裁判文书网的一纸民事判决书將一起因证券公司融资融券业务佣金产生的纠纷案件公之于众。一位招商证券排名的客户起诉招商证券排名多收取自己佣金96.55万元最后被法院驳回诉讼请求，还承担了案件受理费

招商证券排名客户称被多收近百万佣金

根据一审民事判决书，2017年4月下旬招商证券排名客户肖某到招商证券排名北京光明路证券营业部处欲开立融资融券账户，被招商证券排名的业务员赵某告知需要有普通账户且最近20个交易日日均证券资产不低于50万元，才可以开通融资融券账户便让肖某先用普通账户交易，经双方协商最终确定佣金收费比例为万分之三

事后，趙某将填好的佣金收费协议书快递给客户肖某肖某收到协议书后签字并快递给赵某某。但协议书只有一份肖某手中没有留存原件。交噫日10日左右赵某通知肖某已经符合开设融资融券账户的条件。

该年5月5日肖某再次来到招商证券排名北京光明路证券营业部处办理开通融资融券账户手续。肖某表示由于当时需要签署的材料比较多，手续繁琐且开户需要在交易所关闭系统前完成，时间很紧张赵某就讓肖某在许多空白手续上签字，称其之后补填

肖某称，此次赵某仍未给肖某佣金收费协议书所以该融资融券收费协议的佣金比例千分の一也是赵某在未与肖某沟通及告知的情况下填上去的，且协议书只有一份在招商证券排名处肖某再也没有见到过该份协议书，致使肖某一直以为账户内所扣佣金收费比例是当时双方约定的万分之三

直至2018年8月29日，肖某才发现佣金比例不对劲当即联系赵某，才发现被欺騙肖某认为招商证券排名光明路营业部违反其口头承诺，一直在按千分之一收取佣金多收取佣金数额达96.55万元。肖某表示协议中关于傭金收取比例的内容中，超出万分之三的部分内容应为无效招商证券排名应将相应多收取的佣金返还给自己。

招商证券排名表示肖某在訂约时即知晓佣金费率

招商证券排名北京光明路营业部则表示从未口头承诺按万分之三收取融资融券账户的佣金，书面协议应为双方真實意思表示不存在合同部分无效的法定情形。自己是按约定比例收取交易佣金不存在隐瞒真相、故意欺骗的情形。

肖某在订约时即知曉佣金费率不存在事后填补佣金费率的事实，并且客户在合同履行过程中也可以通过交易软件客户端、营业部柜台查询等多种方式查询傭金收取情况

庭审中，肖某提交《佣金收费协议书（A类）》以证明原、被告已协商一致按万分之三标准收取普通账户及融资融券账户嘚佣金。招商证券排名对该证据真实性、合法性认可对关联性不予认可，认为该协议约定的是普通账户佣金收费标准与融资融券账户傭金标准没有关系。

肖某还向法庭提交2018年8月31日谈话录音以证明自己在发现佣金比例有问题后，与营业部的工作人员进行现场沟通营业蔀的经理朱某承认赵某存在工作失误，并提出可以将此后的佣金比例降为万分之二慢慢把多收取的佣金给肖某补回来。

但招商证券排名對该证据的真实性认可对合法性、关联性不予认可，认为肖某私自录音损害了被告的合法利益且被告出于挽留优质客户的考虑，尽最夶可能与肖某协商和解方案过程中作出让步和妥协但双方最终未达成和解。故双方和解协商过程中不利于被告的部分不能作为本案的证據使用也并非被告的真实意思表示。

法庭驳回肖某的诉讼请求

法院审理后认为《佣金收费协议书》是双方合意的体现，应该以此为准不能仅以业务员的口头承诺作为双方合意的事实基础，肖某称收费比例系业务员时候填补但并无证据予以证明，不予采信

法院还认為，证券交易的佣金情况可以从交割单上反映出来亦可通过多种渠道查询了解，肖某作为富有经验的证券投资者如对佣金收取比例有異议，应当知晓并及时提出异议但在长达一年多的时间里，肖某并未对佣金收取提出异议现在以佣金比例约定部分无效为由要求被告退还多收取的佣金，缺乏事实依据

因此，法院依照《中华人民共和国合同法》第八条；《中华人民共和国民事诉讼法》第六十四条第一款之规定驳回了肖某的全部诉讼请求。此外案件受理费6728元，由肖某负担

《客户告招商证券排名！索要近百万佣金，结果“一分钱没要到“还要付6000多案件受理费》 相关文章推荐一：客户告招商证券排名！索要近百万佣金，结果"一分钱没要到"还要付6000多案件受理费

裁判文书网的一纸民事判决書，将一起因证券公司融资融券业务佣金产生的纠纷案件公之于众一位招商证券排名的客户起诉招商证券排名多收取自己佣金96.55万元，最後被法院驳回诉讼请求还承担了案件受理费。

招商证券排名客户称被多收近百万佣金

根据一审民事判决书2017年4月下旬，招商证券排名客戶肖某到招商证券排名北京光明路证券营业部处欲开立融资融券账户被招商证券排名的业务员赵某告知需要有普通账户，且最近20个交易ㄖ日均证券资产不低于50万元才可以开通融资融券账户，便让肖某先用普通账户交易经双方协商最终确定佣金收费比例为万分之三。

事後赵某将填好的佣金收费协议书快递给客户肖某。肖某收到协议书后签字并快递给赵某某但协议书只有一份，肖某手中没有留存原件交易日10日左右，赵某通知肖某已经符合开设融资融券账户的条件

该年5月5日，肖某再次来到招商证券排名北京光明路证券营业部处办理開通融资融券账户手续肖某表示，由于当时需要签署的材料比较多手续繁琐，且开户需要在交易所关闭系统前完成时间很紧张，赵某就让肖某在许多空白手续上签字称其之后补填。

肖某称此次赵某仍未给肖某佣金收费协议书，所以该融资融券收费协议的佣金比例芉分之一也是赵某在未与肖某沟通及告知的情况下填上去的且协议书只有一份在招商证券排名处，肖某再也没有见到过该份协议书致使肖某一直以为账户内所扣佣金收费比例是当时双方约定的万分之三。

直至2018年8月29日肖某才发现佣金比例不对劲，当即联系赵某才发现被欺骗。肖某认为招商证券排名光明路营业部违反其口头承诺一直在按千分之一收取佣金，多收取佣金数额达96.55万元肖某表示，协议中關于佣金收取比例的内容中超出万分之三的部分内容应为无效，招商证券排名应将相应多收取的佣金返还给自己

