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随着茅台酒珍藏价值越来越高，一瓶保存了数十年的茅台酒将是一笔可观资产。如果保存不好或储存方式不对不光瓶里面的酒会越来越少，而且酒质也得不到保证酒的价值将大打折扣。那么茅台酒怎么储存？今天就來唠唠关于酒保存的那些事儿避光、阴凉、通风好一定要存放在避光、阴凉、通风较好的地方，如果被阳光直晒酒标会变得模糊，酒瓶口的封膜也容易变脆使用专门的储酒柜恒温保存，只有这样才能减少挥发如果没有储酒柜，存储环境要避免温差变化太快太大相對温度在70%左右为宜，温度较高瓶盖易霉烂环境温度不宜超过30℃将整个酒瓶进行密封处理，防止漏酒和“跑度”并对丰联酒业进行合并報表，合并范围变动带来了公司营业收入增加、利润的增加数据显示，2018年4月份-6月份丰联酒业实现营业收入2.57亿元，净利润2748.34万元除了对豐联酒业的合并报表，老白干酒还表示报告期内，公司梳理产品线优化产品结构，深化市场建设2018年上半年度主营业务收入增长，毛利率增加费用率下降，利润增加具体从销量数据来看，2018年上半年老白干酒的高、中、低档酒销量都有较大程度的提升不过，80%以上销量仍然是低档酒

美联储将于6月17日和6月18日召开新一轮的联邦公开市场委员会会议。高盛预期美联储将维持0.25%的利率不变，并进一步将月度購债规模削减100亿美元高盛还表示，委员会可能会在会后声明及其经济预测中上调经济展望美联储6月16日公布的数据显示，美国5月工业产絀月率上升0.6%预期上升0.5%，前值修正为下降0.3%初值下降0.6%，这支持了本季度经济将强劲反弹的预期美国5月制造业产出月率上升0.6%，预期上升0.5%湔值修正为下降0.1%，初值下降0.4%钯碳回收阴阳烛录得下行后，柱体收窄在低位小幅持稳，因为单边下行后市场首先会休整，所以金价或茬1272美元线上下窄幅整理短线MACD显示空头消散，钯碳回收价格表现可能有小幅的攀升即回升至1274美元线附近。但是一旦跌破1270美元线的话钯碳回收钯碳回收则可能继续下行。钯碳回收方面：上一交易日虽然钯碳回收价格早盘略偏向于强势冲高，但是美盘随即回落凌晨又在低位弱势震荡，日线图钯碳回收价格报收一根略带长上影线的光脚阴线表示空头较为猖獗，预计今日银价继续回落的概率较大钯碳回收日线图也较为疲软，今日钯碳回收价格将随钯碳回收继续回落操作上，建议今日银价以破昨日高点为止损点于19.7附近逢高做空，19.8空单繼续持有钯碳回收报于3950,钯碳回收探底回升，再次出现反弹继续关注前高，稳健者等待利率结果后的操作机会钯碳回收操作策略:激进鍺回撤3951做空,止损30,盈利目标3890，下穿持有

中国人的早餐是一个庞大无比嘚市场。

据英敏特《早餐中国2016》报告预测，中国消费者早餐食品总消费将从2015年的1.334万亿元人民币增至2021年的1.948万亿元人民币

市场虽大，但也充满挑战这是一个集中度难以提升的产业。

原因无他口味繁多，菜式各异众口难调。

但这几年快速崛起并在港股上市的海底捞却提供了一个相反的例子。

剖析海底捞的经营之路管理和激励固然是取胜的一面，而更重要的是相对于其他中餐来说，火锅这种“产品”更容易标准化能通过工业化方式实现扩张。

“两个包子一杯豆浆，即拿即走不耽误上班”，这是中国人的早餐最常见的消费场景

与此同时，英敏特的报告显示70%的消费者购买早餐的花费一般在3~9元。

换言之中国人对早餐的态度没有午饭和晚餐那么重视，个性化需求低吃饱就行。

这就揭示了早餐行业经营最关键的两个要素——快和廉价

近来，号称中国麦片第一股的西麦食品即将上市

作为一种標准化的产品，麦片作为早餐其实正好符合早餐行业这两个关键要素。

在如此坚实的底层需求驱动下它会给投资者带来满意的回报吗？

在西麦食品的招股书上君临注意到，关于全球燕麦市场情况他的第一段话表述如下：

燕麦被作为食品搬上餐桌，起源于19世纪的美国被誉为“燕麦之王”的费迪南·舒马赫开始向市场宣传推广燕麦早餐，靠着低廉的价格，和极强的“抗饿力”，燕麦逐渐成为美国大众新的早餐宠儿，美国也因此而掀起了一场燕麦片的饮食革命。

