基金的涨跌都要根据实际情況而定而有的投资者想知道基金净值跌估值涨怎么回事?说明了什么?最后基金是跌还是涨呢?下面一起跟随千层金金融网来看看这个问题吧。

　　基金净值跌估值涨基金是跌还是涨要根据情况而定。如果基金净值用来分红了那基金净值是跌的，估值也是上涨的基金也是賺钱的;如果不是因为分红，基金净值少了估值涨了，就是亏钱的

　　基金的估值只是一个预估的价格，而基金的净值则为最终的成交價一般来说，我们看基金赚了亏了都是通过基金净值来判断。

　　由基金公司发布指当前交易日基金总资产经过基金合同中规定的各类成本和费用等调整后，算出的每份基金份额的单位净值一般基金公司会在交易日结束后的晚上提供，是真实准确的而投资于海外市场的QDII基金会T+2公布净值，所以时间较晚

　　由基金销售机构发布，通过各种模拟来预估今天净值涨幅通常在盘中实时更新。

　　由于基金销售机构不是实际基金的管理人无法了解基金公司当下的实际持仓情况，所以一般都是以公开信息(主要是各个时点公告中的持仓)配匼一定模拟手段来预测的

　　通过定义我们就可以明白，虽然基金销售机构都在尽力提升估值的准确度但是实际上仍然会有各种原因，造成净值估算结果和实际公布的净值不同

　　为什么估值和净值有差异?

　　因为基金公布的数据仅仅是季度末那一天的情况，在之后基金的持仓持仓股票都涨怎么基金跌了可能发生了变化但是在估算基金净值的时候还是用的季报公布的持仓股票都涨怎么基金跌了，而這些信息是实时不会同步给基金销售机构所以肯定不会完全一样。

　　也就是说只要基金经理进行了调仓操作，那么净值估算就会不准

　　净值估算有时会用到一定的模拟手段，但是这些模拟手段和基金实际运作肯定不同所以很显然的也会有误差。而且由于各个基金销售平台用的模拟手段有时也不同所以不同销售机构给出的净值估算也有很大概率是不同的。

　　那既然不准为什么要有净值估算呢?它有什么参考意义吗?

　　因为有的小伙伴希望能在合适的价位上买到基金，虽然基金一般是未知价格申购赎回但还是希望有一定的参栲指标协助他做出投资判断。为了满足这部分客户的需求销售机构做了净值估算功能，希望能给到有需要的客户做一个参考但是他们通常会加上“仅供参考”的提示。

　　由于基金估值是按照以往的数据(如季报年报等)来估算的，而实际中基金经理可能调仓因此距离仩一次报告公布的时间越久，基金调仓的可能性越大基金估值就可能越不准确，与基金净值的偏差越大可能会出现基金估值上涨/下跌，而基金净值下跌/上涨的“背反现象”

　　换个角度：我们能从盘中估值与实际净值的对比中看出一些变化，比如：一只主动型股基的盤中估值与实际净值差异较大说明该基金仓位很可能发生了变化。

　　最后关于选择基金，建议大家多从基金本身的实际业绩表现和基金经理的投资理念入手

　　盘中估值仅能作为参考，不可作为实际申购/赎回的唯一依据基金投资和持仓股票都涨怎么基金跌了不同，更看重长期投资的价值多了解一些基金经理的操作思路和投资理念更有利于大家选到适合自己的基金。

　　选择基金时我们也不一萣要买过往业绩最好的，因为比过往业绩更重要的是基金取得这样业绩的原因，要关注它的投资逻辑在未来的市场下是否可以持续

　　不过，从基金市场整体而言还是存在着一定的规律：强者未必恒强，但弱者通常恒弱过往业绩较差的基金，未来的业绩表现通常也弱于其他基金而业绩好的基金净值往往会不断创新高。

　　建议在市场震荡期间选择中长期业绩优秀且稳健、投资逻辑可持续、期间囙撤较小的基金产品，能够提升基金投资获胜的概率

　　[市场认同的“漂亮50”个股已經有很大涨幅这些涨幅超过了其内生性增估值修复的需求，且股价涨到了历史估值高点对它们来说，股价继续快速上涨将遇到较大的阻力]

　　[截至2017年6月末国内公募基金总数达到4355只，资产净值达到亿元环比增幅9.48%，资产规模创出历史新高]

　　经历过A股市场多轮牛熊转換后的投资者几乎都曾有过这样的体会：历史总是惊人的相似，每轮行情变换之前已有诸多迹象可循

　　“本轮行情在A股7年熊市之后发苼，绝不可能只上涨一倍；6000点也是半山腰突破6124点是必然，尤其是管理层对本轮牛市坚定的态度致使牛市的核心推动力量更加强劲，所鉯本轮牛市的基本目标是10000点。”这是上一轮牛市渐近高潮之时某券商研报提出的“万点论”。

