这个三部分投资银行我想大家戓多或少在那个报章杂志上听说过，电视电影里面也很多投资银行基本上是这个市场上大部份金融商品和金融服务的生产者，那相对的資产管理公司就变成是使用者也就是说它有多很多到处向投资人募集来的钱，再决定要购买投资银行或者是他金融服务的生产者提供給他的各种服务。
迷思之一投资银行部是投资银行的核心
投资银行一般来讲会分成三大部门，第一部门是销售和交易部那第二个部门昰投资银行部，那第三个部门的话是资产管理部而销售跟交易部门才是投资银行最核心的一个部门。这个跟大家的认知可能不太一样┅般人可能会认为投资银行部就是银行最核心的部门，其实不管从哪方面来看都不是
从历史来看，一开始这些投资银行家在干嘛呢他們是在头上戴一个高帽子，帽子里面装的是什么呢是票据。他今天可能用比较低的价钱去买到票券然后他再用比较高的价钱再去把他賣掉，然后他是这个样子戴着帽子到处服务
慢慢演变到后来，我们就把投资银行叫sale side(低买高卖的销售业)那资产管理叫buy side。
投资银行卖的服務就像是比方说假设我是投资银行的sales and tradingdivision的人，我就去到处拉客户说：「你好要不要来我们公司下单啊？」就跟证券商的那些营业员是很潒的只是他销售的对象是投信(即资产管理公司)而已。
在华尔街和许多金融中心的交易所交易的方式并不是电脑程式化交易，而是由一堆交易员在场内那进行喊价的动作事实上他在里面交易的时候，他到底喊到多少其实是没有外人知道这也是投资银行他销售和交易部門的获利来源(当然现在又有越来越复杂的赚钱方式)。
比方说假设买方是某间投信公司好了卖方是sales and trading
division的人，今天卖方向买方报价时绝对会哏他讲说：手续费帮他砍到最低0.01%，那卖方到底要赚什么因为就算交易量再大，手续费还是很低乍看之下好像IB还是赚不到什么钱，其实怹赚的钱就是在场内喊的价格和给客户价格之间的价差因为最后IB到底喊到多少AM没有人知道,事实上AM也不关心，反正你IB就是我AM下什么单你IB僦负责成交就对了。各位不要小看这件事当交易量极大的时候，要以萤幕上的「市价」成交是很难办到的事
以上讲的是最简单的故事，后来还发展出如风险套利等比较复杂的作法
长此演变下来sales and tradingdivision也产出了最多投资银行业的CEO，只有在并购比较兴盛的那几年或是那几个时期如1980年代和2000年左右投资银行部会有一些人占据投资银行高位，不然其他时候投资银行的董事会成员其实大部分还是由sales and
tradingdivision的人来出任的。(所鉯各位有志于投资银行业的人请慎重考虑一下要不要去做一下这些sales and trading division的工作)而且sales and tradingdivision他有另外一个好处，就是这个工作和你的家世背景相关性會比较小一点
相对的，如果是投资银行部或者是私人银行部(Private Banking)的话这跟你家世背景的关系就很大就是说进去是靠关系拉生意。所谓关系僦是你前人累积的成果请大家不要把关系看成是一个负面的东西，那就好像家族累积下来的资产一样
如果你没有关系的话，从哪边开始起步会比较好像其实承销之类的投资银行服务，给几家大的投资银行做都是差不多的不管给谁做，他们背后都是整个部门在support
那，箌底要给谁做当然是看交情啰！啊，这个是朋友的小孩就给他做好了。私人银行服务也类似如果我家的资产就是从一开始到现在通通是给这个人操盘，就继续给他做下去好了如果帮我服务的这个人跳到另外一家公司，我通常也会跟他过去
投资银行部业务、私人银荇部业务比较和特定员工人脉相关。和公司信誉较无关可是在sales and
tradingdivision就不是那么一回事了，因为从去拉客户的那个叫sales然后那就下指令交易的這个trader分成好几关，从在交易室里面按按键的人到交易所交易厅的pool里面比手势的那些人，那是一整组人马啊！哪一家公司能够喊到最好的價格就是各家公司真正的功夫。所以通常一个人跳了也就是sales and
trader如果在公司间跳动的话，他的客户比较不会跟着他跑
也就是说这是一个哏公司的reputation比较有关的部门。在Sales and
Trading部门你最需要的就是机率思考(probabilisticthinking)的能力和高度抗压性的人格特质。最近美国前财政部长、也是前高盛董事长嘚鲁宾写的“不确定的世界”(时报出版)里面对于机率思考的益处有详细介绍值得一提的是：鲁宾以前也是交易员。接下来再讲的就是投資银行部那投资银行部大家就比较熟悉投资银行部就是做并购、承销股票，海外公司债这些
投资银行需要什么样的人才。大概在前年吧各家投银慢慢开始在台湾招收比较多的大学毕业生，以财金系的居多如果你认识这方面的人话，你可以去问一下
那另外一个资讯來源就是他的网站上面他会有一些列出「本公司一些代表性的人物」，那代表性的人物你去整理一下你会发现几个现象：第一个是成员非常的广泛，然后MBA的比例比你想像中的低很多不到百分之五十。可是基本上他们都是他们那个国家排名前几名大学毕业的不管他是什麼主修或者是有没有商科背景都是一样的。换句话说呢投资银行完全不掩饰自己的名校情节。
各位如果你是读台大的话呢或者是政大的話你是蛮幸运的可是如果你是其他学校的话，你可能需要历练一段时间然后去国外读个MBA(当然得是名校)再看有没有机会。不过他网站上資讯也可能会误导你因为这个世界上会跑去念MBA的两种最多的人，一种是大学毕业就跑去当管理顾问的人另一种是大学毕业跑去投资银荇工作的人，然后读完MBA之后也是有一大票人再跑去投资银行工作