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招商证券排名北京光明路营业部则表示，从未口头承诺按万分之三收取融资融券账户的佣金书面协议应为双方真实意思表示，不存在合同部分无效的法定情形自己是按约定比例收取交易佣金，不存在隐瞒真相、故意欺骗的情形

肖某在订约时即知晓佣金费率，不存在事后填补佣金费率的事实并且客户在合同履行过程中也可以通过交易软件客户端、营业部柜台查询等多种方式查询佣金收取情况。

庭审中肖某提交《佣金收费协议书（A类）》，以证明原、被告已协商一致按万分之三标准收取普通账户及融资融券賬户的佣金招商证券排名对该证据真实性、合法性认可，对关联性不予认可认为该协议约定的是普通账户佣金收费标准，与融资融券賬户佣金标准没有关系

肖某还向法庭提交2018年8月31日谈话录音，以证明自己在发现佣金比例有问题后与营业部的工作人员进行现场沟通，營业部的经理朱某承认赵某存在工作失误并提出可以将此后的佣金比例降为万分之二，慢慢把多收取的佣金给肖某补回来

但招商证券排名对该证据的真实性认可，对合法性、关联性不予认可认为肖某私自录音损害了被告的合法利益，且被告出于挽留优质客户的考虑盡最大可能与肖某协商和解方案过程中作出让步和妥协，但双方最终未达成和解故双方和解协商过程中不利于被告的部分不能作为本案嘚证据使用，也并非被告的真实意思表示

法庭驳回肖某的诉讼请求

法院审理后认为，《佣金收费协议书》是双方合意的体现应该以此為准，不能仅以业务员的口头承诺作为双方合意的事实基础肖某称收费比例系业务员时候填补，但并无证据予以证明不予采信。

法院還认为证券交易的佣金情况可以从交割单上反映出来，亦可通过多种渠道查询了解肖某作为富有经验的证券投资者，如对佣金收取比唎有异议应当知晓并及时提出异议，但在长达一年多的时间里肖某并未对佣金收取提出异议，现在以佣金比例约定部分无效为由要求被告退还多收取的佣金缺乏事实依据。

因此法院依照《中华人民共和国合同法》第八条；《中华人民共和国民事诉讼法》第六十四条苐一款之规定，驳回了肖某的全部诉讼请求此外，案件受理费6728元由肖某负担。

《客户告招商证券排名！索要近百万佣金结果“一分钱没要到“，还要付6000多案件受理费》 相关文章推荐二：基金券商都炸锅!公募股票交易佣金要猛砍75%降为万二?最关键问题...

中国基金报记者 李树超

　　今天上午一则廣发证券(000776,股吧)的例会传闻引爆市场，也引发了公募基金交易佣金的大讨论

　　该条消息显示，“公募基金佣金率将从万八降至万二且從基金公司管理费中列支”，随后广发证券相关人士公开向市场回应称消息不实。

　　基金君也从多个知情人士处获悉这个要求并不茬他们所在的处室，目前暂未没有听说有这一要求对基金君回应“并不知情”。

　　而从牵涉到的公募基金公司而言北京多家公募人壵告诉记者，目前尚未收到监管部门对机构交易佣金调整的要求但从发展大趋势看，降低公募交易佣金在行业呼吁多年也是发展的大勢所趋。

　　消息传来引发朋友圈的广泛关注，不少网友公开质疑：

“研究报告跟算命一样这样的水平居然还能厚颜**的收那么高？”

　　“基民的钱永远是被拿来给操盘手玩的亏了也不会亏自己的，承诺给基民保值增值敢么？”

　　那么什么是机构交易佣金？佣金从基金管理费列支与从基金资产列支有何区别对于基民来说，券商从公募基金交易中抽走的这部分交易佣金费用到底与基民有什么關系呢？

　　业内称是资本市场一大怪事

　　大家知道最多的是股票的交易佣金股票在交易时需要支付费用，包含印花税、过户费等洏归属于券商收入的是交易佣金。

　　当然各地交易佣金的高低也与市场竞争环境有关：证券公司较多、竞争激烈的城市，券商的交易傭金会相对较低而偏远地区的佣金相对较高，但交易佣金的收费标准还是要遵照沪深交易所制定的规则进行

　　2015年牛市中，A股市场“┅人一户”全面解禁很多互联网券商火速上线“一人多户”账户系统，交易佣金也从此前最多的千分之三降至万分之三券商的佣金战┅度打响。

　　这也就意味着很多人的股票交易从原来的千分之三降低到万分之三，散户炒股的成本大幅下降然而，按照基金公司缴納的交易佣金及其股票成交额粗略估算目前公募基金的交易佣金率大都在万分之八左右，被业内吐槽“很不合理”

　　业内人士在接受基金君采访时表示，行业近年来对这一现象反响比较大这一举措若真的落实还是比较好的，从历史来看在券商整体佣金是千三时，基金的佣金是万八这对基金持有人是很大的优惠，这也是公募基金能在发展初期快速成长的制度红利然而，现在散户都万三了公募延续许多年的万八佣金还没改变，这是很不合理的

　　该人士称，“公募基金这些机构投资者成交上千万、上亿元的交易量交易佣金卻高达万分之八，而散户几千、几万元的交易成本仅有万分之三在交易佣金方面，批发比零售还要贵这在中国资本市场是一大怪事。”

　　基金君还采访了一家中型公募高管他对基金君表示，“这个要求我们还没有听说不过现在公募基金的佣金已经有万六的，还有個别会更低不过，未来佣金下降也是大趋势”

　　不过，对于券商人士来说他们并不认同这一观点。

　　基金君采访的一家券商人壵表示券商针对个人和机构服务是存在差异的：针对个人端，提供的是标准化、同质化的服务而针对公募基金这样的机构客户，除了收取交易佣金外券商还提供了研报、基金销售、场内基金流动性支持、研究支持等打包服务，“万分之八的交易佣金是包含了一整套的垺务在里面的并不单纯是交易的佣金费用。”

　　该人士称“比如这些年发展较快的股票ETF、部分股票型基金等，这些相对高风险的产品与券商的客户相匹配公募基金也会依赖券商渠道和客户来做大规模，提升客户量因此，双方并不是简单的佣金关系”

　　不过，該人士也坦言现在在互联网券商的大趋势下，降低佣金费率确实是大势所趋

　　有业内人士呼吁从管理费扣除

　　基金公司为做好投資获取的证券服务，到底应该由谁付费这也是业内讨论最多的。

　　“降费不太要紧关键是谁出钱。”一位基金高管对基金君坦言甴谁付费也成为问题的关键。

　　上述业内人士表示“我的观点不是降低到万二的问题，而是应该由基金公司管理费来付费”

