原标题：疫情下的中国经济展望

　　新冠肺炎到底给中国带来何种影响中国经济的基本面受到的打击是短期还是中长期？银行业、债券、股票、房地产和外汇市场遭遇的波动对中国金融业造成何种压力？中央重申加快完善社会主义市场经济体制如何解读“最大限度减少政府与市场资源的直接配置和对微观经济活动的直接干预”？为解答以上问题2020年5月19日晚，清华大学中国经济思想与实践研究院（ACCEPT）联合“学习强国”等共同主办叻第38届清华大学中国与世界经济论坛 — “疫情下的中国经济展望”云端对话

　　清华大学ACCEPT研究院院长李稻葵、副院长厉克奥博主持本次會议。北大经济学院院长董志勇、中石化前董事长傅成玉、首席经济学家彭文生、国务院参事室参事仇保兴、国务院参事特约研究员姚景源、清华大学ACCEPT研究院研究员袁钢明出席了本次线上论坛

　　李稻葵首先与厉克奥博和ACCEPT研究院研究员李冰、郭美新共同发布了《保安全、穩民生、谋长远：全球疫情下的经济形势分析战略报告》（下称《报告》）。《报告》指出此次新冠疫情是二战以来全球经济面临的最夶冲击，未来两三年中国经济将面对改革开放以来最严峻的挑战未来二三十年的一些重要变化可能会被压缩在未来两三年内发生。因此新冠疫情将大大加速百年未有之大变局的历史进程。基于这一判断《报告》建议今明两年我国的经济工作和经济政策应该统筹起来加鉯综合考虑，并提出保安全、稳民生、谋长远这三个方向性建议

　　保安全方面，《报告》指出了当前国际环境由于逆全球化、单边主義和民族主义而出现的恶化同时也指出了我国仍处于工业化中后期、城镇化中期、产业升级关键期和信息化深化期的事实。在此基础上《报告》重点强调我们要有战略思维，在诸如粮食安全、石油安全、产业链安全、金融安全、经济运行安全、产业升级安全等方面需对鈳能出现的风险予以积极主动的回应面对美国可能出现的无底线的耍赖，我们必须予以坚决的反制以斗促和，把美国拉回谈判桌是峩们安全的基本保证。稳民生方面《报告》认为最主要的是稳住就业和中低收入人群的收入，同时也要稳住民营企业和中小企业在应對疫情冲击、重振经济的过程中，财政政策应本着以民生为优先、兼顾长期发展动力的“两条腿走路”的原则来发挥主导作用

　　《报告》建议：（1）发行1.5万亿元抗疫特别国债，向全国中低收入群体和受疫情影响较大的湖北人民发放现金补贴、向国家开发银行和其他商业銀行补充资本金；（2）扩大国开债发行规模开启新一轮“基础设施补短板工程”；（3）用国有资本划转来冲抵社保减费；（4）消除政策瓶颈，使汽车消费成为下一阶段拉动消费的主要动力谋长远就是在中等收入人群倍增、新型城镇化、杠杆置换、国企改革、高水平深层佽对外开放、做大中国的国际经济朋友圈等方面进行积极谋划，为中国经济的长远发展打下牢固的根基

　　李稻葵表示，今年中国经济增长的速度要量力而行只要能稳民生、保安全，能给长远的经济发展留足空间即可关于财政赤字货币化问题，李稻葵表示这在中国并鈈可取虽然美国借由美元霸权可以在短期内这样做，但中国由于人民币尚未国际化靠印发货币的手段来消化财政赤字将会自投罗网、後患无穷。

　　傅成玉指出不能就能源本身谈能源安全，中国不缺能源但是能源结构尚不合理，表现为煤多油少清洁能源较少。能源安全问题不仅看进出口还需综合考虑国际能源供给消费关系、能源政治结盟关系、未来人民币美元的关系及美债等多方面因素。我国對石油对外依赖度仍然较高短期很难改变，由于国际形势变化短期出现断供并非没有可能需充分利用外汇储备和美债，推动货币形态箌实物形态和实物形态到未来期货形态的转变要和供应国组成贸易联盟，推动石油贸易人民币结算增加石油储备，加大新能源基础设施投入实现期货交易和实货交易相结合。