这说明什么？已经进去投银工作过的人会去读MBA读完MBA他们还是想要进去投银工作，这个是说国际名校的MBA学位对于你在投资银行的谋职跟升迁其实还是有关键的影响力的。不过投资银行说老实话没有各位想像說的难进但是进了也不要太高兴，因为那一行的淘汰率非常非常非常的高
比方说所谓的高盛人，他这辈子当高盛人的日子不会超过两姩这是一个平均数字。那这是不是你喜欢的工作型态或是你要不要说找一家公司、一种产业别说是「从一而终」，至少可以做个五年┿年的你要怎样生活就看你自己。
资产管理公司(Asset Management)又称投信，避险基金也属于这一类关于投信是怎样的公司，我就不再多做解释了茬这个社会上，资产管理公司已经变成很多公司实质上的股东了可是这笔钱也就是那最后持股的人，已经要算到谁头上已经不知道了洏且大部份受益人的金额都不会太大。
换句话说这个时候基金经理人就好像是大股东一样，虽然那些资金是客户的钱不是他的钱，但昰因为是基金经理人在决定要买者是要卖某一家公司的股票于是乎他就被奉为座上宾，然后投资银行和各个基金所持服的公司成员就嘚定期专门去向这些资产管理公司的经营阶层和基金经理人报告，也就是说buy side因为持股多，是被服侍的老大
世界最有名的资产管理公司昰富达，富达最有名的人大概是Peter
Lynch吧不过他已经退休很久了。在资产管理公司里面它也有分很多部门不过他每个部门拿到的pay跟投资银行仳起来，差距就比较大投资银行里面，只有少数的部门拿到的钱是明显比其他人少一节的资产管理公司里面，只有基金经理人跟比较夶牌的分析师可以拿到很多钱其他的像是行政人员总机小姐或者说是客服人员，这些人拿到的薪水都是比较低的
比方说，今天你向大镓说：「我在高盛工作」大家就会「哇！」如果你说在富达工作的话，他们就会先问你在什么部门至于资产管理公司他要什么样的人，其实他讲的满明确的就是要MBA跟CFA两种都具备的人，那这当然是包括你已经有几年的工作经验了可是并不是说只要你有这两项资格就进嘚去，因为资产管理公司相对于投资银行而言他是一种比较稳定的工作，也就是说离开的人比较少那进去的人当然就不可能多。不过伱进资产管理公司的话你的生命会比较有品质一点。不过也别小看这些起薪低的人
在资产管理公司里面，升上高阶管理职的人很多嘟是客服部门出身的，这其中原由其实大家可以好好推敲因为，我自己是猜想他们比较了解、比较贴近客户的需求，就是说比起基金經理人他们们了解客户。
第三种公司就是再保险集团真正超大的那种再保险集团是很恐怖的，我大概给各位几个数字比方说幕尼黑洅保集团，可以在一年里面收40亿欧元的保费你可以换算成台币，现在的话大概是1600多亿那他的员工人数不多，只有40000人而已
像911这种事件嘚话，他一次可以赔掉20亿美金不是说他整年赔的，而是说光是因为911事件就可以赔掉20亿美金……
这些再保险集团、很多名字，各位在国內可能很多连听都没听过保险公司，不论是产险、寿险或是再保险最大的特点是在于：他是唯一一种可以固定收到成本为零甚至为负嘚资金的一种行业。那如果你不知道什么叫做成本为零或是成本为负的话你可以把市场上的定存利率想成成本为零的那条线，假设这市場上的无风险利率就是3%那代价是3%的钱就是叫做没有成本，如果你能用2.5%的代价就能借到钱的话或是收到钱，那就叫做你可以收到成本为負的资金
保险公司正是这样的一个行业。各位应该没有人不知道华伦巴菲特的吧！华伦巴菲特他手下大概有几十家公司那其中保险事業对他每年贡献的现金，我讲的是现金就占了他整个集团的一半。那他就是拿这些成本很低甚至是负的钱再去投资其他公司。保险公司投资其他行业的法令已经慢慢地要松绑了
你们大概知道，新光金和台新金就是吴家嘛，吴家是从保险集团开始壮大光是吴家就已經产生两家金控，那蔡家也是两家富邦跟国泰其实一开始也是靠这种保险业，那他们再慢慢从保险那边收到资金去扩及到其他各行各业
可是因为保险公司的薪水比较低、升迁比较慢(相对于证券业和银行业)，所以他吸收到人才的素质一直不如资产管理公司及投资银行可昰如果法规继续松绑，我的意思是说因为保险公司他的资金成本极低，股本和现金又多的一个特性只要法令松绑，他在并购的时候他反而会取得一个主导的位置你可以想像一个最极端的情形，假设今天法令松到我们可以从保户身上收来的钱去进行恶意并购的话那会昰一个怎么样的世界？
结论就是在法令慢慢松绑的同时，保险公司在未来的金融界甚至各行各业影响力会越来越大。那最明显的一个唎子就是柏克夏哈萨威集团就是保险公司很容易变成一个跨领域的控股公司的一个核心，这就是保险公司在未来世界的一个价值
保险公司里面工作的人有哪几种。
第一种人就是数学跟统计专家一般来讲我们都会用精算人员去称他。那精算人员做的事情就是「决定某一種风险值多少价格」最后你还需要有那种生意人的特质。应该这样讲好了有人说混得不太好的精算人员，美国有一种名词去形容他们叫"number
crunchingpeople"，就是在咀嚼数字的那种人比较好的精算人员或最后能够晋升高阶管理阶层的，其实是具有生意人特质跟个性的那种人
如果你不知道什么是生意人特质跟个性，你就想像业务员就对了不过同时具备这两种特质的人很少，如果刚好就是你可以好好考虑一下保险公司。
另外就是需要科学家跟工程师这两种人到底在干嘛？
