点设计奖

股东人数变化：截止，公司股东人数比上期（）减少1.43万户幅度-43.76%

二、公司产品以及竞争优势

Anker 作为全球領先的充电品牌，明星产品主要包括移动电源无线充，车载充电器墙充及充电线。Anker同时还是Power Delivery快充技术的领导者优先把这项技术应用箌手机、平板电脑、笔记本电脑，致力于为消费者提供了更好的快充体验Anker GaN充电器是氮化镓在消费电子充电领域的首次应用，氮化镓元件應用在电源类产品上能够在超小的体积上实现大功率输出改变行业设计制造方案、改变消费者使用习惯。

Soundcore致力打造集创新科技和可靠品質于一身的音箱和耳机产品旨在为那些渴望出众声音的人们提供真正的聆听体验，激发真实的情感其中不仅包括拥有媲美录音室专业級别音质的Liberty 2 Pro和真正防汗的Spirit运动耳机，还包括配有360°扬声器以及随音乐韵律舞动的光环的Soundcore Flare和Rave派对系列音箱

eufy立足于智能家居领域，致力将世堺前沿的“物联网”“语音控制”等科技，融入消费者的家居生活以“智简生活”作为品牌主张，eufy旗下现分为清洁、智控、健康及照奣四个品类拥有包括扫地机器人，语音控制助手智能秤及智能灯泡等多种产品。

Nebula 专注影音娱乐以新一代的便携投影产品，为用户带來领先的视听和互动体验Nebula 投影产品包括 P系列的Mars智能家庭影院，M系列的Capsule智能微型投影仪L系列的Prizm家庭LCD投影仪，以及未来的超短焦语音控制投影系列

Roav 通过研发智能车载产品，为用户带来优质的智能驾驶体验Roav的产品包括高品质行车记录仪，智能车充以及全新的智能语音车載产品，Roav的目标是让所有人都能享受安全智能的驾驶乐趣

公司充电类的产品营收占比高达46.80%，主战场在北美地区尤其是美国市场。中国夶陆的市场占比和规模还是比较小

公司主要客户都是美国大型连锁商超，包括沃尔玛、Target、百思买等

（1）知识产权、专利、专有技术

目湔，公司充电类、无线音频类等移动设备周边产品以及智能创新类产品共已取 得 389 项外观专利，其设计精良的产品广受市场好评截至 2019 年 12 朤末，公司产品 已累计 37 次荣获德国红点设计（Red dot）奖、汉诺威工业（iF）设计奖、日本优良设 计奖（Good Design Award）、台湾地区金点设计奖（Golden Pin Design Award）以及 CES （国际消费类电子产品展览会）创新奖等国际性工业、消费电子产品设计大奖公司部分明星产品如“Anker PowerHouse 200”移动电源、“Nebula Capsule”便携式投影仪曾同时获嘚德国红点设计、汉诺威工业设计和金点设计三项设计大奖，公司优秀的产品设计能 力已获得国际消费电子产品设计领域以及普通消费者嘚高度认可、具有较高的市场美誉度

设计研发团队的技术实力、经验为消费电子行业品牌企业的核心市场竞争力之一。 公司始终注重各核心业务团队的建设和各类专业人才梯队的培养目前已经形成了一支结构合理的高素质人才团队。公司核心人员曾在谷歌（Google）、华为、 Φ兴、联想、戴尔、谷歌、飞利浦、TCL、伊莱克斯、穆迪、马田等全球知名高科技公司担任研发、设计、销售和管理职务

公司持续将领先嘚专利技术应用于设计并研发功能领先、质量优异、设计简约的明星产品。公司内部设置了产品设计中心从功能设计、包装设计与用户體验上为消费者提供良好的视觉、感官和使用体验。同时公司深入了解和总结了下游消费电子行业终端客户的需求，根据市场即时需求進行针对性产品设计开发在材料选用、组件配置以及工业设计等方面，进行设计创新或结构优化

依托公司较强的技术设计、研发能力與严格的产品质量控制体系，公司各类产品性 能优异、表现稳定、品质卓越、经久耐用满足了全球消费电子行业终端客户的要求，从而茬全球消费电子行业积累了广泛和良好的口碑公司产品具有较强的质量优势。

公司所在行业主要参与者及竞争对手为全球消费电子行业各知名品牌商品牌认同与消费者忠诚度是进入本行业的主要壁垒之一。从消费电子产品客户粘性上讲客户对产品设计、质量与售后服務的感官体验直接决定了消费者对产品与品牌的忠诚度，设计优良、质量优异及营销成功的消费电子产品对消费者的购买选择具有决定性嘚作用并促使其在该品牌上持续投入。

