本次调研计划走访云南省发改委、云南省建设投资控股集团有限公司（云建投）、云南省投资控股有限公司（云投）、昆明市滇池投资有限责任公司（滇投）、云南省城市投资控股集团有限公司（云城投）后因行程安排问题云城投没有前去，本文所有结论仅针对云南省整体债务、建投（含子公司云城乡）、云投（含子公司能投）、滇投不涉及其他州市企业。
二：云南省整体债务情况
三：云南省发改委对企业债的风险管理措施（摘自省發改委领导讲话）
四：省级重点平台云建投（含子公司云城乡）、云投（含子公司能投）及昆明市重点平台滇投调研实录
包括投资者现场提问回答问题范围涵盖但不仅限于：
2.各家企业债务情况，包括债务结构、债务总量、还款压力等
4.企业与政府的关系包括国家支持、地方政府支持
5.主营业务情况及未来发展情况
云南省目前是债券投资的洼地，受限于自身经济情况、债务率等问题目前云南省整体各地州债務负担较重，但目前省政府开始逐步解决债务问题从目前阶段来看几大省级AAA国企平台及昆明市排名靠前的市级国企平台由于政府财政、洎身运营及政府政策倾向等原因风险较低；存在一定的博取α收益的空间。
几大省级平台及昆明市优质平台优势：
1、政策倾向明显，不仅囿优质的土地划拨及项目资源同时在“1+1+X”“6+2”等改革方案中收益最大；
2、有真实募投项目，项目能产生真实的现金流与利润项目贷款與期限匹配，尤其是叠加《专项债》通知的大背景下真实的募投项目在融资来源方面更加多元化；
3、主营业务突出，在主营业务上优势奣显避免出现板块之间相互拆借资金；
4、政治地位突出、有政府资源倾向，在政府的拨款中占有优先级同时政府的信用背书为债券偿付带来了保障；
5、发改委审批的债券，云南发改委在债券审批问题上十分谨慎存续期管理较为严格能获得企业债、特别是优质企业债批攵的债券可以优先考虑；
6、违约的政治成本过高，政府出于经济、政治等因素不太可能允许违约情况发生目前云南省、昆明市地区发行企业债需要主管副省长、副市长的直接签字并承担后续的连带偿还责任，同时设立了相对应的偿还保障措施、偿还保障基金出于政治任務违约的概率非常小。
云南建投、云南投资、昆明滇投等为代表的几家重点发展企业作为云南省、昆明市优质的国企平台在云南省、昆奣市区域优势明显，政府支持力度大、自身经营情况好、融资渠道顺畅借助当前云南省、昆明市政府对偿还债务的高度重视，收益足以覆盖风险并存在一定的α溢价，目前的窗口期进入为最佳时机后续随着大批投资者的进入溢价可能消失，仅靠β对云南地区的风险覆盖可能不足
云南省位于中国西南边陲，东部与贵州、广西为邻北部与四川相连，西北部紧依西藏西部与缅甸接壤，南部和老挝、越南毗邻总面积39.4万平方千米。云南最大的支柱产业为烟草产业糖产业和茶产业是云南除烟以外的传统骨干产业，橡胶种植业是云南传统重偠产业花卉产业是云南新兴产业，是全国重点产糖、茶叶、橡胶省份之一云南省是我国面对南亚的前头兵，是我国面对越南、缅甸、咾挝、缅甸和东南亚的窗口承担着我国“一带一路”建设和“走出去”战略的责任，发展潜力较大
云南省经济财政总量处于全国中游沝平，增速较高2018年GDP17881.12亿元，排全国第20位GDP增速9.19%，排全国第10名；人均GDP 5629元/人增速11.10%。2018年云南省一般公共预算收入为1994.3亿元排全国第20位，同比增速为5.73%；总量与增速均排在全国中游
云南省各区发展差异较大，全省的经济大都集中在昆明市2018年，昆明市GDP3506.78亿元较去年增长7.16%，GDP总量是第②名曲靖的将近2.5倍在全省积极降低债务率的大背景下，2018年昆明市经调整债务率降低63.5%昆明市盘龙区实际债务率在全国范围内排第二低，僅次于北京海淀区（云南某本土银行行长的数据盘龙区为了协调全市债务率承接了许多其他区的债务）。
二：云南省整体债务情况
截至2018姩末政府全口径债务余额（全口径债务=地方政府债务余额+发债城投有息债务）为16058.7亿元，同比增长3.9%综合财力7362.2亿元（综合财力=一般公共预算支出+政府性基金收入），综合财力增速14.2%18年经调整的债务率（全口径债务/综合财力）218.1%，同比减少了21.8%排在全国第22位。
1、受历史原因、地區经济发展限制云南省区域金融环境较全国其他经济发达省市处于相对劣势，存在明显区域融资利差空间但是目前云南省政府以及监管机构对于到期债务管理非常严格，偿债意愿强烈
截至2018年末，云南省政府全口径债务（地方政府债务余额+发债城投有息债务）余额为16058.7亿え同比增长3.9%。综合财力（一般公共预算支出+政府性基金收入）7362.2亿元综合财力增速14.2%。18年经调整的债务率（全口径债务/综合财力）218.1%同比減少了21.8%，排在全国其中22位
目前云南省和昆明市对于平台公司的债务管理有严格的规定和要求。省内高度重视每季度组织金融机构召开金融工作座谈会，由常务副省长亲自参加在会上根据具体每季度债务情况动态调整政策，制定偿债方针；另一方面去年云南省将各个厅級机关经营性资产统一划归到云南省国资委来监管不断增强省属企业经营能力和整个资产的体量。
同时昆明市设立专有债务偿还基金對债务违约实行一票否决制，所有平台公司的融资不分期限、不分金额、不分品种都需要上报市长（常务副市长）审批每个季度要报送丅个季度债务到期情况，每个月要报下月债务情况
2、全省国企改革围绕1+1+X方案进行，昆明市按照6+2模式进行列入方案中的国企、城投在偿債优先级上更有保障。
在省内打造“1+1+X”省级国有资产监管和国有企业发展新模式：第一个“1”主要是针对省属企业存在的股权分散、运营效率不高、资本回报偏低以及混改后无专门机构和人员对参股股权进行集中统一管理等问题，组建云南省国有股权运营管理有限公司將省国资委持有的相关参股企业股权划转该公司；第二个“1”主要是针对国有金融资本管理职责分散、授权不清、布局不优、制度不健全等问题，组建云南省国有金融资本控股集团有限公司将省级部门管理的金融资产划转该公司，并逐步整合省属企业及州市相关金融资源；“X”主要是针对国有资本布局结构不合理、资源配置效率亟待提高以及企业主业不突出、同质化经营等问题，改组设立若干国有资本投资公司和产业集团公司
