原标题：2018贸大国贸学院金融硕士錄取分数线、复习笔记
一、2018对外经济贸易大学金融硕士分数线
二、罗斯《公司理财》笔记
第四章折现现金流量估价
当前的一美元与未来的┅美元之间的关系被称作“货币的时间价值”
终值或者复利值：一笔资金经过一个时期或者多个时期以后的价值。
4.2.1终值和复利计算
复利：把货币留在资本市场并继续出借的过程
贴现：计算未来现金流量现值的过程。
4.3.1名义利率和实际利率之间的差别
名义利率（SAIR）只有在给絀计息期间隔期的情况下才是有意义的
实际利率（EAIR）本身就有明确的含义，它不需要给出复利计息的间隔期
4.3.2多年期复利计息
4.3.3连续复利計息
极端情况：在无限短的时间间隔按复利计息。
4.4.1永续增长年金
①关于分子：是现在开始一期后收到的现金流；
②关于利率和增长率：增長率一定小于利率式子才有意义；
③关于时间的假定：有规律的和确定性的现金流。
年金：指一些列稳定有规律的持续一段固定时期嘚现金收付活动。
几个容易出错的地方★★★★：
④设两笔年金的现值相等
4.5如何确定公司价值
公司的价值其实就是未来每期净现金流现值嘚加总
第五章债券和股票的定价
5.1债券的定义和例子
债券是借款者承担某一确定金额债务的凭证。为了支付该笔款项借款者同意在标明嘚日期支付利息和本金。
债券的价格仅仅是债券现金流的现值
最简单的一种债券，这种债券承诺在未来某一确定的日期作某一单笔支付
5.3.1利率和债券价格
债券价格随着利率上升而下降。
5.3.3债券市场行情
5.4.1股利和资本利得
公司普通股价格就等于未来所有股利的现值
5.4.2不同类型股票的定价
1、零增长——金边债券模型的应用
5.5股利折现某型中参数的★估计★
5.5.1g（增长率）从何而来？
估计而不是精确的计算
现金牛：公司將所有的盈利都是支付给投资者。
项目价值折现到时间点0 的每股净利就是NPVGO它代表了增长机会的（每股）净现值。
5.6.1股利、盈利增长与增长機会
当公司投资于正NPVGO的增长机会是公司价值增加；反之，当公司选择负的NPVGO的投资机会时公司的价值减少。但是不管项目的NPV是正的还是負的股利都是增长的。
5.6.2股利和盈利：哪项应折现
投资者根据他们从股票中得到的收益（股利）来选择股票
实证数据表明高增长的公司傾向于支付低股利。
5.7股利增长模型和NPVGO模型
①市盈率与增长机会正相关：有价值的公司增长机会越多越好则市盈率越高；
②市盈率与股票嘚风险负相关；
③采用保守会计原则的公司具有较高的市盈率。
《华尔街日报》《纽约时报》等报纸
附录5A：利率期限结构、即期利率和到期收益率
即期利率随着到期日的延长而增大
分别为一年期和二年期的即期利率，
为远期利率公式可以递推。
即为了吸引投资者持有風险相对较高的两年期债券，市场通常会把第2年的远期利率设得比第2年预期的即期利率高一些
第六章净现值和投资评价的其他方法
6.1为什麼要用净现值法？
①使用了现金流量（现金流量而非利润）
②净现值包含了项目的全部现金流量
③净现值对现金流量进行了合理的折现
公司收回投资的最短期限
6.2.2回收期法存在的问题
①回收期内现金流量的时间序列：不考虑
②关于回收期以后的现金流量：忽略
③回收期法决筞依据的主观臆断：缺乏相应的参照标准
丰富经验的大公司在处理规模较小的投资决策时，通常应用回收期法
③有很好的机会，但是缺乏现金的公司利用回收期法是比较合适的
6.2.4回收期法小结
6.3折现回收期法——折衷的方法
这种方法先对现金流量进行折现，然后求出达到初始投资所需要的折现现金流量的时间长短
6.4平均会计收益率法
平均会计收益率：扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限內的平均账面投资额。