仔细想想什么是最难的或最有趣的保险，我在这边可以跟大家报告一下：比方说是恐怖攻击险或者是类似瘟疫的那种险，就是重大传染病的那种保险而且是一次就会死很多人﹔或者说是气候变迁险，比方说是洳果海水温度还再上升个一度的话那会怎么样？怎样的产业在怎样的国家会有怎么样的损失或臭氧层的破洞再变大一倍的话会怎么样？然后还有就是……像是什么药如果你长期使用之后或大范围使用之后会有什么副作用比方说如果这些抗生素你再拼命用，那到最后所囿细菌都不怕抗生素了那怎么办？
这些风险到底该怎么样转换成保险用语那种国际再保险集团他们会雇用科学家定期监看各种科学期刊，他们会组成一个小组去决定说什么东西大概值多少价钱
像之前我看到一个报导他说，气候变迁将会使全球损失三千亿美金不过我鈈知道这个东西怎么来的，但他们就算得出这个数字那这个当然是科学家和精算人员合作的一个结果。
那工程师的话就是其实很简单嘛，比方说北京奥运的场地那北京奥运的场地，他这个地方这个东西比方说你保额就是它的建造费用的话，你这个保费到底要定到多尐盖的时候有没有偷工减料，或是设计的好不好或是其他週边的各种因素，就是所谓的工程的专业知识有在里面这个东西你要怎么換成保险的术语跟价格？这是工程师在保险公司的一个作用
还有就是财务跟经济学家。像现在大家比较熟的一个词就是财务工程也就昰说现在衡量风险的方法比起以前要复杂很多，有一些已经不是传统精算人员能够做了所以保险集团里面有些这样的人。那经济那不用講了就景气上上下下，或投资热潮从中国移到不知道是哪一国哪些国家会有怎么样的风险……。
还有就是律师有些律师是帮忙准备訴讼用的，有些是帮忙定保单用的因为真正那种大额的保单上，每一条规矩、每一条限制到底相对是多少风险的调整多少的可能损失，万一上法庭可能有什么样的结果这部分都需要律师的加入。保险公司里还需要IT人员当然就是搞电脑的，这就不用说了
那另外一种囚叫做underwriter，他在投资银行里面叫做承销人员但在再保险集团里面他叫做核保人员，他在再保险集团里面有关键性的地位他是再保险集团裏面做生意的那种人。
question……就是underwriter在做的事情他们做的事情就是比方说一个非常大额的保单，你要保还是不保或者说是条约里面有没有哪一条要修改，或者说是价格如果比对手高的时候万一我们提出来价格比对手还要差的时候，你是不是能够当场立即反应知道成本是多尐能不能够把价格降下来，这就是underwriter在做的事情
那你要做underwriter的话你需要比在投资银行或资产管理公司的人比较好的数学能力，和不比他们差的做生意的本事这种人坦白讲不多。各位有机会的话可以再多研究一下underwriter这个工作。
在金融业发展比较一般化的走法其实很简单，僦是拉高你的大学成绩->学好英文->申请国外英语系国家交换学生->进外商暑期工读->进外商当分析师或是所谓大学毕业能够做正职。接下来就昰过了三五年去国外读个MBA接下来进外商申请那种MBA读完能做的那份工作，一般而言叫做associate
可是我蛮怀疑说在场的各位有多少人能走这条路嘚，因为路很窄位子很少，非常非常的少所以如果你还没仔细考虑过其他路线，接下来可要仔细听了我们在金融界到底在干嘛？我們做的事情其实就是constrained Optimization也就是在限定条件下最佳化你的表现，要表现的比你的对手还要好
你可以想像是奥运，每一项比赛都有他的比赛規则你怎么在这比赛规则之下锻炼你自己，能够在需要的时候表现得比你对手还要好那在古时候要做这种事情其实非常简单的，基本仩你只要会加减乘除会看财务报表特别是那时候电脑还没出来，凭人脑要做即时的连续时间函数的运算那是不可能的事情甚至你现在看起来用excel能很快算出来的东西，在那时候就要一组精算师或一组数学家算个好几天呢！
现在在保险业你需要用到应用数学、应用统计统計的知识，和要会使用一些保险相关的套装软体如果是现在满红的财务工程的话呢，那就更麻烦了你需要写程式然后及时代入交易所給你的报价，然后解那个随机微分方程你怎样解的比你的对快、比你的对手好，先比你对手快一步做出正确方向的投资决定你就可以咑败你对手了。
面对这样高度复杂的状况专业还是最基本的，因为现在这种现象已经变成是当代财务学是建构在数学和电脑之上的一门學问这些所谓硬功夫的各种专业是最重要的事情。
大学的时候或研究所阶段如何修习相关课程呢我想这是跟各位比较有关的部分，也僦是你要怎么准备你未来的人生大学你修课的时候要以此方向为准则。
简单来讲就是数学电脑经济会计这些东西再往上有财务工程和金融计算，最上有连续时间财务之类的东西总而言之，想在金融界闯荡如果没有坚实的专业能力，就像是赤手空拳在丛林里搏斗一样还能活着，纯粹是靠运气
问大家一个问题：有两种人，数学电脑很厉害在世界上非常有名，这两种人是哪两种人不知道有没有人知道？第一种人叫做华人华人意思就是中港台，你也可以算进新加坡第二种人就是印度人。我这样讲你可能很快就想起来这两种人數学和电脑的功力在世界上都是有名的，在硅谷的部分不管是软体还是硬体都有相当好的发展我不敢说这两种人已经支配全世界的IC产业，但基本上他们在IC产业的表现大家已经是有目共睹的甚至有人把所谓的IC
现在问题就来了。为什么金融业不会是另外一种、至少现在还看鈈出来不是另外一种IC产业？为什么印度裔的人跟华人在金融界的表现还没有非常突出那反而是犹太人在这个领域如此出色？到底是为什么犹太人到底是掌握了什么？或者我该这样讲犹太裔的银行家到底掌握了什么，使他们今天在金融界有这样的地位我们的目标是鈈是应该要放在学习犹太银行家成功的秘诀？那这个秘诀到底在哪边其实我刚才已经把答桉写在黑板上了。秘密就在……像这个时候就偠来一段工商服务了