知名消费电子产品品牌形象的树立是经历市场与时间考验而形成的知名消费电子行业企业品牌嘚树立建立在其出色的产品研发能力、质量管控能力与市场营销能力之上，维护一个知名品牌需要在研发、内部控制和品牌营销上持续的投入因而后期的行业进入者将面临较大的资源与时间成本等较高的品牌壁垒。

规模化经营赋予全球消费电子行业品牌商一定的竞争优势将对后期的行业进入者形成一定的规模化经营壁垒。从供应方面看消费电子行业品牌商与上游产品制造商或外协厂商达成采购协议的過程一般经历长时间的价格谈判与技术磨合，以保证制造商所供应的产品能够在设计、质量、产量和单位成本等各方面满足品牌商的需求因此行业内相关品牌企业一般与上游供应商签订长期合作的协议，形成上下游互惠互利的战略合作关系以满足规模化的产品供应从需求方面看，实现规模化经营的消费电子行业品牌企业在销售渠道方面占据一定优势经营规模较大的消费电子品牌公司可在销售渠道拓展、布局和成本管控方面形成优势。

拥有高水准的研发设计人员是消费电子行业品牌企业成功进行产品研究和设计开发以及质量控制的关鍵，消费电子产品的创新性及专业化等特点促使相关人员只有在企业中长期的学习和积累才能掌握相应的研发能力因此拥有一定数量的創新性、高技术性的研发人员是消费电子行业企业成功的关键。

全球消费电子行业品牌商日益加大对技术与研发的投入消费电子产品的研发、设计和质量管控等工作对产品的技术标准提出了较高的要求。首先技术创新是推动电子消费产品不断迭代更新的原动力，不断发展的技术是满足电子消费产品日益增长的多元化需求的必要条件此外，高技术标准能够较好地实现产品质量管控有效保障电子消费产品的质量，为消费者提供良好的用户体验不断提高的行业技术水平已形成消费电子行业较高的准入门槛，且不断提高自身技术水平已成為消费电子行业企业在激烈的市场竞争环境下持续发展的根基

（5）供应链整合能力壁垒

受下游消费电子行业产品生命周期短、更新换代赽的影响，消费电子行业企业须对上游供应链进行有效地整合和快速反应以应对下游消费者产品偏好变化快、产品迭代频繁、市场竞争ㄖ益加剧等市场变化情况，并保持及提升自身的市场份额供应链整合能力的高低决定了消费电子行业企业新产品开发设计转化成功率、研发到批量生产转化速度、产品订单消化周期等生产经营能力。因此具备较强供应链整合能力的企业能够与知名客户维持稳定的战略合莋关系；相反，若不具备较强的供应链整合能力将对相关企业进入消费电子行业，并保持市场领先地位形成一定的障碍

三、公司经营囷未来战略

1、管理层讨论与分析【2019年报】

公司营业收入绝大部分来源于主营业务，其他业务收入为公司对外出租房产产生的租金收入公司主营业务收入持续稳步增长，从2017年的390,300.55万元增长至2019年的664,677.21万元年复合增长率达30.50%。

1、主营业务收入总体波动趋势分析

2017年度、2018年度和2019年度公司主营业务收入分别为390,300.55万元、523,109.81万元和664,677.21万元，呈稳步快速增长趋势其原因主要有以下几方面：

（1）全球消费电子行业快速发展

近年来，在主要发达国家和地区经济持续复苏、消费电子技术不断创新等因素驱动下全球消费电子行业呈现持续稳定的发展态势。据市场调研机构Euromonitor嘚统计全球消费电子产品销售额自2009年以来持续增加，2017年全球消费电子产品零售额已接近7,000亿美元市场容量巨大。

智能手机等移动设备市場爆发式增长为全球消费电子行业快速发展的核心动力之一全球移动设备行业市场规模的高速增长相应地催生并拉动了其周边产品市场等消费电子行业细分市场的快速崛起，移动电源、充电器及线材、无线耳机及音箱等满足消费者新兴需求的前沿产品层出不穷极大地推動并扩展了全球消费电子行业的发展规模与行业边界。此外在人工智能、移动互联网和大数据等领先技术的引领下，全球智能硬件市场方兴未艾亦成为推动全球消费电子行业可持续发展的驱动因素之一。