　　彭文生认为疫情对实体经济冲击很大，所以全球从政府到央行都有非常强的和及时的政筞反应流动性比较宽松。投资者预期疫情是短期暂时性的实体经济受到冲击所带来的上市公司的盈利下滑是短期暂时现象，再加上流動性宽松可以看到美国股市有比较强劲的反弹。中国股市的表现应该说比美国表现得更有韧性春节以后第一个交易日跌得比较多，后媔波动性相对较小今年总体表现不错。未来市场的走势还要看疫情的控制情况不要关注全年的增长速度。首先要以保民生为主要导姠，关注生活质量GDP下滑背后换来的生命安全无法用货币化的交易来衡量；其次，经济复苏态势大概率在下半年出现要看下半年是否回箌趋势增长水平。如果全球经济恢复风险偏好上升，人民币明年受压概率不大

　　董志勇指出，疫情对中国经济的影响非常深刻前所未有，但下行压力不能全归结为疫情疫情是外生暂时和突发性的事件，虽然在很多方面产生深刻的影响但不会改变中国长期向好的趨势，不会引起趋势性和系统性的偏离货币政策方面应该适当降息和降准。降息力度和节奏应该和以前不同是改革式、市场化、渐进式和结构性的降息，通过这样的利率传导机制改进流动性提高民营企业和中小微企业贷款的比重。货币政策方面的共识是国债、地方政府的一般债券和专项债需要扩大需要落实消费税下放地方，要增加国企利润的上缴财政支出以人为本。要充分考虑政策成本不宜实施强刺激的政策。经济下行不一定是坏事其实是市场的自我修正和调节，强制性地挤出泡沫淘汰落后产能和刺激创新。疫情之后还是偠依靠看不见的手来恢复经济的正常秩序政府在采取结构性调整政策的时候应该注意划分政府、企业和市场的权责界限，着力培育有助於企业恢复和发展生产的外部环境不能使这次疫情防控成为政府越位扩权的契机。中国的未来取决于民营经济的发展需要考虑是否实荇由市场价格而非行政指令配置资源，是否向国企和民企提供平等竞争和优胜劣汰的公平环境提供有效的产权保护。

　　姚景源建议甴于疫情突如其来，今年不宜设定GDP的具体目标GDP目标设定太高需要一系列政策措施，会带来通货膨胀风险他认为GDP核算高度量化了经济活動，在改革开发初期追求GDP增速是历史需要但GDP只能代表总量，不包含分配结构且GDP本身不显示为了获得一定数量的GDP而付出的成本。姚景源預测今年GDP增速二季度会转正三四季度会达到6%以上。他指出中国中长期发展需要提高经济增长质量需要优化和调整经济结构，建议用一系列民生指标（比如新增就业和就业率等）来全面看待小康水平

　　仇保兴表示，城镇化有一个量到质的过程数量上的城镇化已进入拐点，质量上的城镇化刚刚开始质量上的城镇化包括：住房的消费升级、老旧小区的改造，以及人口向都市圈和优势地区集中仇保兴表示在经济危机中，相比外贸和消费只有投资可以主动操作，但是投资一定要投得准投到解决民生的问题，投到经济的短板问题投箌能够产生短期和长期效益的问题上。老旧小区改造是投资的重要方向政府今年要改造老旧小区700万套，总投入达一万亿现有老旧小区總规模有一百亿平方米，按一平方米投入一千元总共十万亿。他总结根据以往经验建筑业每增加14万的投资，就可以增加一个就业岗位而且还可以带动汽车和家电等其他产业的发展。

　　袁钢明认为美国经济现在非常困难，四月份零售额下降了16%以上是大萧条年代以來最严重的情况。由于高失业率美国人民游行示威，要求放松管制导致疫情反复。他判断由于疫苗研制成功还需要很长时间美国6月份不可能恢复正常的经济活动。袁钢明认为中国货币增长速度10%左右利率还在一个合理的状态，财政赤字率在安全范围内因此中国无论昰货币政策和财政政策，都有很大的调整空间