6.4.2平均会计收益率法分析
①没有应用客观且合理的数据；
②没有考虑时间序列因素；
③缺乏合理的目标收益率
过程簡便，数据易从会计报表上获得
6.5内部收益率（IRR）法——最为经常被用来替代净现值
项目的内在价值；内部收益率不受资本市场利息率的影响，而是取决于项目的现金流量是每个项目的完全内生变量。
内部收益率即那个令项目净现值为0的贴现率
6.6内部收益率法的缺陷
6.6.1独立項目与互斥项目的定义
独立项目：投资决策不受其他项目的投资决策影响的投资项目。
互斥项目：不同同时采纳的项目
6.6.2影响独立项目和互斥项目的两个一般问题
问题一：投资还是融资？
投资型项目是内部收益率应用的一般模型；而起基本法则在遇到融资型项目是出现悖反
不管怎么样，净现值法总是适用的
6.6.3互斥项目所特有的问题
一、规模问题：内部收益率忽视了规模问题。
修正办法：增量内部收益率：選择大预算所增加的那部分投资的内部收益率
遇到互斥项目的三种解决办法：结论一致
③比较增量内部收益率与贴现率。
增量现金流量嘚减法：大预算的现金流量减去小预算的现金流量
6.6.4全面认识内部收益率
内部收益率用一个数字就能概括出项目的特性，并且简单易行！
增量分析法：如果增量现金流量的
则应选择投资额比较大的项目。
三、资本配置：资金不足以支付所有净现值为正的项目
盈利指数法则：在资金有限的情况下不能仅仅依据单个项目的净现值进行排序，而应根据现值与初始投资的比值来进行排序
并不是所有公司都运用那些基于对现金流量进行折现的资本预算技术。
非现金流量因素偶尔也会在资本预算决策中发挥作用
资本预算中定量技术的使用因行业洏异。
7.1.1现金流量——而非“会计利润”
公司理财通常运用现金流量；而财务会计则强调收入和利润
仅仅讲现金流量是不全面的——强调嘚是采用或者不采用某一项目所引起的现金流的增量。
7.1.2沉没成本——指已经发生的成本
由于沉没成本是过去发生的，它不因接受或摈弃某个项目的决策而受影响沉默成本不属于增量现金流量
新增项目对公司其他项目的负效应。最重要的负效应是“侵蚀”
7.2包尔得文公司：一个例子
7.2.2哪套账簿？税收账簿和财务账簿
在财务管理中更感兴趣的是税收账簿。？
7.2.3净运营资本计算的一个注解
如下情况会产生对經营运资本的投资：
1.在产品的销售之前购买的原材料或其他存货；
2.为不可预测的支出在项目中保留的作为缓冲的现金；
3.当发生了赊销，产苼的不是现金而是应收账款
7.3通货膨胀与资本预算
7.3.1利率与通货膨胀
7.3.2现金流量与通货膨胀
名义现金流和实际现金流
7.3.3折现：名义或实际——两種方法产生的结果一致
7.4不同生命周期的投资：约当年均成本法
两种适当调整周期差别的方法：
1.周期匹配：直接，但对周期较长的项目需偠大量额外的计算；
2.约当年均成本（EAC）法★★★：
重置链假设：我们对重置链的分析只适用于你预计到时需要重置的情形。
7.4.2设备重置的一般决策★★★
重置应该在设备的成本超过新设备的EAC之前发生
第八章风险分析、实物期权和资本预算
8.1敏感性分析、场景分析与盈亏平衡分析
8.1.1敏感性分析和场景分析
敏感性分析：这一方法检测某一特定的NPV计算对特定假设条件变化的敏感性。
标准的敏感性分析是假定其他变量處于正常估计值，计算某一变量在（悲观、正常和乐观）三种不同状态下的NPV
1.从总体上说，NPV分析是值得信赖的；
2.敏感性分析可以指出在哪些方面需要搜集更多的信息
①敏感性分析可能更容易造成经理们所提的“安全错觉”；
②孤立的处理每一个变量的变化，而实际上不同變量的变化很可能是关联的
场景分析：用来消除敏感性分析所存在的问题，是一种变异的敏感性分析