如果你对金融有兴趣的话，大概会是各位这辈子听说过的最大的谎言听过的人就当作是在帮各位复习一下这个谎訁，没有听说过的我保证你以后一定会一而再，再而三的听到
我所谓谎言是，金融专业是无比的重要这档事这句话本身是一个谎言。但即使是要去学习犹太银行家或金融家成功的秘诀这也是一种幻觉，或者说是误会因为，如果你现在还在学习他们的话你一辈子呮能追在犹太人的后面而已。如果你想要跟他们并驾齐驱或是超越他们的话，你要学习的是比他们更高竿的人也就是说在这个世界上，比犹太人更有影响力的人包括日尔曼人和盎格鲁、萨克逊人，特别是有美国国籍的那些这个才是你应该要效法的对象。问题的关键其实我已经写在黑板上其实大家会犯这种错误，其实都是犯了一种毛病就是斜眼。所谓斜眼呢就是飞影头上那一颗，哦不行讲这種话，会泄露我的年龄
我十八岁，大家要记得喔好不盖了，接下来我们要讲更严肃的部分真正的秘袂就在：Constrain(ed)。
很多人看到这个字僦只看到他的形容词型式，接下来就从此被constrained而万劫不复，然后一头栽进optimization的深井中从此不可自拔。然后谁跟他讲其他意见他都以为那昰在唬烂的。其实你看到这个字的话你应该就要想到它另外一种型式，constraint也可以是名词呀小钱跟大钱，法金或消金或者是上层或下层，最大的差别就是在：当牵涉到的利益非常、非常、非常巨大的时候我们可以为此改变游戏规则，不见得是单纯的被游戏规则所限制所谓的constraint有很多形态，大家第一个可以想到的就是法律
可是在法律里面，如果你有看过法律的话它里面它会写很多什么什么什么由主管機关订之，也就是说行政规则或者是命令，或是主管机关的一个意见也是constraint的一种。甚至很多时候都是油水出现在法律之前当法令完備之后，利润已经被一大堆竞争者分食完毕了
如果你真的想站在金字塔顶端的话，这才是你要追求的目标在历史上的金融创新能够实現，大部分的状况都是因为constraint的改变而不是因为什么伟大的财务专家发明了什么东西。因为那些东西你发明出来不能做还是没有用。大镓有兴趣的话可以去看金融业的历史我在这边简单举几个例子。
一个例子就是在亚洲金融风暴的时候不是很多国家应声倒地吗？然后IMF僦在鬼唱一堆狗屎屁什么「坚持市场自由化，从事金融改革然后我们就会提供你一大堆贷款，让你能应付投机客」(最近美国前财长鲁賓出了一本「不确定的世界」又在鼓吹这种论调)。
可是贷款再多也没有用全世界每天有上兆美元的热钱在跑在跑去，更何况投机客的必杀技就是杠杆操作一块钱等于十块二十块，你政府有多少外汇存底和IMF的贷款都没用也许你会问：政府也可以槓杆操作啊？不过史有奣证不灵活的公务员如果从事杠杆操作的话，只会以光速赔钱而已这个时候呢，就有某些国家误信IMF那套于是货币不断狂贬。
这个时候马来西亚想要关闭外汇市场可是被美国施压，于是没有立刻施行这个时候投机客把脑筋动到香港上头，而伟大的阿共仔虽然不甩老媄可是还是宣称要动用中国的外汇存底捍卫香港(这真的做了的话，就是送钱给投机客)结果到了对决的那天......阿共仔宣布调高期货交易税，也就等于是藉由行政手段垫高炒手的成本索罗斯一伙人一听到这个消息，马上知道玩不下去了闪得不见踪影。而马来西亚总理狂批IMF囷美国已经来不及了他如果老早动用类似手段，也就是由constraint下手马来西亚受伤会轻很多。喂你想想，连这么自由外汇存底这么多的囼湾，当年都把NDF关了呢！虽然也是受到各国很大压力动作慢了点。你今天政府拿钱去和投机客玩比操盘(optimization)哪有可能会赢呢？当然是要用政府的强项玩规定(constraint)啊，政府规定够机车投机客完全没有施展空间。
1933的时候因为经济大恐慌，美国通过Glass-Steagall法禁止商业银行和投资银行跨业经营。1956年时又通过Bank Holding Company法，禁止商业银行持有保险公司且降低银行承销保险之风险；但是1998年时对于citi及travelers的合并桉给予两年试用期1999年时，終于通过了Gramm-Leach-Bliley
Act废除了Glass-Steagall and Bank holding Acts从此美国金融业才能成立金控。但是欧洲一直没有这种限制美国如果不是经过这几关的话，全球金控排名绝不是你紟天看到的这样应该美商金控的势力会比今天大一点。
喂那些金融巨兽每差一名是相当于多少资产啊？
问题是跨业经营的各种道德風险一直都是所有人都知道啊，而金控的种种好处(如跨业销售)也是大家都知道为什么在某些时刻才发生那些改变？那之前一到五年的历程是什么呢政府为什么在某些时候封闭，某些时候又开放了大家好好研究研究吧。
最后就是因安隆桉和世界通讯而生的Sarbanes-Oxley法案这项法桉使得美国上市公司董监事酬劳大幅增加，也限制了会计师-管理顾问-投顾跨业经营的可能性不然本来可能会出现会计/法律/管理顾问/资讯系统四合一的整合企业服务巨兽。此法并扩大了董监事责任险和企业风险管理的市场
不过......英国没有这样的规定，也许有些公司因此就跑箌英国上市美国主管机关也不得不考量到接下来可能的后果。请大家密切注意后续发展
还有之前不是华尔街十大投资银行被罚款十四億美元吗？他们之前的干的坏事大概就是发布不实的利多报告以招揽承销生意并且优先把报告给大客户(资产管理)看再公布给一般投资人，藉此谋取不道德暴利如果把研究部门和承销部门/交易部门切割正式立法的话，金融界马上就大洗牌大家可以先预想一下。因为这可能会影响到很多人未来的人生规划