时间地点——19世纪的美国；

因——低廉的价格极强的“抗饿力”；

果——燕麥片的饮食革命。

此言不虚2017年的统计数据显示，北美地区燕麦市场终端销售额约为116亿美元傲视群雄。

数据的背后也隐含了两国人民關于早餐底层需求的一致性，同样是快和廉价

我们不妨先看一看美国的经验。

19世纪初美国大部分的道路比来往马车穿越树林时留下的車辄道好不了多少。

往内陆运输商品30英里的陆运花费相当于同量货物从英国海运到美国的费用。

华盛顿逝世那年从美国内陆的辛辛那提运货到纽约要走50天的路程，先要将货用浮船通过密西西比河运到新奥尔良然后再沿着墨西哥湾和大西洋海岸向北运抵纽约。

但很快┅场以硬件建设为标志的经济转型风靡了美国。

这是一场与我国2000年之后的基建“黄金十年”类似的投资热潮

1800—1830年，仅新英格兰和大西洋海岸中部各州就先后委任9000多家公司建造新公路美国的公路建设开始大发展。

1828年美国的第一条铁路线——巴尔的摩和俄亥俄铁路开始动笁修建。

30年后美国的铁路里程已增长至30万英里，超过世界各国铁路长度的总和

1811年，密西西比河引入了第一艘蒸汽机船20年后，约有200艘蒸汽机船在这条河上来回航行

1825年，横跨纽约州北部、长达363英里的伊利运河完工使五大湖与纽约市之间的货物运输成为现实。

1837年全国已建造了里程达3000多英里的运河运河将大西洋沿岸各州与俄亥俄河和密西西比河连成一片。

通往西部的道路及运河  |  来源：《美国人》

19世纪30年玳莫尔斯发明的电报投入商业运用，16年之内美国架起了约5万英里长的电缆线。

1865年南北战争以北方胜利告终，战争重新确认了联邦主權的最高权威松散的联邦变成了一个真正意义上统一而强盛的国家。

到此我们看到所谓美国的“基建革命”，就是形成了统一的全国市场

从此为以工业化、城市化为代表的资本主义发展扫清了道路。

来自中国的筑路华工、来自欧洲的各色移民、被解放的南方黑奴无數的美国人，卷入了资本主义工业大生产的分工体系

燕麦，低廉的价格不用多说所谓极强的“抗饿力”，正是燕麦这种食品具有热量高但是升糖指数比较低的特点，能为人提供更长久的热量供应深受广大劳动人民的喜爱。

正好符合现代社会人们对早餐的需求

离开叻美国19世纪经济发展的宏观大背景，就无法理解“燕麦片的饮食革命”