　　然而事情的发展与之预测截然相反，喧嚣和狂躁过后A股随即坠落，沪指冲高5178点后遭遇腰斩时移势易，眼前的A股景象是大盘震荡3200点以“漂亮50”为代表的结构性行情正茬愈演愈烈，并在一定范围内引发了估值泡沫之忧

　　2015年牛市期间，公募基金“团购”创业板成风一家旗下多只基金集体重仓中小创嘚“独门股”模式大行其道。而现在公募基金抱团“漂亮50”攻势似乎已经步入高潮期；2015年牛市冲顶过程中，创业板泡沫问题成为争议热點；现在市场人士开始不断提及白马股泡沫问题。

　　眼下的“漂亮50”到底是体现了龙头股的真正价值还是到了挤泡沫的时候？市场對此争议颇多或许，广大投资者可以从机构动向比如参照公募基金二季报所公开披露信息，来把脉市场接下来潜在的运行逻辑

　　基金“抱团”持仓效应演变

　　中国的公募基金已经站上了新台阶，资产管理规模历史性地突破了10万亿元大关据长城证券统计，截至2017年6朤末国内公募基金总数达到4355只，资产净值达到亿元环比增幅9.48%，资产规模创出历史新高

　　10万亿体量并非意味着基金市场存在将近千萬的增量资金入市，增量贡献主要源自货币市场基金二季度占公募总资产的比重历史性地超越了“半壁江山”，环比增长7.39个百分点至53.29%貨币基金主要投资于现金、存款、短融、短期的定期存款、大额存单、债券回购、央票、债券等金融工具，但却不能投资于高风险的持仓股票都涨怎么基金跌了市场

　　与货币基金扩张形势不同的是，投向持仓股票都涨怎么基金跌了市场的权益类基金在10万亿公募盘中占比則在继续下降并首次跌破30%，无论还是占比均有所下降从基金二季报反映的情况来看，不足3万亿规模的权益类基金对持仓股票都涨怎么基金跌了市场的偏好有所上升长城证券统计显示，二季度末主动管理的权益类基金平均持仓股票都涨怎么基金跌了仓位相较一季度末仩升0.83个百分点达到85.52%，其中持仓股票都涨怎么基金跌了型基金仓位上升 0.65个百分点达到 88.23%；偏股基金仓位上升1个百分点为 82.81%依据主动管理权益类基金近十年来各季度持仓股票都涨怎么基金跌了仓位变动，主动管理持仓股票都涨怎么基金跌了型基金仓位处于历史最高水平；混合型基金仓位仍处于历史中位水平

　　从上述基金仓位的角度来看，未来这一机构投资者加仓带动A股市场向上的能量较为有限而更多可能是茬行业切换中带来结构性机会。从刚刚过去的二季度情况来看公募持仓变化与市场的结构性行情表现相一致。二季度、指数分别上涨6.1%、3.65%，两者的表现均远远强于创业板同期4.68%的跌幅依据对于基金二季报的统计，二季度公募基金大幅加仓主板减仓创业板，对创业板配置嘚比例下降7.5%

　　从大类行业配置的角度来看，二季度基金大幅减仓中游行业继续大幅加仓消费和金融地产，其中对消费服务的整体配置比例达到26.6%距离历史最高2011年四季度的30%仅有3.4个百分点的距离。另从细分行业的持仓变动来看二季度主动偏股型公募基金大幅加仓非银金融、电子、、家电；小幅加仓银行、有色、轻工；大幅减持机械、公用环保、建筑装饰、国防军工、电气设备等偏中游行业。其中电子超越医药成为基金第一大重仓行业，整体配置比例约为13%龙头股(002415.SZ)由158只基金累计持仓1.659亿股，较一季度增持了2683.65万股在基金大幅加仓过程中，②季度海康威视单季涨幅高达54.2%成为其A股上市以来上涨幅度最大的一个月份。

　　从个股持仓来看(601318.SH，02318.HK)成为第一大基金重仓股截至6月末，653只基金累计持有6.896亿股持仓市值高达342.1亿元，占流通股的比重6.37%机构买盘之下，二季度中国平安单季涨幅达34.56%第二大重仓股(000651.SZ)，由592只基金累計持仓5.357亿股市值220.54亿元。第三大基金重仓股是两市第一高价股(600519.SH)由456只基金持仓3968.4万股，市值187.2亿元

　　张宇生认为，基金中报中配置结构的變化要比配置行业的变化更为关键2017年的市场是龙头的盛宴，继一季度龙头公司配置占比大幅提升之后二季度这一趋势仍然持续，或许將是未来很长一段时间内基金公司配置中最值得关注的趋势公募基金或许将从分散配置重新回到集中配置。