接下来的重点就是，你怎么样培养有驾驭constraint的能力这种事情是需要天份的……需要一分的天份加上九┿九分的努力。这也是比犹太人更有影响力的民族他真正成功的秘诀因为犹太人在这个世界上影响力当然很大，可是你可以这样讲就昰说这个世界基本上不是他们在主宰的。主宰这个世界的另有其人就是那些继承罗马时代伟大的精神，祖先从英国或是德国渡过大西洋现在住在美国东北角的那些人，也就是新英格兰地区英裔和德裔美国人
怎样培养能驾驭constraint能力的几个做法。分成：要做什么什么时候偠做？为什么要这么做然后，做了对你有什么好处」几个部份加以叙述。
二、大三或以后去上李锡锟一年共六学分的政治学
三、练好經济、会计、统计、数学和程式这五种财务学基本功
四、双修文学士和理学士
五、尽量少修商管课程、少看商管书报杂志
七、钻研演化心悝学和决策科学
八、学习领导艺术和策略
九、实践生命哲学特别是「某些」存在主义哲学
第一个你要做的事情，是加入期货社
这不是峩老王卖瓜，我相信各位今天来这边之前没有人去想过这个问题(constraint才是最大的关键)，你在其他的金融社团也没有人在讨论这个问题。现茬国内其他的社团你大概也没有听说过有谁是专门在搞这些事情的。所谓参与不是指你每个礼拜在这边听课就好了。
你在这边听再多嘚课也只是被动接受而已，况且在这边听得再多，一个学期也不过二十个小时还不如一个财金系教授开的一门课一半的时数，干部仩课的经验也不会有教授好是吧？我所谓「深入参与」的意思是你对这个社团有足够的投入和付出，包括热烈参与讨论加入社团运莋，投入时间、心力和热情上台讲课，出任干部和社长等等最后你总算变期货社杰出老骨头之一，并走出自己的一片天但还一直找時间和学弟妹心得分享。
期货社「骨灰团」聚会的时候除了闲嗑牙、八卦之外，在聊、在研究、在讨论的就是怎样去驾驭constraint那如果你能夠和期货社社友变成好友的话，你的进步会比较快因为很少人在研究constraint，而且独乐乐不如众乐乐三个臭皮匠胜过一个诸葛亮，那什么时候来做呢快加入期货社吧！
二大三或以后去上李锡锟的政治学
听清楚，是政治学不是政治概论李锡锟大概是国内研究比犹太人更具影響力的民族，及其影响力背后的机制最深入的教授了这些比犹太人更厉害的民族究竟从哪里来？他们如何培育下一代他他们倒底在现玳的社会中身处何方？他们还有什么样不为人知的影响力他们如何把这种影响力延续下去？这些都是他政治学里所教授的内容
虽然他叫政治学，但是他教的这些东西不是你在一般教科书上看到死板的理论上他的课是对培养驾驭constraint做的最好准备。我只能跟你讲如果你要研究constraint的话，在台大里面没有一门课比这门课更重要至于什么时候要上，我比较建议各位大三以后再去上大四也不嫌晚，如果你是研究所的话最理想的时间应该是在你大三以后到你离开学校前的一年去上。
你自己想想看你在大学里投资多少时间多少学分是在optimization上？说不萣都有破百而constraint位于结构的上层，比optimization更重要你只要记住一件事情，上这门课专心听讲不是最重要的等到你人生有了一定阅历，看事情哆了上他课的时突然听到他一句话，你会结合自己的生命经验进行思考这才是收获。
三练好经济、会计、统计、数学和程式这五种财務学基本功
所谓财金基本功大约分为五大类：经济、会计、统计、数学跟电脑这五部分都有分基础跟进阶，依你的天分和兴趣决定修读嘚深度
经济的部分，基础的当然就是大一的经济学经济学原理或经济学甲；比较进阶的部分就是经济系开的，大二的个体经济学跟总體经济学会计的话就是会计学跟中级会计学。统计学部分的话在初阶的部分就是不需要微积分的统计，就是你们一般学的课名叫统计學的那种课；进阶的话就是需要以微积分为基础的统计像数理统计学和高等统计学这个部分。数学的话比较基础的就是微积分和线性代數比较深的话就是微分方程和高等微积分；程式......一开始的话，你可以学程式设计和物件导向程式设计(C++或ｊａｖａ)这样子的话你就会写程式了，但如果你想要写出好的、有品质的、不是土法炼钢的那种程式你就要学资料结构和演算法。
不过我这里虽然列出五大类还包括初级跟中级，不是要你全部都学会比方说，你微积分就修到快要被当了你干嘛去修高微？而是说在修这些课程的时候你慢慢可以發现，你自己比较需要哪方面的知识或者是说个性和天份比较适合哪方面。像是反过来说有些人就是看到高微他觉得就像在看小说，吔许他就比较适合往财工这边钻下去
我这样讲还不够夸张，像我以前的室友他的娱乐就是打电动和看数学，量子力学跟泛函分析天啊！他是当休闲用书在看的。所谓泛函分析就是你微积分学完学高等微积分，高等微积分学完可能会学复变吧！复变学完了你要学研究所的实分析跟复分析，就是实数函数的分析复数函数的分析，最后一个对所有各种类型函数的讨论那就叫泛函分析也就是说从微积汾开始算，可以算是第四层了有人可以把这种东西当作是在看小说，而那种人就住在我房间后来我就对自己说：「我这辈子玩数学没囿比较利益！」学这种东西是帮助你认识自己在财金领域要走哪一块，那如果是一般财金的话会计和经济学到中级会比较好；那如果你偠玩保险精算的话，数理统计学是必要的中级的经济学最好也修一下，那财务工程的话你数学、程式当然得比较强。
文理双主修(最佳) > 跨学院双主修(也不错) > 修其他学系专业必修课(起码)
在国外先进的大学里面他们把大学定位成一种全人的教育，大二开始他们才会开始分系比较慢找到方向的人，甚至在大三的时候才决定主修也就是说基本上他们在之前学的东西都是通识课(core curriculum)，所谓通识教育的目的是在帮助伱探索知识的各个学门或取向英文叫approach或discipline。在国内的话对不起，这一切都是教育部的错！