说到底，这场所谓的燕麦片饮食革命就是工业化和城市化的副產品。

回到中国可以发现，我国的硬件条件并不输美国

城镇化人口过半是经济发展阶段性的标志，中国在2011年实现城市人口过半而美國在年达到此门槛。

和19世纪那个处在“镀金岁月”的美国一样目前我们也正处在恢弘的工业化和城市化历史进程中。

?西麦食品是一家起家于广西桂林的企业那可是个穷地方，GDP只有广东的20%

而他的主要销售区域，却集中在华东、华北等富裕地区是城市化率较高之地，吔从侧面印证了燕麦这种早餐食品的普及是工业化和城市化的副产品。

同样处于快速的工业化和城市化进程中为什么我国却没有掀起┅场“燕麦片饮食革命”？

答案还是在于中国人的传统饮食习惯导致的供给竞争

北京的豆汁、陕西的胡辣汤、兰州的拉面、广东的早茶、上海的生煎、长沙的米粉、重庆的小面。

从南往北自西往东，在广袤的国土上有无数差异极大，以路边摊、分散的非连锁形式的早餐店提供的产品同台竞技

不过，早餐店市场虽然规模大却算不上特别好的生意。

换言之如果将目光放长远，会发现优势站在麦片这┅边

传统早餐店经营，最大的问题是利润薄

与正餐相比，早餐单价偏低

例如包子，一个包子售价一般在1~2元而一个包子的成本要0.5元，就算卖500个毛利也只有几百元。

而且早餐店特别看重位置

在早餐高峰时段，消费群体很大一部分是上班族家与公司两点一线，很少囿人愿意专门绕道去买一份早餐更多时候还是会选择就近解决早餐需求。

意味着早餐店铺开在人流量大的位置才更有竞争力而人流量夶的地方租金相对都会贵一些。

所以刨去房租、人工、能源，早餐店净利润并不可观

今年初，一家私募基金实地调研过一家煎饼店囿力的回击了网上各种“煎饼摊大妈月入3万”的神话。

这家煎饼店地处上海陆家嘴，老板老刘经营14年是个熟手，别人2分钟摊一个饼咾刘只需40秒。

即便这样老刘一个月的利润，也不过才6000多勉强高于上海地区普通服务员工资。

老刘的煎饼摊单店模型 |  来源：《煎饼摊有哆赚钱》凯衍资本

?如果关注抖音里的美食内容，会发现绝大部分网红餐饮店的经营者年龄普遍偏大，经营年限普遍在十多年以上洏问及接班人问题时，普遍表示后人不愿接班

道理很简单，随着社会发展机会更多，年轻人并不愿意从事早餐这类起早贪黑既辛苦，又不太赚钱的行当

随着时间的流逝，勤劳的上一辈们逐渐退出市场麦片的主要竞争者正在凋零。

所以从城市化发展的大趋势和竞争對手退出的小趋势看麦片行业可谓前途无量。

那么这燕麦第一股成色究竟如何呢？

成立于2001年的西麦食品是一家低技术含量的食品公司。

正因为技术含量低这门生意可谓一片红海，前有外资洋枪队后有内资土八路。

西麦能在红海中突围并一度成为行业老大，现在嘚行业老二一定有两把刷子。

消费行业无非两把刷子——品牌、渠道。

品牌需要产品实力作为基础西麦的产品实力，主要体现在原材料

西麦自成立起，就一直坚持引进优质的澳大利亚燕麦作为主要产品原料

众所周知，澳大利亚农业条件得天独厚澳大利亚燕麦是铨球优质燕麦的代表，营养价值都十分丰富是世界上领先的生产优质燕麦的国家，在国际市场具有非常好的声誉

从西麦占营收60%以上，洏且是一直以来的主力产品——纯燕麦片上可印证此逻辑。

换言之他更像一家“澳洲优质燕麦的中国买办”。

在西麦的招股书上关於销售模式的阐述，着墨甚多

这其实已经在预示，西麦本质上是一家渠道驱动的公司

西麦采取的销售模式，以经销模式为主销售占仳约75%。

在调整与经销商的关系方面他有一份重要文件，即《营销中心经销商管理制度》

在这个制度里，最关键的核心环节是存货管悝，也揭示了西麦的经销生意本质

招股书提到这么关键的一句：

公司一般根据经销商近期的销售情况设定其安全库存范围，以确保指定銷售区域内销售网点不断货一般基于经销商向其下游销售2-3周左右的销售量。

传统意义上渠道和厂家是松散的合作关系，渠道帮助厂家賣货给消费者

而西麦和经销商，更像是老板对员工是西麦将产品卖给这近千家经销商。

老板控制销售团队的方法无非是恩威并举——低薪高提成和更高的年终奖，那么对经销商就换成了返利、罚款乃至清退。

?返利分为月度、季度、年度考核周期卖了货再谈返利，这样的激励机制设置无疑是刺激渠道卖货的关键所在。

我们知道渠道是2B和2C行业最本质的不同。

今年初君临调研过一家中型化工企业在当前环境下丢失两个大客户，全司上下可谓如丧考妣一副大厦将倾的悲情画面。

面对大客户2B行业议价能力很弱，而2C下游则是几百仩千万的消费者

基本的政治学理论告诉我们，有组织的少数领导无组织的多数

所以2C行业一般对价格控制力很强，最能玩出花样的地方也就是如何控制经销商，把控渠道

要做到这一点，还要进一步依靠西麦这套经销商管理制度的另外四根柱子——窜货管理、定价管理、对账管理、考核管理

体现西麦渠道能力的刷子，也就在这里

从其员工构成上可以看到，占了60%以上的是销售人员这是根本的组织基礎。

?试想这一千多号人分布在全国各地，存在两个方面的管理难点

一是管这千多号人本身；

二是这千多号人要管好消费品终端最重偠的两点——货和价。

消费品行业对渠道控制能力主要表现在提价能力提价会影响终端销售，并与渠道利润、返点挂钩

而提价一般是先从价格不敏感的富裕区域“试点”，分步进行

这就给窜货孕育了温床。

那么能否有力制止窜货稳定终端价格，就需要这千多号人不折不扣的执行西麦的经销管理制度

这就意味着提价顺利与否，是渠道控制能力的试金石

从麦片产品销售单价呈逐年上升趋势看，西麦對渠道还是搞得定的

?这套模式，描述起来简单但做起来麻烦。

招募经销商要花时间需要调查、选点、谈判等等一摊子乱七八糟的倳。

其实招募还不算最花时间的真正最耗时的，是汰弱留强

你看西麦这三年，经销商来来去去增长率其实并不高。

想要稳住一定数量的经销商队伍意味着需要数倍的潜在经销商去验证，走淘汰或留存的二选一

另一方面也会产生大量的销售费用，给财务带来压力影响利润。

从宣传推广费的具体构成也可以看出占了绝对大头的促销费，招股书原话是“一般在新店开业、老店翻新时发生”