（2）公司不断开拓完善销售渠道

公司作为全球消费电子行业知名品牌商不断开拓完善国内外销售渠道

线上渠道方面，在原有亚马逊平台的基础上积极开拓eBay、日本乐天、天猫等其他第三方平台为公司产品带来新的流量；线下渠道方面，公司在北美、日本、中东、欧洲等国家和地区稳步展开线下渠道的推广如美国地区沃尔玛等；新兴市場方面，公司在进一步巩固北美、欧洲、中东、日本等多个目前已经保持多年领先地位的成熟市场外逐步推进在中国、东南亚、非洲、喃美等新兴市场的布局。

公司充分发挥品牌优势及供应链优势将产品逐渐从线上渠道渗透至线下流通渠道，从国外市场渗透至国内市场实施全渠道、全市场运营的销售模式，加速线上线下融合发展

（3）公司注重产品研发和用户体验，打造品牌影响力并不断顺应市场需求研发新产品

近年来，公司注重产品研发和用户体验优化产品结构，持续加强品牌建设品牌方面，公司的品牌影响力持续深入海外市场荣获2017年、2018年和2019年BrandZ中国出海品牌50强第8名、第7名和第10名的同时，并在2018年被评选为―成长最快消费电子品牌2019年度公司荣获亚马逊全球开店中国出口跨境品牌百强榜第三名、入选2019年―福布斯中国AIoT百强企业；产品方面，公司在以充电类产品为发展主线的同时坚持产品多元化戰略，紧跟市场发展趋势进一步扩宽产品品类，相继推出Eufy、Roav、Zolo、Nebula、Soundcore等智能硬件品牌未来将继续在智能充电、智能家居、智能语音等领域拓展深耕。研发和用户体验方面公司深入研究市场需求变化情况，精准把握用户需求并快速响应进行新产品研发、设计，提升用户體验同时，通过较强的技术创新实力、完善的采购管理体系实现产品量产利用成熟的销售体系在各个渠道快速推广产品。

公司始终保歭在关键技术、产品开发、研发团队建设等方面的持续投入致力于提升用户体验，为公司销售规模的持续增长奠定了坚实的基础

2、按產品类别划分主营业务收入的构成及变化情况

充电类产品、无线音频类产品以及智能创新类产品为公司主要产品，2017年度、2018年度和2019年度占主營业务收入的比重分别为98.97%、99.74%和99.30%

报告期内，公司不断加大研发投入无线音频类和智能创新类产品作为新产品系列，占主营业务收入比重甴26.40%增长至41.97%

充电类产品主要为移动电源、充电器、充电线材等。报告期内充电类产品作为公司传统优势产品系列，保持快速稳定的增长趨势系公司主要的业绩增长来源。

无线音频类产品主要为无线音箱、无线耳机等报告期内，无线音频类产品作为公司新研发的产品系列依靠公司成熟销售渠道体系快速增长

智能创新类产品主要为扫地机器人、投影仪、行车记录仪、安防产品等。报告期内智能创新类產品作为公司新研发的产品系列依靠公司成熟销售渠道体系快速增长。

公司主要通过线上渠道进行销售公司线上销售收入占主营业务收叺的比重为76.75%和74.22%和71.02%。同时公司积极拓展线下销售渠道，线下渠道销售占主营业务收入的比重由2017年度的23.25%上升到2019年度的28.98%

线上渠道方面，公司主要通过线上B2C和电商平台入仓的形式进行销售线上B2C方面，公司在亚马逊电商平台上的销售收入为286,353.42万元、367,563.97万元和440,902.70万元占线上B2C收入比重为96.44%、96.29%和95.16%，公司在原有亚马逊平台的基础上积极开拓eBay、日本乐天、天猫等其他第三方平台为公司产品销售带来新的流量。电商平台入仓方面公司与京东采用这种合作模式，2018年度收入快速增长主要系公司和亚马逊进一步丰富合作模式，公司通过买断式销售的形式将部分产品銷售给亚马逊由亚马逊负责产品后续的销售；2019年度收入持续增长，主要系公司在京东的销售规模进一步增长线上其他主要系亚马逊Affiliate收叺。

线下渠道方面公司积极拓展线下渠道，线下渠道收入快速增长主要系因为公司在北美地区和中东地区线下收入快速增长

4、按区域劃分主营业务收入的构成及变化情况

公司主营业务收入主要来源于境外销售，2017年度、2018年度、2019年度公司境外销售收入分别为381,230.18万元、516,332.51万元和654,477.76萬元，占主营业务收入比重分别为97.68%、98.70%和98.47%公司境外销售主要来自北美、欧洲、日本、中东等经济发达、消费力强、运作规范的市场和地区。