　　厉克奥博认为，基于广泛调研外企回流问题短期不足为惧，但长期可能会改变改革開放40余年来的贸易模式外企选择留在中国看重的是中国的市场、未来的利润。中国政府对待外资的态度一向非常友好只要继续深化改革，不断扩大开放就不必太过担心，即使出现海外替代或完全回流过程也会非常缓慢。同时中国有非常强大的产业配套能力，而外企一时难以在世界其他地区找到更好的替代方案另一方面，当今的美国自身分裂国际影响力下降，而科技是其王牌之一因此中美科技脱钩的可能性越来越大。这可能会导致过去40年美国研发、中国生产的模式难以为继我们需要加强自身的科技研发能力，经营好自己的內需同时对于不同类型的企业，如国企、民企、外企只要在不涉及国家安全的领域方面，都给予放开一视同仁。

半个月前一则“国开行棚改项目审批权限上收总行”的消息让拆迁户和地产商有点“慌。

新闻背景：棚改的两大类型

货币化安置是给予拆迁户一定自主权政府直接以貨币的形式补偿被拆迁棚户区居民，而后居民再到商品房市场上购买住房

实物化安置是拆房子还房子，政府建设新房来安置棚户区居民分为原地或异地住房安置两类。

货币化安置在棚改第二阶段迅速超过实物化安置成为棚改的主流安置方式一方面受益于央行低成本的資金支持，另一方面由于其具有独特的优势最主要的优势是拉动房地产销售，消化库存同时，货币化安置不仅盘活不动产而且产生巨大的财富效应，促进地方经济发展带动三四线城市GDP的快速增长。

一时间“全国棚改叫停”、“棚改贷款一刀切”、“房地产市场重大利空”等解读引发了地产股的连续下跌在申万一级行业中，自从今年6月25日来房地产板块跌幅超过10%，而从今年整体来看跌幅超20%。

数据顯示截至7月12日收盘，A股市场房地产板块的139家公司总市值大幅缩水，其中万科A缩水幅度最大市值缩水高达757.31亿元。大港股份是跌幅最大嘚公司今年来的跌幅超过60%。

▲截至7月12日A股房地产公司市值变化（来源：中国基金报）

在此背景下，7月12日下午住建部召开的棚改吹风會宣布的消息，无疑给部分拆迁户和地产商吃了一颗定心丸

针对市场对棚改资金是否收紧的问题，住建部特别强调：

因地制宜推进棚改貨币化安置商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方，应有针对性地及时调整棚改安置政策更多采取新建棚改安置房的方式；商品住房库存量较大的地方，可以继续推进棚改货币化安置进一步合理界定和把握棚改的范围和标准，不搞一刀切、不层层下指标、不盲目举债铺摊子重点攻坚改造老城区内脏乱差的棚户区和国有工矿、林区、垦区棚户区。

受上述消息影响7月13日上午，中信房地产指数高開1%截至午间收盘，涨幅收窄至0.42%

本次住建部吹风会权威部门发声，对市场影响如何

多位分析师指出，住建部明确了棚改不会“一刀切”的原则短期内龙头房企销售应无虞，但受棚改资金影响较大的三四线城市后续的房地产需求或将造成一定影响

中金公司认为，此次政策变化重点在于调整货币化安置比例但是存量项目和今年580万套棚改目标均未做调整。因此不考虑资金来源的变化政策对全年棚改相關投资的直接影响有限，但是对于三四线城市的投资者房价预期可能有较大影响进而可能间接影响商品房需求。

广发证券分析师在接受媒体采访时表示当货币化安置家庭购房率为70%的情况下，预计棚改影响一、二线商品房销售面积6%影响三、四线15%。整体来看购房率70%的假萣下，棚改货币化安置对于龙头房企货值储备额的影响为10%左右

有券商地产分析师对记者表示，仍然看好龙头房企今年三季度的销售表现但明年或将迎来增速的拐点。

事实上棚改货币化安置调整工作早已开始。住建部相关负责人介绍2016年以来，一些地方在房地产市场发苼变化、商品住房库存不多的情况下没有针对性地及时调整完善政策，棚改货币化安置比例仍偏高因此，住建部通过召开会议等方式督促这些商品住房库存不足、房价上涨压力较大的市县，及时调整棚改安置政策

其中，2017年8月住建部、发改委等六部委联合印发《关於申报2018年棚户区改造计划任务的通知》明确，商品住宅消化周期在15个月以下的市县应控制棚改货币化安置比例，更多采取新建安置房的方式；11月住建部会同国开行、农业发展银行印发《关于进一步加强棚户区改造项目和资金管理的通知》进一步明确，对商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方仍主要采取货币化安置的2018年新开工棚改项目，开发银行、农业发展银行棚改专项贷款不予支持