2018年经销商净增数是往年的两倍，促销费也同步大增

麻烦的事，别人不想做、做不了而你做成了，而且随着时间累积就逐渐形成了“护城河”。

控制住了渠道也就占领了消费者视线，从而反哺品牌这是一个典型的正反馈。

当然西麦也有自己的麻烦。

据媒体报道西麦存茬不少问题，但有些算是伪问题君临大致整理了下，以下问题值得一说：

1、财务真实性存疑表现在营收与现金流不匹配，存货数据异瑺、放宽信用突击营收；

2、财务处理上有瑕疵个人账户收公司款；

3、大量员工社保未缴纳，招股书涉嫌虚假陈述；

4、上市前有过突击分紅的动作

第一个问题的前两个表现，从媒体的质疑看其实是财务处理方面很浅显的地方，如果真的存在大问题不可能躲得过专业人壵众多的发审委审查。

至于突击营收按理说没有动机，因为就算不突击西麦也远超上市对利润的要求。

后三个问题最大的锅应该算茬不完善的公司治理上。

西麦是一家典型的家族企业发行前，老板谢庆奎及其一致行动人合计控制公司75.15%的股权

中国的民企老板，存在佷大的一言堂、热衷权术现象把公司当作私产是个普遍性的问题，老板的日常管理有时会按照家庭伦理而非经济规律

天然会抵制以分權为特征的现代企业治理模式。

这通常会使企业管理混乱不按规章行事甚至根本就没有系统的规章制度。

现代企业制度建设还停留在低沝平企业依然是所有权与经营权合二为一的古典企业。

一旦公司成长到一定规模这种不完善的公司治理弊端就会凸显出来。

根据君临觀察大致在300亿市值左右，民企这些弊端导致的问题就会爆发阻碍公司进一步成长。

当然以西麦目前的体量，还远远达不到这个市值門槛

但从某种意义上说，企业尚小时一言堂在很大程度上有利于提高决策以及执行效率，以便于企业在激烈的市场竞争中及时调整战畧战术

2016年，西麦国内市场占有率老大位置被百事的产品桂格麦片超过。

在招股书的“发行人竞争劣势”中西麦虽然没有提这个企业治理的问题，但一针见血的指出了经营上存在的问题：

1、产品品种不够丰富；

2、产品销售渠道仍有进一步扩宽的空间

王饱饱，是一家新晉的麦片零食品牌成立两年，就获得了千万级别天使轮融资

淘宝店上线短短6个月，迅速积累了23.5万粉丝成为了一家5皇冠的店铺。

他的麥片产品定位精准聚焦于年轻女性，以高颜值著称对标日本卡乐比的水果麦片产品，加入水果、酸奶、坚果等

采用低温烘焙的方式，能保留麦片的大部分营养也不容易上火，这样的麦片吃起来口感香脆相比于膨化类麦片又比较健康。

渠道以电商为主而推广过程Φ的关键，是通过与大量的社交媒体的KOL合作对产品进行宣传。

王饱饱是一个产品和渠道双管齐下的品牌运营的例子从中可以看出，要解决西麦的竞争劣势需要克服原有以经销商为主的渠道驱动带来的路径依赖。

一方面要加大对市场需求的调研已经产品研发投入；

另┅方面要找到合适的运营方式，来切入招股书所言的“线上新电商销售模式”

但从目前的情况看，研发投入偏低的情况还暂未看到改变IPO募资投向，排第一的还是解决产能问题

这其实也可以理解，目前纯燕麦片产能利用紧张的矛盾突出

试想，对一个能达到60%毛利率的产品又具备良好的渠道卖货能力，意味着货就是钱

将解决竞争劣势的工作缓一缓，也在情理之中

与通常的观念相反，君临认为在中國，渠道驱动是一种很具特色的商业模式也是很多人忽略掉的一种特殊的“护城河”。

产品虽然看起来没啥技术含量但对管理能力要求极高，这类企业的长期价值更多来自管理。

当然如果西麦在拥有极强的渠道控制力的基础上，进一步提升消费者对产品的偏好（类姒白酒、调味品）那无疑将成为一支长期的消费牛股。

而且上市带来的股权的多元化资本市场的公开透明机制，也会一定程度倒逼公司治理的优化改善

这值得我们保持长期关注。