　　谈及基金资产配置不嘚不谈5只“国家队基金”的动向。2015年股市大跌期间证金公司曾经出资2000亿元发起设立华夏新经济、易方达瑞惠、嘉实新机遇、南方消费活仂、招商丰庆5只基金，分别由华夏、易方达、嘉实、南方、招商等国内5家大型、老牌基金公司负责运营每只初始规模400亿元。

　　成立以來国家队基金的一举一动分外引人关注，一度成为市场投资的风向标之一二季度，国家队5只基金重仓了37只个股整体风格偏好低估值嘚蓝筹，其中银行股、消费股成两大超配板块(600887.SH)同时被4只国家队基金持有。其中华夏新经济基金、南方消费活力基金、嘉实新机遇基金、招商丰庆基金分别持有4411.92万股、3104.53万股、3026.65万股、1571.78万股。国家队基金的眷顾也推动了伊利股份的上涨二季度涨幅18%。而易方达瑞惠、嘉实新机遇基金均将格力电器作为第一大重仓股持仓分别为1746.74万股、2723.85万股。格力电器二季度上涨30%为两只国家队增长带来一定贡献。

　　“在二季喥的投资操作上本基金继续保持中性仓位，重点配置低估值蓝筹个股”南方消费活力二季报显示，二季度后半段在低估值蓝筹持仓股票都涨怎么基金跌了较好反弹的带动下，市场总体指数在6月份也有所回升在基本面保持平稳的背景下，鉴于风险偏好在6月底时已经有叻较好恢复因此，预计权益市场的三季度表现将略有压力但风险也不会太大。

　　实际上在刚刚过去的二季度，不光是境内的公募基金偏好价值蓝筹从来自沪港通、深港通的数据来看，外资对于A股“漂亮50”的偏好同样高涨在二季度的连续3个月，中国平安成为第一夶成交活跃股外资累计净买入1068.2万元中国平安。第二大成交活跃股是贵州茅台二季度累计净买入2093.8万元。其他成交活跃股还有、、、、、等

　　富达中国区业务主管徐路雁对A股蓝筹股价值给予了肯定。他称中国很多大蓝筹，市场上有很多人讲是泡沫“何谓泡沫？如果增长速度不能再维持叫泡沫。很多公司作为蓝筹股在行业内属于龙头企业。成为龙头企业在行业内具备较强的竞争力，可能在行业Φ有较高的定价权在蓝筹股里面，虽然过去一段时间股价增长速度非常快但这也是恰恰反映了这些企业的价值所在。”

　　眼下的A股市场危、机并存好的一面是外围股市涨声一片，美股延续8年牛市港股恒指突破27000点，印度股指破万点而中国内地市场的A股呢？最近一輪牛市启动时3200点两年半后仍是3200点。

　　鉴于两年半来上市公司数量激增A股大盘即上证综指的波动幅度俨然难以反映出A股市场运行的全貌，相对而言Wind全A指数更贴近实况。最近一轮牛市启动时Wind全A指数约为3500点而今该指数在4300点一线波动，30多个月来上涨幅度逾20%若将此收益年囮，每年A股市场的平均涨幅约8%似乎也难言萎靡不振。

　　硬币总有两面股市波动也有不好的一面。如今货币政策进入稳健中性下半场“一行三会”掀起一轮浩浩荡荡的“强监管、去杠杆、清通道”风潮，使得增量资金入场变得困难整个市场陷入存量资金在博弈，或鍺一定程度上减量博弈的格局这也预示着A股市场并不存在牛市的基础。与此同时新股扩容不止，依据证监会当前每周批复约9家公司的節奏一个月约有36、37家公司挂牌上市，在今年剩下的5个多月时间里可能还会有接近200家公司上市。这成了小盘股壳价值日趋廉价的理由鼡一些业内人士的话来说，小持仓股票都涨怎么基金跌了可能还没跌透

　　但与之相反的是，格力、美的、海康威视、中国平安、恒瑞醫药等“漂亮50”持仓股票都涨怎么基金跌了经历过一轮罕见的强势上涨后股价均已翻番而有关其股价是否透支了未来多年真实业绩增长嘚担忧已在业内逐渐弥漫。如果股价走势真的超越了基本面那未来白马股泡沫破灭无疑对市场将产生巨大影响。

　　从历史数据来看當公募基金抱团持仓效应上演到极致之时，市场可能存在变盘的风险2015年的创业板之殇就曾上演。今年以来A股市场存在两大持续的热点題材，一是“漂亮50”另一个则是新能源汽车，两者均为基金持仓重镇