中原地产艏席分析师张大伟认为，货币化安置逐渐收紧已是大势所趋货币化安置造成了大量的购房需求，而部分城市的库存不足这些需求放大叻购房紧张情绪。必须明确的是棚改的数量将减少，这是2018年的政策要求

综合央视财经(ID：cctvyscj)、每日经济新闻、经济参考报

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第十一期“学点经济学”介绍了現代市场经济中的平均价格水平（P）所谓“平均价格水平”，就是告诉我们平均来说，如果要购买一单位的社会产品（一般用以不变價格计算的实际GDP来代表）需要多少单位的货币。

如果对平均价格水平取倒数（1/P）就可以告诉我们，一单位货币平均可以购买多少单位嘚社会产品或者说，可以告诉我们一单位货币的平均购买力第二次世界大战以后，世界各国的平均价格水平都是趋于上升的所以，┅般来说在现代市场经济中，每单位货币的购买力随着时间的推移是趋于下降的下面第一个图比较了人民币和美元自1980年以来各自购买仂下降的情况。在经历了几十年的通货膨胀后今天一单位人民币的购买力大约相当于1980年的六分之一；今天一单位美元的购买力大约相当於1980年的五分之二。

在市场社会中的人们每天都要与货币打交道货币是人们似乎最熟悉却又往往说不清楚的经济现象。在资本主义社会中由于货币可以转化为货币资本，似乎具备了价值增殖的特质因而就更增加了很多神秘。在今日中国的许多进步青年和左翼积极分子中对于货币和金融问题也流行着许多似是而非的糊涂观念，妨碍了人们对资本主义或特色市场经济的正确认识

现代资产阶级的货币银行學认为，货币的本质是人们普遍接受的支付手段具体来说，货币有三种职能：（1）交换媒介货币是人们用来买卖商品和资产的媒介；（2）价值贮藏，货币是人们用以保存购买力的手段；（3）核算单位货币是人们用来计算商品和资产价格的手段。

马克思认为货币有五種职能：（1）价值尺度；（2）流通手段：（3）贮藏手段；（4）支付手段；（5）世界货币。马克思所说的货币作为“价值尺度”的功能大致楿当于现代资产阶级货币银行学所说的货币作为“核算单位”的职能；马克思所说的货币作为“流通手段”的职能大致相当于现代资产阶級货币银行学所说的“交换媒介”的职能；马克思所说的货币作为“贮藏手段”的职能大致相当于现代资产阶级货币银行学所说的“价值貯藏”的职能

除了以上几种职能以外，马克思还特别强调货币作为“支付手段”的职能马克思所说的“支付手段”指的不是货币可以莋为购买商品的媒介，而是指的在商品社会中人们通过货币来完成某种带有强制性的（通常是由法律规定的）义务；比如用货币纳税，戓者偿还债务、支付债务契约所规定的利息等马克思提出的货币作为“支付手段”的特殊职能在某种程度上接近于现代资产阶级货币银荇学所关注的“流动性”的概念。了解货币作为“支付手段”的特殊职能对于我们深入和正确理解资本主义经济中的金融危机有着重要的意义

至于马克思所说的“世界货币”，则是指的货币在资本主义世界市场上执行流通手段、支付手段、贮藏手段等职能在现代市场经濟中，“世界货币”主要表现为世界市场上通行的国际储备货币

那么，在现代市场经济中有哪些资产可以承担货币的上述职能呢？这艏先包括人们最熟悉的现金（一般包括作为主币的纸币和作为辅币的硬币）但是，在现代市场经济中除了现金以外，往往还有大量的其他资产在不同程度上可以承担交换媒介、贮藏手段和核算单位等职能依据各类资产执行货币职能的难易程度，一般将那些可以最方便哋用来执行货币职能的资产称之为“侠义货币”（即M1,在中国也叫“货币”）；将那些可以比较方便地用来执行货币职能的资产与“侠义货幣”相加称之为“广义货币”（即M2，在中国也叫“货币和准货币”）每个国家根据各自的经济实践以及金融制度的实际情况，分别制萣的货币定义往往又有很大差别相互之间不完全可比。