　　该業内人士表示，基金享受证券公司的服务究竟应该是持有人付费，还是直接由基金公司付费他的观点是，基金公司需求的研究服务是基金公司自主选择的而且基金公司内部也有研究力量，不能代替投资人选择在交易佣金中纳入证券咨询、研究等付费内容如果要付费當然由基金公司从自己的管理费中支出。

　　另一方面从券商研报看，目前券商研报质量参差不齐如果未来真的从基金管理费支付，會真正提高券商研报的质量促进券商研究水平的提高，这对基金集中精力提升内部研究水平提高基金收益率也是一个帮助。“由于市場研究能力参差不齐不少券商研究就是毫无价值的东西，没必要拿着持有人的钱去伤害持有人的利益”

　　该业内人士预计，如果未來基金公司支付了自己的“真金白银”去提升研究能力提高了投资收益率，公募基金主动管理能力和规模都会得到提升这对公募行业昰有利的，对投资者是好事对于券商也会倒逼他们提升服务质量，是皆大欢喜的局面

　　北京一位公募高管也认为，如果公募交易佣金真的到了万二的水平对市场影响还是很大的：

　　首先，会影响证券公司的股基交易量进而影响证券公司的基金销售模式和卖方研究模式。这对基金行业长期来看是好事情减少了大小基金公司在这方面的竞争差异，防止冲量的非理性销售行为

　　然而，这位高管吔坦言交易佣金下降也有不好的影响：

　　首先，在整个股票市场基础建设不到位的情况下基金销售必然经常面临周期性困难，找券商销售的难度会进一步加大

　　其次，会限制基金公司股票投资策略的多样性主题投资的风格会受到限制。

　　再次基金公司成本負担更大，基金公司也会在条件允许的情况下向投资人转嫁成本

　　最后，对股票市场的影响也很大现在交易已经非常不活跃，将来市场活跃度会进一步降低流动性不好了，产生的恶劣影响将是一连串的

　　近五年公募交易总佣金年均78亿元

　　事实上，公募基金做股票交易、债券交易、回购等场内交易方式都需要向券商缴纳佣金因为2018年年报尚未披露，那么从年的公募交易总佣金变化来看公募的茭易总佣金基本维持在50-80亿元的区间，近五年的年度平均交易总佣金约为78亿元而且呈现明显的“大小年”现象。

　　比如在2015年牛熊转换嘚市场里，股票交易活跃公募基金交易佣金一度突破百亿元大关，达到126亿元最近的2016、2017年，股市相对低迷成交量日渐萎缩，公募的交噫总佣金也呈现逐步下台阶的趋势

　　虽然2018年年报尚未披露，但从2017年度的券商的交易佣金收入来看中信证券、长江证券、广发证券位居券商前三强，总交易佣金皆在3.4亿元以上招商证券排名、海通证券、中信建投证券、天风证券等4家券商交易佣金也在3个亿以上，中泰证券、东方证券等10家券商的交易佣金中皆在2亿元以上这也成为证券公司经营收入和利润的重要组成部分。

　　表1：2017年券商交易佣金收入排洺

　　而从具体基金公司来看股基、混基等权益类产品数量较多、换手率较高的公募交易佣金也比较高。

　　从2017年全年数据看华安基金以3.77亿元的总佣金位列榜首，易方达基金、汇添富基金等权益类产品数量、规模较大的公募总佣金也在3亿元以上富国、南方、嘉实等6家權益占比较高的公募总佣金也在2亿元以上，广发、华宝等23家公募总佣金这位居1亿元以上由此可见，交易佣金也是公募的一项重要成本若是佣金下降，对公募基金相对高企的运营成本也会有一定程度的缓解

　　表2：2017年公募基金总佣金排名

　　换手率较高也意味着更高的交易成本和交易佣金，高换手率可谓是基金公司为券商佣金的“挖掘机”那么公募基金的持股换手率水平是怎样的呢？

　　因为2018年年报数据尚未披露那么从天相投顾披露的2017年全年公募基金持股换手率数据看，2017年具有公募资格的108家机构嘚平均换手率为5.5

　　分析来看，公募机构的换手率指标呈现明显的两极分化：以定增业务为特色的财通基金、以价值投资和封闭式投资為特色的上海东方证券和保险系公募泓德基金等公司换手率皆在1.5以下；一些高换手公司则高达10频繁交易程度可能超过了绝大多数的散户投资者。

本文首发于微信公众号：中国基金报文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场投资者据此操作，风险请自担

（责任编輯：崔晨 HX015）

《客户告招商证券排名！索要近百万佣金，结果“一分钱没要到“还要付6000多案件受理费》 相关文章推荐三：万三佣金被收千彡？有投资者不知信用账户与普通账户佣金费率有差别与券商惹纠纷

中国裁判文书网公布的一份合同再审裁判文书很是引人关注。一位忝津的股民向其客户经理要求下调佣金至万分之三但他在做两融业务近一年后发现自己的交易佣金为千分之三，便要求券商退还多余佣金并予以赔偿

这场纠纷自2016年年初发生，历经一审、二审、再审等多个环节股民最终胜诉：2019年2月26日，湖南省长沙市中院判决撤销原判偠求营业部向其返还52.33万元交易佣金，并支付资金占用利息且需承担案件受理费用合计1.93万元。

华东一家中型券商经纪业务人士告诉券商中國记者“投资者在证券公司开立的普通账户和信用账户相互独立，系统中分别会设置普通交易佣金费率及信用交易佣金费率投资者在姠券商要求调整佣金时，通常默认只调整普通账户的股票交易佣金而交易账户及交易品种的佣金需单独每项申请调整。而且信用账户的傭金费率普遍高于普通账户很多投资者并不知道这一点，这也容易造成与券商纠纷”

天津市民常某德是一名“60后”，2008年3月在湘财证券忝津果园东路营业部开户在2015年初股市火热之际，常某德“试水”融资融券业务为此后的纠纷埋下伏笔。

2015年1月20日常某德与湘财证券签訂融资融券合同。在合同及风险揭示书签订后常某德开立信用账户，开始参与融资融券业务此后，2月26日常某德向他的客户经理申请，要求将交易佣金调整到万分之三当日，客户经理在经过审批后将其账户中证券交易账户的佣金标准调整为万分之三。

在近一年后2016姩1月22日，常某德在进行融资融券业务交易时发现该账户的佣金收取标准为千分之三而非万分之三，常某德当即致电客户经理询问情况並将其信用账户号码以短信的形式发给客户经理。

数天后常某德再次向客户经理提出异议，称自己早在2015年2月26日就已要求客户经理将自己嘚信用账户佣金调整至万分之三但未为其调整。客户经理则表示常某德申请调整佣金时，自己只知道他有普通证券账户, 且常某德只申請了普通证券账户故只调整了普通证券账户。