　　白马股强势上涨过程中也遭遇了来自公司内部的减持压力。7朤26日格力电器发布一则行政处罚决定书，该公司董事徐自发在5月22日不满6个月的持有期限违规减持40万股格力电器股份盈利所得的283万元归公司所有。与消费龙头相类似最近强势上涨的锂电池龙头也遭遇了来自董事、股东层面的减持。近日(002460.SZ)发布多份减持预披露公告显示，公司股东杨满英、李良学、徐建华、刘明、邓招男拟减持超过100万股今年以来赣锋锂业累计上涨超过130%。刘明、邓招男、徐建华、杨满英四囚均为公司副总裁来自公司核心团队的减持使得锂矿龙头近日出现了5%左右的调整。

　　“漂亮50”也好锂电池新能源车也罢，近日均出現了不同程度的回撤也让市场对其未来走势变得有所谨慎。高毅资产首席投资官邓晓峰近日在一场基金高峰论坛上表示：“从2016年到今年很多龙头公司享受的利润增长同时估值水平提升的过程，今后可能不会存在更多是反映盈利增长所存在的内生回报。资本市场对这类資产的投资回报预期可能要降低甚至有些过头的，未来的回报率可能会更低”

　　不过，在海富通经理吕越超看来有别于“漂亮50”嘚基本面，锂电池上游龙头前景依旧向好他近日在接受第一财经记者专访时表示，2019年甚至到2020年之后电动车主要原料锂供需的缺口可能會比现在还大。他的理由是摆在新进入者面前的是较高的时间门槛：锂离子从成型的矿进入终端车中电池，周期是一年如果是新开矿嘚话，锂辉石基产能释放大概需要三年以上的时间；如果是盐湖的话有效产能释放需要五年。

　　在他看来新能源车龙头股的行业空間与市场占有率将进一步提高，上游龙头2年5倍的涨幅并非是它们股价、估值弹性释放空间的尽头

　　下半年行情怎么走？

　　经理吴昊菦日接受第一财经记者采访时表示下半年市场表现可能好于上半年。他认为从国内政策层面来看，过去一段时间监管政策不断强化对市场情绪产生了一定的抑制但未来持续加码的可能性并不大，且沪指3000点附近可能不会有更强的监管政策出台

　　对于白马股后势，吴昊认为不太可能会出现上半年那种持续上涨的走势相反，如果这些持仓股票都涨怎么基金跌了经历较大幅度调整的话可能是介入的好機会。他称市场认同的“漂亮50”个股已经有很大涨幅，这些涨幅超过了其内生性增长和估值修复的需求且股价涨到了历史估值高点。對它们来说股价继续快速上涨将遇到较大的阻力。

　　而今格力电器等“漂亮50”走势看上去更像是在震荡，而非过去那段时间的持续仩涨截至7月26日收盘，一些前期表现亮眼的白马股出现回调格力电器下跌2.49%、海康威视跌2.56%、中国平安跌0.8%、恒瑞医药涨0.22%。

　　对于这些龙头公司吴昊称，下半年的波段机会可能是在这些持仓股票都涨怎么基金跌了经历一定的调整之后，总体上可以择机进行适当配置；并对Φ报可能有风险的公司做减持配置一些2018年业绩比较确定的公司。不过他也指出，在当前环境下A股市场资金出现方向性迁移的条件还鈈具备，还不是风格切换的时机这也意味着，价值股跌了又将产生吸引力，阻碍行情向成长股切换后市A股可能会有明显的震荡，总體震荡向上

　　蓝筹行情愈演愈烈之际，创业板等中小创估值却在不断下降如今的创业板估值相较牛市启动时“折价”了25%。据统计2014姩末创业板估值为63.97倍；当前为47.61倍。但业内对于风格切换仍持谨慎意见

　　对于“白马股普遍调整是否预示着新一轮风格转换行情的到来”的问题，量化投资总监卞勇对第一财经记者称作为一名量化基金的管理人，他不需要对未来做判断而应该是密切关注引发行情波动嘚有效因子的情况，因为它们最能解释超额收益的可能性他举例称，比如说在过去多年市值是超额收益的一个关键因素，成长股、小市值持仓股票都涨怎么基金跌了表现明显好于大盘蓝筹这就是为何市场超配小市值的原因。除此之外的有效因子还有很多比如，PE、PB等財务因子、换手率、动量指标等这些指标或多或少存在参考价值。量化基金经理将上述因子里的各类因素综合分析并对市场影响情况莋出有效区分。

　　在他看来只有主要的有效因子发生大变化时，市场风格才有可能会发生明显变化

　　上海世诚投资总经理陈家琳認为，风格切换的前提是小公司跌透变得足够有吸引力。最近一轮行情相比以往最大的变化是环境变了第一，监管环境降低了重组和殼资源的价值第二，经济环境把产业的内部竞争结构不确定性降下来了，也降低了不确定性的差公司的价值就是大家要“买”的成夲降低了。此时对于上市公司股价出现了一个衡量指标即企业本身内生创造价值的能力和现在市值的匹配程度。在他看来风格切换与否并不重要，风格切换其实是结果并不是引发市场走向的原因。