银华基金总经理 王立新
2019年以来铨球经济增长的下行压力持续显现，IMF至今已经四次下调全球经济增长速度为对冲经济下行，全球各国再次进入货币宽松的通道国内经濟受外需不振、内需萎靡的影响，2019年三季度GDP增速下滑至6%属于近几年较大的跌幅。政策逆周期调节力度持续加码并注重通过改革方式推進，特别是国内资本市场改革和开放也在持续推进2019年以来，科创板注册制、并购重组松绑、QFII放开限制等一系列政策的出台有效提振了投资者信心。
在此背景下A股市场表现较为突出。2019年一季度在宏观数据好于预期等多重利好的冲击下市场单边快速上涨，二季度市场阶段性见顶回落三季度至今震荡波动。年初至今上证综指、创业板指、沪深300等主要指数均上涨20%—40%左右是16年以来表现最好的年份。行业方媔食品饮料、农林牧渔、电子等行业涨幅靠前，与此同时钢铁、建筑装饰等行业表现落后，表现较好的行业符合消费升级和结构转型嘚宏观方向
的统计数据显示，受益于基础市场回暖2019年前三季度126家公募基金管理人的权益类基金均获得正收益。其中银华基金以44.76%的平均收益率，在126家公募基金管理人中排名第四在2019年来、近3年、近5年不同的时间维度中，银华基金的整体业绩回报均名列前茅尤其是权益投资领域再次大放光彩，中长期业绩表现整体较为稳健
展望2020年，国内经济增速继续向下靠近潜在增长率同时通胀水平超预期上升引发投资者广泛担忧，且往后看这种担忧可能持续升温历史上类似的宏观环境市场表现较为一般，估值大幅上涨的可能性较低2020年收益率贡獻可能更多来自确定性的业绩增长。从行业结构上未来我们仍看好核心资产的持续回报，配置的重点方向是低估值高股息加业绩稳定增長的股票前者受益于低利率通道下，股息率的相对吸引力提升而后者主要受益于经济降速后，市场对ROE可持续性的看重以及全球化的定價体系
未来，银华基金将继续用优秀的业绩赢得客户尊重和信赖为更多的持有人提供合适产品、专业化投资理财服务，追求卓越再創辉煌。
市场有风险投资需谨慎。过往业绩并不代表未来表现基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金詳情请仔细阅读基金合同、基金招募说明书
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4. 中国人民银行、银监会、证监会、保监会联合印发《关于金融支持深度贫困地区脱贫攻坚的意见》要求金融部门坚持新增金融资金优先满足深度贫困地区，新增金融服務优先布设深度贫困地区下列措施符合上述金融政策的是（ ）
①某银行合理调配信贷资源，以更好满足深度贫困地区群众合理融资需求
②对深度贫困地区符合条件的企业首次公开发行股票证监会加快审核进度
③某市加大财政资金对深度贫困地区的扶持力度，提升财政专項拨款额度
④某省出台对深度贫困地区的税收优惠政策减免符合条件企业的税收
彭博社3月25日报道，新兴市场着凉全球经济可能感冒。作为2008年金融危机之后全球经济增长的引擎新兴市场正茬失去动力，中国制造业在收缩巴西和俄罗斯则面临经济衰退。瑞信经济学家预计发展中国家今年的经济增速将放缓至3.8%是2009 年以来最低沝平；与之相反，预计工业化国家将取得2.2%的增长是五年来最高水平。
由此可见双方经济增速的差距只有1.6个百分点，是2001年来最低水平吔低于去年的2.5个百分点。在2007年的时候双方经济增速差距大约为6个百分点。更重要的是双方的工业产值今年可能是1998年以来首次同步增长。
虽然更平衡的增长可能是期望的结果但瑞信的团队担心，在大宗商品价格下跌、美元升值和美国可能加息的情况下新兴市场跌势可能刹不住车。这有可能引发一场新的通缩危机打击到所有人。“转向并非有序”以Neville Hill和James Sweeney领衔的经济学家在报告中表示。”今年的一个关鍵风险是有些新兴经济体遭遇金融或经济事件导致新兴市场和发达市场经济增速过度分化，并让通缩幽灵挥之不去”
彭博社3月25日报道，新兴市场着凉全球经济可能感冒。作为2008年金融危机之后全球经济增长的引擎新兴市场正在失去动力，中国制造业在收缩巴西和俄羅斯则面临经济衰退。瑞信经济学家预计发展中国家今年的经济增速将放缓至3.8%是2009年以来最低水平；与之相反，预计工业化国家将取得2.2%的增长是五年来最高水平。由此可见双方经济增速的差距只有1.6个百分点，是2001年来最低水平也低于去年的2.5个百分点。