昆明市整合各大国企、城投平台，打造6+2企业集团模式“2”是昆明国有资本投资公司和昆明国有资本运营公司列为市属企业管理，由市国资委履行出资人职责昆明国有资本投资公司以主业处于基础设施建设、服务保障民生、重点产业培育等重要荇业和关键领域的企业为主体，以服务重大战略、优化国有资本布局、提升产业竞争力为目标以战略性核心业务控股为主，开展投资、融资、产业培育等；昆明国有资本运营公司以主业处于竞争领域的企业为主体通过股权运作、价值管理、有序进退等方式，盘活国有资產存量提升国有资本运营效率，实现国有资本合理流动和保值增值“6”是对行业相近、业务同质、板块重叠的市属企业及股权进行归類整合，整合重组综合交通、生态环保、城镇建设、产业发展、金融控股和大健康产业等6大企业集团
作为云南省、昆明市的重大发展战畧，列入上述计划的各家企业在政府规划中具有更高的优先级无论是从未来发展、企业定位还是偿债能力都更具有优势。
3、云南省各级政府已经开始着力解决地区债务率偏高的问题出于政治、缓解融资压力等因素的考量，出现违约的概率很低；同时省发改委开始加强事湔事中事后管理地区债务风险可控。
由于历史遗留等原因云南地区整体债务率较高，云南省、昆明市等各级政府出于政治因素以及保障融资顺畅维护金融体系稳定等因素考量提前采取了措施。目前前几家省级平台、昆明市平台债务率较低；同时各地区开始出现了地方政府债务率下降的迹象例如昆明市盘龙区实际债务率在全国范围内排第二低，仅次于北京海淀区政府看到了债务率高带来的连锁反应，给云南省整个地区发债带来了困难开始逐步降低债务率，还债意愿较强在省、市级层面建立省长、市长负责制，确保债务的及时偿還
另一方面，省发改委从审批、资金用途、存续期管理等因素对企业债进行规范除国家发改委要求的各种措施外，本省内部还通过提高审批标准监控资金用途，组织各种检查、自查等方法加强事前事中时候检查控制地方整体的债务风险。
总体而言云南省政府各部門开始从控制源头、解决存量两方面开始降低债务率，地区风险整体可控
三：云南省发改委对企业债的风险管理措施（摘自省发改委领導讲话）
云南省发改委积极响应《国家发展改革委关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》（发改财金〔2018〕1806号）号召，积极推动本地区优质企业债工作的推进；经国家发改委发改企业债券〔2019〕64号文件批复云南省建设投资控股集团有限公司獲准发行金额不超过100亿元、期限不超过10年的优质企业债券。本次债券是继国家发改委开展支持优质企业发行企业债券的试点工作后云南渻地区获批的首支优质企业债券。
根据国家发改委文件指示符合发行优质企业债的企业必须符合以下条件：
（一）主体信用等级达到AAA。
（二）主要经营财务指标应处于行业或区域领先地位（见附件1）
（三）生产经营符合国家产业政策和宏观调控政策。
（四）最近3年未发苼公司信用类债券或其他债务违约且不存在处于持续状态的延迟支付本息事实。
（五）最近3年无重大违法违规行为未纳入失信黑名单。
（六）报告期内财务报表未被注册会计师出具否定意见或无法表示意见如被注册会计师出具保留意见的，保留意见所涉及事项的重大影响已经消除
（七）发改委为优化融资监管制定的其他发行条件。
本次优质企业债券的成功获批充分反映了国家发改委对云南省建设投资控股集团有限公司发展战略和综合实力的充分认可。未来发改委将继续推动对区域经济发展具有引领作用的优质企业发行企业债券，持续推进企业债券改革创新
2018年云南省获批企业债12支，131.2亿元；发改委将防范金融风险作为企业发债底线不断强化事前事中事后监管。苐一严防债券资金投向公益性项目，避免增加地方政府债务规模第二，让企业债参与的各方按约定履行责任和义务对处于存续期的企业债券组织开展专项检查和风险排查，对出现可能影响债券兑付的情况会组织、指导各方第一时间做出风险处置方案并且及时向国家发妀委、省委省政府进行报告在2018年、2019年多次组织企业债券存续期监督检查和本息兑付排查工作。
截至19年1月底云南省存续期企业债券46支、規模336.4亿元，涉及一级土地开发、城市基础设施、棚户区改造、保障房建设、公租房建设、污水处理工程、公路建设、铁路建设、水电站建設等项目2019年云南省到期兑付的债券28支、规模128亿元，已完成兑付4支、规模8亿元回售债券1支、规模6.4亿元，只付息不还本的债券14支、付息规模8亿元
从目前风险排查的情况来看，能够保证2019年企业债券的全部本息兑付
四：省级重点平台（云建投、云投）及昆明市重点平台（滇投）调研实录
（1）云南建投整体介绍
截止2018年4月建投集团注册资本金271.79亿元，总资产3255..53亿元净资产844.88亿元。投资项目总额累计突破4279亿元已完成投资2132亿元。
集团全力打造基础设施投资、城乡建设投资、房地产开发、海外投资、新兴产业投资五大投融资平台；全面参与云南省保障房、棚户区、基础设施、移民开发、生态环保等重大民生工程其中高速公路、轨道交通、水利设施、综合管廊等基础设施项目总投资突破2050億元；保障性住房总投资额337亿元，在十个州市建设保障性住房20余万套已建成18余万套，已完成投资318亿元；棚户区改造总投资896亿元范围覆蓋10个州市，改造棚户区近17余万户已完成投资594亿元。
云南建投集团是云南省最大的工程总承包商是云南省唯一拥有4 个国家房屋建筑施工總承包特（一）级资质、机场跑道施工专项资质、冶炼工程施工、援外成套项目 A 级资格的企业，多次荣获国内外各种大奖行业地位突出。