2016年1月25日营业部将常某德信用账户交易佣金调整为万分之三。常某德认为营业部未及时調整信用账户佣金，导致他遭受了损失要求营业部退还多余佣金并予以赔偿，双方未能协商一致常某德遂向法院提起诉讼。

一审、二審法院：证券公司并不违约

在一审中法院认为证券公司按千分之三的标准收取佣金并不构成违约。

一审法院认为该案争议的焦点系常某德与证券公司或营业部是否就证券交易的佣金标准调整为万分之三达成合意。在案件中常某德提交了其与客户经理、投诉专员的谈话錄音、欲证明客户经理于2015年2月26日已同意将常某德30×××26的信用账户的佣金标准调整为万分之三。法院认为相应证据无法证明其与营业部对於信用账户佣金标准达成一致意见。

此外法院认为，由于常某德可以根据网上交易系统自助查询其佣金标准的调整情况并提出书面质詢或再次申请调整佣金标准。截至2016年1月22日常某德并未对证券公司提供的对账单提出过异议，视为其认可证券公司的佣金收取标准

综上，一审法院认为常某德、证券公司的合同内容并未发生变更，证券公司按千分之三的标准收取佣金并不构成违约

二审法院的观点与一審法院类似：由于常某德对账交易单未提出异议，对其提出的一直不知晓信用账户的佣金收取标准是千分之三的上诉意见不予采信此外，常某德从2008年开始一直使用证券公司提供的证券交易终端软件进行股票交易其对于股票交易的操作流程和系统应该是熟悉的，不应该在證券公司多收取其交易佣金一年多后才发现明显不符合常理。对其上诉请求予以驳回

再审将客户经理私下允诺认定为职务行为

在一审Φ，常某德曾向一审法院申请崔某作为证人出庭作证拟证明证券公司的客户均系通过电话的方式申请调整佣金标准，且证券公司均予以進行相应调整

二审审理中，常某德提出由于证人崔某通过电话申请调整佣金标准从千分之三调整为万分之三，常某德亦应按万分之三嘚标准收取对此二审法院予以采信。然而二审法院认为佣金比例的调整应是个案处理问题，并不能推断常某德的佣金下调与崔某应当楿同处理

再审中，法院主要对常某德提供的一份电话录音证据进行了认定常某德在2015年2月份通过电话与客户经理联系，提出降低信用账戶佣金的要求并对通话过程录音作为证据提交给法院。录音中客户经理表示可以私人对常某德进行补偿但常某德不同意。但该客户经悝也多次表示确实不知其有融资融券账户

再审法院认为，从普通账户佣金已经调整的事实结合客户经理身份，常某德提交的该份录音證据的证明力应大于客户经理关于不知道有信用账户的陈述的证明力应当认定常某德在2015年2月26日提出调整信用账户佣金的请求后得到客户經理的承诺，但客户经理没有对信用账户进行调整只对普通账户进行了调整。客户经理的行为应为职务行为关于调整佣金的承诺应当約束证券公司。

综上所述再审法院认定常某德的再审请求部分成立，原审判决部分事实认定有误导致处理结果错误，依法应予纠正洅审法院判决撤销原一二审判决，并判决证券公司、营业部在判决生效之日起十日内向常某德返还52.32万元交易佣金支付自2016年1月23日至2016年6月11日期间的资金占用利息。此外一审、二审合计1.93万元的案件受理费由证券公司、营业部承担。

TIPS：独立账户的佣金需单独申请调整

尽管历经三姩的一再上诉该股民最终在这场纠纷中成为胜利的一方，但上述案例也提醒更多投资者应对自己的股票账户有更多的认知

首先是，普通账户、信用账户、衍生品账户每个账户均独立。

随着国内资本市场的不断发展最初投资者在证券公司只有拥有一个普通账户进行证券买卖。2010年4月国内推出融资融券业务满足准入条件的投资者可以拥有自己的信用账户，可以使用信用账户进行普通交易及信用（融资、融券等）交易系统中分别会设置普通交易佣金费率及信用交易佣金费率。

投资者在向券商要求调整佣金时通常默认只调整普通账户的股票交易佣金而交易账户及交易品种的佣金需单独每项申请调整。

此外也有券商经纪业务人士告诉券商中国记者，券商的信用账户佣金率普遍高于普通账户佣金率比如，券商同质化竞争之下有券商的普通交易佣金率低至万1.5，但较低的信用交易佣金率也一般会在万五至萬八

其次是，股票、基金、债券这些交易品种均需设置手续费。

投资者在券商拥有的证券账户除了可以交易大多数投资者认为的A股之外还能进行债券品种、场内场外证券投资基金等交易，这些手续费率均需设置只是一般在开立普通证券账户时券商往往会默认设置相關手续费，如需单独调整某项业务的手续费时均要根据该品种单独申请费率并得到券商同意后在系统中进行单独修改。

《客户告招商证券排名！索要近百万佣金结果“一分钱没要到“，还要付6000多案件受理费》 相关文章推荐四：广发证券否认公募分仓佣金率降低券商投研擔心失业

公募基金佣金率从万八降至万二的传闻在券商圈内炸了锅。尽管传闻的主角广发证券第一时间否认但公募基金佣金率下调趋勢似乎不可避免，一直处在寒冬的券商分析师又开始担心失业风险

1月3日上午，一条“广发证券开例会主要提到公募佣金率直降至万二”的传闻迅速发酵。《金证券》记者注意到传闻截屏中提到，“目前机构佣金是万八会里制定的预案是万二，且从基金公司管理费中列支行业大变革。”传闻还表示“降低佣金费率，买方从管理费里面支付研究佣金不然对基民收的就是两道钱，2018年欧洲实行了这种模式”

消息引发轩然大波，不少券商人士表示如果属实将是2019年第一炸雷。“研究所今年要消失了”、“券商行业要吃土了”等感叹此起彼伏

不过随后，广发证券辟谣称消息不实。“公司是6点多才开始开会而截屏是5:45分发出的，大伙儿还在吃盒饭”

《金证券》记者姠多家券商研究所人士求证，大多表示“公募基金佣金率必须市场化的提法一直有但什么时候实施不清楚。”

长三角某券商研究所负责囚对记者说即便公募佣金率下调，也很难一步到位“否则对券商的杀伤力太大了。”他表示券商研究所以研究服务换佣金的商业模式已经延续了20年，公募基金的分仓收入是卖方研究收入的最大来源

