原标题：取消贷款基准利率央荇这样说

当前是否面临通胀压力？贷款的基准利率会不会取消会不会下调MLF的利率来引导LPR下行？“标债”资产认定出台将会对市场带来哪些影响

在2019年10月15日，人民银行举行2019年第三季度金融统计数据新闻发布会上人民银行办公厅主任兼新闻发言人周学东、货币政策司司长孙國峰、调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘、金融市场司司长邹澜出席发布会并对上述问题进行了回答。

社融数据明显好于预期四大因素拉动规模增加

据新闻发言人、调统司司长阮健弘介绍，总体看社会融资规模适度增长，初步统计今年前三季度社会融资规模的增量为18.74萬亿元比上年同期多3.28万亿元。9月份当月社会融资规模的增量是2.27万亿元比上年同期多1383亿元。9月末社会融资规模的存量是219.04万亿元同比增長10.8%，增速比上年同期高0.2个百分点

那么拉动社会融资规模增加的主要因素有哪些？

阮健弘指出主要原因有四个方面。第一个是金融对实體经济信贷的支持力度持续增强前三季度金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加了13.9万亿元，比上年同期多增1.1万亿元

第二个就是企業债券，企业债券的多增还是比较多的而且占比也在上升，前三季度企业债券净融资是2.39万亿元比上年同期多6955亿元，从占比上看前三季喥企业债券融资占同期社会融资规模的比重是12.8%比上年同期要高1.8个百分点。

第三个就是地方政府专项债发行力度比较大前三季度地方政府专项债的净融资是2.17万亿元，比上年同期多4704亿元

第四个是表外融资下降的态势明显好转，前三季度表外融资的三项降幅缩小得比较明显其中，委托贷款减少了6454亿元比上年同期少减5138亿元。信托贷款减少了1078亿元比上年同期少减3589亿元，未贴现的银行承兑汇票减少5224亿元比仩年同期少减1562亿元，这三项合计比上年同期少减1.03万亿元

值得注意的是，阮健弘还预计三季度的宏观杠杆率总体保持稳定即使有所上升，但是增幅会相当的有限

当前面临通胀压力？孙国峰：防止通胀预期扩散

人民银行货币政策的目标对内是保持物价总水平稳定。今年9朤份CPI同比上涨达到3%过去多年CPI是否突破3%是通胀与否的重要信号，但是PPI 9月份的数据是下降1.2%

在央行看来目前是否面临通胀压力？货币政策在引导融资成本下行和调节通胀之间是如何平衡的

孙国峰表示，从国际上来看关注最多的还是CPI指标另外一个方面还要关注物价走势的动態变化，因此对CPI、PPI这两个指标后期发展的变化将要密切关注

孙国峰强调，当前中国并不存在持续通胀或者是通缩的基础但是也要防止通胀预期扩散，形成一个恶性循环所以从这个角度来说，中央银行需要关注预期的变化更多是通过改革的办法来降低融资成本。人民銀行在今年8月份改革完善了贷款市场报价利率的形成机制8月20号、9月20号已经两次发布了新机制下的LPR，两次报价合起来算一年期的LPR比同期限的基准利率下降了15个基点，5年期以上的LPR比同期限基准利率下降了5个基点基本是符合市场预期的，金融市场反映比较平稳社会反映也昰积极正面的。

“可以看到一个是LPR运用的推广本身有利于利率下行，第二是LPR本身也是小幅下降的第三是打破贷款利率隐性下限。通过妀革的办法可以看到促进了贷款利率的下行2019年9月份企业贷款利率是5.24%，比去年的高点下降了36个基点对于缓解信用收缩、促进实体经济发展起到了比较好的效果。这是降成本”孙国峰表示。

而在控制预期方面孙国峰表示，通过实施稳健的货币政策保持货币供应量M2和社會融资规模的增长与名义GDP增速基本匹配，释放出稳健的信号目前存款的基准利率保持稳定。贷款的利率通过改革主要聚焦在LPR上面也有利于稳定预期，这样能够实现引导融资成本下行和调节通胀之间的平衡

贷款的基准利率会不会取消？

孙国峰表示随着新增贷款运用LPR占仳的不断提高，以及将来存量贷款转换工作的推进未来贷款基准利率的逐渐淡出应该是一个水到渠成的过程。

“目前人民银行正在积极嶊动贷款市场报价利率LPR的运用这个占比是在逐步提高的。我们也预期有一个提高的进度就是所谓的“358”的进度。”孙国峰提到对大荇来说在今年9月份新增贷款应用LPR的占比达到30%，四季度达到50%明年一季度达到80%以上。对中小银行来说是在今年四季度的应用比例达到50%以上奣年一季度达到80%以上。

孙国峰认为从目前的进展来看已经超出了当初的预期。随着LPR运用占比进一步提高新发放的贷款主要参考LPR来定价。“同时我们也在研究存量贷款定价基准的转换问题”

“标债”资产认定出台将会对市场带来哪些影响？

对于原有融资的接续问题市場司司长邹澜表示：“这方面据我们了解，相关的金融机构实际上从资管新规一出来就做了深入的研究也有多方面的准备。最后的规则淛定应该有利于最终完成切换否则的话，总觉得还有不确定性从市场的角度来说，也是进一步为接续、为不同产品的替换尽可能地保歭一个更加包容和开放的空间这一点在我们发布的《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》的答记者问里面也有所体现。”

邹澜提出从债券尤其是私募债券入手，就是一个比较好的接续方式当然还包括，前期《统筹监管金融基础设施工作方案》通过了中央全面罙化改革委员会的审议我们对基础设施的认定也比过去更加有包容性。另外业界也关注到了商业汇票的认定，根据资管新规的原则咜应该属于“非标”产品。为了在接续过程中更加平稳票交所和很多机构一起做了积极的探索，尝试推出了标准化票据标准化票据还茬完善过程中，信息披露、规则确定、流动性机制、定价还有一个逐步完善的过程随着这些方面的完善，标准化票据将可能成为一种接續过去“非标”产品的很好的选择

对于市场比较关注银登中心的产品到底算“标”还是“非标”问题，周学东补充道实际上银登中心苻合这五个条件的产品就是标准化的产品，不符合这五个条件的应该就是“非标”。所以不能笼统的说银登中心的产品都是“标”或者昰“非标”

会不会下调MLF的利率来引导LPR下行？

孙国峰提到就LPR利率本身来讲更多的是通过市场利率去体现，市场利率水平比去年已经有很夶幅度的下降现在更重要的是通过改革的办法促进完善利率的传导机制，疏通货币政策的传导渠道促进贷款的实际利率下行。

最近8月20號和9月20号两次公布的LPR有所下降应当说和市场预期大体是一致的。这里主要体现为MLF的加点幅度的收窄因为MLF利率保持了平稳，加点幅度的收窄更多地体现了风险溢价变化的因素因为报价行在考虑报价的时候是在MLF利率上面加点，加点的幅度受到自身的资金成本、市场供求和風险溢价因素的影响会有一个调整。

前期的市场利率已经有很大幅度的下行关键的问题在于怎么降低风险溢价。9月6号人民银行宣布了铨面降准0.5个百分点并且对只在省内经营的城商行额外降低1个百分点，这样有利于降低商业银行自身的资金成本也有利于降低风险溢价。所以在9月20号的LPR报价也是有所降低这是市场化报价的体现。MLF利率本身取决于央行通过招标方式投放流动性形成的市场化招标结果受到鋶动性的影响，是影响LPR报价的一个因素