中国取消 QFII 及 RQFII 金额限制后,中国资本市场门户开得更大,但这对于另一个外资流入管道 -“陆港股通”并不会造成太大冲击两者目的都是在于方便外资进入中国,且这两种方式都呮是过渡性政策,最终目标就是中国资本市场无限制的全面开放。
目前外资要进入中国最主要的两种方式,一是利用 QFII/RQFII 管道,另一个就是利用陆港股通机制
QFII/RQFII 是利用仲介代理模式,针对境外机构投资者,进入 A 股市场需要中国的资格审核,及中国外管局的额度批准,并需要将外币兑换成人民币,嘫后委讬中国境内商业银行、公司作为仲介机构在交易所进行投资。
而陆股通机制则是以交易所为主体,透过中国与香港两地的交易所在彼此区域成立的独资公司或分支机构 (SPV),接受两地的交易所参与者下单,并将买卖单传递到对方的交易所平台执行交易,两地的交易所、结算机构、監管部门相互配合,共同完成交易
理论上,陆港通和 QFII/RQFII 各有优势,二者具有互补效果。而 QFII 和陆股通,主要有以下几点区别:
但随着互联互通机制越来越成熟,陆股通有渐渐取代 QFII 的首先,随着投资额度的开放,陆股通每日的额度上限极高,几乎不可能造荿流动性的限制。
其次,深股通和沪股通标的已经涵盖 A 股绝大部份核心公司,投资范围上基本上与 QFII 相当
最后,由于陆股通交易的灵活性,其相对於 QFII 的吸引力不断提升。2017 年以来,陆股通持股比重迅速提升,已经成为外资进入 A 股市场的最重要管道
而且自去年以来,已经出现部分 QFII 资金向陆股通转移的迹象,目前陆股通对 QFII 的替代已成趋势。
从陆股通与 QFII 的 A 股资产配置来看,二者风格偏好与产业选择相似:
总结来看,陆股通与 QFII 持股特性相档,而 QFII 银行持股则是明显高于北上 资金,可能的原因在於许多银行业在上市挂牌时,外资均进行战略持股。
而中国政府取消 QFII 投资额度限制,意味着在行政程序上少了一道关卡,因此投资效率可更为提升,是否可增加外资利用此管道的意愿值得关注
不论外资利用何种管道进入 A 股市场,整体而言外资持股比重仍低,截至 2019 上半年,外资持有 A 股总规模人民币 1.65 兆元,占 A 股流通市值比重约 3.7%。无论是在持股规模,或是时间点,目前外资流入仍位于初期阶段
中国取消 QFII 及 RQFII 金额限制后,中国资本市场门户开得更大,但这对于另一个外资流入管道 -“陆港股通”并不会造成太大冲击两者目的都是在于方便外资进入中国,且这两种方式都呮是过渡性政策,最终目标就是中国资本市场无限制的全面开放。
目前外资要进入中国最主要的两种方式,一是利用 QFII/RQFII 管道,另一个就是利用陆港股通机制
QFII/RQFII 是利用仲介代理模式,针对境外机构投资者,进入 A 股市场需要中国的资格审核,及中国外管局的额度批准,并需要将外币兑换成人民币,嘫后委讬中国境内商业银行、公司作为仲介机构在交易所进行投资。
而陆股通机制则是以交易所为主体,透过中国与香港两地的交易所在彼此区域成立的独资公司或分支机构 (SPV),接受两地的交易所参与者下单,并将买卖单传递到对方的交易所平台执行交易,两地的交易所、结算机构、監管部门相互配合,共同完成交易
理论上,陆港通和 QFII/RQFII 各有优势,二者具有互补效果。而 QFII 和陆股通,主要有以下几点区别:
但随着互联互通机制越来越成熟,陆股通有渐渐取代 QFII 的首先,随着投资额度的开放,陆股通每日的额度上限极高,几乎不可能造荿流动性的限制。
其次,深股通和沪股通标的已经涵盖 A 股绝大部份核心公司,投资范围上基本上与 QFII 相当
最后,由于陆股通交易的灵活性,其相对於 QFII 的吸引力不断提升。2017 年以来,陆股通持股比重迅速提升,已经成为外资进入 A 股市场的最重要管道
而且自去年以来,已经出现部分 QFII 资金向陆股通转移的迹象,目前陆股通对 QFII 的替代已成趋势。
从陆股通与 QFII 的 A 股资产配置来看,二者风格偏好与产业选择相似:
总结来看,陆股通与 QFII 持股特性相档,而 QFII 银行持股则是明显高于北上 资金,可能的原因在於许多银行业在上市挂牌时,外资均进行战略持股。
而中国政府取消 QFII 投资额度限制,意味着在行政程序上少了一道关卡,因此投资效率可更为提升,是否可增加外资利用此管道的意愿值得关注
不论外资利用何种管道进入 A 股市场,整体而言外资持股比重仍低,截至 2019 上半年,外资持有 A 股总规模人民币 1.65 兆元,占 A 股流通市值比重约 3.7%。无论是在持股规模,或是时间点,目前外资流入仍位于初期阶段