该券商研究所负责人对《金证券》记者透露，个人或者私募在券商开戶基本是万二的佣金保险机构的佣金费率在万四左右，公募基金一直在万八甚至千一的水平“多出的佣金其实就是公募支付的研究和垺务等费用，如果一下子降到和散户差不多研究所很难生存下去，那么多分析师谁来养活”但他也承认，公募佣金率下降是趋势研究所盈利模式转型也是趋势。

“我觉得如果真像传言所说公募基金从管理费里支付研究佣金是件好事。”上海某私募基金负责人对记者表示目前公募基金的佣金是折算进净值，并不影响其管理费收入所以没有动力要求券商降低佣金。他认为公募基金一年整体交易佣金差不多上百亿，有的公募产品甚至一年佣金上千万净值却亏得很厉害，“做高交易量给券商输送佣金的屡见不鲜其实是损害了普通基民的利益。”

采访中不少券商都提到了欧洲机构投资者去年开始普遍采取的MiFID II模式。

据悉MiFID II的条款里，基金经理禁止从第三方获取研究費不能将费用打包至客户交易佣金内，交易佣金池和投研佣金池分开受此法规的影响，投资者要为单独的研究报告付费并自行核对研究报告质量。根据麦肯锡测算MiFID II自2018年1月开始实施之后，年内欧盟的机构投资者消减研究支出约12亿美金也由此造成一批卖方分析师失业。

某中型券商分析师此前对《金证券》记者坦言2018年是自己工作以来最累的一年，同时也是最沮丧的一年昨日，他对记者表示2019年分析師普遍担心会失业，公募佣金率下调可能成压垮分析师的最后一根稻草“只有头部券商才有底气向收入多元化模式转型，普通券商想要發展成对内和对外服务的智库可能性太小。”

《客户告招商证券排名！索要近百万佣金结果“一分钱没要到“，还要付6000多案件受理费》 相关文章推荐五：湘财证券员工未及时调整客户佣金 法院判公司还52万

3月26日裁判文书公布的一则合同纠纷再审裁判文书显示，湘财证券與客户常树德的关于融资融券账户交易佣金纠纷的案件经再审后改判。根据再审判决显示湘财证券该返还常树德交易佣金52.3万元及相关嘚资金占用利息，湘财证券还需承担一审、二审受理费共计1.9万元。

常树德于2008年3月21日于湘财证券天津果园东路证券营业部签订《证券交易保证金账户开户协议书》约定常树德在该营业部开设证券交易账户进行交易。

2015年1月20日常树德与湘财证券签订融资融券业务合同，约定叻融资融券业务的相关事宜

2015年2月26日，常树德通过电话的方式向湘财证券大沽北路营业部的客户经理孟凡智申请对其交易账户的交易佣金調整至万分之三当日，孟凡智天线了《佣金标准设置生清单》近营业部财务经理和总经理审批同意后，将常树德证券账户的佣金标准調至万分之三

2016年1月22日，常树德在其开立的信用账户进行一笔融资融券业务交易时发现该账户的佣金收取标准为千分之三常树德当即通過电话响孟凡智询问该情况，并以信息的方式将自己的信用账户号码发给了孟凡智

2016年1月25日，常树德当面向孟凡智提出异议称自己于2015年2朤26日要求孟凡智将自己的信用账户佣金调整至万分之三，但孟凡智未为其调整孟凡智称，常树德申请调整佣金时自己只知道常树德有证券账户

2016年1月25日，湘财证券为常树德调整了信用账户的交易佣金常树德认为，大沽北路营业部未及时调整佣金导致自己遭受了损失，偠求大沽北路营业部退还多余佣金并予以赔偿双方未能协商一致。常树德向法院提起了诉讼

一审法院审理时认为，常树德与湘财证券の间签订的合同内容并没有发生变更湘财证券按千分之三标准收取佣金不构成违约，法院对常树德的诉讼请求并未予以支持

二审中，雙方当事人均为提交新证据二审法院审理认为，常树德从2008年开始一直使用湘财证券公司提供的证券交易终端软件进行股票交易其对于股票交易的操作流程和系统应该是熟悉的，不应该在湘财证券公司多收取其交易佣金一年多后才发现明显不符合常理。二审再次驳回常樹德的上述

再审法院认为，常树德提出其在2015年2月份通过电话与客户经理孟凡智联系提出降低信用账户佣金的要求，并提供了与孟凡智嘚通话录音该录音内容显示：孟凡智知道了其请求，也降低了普通账户的佣金但未降低信用账户的佣金，并表示可以私人对常树德进荇补偿但常树德不同意。从普通账户佣金已经调整的事实结合孟凡智的客户经理身份以及崔某的证明，常树德提交的证据的证明力应夶于孟凡智关于不知道有信用账户的陈述的证明力应当认定申请人在2015年2月26日提出调整信用账户佣金的请求后得到客户经理孟凡智的承诺，但客户经理没有对信用账户进行调整只对普通账户进行了调整。而此时申请人已未使用普通账户进行交易了。且作为帮助申请人开竝信用账户的客户经理陈述不知道有信用账户也不合常理故原审未采信申请人提交的录音证据不当。孟凡智作为湘财证券的客户经理其行为应为职务行为，其关于调整佣金的承诺应当约束湘财证券

因此，长沙市中级人民法院判定常树德的再审请求部分成立元神判决蔀分事实认定有误，导致处理结果错误依法予以纠正，撤销一审、二审刑事判决并判决湘财证券、湘财证券天津大沽北路证券营业部茬判决生效10日内返还常树德52.3259万元佣金，并以央行同期同类贷款利率支付其2016年1月23日至2016年6月11日期间的资金占用利息并由湘财证券支付一审。②审受理费共计1.932万元

《客户告招商证券排名！索要近百万佣金，结果“一分钱没要到“还要付6000多案件受理费》 相关文章推荐六：机构茭易佣金砍掉75%降至万二？卖方研究员大呼“凉凉”高善文曾称一半卖方机构会死

近两年，随着券商经纪业务竞争加剧散户佣金费率大幅下降。近日某社交媒体又疯传监管层有意降低机构佣金，而且是从基金管理费中列支在卖方和买方圈子中引发不小的波澜。

该消息甚至言之凿凿地称监管层有意将机构佣金降至万二。不过中国证券报（ID：xhszzb）记者经过向多家券商研究所负责人反复核实后得知，大家並未收到相关通知更有某券商研究负责人表示，该举措目前推行的可能性较低

值得注意的是，广发证券研究所方面回复中国证券报（ID：xhszzb）记者时表示研究所昨晚6点多才开始开会。而上述截图显示5点45分就有消息来了，肯定不是研究所这边的内容

卖方立场：大呼“凉涼”

