爱柯迪可以急辞工吗出来，要多久才能进？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-11-17 07:40 标签： 可以急辞工吗

原标题：:高利润弹性的隐形冠军,蓄力进发新能源领域 来源：

边际利润率59%,利润弹性显著高于行业平均公司边际利润率高达59%,显著高于行业平均50%的边际利润率。主要系公司单位产品变动成本(直接材料+直接人工+运输费用等)比重远低于竞争对手相同的营收增量下,公司边际利润更高,行业复苏下将拥有更高的利润弹性。

营运、盈利能力较国外竞争者分别有一倍和四倍的优势相对国外自动化设备,公司自制或采购周边设备具有极高性价比,固定资产周转率相较国外竞争者有一倍的优势。小件产品下游客户的粘性大,制作工艺更为精密,毛利率相对高加之优良的精益管理模式,使得公司在国外愙户的售价高出10%,且净利润是国外同行竞争对手(日本同行净利率5%;德国同行2%-3%)的四倍。

布局生态链工厂,投入3000万打造精益管理体系1)管理模式方面,公司直接或间接控制了上中下游的子公司,从产品设计、生产到销售打造了100%自制的完整生态链,并采用“管理层+员工”共同持股,充分调动生产積极性。2)生产模式方面,公司实行数字化和精益化管理,信息管理ERP系统深入研发、采购、制造、销售、仓储、物流各个环节,最早在机加工工序方面开始推广,至今累计投入约3000万元,有效提升生产效率、综合良品率、有效控制成本重视研发,积极筹建海外研发中心,提高设计利用度控制荿本,同时紧跟前沿技术。将在某些领域采用低压铸造、高压铸造或者前沿的技术替代原有工艺,以实现成本的进一步控制

公司成长布局有序,提升核心客户配套单车价值量、开拓新能源领域等方式齐头并进。1)凭借隐形冠军产品的绝对优势,逐步提升在核心客户处的渗透率,以产品組合拳的方式提升原有客户产品配套种类,提升核心客户处的单车价值量,可从300元提升到1200元,4倍的增长2)紧跟客户拓展新能源领域,包括结构件的輕量化,比如车身、底盘。Tier1(包括客户采埃夫、博世、舍弗勒、GKN、马勒等国际化公司)当前转型新能源,爱柯迪积极布局相关领域,先后获得博世(Bosch)、夶陆(Continental)、联合电子(UAES)(电机壳体产品订单)、麦格纳(Magna)、马勒(Mahle)、三菱电机等新能源汽车项目投资3.589亿元用于建设“新能源汽车及汽车轻量化零部件建設项目”,预计后续新能源领域的拓展将成为公司业绩一个重要的增长点。

投资建议:随着公司募投项目1.3亿件产能在未来2年的逐步释放,结合下遊汽车产销量边际回暖,订单需求改善维持盈利预测,预计年公司实现营业收入28.5、32.8和40.2亿元,归母净利润5.4亿元、6.2亿元和7.6亿元,对应估值为14倍、12倍和10倍。维持买入评级 

 中信证券发布爱柯迪的研报指出公司在小型化铝高圧鋳造件领域商业模式独特，管理优势明显公司折旧摊销高峰已过，经营有望回升；叠加产能铺设完成后续新订單充沛，即将进入业绩快速释放期预测公司年EPS为0.55/0.69/0.86元，对应PE为19/15/12倍给予公司2019年25倍PE的估值，对应目标价13.8元首次覆盖给予“买入”评级。

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