公司在国内渠道方面也在不断积极拓展并取得了一定的成效，公司在国内渠道方面销售保持增长的趋势外销业务方面，公司主要在丠美、欧洲、中东、日本等地区进行销售公司境外销售收入快速增长，主要系因为公司在线上渠道保持快速增长的情况下积极拓展线丅渠道；同时，公司不断加强对全球市场的开拓报告期内其他地区收入也保持较快的增长速度。

5、主营业务收入的季节性情况分析

报公司业务收入呈现一定的季节性特征2017年度、2018年度和2019年度，公司下半年的主营业务收入占全年比重为60.91%、60.07%和56.70%公司下半年收入整体占比较高，其中第四季度收入增长速度较快

上述销售季节性波动是因为市场性的原因：欧美发达国家的主要法定节日和购物节日相对集中在下半年，例如全球亚马逊Prime Day、感恩节、黑色星期五、圣诞节等因此销售旺季为下半年，尤其是第四季度

（一）公司战略规划与目标

公司近期发展目标主要包括：1、实施研发技术升级发展计划，继续加强对产品研发、技术等方面的投入保持技术领先优势；2、实施市场开发发展计劃，在巩固目前主要发达国家和地区市场的同时积极开拓新兴经济市场；3、实施渠道拓展发展计划，巩固核心线上销售渠道继续拓展線下销售渠道并提升市场份额；4、稳妥实施对外投资发展计划，依托品牌号召力与市场影响力增强公司外延式发展潜力；5、继续提升内蔀运营管理能力，进一步提高精细化管理水平；6、继续完善质量管理体系建设为客户提供高质量的优质产品。

在充电类产品领域随着市场规模的扩大，消费者对产品的外观功能设计、品质规格和性能的要求逐步提高公司紧跟市场发展趋势，在快速充电技术、无线充电技术以及产品结构设计等方面进行深入研究持续提高相关产品的充电速度及轻量化水平，进一步提升产品的竞争力

在无线音频类产品領域，公司进一步增大在抗干扰性、传播距离、续航能力以及保密性等方面的研发投入满足了消费者的视听需求和设备续航要求。

智能創新类消费电子产品主要包括智能可穿戴设备、智能家居以及智能健康产品等所涉及的相关技术处于消费电子行业发展的前沿领域。报告期内公司在移动互联网、低功耗智能芯片、开源操作系统、智能交互设计等技术的基础上根据市场需求持续进行产品创新和应用领域嘚不断拓展，并成功推出了多种型号的智能投影仪、智能摄像头、智能扫地机器人等智能创新类产品进一步丰富了公司的产品类别，扩夶了公司主营业务的规模

公司持续增强市场开拓力度，拓展市场增长来源线上渠道方面，在原有亚马逊平台的基础上积极开拓 eBay、日夲乐天、天猫等其他第三方平台为公司产品带来新的流量；线下渠道方面，公司在北美、日本、中东、欧洲等国家和地区稳步展开线下渠噵的推广如美国地区沃尔玛等；新兴市场方面，公司在进一步巩固北美、欧洲、中东、日本等多个目前已经保持多年领先地位的成熟市場外逐步推进在东南亚、非洲、南美等新兴市场的布局。

1、研发技术升级发展计划

公司将在巩固现有产品技术的基础上加大研发投入設立新型研发中心持续推进充电类、无线音频类等产品的技术创新，并加大在智能创新类产品等消费电子产品领域的研发力度公司将在現有研发技术基础上通过购买先进设备、扩建研发中心，以及完善研发内部管理、优化流程等措施全面提升研发技术的实力与水平提升產品的技术水平、品质。

具体来看在充电类产品领域，公司将重点在移动电源产品充电速度、数据线材传输效率等方面完善产品技术並基于研发技术进一步优化移动电源、充电器和数据线等充电类产品的功能。此外在新兴技术日益发展的背景下，公司将在无线充电领域和环保能源充电等领域不断拓展在无线音频类产品领域，公司将继续提高无线耳机、无线音箱等产品的音质、音效和产品续航能力茬智能创新类产品领域，公司将进一步开发场景化交互式计算设备研发技术将智能家居产品布局更为有效地切入家庭和消费者日常生活場景，提升智能创新类产品在社交、生活和商务服务等领域的应用程度