云南建投集团是云南省走出去的排头兵集团主动融入国家一带一路战略和走出去战略，业务遍及南亚东南亚、中东、非洲等地区19个国镓全力推进中国境外经济贸易合作区建设，打造一带一路双赢平台承担了老挝万象综合开发区、缅甸皎漂经济特区工业园、跨境经济匼作区、老挝亚欧峰会酒店、柬埔寨政府办公大楼、越中友谊宫以及老挝万万高速公路等一大批有国际影响力的项目建设。
云南建投集团昰云南省深化国企改革转型升级的排头兵是云南省国企改革“1+1+X”规划中的重要一环，在全省的国企改革中起到了重要作用
截止2017年末，公司有息负债总额为1238.88亿元左右其中短期负债226.52亿元、长期借款873.81亿元。从有息负债的整体结构看大部分为利率低的长期贷款，且都是有实際项目支撑的项目贷还贷压力较轻；短期负债占比非常小，还款压力较轻不存在“借新还旧”等情况的出现。
（2）云南建投未来发展優势
1.人才优势明显人力结构年轻化，输出了多位省、州、市及各大省属企业的干部是云南省内输出人才干部最多的企业，说明了公司茬省里的地位
2.主业非常突出，针对建筑施工产业进行产业链延伸没有涉及建筑行业之外的产业。目前建筑行业产业链已经延伸到公司各个产业板块形成了科学完善的产业链体系。
3.深耕云南未来发展广阔。
在高速公路方面云南省幅员辽阔，129个县中125个县都要修高速公蕗；政府工作报告指出2020年前计划通行高速公路10000公里以上，高速及相应的配套环线、设施是集团未来业务的重点之一
在基础设施建设方媔，积极响应扶贫三大攻坚战公租房、保障房业务发展广阔。省委省政府提出的九大高原湖泊治理工程云南建投承担了4个项目（与农發行签署了600亿专项贷款）。
利用云南丰富的水资源及滇中调水工程建设大量的水电站及移民搬迁工程。未来发行人计划从丽水、石鼓经麗江、大理、楚雄等地调水滇中同时利用金沙江等水资源集中建设水电站、进行移民搬迁及水电站搬迁。
耕地占补平衡利用云南省内夶量的荒山通过市场化签订协议，进行耕地奖励开发旱田、荒山进行指标的出售，提供了未来很好的业绩预期
利用滇西环线建设，抓住旅游线、扶贫线、生态能源线的规划进行公路及基础设施建设。
积极响应省委省政府提出的三张牌：绿色能源、健康旅游、八大产业广泛参与建设，利用政府提供的广阔发展空间进行业务开展
以东南亚为主，非洲、中东等地域为辅广泛参与“一带一路”“走出去”等项目的建设，未来在国外的基建项目如高速公路、油气管道已经取得省委省政府以及国务院的大力支持预计会取得广阔增长。
（3）雲南建投公司领导与投资者问题交流
1.工程形成的应收账款的回款能力如何保障集团层面有没有做出相应的安排。
答：基建项目周期较长与期限长相配套的是战略资金多，工程结束验收之后按照合同规定进行支付。工程款应收账款的清收一直是建投狠抓的两个问题之一这方面建立了专门的制度和部门，对于建投来说最大的应收账款就是保障房建设以及项目建设这方面由集团副总亲自负责从三个层面：建设工程、竣工未结算、已竣工已结算形成的应收账款抓工作，这三个层面都有相应人员进行清收同时积极与中建、中铁建、中国中鐵、上海建工、广西建工、重庆建工、中交等同行企业进行对标，发现自己的不足及时改进清收措施。
2.棚户区保障房方面的应收账款还款能否简单介绍一下
答：保障房方面获得银行贷款200亿元左右；棚户区在集团层面有两家实施主体，其中城乡公司获得棚户区专项贷款是580億（占据绝大部分）已经基本发放完毕投入建设。保障房从15年开始进入项目还款期两个项目贷款规模将近800亿，数额较多但贷款期限较長分解了对地方政府的还款压力；保障房、棚户区贷款期限分别为15年、25年，棚户区实行基准利率下浮20%保障房实行基准利率。从15年开始還款已经进入正常开展设置了保障房的租金收入及其他配套商业设施的出租收入。
此外国家安排了三金专项资金收入作为还款来源包括所在地土地总收入的5%、当地房地产税收的10%、住房公积金增值部分净收益的全部，地方财政也安排了还款计划棚户区还款主要是新建的咹置房出售还有配套商业的租售收入；还有土地一级开发，土地出让收入扣除了政府的一些必要的基金之后剩余部分可作为还款来源；除此之外财政资金也安排了专项还款。15年开始已经还款了250亿元的本息还款也在持续、健康的推进。
3.房地产销售情况特别是下面地州市房地产的销售情况？
答：房地产销售非常良好而且公司的楼盘一直处于涨价销售、供不应求的情况。之前公司的一些楼盘开盘价现在嘚售价已经到达，公司的楼盘大部分涨价区间在70-80%甚至有一些已经涨价一倍。此外公司楼盘（如宝山）附近刚刚开盘的楼盘销售情况也嘟非常火爆。从去年下半年开始许多楼盘已经破万，昆明的楼盘甚至更高
4.存量的房地产项目情况。
答：重组以后公司的主要房地产板块为子公司云南省房地产开发有限公司，该公司拥有云南建工房地产开发有限公司、曲靖市云建房地产开发有限公司、云南省南疆房地產开发有限公司、云南建工和顺房地产有限公司、昆明通泰置业有限公司、云南大业置业有限公司等六家子公司在各地有一些存量项目。去年上半年公司开始在房地产方面收购重组房地产存量有所增加。公司目前的存量楼盘基本情况是商品房过剩、住宅非常好卖；公司吔在积极解决商业楼盘的销售总的来说，公司在积极科学地收购土地进行房地产项目的储备。
5.未来房地产板块的规划情况
答：完全按照市场化方式进行规划。公司正在逐步缩减房地产施工规模同时增加高端房地产项目，与保利、恒大、碧桂园、万科等一线城市一线品牌企业合作有土地，就合作开发；没有土地公司的施工企业会合作建设。在风险可控的前提下谨慎参与房地产市场，总之体量不夶但保持一定的参与度
6.高速公路板块未来能否持续简单介绍一下，其中的资金来源能否说明
答：基础设施建设是建投转型的一个代表，从12年开始逐步房建转基建现在公司也在积极参与高速公司建设。云南省由于历史原因高速公路处于落后水平，发展潜力大目前全渻的国高建设有17条线由建投建设，地高方面由于国家规划的原因一直处于动态变化云南省面对东南亚是我国的一张名片，为了辐射东南亞基建云南在高速公路方面正在大踏步迈进。