各位大概在高二开始就分组了吧在分组之后，所有的人就分成理组和文组这两个部分理组的这个部分他们讲究的是实验，然后他们讲的话和思考的方式会比较精确然后他们掌握嘚是这个世界的一些技术。
而文组的人他们做研究的方法是比较偏向论述方面的那他们面对模煳的能力是比较好，像学理工的人他在这個环境就不是这么舒适然后他掌握这个世界的制度，然后台湾的高级知识份子就分为两个世界这两边的人永远无法去理解对方到底在幹嘛，互相歧视可是，如果这个时候你刚好横跨两边你有办法和两边的人沟通的话，你的眼界就比他们大一倍囉！这个也算是两种不哃的世界观所以如果只有一种世界观的时候，你眼中所看到的世界只有一半一半的意思是说不只你解决问题的方法只有一半而已，你連问问题的方法都只剩下一半问问题其实比解决问题重要多了，一但你问出了对的问题你就知道要去找哪些专家学者组成专桉小组来研究。有些问题是用理的方式也就是科学的方式去问是比较好的，你不得不用人文的方法去问效果就差多了，或者是如果你是理工类組的你的状况就相反明明是一个人文问题你硬要把他搞成科学问题，就是用错办法
理组这边他们的专长是找出问题之间的规则时比较囿效率，而且比较精确然后这个结论也是比较有效度（validity)，你把他讲成比较强有力好了效度是什么东西各位以后去修研究法的时候就会學到，你也可以用google大概找一下文组的专长就是在模煳的环境里面他会觉得很舒适，很多连定义都很难作的问题文组的人仍然有办法可鉯处理。
这个世界本来就是模煳的而理组的人碰到模煳的状况，不是觉得浑身不对劲就是完全乎略这些无法精确定义的问题台湾受过高等教育一群人之间最大的问题就是，这两种人彼此没有办法沟通或是说这两种人之中能做为沟通媒介的那群人实在是太少了，如果你僦是这些沟通媒界之一的话两边的人都可以为你所用，因为只有你可以跟两边的人沟通
强烈的建议大家，就是说你修的那个系颁发的昰bachelor of art你就去选修bachelor of
science的这种系，反之亦然那在选的时候，如果你是文组的你能够选数学或资讯以外的系是最好，因为数学跟资讯并不包含呔多的实验在里面也就是说你要做一些逻辑论证或推导的时候，其实你是根据某些假设那些假设不一定是真的，只有实验才能去验证這样子的假设所以最好的状况当然是去修物理之类的基础科学，可是对于高二就没有读物理、化学、生物的人来说痛苦应该蛮大的。
當然我这样讲的文理互跨双主修是最好的不然也可以跨学院双主修，最起码你要去修一些外系大二、大三的必修课不过跨学院至少有┅种例外，就是管理学院修经济系就是这两种东西你可以说理论和实务相结合，可是他的世界观是非常非常接近的或者你可以这样讲，根本就是一样的那你就没有办法达到我刚讲的那种跨领域学习，开拓自己的世界观的效果修的时候你也不用去想说另外一个系热不熱门，好不好找工作
最主要是要开你的眼界用的。大学是奠定你一辈子世界观最重要的时光如果你不在大学的时候建立好自己追求智慧开阔而坚实的基础，离开大学之后再做会非常痛苦应该讲说不可能，因为大学是型塑你下半辈子价值观最重要的期间像是研究方法夶致可分为实验、计量分析和质性研究这三块，那什么东西都可以做质性研究能够做实验的东西很少，但只有实验能断定因果关系其怹方法都不能，量化研究他的研究速度和导出结论的速度会比质性研究好只有你大学所学知识是三种并重，你才知道面临什么情境时要怎样问问题在大学的时候你要尽量追求人文和科学并进的教育，既然教育部提供给你的制度不是这样子你就要自力救济。人文教育能夠帮助你面对混沌科学教育可以帮助你克服复杂，文理双修的话你才能发现别人看不到的，连结在两者之中的美丽小世界没有反应嘚人，代表你书店逛的太少啰
五尽量少修商管课程、少看商管书报杂志社
请大家在学校尽量少修管理学院的课。念到管理学院的系的同學比较幸运的一点就是你的同学相对于文组的其他学生是比教聪明的，你的想法比起法律系的学生又比较灵活可是大学部的商学教育並不算是基本功当中的基本功，那对于建立你比较完整的世界观也没有太大的帮助在国外的经验更是会和你强调说，有工作经验之后你詓学管理你才会知道这修东西到底该怎么用，少修的意思不是叫你不要修如果你基于各种考量，譬如想接近心仪对象的话我求你修！真的！
不过没有工作经验下的管理学教育没有意义，甚至于大学部的管理学教育对研究管理学(如读商博)也没有帮助大学该做的事情是築基，而商学的三门基本功是数量方法、经济学和决策科学这可不是我乱盖的，Stanford和Insead商学院博士班有所谓的院定必修是不管你主修什么嘟应该要会的。大学时应该好好学习的是管理学的根本就是个体经济学、线性代数、数理统计学、计量方法、社会心理学、决策心理学。而不是一大堆乱七八xx管理商管学院的特别注意到啦：given你已经有一大堆必修课都是管理/金融课程了，你再选修自己院系里面课程的边际效用又再更低所以，千万别执迷呀！算我求你至于管院某系双修管院另一系更是头壳坏去(你不要对我辩说会计和资管差很多)。
醒来吧同志们！外面的花花世界正在等着你们。然后跟少修管理学院的课一样重要的事情，就是要少看商管类型的杂志跟书商管类书报杂誌依内容99%可以分成三类：
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第一类一天之后就是垃圾
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第二类一週之后就是垃圾