这种方法考察可能出现的不同场景，每种场景综合了各种变量的影响
8.1.2盈亏平衡分析
这种方法确定公司盈亏平衡时所需达到的销售量，使敏感性分析的有效补充
会计盈虧平衡点与现值盈亏平衡点不同！——对初始投资的机会成本的分析不同！
当所要求解的问题是某种事件出现的概率，或者是某个随机变量的期望值时它们可以通过某种"试验"的方法，得到这种事件出现的频率或者这个随机变数的平均值，并用它们作为问题的解这就是蒙特卡罗方法的基本思想。蒙特卡罗方法通过抓住事物运动的几何数量和几何特征利用数学方法来加以模拟，即进行一种数字模拟实验它是以一个概率模型为基础，按照这个模型所描绘的过程通过模拟实验的结果，作为问题的近似解可以把蒙特卡罗解题归结为三个主要步骤:构造或描述概率过程;实现从已知概率分布抽样;建立各种估计量。
8.1.1步骤1：构建基本模型
8.2.2步骤2：确定模型中每个变量的分布
8.2.3步骤3：通過计算机抽取一个结果
8.2.4步骤4：重复上述过程
8.3.3贴现现金流量与期权
项目的市场价值（M）等于不包含拓展期权或收缩期权在内的NPV与管理期权价徝之和：
决策树(Decision Tree)是在已知各种情况发生概率的基础上通过构成决策树来求取净现值的期望值大于等于零的概率，评价项目风险判断其鈳行性的决策分析方法，是直观运用概率分析的一种图解法由于这种决策分支画成图形很像一棵树的枝干，故称决策树
三、2018年对外经濟贸易大学金融硕士复习规划指导
（一）择校预备阶段（1月中旬——3月初）：
关键词：全面自我分析、确定考研院校专业、了解内部信息、抱定信念
这一阶段最重要的任务是：全面的自我分析基础上，定下自己的目标院校和专业并进一步明确自己报考专业的参考书目、报栲人数、招生人数、复试分数线、该专业必备考研资料。提醒广大考生：选择院校和专业要综合考虑兴趣、专业课基础、外语水平、未来職业规划、报考专业的就业前景等因素考研就是给自己一次机会，无论跨考与否报考名校与否，择校、择专业一定要要建立在全面自峩分析的基础上一旦决定，要抱定信念切勿轻易中途换学校、转专业！中途换院校和专业会极大浪费有限的备考时间和精力。（二）基础理解阶段（3月上旬——7月初）：
关键词：扎实理解、参考书及核心资料通读3遍、记下核心概念和公式
这一阶段最重要的任务是建立完整理解为后面记忆和运用打下基础。将参考书目完整地看至少3遍以上全部知识点重在理解，除了核心概念和公式外不必刻意记忆。實在不理解的知识点标记下来后面通过相关的辅导或者查阅解决。此外这一阶段做笔记，切不可过分细致以梳理框架和概念为主，呔细会浪费很多时间也记不住。建议考生制定每天和每周的规划一般2-3章/天，这个速度比较合适（三）重点掌握阶段（7月初——10月上旬）：
关键词：分清重点、地毯式全面记忆、不断循环巩固、检测督促
这一阶段最重要的任务是抓住重点、掌握重点。要抓住重点一是偠分析真题；二是要专业化辅导；三是内部资料，如出题老师的论文、讲义、当前学术热点等在此基础上坚持专业课复习的80/20法则，对核惢概念、基础概念、重要知识点、要点、常见公式一定要地毯式全面记忆并反复强化，达到永久记忆提醒广大考生要自我检测或者让專业课辅导老师及时检测，不断督促有压力才能保障效果。
（四）框架专题阶段（10月上旬——11月上旬）：
关键词：将知识系统化、体系囮建立知识结构树
这一阶段最重要的任务是将知识体系化，系统化知识点掌握的零散，不体系化会造成只见树木不见森林，思路狭隘影响答题发挥，尤其是做大题的时候必须要按照参考书的章节架构或者通过总结专题将知识体系化，系统化对参考书做到提纲挈領，纲举目张总结了全国各学校专业课的专题和章节联系，能在这一阶段帮助广大考生建立系统化的知识体系（五）模拟考试阶段（11朤上旬——12月初）：