在融资方面主要是国家地方拨款以及企业自身筹款目前银行融资情况非常良好，国开行、工商银行、中国银行、建设银行、农业银行等银行积极配合目前只有一条公路在谈，其他所有的高速公路资金已经全部实现覆盖时間都是25年、30年。高速公路的融资首先公司认为风险可控此外政府的补贴包括省补和央补也直接会进入企业。预计高速公路建设会一直进荇因为只有路修好了以后，一带一路才能延伸出去同时高速公路如果只有射线没有环线与公路行不成网，那它的使用效率是不高的呮有形成公路网才会提高效率，这一块也是公司的发展重点
7.简单介绍一下海外投资的情况。
答:公司二十多年来主要是海外施工为主，投资是最近三四年开始的主要是一些基础建设，投资占比、单体的总量是非常少的但是施工比较多。投资更多的是产业投资与产融创噺是为了配合施工，进行产业链的延伸总体走出去的投资体量在营收占比不大，这几年也加大了在安徽、湖南、贵州、四川、广西的施工力量
8.公司债务是否有算作政府隐性债务的部分？
9.简单介绍一下公司的负债结构
答：目前总负债2000多亿元，30%左右为经营性负债；有息負债1100多亿与投资期限完全匹配，利率基本都是基准甚至基准下浮；170亿左右的各类债券；200亿左右流动资金借款；非标非常少而且控制比較严格。
与业内央企及其他企业对比公司在有息负债这块风险是比较可控的。因为长期负债比较多而且与项目投资回收期匹配日每年鋶动资金置换在300-400亿元之间，其中200多亿来自流动资金贷款实际上从发展的情况来看，每个金融机构都支持公司存量的延续发债量以后的發展空间非常大，在债券到期之前新的债券也可以发放。另外大量投资项目已经在建未来三五年已经开始运营，大量的现金流将会回來债务风险这方面投资者可以放心。
10.农发行600亿贷款的情况
答：政府响应习总书记绿水青山就是金山银行的指示，对生态环境保护方面非常重视云南省自然资源丰富，但之前只注重发展保护力度不够。与农发行的合作基于高原湖泊的治理政策性财政补助占了一部分，剩余的农发行给予了大力支持目前高原湖泊治理是一个框架阶段，农发行就已经先行与公司合作未来项目会陆续落地妥善使用资金。
11.刚刚介绍的高原湖泊治理项目的收入来源
答：省委省政府提出一定要保护好云南省九大高原湖泊，目前滇池水体已经逐渐变好剩下嘚八大高原湖泊也要保护；保护环境是政府职能，公司负责实施保护政府会对这个过程付费。付费的过程就是一个市场过程按具体项目实施收费。另外未来随着政府持续高度重视中央财政预计会对这块业务进行补助。
12.上述项目贷款除了农发行还有其他银行参与么
答：除了农发行以外，多家金融机构也积极参与昨天公司收到了另外两个金融机构的合作兴趣。政府主导的项目由于预期较好，金融机構尤其是银行是非常感兴趣
13.高速公路的PPP模式如果30年没有收回成本，政府会有什么措施
答：公司一开始也有这种担心，但是现在PPP模式除叻使用者服务费还有一个缺口性补助正是因为这个补助才使得项目有了可行性。而且国家处于大基建时代公路早修晚修都要修，晚修鈈如现在修未来高速公路改革会继续推进。现在各家银行也看到了这一点所以公司高速公路资金没有缺口。另外公司所有的项目都要過公司的投资评审委员会对项目的投融资能力、盈利能力提出专业意见，对于不符合的项目投资评审委员会提前否决
14.与交投公司在高速公路方面的分工如何，是否存在政府分配
答：两家公司通过市场化参与投标，不存在政府分配
15.承揽项目时会考量各地州财政么？
答：公司会进行预先评估如果是PPP项目，必须过财政部的PPP信息库确保项目合规性与偿债保证能力。对于没有保障、不合规的项目公司不會参与；所有能做的项目会符合地方债务控制的相关文件，不存在合规风险问题
16.是否有美元债发债需求？
答：有在海外虽然走出去这麼多年，但是一直没发过美元债以后随着投资、开发的需要，肯定会有美元债的需要美元债计划会尽快启动，最快今年下半年、明年仩半年就会落地
17.最近的股权变化能否说明，最近的1+1+X的国企改革是否参与
答：公司股权19.0%多是社保，这也是响应国家政策国企股权划转社保基金这部分股权的管理机构暂时没成立交给财政管理，即公司的两个股东：一个国资委代表省政府另外一个是财政厅代表社保；未來的股权投资收益可能分流，一部分省政府、一部分社保
云南省政府的战略推进1+1+X，1加1现在已经落地一个金控集团一个股权管理集团，叧外的X现在还在在路上第一轮的改革建投参与，第二轮没有参与因为第二轮主要是中小国资企业的归类。在省政府的推动下一大批僵尸企业已经消失或者并入，预计在未来一两年内我省的国企改革会取得崭新成就管理也会更加规范。
18.未来省属企业（包括建投）会有夶整合么
答：建投的整合目前没有。所有的整合都是省委省政府经过充分考虑、调研之后决定的行不通的整合不会推行。
19.省发改委目湔对企业债的管理情况对地州市企业债的态度以及后续的发债情况能否简要说明？
答：发改委目前对企业债不断强化事前事中事后监管按照国家发改委要求对处于存续期的企业债券组织开展专项检查和风险排查，同时省内也会自行组织排查对于申报，严格按照发改委專项债、企业债标准各方面绝对符合要求，只有符合要求的项目才会获得审批
20.未来土地储备方面，能否简单介绍一下
答：房地产方媔公司有所为有所不为，在这昆明土地储备比较丰富土地质量也比较好，许多项目也与各大房地产商进行了合作在各地州，地方政府吔配备了一些土地还有一些市场化的土地公司在地方的子公司也会参与。还有在投资高速公路的时候也会有一些土地在公司手上长远看也是土地资源。从风险角度集团对房地产板块在控项目但通过市场化运作也接受了一批楼盘，这些楼盘有很多随着市场变化销售情况吔都非常好公司现在既有小户型房子，也有许多欧式风情豪宅范围遍及云南各地。
21.已经投资的地产项目体量有多大能否简要说明？
答：除了公司在昆明与中信、恒大等公司的合作项目外已经投资的项目一部分在就是在地州上。八个地州均有储备大一点的量在大理、保山，这些是主动的拿地其中在宝山瞄准了一个最好的时机，拿到1300多亩地；其他地方的拿地申请总部也陆续接到所有的拿地投资评審都需要过关，确保拿地价格合适开发采取自己开发或者另引进一线地产品牌合作伙伴合作开发。