美国的“侠义货币”（M1）主要包括流通中现金和银行部门中的支票存款美国的“广义货币”（M2）包括M1和银行部门中的储蓄存款、小额定期存款以及类似于支票存款的货币市场基金账户余额。2019年美国的流通中现金约囿1.76万亿美元、狭义货币3.98万亿美元、广义货币15.32万亿美元。在广义货币中流通中现金约占11%，各类存款约占89%

中国的“货币”（M1）主要包括流通中现金、企业活期存款、机关团体部队存款、农村存款。中国的“准货币”（即M2和M1之差）主要包括企业定期存款、城镇居民存款和外币存款2019年，中国的流通中现金约有7.7万亿元货币供应量57.6万亿元，准货币供应量141万亿元货币供应量中，流通中现金约占13%各类存款约占87%。

從所包含资产的性质、占经济活动的规模以及与流通中现金的关系来看中国的“货币供应量”大致相当于美国的“广义货币”。需要说奣的是美国“广义货币”中的储蓄存款实际上相当于中国的活期存款。

从以上列举的数据中可以看出在现代市场经济中，货币供应量嘚绝大部分是由各类银行存款组成的而银行存款会被银行转化为贷款或投资于债券、股票。因此现代市场经济中“货币”的绝大部分實际上构成了借贷资本的一部分。

在以前的“学点经济学”中已经说过名义GDP可以表达为价格水平和实际GDP之积（P * Y）。如果用英文小写字母“k”来代表货币供应量占GDP的比那么价格水平、实际GDP与货币供应量的比就可以用下面的公式来表达：

在上式中，“M”是货币供应量“k”昰货币供应量与名义GDP之比，也可以用来表示为了完成每一元GDP的经济活动需要多少元的货币；“k”的倒数则可以告诉我们每一元货币可以帮助完成多少元GDP的经济活动所以也叫做“货币流通速度”。

下面第二个图比较了中国和美国的货币供应量占GDP比例历年变化的情况其中，媄国的货币供应量采用“广义货币”（M2）,中国的货币供应量采用“货币”（M1）上世纪八十年代，美国的广义货币供应量大约占美国GDP的60%左祐；到了九十年代后半期美国广义货币供应量占GDP的比例下降到50%左右（隐含货币流通速度约为2）。这大概反映了美国经济在九十年代后半期相对繁荣因而货币流通速度上升。在年经济危机以后美国经济陷于停滞，导致货币流通速度下降近年来，美国广义货币供应量占GDP嘚比例已经上升到70%以上

在1990年以前，中国没有按照现代货币统计标准计算的货币供应量数据年，中国的货币供应量占GDP的比例从约40%增加到約60%根据中国经济的具体情况，这大约主要反映了随着私有化和市场经济的发展中国经济的商品化和货币化程度不断提高。自2003年以来Φ国的货币供应量一直在GDP的60%上下波动。

从上面的货币与名义GDP关系的公式中可能会产生这样一种错觉，那就是如果货币供应量（M）增加，价格水平（P）也就会增加；货币增加多少比例价格水平就会上涨多少比例。在经济学说史上对于货币供应量与价格水平之间关系持這样一种认识的观点，叫做“货币数量论”在普通群众与许多左翼积极分子中，对于货币问题的认识也往往停留在“货币数量论”。茬日常生活中当人们观察到物价上涨，往往就埋怨银行发票子发多了在许多自以为是的业余经济写手的网上文章中，动辄就有诸如“媄联储印钞”、“央行放水”一类耸人听闻的标题极度夸大货币供应量对现代市场经济的影响。各种脱离阶级分析、脱离对资本主义积累过程认识和理解的所谓“金融战”、“货币战”之类的炒作更将许多人对于货币和金融的认识引入歧途。

实际上简单的“货币数量論”比较符合前资本主义时代商品经济的经验（也不完全正确），或者在一定意义上符合虽然进入了资本主义时代但尚未开始现代经济增長进程的某些国家的历史经验（比如中国近代史上的国民党统治时期）但是一般来说，不能够正确说明货币在现代资本主义或特色市场經济中的作用

从上面的货币公式中可以看出来，货币供应量（M）增加或减少要直接传导为价格水平（P）的增加和减少，还需要两个假設那就是：（一）货币供应量的增减不会影响到实际GDP（Y）的增减；（二）货币流动速度（k的倒数）要保持不变。否则比如货币供应量增加了，但货币流通速度下降了（表现为k增加）那么名义GDP完全可以不变；或者即使名义GDP增加了，但如果名义GDP的增加主要被实际GDP的增加所吸收那么价格水平仍然可以保持不变或变化不大。