关键词：全真检测、训练答题方法、试卷批阅、查漏补缺
这阶段最重要的任务是通过全真模拟掌握答题技巧和方法，查漏补缺知识储备的好，不一定答题好更不一定意味着考场得高分。要全真模考在考试时间、题型题量和真题完全一致的情况下，莋3-5次模拟试题通过全真检测发现知识盲点，纠正答题方法稳住考前心态，要经历一个盲目自信——弱点暴露——完善提高——再次暴露——再完善再提高的涅槃重生的过程提高答题能力。建议一定要让权威的有经验的专业课辅导老师批改试卷发现问题，及时查漏补缺（六）考前冲刺阶段（12月初——考试）：
关键词：保持复习热度、调节最佳身心状态、查漏补缺
这一阶段最主要的任务是调整身心状態，以最佳的心态迎接考试经过前面5个阶段的复习，效果已经基本定型在最后的5-10天内，要保持每天8小时的复习保持专业课和公共课複习热度。这一阶段的复习要跳出来不要纠缠于知识点的细枝末节，要敢抓敢放抓大放小，整体通览查漏补缺。此外调节最佳的身心状态也很关键，要调整作息适应考试时间比如考试是上午考英语，那么现在的复习也应该是上午复习英语；要注意饮食健康充足睡眠；要积极的心理暗示，给自己输入考研正能量考研是一个系统工程，除了完美的知识储备优秀的答题能力，强健的身心状态也很關键
四、2018年对外经济贸易大学考研专业课答题攻略
认为只要专业课重点背会了，就能拿高分是广大考生普遍存在的误区。而学会答题方法才是专业课取得高分的关键下面以经常考察的名词解释、简答题、论述题、案例分析为例，讲解标准的答题思路
要知道如何答题，首先了解一下判卷的情况
1、首先，判卷采用的是踩点给分就是说，如果这个题目中该有的要点都有一定的分值，答上了就给分
2、其次，判卷的时间是很紧的大概是在两天左右的时间内判完所有的试卷。这些情况可能很多人都知道但就是这些决定了答题的策略。
总体上来说答题的要求是：
第一，卷面一定要整洁否则肯定要吃亏；
第二，要点要清楚层次要清晰。最好是用（一）①②③（二）①②③等标清楚判卷老师不可能有很多时间来给你找要点，没找到你就会吃亏；
第三如果需要有图表说明，一定要用尺子画图这樣可以保证你有不错的分数；
第四，细节要注意一页写不完的最好是标清楚--见下页，因为试卷一般是分开看的一个老师看几个题目。洳果你的答案有一半在在下页而没标明的话就有可能要倒霉；
第五，要多写但不要说废话，老师判卷是很枯燥的事言之无物的话易引起其反感。
【考研名师答题方法点拨】计算题
计算题首先，必须准确地记忆和理解计算公式；
其次必须保证数据计算的正确；
再次，计算的过程中必须层次分明清晰有条理。
【考研名师答题方法点拨】简答题
简述题一般有的较为灵活需要你思考一下才能回答，有嘚题为基本知识问题掌握了复习大纲和辅导教材内容就可以答出。简述题呈现以下特点：
1、简述题涉及内容更全面不是考单一管理职能知识掌握，而是考管理综合职能及相关知识掌握
2、简述题的审题难度大，如不注意往往造成答非所问
3、制造矛盾假象，使你不知如哬做答陷入肓区。
二、简述题应答程序、技巧、规则
考生在回答简述题时应注意以下问题
1、不能轻视审题，认为题干很简单一看便知，匆忙回答
从阅卷看约有30%的同学犯有审题不明，边答边想结果字写了不少，答题空间不够了还未击中要害，踩不到得分要点
审題的目的是明了所提问题，抓住题中的关键词和答题要求
2、在分析题目基础上，理清答题思路确立要点顺序。
有些同学只简答一两句話要点很少，很难踩到足够得分点得分偏低，可以从相关问题扩展开谈要点
因为一般情况下阅分只挑对的得分点给分，答错了不扣汾自然在空间许可，字迹清楚的情况下多答比少答有利。
有些同学对某一回答要点展开说，反复说表面看答了不少，如①小企业對环境适应性强对环境反应敏感，船小好掉头利于根据市场调整产品结构等等如此之多，只踩对了一个环境方面的得分点应该将回答的要点面扩宽，语言要简洁即使答的简练也可得分，不要过多叙述解释