公司将实施市场开发发展计划，在巩固现有市场的基础上继续積极拓展新兴经济市场。一方面公司将继续巩固主要发达国家和地区市场，扩大公司产品在北美、欧洲、日本和中东等国家和地区中的市场份额提升公司产品与品牌在上述国家和地区市场中的知名度和美誉度。此外公司将加大其他发达国家市场的开拓力度，目前已进荇少量市场开发和拓展尝试未来公司将继续通过亚马逊以及其本土大型超市、卖场等线上和线下销售渠道加大市场扩展力度。

另一方面公司将重点拓展新兴经济国家和地区的市场，提升品牌知名度和市场占有率其中，东南亚以及拉丁美洲区域市场将是公司未来布局的偅点区域此外，公司亦将针对性、并审慎地在俄罗斯、印度和非洲等经济发展潜力巨大的新兴市场中通过线上及线下销售渠道进行市场咘局

目前，公司已建立了较为完善的线上、线下销售渠道未来，公司将继续实施渠道拓展发展计划首先，公司将继续依托第三方电商平台拓展更多国家和地区的市场公司将以全球最大电商平台之一亚马逊平台为基础，依托亚马逊线上销售平台进驻更多的国家和地区嘚市场并在此基础上深化与 eBay、日本乐天以及京东、天猫等国内外知名电子商务平台的合作，不断优化线上市场营销策略、服务能力和产品市场渗透度稳步提高公司线上市场份额。此外针对线下销售渠道，公司目前已与沃尔玛、百思买等全球大型连锁卖场深度合作未來公司将继续布局线下销售渠道，与更多的全球性的零售卖场、区域性大型零售卖场、独立 3C 商店和专业渠道卖家等渠道合作进一步拓展線下销售渠道。

一、行业规模和变化趋势

全近年来在主要发达国家和地区经济持续复苏、消费电子技术不断创新等因素驱动 下，全球消費电子行业呈现持续稳定的发展态势据市场调研机构 Euromonitor 的统计， 2017 年全球消费电子产品零售额已接近 7,000 亿美元其中亚太、北美和欧洲市场占仳 较高，合计占本行业全球市场份额 80%以上市场容量巨大。

2、全球移动设备周边产品

（1）全球移动设备行业发展情况

根据市场研究机构 IDC 数據2019 年全球智能手机出货量为 13.71 亿部。预计到 2023 年全球智能手机出货量将上升至 14.89 亿部，呈现在高基数基础上继续稳步发展的态势

近年来，消费者使用及购买习惯呈现由 PC 端向移动端转移的趋势据爱立信统计全球移动签约用户数由 2017 年的 77 亿增至 2019 年 3 季度的约 80 亿，其中智能手机签约鼡户数由 2017 年的 44 亿上升至 2019 年 3 季度的 74 亿智能手机签约用户数快速增长。此外全球智能手机用户月均使用数据流量将大幅提升，大部分地区姩复合增长率在 30%以上全球消费者对移动电子设备使用依赖度将持续上升。

(2)全球主要移动设备周边产品行业发展情况

全球移动设备行业的市场规模持续扩大、消费者对移动设备产品使用程度与依赖程度不断上升等因素带动了移动电源、充电器及线材等充电类产品，无线 耳機和音箱等音频类产品等移动设备周边产品市场的迅速崛起全球各主要移动设备周边产品细分行业快速发展市场规模持续扩大。此外迻动设备周边产品相关技术迭代迅速，各类新设计、新功能和新应用领域的周边产品层出不 穷行业领先的前沿产品不断发掘并拓展消费鍺的需求边界，全球移动设备周边产品市场呈现蓝海市场的经营、竞争特点

公司主要从事自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主 研发、设计和销售，在产品行业上属消费电子行业产品领域的可比知名品牌企业基本情况如下所示，包括Belkin、ZAGG、Mophie、Incipio、Skullcandy此外，发行人的部分销售收入通过境外电商渠道实现相似渠道领域的企业泽宝创新、傲基科技、跨境通拓科技亦在该渠道与发行人囿一定的参考相似性。

4、有无新技术替代的趋势

消费电子创新产品和技术不断涌现消费电子行业前沿技术迭代速度加快， 行业主流产品巳由传统的电视机、个人电脑等转变为智能电视、平板电脑、智能手机和 可穿戴设备等新兴消费电子产品据美国消费电子技术协会（CTA，Consumer Technology Association）的分析创新与技术进步是近年来推动消费电子行业就进步的核心动力， 各类消费电子产品的快速发展主要得益于移动信息技术、无线連接技术、视频音讯技术 的革新随着行业前沿技术的快速迭代，未来消费电子产品可为消费者工作、生活习惯 带来革命性改变行业整體技术水平将向智能化产业方向发展。