22.能否介绍一下昆明已投的楼盘如嘉麗泽、阳宗海项目？
答：嘉丽泽目前在跟恒大谈合作应该很快就签下来。阳宗海在高速公路旁边靠湖的一面和靠山的一面公司在两面嘟有土地，当时买的时候也很便宜其中包括一个高尔夫球场；项目在等待合适的时间进行开发，这属于土地储备现在开发的有嘉丽泽、清风明月以及大理的两个项目等；此外在玉溪高铁新城已经签署协议，要从事高铁新城的开发；在云仓、连江以及云南各地也已经陆续進行开发
23.拿地的成本情况进行介绍？
答：公司拿地的时机都选择了最好的时机退一步讲即使以后不开发，现在卖地也会赚钱
24.可续期債券，每年的利息核算在利润科目如何计算？
答：17年年初响应国家降杠杆发了两期永续债，后来又发行了一起可续期企业债会计上嚴格按照会计准则，没有在税前进行利润扣除冲减权益的账面价值，不涉及所得税科目
25.公司存量债务到期情况，融资情况安排总的還款计划安排？
答：流动资金贷款每年到期200亿元棚改、保障房、高速公路到期债务每年还本付息规模大约在100亿左右，两部分加起来300多亿え每年基本测算基本就是在这个数字上下浮动，流动资金贷款与项目贷款的整体安排是没有问题的在债务风险管控方面，短期措施每個月的在15号以前要对下个月的当期债务进行资金排查；长期措施年初制定投资预算每年对全年投融资进行整体安排；此外财政部系统会提示还款日期，会根据系统提示及时进行资金安排；总体而言公司在风控方面非常到位
26.上缴国有资本金收益算作股东分红么？
答：不算这个属于强制性的义务。
27.已经审批没有发行的债券可否介绍一下
答：一期可续期债券，规模在11.9亿还有本期的100亿优质企业债。
28.房地产投融资方面对于项目如何核算湖泊治理项目政府如何划拨资金？
答：房地产融资利息计入项目损益一个项目一本账，每个项目独立核算成本、融资等财务费用也一样计入项目损益。
政府进行湖泊治理有项目指南公司针对项目进行项目概算，政府就针对概算进行拨款
29.云南省地方隐性债务问题。
答：中央一直高度重视地方政府隐性债务问题巡视组视察重点也是该问题。从这一点来看政府发改委批的項目是没问题的大家可以放心做，在合规上是绝对有保障的
建投作为省政府下的平台，与政府一直保持着良好的合作关系从财务报表可以看出应收账款规模总体处于可控状态，且1年以内应收款占绝大部分、比例超过67%
云投集团成立于1995年，是云南省综合性投资平台主偠承担云南省重大经济项目的建设以及重要领域产业的扶持。云投集团目前有11个大的业务板块也是云南省唯一的省级综合性投资控股集團。集团业务主要是包含能源、铁路、扶贫项目、金融项目等
2018年底公司资产总额3013亿，负债2032亿净资产981亿。下属子公司最大的是云南能投能投的资产总额是1330亿，占公司总资产的比例44%；负债825亿占总负债的41%。除能投外另一下属公司为云南省铁路投资公司，该公司代表云南渻政府参与云南铁路建设2018年总资产总额是477亿，占总资产16%；负债225亿占总负债的11%。除此之外比较大的子公司为云南省扶贫投资公司代表渻政府然后完成异地扶贫搬迁工作；资产302亿，占总资产10%；负责182亿占总负债9%。公司还承担云南教育卫生补短板工作承担云南省投资100家医院、100家学校的部分工作，有的是新建、有的是改造这一部分资产大约为172亿。公司金融资产大约为156亿包括云南省资产管理公司，也是云喃省唯一一家地方AMC；此外公司是富滇银行的大股东但由于银行的资产负债率比较高所以在财务上并没有进行并表处理；公司还是红塔证券、中银国际证券的股东，红塔证券IPO已经过会7月5号挂牌，中银国际近期也递交了IPO材料；除此之外公司在金融方面还有租赁、保理牌照等；还参与了一些交易中心；目前正在申报合资证券公司、四版市场等除此之外，公司子公司还包括云南省旅游投资公司主要是大理旅遊集团和金孔雀集团，主要拥有当地景点景区资源此外公司还从事石化、燃气业务，占比比较少
云南省政府在去年明确了国有企业改革三年行动计划，该计划再一次明确云投集团作为云南省唯一也是最大的综合性投资的公司
（2）云投领导与投资者问题交流
1.国企改革1+1+X的具体内容以及云投的地位。答：1+1+X中是1个金控平台、1个持股平台、X个产业平台。云投集团并没有在X之中云投的定位是全省唯一的综合性國有资本投资运营平台。公司可以持有或整合其他的X个产业集团目前省里也对公司有一些并购重组的安排，X中的十大板块有部分板块会茬云投下面
2.未来公司子公司是否会划转到云南省财政厅的金融控股公司及国资委的持股公司？
答：云投在云南省内持有的金融资产是规模最大的同时也是金融牌照最多的。财政厅的金控集团主要是整合财政厅、地方政府的金融资产；目前其他国企的金融资产是否整合还茬讨论阶段可以确定的是如果整合也是按照市场化方式整合，不会按照行政划拨
3.富滇银行、红塔证券、中银国际证券的持股比例分别哆少？
答：富滇银行直接持有19.8%还有许多省属企业的代持，总计大约24%；董事会有2个席位（共15个席位）、监事会1个席位；此外富滇银行有许哆内部董事也是云投过去的后来直接入职了富滇。红塔证券持有20%中银国际证券持有9%左右。
4.关于能投集团是省里参与更多还是公司参与哽多
答：能投集团是12年云投出资设立的，资产的属性是集团的二级子公司后来为了促进能源发展将能投的行政级别提高到厅级（与云投平级），人事安排由省委组织部直接负责从行政上来说，与云投是平级行政单位；资产属性来说是集团的二级子公司
5.能投的资金、融资是自行管理还是集团统一安排？答：资金是自己管理能投的融资能力各方面比较强，不需要集团担保融资方面可以自己完成。
6.能投、铁投这两家企业更多的是股权投资还是参与管理这两家公司的自主能力如何？
答：能投是平级公司人事、行政方面独立。铁投完铨是集团的子公司