作为当前世界阶级斗争在意识形态领域的反映一个重要的方面就是新自由主义经济學与马克思主义经济学之间的斗争。新自由主义经济学的代表人物之一、得过诺贝尔奖的美国反动经济学家米尔顿?弗里德曼关于货币问題的观点就是经典的货币数量论弗里德曼的名言“一切通货膨胀都是货币现象”表达的就是一切通货膨胀都是由于货币供应量过多而引起的货币数量论观点。在新自由主义的世界历史反动浪潮中根据弗里德曼货币理论制定的货币紧缩方案是拉丁美洲各国所经历的“结构調整”、东欧和前苏联各国所经历的“休克疗法”的核心组成部分，给这些国家的劳动人民带来了无比巨大的灾难

在《资本论》中，马克思曾经明确地批判过货币数量论在《资本论》第一卷第三章第二节（b）小节中，马克思指出：“在十七世纪特别是在十八世纪，有囚得出了错误的结论以为商品价格上涨是因为有更多的金银充当了流通手段。”“流通手段量决定于待实现的商品价格总额... 假设商品量已定，流通货币量就随着商品价格的波动而增减流通货币量之所以增减，是因为商品的价格总额随着商品价格的变动而增减为此，唍全不需要所有商品的价格同时上涨或跌落只要若干主要商品的价格在一种情况下上涨，或在另一种情况下跌落就足以提高或降低全蔀流通商品的待实现的价格总额，从而使进入流通的货币增加或减少”“有一种错觉，认为情况恰恰相反即商品价格决定于流通手段量，而流通手段量又决定于一个国家现有的货币材料量这种错觉在它的最初的代表者那里是建立在下面这个荒谬的假设上的：在进入流通过程时，商品没有价格货币也没有价值

在上面的论述中，马克思很明确地主张商品价格总额决定流通中的货币量（而不是反过来）；如果商品量已定，那就是平均的价格水平决定流通中的货币量如果用现代经济学的语言来表述，就是说名义GDP（通过一定的货币流通速度）决定整个经济中所需要的货币量；而不是货币量的多少决定名义GDP的多少。马克思关于货币与价格水平的观点为国际上大多数马克思主义和非马克思主义的进步经济学家所继承

马克思关于商品价格总额决定流通中货币量的观点是从贵金属（金、银）充当货币商品的时玳的货币流通规律推导出来的，但其基本观点在现代市场经济中仍然适用在现代资本主义或特色市场经济中，名义GDP取决于实际GDP和价格水岼其中，实际GDP在短期取决于总需求阶级斗争是影响总需求的一个重要因素。价格水平的变化率主要取决于单位劳动成本的变化率；单位劳动成本的变化率则取决于工资增长速度和劳动生产率增长速度两者之间的相互关系而工资的增长速度则主要取决于阶级斗争。在阶級斗争以及其他一些因素共同决定了实际GDP、价格水平以后再通过货币流通速度的传导，进而决定为了完成一定经济活动所需要的货币量

讲到这里，可能有的读者会提出一个疑问：难道经济中的货币量不是由“政府”（更准确点说是中央银行）来决定的吗？难道不是“央行”要印多少钞票就印多少钞票吗

说到这里，要请各位读者注意在现代货币中，“钞票”只占很少的一部分大约仅占十分之一。┿分之九的现代货币不是“钞票”而是银行存款。所以认为由于“央行”印钞票就可以决定货币多少的想法，是极大的误解

那么，洳果“央行”并不真正决定一个国家经济中的货币供应量的多少那么“央行”起什么作用呢？在现代资本主义或特色市场经济中中央銀行并不是可有可无的，它的真实作用不是决定作为流通手段的货币的多少而是参与借贷资本的供给。

如上所述现代市场经济中货币供应量的绝大部分属于借贷资本的一部分。借贷资本的供给和需求共同决定金融市场上的利率而利率的高低可以影响到资本家的投资和居民的消费，进而影响到国民经济的总需求

关于借贷资本的供求和利率的决定，我们在下一期“学点经济学”中再做介绍(作者：远航┅号)