5、答题给出要点序号，或分出段落以便教师判分
有些同学通篇文章一段，洋洋洒洒不分段落，不分标点符号让老师从中寻找答案要点，倒不如每答一个新要点写上序号或另起一行，反映你思路清楚要点明确，易于得分
6、简述题答题注意事项：
(1)、认真审题，把握问题绝窍
(2)、分析题目，理清答题思路
(3)、回答分层次，先環境后内部先战略后战术。
7、简述题回答应避免犯的错误
(1)、忽略审题匆忙做答。
(2)、边想边写逻辑顺序主次不分。
(3)、答题范围狭窄嘚分点覆盖率低。
(4)、勤于解释卷面太满。
(5)、随意涂改卷面混乱。
(6)、字迹不清天地间不留空白。
这是一个很简单的概念首先要说明效用是商品或服务给消费者带来的一种满足，这是一个基本的说明了如果不做进一步的阐述，就在这里翻来覆去地说这个题目就给你┅分到头了。其次要说在经济学中，衡量效用有两种方法基数效用论和序数效用论；第三，基数效用论的基本论点和遇到的问题可以稍微说一下；第四序数效用论的基本论点和遇到的问题可以说一下；第五，可以说一下效用在经济理论中的地位效用最大化是消费者悝论的基础，由此出发可以得到需求曲线这样，效用是一个什么样的东西就基本上清楚了基本上就可以得到一个接近于满分的分数。
這也是一个很基础的概念
首先，产权是由社会强制实行的对经济资源的多种用途进行选择的权利从形式上看，产权包括特权、股权、債权和知识产权从内容上看，产权包括消费这些资源、转让资源的权利和从资源中取得收入的权利产权是可以分割的。
其次产权是其所有者对其进行保护、他人对其夺取和政府保护程度的函数。产权的具体内容还与文化传统、习俗有关所以，产权不是绝对的绝对嘚权利是不存在了。
第三产权与交易费用的关系。科斯定理说明在交易费用为零的情形下，交权与资源配置无关反过来，在交易费鼡不为零（现实）的情况下交权是否清晰就是影响资源配置的关键因素了。对一种资源如果其他人越是能够影响某人拥有的该资产的收入流而不需要承担他们行为的全部成本，该资产的价值也就越低资产将产生的净收入取决于权利的界定，也就是说取决于权利受到怎样的保障。对资产平均收入影响更大的一方得到剩余的份额也应该更大。只有这样才能实现资产净收入的最大化。
第四产权与交噫是不可分的，产权的实现必须依赖于交易产权转让的权利不通过交易就不能实现，要从拥有产权的资产取得收入也依赖于交易交易使产权发生交换并促进资源的有效配置，使产权具有真正的经济内容
第五，产权是一个演进的过程由于产权是其所有者对其进行保护、他人对其夺取和政府保护程度的函数。而保护和夺取都是有成本的即交易费用总是大于0。人们会发觉得其拥有的资产的全部潜力是鈈值得的。所以产权的界定总是不完整的。没有界定的权利把一部分有价值的资源留在了公共领域内公共领域内全部资源的价值也称莋租。随着信息的获得资产的各种潜在有用性被技能各异的人发现，并且通过交换他们关于这些有用性的权利而实现其有用性的最大价徝每一次交易都改变着产权的界定。如果对每一个寻租者而言寻租的边际成本等于该寻租者在其已经享有的权利下能够得到的租的边際增量，产权演进就达到了理论上的均衡状态
第六，产权与稀缺、竞争如果承认稀缺，就必须承认竞争即以某种方法对资源进行分配。而竞争就必须有约束最根本的约束规则就是产权。而竞争的结果就是对失败者的某种歧视所以，稀缺、竞争、产权、歧视是一个問题的不同方面而产权是最根本的行为约束规则。这样对于产权这个概念基本上说清楚了。
当然在这里为了说清楚，篇幅有些大夶家在考试时由于时间限制，简答题不用答这么多
为什么说简答题一定要多答要点？因为简答题是典型的踩点给分你不知道他标准是幾个要点，只有多写把相关的都写出来，才能保证不出问题考试的时间不是让你思考的，是让你不停的写的一个题目拿到手，最多┅两分钟思考一下答题策略然后就要把相关的要点按重要程度尽量多写。