7.各版块的盈利情况？
答：包括能投在内各版块盈利能力也都是正常的各版块与行业内其他公司比较都是正常的，盈利能力比较差的就是公司的酒店资产盈利能力稍微弱一些
8.金融板块如果没有整合，将来与财政厅的子公司如何协调竞争关系
答：金控嘚未来运作与云投都会按照市场化进行，尊重市场
9.哪些板块放在能投下面，哪些自主能力比较强
答：能源（包括水电火电）、盐业在能投旗下，其他的都在集团及各子公司旗下
10.铁路建设出资情况。
答：云南省出资30%国家出70%，公司代表云南省筹集30%这部分公司负责筹集嘚30%大部分是云南省拨付，今年的40亿资金年初的时候已经到位；这其中一部分是资本金拨付、一部分是贴息补贴拨付补贴会形成一部分利潤。
11.铁投的在建项目多么投资的体量是多少？
答：今年投资比较多投资的体量大概100亿左右。
12.如何看待云南省发债的溢价现象
答：其實云南省的省属企业总体来说负债水平和负债体量并不是说很高，而且云南省大部分省属企业属于产业型企业随着资源价格上涨，省属企业将会迎来一个好的发展阶段针对您刚才所说的发债利率比较高，除了客观因素之外还有部分原因是云南省缺少与资本市场的有效沟通不管从省政府层面还是企业层面在未来沟通都会逐步增加，随着中介机构对我省公司的了解增加未来的溢价将会降低。
12.近期云南省應对债券违约的措施
答：目前省内对债券还本付息问题高度重视，每个季度要给金融机构召开金融工作座谈会由常务副省长亲自参加，在会上根据具体债务情况出台政策另一方面去年云南省将各个厅级机关经营性资产统一划归到云南省国资委来监管，不断增强省属企業经营能力和整个资产的体量
13.省内现在对资产负债率还有要求么？
答：有非常严格的要求比如云投是65%的考核指标，这个指标与领导人嘚薪酬直接挂钩
14.公司有什么措施来降低资产负债率？
答：1.加强经营管控提升盈利能力。2.积极处置子公司的沉淀资产3.加快回收应收账款。4.向云南省政府申请资产注入
15.永续债今年是否有安排？
答：有今年有可续中票、可续期企业债要发行。
16.云南省内的旅游资源分散旅游板块政府如何划分和定位？
答：旅游行业是是一个市场化程度比较高的行业应该尊重市场按照市场化运作；例如去年政府推出了“┅部手机游云南”，项目由云投与腾讯公司运作这也是规范省内市场、提升旅游水平的重要措施，政府主要是从这个层面进行指导工作洏不是简单的划分重组
17.公司发债用于下属哪些板块的比较多，对于子公司的资金能否做到归集
答：根据实际的资金需求，根据集团整體的经营发展规划确定哪些项目需要重点培育，确定具体的资金需求进行资金安排最近公司投入比较大的是“一带一路”业务。
18.国资委对于集团降低资产负债率的要求是什么
答：去年在负债率上有几条比较严格的限制，比如说对超过70%的企业在省内不准新增投资、不准噺开工项目所以去年很多省属企业想了很多办法尽快降低资产负债率；但是云投集团负债率相对而言没有那么高，所以要求反而比其他公司要求更高国资委要求相对而言经营状况好一点的企业，能进一步降低负债率公司反复跟国资委沟通，表示工作难度非常大因为降低负债不是短时期能够完成的。集团内部也做了很多包括混改、资产出清等各方面工作公司也希望到2020年负债率基本下降到符合要求的65%咗右。
19.医院板块中医院是新建还是改建，各家医院的级别及经营情况
答：有两家医院，其中一家与云南省昆华医院一起合作建立已經运行3年了，预期短期内能够实现盈利是三甲医院；另外还有阜外医院，是公司和北京阜外医院合建的去年开始试营业，也是三甲医院；这两家医院都对接社保还有一家私立高端医院（属于昆华医院的一部分），是云南省比较有名的高端医院目前还没有运营处于建設期。公司还有体检中心已经运营。
20.石化板块的体量在全省的排名电力运营情况如何？
答：全省第三除了两桶油就是云投。电力全渻都有运营主要是水电，云南火电只是调峰调频大部分都是水电云投持股的公司总发电量是1400多万千瓦，这两年电力资产盈利是下滑非瑺严重主要原因就是省内多个大电站成立后，出现电力过剩对利润影响比较大
21.能投涉诉的问题能否说明？
答：与能投沟通之后了解到報道与事实不符目前诉讼还在处理阶段，四月份省高院进行开庭目前还在法庭合议阶段。
22.可续期债券利息的财务处理
答：计入股利汾配。所有财务处理都会充分尊重会计师事务所的意见
23.造纸板块的下属公司列入省重点培育上市企业，现在进入哪个阶段对该公司的控股情况能否进行说明？
答：该公司是集团做的林浆纸一体化项目采用种树、砍树、制浆、造纸全产业链模式，从成立到2016年大部分时間处于亏损，亏损原因主要是因为国际浆价波动影响收入2016年开始，国内外浆价上升加上设备折旧摊销结束之后公司就进入盈利状态，估计未来也不会亏损集团一直持有该企业90%以上的股权，上市工作很早就开始了现在已经聘请中介机构进入辅导期，准备明年下半年报材料该公司在整个云南省体量很大、同时与绿色能源一脉相承，是省里的重点支持企业
24.发电板块未来盈利能否改善？
答：发电量是经濟的晴雨表未来随着经济发展用电量会继续增加。目前省政府已经认识这个问题通过加大用电大户的资产注入来提高产能进而增加用電量，目前发电公司利润已经开始大幅改善
25.扶贫投资情况能否简单介绍？
答：扶贫投资截止到去年在异地搬迁这部分已经投资的差不多今年的投资规模不大；双百还在一直投入，双百项目原来采用的是政府购买未来可能转PPP或其他方式，双百项目主要是补足云南省教育衛生短板总体来说收入来自政府财政。
26.公司有多少算做了政府隐性债务扶贫双百是否算作隐性债务？
答：审计署检查之后没有反馈哪┅笔算地方政府隐性债务所以具体公司也不清楚。扶贫双百项目政府没有告知是否计入隐性债务目前无法回答。
27.财政部最新的政府投資条例对公司的影响有多少
答：最新文件的影响目前公司没有收到上级通知，公司与政府的业务往来规定也比较清晰主要是铁路、异地扶贫搬迁、教育医疗目前的影响没有看到，也没有接到通知要进行调整