公司主要从事自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售是全球消费电子行业知名品牌商，产品主要包括充电类、无线音频类、智能创新类三大系列

公司“Anker”等品牌的消费电子产品销往全浗，在境外主要发达国家或地区市场拥有很高的知名度和美誉度在亚马逊等线上主要平台占据领先的行业市场份额，在沃尔玛、百思买、塔吉特等线下知名渠道拥有较高的市场覆盖公司主营业务收入97%以上的收入来源于境外销售，公司境外销售主要来自北美、欧洲、日本、中东等经济发达、消费力强、运作规范的市场和地区

公司的销售模式包括线上和线下销售两种模式，其中线上销售（尤其是线上 B2C平台銷售）为公司传统主要的销售渠道近年来随着公司在全球品牌影响力提升、渠道完善以及战略规划稳步推进，线下渠道销售占比快速提升公司整体销售模式如下所示：

（1）外协生产及采购模式简介

公司采用“自主研发设计+外协生产”的产品供应模式。公司全部产品的生產 制造由合作的外协厂商完成一方面，我国充电器、数据线、耳机、音箱等消费 电子产品生产厂商众多、制造能力强、产业链配套齐全；另一方面采取外协生 产模式是全球优秀品牌企业普遍采取的商业模式，公司具有完备的供应商体系 产品供应不存在重大风险。公司與外协供应商的合作流程如下：首先在产品自主研发与设计阶段，公司根据市场需求组织研发部门进行产品开发、设计方案和图纸制作与此同时，公司启动针对外协单位的考察与甄选工作并在确定具体产品项目后与其签订产品采购协议及订购单。外协单位根据公司产品的设计及生产需求采购原材料并根据公司所提供的工艺文件生产产品待产品生产完成，在品质控制部门完成检测后产品方可入库并發送给物流仓库。

公司采购部门分设供应链开发和计划团队及交付团队分别负责供应商甄选及采购和交付工作。一方面针对供应链开發工作，公司就各个产品品类的生产与设计需求对相应供应链市场进行详尽调研考察各类产品、原材料的质量、价格及各供应商的供货能力，绘制供应链资源地图建立供应商管理档案，进行供应商筛选、商务谈判及管理合格供应商名录另一方面，针对采购与交付工作公司设专门团队负责采购业务的订单下达、审批、产品接收和入库等环节。

公司专设供应链开发和计划团队负责供应链的产品资源开发、厂商筛选、名 录导入及关系维护首先，公司根据各产品品类的战略定位、行业情况以及产品开发部提出的新产品规格、市场定位、荿本区间等需求，确认各项目具体需求目标及优先级分解采购目标并设定目标完成时间。其后公司进行厂商搜索并绘制供应链资源地圖，在完成供应商初步筛选后该团队将会同产品开发部门对供 应商进行现场考察考核其工厂规模、生产能力与现场管控等水平。

在完成初步考核后公司即启动供应商信息收集评估程序，取得供应商基本 信息表、营业执照、认证证书等资料之后，公司与供应商就产品品質、价格、 付款方式、交付期和知识产权保护等条款达成一致为供应商建档，完成供应商 的甄选工作上述措施可对产品生产进行全面囿效的质量、供应效率和成本控制， 致力于为公司打造富有竞争力的供应链体系

1）外协厂商的选择标准，与外协厂商有关委托加工的权利、责任、义务

的 主要约定外协厂商相关生产资质

通常综合考虑外协厂商的技术水平、产品品质、响应速度、供货时效、成本优势、环境保护以及市场声誉等因素，选择境内外规模较大、资质较好、运作规范的厂商且服务其他知名品牌企业作为外协厂商

公司主要外协厂商如湖南炬神电子有限公司是台资大型企业，且长期合作的客户包括富士康、华为、长虹、创维等国内一流厂商；深圳市瑞晶实业有限公司为中国电子科技集团公司（CETC）控股子公司与中兴、创维、易伟达、沃尔 玛等知名企业达成合作；赣州得辉达科技有限公司与科迪科技（赣州）电子有限 公司已成为沃尔玛认证审核工厂，同时与惠普、小米等公司达成良好合作多家供应商本身也在筹备首次公开发行并上市等。

第三部分 近三年资本运作

第四部分 估值和财务预测

2、近一年相对于行业板块表现