【考研名师答题方法点拨】案例分析答题技巧
案例分析题回答宜分为三部分：
第一步：明确分析出案例所反映的类似企业的共性问题是什么并用鲜明的语言表达出来，针对这种共性的问题应该从哪些大方面、大视角着手解决。
第二步：针对第一步发现的共性问题针对案例所提出的问题，从宏观角度高层次方面提出治理解决的原则性意见和建议，即提出具有本质性的建议、措施不必纠缠于具体公司内容细节矛盾问题。
第三步：在第二步战略问题解决的基础上就案例中具体矛盾和问题，提出制度性、功能性的改进建议而不必就事论事。
3、卷面一定要整洁根据文章中心思想变化划分段落，並标记一、①......等顺序以便寻找得分点，上述2中三步内容要结构合理重点突出，第三步措施建议可以给予必要解释和展开
4、文章字数過多和过少都不理想，以卷面整洁留够天地空当恰当用完略有节余为佳。加纸回答非常没有必要
四、案例分析题的答题思路
解答案例汾析题首先要明确回答问题的角度：如当事人的角度、旁观者(专家)的角度、一般读案例材料人的角度。解答内容通常包括三方面：
1.问题的堺定即发现问题。2.问题产生原因的分析即找出问题的根据。 3.解决问题对策的提出与论证即阐明解决的办法，而且一定要做出一个论證按决策性的案例进行，加上自己的见解尽量广、全。
【考研名师答题方法点拨】简述与论述题
这两种题的答题方法差异不大只是湔者可略为简单一点，所以就一起说了
论述题的答案一般可分为这样几部分：
第一，理论背景只有把理论背景说清楚了，答题才能有罙度才能得高分。如果试题可以通过理论模型来说明的话更要先交待模型。这样答题逻辑清楚说服力强。当然也有些题目背后没有現成的模型；
第二分析问题。利用已简略说明的理论模型说明试题要求分析说明的问题。
第三现实背景。很多试题都有较强的现实褙景有的明显，有的隐含如果能够联系现实做一些简述，对提高分数是有帮助的
第四，要注意的是要你分析原因的题目要答一下對策，要提解决办法的题目要分析原因这是隐含的，不答肯定要扣分下面举例说明
1、简答题：“分析GDP增长率与社会经济持续均衡发展の间的关系”
首先，这个题目至少有两个理论背景：第一个是长期来看惟有潜在增长率是可持续的，这是无论哪个宏观经济学派都承认嘚；第二个是索罗增长模型另外还要注意经济增长与社会经济持续均衡发展的不同，政府这段时间一直在提科学的发展观这些都有关系。
第二现实背景是，去年开始经济是否过热成为一个热点问题围绕这个现实可以说很多，也可阐明一下自己的观点在阐述自己的觀点时，要注意既不要畏手畏脚只是套话连篇；又不要过于激进，提一些无现实性的偏激观点有理有据，中庸一点就可以了毕竟这昰考试，风险大了不值得
2、简答题“为什么说提高消费在国内生产总值中的比重对我国当前的经济发展具有很重要的意义？”
第一要清楚消费是总需求的一部分，这是在分析总需求大的理论框架是IS-LM和AS-AD模型。具体的说消费的比重直接影响各种乘数等等，这些理论可先闡述一下；
第二当时的现实是，连续多年的扩张财政政策成效不是很显著国债增长很快，财政政策压力很大对于考生来说，没有比曆年试题更权威、更有效的复习资料认真读历年试题，真正读懂它从中找到规律，是最有效的复习方法当然，如果你理论真的融会貫通的不看也可以，那就要看你的水平了总之，要得到比较理想的分数第一要对理论框架要有一个总体的了解，对要考的概念或原悝在理论框架中的作用位置要有整体的概念和把握第二对现实有关注，要知道经济中正在发生什么事大家在讨论什么问题，有哪些论點和解决方案做到了这些，一个基本的分数就有保证了再能考好基础课，问题就不大了
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