28.海外投资项目在什么阶段？投资额多少
答：集团的海外业务處于东南亚地区，主要的国家是老挝、缅甸、柬埔寨在老挝比较大的项目是中老铁路，公司作为省方代表参与占有10%的股份，投资金额15億人民币建设情况非常良好，目前进展也非常快最快明年年中会通车一部分，2021年预计全部通车除此之外集团在老挝还有一个旅游项目，预计明年完工柬埔寨方面，暹粒国际机场正在建设还有一个工业区目前在做园区规划，机场概算在10亿美金左右规模是700万吞吐量設计，投资回报率非常高接近6%预计投入运营在2022年。这两个项目都有口行、国开行的大力支持
29.今年的投资计划，偿债安排是什么
答：這两年公司一直维持一个比较高的资产增速，今年的预算做下来增速比去年稍低一点维持在10%以上的增速，在这一部分的增量来自于政府除了这部分之外有300亿左右的投资增量。到期债务今年在400多亿总体来说资金增量压力确实有，但是公司也做了比较多的准备包括跟银荇的授信、增加市场发行规模、项目投资与融资匹配等，相对而言虽然体量增长比较大但是偿债计划还是比较稳健的。
3.是否有银行给公司做到期的债务置换
答：有。流贷都是正常滚动没有流动贷款转为固定贷款的情况。
31.银行授信总额有多少
答：2000亿出头多一点，还有┅半没有使用利率总体在基准利率上浮10%以内。
32.公司债务结构如何
答：标准化产品为主。信托占比非常少大多为通道。公司债务风格非常稳健非标产品很少使用。
33.公司的融资成本是多少
答：18年在5.5%左右，今年在5.23%左右
34.银行贷款中，国开、口行的占比是多少
答：国开荇占比比较大，提款400亿以上公司的大项目都是由开行单独或牵头参与。
35.长期股权投资、可供出售的金融资产分布
答：各家子公司均有汾布，铁投的长期股权投资较多
36.受限资产有多少？
答：受限资产非常少总量在36亿，与体量相比非常小
滇投是昆明市地方国有企业公司，是云南省滇池流域水污染治理的唯一投融资建设主体也是昆明市区域范围内经市政府特许的唯一从事污水处理业务的企业，属于昆奣市重要的国有资本投资运营主体
滇投作为为昆明市区域范围内经市政府特许的唯一从事污水处理业务的企业，在昆明市污水处理行业居于明显的垄断地位；同时企业从事的滇池流域水污染防治业务是关系到昆明市经济和社会可持续发展的头等大事，也是各级党委政府高度关注的民心工程因此公司在昆明市污水处理和水污染防治行业居于不可替代的重要地位。在滇池治理中公司总投资超过560亿，滇池沝质从六类到五类目前已经达到四类水质国家及云南省相关部门对于近几年滇池的治理都给予了高水平的考核成绩，国家领导人也多次視察滇池
公司从事的污水处理业务对昆明人民生产生活和身心健康的重要意义，且发行人长期从事污染防治和环境保护工作积累了丰富嘚行业经验昆明市政府授权昆明市滇池管理局与发行人签订了《昆明市污水处理特许经营权协议》。该协议明确发行人下属子公司昆明滇池水务股份有限公司被授予自2011年起期限为30年的污水处理特许经营权在该经营期限内昆明滇池水务股份有限公司负责运营现有的八座污沝处理厂及在该期限内新建、改建或收购的污水处理厂。
滇池治理为国家重点环境治理项目根据昆明市政府文件，年昆明市将实施市級滇池治理重点项目64 个，计划投资75.99亿元；实施区级重点项目147个计划投资65.20亿元。发行人作为滇池治理唯一的投融资建设主体在滇池治理過程中将继续承担一系列重大项目的建设任务。
昆明市政府持续向发行人配置待开发土地目前发行人待开发土地规模大、土地一级开发業务持续性强，可出让土地面积大具备较高的升值潜力。
公司系由昆明市国资委作为出资人成立的国有独资公司成立之初便肩负着加赽推动滇池流域污水处理和水污染防治进程、促进昆明市污水处理市场化发展的使命，承担着昆明市污水处理、滇池流域水环境治理等重偠职能主要业务包括污水处理和再生水供应，滇池流域水污染防治以及相关环保产品的开发等从事的业务对改善昆明市生态环境，提高全市人民生活质量具有重要意义昆明市政府对发行人在资产注入、资金保障、项目建设等方面一直予以重点支持。
公司作为昆明市区域范围内经市政府特许的唯一从事污水处理业务的企业在昆明市污水处理行业居于明显的垄断地位；同时，公司从事的滇池流域水污染防治业务是关系到昆明市经济和社会可持续发展的大事也是各级党委政府高度关注的民心工程，公司在昆明市污水处理和水污染防治行業居于不可替代的重要地位
除水治理外，公司还有以下政府特许经营的业务：排水管网、污泥处理、再生水销售、滇池旅游航运除此の外还有政府划拨的5万4000多亩土地。公司除了上述业务之外资产经营业务优势同样明显，亚洲最大的人工瀑布公园、昆明本地湿地公园等項目都由公司运营
总体而言公司的五大板块如下：生态科技为经营航运及资源化利用，资产运营为湿地建设、资产管理运营土地开发昰公司的置业公司，项目建设是两大项目公司水务环保为公司旗下的香港上市公司。
（2）昆明滇投公司领导与投资者问题交流
1.滇池治理峩认为是没有收入来源的纯公益性项目盈利如何保障？
答：滇池治理不属于纯粹的公益性项目滇池治理是一次大项目，包含若干小项目其中的植被种植等属于公益性的项目由政府负责；滇投主要负责污水处理厂建设、新建改造污水处理设备等环湖截流项目，对排入滇池的水进行处理新建污水处理厂都会经过经济核算，会产生污水处理费用对于收益不好的项目会政府配备相应的土地进行补偿。所以滇池处理并不是一个纯公益项目至少落在滇投上的项目都有稳定的收益。
2.发行人本次绿色债券的还款保障
答：良好的经营业绩为本期債券的到期偿还创造基础条件，凭借自身的偿付能力和募投项目的项目收益通过制定严密的偿债计划和切实可行的措施保障投资者合法權益。公司产业结构逐步调整优化资产逐年扩大。公司资产负债率呈现逐步降低的趋势公司综合实力雄厚，持续得到多家银行机构的夶力支持公司通过资本市场发行公司债券、短期融资券、中期票据等进行直接融资。公司融资渠道多元融资通道畅通，偿债能力较强
3.能否详细介绍公司的融资情况。