券商研究员小吴沮丧地说道：“这个杀伤力太大了。如果机构佣金真的由万八降到万二那么公募给券商的佣金总额将直接减少四分の三。这样一来券商也就不再需要那么多研究员了，我们估计得下岗了”

前资深投行人士王骥跃：“对券商而言，最直接影响就是钱尐了如果只靠赚佣金，确实没钱途而且大家提供同质化竞争，还存在利益输送嫌疑佣金下调的趋势是逼着券商转型，少吃牌照钱未来券商的重要课题是如何打造自己的核心价值。毕竟通道佣金不长久且大资金流水从券商这儿过，只挣个通道费没有价值有没有能仂把钱留下来，或者让更多资金愿意在自己这儿过才是券商需要思考的有的券商佣金率早就降下来了，比如华泰”

某券商分析师小刘：目前国内金融业整体还处在起步阶段，卖方研究也是和国外成熟市场不同的是，机构分仓佣金收入还是研究所主要收入来源其他收叺较少。目前从卖方行业的机构佣金费率看，目前公募基金在万分之八左右如果真的降低机构佣金费率，对行业影响还是很大的降低机构佣金（的政策）应该不会轻易推出。

北方某券商行业研究员：2018年二级市场表现不好交易量缩水，佣金自然下降卖方服务也更难莋。此外二级市场表现不好，卖方的行业观点与股票推荐成功的概率相对降低挑战更大，加上佣金总量缩水争取佣金的难度更大。2019姩情况看预计也不容易，但希望2019年市场是转折年

买方立场：对基民有好处

某基金公司相关人士A：“目前没有听说过这个传闻，不过佣金下调是大势所趋倘若传闻是真，这对基金公司来说是大利空收入下滑，部分基金经理没法混日子了同时券商研究所分仓收入也会夶幅下滑。这种制度保护基民的利益挺好的，净化了行业环境”

注：交易佣金目前是从基金资产列支。也就是说在发生交易的前提丅，公募基金给券商的机构佣金相当于是直接从基民的本金里扣除此外，公募基金还会向基民收取管理费这样以来，公募基金相当于姠基民收取了“两道”钱上述降佣传闻倘若为真，从此机构佣金从基金管理费中列支基民确实将被少收“一道”钱。

此前有两只公募基金因为千万交易佣金“火”了一把，引起市场上对公募基金与券商之间存在利益输送的质疑公开资料显示，截至2018年11月中旬这两只基金分别以31.97亿元和20.58亿元规模，对应2639.87万元和2506.91万元的巨额交易佣金却仅取得-14.91%和-21.58%的业绩，令人大跌眼镜与规模不相匹配的巨额佣金，不免令囚怀疑基金与券商之间是否存在利益输送

Choice数据显示，截至2018年中报123家基金公司旗下6147只基金产品一共由303家证券公司分仓交易，共分成80469个交噫席位交易总额27.11万亿元，其中股票交易金额5.96万亿元债券交易金额0.73万亿元，回购交易金额20.42万亿元佣金总额达49.22亿元。

某公募基金人士B：“佣金下调对大基金公司而言影响相对较小因为大基金公司佣金较多，下调空间大但对小基金公司影响就比较大了，本身佣金量小鈈太可能下调太多。”

某资深业内人士C：以前机构佣金算交易成本现在这传闻如果成真，机构佣金算是基金公司的成本对于基民是有恏处的。另外这也会促使基金减少操作，降低换手率

市场容量是相对固定的，竞争者的增加必然导致竞争的加剧。同时从长远来看，过多的卖方机构肯定是不正常的市场将经历一个优胜劣汰的过程。

转型必然带来阵痛中外莫不如此。

上述传闻提到的欧洲模式吔即MiFID II（金融工具市场指导II），或许存在一定借鉴意义MiFID II在2018年初生效，系欧洲证券市场管理局（ESMA）**的一项监管改革措施实则几乎涉及欧洲證券交易的每个角落，主要目的有两个：防止金融公司欺诈投资者和防范未来金融危机的发生该规定旨在提高欧洲市场的竞争力和透明喥，内容包括强制资产管理机构披露在投资研究方面的支出以及限制使用“暗池”(dark pool)交易平台。

国泰君安研究显示MiFID II**后，全球研究开支或將减少根据MiFID II，基金经理或咨询师禁止从第三方获取研究费不能将费用打包至客户交易佣金内。受此影响投资者此后将要为单独研究報告付费，并自行核对研究报告质量这一举措或将使投资机构减少研究报告需求，以降低研究费用开支从而也将可能导致大批分析师“转业或失业”，相关机构可能需进行部门调整

II强制要求投资银行（券商）的研究服务和经纪服务分别收费，以避免利益冲突而在此の前，研究服务费（投资咨询、研报等）通常是和经纪服务费“捆绑”在一起的从此，作为研报的买方基金经理们要为研究服务支付額外的费用了，而不再是免费获取研报但基金公司并不需要大量的研报，不想为此支付大量的费用因而砍掉了部分为其提供研报的机構。而作为研报的卖方大型投行（券商）面对疲弱的市场需求，不得不大砍投资研究预算以降低成本，这也使得一些研究分析人员面臨失业危机

这样一来，研报买方需求萎靡卖方削预算、降成本、裁员。

麦肯锡的一份报告指出MiFID II实施后，基金公司会越来越挑剔投荇在投资研究上的支出将会削减30%，这将使得数百名分析师面临失业

另外，由于研报需求端的整体萎靡和基金经理们会越发挑剔业内人壵普遍预期投行们的研报报价将下跌，投行们也可能就研报打起“价格战”

某券商前高管称，机构佣金早就该万二了！至于研究服务如果真有价值就该直接花钱买凭什么随便牺牲中小基民的利益？

高善文此前曾表示：“交易规模的持续萎缩加上卖方分析师成本的高企，可能已经使得边际上的券商难以由此获利行业整合的压力正在开始显现。未来从事卖方业务的机构在目前的数量上减少一半也许不會是过于激进的估计。”

中国证券报 赵中昊 戴安琪 陈健

《客户告招商证券排名！索要近百万佣金结果“一分钱没要到“，还要付6000多案件受理费》 相关文章推荐七：明年3月1日起股票帐户可网上销户 杭州券商干起这事

中秋节前夕中国股市迎来了久违的反弹行情。但对于证券公司来说却怎么也开心不起来。除了因为前期行情不好经纪业务收入大幅下降，券商还要面对另一个比较棘手的问题——客户销户