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第三类一季之后就是垃圾
第一类一天之后就是垃圾
第二类一週の后就是垃圾
第三类一季之后就是垃圾
如果你把宝贵的生命花在这些事情上，连续数十年你怎么能期待自己能够脱颖而出，进而出类拔萃今天高手和平凡人会有差异，不在于吃喝玩乐或是做一些庶务性工作的时候你吃饭高手也要吃饭啊，你睡觉高手也要睡觉你嗑牙高手一样也会，你玩MSN高手照玩啊会有差距是在高手和平凡人自以为在精进的时候，做了不同的选择
培养驾驭constraint的能力，第一个你要学的東西就是历史有句话说：「愚者以自己的经验学习、智者由别人的经验中学习。」
自己的经验当然是无法取代的问题是你每次跌倒受傷能成长多少，和你从别人的经验中学到多少非常有关读历史有点像是做大量的case study，从当中去归纳出一些道理出来建立自己的史观，以莋为日后决策的基础那你要学怎么样的历史呢？最重要就是罗马史理由有三：
(一)罗马时代是现代(西方)社会的原形
(二)罗马人在智力、体仂和商业能力都不如对手，却能一一打败他们
(三)罗马史是现代西方国家上流社会教养子弟的必备课程
罗马时代是现代(西方)社会的原形
比方說是法律vs.神的戒律、共和制vs.帝制(比较接近现代的总统制vs.内阁制)、同化败者或是强化胜败者之间的差异、男女地位的转变、各种税制等等铨部都在罗马时代上演过，也一一显现出结果读罗马史可以让你了解在现代社会里，如果施行某些制度(constraint)会有什么结果
罗马人在智力、體力和商业能力都不如对手，却能一一打败他们
如果今天罗马人比对手聪明、强壮而且更具经营管理的本事最后能在地中海四週称霸，那……我们也没什么好研究的啦但真是太神奇了！今天罗马人智力不如希腊人、体力不如高卢人、经商的本事不如迦太基人，(罗马人optimization的忝赋比对手差多了)却能一一打败这些部族为什么？为什么到底是为什么呢？关键就在他们选择奉行某些和他们对手不一样的游戏规则(constraint)使得他们和其他民族的命运大不相同。到底是哪些呢比方说「同化败者」就是很重要的其中一项，其他的……各位用心钻研吧
罗马史是现代西方国家上流社会教养子弟的必备课程
之前我在看许多大头，不管是公领域的或是私部门的传记、报导文学的时候发现一件事，就是有让人吃惊的高比例都说爱德华、吉朋的「罗马帝国衰亡史」是影响他们最深也是他们一生不断重读的书。世界上的书有多少本啊一些在不同领域的翘楚都读过同一套书的机率有多少呢？这是不是应该好好追究呢这到底是什么武林密笈可以让一堆大侠推崇至此？为什么真强者都是吃这个长大的呢那......要怎么学习罗马史呢？第一就是书店找一本薄薄的小书叫做「关于罗马人的二十个问题」盐野七生著、三民出版。这本小册可以让你对罗马史能够有一个最迅速而全面的鸟瞰第二呢：上机实习。
七钻研演化心理学和决策科学
科学科学的部分我在这边列出两个东西，第一个是演化心理学第二个是决策科学。要学演化心理学的原因是「帮助你了解constraint
optimization最基本的形式」。在没有文化、没有文字、没有任何法规制度之前之前只有一个最松的、松到不行的constraint，就叫做自然资源,气候之类的天然环境然后你偠optimizatize的也很简单，就是生存跟繁殖完全不像现在这么累，除了名利权之外还要健康、幸福
甚至于你在人跟动物的一个比较当中，你可以發现到这种constraint optimization简单到不用人的大脑去做动物(甚至是没有大脑的那些)也是在做一样的事情，你可以从演化心理学学到说由其他动物的观点來反思人类constraint
optimization行为。也可以从狩猎采集社会中学到人类行为的最基本形式事实上我觉得演化心理学是现有的心理学和各种社会科学中，对囚类行为最具解释力的一种
这里面推荐大家的是两本书：第一个是蛮有名的「自私的基因」，天下出版那第二本是「心智探奇」(How the Mind Works, 有兴趣的可以上Amazon去读读review)，一个哈佛教授Steven Pinker写的他以前在MIT教书，现在已经被挖到哈佛去了这本书中文版由CMU CS PhD student
韩定中翻译中，2005年时应该会由台湾商務印书馆出版；大家把这个东西记下来到时候上市就可以找来看。至于其他号称演化心理学的书有的已经写到社会生物学去了(甚至还昰心理学教授写的呢！)不推荐。第二个你要学的科学就是决策科学决策科学探讨的是为什么人类作决策没办法像数学家或经济学家描述哋那样完美。在生命当中每一个转折你做了什么决择最后就会决你的命运，而决策科学是帮助你做更好决策的一门最重要的学问。这個主题得到了2002年的诺贝尔经济学奖大家如果有在注意这方面消息的话应该知道。另外决策科学可以帮助你去解释人脑如何去处理机率這个部分，事实上如果你只学会数学家、统计学家所会的那种机率而不知到人脑是怎么对机率做出反应的话，你不能说你了解机率
我嶊荐大家的书是「思维与决策」第三版，四川人民出版社出版这本书是2002年诺贝尔经济学奖得主Daniel Kahneman在普林斯顿大学心理系讲授The Psychology of Decision Making and Judgment指定的教科书。(当然英文好的人上面几本就直接读原文啦)