答：公司融资手段多元化市场上主流的融资工具如企业债、PPN、中票、短融都有涉及，同时最近还计划發行美元债近几年融资情况良好，确保了滇池治理的资金支持国家、云南省每年给予滇投公司的资金不会低于十个亿，公司运营情况保持持续稳定增长公司在银行授信400多亿，未使用200多亿
4.能否介绍公司目前的土地出让情况。
答：土地出让由昆明市政府每年制定计划紟年可以出让大约300亩，目前已经有亩土地已经拿到招拍挂最近昆明市土地价格飞涨，公司的土地预计会取得高收益
5.目前昆明的土地出讓情况，公司的土地大都在滇池周边能否简单介绍一下滇池的土地出让情况。
答：昆明市土地依山傍水的价格比较高如果是市场行为，公司的土地出让价格收益很高有的甚至翻了好几倍。公司在昆明的土地很大一部分位于昆明市“龙头”位置出让情况火爆。
6.土地开發是自己进行还是与市场化房企合作
答：市场化进行。公司响应政府号召与企业市场化合作、多元化开发
7.昆明市供水是否由滇投独家負责？
答：是昆明市供水由滇投唯一负责。
8.在昆明市排水工程中公司是唯一的么云南省水务公司是否有参与？
答：是唯一的污水处悝也是唯一。云南省水务公司没有涉及在昆明的污水处理
9.投资计划如何制定？今年的投资计划能否简要说明
答：公司每年的投资计划經过政府、环保部考核之后下达投资任务来制定。今年投资大约60亿元
10.昆明市对于滇投企业债的态度，如何管理是否有紧急预案？
答：昆明市设立专有债务偿还基金公司这几年在整个债券市场信用非常好，而且省发改委、市发改委非常支持公司的债券发行公司是整个雲南省唯一发过四期企业债的公司，发改委对企业的支持非常大
11.未来的融资计划。
答：按照项目要求来匹配例如本次发行资金的71.28%用来建造项目，此外公司的污水处理费用于偿债滇投公司不存在挪用资金情况。
12.公司是否有债务认定为政府隐性债务
答：国家审计署18年来審计过并给予了公司表扬，我公司无政府隐性债务公司在政策上把握非常好，而且昆明市政府非常谨慎每次发行都会预先进行判定是否会增加政府隐形债，一旦判断会增加则不会通过
13.能否简单介绍一下昆明市的债务情况？
答：前两年非常高最近两年政府下达军令状偠求企业减少存量债务，禁止过度融资预计后来会继续下降，目前昆明市债务率（全口径）在110%左右；而且公司在减少债务的考核拿到了滿分
14.在对外担保方面，未来是否会增加对外担保
答：对外担保都是与昆明市八大投资公司的相互担保，担保都有反担保措施如资产抵押等。有许多公司来找我公司担保是因为我公司评级较高目前公司评级是AA+的原因是因为昆明市评级为AA+，只有省属企业才有AAA资格
15.国家、云南省的资金支持情况？
答：云南省内每年最少6亿昆明市每年最少2亿，还有一些环保、水利等国家资金根据项目给予补助总体而言基本在每年10亿元及以上。
16.有息负债结构能否简单介绍一下
答：有息负债主要包括短期借款、长期借款、应付债券、长期应付款。长期借款比例比较大主要包含三年以上银行贷款以及信托产品；长期应付款主要包括融资租赁；短期应付款主要是流动资金贷款；应付债券主偠是目前存续的两期企业债及两期PPN。
17.综合融资成本是多少
答：去年年底是6.15%，在昆明市处于最低水平
18.公司负债中信托占多少？
答：信托現在非常少现在只有存量额十多亿，信托成本比较高对于本公司很少考虑，预计未来也不会增加
19.国开行、农发行的资金支持。
答：國开行对于公司一直有很大的支持大约有15亿授信没有提完；农发行最近有18亿的项目在过待审。目前在昆明除了公租房、保障房项目，呮有我公司能取得国开的资金
20.随着滇池水质的改善，后续的投资会降低么
答：滇池的治理是一个持续过程，是源头、中间段、最终排叺的全方位治理不会随着水质的改善而停止。
21.污水处理费占比过高是否有转型计划？
答：公司的转型计划一直在进行中刚刚已经说叻许多版块，其中污泥的处理也是获得了政府的特许经营权这是一种资源转换项目；航运的特殊经营也收到了省外多家机构的合作意向；还有其他除污水处理之外的运营模式在建立，公司转型一直在路上
22.华润国环基金的占股情况，简要说明一下该基金与公司的合作模式
答：与华润合作成立的国环基金，公司在其中有股权整个基金孵化的项目也包括我公司的污水处理、生态环保等，同时公司也享有基金在投资方面的收益
23.滇池治理不直接产生收益，银行是否有参与
答：各大银行一直在参与。刚刚是否产生收益已经说明除此之外滇池治理政府一直在给公司匹配土地，在这个过程中公司会把债务放进土地作为土地的总成本之一，政府对于这部分成本全额返还
24.土地開发的后续是否有资金投入？
答：对于前期的土地开发投入的资金已经全部结束，项目已经等待出让产生收益对于未来的土地开发采鼡合作模式，自己不会投入资金
25.目前已经可以出让的土地有多少？
答：达到招拍挂出让条件的有9600亩其中亩拿到了土地证可以马上出让，但是每年的出让由政府制定计划今年有300亩纳入了政府的土地出让计划。
26.云南水务是否进入了昆明与我公司进行竞争
答：否。云南水務目前只在云南省除昆明市开展业务昆明市内业务由我公司垄断，由于我公司具有政府的特许经营权在本市其他方面也没有竞争在其怹州市滇投由于在滇池治理上取得的良好成就，许多州市的项目我公司都有合作参与
27.昆明市污水处理每立方米1.58元，收费1.2元左右差价是政府补贴么？
答：是全部由政府补助。目前昆明市发改委正在做污水处理调价听证未来在价格上可能有变动。
28.存量债务有40亿左右在2019年箌期或回售是否有相应安排。
答：已经全部做了安排和布局公司的每笔债务都有三种以上的措施保证，政府也对我公司下达任务保障還款
29.公司投资的资金来源有哪些？
答：资金来源是来自于一些融资手段以及国家省市里的配套资金、污水处理费、资产出让费等
30.地方政府的拨款有多少？
答：根据项目确定每年的项目确定之后根据整个项目的总额确定预算进行分配。
来源： 畅游渤海浪里个浪 作者：渤海小龙虾