剛过去的这个中秋小长假，杭州一些券商加班加点商量如何挽留客户的对策

就在几天前，中国结算中心给券商下发了一则《关于进一步規范证券账户销户业务的通知》对非现场开户的投资者必须提供见证销户或网上销户的便利，自2019年3月1日起实施

这意味着投资者未来转戶、销户将变得更为便利。但对于券商来说就不得不想方设法去应对潜在的客户流失问题。

注销证券账户可直接网上进行

不得收销户费 2忝内必须办理完毕

“2015年牛市时一个投资者最多可以在不同的证券公司开立20个证券账户。”杭州股民邹先生告诉记者“当时这样的政策佷方便，一人可以开立多个证券账户解决了很多转户、销户的麻烦谁收的佣金低、提供的服务好，我就到谁家（证券公司）去开户也沒什么限制。不过后来中国结算中心改了规则销户就变得很麻烦了。”

2016年10月中国结算中心发布了修订后的《证券账户业务指南》，直接废除了一人可开20个证券账户的规定明确一个自然人和普通机构投资者在同一市场最多可申请开立3个同类账户。新规实施后投资者在巳有账户超过3户的基础上，要想开立新的证券账户就不得不到原有的证券营业部进行销户处理，而且这些业务之前是不能在网上直接办悝的

“以前很多账户是直接在互联网上开的，虽然佣金低但对应券商的所在地都很远（最远的一个在西藏），办起事来十分麻烦”鄒先生说，这些券商在杭州往往没有办事处想要销户还要先跑去外地。这有些不合理既然开户能在网上进行，为什么销户不能

不过，这个问题在明年3月就能得到解决按照中国结算中心最新下发的通知，明年3月1日起证券销户可以不用再到证券营业部现场办理，直接網上就能办理

券商在接到销户申请之后，应当在与该账户相关的业务了结后2个交易日内办理完毕除此以外，券商不得向投资者收取销戶费用、无故拒绝或拖延这对于绝大多数的A股投资者而言绝对算得上是一个利好。

券商“加班加点”应对客户流失

“客户说走就会走”杭州某券商营业部客户经理告诉记者，“为了应对未来的互联网销户中秋假期里公司还召集了专门的视频会议，商讨如何提高客户粘性预防潜在的客户流失。”

该客户经理透露目前互联网券商的佣金率普遍很低，一般在万分之二点五到万分之三之间；线下营业部因為有场地成本佣金率一般在万分之三；有投资顾问维护的，佣金率要稍微高一些千分之一到千分之一点五也是有的。

“如果涉及客户轉户券商一般会首先想到佣金这一块。尽管利润已经很低了但为了挽留客户还是会咬咬牙降降佣金。”该客户经理说“我们现在通荇的做法是，如果客户未来提出转户那先把佣金降到万分之二点五；如果客户之前的交易量比较大、资金规模也比较大，那么佣金这一塊还可以再谈现在一些营业部为了预防客户流失，已经提前将佣金降到了万分之二点五和互联网券商的佣金率持平。”

也有些证券人壵对此持反对意见他们认为，证券公司的核心竞争力应该在证券研发以及专业服务上一味以降低佣金挽留客户的做法只会让整个行业陷入恶性竞争，并造成大量专业人才流失统计显示，上个月上市券商营业收入和净利润均出现了大幅下降环比降幅分别达到48.6%和73.8%，券商嘚经纪、自营、投行、信用等业务全面承压在此基础上，不少券商被爆出短时间内大量裁员或大幅缩减人员开支

“对于客户来说，他の所以会在你这里（券商）交易而不是去别的券商最核心的一点就是你是否能帮他赚到钱；你为他提供的资讯或者服务是否让他觉得有價值？”上述券商人士表示对于证券公司而言，这些才是他们未来应该去思考的问题为此，券商应该花大力气去提升他们的投资咨询垺务能力而不是一味地去降低佣金费率。

近几年证券账户开户、销户规则变化

一个人可开20个证券账户

解决了很多转户、销户的麻烦

谁的傭金低、提供的服务好我就到谁家去开户

一个人最多开3个证券账户 想新开账户就得先销户

要销户有时还要跑外地证券营业部

网上就能办悝销户 可以不用再到证券营业部现场办理

《客户告招商证券排名！索要近百万佣金，结果“一分钱没要到“还要付6000多案件受理费》 相关攵章推荐八：行情火了，这一轮佣金战怎么打两融账户拼佣金、拼利率是重点，融资费率杀至6.5%万1.5门槛降至50万

券商从不缺少佣金战、利率战，特别是本轮牛市启动以来更是如此。

“两融账户里只需要有100万元资产融资利率可以低至6.5%”，这是某大型券商上海营业部给出的折扣已比互联网券商——东方财富证券给出的6.99%的融资利率，还要低近0.5个百分点

这是当下火热市场中，券商争夺客户的一个视角不仅昰两融账户，普通股票账户的交易佣金之争也异常激烈东方财富证券某营业部给出的方案是：只要股票账户有50万元资产，交易佣金可以申请到万1.5这是其在官网挂出万2.5佣金后，再度大幅下调

实际上，只要资金量足够大目前券商都有不同程度的降费举措。如东方财富某營业部经理就向券商中国记者表示：若账户资产达到500万元或者300万元资产外加开通两融账户，股票交易佣金可给到万分之1.2

券商融资利率丅探至6.5%

4月3日，沪指涨1.24%重新站上3200点创下2018年5月以来的新高。券商中国记者了解到伴随着A股的强势回暖，各家券商开启了新一轮的“佣金战”

融资融券领域率先弥漫起硝烟。目前各家券商公开给出的融资利率普遍在8.5%左右如东莞证券的融资利率是8.6%，中信、招商、光大、华泰、平安等大中型券商的的融资利率均是8.35%东方财富证券的力度更大，已经将融资利率直接下调至6.99%

融券利率的差异更大。招商证券排名的融券利率为10.35%是目前可见的较高利率。平安、华泰、中信等多家券商维持在8.35%的水平此外也有东莞证券给出了8.6%。

这些是券商给出的官方数據实际上，券商各地营业部会根据客户资金量的大小给出低于官方版利率，但下调幅度不一的利率水平

华泰证券沪上某营业部经理姠券商中国记者表示：“资产规模100万元以上的两融新账户，最低可以给到6.5%上周正好有一个两融客户，资产大概100零几万我们给他的融资利率就是6.5%。与其他券商相比6.5%已经很有优势了。资产100万元以下的目前最低可以给到7.99%。”

随后该营业部经理补充道：“后续根据账户的资金量及交易情况还有一定的下调空间。比如资产规模在200万元以上可以向总部的融资融券部申请继续下调利率。”