历史、科学学完了接下来就到艺术，艺术的话这里面有两种艺术我建议大家好好去研究一丅，第一个叫做领导的艺术第二个叫做策略的艺术，你从罗马人的故事中已经可以看到各式各样的领导方式了再来你要学习的是什么昰领导的本质，进而培养自己的领导力
领导艺术里面最重要一个主要课题，就是领导人到底是先天的还是后天的如果他是先天的，我們也就不用在讲下去了故假设他是后天的，如果是后天的话领导人到底有什么特质，到底要什么样的养成过程才能培育出优秀的领導人呢？这个部分我推荐大家看的书是《为将之道》，麦田出版社出版普依尔着。(他另外有写一本书叫做《十九颗星》)这本书里面講到很多知名将领的养成过程，和名将所具备的共同特质我请大家研究的是名君和名将的领导风格，名企业家......各位已经接触太多了)这些洺将的养成过程很多都是在成年以后才发生二十几岁到五十几岁的时候，一个人本来只是一个平凡的小军官怎么变成一个伟大的领袖，伟大的将领他们读的是哪些书，做的是哪些事情成长经历是什么？
像罗马帝国衰亡史一开始我就是从里面找到的，我那时候在看嘚时候就觉得奇怪说为什么这个人在看罗马帝国衰亡史，下一个还是罗马帝国衰亡史有看过罗马帝国衰亡史的比例实在是高的可怕，於是我就打算要找这本书来看一看后来再看很多人的传记或访谈，也都是爱德华、吉朋巨作的爱好者
第二个你要研究的东西是strategy，会不會用strategy大概是人类或动物最重要的差别之一如果你要精进你的策略的能力，你就要去学习策略最基本的形式一开始strategy这个东西并不是用来縋逐商业利益的，他的目的是要追求安全或是国家利益他探讨的范围其实比你现在看到的策略管理或企业政策还要广还要深，因为策略管理输了就是赔钱破产了不起几百亿美金吧？如果战略输了那可是会亡国灭族的，牵涉到的经济价值可能是以兆美元为单位在计算的这两种完全不一样。换句话说战略或是商业策略的威力完全是两码子事，你战略学的越多strategy学的越好，我推荐给大家的是「战略入门」钮先钟教授写的，麦田出版社出版的他里面从什么是战略，为什么要研究战略怎么样去研究strategy这三部分去探讨。记得啊一个人business
九實践生命哲学，特别是「某些」存在主义哲学
为什么要学哲学呢因为哲学是一种很玄的东西，你会别人不会的话就可以耍屌啦......哲学主偠是在谈有关「终极的意义」的问题，并且可以作为生命的一个准绳不过你要学在现代与未来仍然有意义的哲学。
像传统哲学的三大支：伦理学、形上学、知识论以今天的观点来看全部都是bull shit。如果你要了解宇宙是怎样的、或是什么是物质应该要学的是天文物理，而非形上学如果你要了解什么是知识，人怎样理解和运用知识那应该学的是是认知科学，而非知识论而道德从何而来又往何处去，你该學的是类似经济学之类的社会科学现今对各位最有用的哲学，只有某些版本的存在主义
这些存在主义可以帮你面对下列问题：
(二)虚无感与焦虑不安
你们要能体会我的用心，哲学被我排在第九式代表这招的地位和如来神掌第九式：万佛朝宗是一样的，了吧至于要看哪些版本的呢？我首推卡谬的瘟疫至于尼采的书要怎么读，等你上完李锡锟政治学就知道了只有在内心坚定之后，伱才能坚持一辈子当「反俗众的个人」你才会有即使寂寞、即使身处在绝境当中，也不放弃自己使命的坚强勇气卡谬和尼采是最棒的引门人。
总而言之金融业是一种服务业，服务业的重点就在人没有任何硬底子的专业，比的上soft skill还要重要可是所谓soft skill有很多种，比方说囚际沟通或是通称为「怎样做人」的一些技巧。不过其中最难的最重要的，影响力最大的就是我今天跟大家讲的，驾驭constraint的能力如果你真的想要爬到顶端的话，这个是你这辈子追求的目标了最后我就做一个今天的结语吧。
一、万解皆可包唯有题无价。
所有解决问題的方桉都可以外包可是怎么样问出关键性重要的问题，这种能力是你自己必须要去培养跟具备的这也是你这辈子所要拥有的最重要嘚能力。今天会跟大家讲前面这一大串其实都是从一个很简单的问题开始，就是为什么在金融业数学和电脑爆强的华人跟印度人，并沒有非常出色然后接下来就会衍生出一个接一个的问题，并想办法一一提出可能的解决方桉
当然这些解决方桉也只是参考用的，你也鈈见得需要全部都要会不然世界上这么多这个领域的博士是在干嘛的？甚至你们可以一组人就像我们这些老骨头一样，一组人我们每個人专长不太一样然后共同去探讨这些事情。可是如果一开始你连问这个问题都不知道的话别人跟你讲专业(optimization)很重要，你就一头栽进专業的世界里而且可能还是浅薄的专业，别人考十张证照你就要二十张。别人读硕士你就读两个硕士或博士......
如果这样搞下去，你怎么期待你的人生会跟其他人不一样呢对不对？培养出问出关键性问题的能力最重要的一点，最好的方式就是全人教育因为如果你没有經过这种multi-discipline的训练跟教育跟培养的话，你真的不知道怎么样用不同的方式去问问题如果你连问关键性问题都不会的话，你这辈子……就好恏享受平凡人的小小幸福吧
二、每个人要珍惜你能选择自己命运的权利，光荣的行使你这种自由然后勇敢的承担自己选择的后果。
金芓塔的顶端没有这么多位置可是走完之后你要记得，某一天你发现，主宰你所生活的世界的人对你的命运有非常大影响力的人，他們学历比你低智慧比你低，品德好像也没有你高可是
他们却对你有重大影响的时候。如果二十年后你仍然在载浮载沉，那时回首今ㄖ不论你觉得原因是什么，我也对你的生命没有任何责任我今天已经把不只是金融界，而且是这世界是怎么运作的逻辑都告诉你了。
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