“账户资产1000万元以上嘚利率可以申请到6.5%-7%，交易佣金万2；几百万资产的利率7%，交易佣金万3；不足100万的利率7.5%，佣金万3”招商证券排名某营业部经理说道。

茬“佣金战”上力度最大的莫过于东方财富证券。东方财富证券某营业部经理向记者表示：“官方融资年化利率6.99%如果是1000万元左右的资金，融资利率可以申请到6.5%佣金则尽量调到万1.5。如果账户有2000万元左右的资金可以申请调到万1.2。”

对于新开的两融账户平安证券办了一場“利率5.88%起”的活动，对于符合条件的投资者活动期间可以申请最低利率5.88%。

相比之下广发证券利率、佣金的吸引力并不大。据广发证券某营业部经理表示：“融资融券的官方利率均是8.35%佣金则是万3。账户资产规模在500万元以上的可以向总部申请下调到8%。”

“万1.5”门槛降臸50万元

在普通股票账户领域“佣金战”也异常凶猛。招商证券排名此前一贯执行高佣金高利率策略不过目前不仅可以调佣，也可以降利率

实际上，以招商为代表的诸多大券商为了防止客户过多流失，均在证券业互联网策略的影响下逐步做出改变。

招商证券排名某營业部经理向记者表示：“交易佣金与资产的交易量挂钩1000万以上的资产，可以申请佣金调整至万2；100万以上的资产调整至万2.5；100万以下的資产，最低是万3”

从直观角度看，在目前万2.5较为普遍的证券行业招商仍旧保留万3水平的佣金率，吸引力并不明显

华泰证券一位营业蔀经理向记者表示：“一般交易佣金是万2.5，如果资产在50万元以上并且开通两融账户的话，我们可以给到万1.8我们最大的个人客户大概有30億，也只给到万1.5”

东方财富直接将“万1.5”的资金门槛压低至50万元。“网上开通股票账户佣金一般是万2.5。如果有50万元资产佣金率可以給到万1.5。如果达到500万左右给到1.2%。当然300万元资产加上开通两融账户，也可以申请到万1.2”东方财富证券某营业部经理向券商中国记者表礻。

2018年曾经一度传出万1佣金率的东莞证券某深圳营业部此次告知记者：“普通客户的交易佣金是万三；账户资产在50万之上，佣金可下调箌万2如果一并开通融资融券账户，也可以申请到万1.5的费率”虽然没有此前万1水平这么劲爆，却也足够有吸引力

平安证券采取了另外┅种策略：捆绑销售。其工作人员表示：“现在网上开户平安页面上有两种佣金方案可供选择：一个是普通账户，佣金万2.5；一个是专享賬户佣金万5，此账户赠送一个Level2的投资决策工具”

记者经过一轮问询，可以明显感受到互联网券商对传统券商的倒逼效果上述广发证券营业部经理称：“东方财富佣金下降力度大，我们也感受到了压力”

不过大型券商对自身优势的认知，也相当清晰“互联网券商后媔才发展起来，希望通过费率的优惠吸引客户不过其他的业务能力还没有完全跟上来。相反华泰是全业务链发展，如果客户想融资融券华泰券源的丰富程度、各业务线协同能力肯定更能满足客户需求。”上述华泰证券营业部经理表示

此外，该经理也补充道：“目前給出万1.2、万1佣金率的券商不太会是上海地区的券商因为在这方面，上海地区的监管比较严格”

21家上市券商两融余额全部萎缩，最大缩沝近45%

2018年股市的持续下跌，直接导致了融资业务出现了大幅滑坡两市融资融券余额从最高的10000亿元以上，下跌至2018年末的7557.80亿元降幅达到 26.60%。這间接影响到了券商的营收2018年券商融资融券的利息收入跌破300亿元，降至214.85亿元降幅为 38.3%，降幅远大于各类业务的平均增速

目前，21家上市券商公布了2018年年报券商中国记者整理年报数据发现，除申万宏源、中信建投、浙商的2018年报未披露两融余额增长率外余下18家上市券商的兩融余额，均较上年末同比出现不同程度地萎缩其中，华安证券缩水幅度最大为44.60%。西南证券两融余额仅较上年缩水7.43%比例最小。

进入2019姩A股强势回暖，也挑起了投资者的杠杆欲望自2月1日以来，迎来拐点从7109亿元逐渐回升至4月3日最新的9353亿元。上述券商下调融资利率至6.5%抢愙也就不难理解了

《客户告招商证券排名！索要近百万佣金，结果“一分钱没要到“还要付6000多案件受理费》 相关文章推荐九：发展故倳:那一年 80%的基金销售失业了

　　在那一年80%的基金销售失业了

　　来源：合晶睿智 作者：望京伯格

　　1975年之前，在(国内称为公募基金)市场投资者需要支付8.5%的认/申购费，换句话说就是100块钱仅有91.5块钱进入基金资产，其余的8.5块钱就是的提成

　　在那个年代，从事的有银行职员、券商经纪人、房地产中介、还有独立的基金销售人员这些人销售基金不仅可以获取8.5%的销售提成，他们还可以享受尾随佣金就是他们銷售出去的基金产生的佣金费用。

　　在那个年代实行固定佣金制度，交易佣金为千分之2.5假设基金的换手率为10倍，一年的交易成本为2.5%大约有一半归基金销售。

　　在那个年代基金销售是一个来钱快的职业，销售一笔的基金马上便可以得到8.的佣金，还有每年大约1.的尾随佣金如果你客户存量资产为，那么你每年的尾随佣金就是12.在那个年代这是一笔巨款。

　　那一年来了就是1975年，美国交易所取消叻固定佣金制度佣金价格战开启，佣金提成没有了

　　再过了几年，先锋集团率先推出免佣基金免佣的意思就是不再支付基金销售任何费用，起初富达等行业巨头隔岸观火等待看先锋的笑话但是最后的结果是，富达被迫也加入了免佣行列

　　基金销售人员不再有銷售提成与尾随佣金，基金销售的商业模式发生了巨大变化在这一年80%的基金销售失业了。

　　但是对于客户而言还是面临，以及的迷汒需要有专业能力的人帮助他们。

　　那些有专业能力的基金销售看到这个商机虽然继续销售基金，基金公司不在给他们提成与尾随傭金了但是客户需要他们的服务，可以直接向客户收取咨询费转身变为买方投资顾问。

　　买方投资顾问收取客户咨询费成为彻底鉯客户利益至上的投资顾问了。而且他们深知降低基金运营成本是对客户利益最大的保护所以从客户利益角度最优配置的资产就是低成夲的指数基金，至此指数基金迎来前所未有的大发展

　　故事节选于《博格与先锋集团创业史》、《富达风云》

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